導語：如何才能寫好一篇海外市場熱點，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

中國網游業前些年曾一直保持爆發式增長態勢，年增長率達到60%至70%，而在最近兩年，隨著市場漸趨飽和，增速開始逐漸放緩，據研究機構艾瑞咨詢統計，2010年中國網絡游戲市場規模為327.4億元，同比增長21.0%。易觀國際近日的最新統計數據顯示，2011年第二季度中國網絡游戲市場規模為87.6億元，同比增長12.6%，市場增速有所下滑。在此背景下，拓展海外市場逐漸成為國內網游產業的著力點。

在“第九屆中國國際數碼互動娛樂產業高峰論壇”上，拓展海外市場成為眾多網游企業的一大談論熱點。盛大游戲董事長兼CEO譚群釗表示，盛大游戲今年第一季度海外營收達到1020萬美元，同比增長46%，公司接下來仍將擴大海外市場收入，預計海外業務將在三年內達到公司營收總額的20%。完美世界董事長兼CEO池宇峰稱，目前公司的游戲已在100多個國家和地區服務當地玩家。蘇州蝸牛數字科技股份有限公司董事長兼首席執行官石海透露，公司海外合作規模已從最早幾十萬美金的單筆合同，發展到去年單筆合同上升至近千萬美金。

對于中國網游廠商的“走出去”戰略，上海第九城市信息技術有限公司副總裁樸舜優指出，只有走出去才能看到更多、學到更多，也才能找到更多的機遇。孫壽山認為，民族原創網絡游戲走向海外市場，實現了由版權引進到版權輸出進而提升到服務輸出的巨大轉變，越來越多的承載中華文化內涵的網絡游戲得到了美國、俄羅斯、日本、德國、東南亞等海外市場消費者的好評，成為我國出版物‘走出去’的重要形式之一。艾瑞咨詢認為，未來網絡游戲的競爭范圍將波及全球。就目前情況來看，國內游戲產品的出口，會以東南亞地區為主，歐美市場次之。

值得關注的是，國產網游“走出去”同樣充滿著風險和挑戰。孫壽山指出，第一是民族原創網絡游戲的創新能力仍然不強，作品同質化、技術平庸化現象仍然比較突出，這已成為制約民族原創網絡游戲進一步提升競爭力的瓶頸。第二是部分網絡游戲企業過于依賴單一產品、單一品種，缺乏可持續發展能力。第三是企業自律意識不足，部分企業片面追求經濟利益，無視法律法規和社會責任。此外，網絡游戲人才儲備明顯不足，人才培養和流動機制也不夠健全。

篇2

如果說2010年之前，吉利汽車的營銷熱點是李書福，那么2010年之后新的賣點變成了“安全”。原因很簡單，因為吉利收購了沃爾沃。

李書福相信，憑借收購沃爾沃帶來的海外知名度和自身在安全技術上的突破，能夠在海外市場特別是歐洲有所作為。

一個烏龍事件，再次讓吉利成為境外媒體關注的焦點。

日前，意大利汽車媒體Motori Corriere報道稱，吉利汽車計劃以純網絡銷售模式進軍意大利市場，Gianluca Gregis未來將成為吉利控股公司意大利分支的CEO。

“事實上，此人僅是吉利在意大利尋找的一個經銷商。”吉利控股集團公關總監楊學良向記者透露，吉利尚沒有確定在意大利市場的經銷模式，目前還處于調研階段，找到Gianluca等經銷商也是為了了解意大利當地對車型碰撞測試的要求，“不過，顯然他們誤解了吉利汽車的意圖，并有意借吉利揚名”。

就在該傳聞擴散的同時，另一個消息卻無意中暴露了吉利進軍歐洲市場的野心。2011年11月，歐洲新車安全評價組織（Euro NCAP）在其官方網站了新一批新車碰撞測試成績，帝豪EC7以四星成績創造了自主品牌在歐洲進行碰撞測試的歷史。

之前中國自主車企在該測試中的最高紀錄是兩星。5年前，Euro NCAP相繼碰撞了華晨和長城的車，因為碰撞結果不佳，中國汽車品牌一度遭到歐洲輿論抨擊和抵制。

“之所以進行這樣的測試，就是為吉利進入歐美發達汽車市場做準備。”吉利控股集團副總裁趙福全告訴記者，今年吉利將通過收購的錳銅公司登陸英國市場，隨后很可能在意大利等其他歐洲市場進行突破。

按照規劃，到2015年吉利計劃實現出口100萬輛汽車，歐洲將成為吉利海外出口的必攻之地。在出征之前，意大利人的“強烈”反應令吉利對自己的歐羅巴之行充滿期待。

沃爾沃-吉利對話委員會

如果說2010年之前，吉利汽車的營銷熱點是李書福，那么2010年之后新的賣點變成了“安全”。原因很簡單，因為吉利收購了沃爾沃。

“在汽車安全技術方面，我們與沃爾沃進行技術溝通的愿望是強烈的，行動是有的。”趙福全向記者坦言，帝豪EC7在Euro NCAP中取得突破性成績，與沃爾沃之間并非毫無聯系。

事實上從2010年起，吉利集團董事會便下設了沃爾沃-吉利對話委員會，由李書福親自擔任該委員會主席，吉利集團總裁楊健和分管研發的趙福全等四人均為該委員會成員。其主要職責就是，未來雙方在該對話機制下，就汽車制造和汽車相關產品采購、新產品開發及相關技術、營銷和銷售，及人才培養等各領域展開廣泛交流，充分交換想法，實現信息共享。

李書福借帝豪進歐洲 沃爾沃開始反哺吉利？

“我們會定期召開技術交流會，尋求協同效應。”據趙福全介紹，目前，吉利正在研發類似沃爾沃城市防撞系統的全方位碰撞緩解系統，該系統既能防止別人撞自己，也能防止自己撞別人。而搭載該系統的樣車已經開發完畢，正在進行深層次的產業開發，第一代產品力爭在明年年底投放市場。

即便如此，目前沃爾沃反哺吉利的效果依然處于探索階段。“吉利在安全技術上的突破主要還是自身積累的結果”，趙福全說，自2007年5月吉利發表《寧波宣言》宣布戰略轉型以來，就投入了巨大資金和人力進行安全技術研發，收購沃爾沃只是吉利進行戰略轉型的一種途徑。

事實上，實現沃爾沃本土化將是李書福在2012年面臨的最大挑戰。截止目前，環評時間達半年之久的沃爾沃大慶工廠項目尚未獲得國家發改委審批；而在沃爾沃中國戰略中將率先投產的沃爾沃成都工廠，至今也在環評工作中停滯不前。

“這無疑使沃爾沃反哺吉利的時間點在無限拖長。”一位不愿透露姓名的業內人士認為，只有沃爾沃工廠和研發中心盡快在中國落地后，兩家企業之間的協同效應才能有突破性的進展，在這項工作未能確定之前，一切將像業內所說“兩者之間會有影響，但‘化學反應’并未真正開始”。

帝豪趟水歐洲

瞬息萬變的市場競爭，李書福已經不能再讓吉利坐等沃爾沃的“技術支援”。開辟海外市場彌補國內落差，李書福自己相信，憑借收購沃爾沃帶來的海外知名度和自身在安全技術上的突破，能夠在海外市場特別是歐洲有所作為。

