導語：如何才能寫好一篇供應鏈金融業務的風險，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】供應鏈金融；風險分析；模糊綜合評價

1.引言

供應鏈金融是指利用供應鏈中的核心企業、第三方物流企業擁有的資信能力，以核心企業或第三方物流企業為出發點，為供應鏈中的小微型企業提供金融支持，緩解商業銀行等金融機構與供應鏈中的小微型企業之間因信息不對稱而導致的雙方利益受損，解決小微型企業在融資時面臨的抵押、擔保資源不足等問題，從而將資金有效注入到供應鏈中處于相對弱勢的上下游配套小微企業，解決小微企業融資難、成本高和供應鏈失衡等問題。但由于供應鏈金融涉及的參與主體較多、融資模式多樣、契約設計復雜，商業銀行在推廣供應鏈金融業務時，需對供應鏈金融業務的風險進行分析管理，從而增強供應鏈金融的業務適應和拓展能力。

供應鏈金融風險主要是指商業銀行等金融機構在對供應鏈中的小微企業提供金融支持的過程中，由于無法事先預測的各種不確定因素帶來的影響，從而導致供應鏈金融產品帶來的實際收益與預期收益發生偏差，甚至還有可能出現資產不能收回而遭受損失的可能性。為盡可能地減少不確定因素帶來的負面影響，對

2.模糊綜合評價法概述

模糊綜合評價法基于模糊數學，根據模糊數學的隸屬度理論用模糊數學把定性評價轉化為定量評價對受到多種因素制約的對象或事物做出總體評價。它能系統地解決各種非確定性、模糊的、難以量化的問題。模糊綜合評價通過構造等級模糊子集量化反映被評事物的模糊指標（即確定隸屬度），然后通過模糊變換對各指標綜合分析。其一般步驟如下：

（6）歸一化處理

得出具有可比性的綜合評價結果。

3.供應鏈金融業務風險評價指標選擇

供應鏈金融業務面臨的風險很多，為提高評估效用，需選取關鍵指標，建立供應鏈金融風險評估體系，用最簡單的體系反映最真實的狀況。本文利用傳統風險評估的框架，根據供應鏈金融業務涉及的主體及相應業務流程進行風險評估指標設計。

通過對現有研究成果的歸納整理，可將供應鏈金融業務風險分成4種，分別是行業環境、供應鏈運作、融資項下資產、企業信用。

4.供應鏈金融業務風險的模糊綜合評價

4.1 確定評價對象的因素集

根據選擇的供應鏈金融風險因素評價指標，設因素集U有4個評價指標，分別是行業環境、供應鏈運作、融資項下資產、企業信用。U={u1，u2，u3，u4}={行業環境，供應鏈運作，融資項下資產，企業信用}。

4.2 確定權重集W

評價指標體系中每一指標對供應鏈金融風險評價的影響程度不同，各項指標權重系數的選取，也將成為影響評價結果的重要因素。指標權重的確定可采用德爾斐法、統計分析法、專家會議法、層次分析法等。本文采用德爾斐法，將第一步各專家個體判斷進行整理、歸納、統計，所得結論作為第一輪意見，對每一權重求出中位數和上、下四分位數，反饋給各專家，再次征詢其意見，允許他們重新做出判斷，如此進行幾輪，專家組成員的意見逐步趨于集中，直至最后獲得具有很高準確率的集體判斷結果。

根據供應鏈金融業務風險評價影響因素，建立供應鏈金融業務風險評價指標體系及權重（見表1）。

4.3 設評價集R

在評價指標間的重要性程度存在差別的情況下，模糊數學評價法非常實用。本文基于德爾斐法法，確定評價對象的因素集即確定評價指標的權重，對供應鏈金融業務風險單一因素作出不同程度的評價。根據具體情況對供應鏈金融業務風險的評價，可設評價集V，V={高、較高、中、較低、低}，分別給予5、4、3、2、1五個等級的分數，即從“高”（得分5）到“低”（得1分），中間另有三個選項：“較高”（4分）、“中”（3分）、“較低”（2分）。

4.4 建立單因素評價矩陣（隸屬度矩陣）

對收集到的供應鏈金融風險原始評價指標實際值進行無量綱化處理后，對因素集U中的單因素Uij作單因素評價。根據隸屬函數可以確定評價指標值屬于高、較高、中、較低、低每個等級的比重，得到因素Uij的單因素評價結果，用Ri=（ri1，ri2，…，rin）來表示，它是評價集V上的一個模糊子集。分別對同一準則層的m個因素進行單因素評價可得到一個總的評價矩陣R。

根據最大隸屬度原則，B'中最大者即為某小微企業供應鏈融資風險評價后所屬的等級，即經過模糊綜合評價，該小微企業在進行供應鏈融資時風險等級屬于中等，商業銀行可將風險評估結果作為是否對供應鏈中該小微企業發放貸款的參考。

5.結論

商業銀行等金融機構在開展供應鏈金融業務時的風險評估是一個復雜的過程，但通過模糊綜合評價法較易分析、確定貸款對象——處于供應鏈中的小微企業的風險等級，同時科學、客觀地將定性指標分析轉化為定量分析，為商業銀行等金融機構供應鏈金融業務拓展提供更加客觀、科學的決策參考。

參考文獻

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摘要在廣東省自貿區發展供應鏈金融，有利于科學協調物流、商流、信息流、資金流，處理好區內區外關系，促進廣東省制造業優化升級以及整個珠三角地區經濟的穩定與健康發展。本文提出廣東省自貿區供應鏈金融的發展應充分發揮廣東省自貿區在粵港澳一體化、貿易自由化、通關便利化、金融國際化等方面的優勢，形成多元化供應鏈金融融資模式，建立供應鏈金融綜合服務平臺，并在此基礎上建立有效的風險防范和預警機制，同時發揮產業輻射帶動作用，帶動廣東省制造業轉型升級。

關鍵詞廣東省自貿區供應鏈金融融資模式金融風險防范

在廣東省自貿區大力發展供應鏈金融業務對于自貿區經濟的穩定、持久發展以及廣東省的產業轉型升級具有重要作用。2015年廣東省自貿區成立，自貿區以貿易、金融、物流、通關等諸多政策性優惠的實施使得自貿區成為眾多國際供應鏈匯集的供應鏈集成平臺。供應鏈金融業務從供應鏈整體出發，對供應鏈上的物流、商流、資金流、信息流進行有效的匹配和控制，有效釋放自貿區經濟增長活力，促進自貿區經濟健康持續發展。此外作為國內最大的制造業供應鏈樞紐，廣東省存在大量處于價值鏈低端環節亟需進行產業轉型與升級的中小型制造企業。供應鏈金融是為中小企業量身定制的新型金融業務，是解決中小企業融資難的有效途徑，但受政策束縛以及產業生態發展不平衡等諸多因素的影響，供應鏈金融的效用難以得到有效的發揮。自貿區的諸多優惠性政策以及開放的營商環境使得自貿區成為發展供應鏈金融的最優平臺，在自貿區發展供應鏈金融，可有效降低自貿區內核心企業與廣東省內中小制造企業間的資金運作成本，解決中小企業融資難問題，成為撬動廣東省制造業轉型與升級的重要支點。在此背景下，對自貿區發展供應鏈金融業務展開研究，對于處理好自貿區區內、區外關系，科學協調物流、商流、信息流、資金流，促進自貿區乃至整個珠三角地區經濟的穩定與健康發展，提升我國供應鏈金融發展水平具有重要意義。

一、我國供應鏈金融發展路徑及主要模式

（一）我國供應鏈金融發展路徑

我國供應鏈金融業務發展始于20世紀初，深圳發展銀行是我國開展供應鏈金融業務的先行者：2000年深圳發展銀行在其廣州和佛山分行開始試點貿易融資業務；2001年，創新性推出動產及貨權質押授信，在保持存貨流動性前提下，允許企業隨時贖取部分抵/質押物用于銷售；2002年推出票據CPS業務以票據為核心為供應鏈中的企業提供短期融資解決方案；2003年，首創“1+N”模式，利用供應鏈產業集群的伴生網絡關系，將核心企業的信用引入對其上下游的授信服務之中，并開展面向供應鏈成員企業的批發性營銷；2005年，提出“面向中小企業，面向貿易融資”，建設供應鏈金融服務銀行；2006年，正式推出“供應鏈金融”品牌；2008年，啟動供應鏈金融線上化工程。在深圳發展銀行先行先試后，廣東發展銀行、浦發銀行、興業銀行等相繼推出了一系列供應鏈金融服務：2002年起，招商銀行率先對電子供應鏈金融進行探索；2003年廣東發展銀行推出“民營100”金融服務平臺，開展貨押業務；2006年，工商銀行在進行了沃爾瑪供應商保理業務試點后推出了供應鏈金融產品；2007年，浦發銀行提出了“供應鏈融資”的整體服務解決方案……雖供應鏈金融業務在我國已逐漸推廣，但總體來看，我國供應鏈金融業務還處于初步發展階段。

（二）我國供應鏈金融主要發展模式

從圖1供應鏈的結構圖不難看出，供應鏈是連接供應市場和需求市場，是圍繞核心企業、以及核心企業的供應商和需求商所形成的，物流、資金流和信息流自由流動的動態網絡系統。與傳統的固定資產抵押貸款融資形式不同，供應鏈金融服務并不局限于對單一企業的資產狀況和信用狀況進行風險評估，而是從該企業所處供應鏈的整體交易風險進行評估，利用供應鏈運營交易過程中所產生的應收賬款、預收賬款、存貨等資產和權力作為擔保進行融資。供應鏈金融有效解決了供應鏈中大型核心企業憑借其優勢地位向上、下游的弱勢地位的中小型企業進行賒銷、賒購，導致中小企業流動資金短缺又因資信狀況不佳難以獲得融資的財務困境，有效盤活了中小企業資金鏈。受供應鏈形態多樣性的影響，供應鏈金融服務也有多種模式，其中最廣泛、最典型的供應鏈金融模式是針對供應鏈運營過程中的應收賬款、預付賬款和存貨等帶來的問題所設計的應收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式。這三種典型融資模式的運作方式具體如下表所示：

（三）我國供應鏈金融現有發展模式存在的問題

自深圳發展銀行率先發展供應鏈金融業務至今，我國的供應鏈金融服務模式和服務形態都進行了諸多創新，但總體來看，我國仍舊尚未形成真正高效、普惠的供應鏈金融服務體系。

以核心企業作為業務切入點致使服務覆蓋范圍有限；多方參與致使服務效率低下；商業銀行提供的供應鏈金融服務本質并無太大區別致使融資產品種類單一，創新動力不足；分業經營的體制致使商業銀行難以從供應鏈整體出發為供應鏈上的企業提供融資服務；缺乏高效的信息處理系統致使供應鏈金融數據信息化的范圍僅局限于其所在的節點，無法形成一個數據自由流轉的、完善的、高效的供應鏈信息處理系統；缺乏風險監管機制致使供應鏈金融風險難以得到有效規避。

二、自貿區推進供應鏈金融發展的基礎

2015年廣東省自由貿易實驗區成立，自貿區因其在貿易、金融、物流、通關等領域的眾多優惠政策成為發展供應鏈金融業務的最優平臺。物流、商流、資金流、信息流是供應鏈發展的核心，廣東省自貿區在市場準入與監管、通關、物流、金融等領域的創新實質上是在推動供應鏈的改革與創新，具體而言，廣東省自貿區發展供應鏈金融主要具有以下幾點優勢：

（一）大型國際企業落戶為發展供應鏈金融提供良好的產業基礎

良好的產業鏈是發展供應鏈金融業務的前提與基礎，廣東省自貿實行寬進嚴管的市場準入和監管制度（負面清單制度），致力于建設國際化、市場化、法治化營商環境，隨著自貿區先行先試改革創新不斷深入推進，必將會有大量處于國際供應鏈核心地位的企業入駐。大規模的企業落戶不僅會帶來大量的物流和資金流，更會使廣自貿區將成為一個多元化、集群化的供應鏈匯集平臺。長期以來，我國企業，尤其是廣東省傳統制造業企業多處于價值鏈的低端環節，利用自貿區平臺，發展供應鏈金融，對于延伸制造業產品線和產業鏈，對接國際供應鏈金融，帶動傳統制造業轉型升級具有重要意義。

（二）粵港澳一體化助力廣東省自貿區供應鏈金融的發展

粵港澳一體化是廣東省自貿區建設的重點內容。《中國（廣東）自由貿易試驗區總體方案》（以下簡稱《方案》）中提出“粵港澳共同開拓國際市場。鼓勵企業在自貿試驗區設立總部，建立整合物流、貿易、結算等功能的營運中心，探索自貿試驗區與港澳聯動發展離岸貿易”、“加支持符合條件的港澳金融機構在自貿試驗區以人民幣進行新設、增資或參股自貿試驗區內金融機構等直接投資活動”“在自貿試驗區建立與粵港澳商貿、旅游、物流、信息等服務貿易自由化相適應的金融服務體系”“降低港澳資保險公司進入自貿試驗區的門檻，支持符合條件的港澳保險公司在自貿試驗區設立分支機構”等政策將有效促資金流在自貿區的匯集以及資金流在粵港澳間的自由流轉。

