導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇投資理念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：生存；資金管理；小虧大賺

一、期市生存四項(xiàng)基本原則。

前些年， 一名為萬(wàn)群的武漢女教師炒作期貨，從4萬(wàn)元短短兩年間炒到上千萬(wàn)，又?jǐn)?shù)日內(nèi)灰飛煙滅。這其中的教訓(xùn)，從純粹期貨投資的角度出發(fā)，可作如下分析。

一是資金分配不當(dāng)，所有本金滿倉(cāng)操作，太過(guò)冒險(xiǎn)。因?yàn)槠谪浉軛U一般是10倍以上（視保證金比例而定）。若按保證金比例為10%計(jì)算，若總權(quán)益虧10%，自己的所有資金便化為烏有。所以，較為穩(wěn)妥的資金分配比例是，總資金的四分之一至一半?yún)⑴c交易。萬(wàn)群不管不顧，始終滿倉(cāng)操作，一開(kāi)始縱然掙了大錢(qián)，不過(guò)是趕上了大趨勢(shì)，是運(yùn)氣使然，不可復(fù)制，而一旦趨勢(shì)轉(zhuǎn)向或者大的震蕩，便會(huì)爆倉(cāng)，賠個(gè)底兒掉。而趨勢(shì)的判斷并不容易，否則大多數(shù)人都能賺大錢(qián)了。但事實(shí)是，期貨市場(chǎng)只有3%的人是賺錢(qián)的。期貨價(jià)格往往不講道理，低了還低，高了還高。期貨品種的儲(chǔ)量和未來(lái)需求這些看似并無(wú)太大作假余地的指標(biāo)也可以人為扭曲，國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貨幣政策這些本來(lái)就由人來(lái)決定的因素那更是真真假假，虛實(shí)難辨。貌似寬松的貨幣政策，如無(wú)限購(gòu)買(mǎi)美債的QE3很可能是為金融大鱷托市，為大宗商品跟多者掘的墳。

二是沒(méi)有做到順勢(shì)而為，當(dāng)好消息不“好”時(shí)（盤(pán)面不漲），千萬(wàn)不要去做買(mǎi)，當(dāng)壞消息不“壞”時(shí)，千萬(wàn)不要追著賣(mài)。價(jià)格低時(shí)多投入高時(shí)少投入（這點(diǎn)也與通常的期貨多頭操作手法相反，值得探討；而非一成不變）。但順勢(shì)也不能冒進(jìn)。跟隨趨勢(shì)不斷加碼，也不可取。因?yàn)檫@樣做，對(duì)了賺座金山，錯(cuò)了賠座金山。同一品種帳面浮盈可以買(mǎi)貨，這樣還好些，大不了賠的是利潤(rùn)。而如果用自有資金加碼，最后賠的就是自己的家底兒了。

三是趨勢(shì)轉(zhuǎn)向必須止盈止損，不能漠然視之。開(kāi)倉(cāng)時(shí)， 最好把止損單同時(shí)下到場(chǎng)內(nèi)，時(shí)刻想到止損。永遠(yuǎn)靠自己來(lái)拯救自己，不要期盼“上帝”會(huì)救你。萬(wàn)群的錯(cuò)誤在于止盈太晚，中短期均線乖離已經(jīng)很大還不肯止盈，跌破30日均線還不止盈，無(wú)量跌停后巨量震蕩還不止盈，這不是自己堅(jiān)決坐電梯嘛！

然而，對(duì)于悟性高的投資者，機(jī)械式的設(shè)定止損止盈價(jià)位、甚至用程式化軟件代替人腦，絕不可取。很多航空事故正是由行員太相信自動(dòng)駕駛系統(tǒng)造成的。正確的交易理念是：根據(jù)市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)，該平倉(cāng)時(shí)就平倉(cāng)，沒(méi)有所謂的“止盈”和“止損”一說(shuō)。所謂“無(wú)招勝有招”，即是此理。自己主觀設(shè)置的所謂“止盈”和“止損”，并不一定就是市場(chǎng)發(fā)出的平倉(cāng)信號(hào)，都是主觀唯心主義的產(chǎn)物，不符合客觀規(guī)律。隨機(jī)應(yīng)變、靠經(jīng)驗(yàn)、靠靈感是很重要的。要不然大家都不用上班了，靠程式化的交易軟件就能睡著覺(jué)發(fā)大財(cái)。這可能嗎？一個(gè)成熟的投資者，心中沒(méi)有所謂的“止盈”和“止損”概念，只有按照市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)平倉(cāng)的紀(jì)律。

四是必須長(zhǎng)期。無(wú)論何種投資，這世界上永遠(yuǎn)有大批“專(zhuān)家”鼓吹短線是金。我懷疑他們是為了讓投資者給提供投資平臺(tái)的機(jī)構(gòu)多交手續(xù)費(fèi)。撇開(kāi)節(jié)省手續(xù)費(fèi)和傭金這一角度，從事物發(fā)展的短期的不可預(yù)見(jiàn)性角度出發(fā)，短線操作也不可取。期貨投資，基于其高杠桿、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，許多人覺(jué)得應(yīng)該短線操作。實(shí)際上我感覺(jué)正確的方法應(yīng)該類(lèi)似于股票投資，也應(yīng)該長(zhǎng)線持有。如果說(shuō)中國(guó)的以融資，而非回報(bào)為出發(fā)點(diǎn)的股市沒(méi)有長(zhǎng)期投資價(jià)值，那么期貨，作為全球定價(jià)的投資方式，就沒(méi)有這一缺陷。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)利用貨幣政策、強(qiáng)勢(shì)的交易所（如芝加哥交易所和紐交所）利用修改保證金上限設(shè)置的手段來(lái)操縱大宗商品價(jià)格（美其名曰控制投資者風(fēng)險(xiǎn)）、甚至國(guó)際大鱷專(zhuān)門(mén)與中國(guó)投資者對(duì)著干的先例層出不窮。所以，何為長(zhǎng)期，該持有多長(zhǎng)，這些也不是事先能設(shè)好的條件。須隨價(jià)格走勢(shì)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化而定。

期市靠紀(jì)律生存（ 股市靠紀(jì)律要虧錢(qián)），死多死空都不行。長(zhǎng)期、順勢(shì)、輕倉(cāng)、止損的四條期貨投資之道。萬(wàn)群只做到了這四條中的第一條，其失敗就只是時(shí)間問(wèn)題了。當(dāng)然，人類(lèi)的期貨投資史上也不乏違反上述規(guī)律而大獲成功者。2012年國(guó)慶剛過(guò)，上海電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道《公司與行業(yè)》欄目就報(bào)道了這樣一則不可思議的的事：八十年代，曾有一紐約警察，三千美元入市，做短線、持滿倉(cāng)，一年不到，從市場(chǎng)上帶走了2億美元。這樣的奇跡，對(duì)于蕓蕓眾生而言，當(dāng)然是可遇不可求的，其短線、滿倉(cāng)的近似亡命徒的手法，更不可效仿。

二、品種和合約選擇。

對(duì)于期貨品種選擇而言，首先從基本面看該品種是否稀缺，是否性價(jià)比較高，是否值得炒作，流動(dòng)性好，是否未來(lái)大有可為。從這幾點(diǎn)看，假設(shè)是中國(guó)壟斷的鎢上了國(guó)際期貨市場(chǎng)，雖然從稀缺性和性價(jià)比（儲(chǔ)量和價(jià)格）看，遠(yuǎn)高于黃金白銀，卻未必炒得起來(lái)。因?yàn)樵撈贩N不具有國(guó)際性，不容易被中國(guó)獲得壟斷性的定價(jià)權(quán)。再加上鎢作為純粹的工業(yè)品（相比之下，白銀還具有一定的金融和消費(fèi)屬性），受全球經(jīng)濟(jì)和鋼產(chǎn)品需求影響較大，未來(lái)前景難測(cè)。

其次要關(guān)注有無(wú)人做莊。比如白銀就較易做莊。早年如亨特兄弟，歷經(jīng)十年底部吸籌，半年放量拉升，獲得令人咋舌的暴利。然后因受美國(guó)政府提高5倍保證金的打壓，白銀經(jīng)歷80%的暴跌。亨特兄弟不僅連本帶利血本無(wú)歸，還淪落到要低聲下氣地求人援助的地步。同時(shí)，所有跟隨他們的重倉(cāng)做多者，也大都傾家蕩產(chǎn)。

