導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇投資最好的方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

春節(jié)期間，怎樣才能使錢照樣生錢呢？

首先，投資者應(yīng)將手中的閑錢按用錢的先后緩急進(jìn)行分類。一般而言，可分為短期、中期使用、長(zhǎng)期不用三個(gè)部分。然后，再相應(yīng)采取不同的投資方法。中短期閑置資金可以投資于節(jié)假日仍可以生息的資產(chǎn)，而長(zhǎng)期閑置資金應(yīng)盡量投資于與中國(guó)交易時(shí)間不同而又長(zhǎng)期看好的資產(chǎn)。

貨幣基金可為短期資金生“金蛋”

對(duì)于短期閑置資金，最好不要投資高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，保守穩(wěn)健、流動(dòng)性好的金融產(chǎn)品應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

貨幣基金投資的票據(jù)、國(guó)債等在放假期間還能源源不斷地產(chǎn)生收益（主要是利息收益），加之進(jìn)出自由、沒(méi)有申購(gòu)贖回費(fèi)、資金1～2天到帳等優(yōu)勢(shì)，可以作為投資者短期閑置資金增值的主要投資渠道。

如2007年國(guó)慶期間，市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的貨幣市場(chǎng)基金7日化年收益為23%，按照這個(gè)利率計(jì)算，10000萬(wàn)現(xiàn)金在7日內(nèi)能產(chǎn)生的回報(bào)約是45元。

需要注意的是，貨幣基金會(huì)在節(jié)前幾天停止申購(gòu)，因此購(gòu)買時(shí)應(yīng)留意基金公司的公告。

中期資金滾雪球從債券開(kāi)始

中期閑置資金可以承受比短期不用資金要高的風(fēng)險(xiǎn)，所以，債券是個(gè)很好的選擇。債券包括國(guó)債、企業(yè)債等，計(jì)息時(shí)間按360天計(jì)算，不分節(jié)假日，因此，即便是節(jié)假日，它仍在生息。

投資者可以選擇國(guó)債或是企業(yè)債作為投資標(biāo)的。國(guó)內(nèi)的企業(yè)債主要采用證券公司柜臺(tái)交易，所以，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買債券型基金是最好的選擇。2007年業(yè)績(jī)最好的債券型基金的年收益在達(dá)到30%以上。

海外市場(chǎng)為長(zhǎng)期閑置資金孕育機(jī)會(huì)對(duì)于長(zhǎng)期閑置的資金，貨幣基金7天每萬(wàn)元45元的收益可能沒(méi)有太大的吸引力。怎么辦呢？也許，我們可以充分利用不同市場(chǎng)之間的交易時(shí)間差來(lái)進(jìn)行投資。

春節(jié)是中國(guó)特有的節(jié)日，在這段時(shí)間內(nèi)，除了一些華人較多的國(guó)家放短假，世界各地其它的金融交易市場(chǎng)都在正常交易。我們完全可以利用這些春節(jié)期間還在正常交易的市場(chǎng)為我們錢生錢。

這幾年，海外的股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)也很繁榮。其中，巴西已經(jīng)連續(xù)16年牛市，年平均回報(bào)率為60%，俄羅斯的股指在7年中上漲了12倍，而且，它們的股票市盈率都比中國(guó)A股低得多。俄羅斯和巴西的市盈率才10多倍，而比較高的印度也僅20多倍。相比之下，中國(guó)的整體市盈率約60倍。無(wú)論是投資回報(bào)還是風(fēng)險(xiǎn)平衡，海外的市場(chǎng)都具有相當(dāng)大的吸引力。

海外投資市場(chǎng)可供選擇的產(chǎn)品也遠(yuǎn)多于國(guó)內(nèi)。僅美國(guó)，共同基金就超過(guò)了8000只。投資者可根據(jù)自己的投資需求選擇不同投資區(qū)域的產(chǎn)品：進(jìn)取型的投資者可以投資拉丁美洲、東歐、東南亞，穩(wěn)健型的投資者可以投資成熟地區(qū)的基金，如西歐、北美等地。

投資海外通常有以下幾種方式：

一、購(gòu)買境外理財(cái)產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)銀行推出的境外理財(cái)產(chǎn)品不僅保本風(fēng)險(xiǎn)也低，適合保守型的投資者；而基金公司推出的境外產(chǎn)品則適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。

二、直接購(gòu)買海外股票。這種方式難度較大，對(duì)于普通投資者而言，可操作性不強(qiáng)。

三、直接購(gòu)買海外基金，這種方式很適合普通投資者。海外基金沒(méi)有贖回費(fèi)，但投資者需要支付5%左右的申購(gòu)費(fèi)。按基金公司的不同，每只基金的最小投資額為1～5美元。

篇2

舞蹈藝術(shù)家楊麗萍不喜董事長(zhǎng)這個(gè)稱呼，卻也不反感。她說(shuō)，本就是農(nóng)民出身，最懂得如何將撒的種養(yǎng)的雞賣出去，換成鹽、布料和棉花。商業(yè)也是一種法則。

未來(lái)，這位中國(guó)最著名的孔雀舞者將更遵循商業(yè)法則。深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)總裁李萬(wàn)壽宣布：深創(chuàng)投將很快成為楊麗萍公司的股東，它還計(jì)劃用三到五年時(shí)間把云南楊麗萍文化傳播有限公司做上市。

以商業(yè)運(yùn)作的方式將一位藝術(shù)家的藝術(shù)價(jià)值長(zhǎng)久地傳承，也是楊麗萍一直想要的。1999年，楊麗萍回云南老家創(chuàng)作大型舞蹈《云南映象》，自此將藝術(shù)和商業(yè)嫁接。先后成立云南映象文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、云南的響聲文化傳播有限公司，以及如今的云南楊麗萍文化傳播有限公司。但公司至今都不像楊麗萍本人的名氣一樣大，據(jù)媒體報(bào)道，150個(gè)員工中有100多都是演員，整個(gè)公司只有4間辦公室，一間小會(huì)議室和舞蹈團(tuán)。楊麗萍雖任董事長(zhǎng)，卻只關(guān)注演出內(nèi)容，公司的管理事務(wù)交由一位經(jīng)理人負(fù)責(zé)。

自然，深創(chuàng)投看重了楊麗萍的品牌效益，以及演出市場(chǎng)的更大潛力，已經(jīng)研究出了一系列的商業(yè)模式。但是，這家輕資產(chǎn)文化公司是否能順利上市，還前途未卜。

蒂姆·庫(kù)克 統(tǒng)治力

喬布斯曾說(shuō)：“蒂姆·庫(kù)克是我迄今招來(lái)的最好的員工?！?/p>

但是，庫(kù)克和喬布斯絕對(duì)不同。作為蘋(píng)果公司的創(chuàng)始人，喬布斯特立獨(dú)行，他總是著黑色高領(lǐng)衫，站在只屬于他一個(gè)人的舞臺(tái)，而庫(kù)克是個(gè)低調(diào)的人，在iPhone5的會(huì)上，庫(kù)克充分融入了一眾高管之中，他們清一色地著牛仔褲和休閑衫。

2012年9月12日，洛杉磯芳草地藝術(shù)中心，蘋(píng)果公司現(xiàn)任CEO蒂姆·庫(kù)克將iPhone5帶到了眾人面前。 對(duì)于翹首期盼的果粉來(lái)說(shuō)，這款極其乏味的手機(jī)讓人失望至極。盡管iPhone5變長(zhǎng)了，變薄了，變快了，但看起來(lái)就像iPhone4的加長(zhǎng)版。惡搞伴隨著嘲笑而來(lái)，假象的“iPhone20”被預(yù)測(cè)成武士刀的模樣，配上廣告語(yǔ)：更輕，更薄，更耐用?？?天以后，蘋(píng)果宣布iPhone5在24個(gè)小時(shí)的預(yù)訂量超過(guò)200萬(wàn)，是歷史上銷售速度最快的iPhone設(shè)備。資本市場(chǎng)歡欣鼓舞，公司股價(jià)大幅上升。