（三）通關便利化促進物流、商流自由流轉

貿易便利化是自貿區的最基本功能，廣東省自貿區實行“一線放開”“二線安全高效管住”的通關監管服務模式，促進了物流在自貿區內的快捷、高效流動。2015年底，深圳海關提出了以“供應鏈協同”促進跨境電商B2B出口的理念，“先進區，后報關”“簡化無紙通關隨附單證”等政策簡化了報關流程，極大的減少了報關費用。此外，《方案》提出在交通航運領域放寬對粵港澳投資企業的限制，建立自貿試驗區與粵港澳?？崭勐搫訖C制有效促進了物流企業的國際航運服務業務的發展，為自貿區開展國際供應鏈金融業務打下良好基礎。

三、推動自貿區供應鏈金融業務發展與創新的幾點建議

相較于我國傳統的供應鏈金融發展模式，自貿區供應鏈金融的發展應突破傳統模式的發展瓶頸，釋放自貿區改革紅利，發揮自己的優勢。具體來看：

（一）突破傳統供應鏈金融發展瓶頸，構建多元化供應鏈融資模式

隨著自貿區先行先試改革創新不斷深入推進，融資規模的不斷擴展，銀行為主體的傳統供應鏈融資服務模式中，銀行獨立完成供應鏈風險評估和在規定時效內為企業提供融資支持將會越來越困難，因此，構建多元化的供應鏈融資模式顯的尤為必要。具體而言，第一，自貿區銀行業逐步由分業經營向混業經營轉變，逐步開放券商牌照，建立以銀行業務為核心，輔以券商、保險、信托、基金、租賃的綜合化經營格局，為供應鏈上下游企業提供一站式完備服務。第二，積極促進港澳金融機構參與進發展供應鏈金融業務中來。港澳金融機構的加入，不僅有效突破了銀行融資規模瓶頸，更帶來了競爭，打破了傳統供應鏈金融業務中銀行獨大的局面，國內商業銀行與港澳金融機構的良性競爭將會有效的促進商業銀行簡化程序、提高效率、降低供應鏈金融服務成本。第三、充分利用自貿區地理位置優勢，積極對接國際供應鏈，探索與港澳在貨運和貨物運輸等方面的規范和標準對接。積極發展航運金融，建設航運交易信息平臺，發展航運電子商務、支付結算等業務，探索以物流企業為主導的供應鏈金融模式，緩解銀行業務壓力。

（二）建立電商+物流+金融綜合服務平臺，營造金融新生態

伴隨著移動互聯網技術和互聯網經濟的迅速發展，互聯網已深刻的改變傳統的經濟發展模式。自貿區國際化的營商環境、便利的通關服務模式、金融領域的深度開放必然會使各個領域的信息和數據呈爆發式增長。在此背景下，將互聯網金融與供應鏈金融有效結合，將電子商務平臺引入供應鏈金融是實現供應鏈金融中海量數據高效整合與匯總、促進物流、商流、資金流、信息流“四流合一”自由流轉的有效途徑?；ヂ摼W巨頭和商業銀行帶頭，電商企業供應鏈核心企業、協作企業、物流企業合作，共筑供應鏈金融綜合服務平臺，將傳統的線性供應鏈金融發展模式連結成網，整合自貿區供應鏈金融運營過程中涉及的海關、稅務、物流、倉儲、保稅倉儲、生產、采購、分銷等諸多環節，為各環節提供專業化、批量化、標準化、流程化的服務，有效提高服務效率，降低運營風險與成本。依托物聯網、互聯網、大數據和云計算，促進供應鏈金融向更垂直細分、更精準、更專業的方向縱深演變，整合和重塑產業鏈，構建一個新型金融生態圈。

（三）加強供應鏈金融風險監管，建立健全有效的風險防范和預警機制

相較其他信貸模式，供應鏈金融具有多方參與、信用共享、風險共擔的特點，在供應鏈金融中，擁有雄厚資產和良好償債能力的核心企業成為了資信狀況不足的中小企業的“隱形擔保人”，供應鏈每個節點上的企業都成為了風險的承擔者，有效分散、降低銀行等金融機構提供融資是所承擔的信用風險。但供應鏈金融運營過程中跨越多行業、涉及多領域、多方參與等特點同樣也增加了供應鏈金融的運營風險。核心企業與協作企業的合作關系破裂、供應鏈運行過程中信息、資源的不對稱以及企業利用自貿區事后監管等政策及制度的漏洞不當獲利行為均會給供應鏈金融業務的發展帶來風險。因此，為了有效規避發展供應鏈金融帶來的風險，政府、銀行、企業必須通力合作，加強供應鏈金融的風險監管，建立健全有效的供應鏈金融風險防范與預警機制。我國傳統的分業監管模式已難以對供應鏈整體運營進行金融監管，難以適應自貿區供應鏈金融業務的發展需要，因此，自貿區供應鏈金融風險防范應在供應鏈金融綜合服務平臺的基礎上，建立統一的風險處理數據庫和風險協調、處理機構，從供應鏈運營的整體出發，有效防范和規避風險。

（四）發揮產業輻射、聯動效應，促進傳統制造業轉型升級

廣東省作為我國最大的制造業基地，近年來，受勞動力價格上升、土地升值，人民幣進入貶值通道，國內經濟整體減速等因素的影響，中低端制造業亟需進行產業轉型與升級。以廣東省自貿區建設為契機，將自貿區作為供應鏈的核心，發展供應鏈金融，發揮自貿區的輻射帶動作用，連接國際國內兩個市場，在貿易自由化、通關便利化、金融國際化的背景下，通過加強對自貿區內物流、商流、資金流、信息流的整合，帶動自貿區輻射范圍內供應鏈上下游加工制造、物流、航運、金融等行業的一體化發展，對接國際供應鏈，促使廣東省傳統制造業由全球價值鏈的低附加值環節向高附加值環節邁進，將成為促進廣東省傳統制造業轉型的最有效途徑。

四、結語

發展供應鏈金融是整合廣東省自貿區物流、商流、資金流、信息流，促進廣東省傳統制造業優化升級的有效途徑?；谖覈鴤鹘y的應收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式發展過程中存在的服務范圍有限、效率低下、缺乏高效的信息處理系統和風險監管機制等問題，自貿區供應鏈金融的發展應充分發揮廣東省自貿區在粵港澳一體化、貿易自由化、通關便利化、金融國際化等方面的優勢，摒棄傳統鏈金融發展模式，構建多元化的供應鏈融資模式。同時，廣東省自貿區供應鏈金融的發展應構建物流、商流、資金流、信息流“四流合一”的供應鏈金融綜合服務平臺，并在此基礎上建立統一的風險處理數據庫和風險協調、處理機構對供應鏈融資過程中的金融風險進行監管和防范。此外，利用自貿區平臺，發展供應鏈金融也將為廣東省傳統制造業的優化升級提供契機。

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【關鍵詞】 供應鏈金融 汽配售后市場 待解決問題 未來趨勢

一、供應鏈金融的內涵及其發展概況

供應鏈金融本質上屬于自償性的貿易融資，是一種創新的融資方式。它的創新之處在于以供應鏈上的核心企業為切入點和中心，通過與核心企業的合作，為其供應鏈上合格的上下游提供針對整個供應鏈的融資服務和解決方案。最早在國內開展供應鏈金融業務的深發展認為，供應鏈金融業務，首先為中小企業融資的理念和技術瓶頸提供了解決方案，中小企業信貸市場不再可望而不可及；其次它提供了一個切入和穩定高端客戶的新渠道，同樣重要的是，供應鏈金融的經濟效益和社會效益非常突出，借助“團購”式的開發模式和風險控制手段的創新，中小企業融資的收益—成本比得以改善，并表現出明顯的規模經濟。因此，供應鏈金融對于銀行、核心企業和中小企業三方而言是多方共贏的業務。實際運行的數據也證實了這一結論。截至2010年底，深發展已經發展供應鏈金融客戶數7600戶，授信規模1755億元，授信占比32.46%，而其不良率只有0.32%。而各大銀行在深發展之后都相繼推出了類似的供應鏈金融產品，如中行于2007年推出的“融易達”，浦發銀行的“企業供應鏈融資解決方案”，招商銀行“電子供應鏈金融”，興業銀行“金芝麻”供應鏈金融服務等。

二、供應鏈金融在汽配行業的運用概況

汽配行業隨著我國汽車市場的井噴而迅速，對我國的經濟貢獻和社會意義突出。一輛整車所需的所有零部件平均高達1.5萬個，其零部件和原材料的采購帶動了對150多個相關行業的發展。在售后市場，全國有700多個汽配、汽車用品市場，一般汽配市場擁有500多商戶，從事汽配、汽車用品市場服務，大約近100萬人左右。2007年我國共有汽車零部件企業20000多家，其中規模以上汽車零部件企業7580家。由此可見，汽配行業容量巨大，在這個市場中存在著數量龐大的中小企業支持著對出口、國內整車配套和國內售后市場的供應和分銷。在整車配套市場，業務發展較為成熟，主要集中在幾大整車廠，目前如大眾、通用、寶馬、豐田等主要整車廠都已經和銀行合作對其供應鏈上下游開展了供應鏈金融業務；對于出口市場，由于國外供應鏈金融業務已經發展多年，因此，貿易融資也較為發達，各銀行都有相應的進出口貿易融資產品。而售后市場，目前供應鏈金融業務幾乎是一片空白。

三、供應鏈金融在汽配售后運用的主要問題

隨著汽配售后市場規模日益增大，中小企業的融資需求日益緊迫，供應鏈金融恰好為他們提供了一條創新的融資途徑。但如何在這個潛在而復雜的市場開展風險可控的供應鏈金融業務，除了對供應鏈金融在現有業務中普遍遇到的問題進行剖析，針對該市場的業務模式和風險特征分析其存在的獨特問題，對于供應鏈金融在汽配售后市場可持續的展開具有重大的意義。目前，對于已經在運用的供應鏈金融模式，國內許多學者已分別在風險控制機制尤其是操作風險防范、信用體系建立、相關法律法規的建設、抵押登記制度的規范化、信息的對稱性、人員和流程的專業和完善化等方面指出了問題所在及相應的解決對策。毋庸置疑，供應鏈金融在汽配售后市場的運用一樣存在上述問題，但除此以外，供應鏈金融在該領域的普及還需要特別克服以下幾大問題。

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Abstract： The paper studies the correlation of supply chain finance，and defines the basic concept and financing function of supply chain finance through the collation of literature. It analyzes the elements of supply chain finance and its core competitiveness， and discusses the development process and development model of supply chain finance. Under the premise of innovation driven and industrial upgrading， this article puts forward the development prospect of supply chain finance based on Internet.

關鍵詞：供應鏈金融；發展歷程；融資模式；展望

Key words： supply chain finance；development process；financing model；prospect

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）35-0230-04

0 引言

供應鏈金融是全球化貿易體系和經濟發展下發展起來的全新企業融資模式，它以供應鏈生態為依托，以信息化和互聯網化為加速器，正迅速成為現代企業融資的一種利器。英國的財經雜志《Euromoney》（2008）認為供應鏈金融是當今“銀行交易性業務中最熱門的話題”，并預測該業務的需求在未來將持續增長[1]。根據中國社科院2012年的統計數據，我國非金融企業供應鏈金融可融資資產總量已達到68萬億，供應鏈金融擁有巨大市場亟待發展。當前我國經濟進入新常態，企業的發展需要積極有效的融資手段，研究供應鏈金融具有積極的現實和理論意義。

1 供應鏈金融的概念

隨著供應鏈金融的發展，對其研究也不斷深入。學術界和相關行業的專家、學者一般從商業銀行業務擴展、企業融資服務多樣化以及企業運營資金優化等三個方面對供應鏈金融進行了闡述。從商業銀行業務擴展的視角分析，胡躍飛、黃少卿（2009）認為供應鏈金融是商業銀行業務在企業間貿易融資的延伸和深化，為供應鏈各方提供多贏的融資解決方案[2]；胡躍飛（2009）提出了商業銀行依據供應鏈上上下游企業的真實貿易背景和信用水平，以未來現金流為直接還款來源，開展的單筆或額度授信方式的融資業務[3]。從企業融資服務多樣化的視角分析，楊紹輝（2005）認為供應鏈金融將機構的資金有效分配到企業的產業鏈管理中，為供應鏈的上下游企業提供貸款融資多樣化服務[4]。閆俊宏（2007）提出，供應鏈金融是為產業鏈中的企業提供新型融資模式，以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產―供―銷”鏈條的穩固和流轉暢順[5]。從企業運營資金優化的視角分析，MichaelLamoureux（2007）指出供應鏈金融是對企業融資來源和財務成本進行合理優化的過程，其中以核心企業為主導的供應鏈生態圈發揮了重要作用[6]。王曉東，李文興（2015）從產業整合的角度，提出供應鏈金融是把供應鏈上所具有的金融資源進行有效提煉整合，并且為供應鏈金融中的特殊組織方提供完整的能夠有效解決供應鏈資金流管理問題的策略方案[7]。縱觀這些研究成果，不同研究者對供應鏈金融提出不同的見解，綜合諸多學者以及實業界的理論和觀點，在此把供應鏈金融定義為金融機構或相關資金提供方在對整條供應鏈上的企業進行商業交易監管和信用評估的基礎上，圍繞核心關鍵企業，打造針對核心企業和供應鏈節點企業之間的一系列一整套的融資計劃和融資方案。