再者，不可選錯(cuò)合約。比如白銀。若是選了成交量和持倉(cāng)量較低的非主力合約，或是價(jià)格上比主力合約1212高（如1301合約），或是因?yàn)槌山涣亢统謧}(cāng)量較低，極可能出現(xiàn)預(yù)料之外的風(fēng)險(xiǎn)（白銀1210合約“烏龍指導(dǎo)致瞬間跌停”事件）。

三、具體操作技巧。

很多人日內(nèi)開(kāi)盤(pán)半小時(shí)之內(nèi)不開(kāi)倉(cāng)，理由是風(fēng)險(xiǎn)太大，其實(shí)不然， 日內(nèi)行情往往就在開(kāi)盤(pán)半小時(shí)到一小時(shí)之間。內(nèi)盤(pán)受外盤(pán)影響開(kāi)盤(pán)跳空是常有的事，而且往往演變成較大的行情。所以跳空往往意味著機(jī)會(huì)。

選擇開(kāi)倉(cāng)的手法分三步：1，以開(kāi)盤(pán)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)， 等待價(jià)格方向。2，如果是跳空高開(kāi)， 價(jià)格向高走，立刻開(kāi)多單跟進(jìn)。如果是跳空低開(kāi)，價(jià)格向下走，立刻開(kāi)空單跟進(jìn)。如果高開(kāi)低走或低開(kāi)高走停止開(kāi)倉(cāng)從新評(píng)估行情后決定是否開(kāi)倉(cāng)。3，止損設(shè)置在開(kāi)盤(pán)價(jià)， 如果價(jià)格回到開(kāi)盤(pán)價(jià)，立刻止損。等待價(jià)格再次回到開(kāi)盤(pán)價(jià)一側(cè)再次跟進(jìn)。如果遲遲不回，取消開(kāi)倉(cāng)計(jì)劃，重新評(píng)估行情或轉(zhuǎn)為正常日內(nèi)思維。

此手法勝算很高，止損很小。至于能抓到多少后面的行情，就看行情發(fā)展及個(gè)人修為了。

記住，手動(dòng)止損做不到就自動(dòng)止損；千萬(wàn)別讓盈利變虧損。雖然前文說(shuō)過(guò)機(jī)械性的設(shè)置止損點(diǎn)位不可取，但對(duì)于初入期市的投資者，如果非要設(shè)這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我建議“300點(diǎn)止損600點(diǎn)止盈”。 或者，對(duì)于空頭頭寸，其止損保護(hù)指令應(yīng)當(dāng)設(shè)置于有效的阻擋點(diǎn)位的稍上方；而對(duì)于多頭頭寸，其止損保護(hù)指令應(yīng)當(dāng)設(shè)置于有效的支撐點(diǎn)位的稍下方。

在一個(gè)歷時(shí)數(shù)月至數(shù)年的主趨勢(shì)中，無(wú)論外盤(pán)內(nèi)盤(pán)，大多數(shù)時(shí)間是短期快速運(yùn)動(dòng)后反復(fù)上下震蕩，國(guó)內(nèi)的不少期貨品種更是只需要一個(gè)跳空，就可以走完一天主要的運(yùn)動(dòng)波段。操作周期過(guò)短就會(huì)造成錯(cuò)過(guò)主要運(yùn)動(dòng)波段，而在震蕩波段中反復(fù)操作，容易出現(xiàn)反復(fù)止損。

建議止損止盈時(shí)也應(yīng)將操作周期略放大，仔細(xì)研究交易品種的特點(diǎn)建立止損止盈條件。前提是只做順向交易或具備一定級(jí)別的折返，減少操作頻率。

小虧大賺，爭(zhēng)取達(dá)到每年10%以上的收益率是正確的投資態(tài)度，期望一夜暴富是要吃虧的。

四、期貨投資終極生存之道—資金管理。

各國(guó)期貨市場(chǎng)，很多人來(lái)了，很多人又走了，又有很多人在來(lái)著…，期貨市場(chǎng)中不乏機(jī)巧百變的聰者，不乏慧思泉涌的智者，不乏博覽群書(shū)的才者，不乏呼嘯前行的勇者，然而很多人類(lèi)的驕子在此卻垂下了他們高傲的頭顱！很多有非常高超的交易技巧的投資者到底也沒(méi)能走出人性的貪婪，而最終重倉(cāng)落敗，終成千古遺恨！

到底什么才是期市的生存之本？嫻熟的交易技巧是嗎？不是的，它只是你制勝的武器，你有殺傷力強(qiáng)的武器并不代表不被殺死！嚴(yán)格的止損嗎？不完全是，它只是控制你的損失，杜絕你損失繼續(xù)擴(kuò)大的紀(jì)律。在你的投機(jī)征程上，你的智慧、心態(tài)、眼光、膽略以及你嫻熟的交易技巧，都是你在交易之旅上不得不逾越的門(mén)檻，它們當(dāng)然非常重要，但真正到達(dá)最后，它們卻也不是期市長(zhǎng)久生存的本質(zhì)和關(guān)鍵所在！它們只是造成短線神話的幾個(gè)不可或缺的方面，真正的長(zhǎng)久生存卻需要配合更為重要的因素--資金管理！真正的交易大師必是資金管理的大師！許多投資者因?yàn)檫M(jìn)出場(chǎng)位置選擇等錯(cuò)誤會(huì)導(dǎo)致帳面出現(xiàn)虧損，但是虧損的幅度是由資金管理決定的。真正的贏家都是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者，他們不會(huì)讓帳戶處于非控制的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，頂尖的交易者并不是哪些賺最多錢(qián)的人，而是在不利情況下帳戶損失程度最小且具備持續(xù)贏利能力的人。

一些不成熟的交易者，往往只醉心于市場(chǎng)分析，他們簡(jiǎn)單地認(rèn)為戰(zhàn)勝市場(chǎng)和獲取暴利的關(guān)鍵就在于正確的市場(chǎng)分析。殊不知，基本面和歷史走勢(shì)對(duì)于不講道理的期貨市場(chǎng)而言，常常是讓你陷入絕境，而非讓你準(zhǔn)確判斷未來(lái)的參照物。當(dāng)然，基本面和歷史走勢(shì)也很重要，不得不分析。但始終別忘了，“長(zhǎng)期、順勢(shì)、止損和輕倉(cāng)”這四條投資原則中，“倉(cāng)位控制”的地位無(wú)論怎樣強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。有很多時(shí)候我們判斷對(duì)了后市大的行情走勢(shì)，但開(kāi)倉(cāng)后卻由于倉(cāng)位過(guò)重，在接下來(lái)的期價(jià)隨機(jī)波動(dòng)中，無(wú)法忍受大或小的洗盤(pán)震蕩動(dòng)作，可能幾十點(diǎn)的波動(dòng)就會(huì)造成心態(tài)的破壞而致提早止損出局，最終出現(xiàn)看對(duì)卻做錯(cuò)的遺憾局面，尤其是在大級(jí)別的行情中出現(xiàn)這樣的問(wèn)題，必將對(duì)以后的操盤(pán)心態(tài)產(chǎn)生極其惡劣的影響。

當(dāng)損失不可避免時(shí)，把損失降低到最低是長(zhǎng)期獲利的根本保證。另外，當(dāng)你的交易獲利時(shí)，相應(yīng)地調(diào)整止損位來(lái)保護(hù)你的利潤(rùn)也是你長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利的重要因素。

前文說(shuō)過(guò)，用程式化交易軟件替代人腦不可取，但自己設(shè)定一套較為固定的程式化交易模式，卻是必須的。對(duì)于資金管理，也要事先擬定較為可靠的模式。這個(gè)模式不能包含你個(gè)人的感情因素，它所設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)必須經(jīng)過(guò)你縝密的概率性測(cè)試，錢(qián)多錢(qián)少不是問(wèn)題，如果你的成功率是零，那么拿一分錢(qián)交易也證明是在冒險(xiǎn)，而如果你的成功率是百分之百，那拿全世界的錢(qián)來(lái)做也不算多，這當(dāng)然都是極端，但我想說(shuō)的意思是，你的資金管理模式絕不是憑自己想當(dāng)然地認(rèn)為來(lái)固化下來(lái)的，而必須是建立在長(zhǎng)期客觀測(cè)試的基礎(chǔ)上科學(xué)制定的。我曾見(jiàn)過(guò)很多做期貨不滿一年的新手制定的資金應(yīng)用方式，其發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)后的初始建倉(cāng)為其總資金的三分之一，這種簡(jiǎn)單的不滿倉(cāng)操作的資金應(yīng)用竟然被其視為資金管理！當(dāng)然，他們的結(jié)局一般不會(huì)很好，并且總是可憐的相同。