一組數據可以反映吉利征戰海外市場的迫切心情。據吉利控股集團副總裁劉金良透露，2011年吉利汽車產銷量將不少于43萬輛，全年增幅不低于4%，這一成績與吉利之前預定的49萬輛同比增幅15%的年銷售目標有一定差距。

“如果不是出口業務的高速增長，2011年吉利汽車的產銷增幅不會達到4%。”劉金良坦言，2011年吉利汽車出口近4萬輛，同比增長76%，這一成績對吉利能夠在去年保持正增長態勢功不可沒，2012年加大海外出口在吉利汽車上下已成為共識。

按照規劃，2012年吉利要在海外出口業務上實現150%的增長，而剛剛在Euro NCAP中取得四星安全評級的帝豪EC7系列，將擔當吉利出口的主力軍。

事實上帝豪EC7的海外征程已經開始。2010年2月，100輛帝豪EC7在寧波北侖港起航運往中東，登陸埃及和敘利亞，完成了進軍海外市場首秀；5月份帝豪EC7在土耳其上市；2011年3月投放智利市場。

目前，該車型已經獲得歐盟地區的汽車銷售許可權，在2012年底進軍英國市場后，吉利汽車將針對該市場推出帝豪EC7四門三廂轎車版和五門兩廂掀背版，動力方面提供1.5L和1.8L兩款汽油發動機，并計劃進一步增加SKD（半散裝）、CKD（全散裝）工廠在全球的建設數量。

篇3

中國網絡游戲市場在十余年的發展中，頗受資本市場關注，前期市場投資主要集中在網絡游戲開發商及網絡游戲運營商層面，而在“后網游”時代，投資重點將有所轉移。

發展趨勢

清科研究中心分析認為，從中國網絡游戲的市場發展演變情況來看，中國網絡游戲的主要發展趨勢有以下七個方面。

一、中國網絡游戲產品3D化趨勢明顯。在網游市場理性回歸后，中國網絡游戲的內容提供商為了求得長遠的發展，將在游戲的品質上做文章，豐富游戲品類，值得關注的是3D游戲產品。

二、媒體化進程及新收費模式的摸索將加速中國網絡游戲的商業模式創新發展。一方面，從網絡游戲的盈利模式來看，隨著網絡游戲媒體化進程的加快，廣告將成為網絡游戲新的利潤增長點。另一方面，從網絡游戲的收費模式來看，道具或時長收費等盈利模式將面臨挑戰。預計未來，中國網絡游戲盈利將出現以“游戲玩家相互交換道具，網絡游戲運營商獲得分成”等新穎的收費模式，增加用戶粘性的同時創新盈利模式。

三、中國網絡游戲市場的營收與用戶數量持續增加，增速放緩。預計2010年中國網絡游戲的市場營收規模為338.90億元人民幣，比2008年增長32.38%。網絡游戲的市場用戶規模為3.38億人，比2008年增長27.31%。

四、中國網絡游戲的跨界合作案例日漸增多。隨著中國文化娛樂產業的快速與融合發展，中國網絡游戲的跨界合作將日漸明顯，尤其是與傳統文化娛樂產品的結合，并購及聯合運營將成為跨界合作的主要方式。

五、中國網絡游戲將加快海外拓展。預計2010年后，除一些大型的網絡游戲運營商自建海外運營體系外，一些中小型的網絡游戲內容提供商將通過聯合運營、合作開發等形式進入海外市場。值得關注的海外市場仍主要集中在東南亞市場和俄羅斯市場。

六、外圍企業將通過并購或戰略投資形式進入網絡游戲市場。并購與戰略投資將成為外圍企業進入網絡游戲市場的主要途徑，有三類外圍企業值得關注：一是影視傳媒機構；二是中國電信運營商；三是部分互聯網企業，如百度等。此外，隨著互聯網與移動互聯網應用的“無界化”發展，一些具備實力的無線互聯網企業也將進入網絡游戲市場。

七、“國家隊”將主要通過合作方式進入網絡游戲市場。隨著中國網絡游戲市場整治力度加大，政府從內容、運營、支付到虛擬貨幣環節層層管控，一方面，確保網絡游戲市場健康發展；另一方面，經過市場洗牌后，“國家隊”將可能通過并購或者聯合運營的形式介入網游市場。2010年上半年，央視網與盛大的合作、“紅色網游”中青寶網IPO等都是“國家隊”進入網游市場的先行征兆。

四大投資方向

清科研究中心認為，未來中國網絡游戲產業的投資機會主要集中在以下四方面：

一是中小網絡游戲開發商，甚至是小規模的游戲研發團隊。早期，網游市場的投資熱點集中在大型游戲開發商及網絡游戲運營商層面，隨著市場步入盤整期后，游戲品質的提升對于游戲廠商的持續發展至關重要。一些具有海外游戲研發背景的廠商值得關注。

二是綜合或垂直的網絡游戲運營平臺商。平臺化發展是網絡游戲運營的趨勢之一，用戶也更趨于通過“一站式”體驗獲得所需的游戲品類。雖然一些網絡平臺運營商已經聚集了龐大的用戶群體及豐富的游戲產品，但由于前期平臺運營投入較大，后續對于資金的需求仍較為旺盛。此外，在市場盤整期，部分平臺運營商擬并購一些小型游戲開發商，發展“產品+運營”的模式，還有部分平臺運營商想開拓海外市場，這都增加了對資本的需求。

篇4

“也許不久后，當你家的隔音處理措施不到位，家人被噪音煩擾的時候，只要打一個電話，噪音治理工程師就會幫你解決這個問題。”

這就是記者采訪的一家以噪音治理為主業的公司。據悉，雖然在A股市場上，還沒有專門以噪音治理為主業的上市公司，但部分PE已經捷足先登，潛伏這類公司，而且上述企業很有可能很快成為國內資本市場的首只噪音治理股。

實際上，水、氣、垃、聲這幾個常被業內人士掛在嘴邊的字眼，正在成為PE們的新投資熱點。據清科研究中心不久前的數據顯示：2012年上半年，中國清潔技術領域共披露VC/PE投資26起，投資金額為2.94億美元，不僅同比大幅萎縮，而且投資案例數不到2007-2011年任何一年的一半。今年上半年，光伏、風能設備等出口較為集中的新能源行業的風險投資案例數占比正呈現下降趨勢，而環保行業的占比則呈現上升趨勢，其中比較值得關注的領域包括：工業除塵、工業三廢處理等工業環境治理領域等。

清科數據報告分析， 今年上半年的下滑趨勢主要源自VC／P行業大環境，但是中國清潔技術行業自身發展中遇到的問題也不容忽視，這些因素正在促使行業投資熱點發生轉化。

新能源行業內生動力不足

上述PE曾經與幾家同行一同考察一家風機企業。經過細致的交流，一家投資人當即表示他很看好這家公司，原因之一是該公司的現金流很強。但熟悉風機行業的人都知道，風機企業的很多零部件都是國外進口，通常他們需要先支付不低于70%的定金，而在國內賣給發電企業時，又只能先收回30%左右的銷售款，回款不僅慢，而且還經常要跨年。