事實(shí)證明，就算庫(kù)克和蘋(píng)果的創(chuàng)新能力備受質(zhì)疑，iPhone5仍是這個(gè)世界上最好的手機(jī)?？纯蛡円不剡^(guò)神來(lái)，蘋(píng)果公司已經(jīng)進(jìn)入庫(kù)克時(shí)代。職業(yè)經(jīng)理人庫(kù)克從未想過(guò)模仿開(kāi)天辟地的喬布斯，他明白傳奇終有戛然而止之時(shí)，最好的愿景是：即便蘋(píng)果不再能改變世界，卻可以長(zhǎng)久地統(tǒng)治世界。

杜一楠 資本泥潭

閻炎和吳長(zhǎng)江之爭(zhēng)硝煙未平，又一出投資人和創(chuàng)始人的惡戰(zhàn)開(kāi)始上演。這一次，主角是24券公司創(chuàng)始人兼CEO杜一楠和他的投資方。

雙方各執(zhí)一詞。杜一楠說(shuō)投資方故意透露已經(jīng)放棄24券的苗頭，計(jì)劃借新投資方的進(jìn)入“套空公司”，壓縮給創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和員工期權(quán)等的補(bǔ)償。而投資方卻說(shuō)，杜一楠隨意扣押200萬(wàn)元款項(xiàng)，拒絕與投資人溝?通。

世事難料，頗為戲謔。一個(gè)月前，拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波辭任CEO時(shí)，杜一楠還公開(kāi)表達(dá)了創(chuàng)業(yè)者需與投資方共進(jìn)退的決心。一年前，他還是媒體爭(zhēng)相報(bào)道的80后創(chuàng)業(yè)家。麻省理工學(xué)院電子工程學(xué)士、碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，哈佛大學(xué)MBA，曾任美國(guó)最大的私募產(chǎn)權(quán)基金之一的投資經(jīng)理，這個(gè)華爾街出生的精英回國(guó)創(chuàng)造了24券這一全新概念網(wǎng)站，并對(duì)外聲稱成為國(guó)內(nèi)用戶最多，規(guī)模最大，服務(wù)最好的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站。

那時(shí)候，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)在國(guó)內(nèi)聲勢(shì)正旺，不過(guò)一年，就泡沫破裂。創(chuàng)始人和投資者因利益分配公開(kāi)矛盾、相互指責(zé)的案例屢見(jiàn)不?鮮。

是非對(duì)錯(cuò)，還未分明。杜一楠承諾盡快召開(kāi)新聞會(huì)解釋情況。可無(wú)論結(jié)局如何，24券的品牌已經(jīng)大打折扣。

馬宏升 斗士榮休

英特爾未來(lái)的首席執(zhí)行官在哪兒？其執(zhí)行副總裁兼中國(guó)區(qū)董事長(zhǎng)馬宏升宣布退休的消息傳來(lái)，這個(gè)問(wèn)題又一次擺在大家的面前。多年間，馬宏升被普遍認(rèn)為可能成為現(xiàn)任CEO歐特寧的繼任者。

圓臉，笑容可掬，馬宏升的人生有點(diǎn)兒天妒英才的味道。1994年，公司因數(shù)百萬(wàn)有瑕疵的奔騰處理器而陷入危機(jī)。這位不屈不撓的問(wèn)題解決者穿上派克大衣、戴上護(hù)目鏡，全副武裝，打扮成英國(guó)南極探險(xiǎn)家歐內(nèi)斯特·沙克爾頓的樣子，發(fā)表演講，激發(fā)員工的斗志。熟悉馬宏升的人都知道，他是一個(gè)天生的演講家。然而，2010年年初，他被一場(chǎng)中風(fēng)擊中，暫時(shí)失去了語(yǔ)言能力。

篇3

面對(duì)持續(xù)低迷的市場(chǎng)，許多投資者因找不到合適的投資產(chǎn)品而顯得無(wú)所適從。與全線虧損的開(kāi)放式基金相比，快要到期的封閉式基金或許是具有相對(duì)吸引力的選擇。雖然“封轉(zhuǎn)開(kāi)”并沒(méi)有演繹出昔日熱鬧沸騰的行情，然而這并不能成為否定封閉式基金投資價(jià)值的理由?！胺忾]式基金是送給人民群眾最好的投資禮物?！钡幢闶亲詈?，同樣適用以下這句話：機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，沒(méi)有一項(xiàng)投資穩(wěn)賺不賠。

“封轉(zhuǎn)開(kāi)”風(fēng)光不再

易方達(dá)基金旗下明星封基――基金科翔于8月26日至9月18日以通訊方式召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，就“封轉(zhuǎn)開(kāi)”議案進(jìn)行投票表決。

自2001年成立以來(lái)，基金科翔業(yè)績(jī)一直名列前茅，年年為投資者帶來(lái)優(yōu)異的回報(bào)。公告顯示，截至2008年6月30日，基金科翔基金份額凈值為1.8711元，累計(jì)凈值為4.9511元。自基金上市到2008年6月30日，基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)471.42%。

然而，有著驕人業(yè)績(jī)的基金科翔“封轉(zhuǎn)開(kāi)”之前似乎并沒(méi)有迎來(lái)大的上漲行情。這與之前8月5日停牌的基金科匯的表現(xiàn)有些相似?；鹂茀R是今年下半年首只轉(zhuǎn)型的封基。在停牌前最后一個(gè)交易日，基金科匯全天的換手率為1.05%，至收盤時(shí)折價(jià)率約為7%，反比前一個(gè)交易日低了一些，不溫不火地進(jìn)入“封轉(zhuǎn)開(kāi)”通道。

基金科翔與基金科匯的安靜“轉(zhuǎn)型”，與去年同時(shí)期“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的熱鬧景象形成鮮明對(duì)比。

去年一共有16只封閉式基金變成開(kāi)放式基金，而每次“封轉(zhuǎn)開(kāi)”之前，幾乎都會(huì)讓封基迎來(lái)上漲行情。每只封基在“封轉(zhuǎn)開(kāi)”方案通過(guò)后，大都會(huì)有1至3個(gè)漲停板。去年6月底到期的基金景博，曾一度逆市拉出3個(gè)漲停。而基金安瑞、基金裕元等“熱門”基金，甚至在“封轉(zhuǎn)開(kāi)”時(shí)期出現(xiàn)交易價(jià)格大于凈值的溢價(jià)情況。

“封轉(zhuǎn)開(kāi)”風(fēng)光不再，與目前股市的整體低迷有關(guān)系，而去年股市的大好行情是“封轉(zhuǎn)開(kāi)”期間封基熱銷的大前提。

最好的基金是封基

除了基金科翔和基金科匯外，今年年底還將有基金漢鼎到期。市場(chǎng)冷清，那封閉式基金是否還具有投資價(jià)值呢？

封閉式基金的隱秘魅力在于：

首先，封閉式基金存在一定的折價(jià)率。有分析師表示，與以前的“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金相比，這3只封基的折價(jià)率沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，加上股市未來(lái)走勢(shì)不確定，下半年“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金套利機(jī)會(huì)不大；但對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，由于有折價(jià)率保護(hù)，買這幾只基金依然強(qiáng)于買其他的開(kāi)放式基金。

其次，封閉式基金存在分紅預(yù)期。根據(jù)公開(kāi)資料，基金科匯、基金科翔、基金漢鼎2007年的可分配收益中都多少剩下一些轉(zhuǎn)結(jié)到2008年度，如果按照現(xiàn)有份額計(jì)算，3只基金每份基金份額各有0.26元、0.25元、0.08元的潛在分紅能力。

在2008年之前已經(jīng)完成“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的19只基金中，有13只在封轉(zhuǎn)開(kāi)停牌期間或復(fù)牌后進(jìn)行了分紅派現(xiàn)，基金金鼎和基金興科分紅均達(dá)到每10份派6元以上。

分紅在帶給投資者現(xiàn)金紅利以外，還會(huì)導(dǎo)致分紅套利效應(yīng)的出現(xiàn)。分紅比例越大，分紅后封基的交易價(jià)格上升越多，分紅套利效應(yīng)越明顯。在封閉式基金積累了大量可分配收益及未實(shí)現(xiàn)的資本得利時(shí)，存在著大比例分紅的可能，一旦實(shí)施高額分紅，分紅套利效應(yīng)就會(huì)凸顯，投資者便可獲得紅利和價(jià)格的雙重收益。