那怎么才能程式化呢？當(dāng)然我不了解你的情況，無(wú)法給你進(jìn)行具體的策劃，但具體的資金管理策略應(yīng)該分建倉(cāng)策略、加倉(cāng)策略、補(bǔ)倉(cāng)策略和多元化交易策略；其中，建倉(cāng)策略又包括均額建倉(cāng)、簡(jiǎn)單比例建倉(cāng)和復(fù)合比例建倉(cāng)三種；加倉(cāng)策略包括等額加倉(cāng)、金字塔式加倉(cāng)以及菱形加倉(cāng)等內(nèi)容；多元化交易策略又分不同品種間的復(fù)合交易策略和不同周期間的復(fù)合交易策略兩大方面。這些內(nèi)容比較繁瑣，但其中真正適合你的策略只有一個(gè)，并且只要一個(gè)就夠了。下面我舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子供朋友們參考：

美國(guó)期貨市場(chǎng)技術(shù)分析大師約翰墨菲總結(jié)的資金管理要領(lǐng)：

其一，投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。這就是說(shuō)，在任何時(shí)候，交易者投入市場(chǎng)的資金都不應(yīng)該超過(guò)其總資本的一半，剩下的一半是儲(chǔ)備，用來(lái)保證在交易不順手的時(shí)候或發(fā)生不測(cè)時(shí)有備無(wú)患；

其二，在任何單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資金必須限制在總資金的10%—15%以內(nèi)。這一措施可以防止投資者在一個(gè)市場(chǎng)上注入過(guò)多的本金，從而避免在“一棵樹(shù)上吊死”的危險(xiǎn)；

其三，在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。這個(gè)5%是指交易者在交易失敗的情況下將承受的最大虧損。在決定應(yīng)該做多少?gòu)埡霞s的交易，以及應(yīng)該把止損指令設(shè)置在多遠(yuǎn)，這一點(diǎn)是交易重要的出發(fā)點(diǎn)；

其四，任何一個(gè)市場(chǎng)群類(lèi)上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%—25%以內(nèi)。這一條禁忌的目的，是防止交易者在某一類(lèi)市場(chǎng)中投入過(guò)多的本金。因?yàn)橥蝗侯?lèi)中的市場(chǎng)，往往步調(diào)一致，如果我們把全部資金頭寸注入同一群類(lèi)的各個(gè)市場(chǎng)，就違背了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)分散原則。

回過(guò)來(lái)講，雖然資金管理至關(guān)重要，但如果你趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤當(dāng)然也是白搭。在期貨交易中如果我們能咬定長(zhǎng)期趨勢(shì)，就能實(shí)現(xiàn)巨利，但這需要把握時(shí)機(jī)以及耐心等待的戰(zhàn)略眼光，做到“靜若處子動(dòng)若脫兔”。不同于投資樓市，既然期貨既能做多，又能做空，所以永遠(yuǎn)不缺賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。因此，一定要耐心等待有75%的成功可能的機(jī)會(huì)的到來(lái)，這樣的機(jī)會(huì)一年，甚至一生也就只有幾次。

然而，當(dāng)你以為有75%成功可能的機(jī)會(huì)降臨時(shí)，也許你根本就看錯(cuò)了。此時(shí)，要堅(jiān)決承認(rèn)錯(cuò)誤，斬倉(cāng)出局。前提是，你不會(huì)來(lái)不及糾正錯(cuò)誤就因?yàn)閭}(cāng)位過(guò)重而傾家蕩產(chǎn)。堅(jiān)守資金管理，做到大贏小虧，穩(wěn)定地贏利，從小做起，隨著歲月的流逝，小流也將匯集成復(fù)利的海洋。一個(gè)交易高手的市場(chǎng)表現(xiàn)應(yīng)該是，能夠連續(xù)多年獲得穩(wěn)定持續(xù)的連續(xù)復(fù)利回報(bào)，經(jīng)年累月地賺錢(qián)而不是一朝暴富。資本市場(chǎng)的高額利潤(rùn)應(yīng)來(lái)源于長(zhǎng)期累積低風(fēng)險(xiǎn)下的持續(xù)利潤(rùn)的結(jié)果，職業(yè)交易者只追求最可靠的，只有業(yè)余低手才只關(guān)注利潤(rùn)最大化和滿足于短暫的輝煌中。時(shí)間是真正成就復(fù)利可怕的力量！

篇2

當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)正處于挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，無(wú)論是投資者、上市公司、證券公司等市場(chǎng)參與者，還是監(jiān)管機(jī)構(gòu)等，都在探索下一步市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)。在這個(gè)探索的過(guò)程中，以美國(guó)為代表的資本市場(chǎng)自然成為我們分析和思考的一個(gè)參考。

亂象中的“新生”

我們現(xiàn)在常常把美國(guó)證券市場(chǎng)視為全球資本市場(chǎng)的領(lǐng)先者，實(shí)際上從其兩百年的發(fā)展歷史看，在差不多前一百年里，華爾街往往被冠以“操縱橫行、賭博成風(fēng)”的藏污納垢之所。當(dāng)時(shí)不少證券交易常常根據(jù)各種虛實(shí)難辨的消息傳言，如同霧里看花，再加上監(jiān)管不力而滋生的市場(chǎng)操縱等，導(dǎo)致市場(chǎng)亂象叢生，很難期望這樣的資本市場(chǎng)能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行提供支撐和保障。

直至美國(guó)“大蕭條”時(shí)期過(guò)后，資本市場(chǎng)痛定思痛，才開(kāi)始逐步走上專(zhuān)業(yè)理性的道路。其中，在證券分析方面最有代表性的著作也在這個(gè)時(shí)期涌現(xiàn)，那就是1934年出版的《證券分析》。在這本書(shū)中，格雷厄姆與多德首次提出了價(jià)值投資的理念，強(qiáng)調(diào)建立完整嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖C券投資分析框架與理論體系，幫助投資者在市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)潛在的投資價(jià)值，《證券分析》一書(shū)也因此被尊為“投資圣經(jīng)”。以此為標(biāo)志，價(jià)值投資理念被美國(guó)市場(chǎng)的投資者廣泛接受，成為美國(guó)證券市場(chǎng)逐步走向成熟的重要標(biāo)志之一。

立足當(dāng)下中國(guó)證券市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，我的理解是，價(jià)值投資成為主導(dǎo)性的投資理念，應(yīng)當(dāng)是當(dāng)前市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的重要組成部分之一。

如果把經(jīng)濟(jì)發(fā)展史與證券分析的演變歷史對(duì)照來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)《證券分析》這部經(jīng)典著作和經(jīng)濟(jì)危機(jī)頗有淵源。1929年到1934年，美國(guó)的“大蕭條”給華爾街帶來(lái)重創(chuàng)，卻也讓格雷厄姆的證券分析理論經(jīng)受了危機(jī)的洗禮。格雷厄姆既在美國(guó)哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院任過(guò)教授，又在華爾街創(chuàng)造過(guò)輝煌的投資業(yè)績(jī)；既經(jīng)歷過(guò)讓投資者得意忘形的大牛市，又經(jīng)歷過(guò)讓投資者沮喪絕望的大蕭條。泡沫膨脹時(shí)不得意忘形、危機(jī)肆虐時(shí)不放棄希望，市場(chǎng)錘煉了格雷厄姆，更堅(jiān)定了他對(duì)價(jià)值投資的信心。正如本書(shū)獻(xiàn)詞頁(yè)上所引用的賀拉斯的詩(shī)句：“現(xiàn)在已然衰朽者，將來(lái)可能重放異彩。現(xiàn)在備受青睞者，將來(lái)卻可能黯然失色。”

縱觀西方證券投資思想的變遷史，從不同的理論假定、分析視角和邏輯框架出發(fā)，市場(chǎng)在不同階段分別形成了不同的理論與思想，與價(jià)值投資理論并行活躍的有技術(shù)分析理論和現(xiàn)代金融理論。

從演變脈絡(luò)來(lái)看，技術(shù)分析理論從道氏理論發(fā)展而來(lái)，旨在從證券價(jià)格本身的歷史走勢(shì)中探尋規(guī)律，最早采用的是直覺(jué)經(jīng)驗(yàn)化的投資策略，而后發(fā)展到圖形化的投資模式，再到指標(biāo)與模型化的投資決策方式。《證券分析》中對(duì)技術(shù)分析有不少評(píng)價(jià)：“技術(shù)分析是一門(mén)藝術(shù)，需要特別的才能方可成功。”書(shū)中將證券分析和技術(shù)分析類(lèi)比為律師和音樂(lè)家兩種職業(yè)，有才能的律師能過(guò)上不錯(cuò)的生活，而才華橫溢的音樂(lè)家在探尋成功的音樂(lè)生涯道路上，會(huì)遇到許多令其痛徹心扉的障礙。由此可見(jiàn)，遵循價(jià)值投資理論的證券分析師能從工作中獲得滿意的成果，而技術(shù)分析的持續(xù)成功卻需要非同尋常的素質(zhì)或運(yùn)氣。