2 供應鏈金融的要素和生態分析

2.1 供應鏈金融的構成要素

供應鏈金融的參與主體主要有金融機構、核心企業、供應鏈關聯企業和物流企業，它們在供應鏈金融中扮演的角色如表1所示。

金融機構包括商業銀行、金融公司和相關資金提供方，是供應鏈金融中資金的供給主體。它們將資金和信用注入到整個供應鏈體系，通過對融資項下的資產的控制，給予供應鏈上企業以授信支持。商業銀行等金融機構推出了“1+N”模式，這里的“1”是指核心企業，“N”是供應鏈的上下游企業群，其中核心企業的信用和聲譽是供應鏈金融信貸風險的關鍵安全節點，核心企業的信用關聯到整條供應鏈的上下游企業群中，對供應鏈的不同節點，深發行提供封閉的授信支持、結算、理財等綜合融資服務。

在核心企業的主導下，供應鏈長期合作的上下游企業群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔自身產業與金融業的雙重風險，有些核心企業本身擁有實力雄厚的財務公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。

供應鏈金融中關聯企業在貿易中，由于有時候單筆交易金額較大、發生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數量造成影響。關聯企業依托核心企業提供相應的融資租賃、設備租賃、存貨代持等服務，幫助它們在有限的資金流下盡早開始業務運營、償還貨款和融資費用，同時拓展市場規模。

在供應鏈金融中，第三方物流企業在為供應鏈關聯的企業提供物流、信用擔保服務的同時，還為銀行等金融機構提供資產管理服務，是供應鏈服務的主要協調者，也是對整個供應鏈交易信息的實際監管者。物流企業通過其在供應鏈中掌握的貿易信息優勢、客戶關系優勢和監管優勢等，利用在賒銷貿易中抵押貨物的精確信息，給低風險的賒賬客戶提供應收賬款的短期資金融資服務，從中獲取貸款利潤。

2.2 供應鏈金融的核心競爭力要素

隨著互聯網和信息技術的大量使用，供應鏈金融開始實現了“互聯網+產業供應鏈+金融”高度融合，根據供應鏈的上下游關系、資金來源、風險把控、業務形態、產融結合等角度出發，供應鏈金融的核心競爭力可以歸納為五大要素。

一是上下游企業規模較小且數量龐大，核心企業對應的上下游企業規模越小、數量越龐大，供應鏈金融業務的空間就越廣闊。傳統金融視角下，小型上下游企業處于弱勢地位，從銀行渠道難以融資，才有可能轉向以產業鏈角度考察企業風險狀況的供應鏈融資。

二是互聯網深入滲透，基于互聯網的智慧供應鏈金融平臺，幫助解決了供應鏈金融中風險定價（第三方平臺等）與資金來源（P2P等）兩大難題，可通過較少的投入對接供應鏈體系并深入滲透其中，實現商流、物流、資金流、信息流的“四流”歸集與整合，構建垂直電商也成為傳統行業公司紛紛跨界邁入供應鏈金融領域所廣泛采取的途徑。

三是資金成本低、融資杠桿高，自身的較低的融資成本可帶來更豐厚的利潤，例如利用通暢的海外融資渠道往往可以獲得更大的息差；融資杠桿方面，運用杠桿比例較高的金融工具可以拓展更大的業務空間，例如10倍杠桿的保理或租賃要優于2倍杠桿的小貸。

四是強關聯性、強風控能力，供應鏈金融業務得以運轉的根本基石在于資金提供方可以獲得真實有效的信息對產業鏈中發生的真實交易進行風險評估。作為主導方，牢牢把控產業鏈的核心企業以及對于交易雙方具有較強黏性的第三方平臺需要提供上下游企業多方面的信息數據，幫助資金提供方把控風險。基于風控的考慮，線上業務需要具備第一手且真實的交易數據，條件允許的話，還可借助征信系統做輔助支持；線下業務以物流倉儲做監管配套也將為風控提供有力保障。

五是背靠大垂直行業，支撐供應鏈金融業務的產業鏈需具備大體量的特點，所處行業必須具有較大空間，否則金融業務容易觸碰到天花板，影響甚至限制供應鏈金融業務的成長性。

2.3 供應鏈金融生態系統構成

供應鏈金融的生態圈包括宏觀環境、中觀環境和微觀環境等三個層面，宏觀環境主要包括政策、制度、法律和技術手段等；產業環境主要為平臺提供商與交易風險管理者之間交叉融合的產業情景；微觀環境為資金流、物流、商流、信息流等四流合一的產業鏈環境。具體詳見圖1供應鏈金融生態系統示意圖。

供應鏈金融的宏觀環境，是指國家政策制度、法律法規、有關技術手段之間環環相扣。國家政策制度和法律法規層面主要包括產業政策、物流政策以及法律法規等方面的配套措施，主要包括《擔保法》、《合同法》、《物權法》、《動產抵押登記辦法》等；供應鏈金融的技術手段層面的業務或產品創新體現在對整條供應鏈不同環節設計各種各樣的融資產品，并科學評估其融資風險水平；在供應鏈金融1.0時代，由于金融機構、企業、物流的信息化程度和發展水平差距較大，供應鏈金融的技術應用存在“信息孤島”現象，進入供應鏈金融2.0時代之后，隨著互聯網技術、云平臺和現代各種大數據技術手段的全面應用，實現了供應鏈上下游企業及各參與方的無縫對接。

供應鏈金融的中觀環境，也可稱為供應鏈金融的各類行為主體，也就是各類平臺提供商、交易風險管理者、流動性提供者和風險承擔者間存在交叉融合的產業情景。作為供應鏈金融支持服務的提供者，交易平臺提供商為風險承擔者、流動性提供者提供諸如電子賬單呈現等信息傳遞及開票、支付、融資等金融操作的基礎和載體；在供應鏈金融中交易風險管理者發揮著運用物聯網、大數據等分析工具，支撐交易與信用保險、整合物流數據、推動融資行為等作用。平臺提供商與交易風險管理者之間存在交叉融合的產業情景，承擔著供應鏈金融的融資方案設計，并共同提出融資解決方案；作為供應鏈金融中直接提供金融資源的主體，風險承擔者和流動性提供者也是最終承擔融資風險的主體，他們承擔供應鏈金融產品設計、提供資金和信用增進、后臺風險管理等職能。

供應鏈金融的微觀環境，主要指供應鏈金融涉及參與運營活動的所有部門涵蓋商流（采購、生產）、物流（倉儲、分銷）、資金流（融資、投資）、信息流（互聯網平臺和電子信息技術）的“四流合一”。供應鏈金融通過了“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”的四流合一，構成面向供應鏈中所有上下游企業的系統性融資解決方案，從而有效提高整個產業鏈和關聯企業的融資效率和運營管理水平。

3 國內外供應鏈金融模式比較

3.1 國外供應鏈金融的模式

核心企業主導模式。在核心企業的主導下，供應鏈長期合作的上下游企業群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔自身產業與金融業的雙重風險，有些核心企業本身擁有實力雄厚的財務公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。供應鏈金融核心企業主導模式主要存在于大型機械設備制造業中，單筆交易金額較大、發生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數量造成影響。核心企業基于自身設備提供相應的融資租賃、設備租賃、存貨代持等服務，不僅能幫助買方在有限的資金流下盡早開始業務運營、償還貨款和融資費用，同時還能幫助自身拓展市場規模。比如通用電氣信用公司（CECC）的供應鏈金融模式，作為通用的子公司，主要提供設備租賃、融資租賃和存貨代占等三種供應鏈金融服務[8]。

商業銀行主導模式。商業銀行開設供應鏈金融服務，商業銀行主導確定融資條件、制定融資標準，建設信息平臺，規范風險管理。這種模式的運作過程是，供應鏈中的買方企業在收到采購貨物后，根據賣方企業提供的貨物提單和有效發票在開通保理業務的銀行辦理承兌匯票，將此作為“貨款”支付給賣方企業，賣方企業向相應商業銀行支取款項，買方在到期還款日內支付貨款和融資款項。這種模式中，商業銀行與客戶企業處于雙向選擇中，企業可以選擇融資比較優惠的銀行，銀行可以選定實力強的風險低的企業。由于這種模式比較標準化、流程化和批量化，能廣泛用于供應鏈中的企業群[9]。

物流企業主導模式。實力強大的物流企業通過其供應鏈中掌握的信息優勢、客戶關系優勢和監管優勢等，利用在賒銷貿易中抵押貨物的精確信息，給低風險的賒賬客戶提供應收賬款的短期資金融資服務，從中獲取貸款利潤。在這種模式中，物流企業實際上承擔的是金融機構的角色，并主導融資方案、融資利率和融資規模，同時主導供應鏈融資的物流企業本身實力強大，其財力雄厚、規模龐大，有大量的客戶群，具備分散、規避融資風險的能力[10]。物流企業主導模式比較典型的是美國聯合包裹服務公司（UPS），該公司與全球最大零售商Walmart公司合作，Walmart在商業合作中，往往要求供應商預墊全額貨款，貨物到岸后1-3個月才能結清貨款，為此給供應商造成巨大資金壓力和財務困難，而UPS提供的供應鏈融資靈活解決了這一難題，即供應商把貨物交付給UPS后，交付物流費用、清關費用和相關融資費用后，UPS把貨款先支付給供應商，剩下的工作就由UPS與Walmart進行交割和結算。

3.2 國內供應鏈金融的模式

商業銀行主導模式。在我國，銀行業最早涉足供應鏈金融服務，深圳發展銀行是第一家開展此項金融服務，隨后華夏銀行、平安銀行、交通銀行、招商銀行等多家銀行也先后啟動供應鏈金融服務。銀行業在供應鏈金融領域的模式比較粗放，主要是以產品為中心的貿易融資策略，采用信用證和托收的結算方式，主要業務是在貿易過程中處理電子支票和匯款。這種模式現在認為是供應鏈金融1.0時代，其短板是，與客戶的關系比較疏遠，業務增長點低，風險識別成本較高，操作手續比較復雜，對于小額、高頻的融資需求難以保障。

上市公司主導模式。隨著互聯網在各個行業的綜合應用和全面滲透，供應鏈金融進入了2.0時代，供應鏈中的核心企業和交易平臺能夠提供比較全面的用于風險評估的關鍵性數據，面對供應鏈金融豐厚的利潤，截止2015年末滬深30多家上市公司進入供應鏈金融市場，他們的用于供應鏈金融業務的大部分資金是自有，但有限的自有資金難以滿足不斷擴大的供應鏈金融業務需求，他們通過設立財務公司或自建P2P融資平臺來籌資。比如瑞茂通公司，隨著保理業務的迅速，公司的財務費用水平和短期借款規模也隨之猛增，2014年前三季度公司財務費用總額達到1.19億元，占營業利潤46%。

電商巨頭主導模式。供應鏈金融進入了3.0時代后，供應鏈金融領域的極具市場潛力，電商巨頭阿里巴巴、蘇寧和京東等公司也都已布局供應鏈融資業務。由于憑借著強大的數據掌控能力和完善的場景化金融，電商巨頭在供應鏈金融領域擁有相當的競爭優勢和有利地位，他們充分利用銷售的核心平臺，積極提高用戶的商業粘性，把用戶緊緊吸引在現有的融資平臺上。比如京東公司，京東金融提供“京小貸”、“京保貝”等供應鏈融資產品，利用用戶在銷售平臺上商品情況、交易記錄和消費者評價等相關重要數據，掌握用戶的信用和經營動態，為用戶提供浮動利率的融資業務。

P2P主導模式。近年來，隨著P2P的興起，部分P2P網貸平臺也進入供應鏈金融業務，P2P供應鏈金融的模式是憑借供應鏈中的核心企業與供應商交易過程中所訂立的貨物銷售或服務合同所產生的應收賬款為基礎介入供應鏈體系，P2P網貸平臺與核心企業、供應商（渠道商）簽訂三方認可的契約，供應商以核心企業開具給自己的應收貨款債權進行質押，便可向P2P平臺申請融資，P2P供應鏈金融業務主要面對中小微企業。據統計，P2P供應鏈金融的業務涉及的行業主要以零售業、制造業為主，此時出現的P2P供應鏈金融業務能滿足8%～18%融資區間的中小微企業的資金需求。