再次，封閉式基金規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，便于基金經(jīng)理管理和投資，表現(xiàn)出良好的抗跌性。根據(jù)封閉式基金的歷史表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，大盤持續(xù)下跌的時(shí)候，封基是最抗跌的品種。以基金科匯和基金科翔為例，今年二季度，上證綜指和深成指分別下跌了21.21%和29.55%，而這兩只基金的跌幅分別只有19.95％和13.47％。

因此，在沒(méi)有太多好的投資產(chǎn)品的時(shí)候，封閉式基金還是具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的品種。國(guó)金證券基金研究總監(jiān)張劍輝建議：下半年對(duì)于長(zhǎng)剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價(jià)率中樞把握在25%（±5%，剔除分紅含權(quán)因素），折價(jià)30%以上相對(duì)價(jià)值比較明顯。

他認(rèn)為，基金科翔、基金科匯、基金金盛等管理人投資管理能力持續(xù)穩(wěn)定優(yōu)秀，過(guò)去5年多來(lái)年度業(yè)績(jī)基本都處于同業(yè)前列，對(duì)于追求一定安全邊際的資金，建議重點(diǎn)配置基金科翔、基金金盛。

而銀河證券首席基金分析師胡立峰一直堅(jiān)持認(rèn)為“最好的基金是封閉式基金”。他甚至在博客中強(qiáng)調(diào)：“我開(kāi)博以來(lái)就是一個(gè)主題：希望最廣大最普通的投資者能買點(diǎn)高折價(jià)的封閉式基金，改善民生，改善生活。封閉式基金簡(jiǎn)直就是送給人民群眾最好的投資禮物。由于折價(jià)保護(hù)，其盈虧平衡點(diǎn)在大盤3000點(diǎn)，意味著大盤下跌到3000點(diǎn)時(shí)，凈值才跌到你買的價(jià)格附近?！?/p>

封基之風(fēng)險(xiǎn)

沒(méi)有哪項(xiàng)投資是穩(wěn)賺不賠的，封閉式基金也同樣存在風(fēng)險(xiǎn)。東興證券張蕾認(rèn)為，封閉式基金與開(kāi)放式基金一樣，都要承擔(dān)股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。此外，封基交易價(jià)格與凈值不一定同步上漲。也就是說(shuō)，雖然基金凈值在上漲，但二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的漲幅卻可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈值漲幅?！胺廪D(zhuǎn)開(kāi)”曾一度被認(rèn)為是封閉式基金潛在的利好消息，因?yàn)榉饣?dú)有的“高折價(jià)率”，能夠提供盈利的安全邊際，而到期封閉式基金的折價(jià)率必然回歸于“零”，因此封基一旦公布“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的消息，市場(chǎng)往往會(huì)有積極的響應(yīng)。對(duì)歷史上到期的所有封閉式基金的表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析可見(jiàn)，雖然“封轉(zhuǎn)開(kāi)”行情意味著折價(jià)率歸“零”，但是歸“零”之旅和股票市場(chǎng)的行情表現(xiàn)緊密相連，其中的套利機(jī)會(huì)也并非是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。

“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金走向存在3種可能：如果未來(lái)的股票市場(chǎng)行情走平，基金的凈值維持基本不變，而到期日折價(jià)率歸零，套利的空間的確存在；如果未來(lái)的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走高，基金的凈值也將有同步走高的可能，那么投資者將會(huì)獲得兩份收益，即凈值的增長(zhǎng)和折價(jià)率的回歸；如果未來(lái)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情下跌，基金的凈值將極有可能同步下跌，基金價(jià)格相應(yīng)下跌，且如果下跌的幅度超過(guò)了折價(jià)率的空間，投資者將有可能面對(duì)短期的虧損。

以基金科翔為例，8月12日其凈值為1.8元，交易價(jià)格只有1.65元，折價(jià)率約8.2%。假設(shè)基金科翔于2008年12月13日轉(zhuǎn)為開(kāi)放式基金，投資者可以以接近凈值的交易價(jià)格賣出，那么，即使其間基金凈值沒(méi)有任何增長(zhǎng)，忽略交易成本，收益率也有(1.8-1.65)/1.65×100%=9.09%；但是當(dāng)在2008年12月13日，市場(chǎng)行情走低，基金凈值下跌20％，忽略交易成本，收益率為-12.72％；若到時(shí)市場(chǎng)行情向好，基金凈值上漲20%，忽略交易成本，收益率將高達(dá)30.9%。

篇4

從投資的視角回顧一下2016年，杠桿并購(gòu)當(dāng)之無(wú)愧是首選關(guān)鍵詞。我們?cè)谇謇砀軛U的時(shí)候用了一個(gè)詞“門口的野蠻人”。這個(gè)野蠻人的說(shuō)法讓人聯(lián)想到2008年甚至上個(gè)世紀(jì)的80年代美國(guó)市場(chǎng)上出現(xiàn)的一批轟轟烈烈的杠桿并購(gòu)。

門口的野蠻人

今天有兩個(gè)金融工具在上一輪美國(guó)式杠桿并購(gòu)的時(shí)候曾大放異彩。其中一個(gè)是高收益?zhèn)?，又稱垃圾債。為了并購(gòu)，通常會(huì)設(shè)立一個(gè)SPV（特殊目載體）空殼公司，用股權(quán)架構(gòu)在市場(chǎng)上發(fā)行垃圾債。因?yàn)槭找孑^高，一般稱之為高收益?zhèn)?。同時(shí)，由于其高風(fēng)險(xiǎn)特征，有可能最后無(wú)法滿足清算要求，也被稱為垃圾債。上世紀(jì)80年代， SPV大放異彩，成為杠桿融資的有效通道，占到杠桿化投資的30%左右。另一個(gè)金融工具就是優(yōu)先股。2008年美國(guó)金融危機(jī)時(shí)，美國(guó)財(cái)政部和巴菲特就是用這種工具參與到很多無(wú)法用現(xiàn)金流還債，甚至要賣股還債的公司當(dāng)中，先做這些公司的優(yōu)先股股東，擁有較多的決策權(quán)，但只是幫公司度過(guò)難關(guān)。一旦公司度過(guò)難關(guān)，公司可以用一定的溢價(jià)回購(gòu)優(yōu)先股。設(shè)立SPV時(shí)，可以是公司架構(gòu)、基金架構(gòu)，也可以用其他的方式。關(guān)鍵是用SPV定義其完成某個(gè)并購(gòu)或某個(gè)特殊事項(xiàng)的要約，從而和原有的股東及金融渠道隔離。如果從證券化的角度來(lái)看，并購(gòu)時(shí)還可以將新成立的SPV掛牌，向二級(jí)市場(chǎng)公眾融錢。但前提是要把并購(gòu)本身，包括并購(gòu)率、杠桿率等情況告知公眾。這樣，只要投資者愿意，就可以在公開(kāi)市場(chǎng)中參與。這樣一整套法律架構(gòu)的設(shè)計(jì)在上世紀(jì)80年代迅速地讓美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資市場(chǎng)、金融工具都發(fā)生了一次協(xié)同性裂變，從而推生了實(shí)體企業(yè)的裂變、杠桿融資，以及被并購(gòu)公司的內(nèi)部治理。

另一方面，通過(guò)對(duì)股權(quán)的控制，哪怕只占1/3的股權(quán)，就可以通過(guò)有效的治理結(jié)構(gòu)，穿透成為實(shí)際控制人，或一致行動(dòng)人，從而達(dá)到對(duì)公司的有效控制。2016年，金融板塊不斷發(fā)生的這樣的邏輯，這還不是杠桿的全部。下一步是參與到私募股權(quán)基金中。如果你有品牌，可以做GP，用2%的錢就可以融到98%的錢并進(jìn)行二八分成。如果你沒(méi)有品牌，可以重新開(kāi)始成立新的，也可以既做GP又做LP。通過(guò)這種方式，原有的股權(quán)杠桿會(huì)得到放大。最大杠桿是只做GP，管了一家基金，再?gòu)淖约嚎毓傻慕鹑跈C(jī)構(gòu)融資，這時(shí)候的杠桿就不是簡(jiǎn)單的幾倍十幾倍了。