價(jià)值投資的基本框架

大蕭條之后，格雷厄姆初步提出了價(jià)值投資理論的基本框架，其內(nèi)涵和外延被價(jià)值投資的追隨者不斷擴(kuò)充，成為證券投資實(shí)踐領(lǐng)域最有影響力的理論框架之一。價(jià)值投資倡導(dǎo)的基本理念是：

（1）“價(jià)值遠(yuǎn)超過(guò)價(jià)格所帶來(lái)的安全邊際”，這也是《證券分析》這本書(shū)的核心理念之一。價(jià)值投資者所追尋的安全邊際必須有足夠的緩沖帶，不是試圖以20元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)值21元的證券。巴菲特曾將“安全邊際”做過(guò)一個(gè)有趣的比方：“架設(shè)橋梁時(shí)，載重量為3萬(wàn)磅，但你只駕駛1萬(wàn)磅的卡車(chē)穿梭其間。”

（2）投資的理念。格雷厄姆認(rèn)為“投資是一種通過(guò)認(rèn)真分析研究、有望保本并能獲得滿意收益的行為，不滿足這些條件的行為就被稱(chēng)為投機(jī)”。格雷厄姆引導(dǎo)市場(chǎng)逐漸理解到，投資股票不是擊鼓傳花的游戲，也不是投資者之間的零和博弈，“投資者不是從同伴手中賺錢(qián)，而是通過(guò)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)賺錢(qián)”。價(jià)值投資者在擁有足夠的安全邊際時(shí)買(mǎi)入，當(dāng)然這可能并不是價(jià)格的底部。

（3）尋求確定性的投資。在美國(guó)大蕭條的背景下，很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)格處于明顯的低位，格雷厄姆也更多地采用定量分析的方法來(lái)分析有形資產(chǎn)的價(jià)值。巴菲特對(duì)定性分析和定量分析做過(guò)精彩的闡述：“那些能夠做出正確的定性分析的投資者有可能賺到真正的大錢(qián)，但是根據(jù)顯而易見(jiàn)的定量分析更有可能賺到有把握的錢(qián)。”后來(lái)價(jià)值投資者將格雷厄姆的分析框架逐步應(yīng)用到無(wú)形資產(chǎn)等領(lǐng)域，尋找企業(yè)的護(hù)城河等。

（4）風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。格雷厄姆曾告誡投資者：“作為一個(gè)成功的投資者應(yīng)遵循兩個(gè)投資原則：一是不要虧損，二是永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則。”價(jià)值投資者尋求的是企業(yè)價(jià)值回歸的過(guò)程，因此從長(zhǎng)期看是一項(xiàng)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資。

價(jià)值投資者的“運(yùn)氣”

進(jìn)入20世紀(jì)50年代，馬柯維茨的資產(chǎn)組合理論開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代金融理論的先河，隨后現(xiàn)代金融理論迅速發(fā)展，MM 定理、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、套利定價(jià)理論（APT）、Black-Scholes 期權(quán)定價(jià)模型、有效市場(chǎng)假說(shuō)等都對(duì)金融市場(chǎng)的變革產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響，尤其推動(dòng)了衍生品市場(chǎng)的快速發(fā)展，現(xiàn)代金融理論中對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量、均衡分析、資產(chǎn)配置、套利等的研究也閃爍著智慧的光輝。

但這些理論上“優(yōu)美”的模型在實(shí)踐時(shí)往往暴露出程度不同的缺陷，受到較多批評(píng)的是“理性人”、“市場(chǎng)無(wú)摩擦”等假設(shè)并不符合現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)。以有效市場(chǎng)假說(shuō)為例，其主要的推論使任何戰(zhàn)勝市場(chǎng)的企圖都是徒勞的。該假說(shuō)認(rèn)為巴菲特等投資者持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)純粹是運(yùn)氣使然，但如果我們進(jìn)行分類(lèi)研究，就會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)值投資者這一群體持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的概率會(huì)明顯高一些。這并不是個(gè)體現(xiàn)象，而是群體現(xiàn)象，因此不是運(yùn)氣原因使然，而是價(jià)值投資者這一群體確有符合市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行規(guī)律之處。20世紀(jì)80年代以后，行為金融理論推動(dòng)了現(xiàn)代金融理論的又一次突破，其放松了傳統(tǒng)理論中關(guān)于“理性人”的假設(shè)，強(qiáng)調(diào)參與人的認(rèn)知缺陷，將人們的心理與行為引入模型分析，更好地貼近了市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。但是總體上看，行為金融理論目前依然處于起步階段。

綜合對(duì)比上述不同的主流投資理論，我們便可發(fā)現(xiàn)，價(jià)值投資是經(jīng)歷了多次市場(chǎng)危機(jī)檢驗(yàn)的，理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)結(jié)合得相對(duì)較好的分析框架之一。價(jià)值投資的理念歷經(jīng)八十年全球金融市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨、起起伏伏，在今天仍然閃爍著智慧的光輝，其歷久彌新的根本原因正在于價(jià)值投資并不是一套刻板的操作守則，而是完整的投資原則與思想體系。這些原則與思想同證券市場(chǎng)的意義與運(yùn)行規(guī)律有著良好的契合，因此能夠“經(jīng)受得了不可預(yù)知的未來(lái)的檢驗(yàn)”。價(jià)值投資就像一套開(kāi)源的系統(tǒng)，供投資者自由開(kāi)發(fā)；而操作守則不同，如果一套很好的交易策略被市場(chǎng)所熟知，那它將立刻變得無(wú)效，這也是技術(shù)分析的缺陷之一。

我曾經(jīng)與幾位在國(guó)際市場(chǎng)從事多年交易的投資者分析比較上述不同投資理念，盡管在對(duì)不同分析方法的評(píng)價(jià)上有分歧，但有一點(diǎn)共同的看法是，價(jià)值投資是可以訓(xùn)練、積累、學(xué)習(xí)的，而技術(shù)分析和行為金融等應(yīng)用到投資上更多的是一種藝術(shù)。

時(shí)至今日，證券市場(chǎng)的發(fā)展日新月異，市場(chǎng)環(huán)境已與格雷厄姆時(shí)代迥然不同，然而《證券分析》所傳達(dá)的投資理念不僅沒(méi)有被扔入歷史的廢紙堆，還在更廣闊的領(lǐng)域有著越來(lái)越多的支持者與踐行者。巴菲特就是價(jià)值投資忠實(shí)的追隨者之一，他曾經(jīng)這樣分析過(guò)自己投資理論的成分：“我是15%的費(fèi)雪加85%的格雷厄姆。”尤其在身處經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)低潮時(shí)，價(jià)值投資者更有能力在市場(chǎng)寒冬中巋然不動(dòng)，并最終獲得成功。市場(chǎng)檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，《證券分析》這部經(jīng)典著作有著旺盛的生命力。巴菲特也強(qiáng)調(diào)：“對(duì)于剛剛起步學(xué)習(xí)投資的投資者來(lái)說(shuō)，模仿那些已經(jīng)被市場(chǎng)證明為行之有效的投資方法是事半功倍的做法。但令人吃驚的是，這樣做的人實(shí)在是少之又少。”

歷史不會(huì)重演，然而總是押著韻腳。當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型，同樣需要確立價(jià)值投資的理念。在更為關(guān)注金融、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主線的金融發(fā)展背景下，以企業(yè)基本面為對(duì)象的證券分析方法與原則，對(duì)增強(qiáng)社會(huì)資源配置效率無(wú)疑具有重要的促進(jìn)作用。

篇3

公式1:支出=收入-儲(chǔ)蓄

公式解讀:先省錢(qián)再消費(fèi)。

邢靜大學(xué)畢業(yè)后,就職于一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所。一直頗有理財(cái)意識(shí)的她,從第一份薪水開(kāi)始,就為自己訂下了每月儲(chǔ)蓄的目標(biāo):月初領(lǐng)取薪水,待日常消費(fèi)支出后,月末將剩余的錢(qián)存入銀行。