“根據此，我就知道，這家企業的現金流不可能很強，除非是做假賬。”該PE告訴記者，這幾年，他們對于清潔技術企業投資很慎重，那些主要依賴進口、依靠海外市場的企業，基本不投。他以產業最成熟的太陽能行業為例，太陽能電池和組建環節已經產生了10多家上市公司，對新進入者而言，已經沒有任何機會而言。梳理剩下的產業鏈，包括玻璃、逆變器等滾及按環節，按照每個關鍵環節有三家龍頭計算，中國整個光伏產業掘地三尺也不會超過30家可投資公司。“除非遇到顛覆性的技術出現，中國太陽能行業已經沒有可投的了。”

可見，炙手可熱的新能源現階段主要依靠海外市場，本土市場尚未深入挖掘。以光伏產業為例，中國已經成為全球最大的光伏電池生產國，產品主要出口歐美地區。2011年底，美國對中國晶硅光伏電池發起“雙反”(反傾銷稅和反補貼稅)調查，并于2012年5月初步裁定中國涉案企業適用31.14%—249.96%不等的臨時反傾銷稅率。海外市場的貿易摩擦，使得企業發展面臨被動形勢。

2011年，一個地方政府曾經給上述PE推薦一家新能源企業，稱公司正在進行不少于1個億的融資。盡管經過巧妙設計，但他們經過調研發現公司第一輪融資的投資方正是地方政府自己。可見，此時的地方政府希望通過這樣的包裝獲得更高的外部投資。而項目本身，則往往是一些并不靠譜的創業者拿了一些研究機構的報告做成商業計劃書，找到地方政府要價而已。

事實上，這種情況在中國地方政府已經屢見不鮮。只要是新能源，就很容易得到政府支持，隨即得到免費土地，建設高樓，實際上大多數公司并不一定具有競爭力。甚至還有二三線城市地方政府，不僅提供免費土地，還以政府信用擔保為其提供建廠和運營資金，“2010年七大戰略性新興產業規劃出爐后，把地方經濟貼上綠色標簽，節能減排仿佛成了另一個衡量政績的GDP式標尺。”

他告訴記者，目前清潔技術有很多細分行業，如太陽能、風能等行業形態，商業模式差別很大，但其中有兩個很關鍵的因素：首先是政府的政策支持，這些行業的市場化程度相對比較低，比如太陽能基本上靠稅收補貼，風能行業因為發電而跟政府比較相關，也是一個非市場化的一個產業。從投資的角度來看，最大的風險因素是政府的政策性是否能持續。除了政府的因素之外，這個行業還有相當高的技術門檻，這也是PE在評估項目時非常注重的一個因素。

可見，市場化程度低，同時對政策依賴度又很高，使得很多清潔技術細分領域尚不能形成市場化的發展格局，主要原因既包括產品處于市場初期、服務成本高企，也包括為產品和服務買單對象的不明確等，因此產業發展高度依賴政策扶持，行業內生力量尚顯不足。

“清潔技術并非一個一夜之間就能繁榮起來的行業，甚至這些行業都不是有錢就能做出來的。”而目前在國內浮夸之風盛行，更使得PE們踟躕不前。

該PE告訴記者，在國內，仿佛一夜之間就成長起來，獲得大規模投資的公司比比皆是。這樣就產生了一個悖論：清潔技術是一個慢產業，但又因為其光環吸引了無數的快錢進入，便不可避免地出現了一種結果：人為地給這個產業加速，技術夸張、資產造假、包裝過度等接踵而來。從熱炒的鋰礦、電動車、智能電網、LED，到處都是熱氣騰騰，泡沫翻滾。

而據記者了解，清潔技術產業與其他行業完全不同，一是因為這個行業是一個資金和技術雙密集的行業，不僅前期需要高額的研發費用，中期還需要大規模擴產以及降低成本，這都意味著大資金投入，而且從研發到產業化的過程漫長，還難以預料最終是否會爆發性增長。

比如參與投資釩電池生產商普能集團的另一PE就表示，普能由于技術領先，前后獲得了多家風險投資的注資，“如果你要投儲能，或者賭釩電池路線，就只有普能等一兩家，沒有別的選擇。”雖然普能技術很好，但投資者對它的擔心之處在于，“燒錢燒太快了，這就好比擊鼓傳花，越投越多，但我們擔心最后傳到我們手里走不動了，就砸了。”

一家外資PE告訴記者，在他看來，中國的清潔技術市場并不缺錢，缺乏的是“科技的商業化”，而現在市場上人們熱衷的卻是“商業的資本化”。

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【關鍵詞】 社保基金；拓寬渠道；增值

社會保障基金是公共資金的一種，是一項取之于民、用之于民、保障和改善民生、維護社會穩定的重要資金來源。近年來，社會保障制度逐漸完善，被納入社保的人群也逐漸擴大，社保基金規模也逐漸增大。但是我國在社保基金規模不斷擴大的條件下，其增值收益卻處于較低水平。社保基金按照規定只允許存入國有銀行或者購買政府發行的特種國債，而后者卻因為發行問題一直沒有成為實際運作方式，因此，社保基金投資渠道單一，亟待拓寬，本文對此進行了系統的分析，旨在為社保基金的增值提供更多的選擇和渠道。

一、拓寬社保基金增值空間的對策

社保基金的增值空間拓寬需要開拓出更廣泛的投資運作渠道，但在多樣化投資運作時，要始終保障社保基金的安全穩定性，在此基礎上逐漸實現增值，提高收益。

（一）建立起社保基金投資多元化機制

建立起社保基金多元化的投資機制是實現社保基金增值、提高效益的重要選擇，多元化的投資能夠保障投資的社會效益與經濟效益，在降低基金累計制度成本上也具有很大的優勢，對社保基金的安全運作是十分有益的。多元化的投資機制會給社保基金帶來很大的增值效益，對減輕社保制度負擔和產生良性的外部效益也有很好的效用。

社保基金的投資除了銀行存款、買賣國債外，還可以投資金融產品，包括證券、股票和其他類型的債券，投資基礎設施項目、投資信托產品等等，但是要選擇資信良好、安全性好的金融產品，金融創新產品是實現社保基金增值的選擇。此外，盡快的恢復發行適合社保基金投資的政府特種國債也是十分必要的。

（二）為社保基金投資入市建立渠道

社保基金是一股重要的資金力量，它的投資入市將會大幅提高市場的資金供給，成為重要的投資者之一。我國當前社保基金的總量已經十分龐大，這一資金一旦通過相關渠道進入市場，資本市場的資金供給形勢將會發生巨大的改變，對資本市場的供需狀況也會有巨大的影響，平衡資金也有了強大的基礎。社保基金投資入市，需要基金管理企業具備較高的運營水平和控制風險的能力，這一問題需要有關部門做好充分的準備工作，在資格審查、專家評審時要以保障社保基金的安全運作為目標，選擇具有科學投資的管理公司來運作社保基金的投資。

筆者認為社保基金投資入市可以選擇不同的方式，例如可以選擇直接入市的方式，由政府或者相關的企業聯合成立專門的社保基金投資管理企業，專項直接負責社保基金的投資管理以及運作監督；可以選擇間接委托的方式，委托證券基金管理公司或者券商、商業保險公司等進行基金的投資運作；還可以選擇由國家政府部門與相關的協會進行投資管理的方式。當前我國社保基金的運作應當先選擇間接委托的投資管理方式，等到建立起全面系統的社保基金市場化模式后，再行直接入市進行投資運作。