銀行的理財(cái)資金、信托資金和券商資產(chǎn)管理計(jì)劃、傘型信托等結(jié)構(gòu)都可以發(fā)揮杠桿作用。當(dāng)中國(guó)式杠桿從股權(quán)杠桿躍升到杠桿經(jīng)營(yíng)公司，再通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)延伸到所有的社會(huì)理財(cái)資本的時(shí)候，我們已經(jīng)把杠桿融來(lái)的錢發(fā)揮到了極致。唯一糾結(jié)的就是在資產(chǎn)荒背景下，在市場(chǎng)當(dāng)中能否找到好的標(biāo)的，只有好的標(biāo)的才能滿足做杠桿對(duì)收益的需求。因?yàn)樽罱K是要給投資人好的回報(bào)，有了好回報(bào)，投資人會(huì)重復(fù)在你這里進(jìn)行理財(cái)投資，如果不給應(yīng)有的回報(bào)，就會(huì)急速斷崖式贖回。2016年在二級(jí)市場(chǎng)不做并購(gòu)只做簡(jiǎn)單交易是很難賺到足夠的錢。所以只能到二級(jí)市場(chǎng)找最好的標(biāo)的。于是人們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)公司是很好的標(biāo)的，因?yàn)樗写罅康默F(xiàn)金流，有土地儲(chǔ)備，資產(chǎn)可抵押、可證券化，房?jī)r(jià)還在漲。而當(dāng)這家房地產(chǎn)公司還是行業(yè)的龍頭，那它無(wú)疑就成了最好的并購(gòu)標(biāo)的。萬(wàn)科無(wú)非是它的治理結(jié)構(gòu)容易被人打進(jìn)去的楔子才成為被眾矢之的的。

謹(jǐn)防踩踏

篇5

“我和肖克住在一起六個(gè)月了，金錢對(duì)我們來(lái)說(shuō)是禁忌的話題。我們各自買自己的東西，當(dāng)我們一起去購(gòu)物吃飯的時(shí)候，誰(shuí)先掏出錢包就誰(shuí)付賬……我們住的房子是他父母的，所以也沒(méi)有房租的問(wèn)題。我認(rèn)為這樣很好，談?wù)摻疱X，等于污染了我們的愛(ài)情?！报D―索娜，26歲

為什么這是錯(cuò)的?一旦熱戀期度過(guò)，情侶們無(wú)可避免地遭遇現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，那時(shí)他們心中就開(kāi)始算賬了。如果其中的一方經(jīng)常忘記主動(dòng)付賬，另一方或者提醒他，或者默默忍受，但終究會(huì)有爆發(fā)的一天，爭(zhēng)吵不可避免。

最好的解決辦法：在金錢問(wèn)題開(kāi)始困擾日常生活之前就明確地談?wù)撍?，明確各項(xiàng)開(kāi)支兩人如何支付。為了避免出現(xiàn)一方認(rèn)為自己付賬更多的情況，兩個(gè)人建立一個(gè)共同賬戶，用這個(gè)賬戶里的錢支付日常開(kāi)銷。首先要坐在一起計(jì)算每月大致的生活費(fèi)用，共同賬戶里保存這個(gè)數(shù)字即可。

錯(cuò)誤2，收入不同，但實(shí)行AA制

“我和白楓在一起生活兩年多了。我們都是具有現(xiàn)代思想的年輕人，從交往的第一天起就明確了AA制的原則。我們的收入幾乎相差三倍，但AA制的原則是在一開(kāi)始就定下的。我知道他存了一些錢，但我?guī)缀鯖](méi)有積蓄?！报D―梅玫，25歲

為什么這是錯(cuò)的?因?yàn)榧词故枪降腁A制原則，卻越來(lái)越難被收入少的一方所承受。其結(jié)果是在心中積累了怨恨。

最好的解決辦法：在收入有差距的情侶間，最佳方案是按照收入的比例來(lái)確定承擔(dān)日常開(kāi)銷的比例，這樣每個(gè)人都能存一些錢，買自己喜歡的東西，也能毫無(wú)芥蒂地給對(duì)方買禮物。無(wú)疑，這才是最公平的原則。

錯(cuò)誤3，一個(gè)人負(fù)責(zé)還貸，另一個(gè)人負(fù)擔(dān)日常開(kāi)銷

“一年前，我的男友挑中了一處房子，辦理了銀行貸款手續(xù)。如今我們?cè)谶@所公寓里同居，他負(fù)責(zé)償還銀行貸款，我負(fù)擔(dān)日常生活的開(kāi)銷?！报D―菲菲，30歲

為什么這是錯(cuò)的?沒(méi)有從經(jīng)濟(jì)上參與兩個(gè)人的重大投資決定，一定會(huì)帶來(lái)日后的遺憾。正如菲菲所說(shuō)：“我們本不該這樣做的，如今我越來(lái)越別扭，我感覺(jué)這房子不是屬于我的。”她感到了不公平，在房子問(wèn)題上，她是依附于對(duì)方的，這種情緒和后果對(duì)情侶來(lái)說(shuō)是十分嚴(yán)重的定時(shí)炸彈。

最好的解決辦法：三十以下的年輕人在共同投資的問(wèn)題上經(jīng)常猶猶豫豫，因?yàn)樗麄儗?duì)自己的未來(lái)還不確定。但心理學(xué)家說(shuō)，如果兩個(gè)人想共同投資，房子是最好的選擇：在一處各自擁有權(quán)利的房子里共同生活能帶來(lái)精神上的平等感受。

錯(cuò)誤4，我一個(gè)人管理兩個(gè)人的錢

“我從小就善于管理自己的零用錢，至于我的男友，他一點(diǎn)理財(cái)觀念也沒(méi)有。我們住在一起之后，所有的收入都自然而然地由我來(lái)支配。當(dāng)然，遇到重大花銷的時(shí)候我會(huì)征求他的意見(jiàn)。我給他確定了每月零花錢的數(shù)字，但我還是情不自禁地評(píng)論他的花錢方式，他有時(shí)候會(huì)不高興，但還沒(méi)有強(qiáng)烈反抗過(guò)。事實(shí)上，我認(rèn)為這種局面對(duì)他是很合適的，我也喜歡控制金錢的感覺(jué)?！报D―葉蕾，55歲

為什么這是錯(cuò)的?因?yàn)閷?duì)金錢的管理會(huì)成為一種權(quán)利。心理學(xué)家告訴我們，如果在愛(ài)情關(guān)系中一方擁有絕對(duì)控制權(quán)利，長(zhǎng)久下去會(huì)造成兩人關(guān)系的不平衡。

最好的解決辦法：女性更細(xì)心，是更好的管理者，她們之中的大多數(shù)認(rèn)為自己對(duì)家庭的理財(cái)狀況負(fù)有責(zé)任。一個(gè)人管理兩個(gè)人的錢，為什么不呢?但條件是尊重對(duì)方的自由，不加評(píng)論，畢竟每個(gè)人的價(jià)值觀多少有些差異。

錯(cuò)誤5，我一個(gè)人負(fù)擔(dān)所有開(kāi)銷

“掙錢是我的強(qiáng)項(xiàng)，我的男友在這方面比我糟糕很多。我們相愛(ài)初期，這不是問(wèn)題，我很愛(ài)他，不在乎他的經(jīng)濟(jì)狀況。他是一個(gè)自信的樂(lè)天派，經(jīng)濟(jì)窘境并沒(méi)有使他喪失男人的尊嚴(yán)和傲慢，我很愛(ài)他這一點(diǎn)，但一個(gè)人負(fù)擔(dān)兩個(gè)人的開(kāi)銷又讓我覺(jué)得很辛苦?！报D―若萍，29歲