然而,邢靜很快就發(fā)現(xiàn),無(wú)計(jì)劃地花費(fèi),令她每月所剩的積蓄少得可憐。于是,她果斷地將“儲(chǔ)蓄=收入-支出”的理財(cái)方式轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸С?收入-儲(chǔ)蓄”,在每月初將收入的30%作為強(qiáng)制性儲(chǔ)蓄,剩下的錢(qián)作為當(dāng)月可動(dòng)用的全部資金。如今,她的“小金庫(kù)”正逐漸龐大。

公式2:懶人理財(cái)=50%穩(wěn)守+25%穩(wěn)攻+25%強(qiáng)攻

公式解讀:一半資金購(gòu)買(mǎi)低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品用來(lái)保本,一半資金投資股票及基金獲取風(fēng)險(xiǎn)收益。

江穎在外企工作1年多,有一些積蓄。她把一半資金放在人民幣理財(cái)產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品上。剩下的一半資金,將其分作“穩(wěn)攻”和“強(qiáng)攻”兩部分:對(duì)于前者,江穎選了一些波動(dòng)幅度較小、收益較穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品,如混合型基金、大盤(pán)藍(lán)籌股等,追求的年收益率在5%～10%不等。另外的25%,則是投資理財(cái)中最刺激的部分了,她將這部分資金投入成長(zhǎng)型股票和股票型基金中,在承擔(dān)大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),以期獲取更高的收益率。

公式3:可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比重=100-目前年齡

公式解讀:進(jìn)行積極性投資時(shí),以可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比重作為資金分配參照。

在某銀行工作近4年的小白對(duì)理財(cái)頗有研究。她在理財(cái)上屬于激進(jìn)型,但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握又恰到好處。“可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比重=100-目前年齡”是她遵循的首要原則。

小白今年26歲,依公式計(jì)算,她可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比重是74,她就將閑置資產(chǎn)中74%的資金,投入風(fēng)險(xiǎn)較高的積極性投資,主要是股票;剩余的26%作為保守性的投資操作,以定存和債券為主。通過(guò)這種投資資產(chǎn)比例的配置,理財(cái)組合比較多樣化,近兩年來(lái)收益率一直維持在15%以上。

公式4:基金投資=足球隊(duì)4321陣形

公式解讀:借鑒足球隊(duì)陣形,對(duì)基金投資份額進(jìn)行分配,起到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。

與上述三人不同,康寧的理財(cái)方式較為單一,只有基金投資一項(xiàng)。在她看來(lái),基金投資省心省力,將財(cái)產(chǎn)交給基金經(jīng)理打理,平日里不用時(shí)常關(guān)注,每年坐享分紅即可。

早在大學(xué)期間,主修金融專(zhuān)業(yè)的康寧就對(duì)基金投資做過(guò)深入的了解,如今工作5年多,她更是為自己量身定做了一套基金投資方案。為了分散風(fēng)險(xiǎn),她將自己的基金投資轉(zhuǎn)變?yōu)椤?321”的足球隊(duì)陣形,即40%的資金購(gòu)買(mǎi)股票型基金,30%的資金購(gòu)買(mǎi)混合型基金,20%的資金購(gòu)買(mǎi)債券型基金,10%的資金購(gòu)買(mǎi)貨幣市場(chǎng)基金。

篇4

巴菲特在長(zhǎng)期的投資實(shí)踐中，對(duì)證券投資的，對(duì)證券市場(chǎng)信息的采集、對(duì)投資者行為和心理素質(zhì)要求的認(rèn)識(shí)、對(duì)投資品種的選擇和投資時(shí)機(jī)的把握等都另辟蹊徑，其批判性的逆向思維和投資行為，形成了其獨(dú)特的戰(zhàn)略投資理念。本文對(duì)其戰(zhàn)略投資理念從投資理論和投資原則兩個(gè)方面入手，研究并出其獨(dú)特的投資理念。

（一）巴菲特的獨(dú)特理論

現(xiàn)代證券投資理論，如多元化證券投資理論、簡(jiǎn)單化的證券投資分析模式和有效市場(chǎng)理論等等，這些理論對(duì)投資者、證券投資分析以及大學(xué)的研究與都產(chǎn)生了廣泛的。而巴菲特除了關(guān)注實(shí)際的證券市場(chǎng)，也密切注視證券投資理論的演變，并發(fā)現(xiàn)了這些理論的致命弱點(diǎn)，從而找到了獲取高收益率市場(chǎng)空隙的投資（或者說(shuō)是那些理論致命弱點(diǎn)所給予的），同時(shí)也形成了自己的獨(dú)特的證券戰(zhàn)略投資理論。

1.接近零風(fēng)險(xiǎn)投資理論

巴菲特的“接近零風(fēng)險(xiǎn)”投資理論或稱(chēng)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資理論主要是建立在非股市近期股價(jià)波動(dòng)之上的，他更關(guān)注本身，而非股票價(jià)格。他的理論基點(diǎn)是：只要和市場(chǎng)總的趨勢(shì)是向好的方面，在此前提下，就選擇長(zhǎng)期投資的方式，長(zhǎng)期投資主要關(guān)注所選擇的具體企業(yè)，這些企業(yè)的發(fā)展前景以及近年?duì)顩r的滿意度（主要是連續(xù)的年度收益率）是好的，屬于績(jī)優(yōu)企業(yè)就可以集中的、長(zhǎng)期的投資，這樣會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得較佳的收益，即接近零風(fēng)險(xiǎn)投資。

2.集中投資組合策略

巴菲特的接近零風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略投資理念促使其在投資策略上，采取有目的地將注意力集中在幾家有選擇的公司上，并盡可能地對(duì)其進(jìn)行密切的研究，掌握其內(nèi)在價(jià)值，尋找時(shí)機(jī)，進(jìn)行集中投資組合，并長(zhǎng)線持有，以獲取較佳的投資回報(bào)。

巴菲特是反對(duì)和批判多元化投資組合理論的，他認(rèn)為：“多元化只是起到保護(hù)無(wú)知的作用。如果你想讓市場(chǎng)對(duì)你不產(chǎn)生任何壞作用，你應(yīng)當(dāng)擁有每一種股票，這對(duì)于那些不知道不懂得如何分析企業(yè)情況的人來(lái)說(shuō)是一種完美無(wú)缺的戰(zhàn)略。”從許多方面，現(xiàn)資理論保護(hù)了那些不知道也不懂得如何評(píng)估企業(yè)的投資者，但這些投資者也沒(méi)有獲得滿意的收益。

3.巴菲特論有效市場(chǎng)理論

巴菲特認(rèn)為：“有效市場(chǎng)理論的倡導(dǎo)者們似乎從未對(duì)與他們的理論不和諧證據(jù)產(chǎn)生興趣”。而他認(rèn)為有效市場(chǎng)理論不堪一擊的主要原因是：1)投資者不總是理智的；2)投資者對(duì)信息不能正確分析；3)業(yè)績(jī)杠桿強(qiáng)調(diào)短期業(yè)績(jī)，這使得從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度擊敗市場(chǎng)的可能性不復(fù)存在。巴菲特認(rèn)為有效市場(chǎng)理論沒(méi)有為那些全面分析可得信息并由此占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的投資者提供任何成功的假設(shè)前提。巴菲特認(rèn)為“市場(chǎng)是有效的這一觀點(diǎn)是正確的，但由此得出結(jié)論說(shuō)市場(chǎng)是永遠(yuǎn)有效的，這就錯(cuò)了；這兩個(gè)假設(shè)和差別如同白天和黑夜”。

（二）巴菲特戰(zhàn)略投資原則

巴菲特的戰(zhàn)略投資原則也是其投資理念的重要構(gòu)成要素。巴菲特進(jìn)行投資時(shí)，更注重的是公司本身，而非股票價(jià)格。在選擇企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，巴菲特都遵守同樣的投資策略：企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是否利于長(zhǎng)期投資；企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格是否低于市場(chǎng)價(jià)值；企業(yè)的業(yè)務(wù)是否利于了解和掌握；企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)定和具有發(fā)展前景；企業(yè)的管理層是否理性、誠(chéng)實(shí)和具有才能。這也就是巴菲特堅(jiān)持的戰(zhàn)略投資原則，即企業(yè)原則、經(jīng)營(yíng)原則、財(cái)務(wù)原則和市場(chǎng)原則。

1.企業(yè)原則

巴菲特認(rèn)為股票是抽象的概念，他不以市場(chǎng)理論、總體經(jīng)濟(jì)概念或各產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的趨勢(shì)等方式去思考股票。他的投資理論和行為決定了他更關(guān)注企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和實(shí)際價(jià)值，他堅(jiān)持的企業(yè)原則是從1)該企業(yè)是否簡(jiǎn)單且易于了解；2)該企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況是否穩(wěn)定；3)該企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景是否被看好等方面進(jìn)行把握和評(píng)價(jià)的。