4 基于互聯網背景下的供應鏈金融未來展望

4.1 “互聯網+產業供應鏈+金融”大融合推動供應鏈金融金融3.0時代

受益于互聯網技術與應用的蓬勃發展，在風險控制和管理方面，供應鏈中的上下游企業繼續發展發揚傳統業務優勢，發揮其數據來源的優勢，同時運用大數據技術，綜合利用了ERP云平臺交易信息、O2O貿易交叉數據、電商平臺交易數據、財稅數據、倉儲物流數據、深度分銷平臺線下終端數據等，實現了便捷獲得與高效使用；基于供應鏈關系而實現風險可控的融資需求，在資金來源方面，小貸及無理論杠桿上限的P2P等作為新興的資金來源，商業保理的嫁接關系積極發展中，將進一步推動供應鏈金融與P2P攜手發展，從而真正實現智慧供應鏈金融3.0時代“互聯網+產業供應鏈+金融”三大要素的高度融合。

4.2 互聯網時代下的供應鏈金融資金來源多元化

供應鏈金融1.0時代以商業銀行融資為主導，但在風險管理和控制的機制方面比較呆板，難以覆蓋海量中小企業的融資需求。邁入供應鏈金融2.0時代后，掌握大量客戶資源的第三方平臺以及對上下游掌握能力較強的核心企業開始利用自身優勢搭建綜合平臺，除了小貸公司作為資金來源外，各種社會閑散資金通過互聯網的平臺綜合起來，為豐富資金來源渠道提供了新的選擇，推動供應鏈金融業務規模的擴展。

4.3 應收賬款融資模式將成為供應鏈金融主要業務形態

在長期的供應鏈金融實踐中，由于應收賬款相較存貨擁有更好的流動性，因此在供應鏈金融的三大業務模式中起步較早。作為一種綜合性金融服務，以債權人轉讓其應收賬款為前提，集事前的資信調查、事中的融資和分賬戶管理、事后的應收賬款催收和壞賬擔保于一體，風險控制和管理貫穿全程。根據提供服務機構的區別，保理業務可分為銀行保理與商業保理，其中商業保理的資金來源涵蓋小貸公司（自有資金）、P2P等。在信息技術渠道應用方面，可以基于供應鏈中的核心企業和互聯網的第三方平臺提供的數據作為主要來源。

4.4 大型電商將成為供應鏈金融業務的主要提供者

大型電商依托B2C電子商務平臺，積累了數億網購客戶和數萬供應商的行為和信用分析數據。基于這些大數據和資金，大型電商具備了開展供應鏈金融業務的能力和基礎，可以面向電商所有供應商和平臺商家提供一整套綜合金融服務，包括應收賬款融資、訂單融資、委托貸款融資等形式。在物流方面，大型電商基于其強大的自建物流體系也擁有了最完整的供應鏈基礎數據，除了對其自營產品供應商提供融資服務之外，也將服務對象擴展到了開放平臺上的非自營供應商。因此，以大型電商供應鏈數據積淀為基石，向供應商與平臺商家提供綜合金融服務。

5 結語

綜上所述，供應鏈金融在我國的發展已進入佳境，中小企業融資方面發揮著的重要作用，在創新驅動和產業轉型升級的新常態時代背景下，要積極發揮供應鏈金融的巨大效用，充分利用互聯網+和信息化大潮，推動供應鏈金融3.0建設，為供應鏈上下游中小企業的技術創新和技術開發提供大量急需資金，促進我國中小企業融資的信息化和智能化。

參考文獻：

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[8]郭清馬.供應鏈金融模式及其風險管理研究[J].金融教學與研究，2010（2）：2-5.

篇5

關鍵詞：供應鏈金融信用問題管理體系

近年來，我國金融界興起的供應鏈金融業務屬于金融創新業務。隨著現代物流業發展對金融服務創新需求的日益增太，服務于生產、流通和銷售的供應鏈金融服務創新業務實踐越來越多，信用管理體系建設的問題成為供應鏈金融業務創新發展的瓶頸問題。

一、供應鏈金融的創新業務實踐

在我國，對供應鏈金融創新業務的探索，大致經過了三個階段：第一個階段，從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出；第二個階段，從“倉單質押”業務的嘗試到“物流銀行”業務的開展；第三個階段，從“物流銀行”業務的開展到供應鏈金融戰略的提出與實施?！诠溄鹑趧撔碌膶嵺`發展上，我國形成了兩條業務發展的主線模式：

其一是基于傳統的商業銀行貿易融資，結合生產貿易企業的業務特點和實際需求，由商業銀行創新業務而提供的結構性貿易融資業務模式。該業務模式通過貨權質押、信托收據、保險及公證、貨物監管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結構化設計來掌握貨權、監控資金，為提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿易融資方式。

其二是基于供應鏈管理模式，通過第三方物流企業(3PL)，創新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。這種業務融資模式比結構性貿易融資模式更創新了一步，它是基于供應鏈金融的思想，商業銀行等金融機構從專注于對企業本身信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的企業能夠進入銀行的服務范圍。

二、供應鏈金融的信用管理問題

目前國內外關于供應鏈金融領域的研究和實踐都比較活躍，特別是在國內，供應鏈金融創新實踐在不斷進行嘗試。隨著業務的發展，在發展過程中的信用問題凸顯出來，信用管理問題阻礙著供應鏈金融的創新發展，主要表現在以下幾個方面：

第一，信用替代的局限。目前以銀行為主的供應鏈金融業務是基于所謂的核心大企業的信用替代而成立的，這在中小企業的融資中表現得很突出。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值得銀行信賴的大企業發生業務往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業的信用，使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業利用大企業的良好信譽與實力以及和銀行穩固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在發展中，通過供應鏈管理建立了諸如“1+N”或者“N+1+N”這樣的業務關系，然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業歸集，通常會將核心企業的信用放大，用以對供應鏈上的企業進行更大的授信來支持該業務的創新開發，這樣，信貸風險的聚集擴散效應往往會擴大。因此，僅僅依靠這種信用替代來發展供應鏈金融是有很大局限性的，也會招致更大的風險，最終阻礙了供應鏈金融創新的健康發展。

第二，信用管理的局限。在我國，供應鏈金融創新模式主要是基于傳統商業銀行業務創新的結構性貿易融資業務模式和基于供應鏈管理中銀行通過與第三方物流企業(3PL)合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創新模式解決了供應鏈金融業務發展中的許多問題，但目前也顯現出發展創新動力不足的態勢。在目前的融資模式中，銀行為了控制風險，就需要了解企業抵、質押物的規格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真偽。這些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業務與專業范疇。另外，目前供應鏈金融創新業務模式的最高收益往往還超過不了傳統銀行業務模式的收益。因此，以銀行為核心的供應鏈金融創新模式是動力不足的，很難成為銀行的主流業務。

第三，技術手段的局限。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業的層面上，供應鏈管理所依賴的網絡信息技術目前在銀行和企業中很難同步發展，網絡信息技術的落后會造成信息不完整準確、業務銜接不順利流暢，往往還會引致風險的發生，供應鏈金融信息技術基礎的創新問題亟待得到解決。由于供應鏈管理數據庫對于整個供應鏈上的企業和產、供、存、銷、資金具有實時監控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術創新問題的解決是供應鏈金融創新得以順利發展的關鍵，而目前的技術手段的局限性是很大的。

第四，信用組織的局限。目前的供應鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統業務的一種創新與補充。實踐證明，在供應鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應鏈融資往往會比傳統的貿易融資具有更大的風險，傳統的貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景，而供應鏈融資不但要強調這一點，而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范，對供應鏈各個環節潛在的風險都要加以識別與控制，這就大大增加了管理成本。并且，從目前的供應鏈金融業務模式來看，供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現。因此，供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面，而目前的信用組織形式很難滿足供應鏈金融發展的需求。

三、供應鏈金融的信用管理建設

目前建設好信用管理體系是促進供應鏈金融創新業務健康發展的一項重要工作，可以從以下三個方面來進行供應鏈金融信用管理體系的建設。

(一)必須加快供應鏈金融管理環節中的信用制度建設

1．建立中介信用機構，完善社會征信服務體系。供應鏈產業的信用問題主要來源于以下兩個方面：一是由于供應鏈產業參與者眾多、行業和地區跨度大，容易產生供應鏈內生性的混亂和不確定因素。體現在既有產品與技術的更新周期頻繁、市場需求波動的影響，又有諸如自然災害、戰爭與恐怖襲擊等外部事件的影響，同時也會遭遇到企業戰略的調整沖擊，這些不確定因素都會增加供應鏈自身信用問題的風險。二是供應鏈產業的白發性擴散作用。由于供應鏈金融的信用基礎是基于供應鏈整體管理程度和核心企業的管理與信用實力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風險也會相應擴散。如果供應鏈上某一個成員出現了融資方面的問題，就會迅速地蔓延到整個供應鏈，這對于供應鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗，也是對銀行信貸管理的極大挑戰。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系，供應鏈金融信用管理問題凸顯，如果管理不善，極易引發大的金融災難。因此，建議盡快建立供應鏈金融中介信用評級機構，建立基于供應鏈產業的新型的中小企業投資機構和信用擔保服務機構，完善供應鏈產業的社會征信業務體系。

2．加快供應鏈信用管理環節法律規章制度建設。目前，我國有關供應鏈信用管理環節中的法律規章制度的建設嚴重滯后。有關倉單質押、動產質押和票據業務的法律法規尚有許多空白，期待完善的地方很多?，F實法律中，合同法中沒有明確地規定倉單的法律地位，真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業簽發的倉單又沒有權威機構認證和監管，倉單的標準化程度低，使用和流通范圍十分有限。同時，從我國的“物資銀行”、“倉單質押”到“物流銀行”、“供應鏈金融”的金融創新發展模式來看，供應鏈金融業務中的金融風險預警和防范制度還需要進一步完善，金融立法制度還須進一步健全。

(二)必須把供應鏈金融信用管理納入到金融全面風險管理

全面風險管理涵蓋了各層次的金融風險，全面風險管理偏好對資源分配起引導作用。它通過準確計量各類風險確定經濟資本，通過經濟資本的分配決定各類資產規模，改善業務組合的風險與收益配比關系，將有限的資源從效益較差而風險較高的業務上釋放出來，為效益更好而風險可控的業務騰出空間oE6]由于供應鏈涉及不同的行業、不同技術領域和不同的行政區域，這就涵蓋了幾乎所有的金融風險。因此，供應鏈金融信用管理必須納入到金融全面風險管理之中，這樣才能有效地管理好供應鏈出現的風險。

篇6

關鍵詞：鐵路；企業供應鏈；金融戰略；舉措

1供應鏈金融的理論與實踐

1.1供應鏈金融的內涵

供應鏈金融（SCF—SupplyChainFinance），指商業銀行等金融機構向其客戶提供融資結算等理財服務，同時向供應鏈上游供應商提供應收賬款貸款，向下游分銷商提供預付賬款、存貨貸款的一種金融創新業務，是一種面向供應鏈中所有企業的系統性融資安排。它與傳統信貸方式最大的區別，是利用核心企業或第三方物流企業的資信能力，緩解銀行與中小企業之間的信息不對稱性，解決這些企業的抵押、擔保、融資難題，從而保證供應鏈整體環節的順利進行。供應鏈金融將供應鏈管理中物流、信息流、資金流緊密結合并實現三流合一，其中信息流與資金流的有效聯系，為供應鏈所有環節的物流提供強有力的支撐。同時由于經濟全球化的不斷發展帶來更多新的交易機會，使得供應鏈中資金流機制的完善要求愈發嚴格。