為什么這是錯(cuò)的?如果長(zhǎng)期獨(dú)自承擔(dān)經(jīng)濟(jì)壓力，會(huì)使一方的心理變得沉重，非常不開(kāi)心，焦慮暴躁，面對(duì)另一方的無(wú)憂無(wú)慮，他會(huì)感到很不公平。

最好的解決辦法：金錢的煩惱應(yīng)該數(shù)由連個(gè)人來(lái)分擔(dān)，即使你認(rèn)為自己在這方不他高明。你可以對(duì)另一方說(shuō)：“你的意見(jiàn)是什么?”“幫我一起來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題?！眳⑴c感在愛(ài)情中是非常重要的。兩個(gè)人共同想辦法，不僅會(huì)找到更好的辦法，也會(huì)找到心理的平衡。

錯(cuò)誤6，我借給他錢

“男友第一次向我借錢的時(shí)候我覺(jué)得非常正常。我毫不猶豫地借給他。但糟糕的局面持續(xù)下去，有時(shí)我不得不借給他錢付手機(jī)費(fèi)!”――羅琳，27歲

為什么這是錯(cuò)的?事情在一開(kāi)始就不清不楚，對(duì)方答應(yīng)你一定會(huì)還錢的，但你既不知道是什么時(shí)候也不知道他如何還，這種隱藏著不信任的關(guān)系在情侶間制造了壓力。一方持續(xù)充當(dāng)著消防隊(duì)員的角色，時(shí)刻準(zhǔn)備為另一方解圍，也許認(rèn)為這是愛(ài)的表示，但實(shí)際上是加重了兩人之間的不平等和依附關(guān)系，這對(duì)愛(ài)情來(lái)說(shuō)是非常有害的。

最好的解決辦法：在互相信任的情人之間，互相幫助是很正常的事，但保持透明度非常重要。不妨問(wèn)這樣的問(wèn)題：“你認(rèn)為能夠把錢還給我嗎?”“你認(rèn)為這筆錢不需償還嗎?”心理學(xué)家說(shuō)，不要開(kāi)口向情人借錢，除非確定能夠償還的時(shí)候再開(kāi)口。

錯(cuò)誤7，缺錢的情侶沒(méi)有好結(jié)果

“我的男友在過(guò)去的一年里都遭遇經(jīng)濟(jì)困境，開(kāi)始我還幫他解決，但是慢慢地我認(rèn)為這是沉重的負(fù)擔(dān)。我們不停地討論錢的問(wèn)題，如何掙錢、如何攢錢，也開(kāi)始相互指責(zé)對(duì)方太浪費(fèi)……最終我們的愛(ài)情走到了盡頭。但我一直堅(jiān)信，如果我們沒(méi)有缺錢的問(wèn)題，一定會(huì)相處得很開(kāi)心的?！报D―芬潔，30歲

篇6

大家好！

承蒙大家對(duì)我的支持與厚愛(ài)，選舉我為公司貿(mào)易部經(jīng)理。首先在這里我要對(duì)大家表示感謝，感謝大家對(duì)我的信任，我將會(huì)用最好的工作態(tài)度來(lái)幫助公司發(fā)展下去。在我不長(zhǎng)的工作時(shí)間里，我的工作能力在公司得到了巨大的提高，我也感謝公司對(duì)我的培養(yǎng)?，F(xiàn)在我也不能說(shuō)什么，只能用嘴努力和工作和最好的工作業(yè)績(jī)回報(bào)大家對(duì)我的信任。我將認(rèn)真履行職責(zé)，求真務(wù)實(shí)，開(kāi)拓進(jìn)取，切實(shí)做好本部門工作，努力讓自己的工作與總公司同步協(xié)調(diào)發(fā)展。在今后的工作中我將會(huì)做到：

1、加大招商引資力度，開(kāi)辟新的國(guó)內(nèi)外貿(mào)易市場(chǎng)。公司實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，更多更好地吸收外資；加快電子政務(wù)和電子商務(wù)建設(shè)，大力推廣電子商務(wù)、網(wǎng)上招商等新型貿(mào)易和招商方式；利用俄羅斯市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的有利時(shí)機(jī)，開(kāi)辟俄羅斯裝飾建材市場(chǎng)、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)等，向俄羅斯出口各類產(chǎn)品。綜合運(yùn)用貿(mào)易、投資、經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作、等多種方式，全面發(fā)展與俄羅斯多邊、雙邊和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，使公司的貿(mào)易逐步發(fā)展壯大。同時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)是核心問(wèn)題，為了規(guī)避公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要措施是雙方實(shí)施零風(fēng)險(xiǎn)，與合作伙伴共同分析項(xiàng)目的可行性，可行的投資環(huán)境分析、投資預(yù)算、回報(bào)分析，保證民主決策的正確性，將風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為零。

2、儲(chǔ)備發(fā)展后勁。公司將要大量進(jìn)口廢鋼船，由于富錦市北方拆船公司人手少，所以貿(mào)易部應(yīng)首當(dāng)其沖，組織人員協(xié)助公司管理拆船工作。根據(jù)今年的拆船經(jīng)驗(yàn)，在廢船進(jìn)口前，做好市場(chǎng)調(diào)查，把握市場(chǎng)價(jià)格。在拆船中嚴(yán)格管理，分類切割、擺放，分類銷售，建立“一條龍”管理營(yíng)運(yùn)體系；發(fā)揮目前的客戶網(wǎng)絡(luò)，合理定價(jià)，擴(kuò)大效益。在拆船中嚴(yán)格管理，分類切割、擺放，分類銷售。在做好各項(xiàng)工作的同時(shí)向相關(guān)產(chǎn)業(yè)觸伸，儲(chǔ)備發(fā)展后勁。

3、全面協(xié)調(diào)，規(guī)范服務(wù)。協(xié)調(diào)、管理掌握各貿(mào)易公司的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)日常運(yùn)行，規(guī)范經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，為各個(gè)貿(mào)易公司提供在哈爾濱的全面優(yōu)質(zhì)服務(wù)。實(shí)施最佳運(yùn)行方案，最優(yōu)資源配置，增加銷售渠道，減少不必要的流通環(huán)節(jié)，打開(kāi)地域限制，使貨物直接銷售到用戶手中，縮短流通周期，加速資金周轉(zhuǎn)，降低流通費(fèi)，節(jié)約運(yùn)行成本。

4、加強(qiáng)貿(mào)易信息管理建設(shè)。信息是貿(mào)易是否盈利的關(guān)鍵，做到充分利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、信息管理交流平臺(tái)、外代的公司網(wǎng)絡(luò)搜集各方面的信息，尤其是貿(mào)易方面的信息，對(duì)其進(jìn)行整理、匯集和分析，及時(shí)掌握國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易政策、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、價(jià)格變化、商業(yè)信息等，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，協(xié)調(diào)解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重大問(wèn)題，并向公司領(lǐng)導(dǎo)提出建議和意見(jiàn)，做出正確的信息決策。

5、優(yōu)化資金運(yùn)營(yíng)。資金是貿(mào)易的血脈，在貿(mào)易工作中充分利用資金，加速周轉(zhuǎn)，確保資金安全運(yùn)營(yíng)是非常重要的，要加強(qiáng)對(duì)資金運(yùn)行情況的監(jiān)控，預(yù)防損失，創(chuàng)造資金的最大價(jià)值。

6、加強(qiáng)整體協(xié)作發(fā)展。增進(jìn)各貿(mào)易分公司整體互補(bǔ)合作，做到互相交流，攜手合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，資源共享，共同發(fā)展。以市場(chǎng)為中心，以擴(kuò)銷為目的，建立緊密的互助合作關(guān)系；共建信息通暢、產(chǎn)銷協(xié)調(diào)、服務(wù)完善的經(jīng)營(yíng)貿(mào)易體系；互通信息、共商對(duì)策，做到質(zhì)量與價(jià)格相符，優(yōu)惠與誠(chéng)信統(tǒng)一，承諾與兌現(xiàn)一致，開(kāi)拓市場(chǎng)與規(guī)范市場(chǎng)并舉，建立和諧、高效、文明的整體合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)公司共同發(fā)展。