2.經(jīng)營(yíng)原則

巴菲特十分重視企業(yè)管理者階層的品質(zhì)，優(yōu)秀企業(yè)的管理者具有以身作則的態(tài)度，并作為其行事與思考的準(zhǔn)則。具有良好品質(zhì)的企業(yè)管理者能夠把自己看成是公司的負(fù)責(zé)人，能夠?yàn)閷?shí)現(xiàn)公司最主要目標(biāo)，即增加股東持股價(jià)值進(jìn)行理性的決策，并實(shí)施其決策。巴菲特的投資經(jīng)營(yíng)原則主要包括：1)管理階層是否理性；2)整個(gè)管理階層對(duì)股東是否誠(chéng)實(shí)坦白；3)管理階層是否能夠?qū)姑つ扛L(fēng)的行為。

3.財(cái)務(wù)原則

巴菲特認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)收益需要持續(xù)數(shù)年的時(shí)間，巴菲特更看重每四年或五年的平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效。他遵循的財(cái)務(wù)原則是：1)注重權(quán)益回報(bào)而不是每股收益；2)“股東收益”；3)尋求高利潤(rùn)的公司；4)公司每保留1美元都要確保創(chuàng)立1美元市值。

4.市場(chǎng)原則

巴菲特發(fā)現(xiàn)了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象：投資人總是習(xí)慣性地厭惡對(duì)他們最有利的市場(chǎng)，而對(duì)于那些不易獲利的市場(chǎng)卻情有獨(dú)鐘。在潛意識(shí)里，投資人很不喜歡擁有那些股價(jià)下跌的股票，而對(duì)那些一路上漲的股票則非常有好感。而巴菲特則認(rèn)為，證券的價(jià)格會(huì)受各種因素的影響，多數(shù)股票在其公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值附近上下波動(dòng)，且并非所有的漲跌都合乎邏輯。巴菲特的市場(chǎng)原則就是在考察企業(yè)的實(shí)質(zhì)價(jià)值基礎(chǔ)上，尋找或等待股票的理想價(jià)位買(mǎi)進(jìn)，即發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值遠(yuǎn)大于市場(chǎng)的股票價(jià)格時(shí)，或那些極具投資價(jià)值企業(yè)的股票價(jià)格卻在短期內(nèi)嚴(yán)重下跌時(shí)，在這兩種狀況下，就果斷地大量買(mǎi)進(jìn)，一路持有。

（三）巴菲特戰(zhàn)略投資理念總結(jié)

巴菲特戰(zhàn)略投資理念是從實(shí)戰(zhàn)中升華而出的，同時(shí)又在實(shí)踐中指導(dǎo)其投資行為。理念的核心就是長(zhǎng)期投資并持有實(shí)質(zhì)價(jià)值（績(jī)優(yōu)）的企業(yè)和企業(yè)的股票，這種接近零風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略投資理念，即充分了解把握了市場(chǎng)，又遠(yuǎn)離了市場(chǎng)，繼而戰(zhàn)勝了市場(chǎng)。

巴菲特的戰(zhàn)略投資理念大致可細(xì)分為5項(xiàng)投資邏輯、12項(xiàng)投資要點(diǎn)、8項(xiàng)選股標(biāo)準(zhǔn)和2項(xiàng)投資方式。

1.5項(xiàng)投資邏輯是指：1)把自己當(dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以我成為優(yōu)秀的投資人，因?yàn)榘炎约寒?dāng)成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。2)企業(yè)的實(shí)質(zhì)價(jià)值比市場(chǎng)股票價(jià)格更重要。3)一生追求特定行業(yè)的企業(yè)。4)最終決定公司股價(jià)的是公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值。5)沒(méi)有任何時(shí)間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。

2.12項(xiàng)投資要點(diǎn)是指：1)利用市場(chǎng)進(jìn)行有的投資。2)買(mǎi)進(jìn)價(jià)格是決定報(bào)酬率的高低因素之一。3)利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)的交易費(fèi)用和稅負(fù)的避免使投資人受益無(wú)窮。4)相對(duì)企業(yè)的年度利潤(rùn)收益，更注重未來(lái)5-10年的投資收益。5)只投資未來(lái)收益確定性高的企業(yè)。6)通貨膨脹是投資者的最大敵人。7)價(jià)值型與成長(zhǎng)型的投資理念是相通的，價(jià)值是一項(xiàng)投資未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，而成長(zhǎng)只是用來(lái)決定價(jià)值的一項(xiàng)預(yù)測(cè)過(guò)程。8)投資人在財(cái)務(wù)上的成功與他對(duì)投資企業(yè)的了解程度成正比。9)“安全邊際”的投資作用在于緩沖可能的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可獲得相對(duì)高的權(quán)益報(bào)酬率。10)擁有一種股票，期待它下個(gè)星期就上漲，是十分愚蠢的。11)對(duì)于明確的投資決策行為，不因受外部因素干擾而隨意改變。12)證券戰(zhàn)略投資要排除各種市場(chǎng)干擾和影響因素，只注意買(mǎi)什么股票和買(mǎi)入價(jià)格。

3.8項(xiàng)投資標(biāo)準(zhǔn)是指：1)必須是特定行業(yè)的績(jī)優(yōu)企業(yè)。2)企業(yè)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單且容易了解，前景看好。3)有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)。4)財(cái)務(wù)穩(wěn)健。5)經(jīng)營(yíng)效率高，收益好。6)經(jīng)營(yíng)者理性、忠誠(chéng)，始終以股東利益為先。7)資本支出少，自由現(xiàn)金流量充裕。8)價(jià)格合理。

4.2項(xiàng)投資方式是指：1)長(zhǎng)期持有（對(duì)某些企業(yè)的股票甚至終生持有）。2)當(dāng)市場(chǎng)過(guò)于高估持有股票的價(jià)格時(shí)，也可以考慮進(jìn)行短期套利。

二、證券市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資與巴菲特戰(zhàn)略投資理念的借鑒

巴菲特戰(zhàn)略投資理念是在有100多年證券市場(chǎng)歷史的美國(guó)形成的，他的投資收益使他成為美國(guó)20世紀(jì)最成功的證券投資人，他被稱(chēng)為股神，他的理念被奉為圭臬。但是，美國(guó)的證券市場(chǎng)是通過(guò)100多年的監(jiān)管和自身的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)范，才形成了以投資為主體的證券市場(chǎng)，正是因?yàn)檫@樣的市場(chǎng)，才產(chǎn)生了投資集大成者巴菲特和巴菲特的戰(zhàn)略投資理念。

因此，和借鑒巴菲特的戰(zhàn)略投資思想與投資方式、方法，絕不能簡(jiǎn)單模仿或照搬照抄，也不能局部、片面的理解，而是要對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)和市場(chǎng)現(xiàn)狀有一個(gè)全面的、深刻的、理性的了解并把握，同時(shí)要對(duì)市場(chǎng)的各種信息和方法有自己獨(dú)到而有效的選擇。在此前提下，才能學(xué)習(xí)、借鑒、吸收和消化巴菲特的戰(zhàn)略投資理念，并在投資實(shí)踐中有效整合巴菲特的方法而成為自己的投資策略。

（一）中國(guó)現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)和證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

2001年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，全世界都承認(rèn)，2001年是中國(guó)年，是中國(guó)的幸運(yùn)年。但是，2001年的中國(guó)股市卻跌宕起伏、充滿變數(shù)，證券市場(chǎng)十年的沉疴進(jìn)發(fā)了。在這一年，中國(guó)股市發(fā)展過(guò)程中所淤積的總爆發(fā)了，也引發(fā)了關(guān)于中國(guó)股市內(nèi)在結(jié)構(gòu)的缺陷和發(fā)展現(xiàn)狀的大爭(zhēng)論。筆者認(rèn)為，相對(duì)于“亮點(diǎn)”和“幸運(yùn)”，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的最典型市場(chǎng)即證券市場(chǎng)所進(jìn)發(fā)的問(wèn)題，恰恰體現(xiàn)了轉(zhuǎn)型市場(chǎng)邁出了走向成熟的第一步。