（三）將社保基金平穩地推進投資到海外市場

國際資本市場相對成熟，投資工具健全完善，在相關的法律制度建設上也更完善有保障，投資收益回報率高，將社保基金穩健地推進投資到海外市場是一項明智的選擇。社保基金投資海外資本市場是拓寬社保基金增值空間的一項有利措施，能夠有效地規避風險和控制投資風險，此外對于緩解國際收支平衡以及減輕外匯儲備壓力也具有積極的作用。基于我國當前國內的社保制度還處于初級階段，仍有待完善，資本項目還未完全打開，在社保基金投資海外市場的過程中還要以保障安全穩定為原則，有序穩步的推進實施。

投資海外市場需要謹慎，并建立起相應的風險控制機制，選擇可靠的項目進行分散化投資，在國內要制定出與之對應的投資戰略與政策，確定準確的投資方向與治理結構。

（四）社保基金投資管理的有效監督

社保基金按照以上所述，采用間接的投資方式需要對投資進行嚴格的監管，才能確保投資安全，防控風險。監管主要應從以下幾個方面進行：第一，基金代管人的資格審查與監管，要堅持公開、公平、透明的方式選擇投資管理公司，并與選擇的投資管理公司簽訂完備的基金投資合同，明確退出機制；第二，運用激勵機制促使投資管理公司更加積極穩健的運作社保基金；第三，加強社保基金投資管理的信息披露與監管，通過立法等形式建立起基金投資管理公司的公示制度，加強社會公眾與相關監管部門的雙重監督，防范風險；最后還要不斷地完善立法，運用法律手段加強對社保基金投資管理監督，并提供法律引導和支撐。

二、結語

社保基金的增值是社會共同關注的熱點問題，拓寬社保基金的投資渠道，實現社保基金增值和擴大收益，是當前研究的重點內容，社保基金的投資需要以安全運營為原則，強化風險控制，筆者結合我國國情和社保基金的投資需要，提出了社保基金投資管理的幾項對策，主要就是結合多元化的投資渠道，逐漸進入市場并推進到海外資本市場，進行全面的投資管理和監督，力求實現安全性與高收益性的目標。

參考文獻

[1] 孫立彬.我國社保基金市場化運作的分析[J].上海經濟研究，2005，（8）：71-76.

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“南翔”作為首批中華老字號商標，同時又有“上海市著名商標”的稱號。作為“南翔”品牌的核心優勢一一制作技藝，它又獲得“上海市非物質文化遺產保護項目”的稱號。從一個老字號品牌體系的框架來看，它的三個稱號從不同側面反映它的品牌資產價值。

按照品牌資產管理計劃的實施，南翔品牌資產的管理工作和創新運用分為以下三步：

第一步：建立品牌藍圖，編制品牌的發展戰略規劃；

第二步：從消費者角度評估品牌現狀，并對照品牌戰略目標，發現和識別品牌發展現狀與品牌戰略目標之間的差距：

第三步：為了縮小第一步和第二步之間的差距，以品牌資產的三種概念模型為框架，制定新的品牌發展策略，明確品牌的生存與發展路徑，創新運用品牌，創造更大的價值。

建立品牌藍圖，編制品牌的發展戰略規劃

從品牌資產管理計劃的概念出發，圍繞南翔品牌的發展，集團制訂了發展戰略規劃，明確了實體經營與品牌經營協同發展的思路，即以實體經營為根本，品牌經營為補充的雙軌制發展模式。

以上海豫園南翔饅頭店有限公司為經營實體（其為集團全資控股子公司）。一方面通過股權投資、實體運營獲得經營收益，包含南翔母店、國內連鎖公司在中國境內的直營門店以及海外合資公司在境外開設的直營門店所產生的經營收益；另一方面通過特許經營獲得品牌溢價收益，包含海外特許加盟權、海外市場開發權和二級加盟權以及通過海外合資公司的品牌授權獲得的收益。在此基礎上，待國內實體直營連鎖體系建設初具規模效應后，再開展針對國內特許經營的品牌加盟授權體系建設，加速品牌建設步伐。通過實體經營和品牌經營的協同發展，實現南翔品牌資產的全面開發和運作。

發現和識別品牌發展現狀與品牌戰略目標之間的差距

對餐飲品牌來說，盡管品牌資產的驅動要素眾多，但對品牌起關鍵驅動作用的只有少數幾個。

從消費者角度評估品牌現狀，發現和識別品牌資產的驅動要素。

通過SWOT分析的方法可以發現和識別品牌資產的驅動要素。這些要素是基于消費者的認知前提，是品牌對外拓展的“基石”。

品牌母店的優勢（s）：老字號母店，國內外知名度高特色小吃迎合旅游商圈消費特性：制作工藝的“鼻祖”地位；市場細分滿足不同層次消費需求；經營團隊管理經驗豐富；產品研發和制作技術力量雄厚；經營效益穩步遞增。

品牌母店的劣勢（w）：經營面積受到限制；商圈夜市客流不多；產品不適合事先預制，影響翻臺率與快速周轉；服務水平已有很大改善，但仍需進一步提高；品牌宣傳方式較為保守；原材料成本上漲人工成本上漲。

品牌母店的機會（0）：來上海的游客人數上升提升商圈客流；豫園商圈結構調整加快；同類同層級競爭對手目前尚不多。

品牌母店的威脅（T）：直面強勢品牌同一商圈競爭；商圈對本地客吸引力不高；商圈內其他餐飲品牌對客流的分流。

從品牌戰略目標角度，發現和識別品牌現狀與發展目標之間存在的差距。

我們必須認識到老字號母店的靜態發展與品牌對外拓展的動態發展有根本區別。尤其是南翔品牌母店位于豫園旅游商圈，面對的是隨機消費的旅游客；而南翔對外拓展要融入城市商圈，面對競爭更為激烈的市場和重復客流消費群。因此無論是市場環境還是消費者需求都會產生差異，需要客觀地將兩者區分，然后找出品牌現狀與發展之間存在的差距。

品牌連鎖的優勢（s）：產品工藝、口味、技術趨向成熟；己入駐部分商圈，有成功經營案例；門店形象基本統一，VI體系建設成熟；門店投資模型確定，投資回報趨于穩定；引入戰略合作伙伴，提升連鎖管理水平。

品牌連鎖的劣勢（w）：需要市場培育期；低端市場替代品眾多，價格競爭激烈；連鎖尚未達到規模，資源整合優勢未完全體現；管理團隊仍需磨合鍛煉；中央廚房配送體系尚未建立；優秀技術隊伍仍需培養；服務水平有待進一步提高。

品牌連鎖的機會（0）：宏觀經濟與國民收入穩步增長；休閑餐飲己成為社會潮流；城市化進程和城市綜合體大力建設；政府關心和支持老字號品牌發展；資本市場與餐飲行業再度牽手；餐飲行業連鎖發展模式趨向成熟。

品牌連鎖的挑戰（T）：餐飲行業增速近年呈現逐年減慢態勢；面臨“三高”支出壓力（高租金、高人工、高原材料成本）；面臨“一低”經營壓力（凈利潤率低）；同類層次同類產品線的競爭對手日益增多。