1.2供應鏈金融的模式

金融機構按照企業擔保方式的不同，從風險控制的角度將供應鏈金融的基礎性融資分為應收、預付和存貨3大類。1.2.1應收賬款融資。是供應鏈中核心企業向商業銀行等金融機構確保貸款的支付承諾后，供應鏈上游供應商憑借未到期的應收賬款憑證獲取銀行貸款的一種融資模式。在這種模式中，供應鏈上游供應商是具有融資需求的債權企業，而核心企業則是債務企業，一旦上游中小企業向銀行的融資出現問題，核心企業因具有反擔保職責要承擔所有的損失。應收賬款融資使得上游中小企業能通過核心企業的資信能力獲得銀行短期貸款，解決了中小企業短期融資問題，有助于中小型企業健康快速的發展，同時有利于供應鏈持續有效的運轉。1.2.2預付類：保兌倉融資。大多數情況下，購貨商在支付貨款之后一段時期內不能接受貨物，但實際上已擁有這批貨物的未來貨權。未來貨權融資，又稱為保兌倉融資，是指供應鏈下游購貨商向商業銀行等金融機構申請貸款，用于支付上游核心供應商未發出的貨物款項，同時供應商要將提貨權交付給金融機構并承諾將未來因購貨商營銷不利而未提取的貨物進行回購一種融資模式。在這種模式中，當上游核心供應商將倉單抵押至銀行后，購貨商可以從倉庫中分次提取貨物并在以后用未來的銷售收入分期償還銀行貸款。保兌倉融資是一種套期保值的金融業務，極易被用于大宗貨物的市場投機。通常情況下，銀行等金融機構會與專業的第三方物流企業進行合作，通過對供應鏈上下游企業的貨物進行檢查監管，防止上下游企業合謀的虛假交易等風險。1.2.3存貨類：融通倉融資。是指企業的貨物在經過專業的第三方物流企業評審之后，企業可以通過抵押貨物向銀行進行貸款的一種業務途徑。在這種模式中，抵押貨物貶值問題是金融機構著重考慮的業務風險。因此金融機構在收到企業融通倉融資申請時會嚴謹審查該企業庫存的穩定程度，長期交易的客戶資源以及整體供應鏈的綜合運作情況等，并以此決定是否授信。與保兌倉融資模式類似的是，因金融機構不能對抵押貨物進行較準確的市場資產價值評估和物流監管，通常也要與專業的第三方物流企業進行合作。一般情形下，金融機構會根據第三方物流企業的運輸規模，授予其一定的授信額度，由物流企業直接負責融資企業的貸款事項。這樣不僅提高了供應鏈產銷運作效率，金融機構還轉移了自身的授信風險，簡化了流程手續，降低了管理成本。1.2.4供應鏈金融融資模式的綜合應用。應收賬款融資、保兌倉融資、融通倉融資是供應鏈金融中十分有代表性的3種融資模式，適用于不同條件下的融資，但現實情況中的整體供應鏈金融運作其實是多種融資模式的結合應用。例如，起初的存貨融資要求以現金贖取抵押貨物，但如果企業的贖取保證金不足，銀行可以考慮企業以應收賬款適當比例地贖取貨物。因此，供應鏈金融是一種服務于供應鏈各環節企業之間的綜合融資業務。

1.3供應鏈金融實踐

1.3.1宏觀發展概述。2004年我國物流創新大會推選出的未來物流行業四大創新領域和十大創新模式中，“物流與資金流整合的商機”位居四大創新領域之首，而“庫存商品抵押融資模式”、“物資銀行運作模式”、“融通倉融資模式”分別位居十大創新模式的第一位、第三位和第四位.供應鏈金融在我國仍處于初步發展階段，不過得益于應收賬款、商業票據、融資交易市場的不斷發展，近些年供應鏈金融業務的拓展較為顯著。目前我國供應鏈金融市場規模已經超過10萬億元。1.3.2金融機構實踐。深圳發展銀行在供應鏈金融業務中進行了較早的嘗試，于2001年就推出了“動產及貨權質押授信”融資業務，是我國首家推出供應鏈金融業務的商業銀行。之后該行又推出“1+N”供應鏈營銷模式，并于2005年先后與國內中遠、中儲、中外運3家國內物流巨頭簽署了戰略合作協議。只經歷了短短一年多時間，已經有數百家企業從這項戰略合作中得到了融資便利。據統計，僅2005年，深圳發展銀行這種供應鏈金融模式為其創造了2500億元的授信額度，貢獻了約25%的業務利潤，而不良貸款僅有0.57%。1.3.3鐵路企業供應鏈金融探索。2011年8月，中鐵現代物流科技有限公司與深圳發展銀行達成合作意向，實現了深圳發展銀行線上供應鏈金融系統與中鐵現代物流管理系統的正式對接上線，代表著國內商業銀行供應鏈金融系統與物流監管系統實時數據交換時代的到來，首次實現了供應鏈金融實時化。雙方系統的對接，由于信息傳遞的速度與準確性都有較大程度的提高，避免了部分繁瑣環節的影響，將中鐵現代物流的成本下降近一半。

2鐵路企業供應鏈金融發展的SWOT分析

2.1機會分析

2.1.1鐵路加快多元化經營發展步伐。2011年，原鐵道部《關于推進鐵路多元化經營的意見》提出，鐵路應在適應市場需求和社會經濟發展的前提下，以轉變鐵路發展方向，拓展鐵路服務業務，提升鐵路服務質量為目標，加快鐵路物流發展，統籌規劃物流多元化格局，實現裝卸、倉儲、包裝、加工、配送等一條龍式的服務。2.1.2金融市場體系逐漸改善。2011年國務院下發《國務院辦公廳關于促進物流業健康發展政策措施的意見》，希望商業銀行等金融機構加大對物流企業的信貸力度，增強流通業與金融業之間的互動合作。目前良好的政策環境為鐵路開展供應鏈金融服務創造了條件。同時，“十三五”規劃也明確指出完善金融市場體系，對鐵路而言，應按照現代物流和供應鏈管理理念向供應鏈上下游延伸服務鏈條，構造具有競爭優勢的供應鏈。2.1.3相關法律法規日益完善。隨著供應鏈金融十幾年的發展，目前相關法律法規環境逐漸完善。例如，2007年正式實施的《物權法》，2014年頒布的《擔保存貨第三方管理規范》以及兩個行業標準《動產質押監管服務規范》《質押監管企業評估指標》，為指導供應鏈金融依法、健康、持續發展提供了有力保障。

2.2威脅分析

2.2.1其他大型物流供應商實力強大。目前國內發展勢頭強勁的中儲發展股份有限公司、中國外運股份有限公司、中國遠洋物流有限公司以及中郵速遞物流等大型國有運輸企業，憑借其過硬的客戶資源、硬件網絡、服務質量等已成功進軍供應鏈金融領域。與此同時，國外聯合包裹速遞服務公司（UPS）、敦豪航空貨運公司（DHL）等物流企業憑借其領先的技術，大量資金的支持，專業的人才隊伍也正在強勢開發我國供應鏈金融的市場。國內和國外物流企業的快速發展給我國鐵路企業在開展供應鏈金融服務方面帶來了極大的挑戰與沖擊。鐵路企業若想在當下激烈的競爭中立于不敗之地，務必積極開拓供應鏈管理的一條龍式服務，以此提升鐵路企業綜合實力。2.2.2供應鏈金融業務的高風險?！笆濉币巹澝鞔_指出要完善金融市場體系和風險防范研究，可見供應鏈金融業務能帶來高收益的同時，必然伴隨著高風險。由于供應鏈金融業務開展過程中涉及企業較多，資金數額較大，操作難度系數較高，專業高管人員缺乏，相關環節的具體法律法規仍不健全，都會造成供應鏈金融業務的高風險。而鐵路企業開展供應鏈金融服務的目的本是做好資產的增值保值業務，降低企業管理成本，賺取更大的利潤，因而防范供應鏈金融業務的高風險已是鐵路企業的首要難題。

2.3優勢分析

2.3.1貨源結構符合供應鏈金融目標產品要求。煤炭、鋼鐵、有色金屬、鐵礦石、水泥等礦建材料、石油以及糧食等一直是鐵路的大宗貨源，近十年來貨源運量占鐵路總貨運量的比例呈上升趨勢，近乎達到90%，而這些貨源結構是供應鏈金融業務中屬意的目標產品。據統計年鑒數據顯示，鐵路總貨運量中，鋼鐵、有色金屬運量占比在7%左右，石油運量占比在4%左右，占比較高的煤炭、鋼鐵、石油等都是供應鏈金融的目標產品。鐵路大宗貨源結構為其開展供應鏈金融業務賦予了很大的優勢。2.3.2客戶資源結構符合供應鏈金融企業要求。貨運組織改革后，鐵路企業一直致力于倉儲、包裝、加工、裝卸配送等基礎的一條龍物流服務，這些基礎業務的一致性使得鐵路企業在開展供應鏈金融服務上更具優勢。與此同時，經過多年的業務往來，鐵路企業擁有了大量固定的優質客戶資源，并掌握了真實的、一手的客戶信息。這些內部信息為鐵路企業開展供應鏈金融業務奠定了基礎的同時，也幫助了與鐵路企業達成合作意向的銀行等金融機構對融資企業進行前期篩選、監控評估等工作。2.3.3具有較高的品牌可信度。品牌對企業的生存發展有至關重要的作用，品牌競爭已是占領市場的主要手段之一。鐵路較之其他運輸方式，具有運量大、運費低、節能環保、安全系數高等優點，是一種不可取代的重要的運輸方式。鐵路與許多廠家在長期合作中，尤其是大宗貨物的交易中形成穩定緊密的聯系，具有較高品牌信賴度。鐵路國有企業的身份，使其容易與銀行等金融機構達成合作意向。2.3.4鐵路的物流網絡優勢。截止2015年底，全國鐵路營業里程達到12.1萬km，其中，高速鐵路營業里程達到1.9萬km。在貨運方面，鐵路可憑借其遍布全國的鐵路運輸網絡、貨物站點、大型庫房將全國各個物流子系統有效地聯系融合在一起。除了以上強大的硬件網絡，鐵路擁有更重要的信息網絡優勢。鐵路客戶服務中心電子平臺，為客戶與鐵路企業的溝通與反饋提供了渠道，同時為鐵路開展供應鏈金融業務給予了強勁的信息網絡支撐。

2.4劣勢分析

2.4.1鐵路增值服務薄弱。大多數鐵路企業服務功能單一。在貨運方面，仍有很多鐵路企業停留在“站到站”干線運輸，缺乏向兩端的拓展延伸服務；在倉儲方面，鐵路企業的倉庫僅僅是儲存貨物，收取廉價的儲存費。又因為體制機制各方面的限制，貨運物流鐵路企業主要以站段進行區域劃分，在利益分配、資源整合等方面沒有進行較好的配合，導致這些部門的實力、規模仍較弱，使得鐵路企業不能像中儲發展股份有限公司、中國外運股份有限公司等那樣得到金融機構的青睞和支持。2.4.2鐵路企業缺乏供應鏈金融專業從業人員。截止2015年底，我國鐵路從業人員已有204.56萬人。盡管從業人員隊伍龐大，但供應鏈管理方面的專業從業人員較少，基本都是從運輸主業調配，真正既精通貨物運輸又了解供應鏈運作與金融的專業高管人員更是寥寥無幾，開展供應鏈金融業務存在著先天不足的劣勢。2.4.3設施設備陳舊，信息化建設滯后。目前我國鐵路企業的基礎設施仍過于簡易、機械化，自動化、智能化程度較低，企業信息化程度相對滯后。在供應鏈整體服務過程中，運輸、倉儲、包裝、配送的整合性能較低，效率不高，不能及時了解并反饋供應鏈運作整體情況，同時也不能完全掌握供應鏈金融市場的動態。2.4.4鐵路體制機制受到羈絆。鐵路政企分開，為鐵路適應市場發展提供了較好的前提，但由于政府之前的扶持，使得鐵路市場競爭能力較弱，仍受到體制機制的諸多限制。例如，鐵路企業仍帶有賣方市場的觀點服務客戶，對供應鏈金融運作的市場發展深入了解不夠，在與競爭對手的對抗關系以及合作互動方面的協調程度不高。再有，鐵路企業仍受到計劃經濟因素的影響，因而其組織模式與運營結構仍需一定程度的改進與創新，很多程序如車皮的審批、行車的調度等，需要很多部門的協調，因而建設有序高效的供應鏈運作網絡迫在眉睫。

3從戰略高度重視鐵路企業發展供應鏈金融的探索

3.1鐵路企業發展供應鏈金融的戰略意義

3.1.1有助于鐵路企業形成穩定的客戶關系。在供應鏈管理模式下，企業逐漸轉向跨界限的整合，使客戶關系的維護與管理變得越來越重要。鐵路物流企業可以通過現代物流服務，支持專業金融運作，使得上下游企業之間的關系更加緊密，從而在競爭中處于優勢地位。3.1.2為鐵路企業拓展利潤空間。發展供應鏈金融可以成為鐵路企業新的利潤增長點，如通過開展融資業務獲取利差收入，開展結算業務獲取手續費收入，開展質押物資監管、價值評估、貨物處置獲取相應收入等。由于鐵路具備供應鏈金融所需的基本條件，如倉庫、信息系統、物流全程監控、人員等，開展供應鏈金融業務可以提高鐵路企業的資產利用率，減少資產閑置，發掘新的利潤源。3.1.3降低鐵路企業經營風險。物流業與金融業的創新性融合不僅可以減少客戶交易成本，同時也降低了信息不對稱產生的風險，成為物流企業重要的業務模式。由于商品的規格型號、質量、原價和凈值、銷售區域承銷商等情況就是物流企業的工作對象，物流企業對于庫存的型號、流動的區域，可以通過庫存和配送管理做到了如指掌。在整個運作過程中，因為有存貨和單據作為質押，物流企業承擔的風險相對較小。3.1.4培育成熟的供應鏈體系。供應鏈中的合作將會提高整個供應鏈的效率，經濟與社會效益顯著，為企業融資引進新渠道。供應鏈金融能夠為供應鏈帶來較低的生產成本和高效的供貨速度，在提高整個供應鏈流程管理有效性的同時，降低了融資成本，加快供應鏈整體的資金周轉率，也為資金流轉和無縫連接提供了全新的運作機制與方法，以真正實現物流、信息流、資金流、商流的多流合一。