面對(duì)21世紀(jì)，面對(duì)全球一體化，面對(duì)WTO，以轉(zhuǎn)型過(guò)渡為特征的市場(chǎng)（包括證券市場(chǎng)），其結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的拐點(diǎn)出現(xiàn)了，“怎么拐”是一個(gè)繞不開(kāi)也不能繞開(kāi)的橫在國(guó)人面前，證券市場(chǎng)的這場(chǎng)爭(zhēng)論是從2001年1月14日吳敬璉先生在中央電視臺(tái)的《對(duì)話》節(jié)目中首先提出的，隨后引發(fā)的大爭(zhēng)論，牽動(dòng)了學(xué)術(shù)界的厲以寧、董輔réng＠①、蕭灼基、許小年、吳曉求、劉紀(jì)鵬、韓志國(guó)等，同時(shí)擴(kuò)展到了證券監(jiān)管部門(mén)、金融證券機(jī)構(gòu)、上市公司、媒體、股民、政府官員等廣泛的市場(chǎng)領(lǐng)域，直至引發(fā)了股票市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。證券市場(chǎng)的種種黑幕和違規(guī)頻頻被媒體曝光，證券市場(chǎng)的“賭場(chǎng)論”、“嬰兒論”、“成績(jī)論”、“論”、“光明論”、“老鼠會(huì)”、“體制病”，等等觀點(diǎn)相互爭(zhēng)論，面對(duì)證券市場(chǎng)的各種問(wèn)題以及不同的認(rèn)識(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)為了規(guī)范證券市場(chǎng)，加強(qiáng)了監(jiān)管的力度，一年之內(nèi)相繼出臺(tái)了100多項(xiàng)證券監(jiān)管措施、辦法和條例。

中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展至今的現(xiàn)狀及所存在的問(wèn)題引發(fā)的爭(zhēng)論，歸納起來(lái)，主要有四種觀點(diǎn)：

1)悲觀論或完美論。認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)的誕生就存在著嚴(yán)重的先天不足，運(yùn)行至今存在嚴(yán)重的內(nèi)在結(jié)構(gòu)問(wèn)題，必須“推倒重來(lái)”。

2)洞悉現(xiàn)實(shí)憂患論。中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)是成績(jī)和問(wèn)題并存，為了立足現(xiàn)實(shí)、解決問(wèn)題、抓住機(jī)遇、更好發(fā)展，就應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到機(jī)遇源自于對(duì)挑戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)，市場(chǎng)現(xiàn)狀還不足以自滿和歡慶，必須以負(fù)責(zé)任的憂患意識(shí)，洞悉問(wèn)題，正視問(wèn)題，加倍努力去應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，解決問(wèn)題，才有可能在未來(lái)相互關(guān)聯(lián)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得成熟的心態(tài)和理念準(zhǔn)備。

3)肯定現(xiàn)實(shí)光明論。成績(jī)是首位的，問(wèn)題是存在的，發(fā)展是光明的。

4)樂(lè)觀唱頌論。取得的成績(jī)使人感到振奮，對(duì)現(xiàn)實(shí)和未來(lái)充滿樂(lè)觀，并仍唱頌著面對(duì)未來(lái)和發(fā)展。

作者更認(rèn)同第二種觀點(diǎn)，即洞悉現(xiàn)實(shí)憂患意識(shí)的觀點(diǎn)，這一觀點(diǎn)也就是以吳敬璉先生為代表的觀點(diǎn)，吳先生的觀點(diǎn)之精義不在于他為了討論問(wèn)題、切中問(wèn)題要害而說(shuō)的“中國(guó)股市連賭場(chǎng)都不如”，“中國(guó)股市的市盈率在15倍左右還比較正常”。吳先生的洞悉現(xiàn)實(shí)憂患意識(shí)的精義在于負(fù)有責(zé)任感的學(xué)者和管理者都要不拘于現(xiàn)實(shí)成績(jī)的滿足，而要在洞悉成績(jī)和問(wèn)題的基礎(chǔ)上，正視市場(chǎng)的公平、信用和效率狀況，正視國(guó)外優(yōu)勢(shì)成熟市場(chǎng)和資本的競(jìng)爭(zhēng)壓力。正視了這些，負(fù)有責(zé)任感就有憂患意識(shí)，WTO后的中國(guó)市場(chǎng)，全球的競(jìng)爭(zhēng)已成必然，中國(guó)的證券市場(chǎng)要抓住機(jī)遇就要應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，機(jī)遇和成功是在正確、有效應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)中獲得的。中國(guó)證券市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資同樣面臨著機(jī)遇和應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的問(wèn)題。

因此，筆者認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀是：

中國(guó)證券市場(chǎng)是政策調(diào)控與市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)相互的動(dòng)態(tài)求均衡。中國(guó)證券市場(chǎng)是信息不對(duì)稱(chēng)的，弱者急需信息的透明、公平。中國(guó)證券市場(chǎng)從嚴(yán)重機(jī)會(huì)不均等轉(zhuǎn)變到機(jī)會(huì)仍較不均等的狀態(tài)。中國(guó)證券市場(chǎng)仍然處在以投機(jī)心態(tài)、理念和行為為主體的狀態(tài)。以投資心態(tài)、理念和行為為主體的市場(chǎng)狀態(tài)，仍需時(shí)間和努力。中國(guó)證券市場(chǎng)的投資品種基本上不具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，多數(shù)品種只具有短期投資價(jià)值，只有少數(shù)品種具有中期投資價(jià)值。中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷十年的發(fā)展，獲得了發(fā)展初始期的經(jīng)驗(yàn)和成功，但仍然處在發(fā)展的初期，屬于不成熟的證券市場(chǎng)。中國(guó)證券市場(chǎng)起始遺留的問(wèn)題，如國(guó)有股獨(dú)大、未流通股份太大等等問(wèn)題依然存在。證券市場(chǎng)交易仍然存在太多的公平、信用、成本的問(wèn)題。因此，證券市場(chǎng)法制、證券市場(chǎng)監(jiān)管、證券市場(chǎng)規(guī)范、證券市場(chǎng)自身秩序和證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的建立還需要很長(zhǎng)時(shí)間的努力和演進(jìn)。中國(guó)證券市場(chǎng)變數(shù)多、關(guān)聯(lián)多、潛力大、吸引力大和誘惑力大，是充滿需求和機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。WTO后，外來(lái)資金和資本對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)將產(chǎn)生更大的變數(shù)和機(jī)遇。

所以，中國(guó)證券市場(chǎng)還不具備長(zhǎng)期投資理念的產(chǎn)生，也就不具備產(chǎn)生巴菲特式的投資者，更不能把巴菲特的戰(zhàn)略投資理念照搬到中國(guó)證券市場(chǎng)中來(lái)，但巴菲特戰(zhàn)略投資理念的思想和對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的投資者極具價(jià)值。

（二）中國(guó)證券帝場(chǎng)的戰(zhàn)略投資與巴菲特戰(zhàn)略投資理念的借鑒

通過(guò)對(duì)巴菲特戰(zhàn)略投資理念的和目前中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀的，作者認(rèn)為巴菲特戰(zhàn)略投資理念思想的精義，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的投資仍然有著深刻的、有效的價(jià)值。

根據(jù)巴菲特的投資分析方法和理念思想，筆者認(rèn)為，目前中國(guó)證券市場(chǎng)戰(zhàn)略投資要素主要是五個(gè)方面，即戰(zhàn)略投資的5項(xiàng)要素。

1.政策與市場(chǎng)要素。相對(duì)于歐美成熟的證券市場(chǎng)，中國(guó)的證券市場(chǎng)還比較明顯的是政策市場(chǎng)，政策調(diào)控和監(jiān)管所占的權(quán)重不超20%，而證券市場(chǎng)本身調(diào)節(jié)的權(quán)重在80%以上。目前中國(guó)的證券市場(chǎng)政策調(diào)控與市場(chǎng)本身調(diào)節(jié)的權(quán)重大致各占50%。因此，戰(zhàn)略投資必須考慮政策與市場(chǎng)的二元因素，即更多的不確定性因素的。

2.信息不對(duì)稱(chēng)、機(jī)會(huì)不均等帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。雖然說(shuō)信息不對(duì)稱(chēng)、機(jī)會(huì)不均等是任何市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象，雖然說(shuō)中國(guó)股市歷經(jīng)十年的培育和發(fā)展，嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)和機(jī)會(huì)不均等已得到大大改善，但目前的中國(guó)股市依然存在著較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)和機(jī)會(huì)不均等問(wèn)題。因此，戰(zhàn)略投資必須考慮由機(jī)會(huì)不均等和信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.信用、收益與業(yè)績(jī)。雖然說(shuō)中國(guó)股市歷經(jīng)十年的培育和發(fā)展，依然較普遍存在著上市公司和市場(chǎng)行為缺乏信用的現(xiàn)象，但是隨著股市爆利的結(jié)束和依法監(jiān)管的加強(qiáng)，以自己的業(yè)績(jī)給投資者帶來(lái)收益的時(shí)代已經(jīng)初現(xiàn)。因此，戰(zhàn)略投資不僅要分析股票的市場(chǎng)價(jià)格，還要分析企業(yè)的收益，并且要逐步轉(zhuǎn)向以企業(yè)收益分析為主的投資決策。