篇7

莊子講了一個(gè)木匠給魯王造木鐘的故事，那個(gè)鐘據(jù)說(shuō)做得很好，魯王問(wèn)木匠他是如何做到的？木匠說(shuō)在他領(lǐng)了這個(gè)任務(wù)以后就非常聚精會(huì)神地思考這個(gè)問(wèn)題，他是如此之凝思以至于一日之后忘了得失，三天之后忘了榮辱，七天之后忘了自己身體的存在，然后他走向森林，赫然看見(jiàn)了他最鐘愛(ài)的木料，有此良木良鐘自然而成。

當(dāng)我們一幫飛馬君子構(gòu)想成立飛馬旅的時(shí)候，我們不是為虛榮，也不是泛泛趕個(gè)時(shí)髦。我們聚焦在服務(wù)業(yè)上，因?yàn)榉?wù)業(yè)將是經(jīng)濟(jì)的主流，也將是一切經(jīng)濟(jì)板塊提升的關(guān)鍵。在服務(wù)革命到來(lái)的今天，很多地方還在泛泛而論。所以我們凝聚在服務(wù)業(yè)上，凝聚在服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新之道上，凝聚在新服務(wù)的創(chuàng)業(yè)群體上，我們是如此投入，除了大量對(duì)于服務(wù)的研究、對(duì)國(guó)內(nèi)外服務(wù)業(yè)趨勢(shì)的關(guān)注，我們還對(duì)于創(chuàng)業(yè)支持條件的籌劃、設(shè)計(jì)、推動(dòng)花了大量的心思，從我們的飛馬諸君，到我們的飛盟中的核心成員，到我們飛馬旅、飛馬學(xué)堂、飛馬園區(qū)的服務(wù)員，大家是如此投入，忘了慣常的休息、忘了按部就班的工作方式、忘了自己原來(lái)有限的經(jīng)驗(yàn)與能力，大家走向了全國(guó)廣闊的創(chuàng)業(yè)基層，赫然遇見(jiàn)了不少優(yōu)秀的星駒企業(yè)，他們是我們飛馬旅的良木。

我相信，包括創(chuàng)業(yè)接力、創(chuàng)新工場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)邦、起點(diǎn)創(chuàng)業(yè)雷、泰山投資、36氪等等的創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)態(tài)，大家都有這樣的投入的感覺(jué)，也有類似的遭遇好企業(yè)的艷遇經(jīng)驗(yàn)。是的，對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，找到你們最好的服務(wù)對(duì)象那是你們的良木；對(duì)于服務(wù)業(yè)態(tài)來(lái)說(shuō)，找到最好的創(chuàng)業(yè)企業(yè)那是我們的良木；而對(duì)于所在地方的政府來(lái)說(shuō)，找到各種前衛(wèi)有效的創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)態(tài)，那是大家做投資環(huán)境服務(wù)者的良木。

魯王的木匠找到良木自然還需要發(fā)揮手藝，飛馬旅找到了好星駒也需要構(gòu)建好的服務(wù)模式。今天嘉定、上海以我們飛馬旅、創(chuàng)業(yè)邦等不少新的創(chuàng)業(yè)業(yè)態(tài)為良木，提供了很多資源與機(jī)會(huì)；飛馬旅以星駒企業(yè)為良木，積極構(gòu)造了以線上服務(wù)實(shí)驗(yàn)園區(qū)與線下服務(wù)實(shí)驗(yàn)街區(qū)為組合的O2O產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，并在此基礎(chǔ)上建設(shè)以創(chuàng)業(yè)節(jié)為動(dòng)員與資源溝通促進(jìn)方式，以飛馬學(xué)堂為創(chuàng)業(yè)企業(yè)智力支持方式，以飛盟、飛馬創(chuàng)投、飛馬創(chuàng)業(yè)貸、飛馬資本為資本鏈接方式，以《東方企業(yè)家》與飛馬新媒體為創(chuàng)業(yè)榜樣傳播媒體，全面構(gòu)建集團(tuán)化的創(chuàng)業(yè)服務(wù)生態(tài)。我們相信，在這樣的服務(wù)模式中，一大批偉大的服務(wù)品牌將會(huì)脫穎而出。

篇8

1、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最好的運(yùn)作方式應(yīng)該是行業(yè)自治和監(jiān)管從嚴(yán)。一方面信用評(píng)級(jí)本身對(duì)給一個(gè)公司帶來(lái)或好或壞的影響，并且會(huì)影響到其自身的投融資，另一方面信用評(píng)級(jí)若是不被嚴(yán)格監(jiān)管，那么它所帶來(lái)的就是評(píng)級(jí)有失公正，掩蓋了一個(gè)公司最本質(zhì)的問(wèn)題。對(duì)此，我們必須要改變?cè)u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一些運(yùn)作方式。

2、市場(chǎng)中的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的運(yùn)作方式是用一套專業(yè)的手法是衡量公司的風(fēng)險(xiǎn)，用數(shù)據(jù)以及一些事情去對(duì)該公司進(jìn)行判斷。不過(guò)在某些方面比較矛盾，那就是公司去找評(píng)級(jí)公司去評(píng)級(jí)的時(shí)候，往往是要收費(fèi)的。所以在這樣的情況下，一個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)水平就顯得非常重要，一旦金融公司騙過(guò)了他們，受害的就會(huì)是投資者；若評(píng)級(jí)公司或評(píng)級(jí)師有了私心，其評(píng)論的結(jié)果也會(huì)出問(wèn)題。

3、對(duì)此，信用評(píng)級(jí)機(jī)會(huì)的運(yùn)作方式一方面要做好公正地評(píng)價(jià)，另一方面要做好后續(xù)跟蹤的情況。比如一家企業(yè)為了獲得更好的評(píng)級(jí)而粉飾業(yè)績(jī)，當(dāng)評(píng)級(jí)結(jié)束之后，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)就迅速惡化。這個(gè)時(shí)候，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)若是不做好跟蹤并修正的話，那么一方面損傷了看評(píng)級(jí)的投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)，另一方面損害了自身的誠(chéng)信以及權(quán)威性。

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篇9

經(jīng)歷長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)之后，中國(guó)政府主動(dòng)提出了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目標(biāo)。近期，在強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)政府進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了要注意提高“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益”。

一面穩(wěn)增長(zhǎng)，一面調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量，這一主張是合理的。不過(guò)奇怪的是，最近國(guó)內(nèi)外有些媒體聯(lián)手掀起了一股將穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量，將速度與質(zhì)量割裂甚至對(duì)立起來(lái)的輿論浪潮。這種論調(diào)宣稱：中國(guó)經(jīng)濟(jì)以往雖然高速增長(zhǎng)，卻粗放低效；要想轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量，就必須將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降下來(lái)；未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不應(yīng)該或不需要再繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)，低增長(zhǎng)甚至停滯才更為有益。

提質(zhì)量、調(diào)結(jié)構(gòu)，無(wú)疑是當(dāng)務(wù)之急，可是，這離開(kāi)高增長(zhǎng)可以實(shí)現(xiàn)嗎？如果一種發(fā)展方式，能夠做到提升質(zhì)量而又不需要速度，這當(dāng)然令人皆大歡喜。可是，這種情況能出現(xiàn)嗎？這種將穩(wěn)增長(zhǎng)與提質(zhì)量、調(diào)結(jié)構(gòu)對(duì)立起來(lái)，將速度與質(zhì)量割裂、對(duì)立起來(lái)的“高增長(zhǎng)有害論”或“低增長(zhǎng)有益論”，看似有理，其實(shí)根本站不住腳。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)并不粗放低效

低增長(zhǎng)有益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的前提是否定中國(guó)過(guò)去高增長(zhǎng)的成就，即認(rèn)為中國(guó)過(guò)去的高速增長(zhǎng)是粗放低效。這種觀點(diǎn)盡管目前很有市場(chǎng)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)與該論斷完全相反：長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅有規(guī)模的擴(kuò)張，而且也有質(zhì)量的提升，中國(guó)產(chǎn)業(yè)正在完成從勞動(dòng)力密集型向技術(shù)密集型或資本密集型的升級(jí)，在許多領(lǐng)域已達(dá)到世界一流水平。