3.2鐵路企業發展供應鏈金融的戰略矩陣

可構建鐵路企業向現代物流方向發展，開拓供應鏈金融服務的戰略矩陣。3.2.1SO戰略：主動開拓型戰略。鐵路企業迫切向現代物流轉型的愿景，以及政府對供應鏈金融發展的政策支持，已成為鐵路企業開展供應鏈金融服務的強大動力。在當前大好形勢下，鐵路企業應當抓住機遇，強化自身品牌可信度、運輸網絡以及信息網絡的優勢，在外在宏觀市場政策，相關法律法規逐步完善的情形下，維持并增強已有的貨源和客源結構?？墒走x大宗貨物為供應鏈金融的目標產品，目前穩定的客戶資源為供應鏈管理的合作伙伴，積極開拓市場，開展相關業務。與此同時，鐵路企業應以自身強硬的實力，雄厚的資金，為客戶提供更優質的服務，樹立鐵路供應鏈金融品牌，以此來維持并不斷提升自身優勢。3.2.2WO戰略：創新發展型戰略。相關部門應充分認識供應鏈金融帶給鐵路企業的發展契機，并積極為此創造條件。鐵路企業高層管理人員必須認識到鐵路內部設備配置、管理制度、信息化程度，都需按現代大型物流企業的發展以及市場的需求，進行較大規模的建設、改革與提升，從而建立一套科學有效的鐵路供應鏈金融管理制度，并對先行先試的鐵路企業進行稅收減免、財政支持的大幅優惠支持。同時，必須配備相關專業的高管與基層人員。3.2.3ST戰略：差異化戰略。鐵路開展供應鏈金融業務應從創新供應鏈金融模式出發，為客戶提供鐵路特色的優質產品與服務，滿意其個性化需求，從而在激烈的市場角逐中營造自身的競爭優勢。另一方面，供應鏈金融潛在的高風險必須是鐵路企業著重預防的，只有不斷細化崗位職責，將供應鏈金融運作體系標準化、規范化才能降低可控風險。3.2.4WT戰略：資源整合戰略。優化并整合鐵路內部資源，深化鐵路企業內部改革，注重防控供應鏈金融業務的高風險，適當實時地開展鐵路供應鏈金融服務。

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一、山東供應鏈金融發展的劣勢———Weakness分析

(一)金融業發展相對滯后對于經濟大省而言，長期以來山東金融業的發展一直相對落后，金融業總體規模與經濟實力不相匹配，不能滿足實體經濟發展的需要。2013年山東省GDP總量位居廣東、江蘇之后，排名全國第三，但山東金融業的規模卻排名全國二十多位;全年貸款余額占全國比重約為6．5%，和沿海發達省份存在較大差距。從就業人數來看，山東省金融就業人員約占全省就業人員的2%，低于浙江、江蘇等省份7%－10%的比例。從金融業結構來看，銀行業比重過高，占山東全部金融資產的94%;銀行融資比例達到80%以上，金融風險高度集中在銀行業。最后，從金融機構實力來看，山東缺乏在有影響力的大型金融機構及金融中心，難以產生強大的資源集聚效應和輻射效應。這些都在一定程度上制約了供應鏈金融的發展。

(二)物流業發展層次水平不高近年來，山東物流業雖然取得較大發展，但現代流通體系建設相對不足，物流資源缺乏有效整合，物流運作效率偏低。據報道，山東省物流業的企業約17000家，但大多數規模較小層次偏低，主要業務為傳統的倉儲、運輸等，同質化現象嚴重，競爭激烈。而真正具有國際、國內競爭力的大型綜合或專業化物流企業還比較缺乏，專業化、集約化、定制化的綜合服務有待擴展。數據顯示，2012年山東省社會物流總費用約為8852億元，占全省生產總值的17．8%，與美歐日等發達國家10%左右的比例還有很大的差距。物流成本過高程，導致物流企業普遍盈利能力偏低。一些基礎性的物流業務，如倉儲、運輸等，其利潤率甚至下降到平均只有2%左右。這些狀況，將不利于供應鏈金融業務的充分開展。

(三)供應鏈金融的發展僅處于起步階段縱觀省內商業銀行推行的供應鏈金融業務，大多局限于能源、港口、汽車、鋼鐵、船舶、家電等行業，提供的產品和服務還只是處于初始階段的應收帳款類融資、存貨融資、預付類融資等貿易性融資服務，因而供應鏈金融的使用范圍和使用效果還很有限。同時，局限于現階段金融業監管的要求以及銀行自身綜合實力的限制，供應鏈金融業務的拓展和深入還難以取得實質性突破。例如，在國際上，供應鏈金融業務的開展除了銀行等金融機構外，還包括一些供應鏈中的核心企業、物流公司以及第三方管理公司。如摩根大通銀行組建的Vastera公司，集實體供應鏈和金融于一體，可提供金融、運輸、法律等一站式多方面業務;美國聯合包裹速遞服務公司收購了美國第一銀行，實現物流業和金融業的融合，并充分利用其專業技術和信用度，拓展對中小企業的融資業務。而當前省內這方面的供應鏈金融實踐還很少見。

二、山東省供應鏈金融發展的機會———Opportunity分析

(一)經濟發展速度較快一直以來，山東經濟保持著快速、健康發展的良好勢頭，年均GDP增長速度超時10%，人均生產總值率先突破萬元，國民經濟各項主要指標位居全國前列，成為中國經濟的強省和大省。如下圖所示，2011年山東省GDP超過4．5萬億元，占全國GDP比重的9．6%;2012年，山東省經濟總量突破5萬億，同比增長9．8%，顯示出穩定增長的良好態勢;2013年，山東實現生產總值約5．47億元，同比增長9．6%，大大高于全國平均7．7%的增幅。經濟的高速發展蘊涵著巨大資金潛能，為供應鏈金融的發展創造了一個穩定而強大的平臺。

(二)區域經濟發展戰略的實施為促進區域經濟的協調發展，目前山東以形成“兩區一圈一帶”的經濟發展戰略，即黃河三角洲高效生態經濟區、山東半島藍色經濟區、省會城市群經濟圈和西部經濟隆起帶發展規劃，四大區域戰略板塊實現全省覆蓋、緊密銜接，促進東西板塊齊發展，并形成與京津冀和中原經濟區聯動融合的戰略發展態勢。據報道，2013年山東省發展和改革委員會安排“兩區一圈一帶”建設專項資金總投資超過340萬元，涉及17地市74個項目。隨著區域經濟發展戰略的逐步推進，山東經濟發展空間將不斷拓展，必將為供應鏈金融的發展提供重大的機遇。

(三)中小企業融資需求旺盛中小型企業已成為中國經濟發展的引擎，目前，山東省共有中小企業超過81萬家，吸納了75%左右的勞動力就業，對GDP、稅收的貢獻率分別超過60%和65%，且全省接近60%的專利技術均由中小企業完成。相比之下，中小企業占用的經濟資源卻只有20%，普遍面臨著嚴重的融資困境。據招商銀行調研，2012年山東省中小企業融資缺口高達4000億元。當前政府實施了不少扶持中小企業發展的政策，但在現實仍有大量中小微企業較難從商業銀行獲得融資，其根本原因在于中小微企業信用級別低，融資抵押物和擔保缺乏，風險大。而供應鏈金融業務，依托供應鏈中核心企業的信用，能較好的解決中小企業融資中信用級別低這一問題，因而存在著很好的發展前景。

三、山東省供應鏈金融發展的威脅———Threat分析

(一)信用體系和法律建設不完善供應鏈金融發展是基于供應鏈上所有企業之間密切而穩定的協作關系，這種關系的維系主要依靠企業間的信用。目前，整個社會信用征集系統建設、信用中介機構的發展僅處于初始階段，特別是信用信息分散、難以得到有效歸集和準確評估，不能實現信息資源的充分共享。因而，商業銀行難以對供應鏈成員企業信息進行充分調查、準確分析和有效評估，勢必影響供應鏈金融業務的充分開展。而且，對于參與主體眾多、融資過程復雜的供應鏈金融活動，其在實踐過程中所涉及到的諸如各參與方權利義務的界定、擔保物權的界定與轉移、影子銀行的問題等方面，都急需完善相關的法律法規政策，來保證供應鏈金融的可持續發展。

(二)信息技術水平落后供應鏈金融的開展需要借助高效的信息平臺，實現供應鏈中信息流、資金流及物流的交換與傳遞，因而，信息技術創新成為供應鏈金融得以廣泛開展的關鍵環節。［3］國際上比較成熟的供應鏈金融業務，大多有一個先進、高效、統一的信息平臺作為支撐，提供有關交易商品、成交金額、支付方式、信用等級、物流運輸、融資類別等信息，用來預測資金流，充當風險管理工具等。如JPMorganChaseVastera公司就是利用其先進的信息平臺提高貨物運輸信息的可視度，為整條供應鏈提供了更高水平的金融工具和更多的融資機會;荷蘭銀行的MAXTRAD信息系統，買賣雙方只需將所需數據輸入該系統，數據則通過網絡傳到荷蘭銀行全球網絡系統。一個透明高效的電子化平臺既保證了交易信息的公開性和交易的安全性，又能節省時間和成本能，大大提高了供應鏈融資的效率。而目前，全省金融信息技術水平及電子商務的發展都相對落后，嚴重制約著供應鏈金融活動的效率，并不可避免地增加了商業銀行的操作風險。

(三)供應鏈金融聚集風險供應鏈金融是依托于整個供應鏈而提供的融資服務。而整個供應鏈包含眾多成員企業，受到諸多內外因素的影響，不可避免的隱藏著各種潛在風險，如企業戰略的調整、銷售促進、季節性因素甚至自然災害等等。綜合來看，供應鏈金融風險主要來源于經濟、技術、政策、法律等外在風險，以及信用、操作等內在風險。因而，有效地預防、分析從而控制這些風險，是金融機構開展供應鏈金融活動的基礎條件，也是供應鏈金融得以持續發展的關鍵。另外，由于供應鏈金融將核心企業的良好信用擴展到整個鏈條上的上下游企業，勢必導致風險也會相應的向上下游擴散。因而，一旦供應鏈上某一節點成員企業出現問題，很快會影響整個供應鏈的穩定，從而引發一連串的金融風險。

四、山東省供應鏈金融發展的對策建議

(一)完善社會征信系統，建設良好法律環境加快推動統一社會信用體系的發展。信用體系建設涉及政府各個部門，政府要發揮領導協調作用，組建央行、工商、稅務、海關、法院等多部門的聯動機制;加強各部門信息資源整合，實現資源共享，建設統一、實時、高效的社會信用信息網絡體系;同時，加強對信用中介機構的建設和管理，提升征信機構的專業化水平和公信力。其次，加強相關法律環境的建設。美國是動產擔保制度最完善的國家，將動產擔保的主要功能定位在融通資金，為信用活動和融資服務提供了基本法律保證。因此，政府應針對供應鏈金融活動的特點，對供應鏈金融業務的準入條件、行業管理、操作指南等做出相應規范，創造良好的法律環境和保障，以促進供應鏈金融健康有序發展。

(二)建立風險管理機制，強化供應鏈金融風險管理建立信息收集和監控機制。供應鏈金融的各參與方應緊密合作，加強對信用風險的管理，形成互動的聯合監管和控制機制。如核心企業提供與上下游企業的真實交易記錄;第三方物流企業提供企業物流信息;金融機構運用信用評估和風險控制方法，建立資料收集、資信調查、資信評級、質物監控等一系列制度，對融資企業進行全方位管理。同時，應加強金融、保險、擔保、法律等部門的密切合作，全方位多角度保障供應鏈金融活動的順利開展。除此以外，不斷創新的衍生金融工具也可以成為商業銀行降低供應鏈金融風險的有效手段。

(三)加強供應鏈金融信息平臺的建設構建一個政府主導，金融機構和廣大企業共同參與的金融信息平臺，形成以金融機構為主的資金流信息平臺，以物流企業為主的物流信息平臺，以社會資源為主的公共信息平臺，以電子商務為特征的商流信息平臺，實現以資金流為主導，“信息流———資金流———物流———商流”的統一整合、緊密結合，以及供應鏈各參與方的無縫對接，將金融服務導入整個供應鏈。同時，應加大信息管理硬件的投入以及相關專業人員的培訓，借助互聯網技術和軟件，如ERP系統平臺、EDI等信息處理技術，加強各企業間的信息共享和交流，最終實現商業銀行、物流公司和融資企業的高效運作。

(四)加快現代物流業的發展2014年2月，山東省政府出臺了《加快現代流通業發展的意見》，結合這一發展契機，首先應重點培育一批綜合競爭力強、服務水平高、有誠信的大型現代物流企業，充分利用其先進的模式和成熟的經驗引導整個物流產業的發展。其次，規范物流行業發展環境，降低物流成本。如設立物流服務市場，拓展服務范圍;加快物流產業硬件設施建設，增設現代化的集散、中轉、存儲和加工配送中心;推廣開展多式聯運，實現鐵路、公路、航空、海洋等多種運輸方式的優化組合。再次，多種方式引導物流企業，促進物流企業提升服務水平，提高整體物流效率，降低物流成本。通過山東現代物流業的不斷發展，實現物流業與金融業有效融合，促進山東供應鏈金融業務的不斷拓展。