通過SWOT分析，可以找到目前南翔連鎖發展的“瓶頸”主要表現在六大方面：優秀技術隊伍的培養；新產品的開發；連鎖發展模式的確立；市場替代品眾多；優秀管理團隊的建設；資本運作的深度挖掘。

制定正確的品牌戰略，明確品牌發展的路徑選擇

基于對南翔品牌母店和南翔品牌連鎖體系的SWOT分析，在戰略制定的過程中南翔選擇了s0戰略和w0戰略協同發展的路徑選擇。

SO戰略：利用自身優勢進行市場細分；利用品牌知名度拓展國外市場；注重品牌維護和品牌提升，樹立國內小籠第一品牌。

WO戰略：發展品牌連鎖經營、特許經營，提高品牌市場份額；實施雙品牌策略，全面覆蓋中高端市場。

品牌海外發展策略

品牌海外發展策略是老字號品牌資產創新運用的一個案例。它是基于品牌資產的財務會計模型理念出發的一種經營方式。

南翔品牌自2005年起開始實施海外發展計劃。基于顧客問卷調查以及對日本市場的考察，集團決定首先開拓日本市場。考慮到要充分發揮品牌的非物質文化遺產保護的核心優勢一一制作技藝的特點，我們以“品牌特許加盟+核心技術輸出”相結合的經營模式來推進，既弘揚了品牌，又強化了品牌核心優勢的保持，在日本市場上一炮打響。開業初期，店面曾出現排隊2小時的盛況，成為當地媒體的傳播熱點。通過這幾年的努力培育與發展，集團在日本已有6家門店，形成了一定的市場影響力，品牌資產的價值得到提升。

通過日本市場的成功運作，品牌海外發展策略得到了驗證，從而切實帶動了香港、新加坡、印度尼西亞等國家（地區）的延伸性發展。目前集團在海外市場己達到16家門店的規模，年銷售超過1億元人民幣，獲得的凈利潤超過600萬人民幣，成為“中國第一個走出國門的老字號小籠包品牌”。同時“品牌特許加盟+核心技術輸出”的模式防止了核心技術的失控和走樣，保證了品質，避免了品牌資產價值的下降。

品牌延伸發展策略

品牌延伸策略是基于市場的品牌力概念模型出發。基于市場的品牌力概念模型認為品牌資產的大小應體現在品牌的成長和擴張能力上，例如品牌延伸能力。

品牌延伸發展主要包括以下兩個方面：

目標發展區域的策略。南翔品牌的發展在日本等海外市場得到驗證后，“先外后內”的發展策略由此確定，即通過對品牌資產的創新運用，先發展海外市場，再對本土市場進行拓展。

品牌延伸策略的具體做法。對南翔品牌的延伸策略主要體現在2011年啟動“南翔1900”品牌。

南翔品牌要在本土市場拓展，進入大型商業購物中心開店成為選址首選，而大型商業購物中心的主力消費人群為年輕人群，需要迎合這方面人群的消費訴求。通過對南翔品牌的改良與定位調整，我們以“南翔1900”作為本土市場拓展的品牌。

“南翔1900”休閑連鎖餐廳在產品組合上不僅傳承了南翔小籠的獨特口味和工藝特色，而且不斷創新研發各種富有海派風味的點心菜肴，實現社交休閑、家庭休閑、商務休閑的消費定位。通過2年的努力，目前“南翔1900”己成功開設8家門店，打下了本土市場拓展的基礎。

品牌母店提升策略

品牌母店提升策略是基于品牌消費者關系的概念模型理念。

對于南翔品牌而言，其品牌母店是品牌的一個重要組成部分，也是消費者認知與感悟的主要標的物。在目前品牌延伸尚未完全實現大面積覆蓋占領市場的背景下，對品牌的認知與感悟更多地依托母店來實現，所以不斷提升品牌母店的各方面品質是品牌資產提升的關鍵所在。

篇7

金融創新是銀行業金融機構提高服務水平和競爭能力的重要基礎，也是有效對沖和分散風險的重要手段。近年來，推動經營轉型已成為我國商業銀行變革發展的重要議題，而金融市場業務作為我國商業銀行推動經營轉型的戰略性業務，對提升高端客戶綜合服務水平、增強核心競爭力具有重要意義。為此，在“2007年度中國理財總評榜”的關于工行金融產品創新的分論壇上，中國工商銀行金融市場部總經理徐志宏及副總經理馬續田接受了現場媒體的采訪。

Q　在現在銀行理財產品市場中，普遍存在理財產品同質化的問題，那么工行在理財產品的發行上，如何解決這種同質化的問題?

徐志宏：首先，銀行理財產品的雷同現象主要是由理財產品特性決定的。銀行理財產品發展初期，能夠投資的范圍相對有限；其次，銀行理財產品創新，更多表現為投資范圍、投資標的的不斷擴大與豐富。如工行發行的穩得利產品起初主要是和債券市場掛鉤，投資回報相對穩定，風險低，接著便拓展到股票、基金等資本市場領域，收益率大幅度提升，當然投資風險也隨之加大。然后，我們更將投資視野擴展到海外市場，以分享更多國際金融市場投資收益。再次，在產品設計能力及創新能力上，我們更注重設計符合廣大投資者投資偏好的產品，把握市場需求，不斷推陳出新。

Q　那么在這種理財產品的創新中，工行又是怎么做的?

徐志宏：在產品創新與市場拓展方面。理財產品的設計能力以及銀行的競價能力至關重要。如果說2007年是工行的產品創新服務年。那么2008年將是個性化理財產品服務年。在理財產品市場中，我們將繼續鞏固并擴大標準化產品的市場份額，同時加大個性化的產品的設計力度，將后者作為今年理財業務的重點。總之。在2008年銀行理財產品市場的發展中，我們的理財產品會出現很多亮點。

Q　打新股在去年的理財產品市場中一直表現不俗，那么今年工行對新股申購怎么看?

徐志宏：在新股申購發行中，上市當日收盤價格很少有低于發行價的，因此，打新股理財產品在目前的市場中屬于一種高收益、低風險產品，并仍將成為銀行理財產品的重點。但是隨著新股發行制度的改革。打新股理財產品市場勢必發生相應變化。工行會不斷關注新股申購政策的改變，一方面密切關注政策變化，做到未雨綢繆；另一方面工行研發團隊會盡可能發現新的無風險套利機會，研究開發好此類產品。

Q　理財業務對于商業銀行來說只是最近兩年才開展起來的業務，那么商業銀行又如何贏得廣大投資者對銀行的理財值心呢?

徐志宏：理財業務確實是商業銀行的新興業務，與銀行傳統的存貸服務相比還有不盡如人意的地方。不過隨著投資者對理財產品參與程度的提高以及對投資市場信心的增強，相信投資者會與銀行形成良性的互動。并共同承擔起對銀行理財業務不斷蓬勃健康發展的責任。同時，工行也越來越注重私人銀行業務的發展，同時為一些大客戶提供個性化理財營銷及一攬子的理財方案，贏得投資者的廣泛認可。

Q　那么商業銀行如何解決由分業經營向混業發展的轉變?