目前，全球最好的火電廠（超超臨界機(jī)組）、水電站（最大單機(jī)容量）、核電站（第三代與第四代核電站）、電網(wǎng)（特高壓電網(wǎng)）以及最好的煉化廠之一（鎮(zhèn)海煉化）等都建在中國(guó)。這些廠家所使用的大型成套生產(chǎn)設(shè)備，包括其中最為核心的部件，都是由中國(guó)的裝備制造企業(yè)提供的。這意味著中國(guó)的高端裝備制造業(yè)已躍居世界一流水平。除此之外，中國(guó)還擁有全球最好的煤制油工廠，最好的石油開(kāi)采技術(shù)，最好的雷達(dá)與預(yù)警飛機(jī)（之一），最大的模鍛壓機(jī)，最好的大件鑄造技術(shù)，最大規(guī)格、最大承重的數(shù)控機(jī)床，首臺(tái)智能化數(shù)控機(jī)床，等等。

過(guò)去，許多人總認(rèn)為中國(guó)雖是世界工廠，但是只能造“殼”不能造“芯”，其實(shí)這是老黃歷了。就拿造船業(yè)來(lái)說(shuō)，燃?xì)廨啓C(jī)、大型低速柴油發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸、大型螺旋槳這三種重型精密設(shè)備的制造技術(shù)最為高端，為極少數(shù)國(guó)家所掌握。在燃?xì)廨啓C(jī)方面，中國(guó)也正在完成從引進(jìn)到消化吸收的過(guò)程，制約中國(guó)新式軍艦大規(guī)模量產(chǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī)瓶頸已被突破。

中國(guó)不僅是世界工廠，而且是世界工地。中國(guó)的工程施工技術(shù)，無(wú)論蓋高樓、架橋梁、挖隧道、修公路、鋪高鐵，還是建港口、筑水壩、架管線，現(xiàn)在大多處于世界領(lǐng)先水平。中國(guó)的鐵路運(yùn)輸效率和中國(guó)的港口裝卸效率，也是全球最高的。

遺憾的是，時(shí)至今日，上述重大進(jìn)步并沒(méi)有得到輿論應(yīng)有的重視，而中國(guó)制造等同于勞動(dòng)密集型產(chǎn)品這一印象還依舊占據(jù)著大多數(shù)人的大腦。其實(shí)早在2006年，中國(guó)就已經(jīng)超越歐盟和美國(guó)，成為世界第一大高科技產(chǎn)品出口國(guó)了。2012年上半年，紡織品、服裝、箱包、鞋類、玩具、家具、塑料制品七大類產(chǎn)品合在一起，占中國(guó)出口總值的比重也就勉強(qiáng)達(dá)到五分之一，機(jī)電產(chǎn)品則高達(dá)五分之三。中國(guó)不僅擁有全球最為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，而且正在搶占這一鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)的全球制高點(diǎn)，可謂是呈全面開(kāi)花之態(tài)。

2012年兩會(huì)期間，科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼坦言中國(guó)越來(lái)越不在乎西方的高科技封鎖了。因?yàn)楝F(xiàn)在“沒(méi)有我們?cè)觳怀鰜?lái)的東西”。

“低增長(zhǎng)有益于調(diào)結(jié)構(gòu)”缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的支持

英國(guó)率先完成工業(yè)革命——產(chǎn)業(yè)升級(jí)后，生產(chǎn)效率大為提高，經(jīng)濟(jì)增速在全球也獨(dú)占鰲頭。19世紀(jì)晚期開(kāi)始，英國(guó)的增長(zhǎng)速度明顯落后于德國(guó)，此時(shí)率先完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)——第二次技術(shù)革命——的并不是英國(guó)而是德國(guó)。直至二戰(zhàn)之后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依舊低于德國(guó)。按照低增長(zhǎng)有益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)或提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量這一邏輯，英國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該高于德國(guó)才是，不過(guò)事實(shí)正好相反。

美國(guó)19世紀(jì)晚期開(kāi)始經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。與此同時(shí)，美國(guó)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平也在飛速提高。再看2008年以來(lái)，整個(gè)西方世界經(jīng)濟(jì)陷入蕭條，他們的產(chǎn)業(yè)升級(jí)難道因此而突飛猛進(jìn)了？事實(shí)依舊恰恰相反，如經(jīng)濟(jì)下滑最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)體希臘、西班牙等，絲毫看不出產(chǎn)業(yè)升級(jí)的跡象來(lái)。相反，經(jīng)濟(jì)質(zhì)效最高的德國(guó)是西歐增長(zhǎng)速度最快的國(guó)家。

“低增長(zhǎng)有益于調(diào)結(jié)構(gòu)”缺乏邏輯和理論支持

其實(shí)用不著對(duì)照實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，單從理論上或邏輯上來(lái)看，低增長(zhǎng)能促進(jìn)提質(zhì)量、調(diào)結(jié)構(gòu)這一觀點(diǎn)，也無(wú)法自圓其說(shuō)。

提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量，完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這并非是一些空洞的概念，而是有具體的內(nèi)容和衡量標(biāo)準(zhǔn)的。這其中的首要標(biāo)準(zhǔn)自然應(yīng)該是勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，應(yīng)該是資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)代替勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)。關(guān)于調(diào)結(jié)構(gòu)的一切工作，都應(yīng)該圍繞上述目標(biāo)來(lái)展開(kāi)。要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，就需要相應(yīng)的手段。這一手段意味著要用新的更先進(jìn)的設(shè)備來(lái)代替舊的設(shè)備，要用機(jī)器來(lái)代替人力，要建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施以促進(jìn)人員與物資的流動(dòng)以及信息的交流。上述手段或方式都離不開(kāi)擴(kuò)大投資。如果經(jīng)濟(jì)不是維持較高增長(zhǎng)而是嚴(yán)重下滑，屆時(shí)企業(yè)就將無(wú)利潤(rùn)可賺。在此條件下，企業(yè)又怎么可能再去大規(guī)模地投資呢？產(chǎn)業(yè)升級(jí)何從談起呢？

篇10

[論文摘 要]在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，銀行業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象越來(lái)越普遍，銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)主要是通過(guò)新設(shè)投資和銀行跨國(guó)并購(gòu)兩種方式來(lái)完成的，銀行在國(guó)際化的進(jìn)程中采用何種方式，要受到多種因素的影響，本文在對(duì)兩種路徑進(jìn)行比較的基礎(chǔ)上，討論了我國(guó)銀行國(guó)際化路徑的選擇問(wèn)題。 

 

 

一、銀行國(guó)際化兩種路徑的簡(jiǎn)單介紹 

（一）新建投資 

跨國(guó)銀行新建投資是指一國(guó)銀行根據(jù)具體情況在另一國(guó)設(shè)立形式各異、規(guī)模不一的海外分支機(jī)構(gòu)，如行、分行等機(jī)構(gòu)組織形式。在新銀行中，外國(guó)投資者可以以全部股權(quán)參與，即設(shè)立獨(dú)資銀行;也可以以部分股權(quán)參與，即設(shè)立合資銀行。 

（二）跨國(guó)并購(gòu) 

跨國(guó)并購(gòu)，是指在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用下，一國(guó)銀行為獲取對(duì)另一國(guó)某銀行的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，有償?shù)厥召?gòu)該銀行的部分或全部產(chǎn)權(quán)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化的市場(chǎng)行為。包括跨國(guó)兼并和跨國(guó)收購(gòu)。跨國(guó)并購(gòu)的渠道包括發(fā)起收購(gòu)的銀行直接向國(guó)外目標(biāo)銀行投資，也包括通過(guò)在外國(guó)的子公司、分行進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)。 

 

二、兩種路徑各自的優(yōu)勢(shì)分析 

（一）新建投資的優(yōu)勢(shì) 