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1.政策風險

政策風險是指國家對政治和經濟政策進行調整，比如為了協調我國國民經濟總體發展狀況，支持或限制一些產業發展，就會對企業生產經營造成影響，最終蔓延到供應鏈上各節點企業以及與其相關的金融機構，從而構成風險因素。

2.信用風險

信用風險是指交易對象未能履行契約中的義務而造成經濟損失的風險，也就是因各種原因導致不能及時、足額償還債務而出現違約的可能性。這種風險的產生可能由于主觀上不愿意還款，也可能是由于客觀上企業確實沒有還款能力，從而構成金融風險。

3.信息風險

信息風險是指由于信息不對稱、信息滯后等導致金融機構在決策上失誤而造成的損失。在規模日益擴大、結構錯綜復雜的供應鏈中，極有可能存在信息不對稱、信息滯后等問題，使得金融機構無法判別和準確、及時提取有用信息，從而導致風險產生。

4.市場風險

這種基于供應鏈上關系密切的上下游企業的融資方案，可以極大地控制和轉移銀行的信用風險，但由于是一項新興業務，相應風險控制體系還不夠完善。所以供應鏈金融發展的關鍵問題是解決好風險控制問題，在控制好風險的前提下才能更好地提高業務效率。

二、對策及措施研究

在現階段，大企業向銀行融資的談判能力不斷提高，銀行為大企業提供融資的利潤空間不斷縮小，銀行勢必需要開拓新的獲利渠道。供應鏈金融各種業務模式將成為未來商業銀行發展中小企業信貸的主要途徑和發展趨勢。

1.立足于中小企業的角度

作為整條供應鏈的輔助企業，上下游中小企業憑借自身的信用額度很難得到商業銀行等金融機構的授信支持。所以要想獲得發展生產所必需的可靠穩定的資金來源，中小企業必須提升自身在整條產品供應鏈中的信用水平，與供應鏈上核心大企業建立密切的長期穩定的協作關系。①建立良好的信息體系。中小企業想要通過供應鏈金融獲得融資，必須要有即時暢通的信息渠道，完善信息體系。對于自身的原材料短缺量和需求時間要有準確的數值指標。對于產品銷量和產品存貨也要有明確即時的數值信息。這是滿足中小企業供應鏈金融融資條件的必要前提。處于供應鏈中的中小企業建立起自身良好的信息體系，有助于緩解銀企之間信息不對稱，也降低了商業銀行的信息收集成本，從而提高了商業銀行為其提供貸款的熱情。②進一步提高信用度。中小企業為了確保自身長期穩定的發展，應該進一步提高自身信用水平。處于供應鏈上的中小企業是一個大家庭中的小成員，只有保證自身商業信譽，才會獲得與供應鏈上核心企業長期穩定的協作關系，也才能依此為條件從銀行等金融機構獲得融資，進而保證自身業務的順利運轉。如此循環發展，中小企業發展前景廣闊。

2.立足于商業銀行的角度

①適當放寬授信條件。由于商業銀行在考察該供應鏈上申請融資的中小企業的信用指標和還款能力時更傾向于綜合考察該供應鏈上與待融資中小企業有緊密協作關系的核心企業的信用狀況、財務狀況、運營狀況以及擔保還款能力等，所以商業銀行在為中小企業放貸時，可以考慮適當放寬對待融資中小企業自身授信條件的要求，降低中小企業融資準入門檻。

②健全精細化風險管理機制。鑒于目前中小企業經營模式靈活多樣，商業信譽總體水平不高，經營管理體制不夠健全的特性。商業銀行為中小企業提供融資服務時需要建立一套專門用于中小企業的風險管理機制，實行貸前調查、貸后管理一體化、整個監管過程精細化。商業銀行等金融機構也要對參與整個供應鏈金融業務的所有企業，包括供應鏈上核心企業、提供監管服務的第三方倉儲物流企業等的經營情況進行跟蹤監察，以確保各個環節安全無誤。

③開發新的供應鏈金融業務模式。目前供應鏈金融在我國發展最明顯的成效的就是為產品供應鏈上中小企業解決了融資難題。商業銀行等金融機構應該在對以往供應鏈金融成功業務模式進一步優化改革的的基礎上，繼續深入研究，對供應鏈運作全過程進行系統分析，努力開發更多的供應鏈金融創新業務模式?，F階段，我國供應鏈金融快速發展，企業加快融入全球化分工體系，金融市場融資供需兩旺。在未來很長一段時間，我國企業將不斷深化融入供應鏈金融的進程，供應鏈金融業務也將保持長久平穩的發展。

三、結語

篇9

關鍵詞：供應鏈金融；授信額度；核心企業

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）02-0-01

一、引言

核心企業是供應鏈金融的參與者，供應鏈中核心企業的資信狀況影響著其他企業施行供應鏈金融業務的成功與否。找到并確認了核心企業的雄厚實力以后，銀行有兩種方式開展供應鏈金融業務。一是核心企業間接參與；通過與核心企業積極配合下，掌握這個供應鏈中其他中小企業的核心信息，核實中小企業與核心企業有貿易來往，來減少信貸的風險，從而開展應收賬款、訂單、存貨、預付賬款金融業務等業務。二是核心企業直接參與；通過核心企業的承諾回購、提供擔保、簽署承付協議等方式，及時而有效降地將風險降到最低開展供應鏈金融業務。當然顯而易見，銀行偏好于第二種模式，采用第二種模式時，中小企業信用不是銀行考慮是否放貸的對象，此時上下游企業借用了核心企業的額度。核心企業直接提供自身授信額度在上下游企業中進行分配，增加自身風險來幫助上下游企業獲得較為充足的現金流。本文討論的是第二種模式。

二、融資企業授信額度測算

銀行首先會對核心企業自身的經營管理及財務狀況等狀況進行調查，經過綜合分析與評價后，銀行會確定核心企業的信用額度總量。在調查評價過程當中，銀行主要關心核心企業的償債能力，包括現有負債總額、債務償還能力、或有負債及負債權益的結構。我們可以假設銀行授給核心企業的信用總量為T，核心企業根據衡量自身信用、經營、財務、市場等多方面因素后分配給上下游需要融資的企業信用額度限額為E，顯然E

其中：I為當期最高授信額度。

D為運營現金周轉量（運營現金周轉量=應收賬款平均余額-預收賬款平均余額-應付賬款平均余額+存款平均余額+預付賬款平均余額）

B為預期貿易增長率（該比率是預計下一周期融資的中小企業貿易增長情況）

L為貿易比例系數（該系數計算方法是需融資的中小企業與核心企業貿易來往額度占核心企業所有貿易額度中比例）

基于融資企業的信用額度總量限額E，核心企業從“信用額度分配規劃”中設置的信用分配系數R（R

所以，將E×R與I進行比較，確定M值

若E×R>I，則上下游融資企業的授信額度分配為M=I

若E×R

若E×R=I，則上下游融資企業授信額度分配為M=I=E×R

所以，核心企業在實踐操作中，必須統籌考慮核心企業授信在整體風險量中的額度安排，結合“流動資金對債務償還保障能力”和“信用額度分配規劃”測算出二者額度進行適當協調與分配――通過調整各自額度和提高供應鏈金融業務相應的信用分配比例，將核心企業的風險能夠控制在合理的范圍之內。

三、核心企業授信額度配置機制

1.基于歷史數據授信額度動態更新

在核心企業授信額度分配測算中有很多參數需要基于歷史數據統計而得到，并且在下一周期授信額度分配工作開展前，需要基于新的數據積累重新計算有關參數，實施動態更新。融資企業額度分配公式中運用到的參數比如有該融資企業最近的財務報表、上一周期分配的授信使用情況，還包括根據每年地區、行業評級結果的變化而進行調整的行業、宏觀數據等。

2.基于資源充分利用的授信額度使用

（1）融資企業循環使用授信額資格

上一周期結束后上下游融資企業若想繼續使用核心企業的分配額度，須滿足一定條件：保持一定的經營和財務水平，可以用信用等級衡量，即信用等級應該保持在一定水平；在授信期間內未發生重大事項，和核心企業貿易往來未大幅減少，沒有訴訟官司、核心高層未調整等；如果有以上事項發生，核心企業有必要調整授信額度分配，對其重新評價，并根據評價結果，重新確定授信額度分配；具體申請的單筆授信分配，此筆信用分配需屬于核心企業批準的授信額度分配所包含的授信品種（訂單、存貨、應收賬款、應付賬款中一種或多種），對于上下游企業采用中長期的供應鏈金融業務時，可以約定其償還期應符合一定條件，比如不得超過三個月等。

（2）融資企業授信額度剩余管理

核心企業在授信機制中應引入供應鏈金融模式限額設置，即上下游企業采用訂單、應收賬款、預付賬款、存貨等供應鏈融資手段時，在任一時刻使用的信用有上限額；當上下游企業借用核心企業在同一時間產生沖突，必然會導致一方或部分企業無法使用信用額度。當周期末融資企業剩余額度未使用完時，應分析原因，如果非限額原因，基于風險控制和資源充分利用的目的，核心企業可以在下一周期內可縮減分配的授信額度。同時可以約定融資企業需付出一定授信額度占用費。

（3）核心企業授信額度分配暫停

當出現以下情況時，核心企業暫停分配授信額度：融資出現的重大事項，重新評價結果不符合繼續授信條件的；融資企業的經營、財務狀況出現惡化趨勢，即信用等級降到了約定的水平之下；融資企業具體申請的單筆業務不屬于批準的供應鏈金融產品；供應鏈金融產品屬于中長期，其償還期不符合約定的條件。

（4） 核心企業出于其他原因考慮，不再給予融資企業授信額度分配。

3.基于風險防范的授信限額設置

信用限額，是核心企業對某一評級項下任何單一融資企業的限額上限，與信用評級每個等級相對應。設置授信額度分配限額可避免過高設置授信額度帶來信用及經營風險具有非常重要的作用。

為了最大程度的降低核心企業風險，核心企業在授信機制中可引入供應鏈金融分類限額設置，即上下游融資企業采用應收賬款、預付賬款、存貨等供應鏈融資手段時，在某一時刻使用的信用可設有最高上限額度；在周期內對單個融資企業應有信用限額，周期內對上游企業和下游企業也可分別設有信用額度上限額。核心企業與銀行簽訂的回購、擔保協議時候，回購、擔保一樣可設有限額。以上基于風險防范的授信限額設置涵蓋“自下而上”和“自上而下”的信用風險額度控制體系，為核心企業集中風險管理提供支持；其限額的設定需考慮不同維度下現有融資企業的具體融資余額、融資風險程度、融資收益水平等因素。

四、本文小結

核心企業是供應鏈金融實施的主導者，一般是信用資質良好具有強大實力的企業。相反，供應鏈中的中小企業信用資質較弱，往往不具備向銀行貸款的資格，因此中小企業希望能通過與核心企業的業務合作來獲得銀行的青睞。銀行拓展業務同時又降低風險的方式就是對資質較好的核心企業進行授信，讓核心企業對其上游的供應商和下游銷售商進行自身信用的分配，這樣銀行在降低風險的情況下業務就實現了整條供應鏈滲透。供應鏈金融中核心企業授信額度配置是在貿易背景的特定化以及系統性統籌下進行的。鑒于此，本文根據供應鏈金的特點測算了供應鏈金融中融資企業的授信額度，并且建立了基于歷史數據授信額度動態更新、基于資源充分利用的授信額度使用、基于風險防范的授信限額設置的核心企業授信額度配置機制。

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篇10

【關鍵詞】 供應鏈金融; 互聯網金融; 交易成本; 風險管理

中圖分類號：F831.2 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）35-0086-03

引 言

20世紀末，隨著供應鏈管理的興起及信息技術的發展，供應鏈金融成為一項全球矚目的金融創新。自2006年深圳發展銀行成功提出供應鏈金融服務后，國內各大商業銀行陸續跟進。供應鏈金融不僅有效緩解我國中小企業融資困境，還拓展了銀行的業務范圍，產生了良好的經濟與社會效應。同時，移動支付、社交網絡、搜索引擎、大數據和云計算等技術發展迅猛，金融模式隨之發生了根本性改變，互聯網金融應運而生。隨著越來越多的互聯網公司業務范圍涉及第三方支付和小額貸款等領域，傳統金融體系受到了巨大的沖擊。