徐志宏：隨著個人財力的增強與社會經濟的不斷發展，特別是投資者對理財產品需求的不斷豐富，要求金融服務多元化經營，打破分業的限制，以適應國際潮流，分享國際投資市場收益。因此，商業銀行在投資多元化方面做了很好的試驗，有望逐漸將投資工具豐富至股票、基金、債券、保險等。工行目前更獲得租賃公司營業執照，開始投資證券行業。這樣在銀行柜臺，不僅能享受銀行產品的服務，還能享受到保險、基金、股票等其他金融機構產品的服務。

工行在探索多元化經營中，為客戶提供了多元化服務，更會順利地完成商業銀行轉型，并將努力建成國內最大的金融機構。

Q　隨著人們金融理財意識的增強，針對休市期間的資產增值問題，工行有沒有什么措施?

馬續田：如今，財富的流動非常快速。投資者的金融意識不斷增強。為幫助投資者把握每一個資產增值的機會，工行設計的“靈通快線”在休市期間為廣大投資者實現資產增值，并填補新股申購空白的環節，幫助廣大投資者獲得更好的財富增值。2007年已經在上海試點發行，這一產品將投資范圍擴展到債券、票據市場，不僅為投資者獲得比定期存款更高的收益，而且采取T+O交易，流動性好，而且屬于超低風險理財產品。

Q　在今年從緊的貨幣政策下。對金融市場有哪些影響?工行針對這一政策的實施，在投資方向上有哪些變化?

徐志宏：從緊的貨幣政策將限制間接融資市場的發展。對于2008金融市場影響主要體現在：首先，促進了國內證券市場發展及公司債券市場發展，為理財產品設計提供更好的市場空間。其次。對企業的現金流會產生影響，因此要求商業銀行通過更廣泛的角度為投資者進行理財。2008年債券市場的發展將為理財產品提供更好的投資品種。以前固定收益率產品投資標主要是信托貸款，以后債券市場將是投資方向。

篇8

上證指數自從8月4日拉出大陽線后，就一直處于步履蹣跚的走勢中，什么滬港通啊，什么海外熱錢啊，似乎都找不到蹤影了，權重和周期股的表現差強人意，不少龍頭品種已經有5個點左右的跌幅了。這段時間，創業板卻走出了不錯的走勢，隨著海外市場納斯達克指數的不斷走強和創出新高，國內以創業板為代表的成長股也走出了波瀾壯闊的行情，不斷著投資者的神經。

目前兩市成交量依舊維持在3000億以上的級別，這樣的活躍程度下，個股行情還是可以有的，雖然熱點輪動的速度很快，但持續走強的個股還是有的，需要投資者更加注重對個股操作技術的把握。從具體的熱點看，我們發現，更多的還是和改革相關的或者是和調結構有關的行業和個股，這個主要是從未來一段時間我們處于改革和結構調整的大背景有關。

說到改革主題，一個繞不開的話題是關于土地的。國家在推動新型城鎮化，新型城鎮化的要義在于人口城鎮化，核心在于推進農民工的市民化。農民工的市民化一方面要求實現公共服務均等化，這需要通過改革戶籍制度來實現。另一方面要保障進城農民工的利益，主要是保障農民的土地財產收益權，這需要通過改革土地制度來實現。戶籍制度改革意見，意味著新型城鎮化邁出重要一步。

但只有戶籍制度改革和土地制度改革共同推進，新型城鎮化才能實質性推動，因此，我們認為接下來土地制度改革將加速推進。從二級市場的走勢看，板塊最近半年走勢回調充分，近期有底部溫和放量態勢，在政策催化背景下主題投資機會有望逐步發酵。當前基本面當前處于分歧階段，北戴河會議的召開提升改革預期。相比目前的基本面的分歧，政策面其實更有決定意義。在此階段，我們在態度上還是看好，畢竟市場的積極環境還在；在節奏上認為進入到緩升、指數搭臺主題活躍的階段。

我們認為，作為農地改革這一大事件、大主題，在板塊充分回調背景下，有望獲得資金的關注。有四類公司值得我們重點關注：第一是擁有大量農業土地的企業：亞盛集團、*ST大荒、海南橡膠、上實發展、羅牛山等。第二是耕地資源將由分散走向集中，農業生產規模化和集約化水平有望提高，提升農業機械、農資流通服務、農田水利設施建設需求：大禹節水、吉峰農機等。第三是農產品壓榨與種植業：糖、棉花普遍成本高企，核心問題是土地規模化種植率低，而這個的核心是土地流轉還不充分，種植龍頭會真實受益于土地流轉后的集約化經營：南寧糖業、新賽股份等。最后，隨著農村土地流轉推進，城市存量的工業用地流轉預計也會加快，擁有城市工業工地的企業受益，杭鋼股份、金隅股份、沙河股份、寶安地產等。

篇9

6月，美國輕型車銷售140.3萬輛，同比增長9%，為2007年12月以來月度最高銷量；上半年累計銷售782萬輛，同比上漲8%。在房產市場興旺、信貸寬松、融資成本低等利好的持續支持下，美國車市繼續領跑宏觀經濟。

皮卡、SUV、節油車型繼續引領車市，皮卡和緊湊型SUV當月銷量均同比大幅攀升21%，而節能經濟型轎車同比增長15%。福特F系皮卡銷量超過6.8萬輛 ，同比增長24%，為2005年以來同期最高銷量；克萊斯勒Ram全尺寸皮卡大約銷售3萬輛，同比增長24%。此外，應屆畢業生入市也給節油小車市場注入了新購買力，由于油價高于同期，節油小車受到年輕人青睞。

通用首席經濟學家Mustafa Mohatarem指出，美國家庭的購買力比年初明顯提升，消費者普遍認可經濟的持續增長趨勢。盡管前景看好，各大車企的樂觀程度也不甚一致，克萊斯勒美國銷售負責人Reid Bigland指出，行業增長和新車銷售的基本面依然向好。大部分行業人士預期下半年形勢依然良好，分析認為，上半年車市的利好因素將在未來一段時間內得以持續，如低息貸款、多渠道融資、房地產量價齊升、新車上市等，高稅率和油價方面的困難目前不足為懼。

通用6月輕型車銷售超過26萬輛，同比增長6.5%，是2008年經濟危機以來的最好水平，超過行業預期。雪佛蘭品牌在Silverado皮卡的帶動下同比增長7.4%；GMC同比增長4.5%；別克雖然6月銷量下降4.1%，但半年銷量增長11.8%；凱迪拉克品牌增長14.9%，半年銷量更是狂增33%。集團兩大暢銷車型皮卡雪佛蘭Silverado銷量同比增長29%，緊湊車型Cruze增長73%。

福特6月銷量為23.6萬輛，同比增長13.4%，上半年累計銷量129.3萬輛，同比增長13%。對福特來說，6月單月銷量是2006年以來的最好水平，F系皮卡同比增長24%。福特品牌月度同比增幅高達14%，林肯品牌逆市下跌，6月銷量下跌1%，上半年同比累計下跌8.8%。

克萊斯勒6月銷量同比增長8%至15.7萬輛，上半年銷售90.8萬輛，同比增長9%。最暢銷的兩款車型Ram全尺寸皮卡銷量增長24%，吉普切諾基SUV銷量增長33%。分品牌看，6月Ram品牌大增23%，道奇增長12%，Jeep（停產Liberty以準備8月投產新款切諾基）和菲亞特品牌增長不明顯，克萊斯勒品牌止跌。