1．新建投資使銀行擁有較大的靈活性和主動(dòng)權(quán)。新建投資在投資規(guī)模、投資地點(diǎn)的選擇上受外界的干擾較少， 擁有較大的主動(dòng)權(quán)和靈活性，能使跨國(guó)銀行在較大的程度上把握投資的風(fēng)險(xiǎn)。而跨國(guó)并購(gòu)則不同，要受被并購(gòu)銀行自身?xiàng)l件的限制。 

2．新建投資的成功率要高。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，通過(guò)新建投資的方式創(chuàng)建子公司的成功率要大大高于通過(guò)并購(gòu)方式而設(shè)立子公司的成功率，銀行也同樣。因?yàn)橥顿Y新建的銀行是母行的附屬機(jī)構(gòu)，比較容易控制，所以成功率相對(duì)較高。而在跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程中，國(guó)際化銀行與目標(biāo)銀行處于信息不對(duì)稱地位，國(guó)際化銀行很難對(duì)目標(biāo)銀行的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力做出非常準(zhǔn)確的判斷，從而使其難以找到合適的價(jià)位；而且被并購(gòu)銀行原有的管理制度可能不適合收購(gòu)方，收購(gòu)方在對(duì)此加以改造時(shí)，可能遭到習(xí)慣于原有管理體制的管理人員和員工的抵制。一次并購(gòu)活動(dòng)大致由三個(gè)階段組成：準(zhǔn)備與設(shè)計(jì)、談判與實(shí)施、整合，任一階段沒(méi)處理好都可能導(dǎo)致并購(gòu)失敗。 

（二）跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì) 

1．跨國(guó)并購(gòu)可以使銀行迅速進(jìn)入并占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。通過(guò)并購(gòu)，銀行可以充分利用被并購(gòu)銀行的原有客戶和市場(chǎng)基礎(chǔ)，快速適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)，以較低成本實(shí)現(xiàn)快速的外部擴(kuò)張。而新建投資只能依靠自己開(kāi)辟市場(chǎng)，而且對(duì)東道國(guó)銀行監(jiān)管法制及政策的把握能力也有限，所以不利于迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。 

2．跨國(guó)并購(gòu)可以突破機(jī)構(gòu)設(shè)立和業(yè)務(wù)范圍的限制。 

現(xiàn)在許多國(guó)家、地區(qū)對(duì)外國(guó)銀行進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)都采取嚴(yán)格的審查和限制措施，對(duì)新開(kāi)設(shè)的外資銀行分行的業(yè)務(wù)范圍也有很多限制。通過(guò)并購(gòu)，可以規(guī)避政策障礙，繞開(kāi)這些金融服務(wù)貿(mào)易壁壘，快速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。 

另一方面，一些地區(qū)尤其是某些國(guó)際金融中心如香港、倫敦的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)趨于飽和，外國(guó)銀行開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量受到限制，在這種情況下跨國(guó)并購(gòu)是最好的選擇。 

3．跨國(guó)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)移。當(dāng)銀行試圖獲得另一家金融機(jī)構(gòu)在某一方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，單純的學(xué)習(xí)與模仿常常是徒勞的，因?yàn)檫@種優(yōu)勢(shì)往往產(chǎn)生于這家機(jī)構(gòu)幾十年乃至上百年經(jīng)營(yíng)積累的組織資本與組織經(jīng)驗(yàn)，外部競(jìng)爭(zhēng)者難以復(fù)制。這時(shí)，通過(guò)并購(gòu)與目標(biāo)機(jī)構(gòu)融合，可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的目的。而且這種轉(zhuǎn)移可能是雙向的，會(huì)創(chuàng)造出新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)銀行面對(duì)的是一個(gè)陌生的市場(chǎng)時(shí)，這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就顯得更為重要。 

 

三、我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)際化路徑的選擇 

（一）根據(jù)我國(guó)銀行的實(shí)際情況選擇進(jìn)入方式 

跨國(guó)銀行如果具有較強(qiáng)的組織管理優(yōu)勢(shì)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可以優(yōu)先考慮以并購(gòu)的方式進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)銀行是最早走向國(guó)際市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)銀行， 目前在亞、歐、澳、非、南美、北美六大洲均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)， 建立起了全球布局的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，具有較強(qiáng)的組織管理優(yōu)勢(shì)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的大銀行，可以優(yōu)先考慮以跨國(guó)并購(gòu)的方式向海外擴(kuò)張。工行、建行、農(nóng)行和交通銀行在國(guó)內(nèi)具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和組織管理優(yōu)勢(shì)但缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)， 通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的方式向海外擴(kuò)張并不具備優(yōu)勢(shì)， 要根據(jù)東道國(guó)情況靈活采用兩種方式。 

而對(duì)于招商銀行、光大銀行等股份制銀行，可以采用并購(gòu)的方式。通過(guò)并購(gòu)設(shè)立子銀行是弱勢(shì)銀行進(jìn)入和拓展發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的有效途徑。采用并購(gòu)方式可以節(jié)省新建投資的開(kāi)辦費(fèi)用， 縮短從開(kāi)辦到盈利的時(shí)間，而且可以直接利用目標(biāo)銀行的原有市場(chǎng)影響力、信譽(yù)、客戶基礎(chǔ)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)以及長(zhǎng)期以來(lái)構(gòu)建的完整的運(yùn)作制度和人才體系，迅速打開(kāi)地區(qū)市場(chǎng)，拓展業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)， 減少新建投資可能帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn)，克服弱勢(shì)銀行難以贏得市場(chǎng)信任和客戶資源的困難。 

（二）考慮東道國(guó)市場(chǎng)情況。 

1．考慮東道國(guó)政府對(duì)跨國(guó)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管以及監(jiān)管當(dāng)局對(duì)兩種方式進(jìn)入的不同政策。一般來(lái)說(shuō)， 在東道國(guó)對(duì)外國(guó)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入有嚴(yán)格限制的國(guó)家傾向于采用跨國(guó)并購(gòu)的方式進(jìn)入，以避開(kāi)東道國(guó)對(duì)外資銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入法律條例的限制， 迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。從東道國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)兩種進(jìn)入方式的不同政策看， 法國(guó)、德國(guó)、意大利、挪威等國(guó)鼓勵(lì)銀行并購(gòu)， 以加速銀行業(yè)集中， 促成經(jīng)濟(jì)規(guī)模化發(fā)展， 在這些國(guó)家， 最好選擇以并購(gòu)的方式進(jìn)入。 

2．考慮東道國(guó)市場(chǎng)與本國(guó)市場(chǎng)的文化差異。如果兩國(guó)市場(chǎng)存在很大的文化差異，則跨國(guó)并購(gòu)是最好的選擇。因?yàn)椋ㄟ^(guò)跨國(guó)并購(gòu)，銀行可以充分利用被并購(gòu)銀行的原有客戶和市場(chǎng)基礎(chǔ)，快速適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)，以較低成本實(shí)現(xiàn)快速的外部擴(kuò)張。 

3．東道國(guó)銀行的市場(chǎng)集中程度。當(dāng)東道國(guó)銀行的市場(chǎng)集中度低時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)壓力小，可以直接新設(shè)機(jī)構(gòu)，避免并購(gòu)帶來(lái)的組織學(xué)習(xí)成本，獲得更高的知識(shí)傳遞效率。相反，在一個(gè)集中度高的市場(chǎng)中， 一般傾向于采用并購(gòu)的方式進(jìn)入， 因?yàn)楫?dāng)有新銀行進(jìn)入時(shí)，原有的市場(chǎng)在位者往往會(huì)做出激烈反應(yīng)， 以維護(hù)他們的市場(chǎng)影響力，采取并購(gòu)方式可以避免這種摩擦。 

（三）除了考慮上述因素外，投資者在進(jìn)行投資方式選擇時(shí)，比較注重的一個(gè)因素是成本問(wèn)題?？梢杂猛匈e的理論解釋：q=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/企業(yè)的重置成本當(dāng)q

 

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[4]馬文科，林之診，我國(guó)銀行業(yè)并購(gòu)重組的理性選擇，金融時(shí)報(bào)2003，5(12) 

[5]陳衛(wèi)東，劉康，析國(guó)有商業(yè)銀行重組改革模式選擇，中國(guó)金融，2002，（12）