在實踐中，供應鏈金融源自商業銀行的業務創新，互聯網金融則是由技術創新引發的金融業態創新，兩者均服務于中小企業信貸市場。供應鏈金融改變了商業銀行傳統的“點對點”經營模式，改變了單純依靠質押、抵押貸款模式，其融資需求催生出存款和大量中間業務收入。數據顯示，2012年共計16家上市銀行開展由供應鏈金融催生的外業務規模合計占上市銀行信貸規模的19.5%。因此，供應鏈金融被認為是在互聯網金融引起的“金融脫媒”與“利率市場化”環境下商業銀行努力轉型擺脫“利差業務獨大”的有效手段。同時，互聯網金融以其低門檻、高度開放的特點吸引越來越多的客戶參與，P2P網絡借貸實現了小額存貸款的直接配置，以阿里巴巴、京東、eBay等電商平臺為核心的“電商金融”為平臺上的中小企業提供小額貸款。據統計，2010年至2012年，阿里小貸公司共投放貸款280億元，服務對象超過13萬家小微企業與個人?；ヂ摼W金融以其便捷、高效、低成本等優勢對傳統金融機構提出挑戰，越來越多的互聯網金融機構進入供應鏈金融業務。互聯網金融能否取代供應鏈金融，供應鏈金融能否成為銀行成功抵抗互聯網金融的手段值得深思，因此將供應鏈金融與互聯網金融進行比較研究是十分必要的。本文首先簡要介紹供應鏈金融與互聯網金融，然后從推進“金融民主化”進程、緩解信息不對稱、降低交易成本以及加強風險管理四個角度對兩者進行比較研究。

一、供應鏈金融與互聯網金融

供應鏈金融通過特定的產業鏈將核心企業與上下游配套企業聯系起來形成一個穩定的“產―供―銷”鏈條借以提供全面的金融服務，一方面降低整個供應鏈運營成本，另一方面借助金融資本與實體經濟的協同運作，在銀行與企業間努力構建一個互利共存、持久發展的產業生態圈。

供應鏈金融參與主體主要包括核心企業、信貸企業、物流公司、銀行。核心企業是整條供應鏈資金流與物流的信息集合中心，是配合銀行控制供應鏈金融風險的關鍵，然而當核心企業出現道德風險，或擔保的質押品價值超出其債務上限，將引發更廣泛的系統性風險。信貸企業若違約則影響其與核心企業間正常合作關系，該安排提高了中小企業的違約成本，在一定程度上降低了其違約概率。物流企業主要擔任第三方監管的角色，通過對貨物出庫、運輸和入庫等物流信息的掌握，了解整個供應鏈上下游企業的動態，縮短信息采集的半徑，提高信息的深度和準確性，輔助銀行開展倉單質押、融通倉和保兌倉等多項業務。物流企業借助先進的管理信息系統可以極大地降低供應鏈金融的風險并提高整個供應鏈的效率。銀行依靠核心企業的信用擔保、信貸企業的存貨質押以及物流企業對貨權的控制降低對信貸企業授信的風險。

互聯網金融是借助移動支付、搜索引擎、大數據、云計算等信息技術，具備資金融通、支付和信息中介等職能的一種新興金融業態，是傳統金融行業結合互聯網精神的產物。

傳統金融機構與非傳統金融機構均提供互聯網金融服務。傳統金融機構提供的服務主要包括傳統金融業務的網絡化形式及電商化形式，如網上銀行、銀行商城等;非傳統金融機構包括借助信息技術推出金融服務的電商企業、P2P網絡借貸平臺、眾籌模式的網絡投資平臺、移動終端理財應用軟件服務商及第三方支付平臺等。本文研究的互聯網金融指由非傳統金融機構提供的金融服務，主要包括以電商平臺為核心的融資服務、P2P網絡借貸服務及眾籌等業務。

二、供應鏈金融與互聯網金融的聯系與區別

供應鏈金融與互聯網金融均推進了“金融民主化”進程。金融民主化進程呼吁公眾參與金融活動，內化金融知識，預防社會出現財富和權力過度集中，更重要的是，“金融民主化與金融人性化是同步的”，在設計金融體系、模型和預測時都應把人類心理因素考慮在內。供應鏈金融的創新之處在于“以大帶小”，利用核心企業的信用擔保，使得整條供應鏈上符合信貸要求的中小企業能夠享有金融服務，銀行拓寬市場的同時更多的中小企業參與到信貸市場中?；ヂ摼W金融則借助電子技術尤其是移動支付、社交網絡等互聯網技術的發展，吸引越來越多的個體參與到金融市場中。供應鏈金融與互聯網金融均一定程度地體現了“金融民主化”精神，不同的是，供應鏈金融從整條供應鏈出發，以企業為單位服務更多的客戶，而互聯網金融以互聯網為依托，并以個體為單位擴大金融市場的深度與廣度。

供應鏈金融與互聯網金融均緩解了信息不對稱程度。供應鏈的核心價值之一在于整合信息資源，實現上下游企業間的有效溝通，減少信息在供應鏈中傳遞的損耗，最終達到信息共享、降低信息不對稱的目的。以供應鏈管理與客戶關系管理為核心的信息管理系統以及物聯網技術使得供應鏈金融參與方能夠實現信息共享?；ヂ摼W金融體現了互聯網技術與金融體系的雙向滲透，不斷發展的搜索引擎與云計算等后臺技術使得互聯網金融機構能夠對潛在客戶實現精準識別，建立在大數據基礎上的數據挖掘技術使得獲取用戶行為信息成為可能，社交網絡平臺的快速發展使得公眾間信息更加透明。供應鏈金融與互聯網金融均可以緩解信息不對稱問題，不同之處在于供應鏈金融模式中，銀行所需的“軟信息”依賴于其他參與方：供應鏈中的上下游企業通過SCM信息系統與CRM信息系統提供信貸企業與核心企業的貿易往來信息，物流企業通過物聯網技術提供質押品的物流信息。只有整條供應鏈以及物流企業的信息化程度較高，提供的關于信貸企業的信息足以滿足銀行要求時，銀行才可能提供供應鏈金融服務。因此供應鏈金融業務適用于所在供應鏈以及第三方物流企業均擁有完善、先進的信息系統的行業?；ヂ摼W金融則依靠信息技術的發展減小參與方信息不對稱程度，相較于供應鏈金融模式，互聯網金融機構能夠掌握大量、真實、可靠的第一手用戶信息，因此其所服務的對象無需擁有先進的信息系統，只需是互聯網用戶即可，這也是互聯網金融能夠飛速發展的基石。

供應鏈金融與互聯網金融均降低了交易成本。供應鏈金融服務作為融資模式創新，通過供應鏈上相關企業的互相協調與優化設計大大降低交易成本，提高整條供應鏈的經濟效率。供應鏈金融主要從交易頻率、交易穩定性、資產專用性三個方面降低交易成本。首先，供應鏈金融可以有效降低交易頻率。供應鏈金融為供應鏈連結的產業系統提供金融解決方案，若銀行能夠與供應鏈上的企業維持穩定的交易關系，必然能促使交易各方主動溝通，降低交易頻率與交易成本。其次，供應鏈金融可以提高交易穩定性。在上下游企業以及第三方物流企業合作的基礎上，供應鏈能夠發揮協同效應，減弱交易的不確定性，進而降低交易成本。再者，供應鏈金融還能提高資產專用性。供應鏈金融基于真實的交易背景，能夠使供應鏈內上下游企業更為主動地進行專用性投資，鏈內企業間互相監督降低了企業違約可能性，信貸企業能夠維持其資產專用性從而降低交易成本。互聯網金融在交易的不同階段降低交易成本的能力不同。在交易初期，互聯網金融機構弱化了客戶接觸與服務渠道實體的重要性，利用IM（即時通訊）、社交平臺、電商平臺等界面完成與客戶的溝通，降低交易初期的成本;在交易中期，互聯網金融機構利用網絡廣泛收集客戶的各類數據并且通過數據挖掘分析判斷客戶資質，其信息分析的成本非常低，如以阿里小貸為代表的電商金融機構通常采用自動化量化貸款模型，顯著提高放貸效率，降低放貸成本;在交易后期，互聯網金融機構缺乏資金回收與監管資金使用的實體機構，很難有效約束貸款資金的專用性，在此階段無法顯著地降低交易成本。供應鏈金融與互聯網金融均能降低交易成本，不同的是，供應鏈金融借助供應鏈來降低交易頻率、提高交易確定性、確保資產專用性，最終降低交易成本，只有當供應鏈與銀行合作長期且穩定、供應鏈內上下游企業為實現共同利益互相協作以及供應鏈內上下游企業互相監督時，銀行才有可能向該供應鏈上的信貸企業提供供應鏈金融服務?；ヂ摼W金融降低交易成本的能力來自于獲取相關數據并進行有效處理的成本低，因此需要所服務的對象在互聯網中留下足夠的數據，包括交易數據、物流數據、信用數據等信息，互聯網金融機構必須獲取滿足放貸模型需求的足夠數量與質量的信息，才有可能提供適合的互聯網金融服務。

供應鏈金融與互聯網金融均借助信息技術進行風險管理。供應鏈金融業務是商業銀行的子業務，因此其風險管理應滿足商業銀行風險管理的要求，從信用風險、市場風險、操作風險等角度進行有效管理。由于供應鏈金融具有貿易背景特定化的特點，銀行可以借助信息系統對信貸企業的交易流、貨物流、資金流進行實時監控，防止資金挪用、盜用。互聯網金融機構借助搜索引擎與云技術收集、存儲客戶交易行為的多維度數據，建立信用評級與風險控制模型，并利用數學與統計學模型進行風險評估與管理，如電商金融模式下，互聯網金融機構依據大數據建立量化放貸模型代替人工審核，將風險評估與管理過程自動化、程序化、批量化。雖然供應鏈金融與互聯網金融在風險管理中都借助信息技術，但供應鏈金融業務與商業銀行其他融資業務一樣，有明確的資本充足率及貸款監控要求，供應鏈金融的風險管理仍依靠傳統的風險評估與管理方法，信息技術的存在提高了獲取數據的效率與質量，因此供應鏈金融的風險管理對信息技術的依賴程度較低。互聯網金融則利用信息技術收集并有效處理數據，將傳統的被動防御、事后處理式風險管理轉為主動識別、事中控制式風險管理。但由于互聯網金融機構缺乏質押實物與監管實體，其線下風險控制能力較弱，互聯網金融的風險管理對信息技術的依賴程度非常高，這使得信息技術在互聯網金融風險管理的過程中加入了技術風險。

三、結論與展望

本文對比分析了供應鏈金融與互聯網金融兩種金融模式，并研究兩者在推進“金融民主化”進程、緩解信息不對稱問題、降低交易成本以及加強風險管理方面所發揮的作用的聯系與區別。研究結果表明，互聯網金融無法代替供應鏈金融，互聯網金融和供應鏈金融具備各自的核心競爭力，互聯網金融擁有更大的平臺、更多的數據以及更好的信息技術，供應鏈金融的優勢則在于充足的資本、良好的信用和更強的風險控制能力。因此，互聯網金融適合于“短小頻急”的小微企業乃至個體的融資需求，而供應鏈金融則適合發展穩定、有核心企業信用擔保的供應鏈內中小企業的融資需求。供應鏈金融與互聯網金融二者無法取代對方，但是可以互相借鑒。

供應鏈金融機構應加強與供應鏈核心企業、物流企業的深度合作，以競合思維創建共生化的金融生態系統。以電商平臺為核心的電商金融模式對商業銀行的供應鏈金融業務構成了直接威脅，供應鏈金融機構必須借鑒其運作模式，并建立差異化的競爭優勢。首先應橫向加強與供應鏈核心企業、物流企業等戰略伙伴的深度合作，基于自身現有數據能力與業務平臺，聚合其他企業的多方資源，滿足客戶多樣化需求;其次應縱向整合供應鏈上下游資源，為客戶提供個性化金融解決方案，建立共同發展的協作關系，從橫向與縱向角度共同建立共生化的金融生態系統。

供應鏈金融機構應充分利用信息技術挖掘并整合客戶信息，共享線上線下數據?；ヂ摼W金融的優勢之一在于借助互聯網技術對客戶信息進行深度挖掘與整合，商業銀行雖然受銀監會與央行監管無法將其信息系統與互聯網對接，但可以在銀行信息系統內部實現數據集中，充分利用供應鏈金融線下資源，共享不同銀行信息系統內的數據，借助互聯網金融中的信息技術對其進行充分的數據挖掘，對信貸企業的信用評估、風險評價、信貸資產分類等信息進行動態管理，以此為基礎提供個性化的供應鏈金融服務。

互聯網金融機構應建立健全互聯網金融風險管理體系，增強其風險管理能力。供應鏈金融的優勢之一是穩健的風控體系與監管體系，而互聯網金融由于過于依賴計算機系統及互聯網，同時外部缺乏相應監管機構，因此其薄弱的風險管理體系成為互聯網金融發展的瓶頸?；ヂ摼W金融機構應利用信息技術的新發展，提升防火墻、數據加密技術、智能卡技術等信息技術，參照行業的技術標準，與國際上相關的計算機網絡安全標準與規范接軌，監管部門應對互聯網金融機構進行“功能型監管”，提高金融交易安全性，保護客戶信息，從內部與外部共同健全互聯網金融風險管理系統。

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