豐田6月銷量增勢良好，同比增長10%到19.5萬輛，上半年累計增長6%。全新卡羅拉、混動動力、SUV車型RAV4等都成為市場熱點，其中混合動力車型銷量創同期新高，凱美瑞的銷量亦突破3.5萬輛。高端品牌雷克薩斯同比增長6.7%。

歐洲 英國獨善其身

歐盟27國6月新車銷量同比下降5.6%，上半年累計下降6.6%。市場冷清程度堪稱17年來同期之最，上半年的數據宣告歐盟車市今年復蘇無望，歐洲汽車制造商協會ACEA指出，即使下半年車市反彈，也難改全年頹局。不少歐洲行研機構認為，市場已經趨穩，下半年不會更差，但是反彈乏力。德國商業銀行分析師Sascha Gommel 指出，車市短期內無力反彈，也難下探，可能會在低位繼續徘徊。事實上，歐盟車市是否觸底還難以定論，經濟危機之后其車市底線刷新并不鮮見。寶馬CEO Norbert Reithofer在采訪中談到，歐洲車市在明年夏天之前難有起色。

6月，德國乘用車注冊量為28萬輛，同比下跌4.7%；上半年累計銷量為150萬輛，同比下跌8.1%。英國乘用車注冊量為21萬輛，同比增長13.4%；上半年累計銷量達到116萬輛，同比增長10.0%。法國乘用車銷量為19萬輛，同比下跌8.4%；上半年累計銷量為93萬輛，同比下滑11.2%。 意大利新車銷量為12萬輛，同比下滑5.5%；上半年累計銷量達到73萬輛，同比下滑10.3%。西班牙新車銷量為7萬輛，同比下跌0.7%；上半累計銷量為38.6萬輛，同比下滑4.9%。

日韓 本土市場倦怠 寄望海外

6月，日本新車（不含排量660ml及以下）銷售26.7萬輛，同比下跌15.8%，其中乘用車下跌17.5%，貨車下跌1.1%；上半年累計銷售164萬輛，同比下降11.6%。6月，排量660 ml及以下的微型車銷量為18.4萬輛，同比下滑2.3%；上半年累計銷售107萬輛，同比下降1.8%。綜合普通車與小排量微型車看，6月日本新車銷量為45萬輛，同比下降10.8%，累計銷售271萬輛，同比下降8%。

日元貶值后，汽車出口量的恢復使車企的信心好轉，但國內市場似乎依然嚴峻，多家車企陷入苦戰。除2012年9月新能源汽車購買補貼制度到期的影響外，新車注冊工作日比上年同期減少一天也成為銷量下降的因素之一。

韓國車市上半年累計銷量為11.3萬輛，同比下降8%，海外市場銷量為61.9萬輛，同比增長6%。本土市場上，汽車企業也面臨三重壓力：市場需求減少；自由貿易協定（FTA）簽訂后，進口車已經保持了相當長時間的增長優勢；源于工會的各種困擾和紛爭，韓國本土汽車生產的不確定性增大。現代起亞集團會長鄭夢九強調：“下半年現代在韓國市場或許將面臨困境，但在海外市場決不能失去增長動力。”據悉，近段以來盡管在國際市場上遭遇了日元貶值和區域經濟走低的狙擊，韓國海外市場的成績依然穩定。

6月，韓國進口汽車銷量同比增長20.9%，上半年累計增長19.7%，延續了自由貿易協定（FTA）簽訂后的一貫表現。

新興國家

根據巴西全國汽車制造商協會的統計，巴西市場6月汽車銷量為31.9萬輛，上半年累計 180萬輛，同比增長4.8%，銷量創歷史新高。巴西是世界第四大汽車市場，70%的市場份額掌握在菲亞特、大眾、通用、福特四大車企手中。排名第一的菲亞特6月銷售新車6.4萬輛，市場占有率高達21%；大眾、通用、福特的銷量分別為5.9萬輛、5.5萬輛和2.9萬輛；緊隨其后的是雷諾（2萬輛）和現代（1.6萬輛）。

2012年，因巴西車市不景氣，總統Dilma Rousseff 推行減免稅收以提振產業，使巴西工業產值增長了25%，汽車銷量回歸健康增長，加之出口形勢良好，逐漸打消了消費者對信貸和經濟的憂慮。減稅政策到2013年年底將會終止，所以行業協會估計下半年銷量增長可能會有所放緩。

篇10

紐交所來了,倫交所追進,納斯達克、新交所……魚貫而入地開始爭搶帶有中國概念的上市資源。中國企業也幾乎在一夜之間成為了國際市場的寵兒。

當前，中國企業所受到的這種在過去幾乎不曾想象的禮遇，得益于國際社會對中國概念的追捧。中國經濟的高速增長、人民幣升值的強勁預期，以及由于美國“次貸市場”風險打破全球金融市場脆弱的平衡所帶來的全球資金的流竄性癲狂等等，幾乎融聚成了一股強流,到處尋覓并追捧著具有中國概念的任何機會。

這無疑是物換星移。幾年前中國企業還在為如何上市、能不能上市捉襟見肘，現在卻如同在超市中挑東西,中國企業需要考慮的是在哪個市場上市更經濟、更便利和更有助于企業發展。這種“選擇的困惑”，對正在期待上市的企業來講,是一種被快樂縈繞的痛苦。

快樂更多的是中國企業面對國際市場禮遇變遷所獲得的滿足，同時，倘若中國企業迷失在“選擇的困惑”之中，將勢必影響企業未來的發展。

中石油，海外上市錯了嗎？

被譽為“亞洲利潤機器”的中石油，2000年以1.21港元在香港上市，帶給巴菲特等國際投資者高達200余億港元的收益;七年后在國內A股市場上，中石油以16.7元的發行價和48.6元的開盤價高調登場。

“國內投資者正在為中石油的國際投資者抬高資本公積和每股凈資產”，中石油當初首選境外上市至今仍然遭到各種非議。

但客觀地考慮當時的情況，中石油的選擇是合乎邏輯的。

能源資源類企業能源的儲備當量與開采期限結構的配置決定著能源企業的價值。作為中國最大的能源類國有壟斷企業，中石油的資源儲備主要集中在國內，其國際資源儲備很有限。相對于國際石油巨頭，20世紀的中石油更多的是一個區域性公司和國內企業。

中石油的資源儲備不僅受到地域分布過度集中的影響，而且地域分布的局限也直接影響著其石油資源的有效開發期限。同時，中國國內的石油儲備資源匱乏，難以滿足高速發展的中國經濟需求。可以說，主、客觀兩方面因素要求中石油進入國際市場尋覓新的能源基地，從而完善資源儲備的地域分布和提高有效的開發期限，進而為滿足國內高速增長的經濟需要提供穩定的國外能源渠道。

然而，2000年中國的外匯儲備尚相當有限，中石油的進一步海外擴展需要更多的外匯資金，海外上市正是籌集外匯的最有效、最方便的方式。海外市場具有龐大的容量和活躍的市場流動性，能夠為中石油實現能源儲量和產量的穩步增長、煉油與銷售業務的優化配置、提高生產盈利能力、改進技術、工藝和設備等提供更加豐富的資本通道。

反觀2000年的A股市場，其容量很有限，并且市場信心也不夠穩定,難以承接如中石油這樣的大盤股。

2000年，真正的國際化開始了

上市前的中石油國際業務尚處于小打小鬧的格局，除1993年獲得加拿大阿爾伯達省北湍寧油田的部分股權和1997年在哈薩克斯坦獲得阿克糾賓石油公司60.3％的股權外，中石油的海外擴展主要集中在秘魯、蘇丹和委內瑞拉等石油資源的邊緣地區的石油開采服務作業，真正能夠為中國提供海外原油基地的海外項目并不多。造成這種格局的主要原因之一就是:通過股權方面的合作來獲取海外資源這種相對成熟且阻力較小的方式受到了自身條件的限制，這客觀上使得中石油錯過了不少參與全球石油布局的良機。

股份制改革和海外上市后的中石油，在海外拓展步伐、參與海外項目的深度和靈活性都有了顯著進步。海外上市后的七年，中石油斬獲頗豐。

截至2006年底，中石油在海外11個國家和地區擁有油氣勘探開發業務，境外原油和天然氣探名儲量分別占到公司總量的5.5%和1.5%。這雖低于2002年末的水平，但從海外儲量的絕對值來看，要顯著高于2002年末的水平。海外油氣儲量占儲量總量比率的下降的原因是，這一階段，中石油國內的油氣儲量得到了快速提升。

值得注意的是，海外上市還推動了中石油現代企業制度的建設和發展。七年的海外磨練，對中石油經營業績和公司治理結構的構建和改善做出了不可漠視的貢獻，促成了中石油的現代企業管理框架，而這是在國內資本市場上市所難以達到的。

顯然，中石油的海外上市提高了該公司海外的知名度，日益完善的現代企業制度為中石油的海外擴展緩解了許多不必要的政治壓力。某種程度上講，海外上市使得中石油從一個國別色彩和區域色彩較濃的地區性石油公司逐漸成為了一個真正跨國性的世界大型石油公司。

SOHO“低估有因”

“香港投資者不識貨”，潘石屹在SOHO上市香港市場后無奈地表達了對香港投資者的抱怨。

對于任何一個準備上市的企業來說，原有股東都希望賣個好價錢，以便提高其收益和增加上市公司的資本公積。顯然，SOHO的上市進一步映射出上市地點選擇的重要性。在筆者看來，潘石屹的不滿意本質上是來源于香港投資者對SOHO這一房地產企業股價進行了信息折價計算。

對于房地產這類非貿易部門來講,其價值更多地受制于國內政策、制度等因素,海外投資者要準確為此提供相對合理有效的估值,需要深入了解企業所在國的相關政策和經濟發展軌跡。對海外投資者來講，這需要較高的信息搜集成本。也就是說,非貿易部門進行海外上市不可避免地會存在顯著的信息不對稱性,而這種信息不對稱反映在股價估值上就是信息折價。

另外，房地產等非貿易部門的相對固化的區域業務特征,使得其相對于中石油等可貿易部門的經營風險更為集中。比如,房地產企業的經營業績和風險嚴重依賴其所在國家或地區的政治經濟局勢的變化;而中石油由于其業務的可貿易性和國際化特征,使得其可以通過擴大國際業務來很好地規避區域性的政治經濟風險以及經營風險過度集中問題。這也是在美次貸危機所引發的金融市場風險下,為何美國的跨國公司能夠保持業績的穩定性，而房地產部門則哀鴻遍野的主要原因之一。從國際資本市場的經驗看,非貿易部門如房地產企業等上市地點選擇在海外市場的并不多。

中國的房地產企業，如SOHO、碧桂園等選擇在香港上市，雖然嚴格地講不能稱為海外市場，但實際上即便是在香港市場上市，企業也需要承擔這種信息非對稱等所帶來的信息成本。值得欣慰的是，香港投資者對房地產行業具有一定的投資偏好，這在一定程度上有利于內地房地產企業在該市場的上市。倘若在紐約等其他國際市場上市，企業可能要承擔更大的信息不對稱成本。

相比之下，在境內上市的萬科等房地產企業卻享受著國內投資者賦予的高溢價收益。在人民幣升值等概念的影響下，中國房地產企業在A股市場的融資便利性和融資成本的廉價性是在海外上市所難以企及的。事實上，國內市場上市為萬科的迅速崛起和壯大提供了更加便利和廉價的資本平臺，成就了萬科國內房地產企業“黃埔軍校”的地位。

另外，在海外上市公司的非貿易部門企業，由于缺乏海外業務的用匯需求，因此海外上市所融得的資金需要換成本幣來發展和開發業務。然而，中國國際收支雙順差所帶來的國內過剩的貨幣流動性，已經開始使得中國的外匯管制政策由寬進嚴出逐漸向嚴進寬出轉變，顯然，非貿易部門這種更多地表現為海外融資、境內投資的上市融資模式，一定程度上增加了國內過剩貨幣流動性的壓力。因此，這種融資模式可能將越來越難以得到外匯管理部門的歡迎。

選擇上市地點需謹慎

對于業已開展國際業務的中國企業來講，選擇海外上市確實對企業擴展海外業務具有顯著的推動作用。但對準備海外上市的國內企業來講，還需要權衡如下幾個方面的得失。

首先,企業選擇上市地點首當其沖的是要與企業的業務發展相匹配。對于可貿易部門企業,應該根據其發展需要和發展進程選擇境內上市,境外上市或境內境外同時上市等途徑。一般地講,對于已經在國際市場耕耘多年的國內企業來講，其海外上市所需要支付的信息不對稱成本自然相對較低;而對于那些尚未進入國際市場,國際投資者不熟悉,甚至尚未聽說過其企業的情況下，企業要選擇海外上市將需要支出相對較多的信息不對稱成本,這必將影響企業股價的高低。

非貿易部門企業在選擇是否在海外上市問題上更需謹慎地分析境內外上市的利弊得失。企業選擇合適的上市地點，盡量緩和甚至消除企業和投資者間所存在的信息鴻溝顯得尤為必要。由于海外投資者直接獲取非貿易部門企業的相關信息所需支付的成本相對較高，所以海外投資者更多的是通過間接的手段，甚至道聽途說地對企業價值進行估值和定位。這種間接獲得的企業信息必然引發海外投資者對信息真實性的質疑，這種質疑最終要通過風險溢價的形式反映到海外投資者對企業股價的定價上。

其次，如何選擇一個合適的上市時機直接影響著上市的成效。

中石油的上市正值國際資本市場熱點輪換的轉移時期，當時國際資本市場更鐘情于具有網絡概念股的高科技企業，對一些傳統行業的企業投資者的熱情并不高。這在一定程度上影響了中石油的股價和之后的再融資進程。2000年4月，中石油以每股1.21港元發行175.82億股，發行總額從原定的50億美元削減至29億美元;而且上市首日即跌破了發行價。這一方面影響了中石油海外上市的融資規模，另一方面也影響了中石油之后的再融資進程。直到2005年9月15日，中石油才等到了相對有利的時機實現了31.97億H股的增發。