4.投資與投機(jī)。中國(guó)證券市場(chǎng)十年的發(fā)展過(guò)程，證券投資基本上是以投機(jī)為主的，因此市場(chǎng)惡炒、爆炒、坐莊、莊家連炒盛行，各種黑幕、各種違規(guī)層層交織。但是隨著2001年股市問(wèn)題大討論和總爆發(fā)，政府監(jiān)管力度加強(qiáng)，股民自覺(jué)意識(shí)加強(qiáng)，投資機(jī)構(gòu)的大量引入，加入WTO后的競(jìng)爭(zhēng)壓力，以及市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)和上市公司的自律，使得中國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)了投資與投機(jī)并重的新現(xiàn)象。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，必將形成以投資為主體的證券市場(chǎng)和市場(chǎng)行為。因此，戰(zhàn)略投資可以在中國(guó)證券市場(chǎng)逐步實(shí)施并培育了。

5.投資戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)。戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)是相互整合的關(guān)系，戰(zhàn)略表現(xiàn)為方向性、長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性、協(xié)同性、整體性和競(jìng)爭(zhēng)性。戰(zhàn)術(shù)表現(xiàn)為短期性、效率性、目的性、策略性和競(jìng)爭(zhēng)性。再好的戰(zhàn)略也是由一系列的戰(zhàn)術(shù)單元構(gòu)成的，戰(zhàn)略離不開(kāi)戰(zhàn)術(shù)的連續(xù)支持；再好的戰(zhàn)術(shù)也是為戰(zhàn)略服務(wù)的，不能因?yàn)橐粋€(gè)或幾個(gè)戰(zhàn)術(shù)成功，陷入自滿而忽略或忘記了戰(zhàn)略。巴菲特的戰(zhàn)略投資理念在中國(guó)證券市場(chǎng)的借鑒和，其精義在于對(duì)戰(zhàn)略時(shí)間跨度的界定。

巴菲特戰(zhàn)略投資理念在美國(guó)證券市場(chǎng)以5-10年，長(zhǎng)期持有甚至終生持有為戰(zhàn)略時(shí)間跨度。而在目前中國(guó)證券市場(chǎng)，戰(zhàn)略的長(zhǎng)期性最多界定為3年以上，那么1～2年界定為中期，1年以內(nèi)界定為短期。

因此，目前中國(guó)證券市場(chǎng)的投資戰(zhàn)略適用的是立足中期投資，抓住短期機(jī)會(huì)，著眼長(zhǎng)期投資的戰(zhàn)略組合。

筆者通過(guò)對(duì)巴菲特戰(zhàn)略投資理念的核心思想歸納，以及產(chǎn)生這種戰(zhàn)略投資理念的美國(guó)市場(chǎng)環(huán)境和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，對(duì)目前中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析和認(rèn)定，從而對(duì)巴菲特戰(zhàn)略投資理念在中國(guó)證券市場(chǎng)的借鑒和應(yīng)用進(jìn)行了探索研究，更重要的是其戰(zhàn)略投資理念對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展和投資人戰(zhàn)略投資的積極深遠(yuǎn)意義進(jìn)行了分析。

篇5

在2010年泰達(dá)宏利成長(zhǎng)贏得同類(lèi)基金前十名時(shí),潘老先生就成為該基金的持有人。通過(guò)長(zhǎng)期跟蹤,他對(duì)泰達(dá)宏利旗下股票基金管理業(yè)績(jī)十分肯定。但在來(lái)信中,他也對(duì)泰達(dá)宏利成長(zhǎng)2012年初的業(yè)績(jī)表現(xiàn)表達(dá)了一些疑惑:1~5月上證指數(shù)漲幅超過(guò)10%,但該基金凈值卻未見(jiàn)增長(zhǎng)。

其實(shí),收到這封來(lái)信前,泰達(dá)宏利管理層和相關(guān)員工就已高度重視泰達(dá)宏利成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。面對(duì)1-5月份遭遇的業(yè)績(jī)壓力,公司并未慌亂,而是積極組織公司多部門(mén)會(huì)議,決定咬牙堅(jiān)持既定的成長(zhǎng)股投資理念,但對(duì)泰達(dá)宏利成長(zhǎng)的持倉(cāng)組合進(jìn)行透徹分析,迅速制定一系列有效改善業(yè)績(jī)的措施。

這番努力在6月即收到成效,在堅(jiān)持并穩(wěn)定自己的成長(zhǎng)投資風(fēng)格,進(jìn)一步優(yōu)化醫(yī)藥這一核心板塊的投資后,基金業(yè)績(jī)?cè)陔S后的三季度出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。《投資者報(bào)》注意到,6月,憑借適時(shí)增加醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)個(gè)股的配置,泰達(dá)宏利成長(zhǎng)凈值排名開(kāi)始一路飆升。晨星數(shù)據(jù)顯示,截至2012年三季度末,泰達(dá)宏利成長(zhǎng)今年以來(lái)總回報(bào)為8.95%,在90只激進(jìn)配置型基金中位居第2,在290只普通股票型基金中排名22位,位居前1/10,上演了神奇大逆轉(zhuǎn)。

在業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)穩(wěn)定后的8月,泰達(dá)宏利給潘老先生寄出了公司總經(jīng)理繆鈞偉署名長(zhǎng)達(dá)1611字的回信,坦誠(chéng)、透明地分析了泰達(dá)宏利成長(zhǎng)基金的特點(diǎn)、此前業(yè)績(jī)不佳的原因、教訓(xùn)總結(jié)以及扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)的全過(guò)程。潘老先生在收到來(lái)信后,深為感動(dòng),在深入了解泰達(dá)宏利成長(zhǎng)的特質(zhì)后,非常認(rèn)可該基金的投資理念,并表示將繼續(xù)持有該基金。

繆鈞偉的回信中點(diǎn)滴折射出的是泰達(dá)宏利多年堅(jiān)持的成長(zhǎng)投資理念,既在基金行業(yè)內(nèi)部進(jìn)一步向持有人明確樹(shù)立起泰達(dá)宏利堅(jiān)守成長(zhǎng)投資這面大旗,更激勵(lì)著該公司旗下基金將成長(zhǎng)投資之精神一以貫之,持續(xù)創(chuàng)造出優(yōu)秀的業(yè)績(jī)回報(bào)。

未雨綢繆鎖定成長(zhǎng)投資專(zhuān)家

在兩三個(gè)月時(shí)間內(nèi)從倒數(shù)第一到正數(shù)第二,泰達(dá)宏利成長(zhǎng)基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)應(yīng)該超乎市場(chǎng)一般的想象和規(guī)律。與此同時(shí),“神奇”的泰達(dá)宏利成長(zhǎng)還是自2007年滬指6124點(diǎn)以來(lái),僅有的三只取得正收益的基金之一。這一切都源于泰達(dá)宏利一直堅(jiān)守的成長(zhǎng)股投資理念。

在泰達(dá)宏利投資部總經(jīng)理,泰達(dá)宏利成長(zhǎng)基金經(jīng)理梁輝看來(lái),2012年以來(lái),泰達(dá)宏利旗下多只基金之所以能取得較好業(yè)績(jī),主要原因是化繁為簡(jiǎn),進(jìn)一步厘清和堅(jiān)持成長(zhǎng)股投資思路——即在科技和醫(yī)藥兩個(gè)既定行業(yè)中,努力篩選更為核心的板塊,然后集中進(jìn)行投資。

“今年市場(chǎng)機(jī)會(huì)集中在成長(zhǎng)股方面,這樣的市場(chǎng)格局,正好與我們的投資風(fēng)格契合。”梁輝總結(jié)的原因很簡(jiǎn)單,甚至讓人覺(jué)得,這樣的業(yè)績(jī)背后,不乏偶然的因素。但實(shí)際上,能在短期壓力之下,繼續(xù)堅(jiān)持和優(yōu)化成長(zhǎng)股的投資思路,是泰達(dá)宏利孕育多年,方能實(shí)現(xiàn)的水到渠成的成果使然。

泰達(dá)宏利投資總監(jiān)對(duì)內(nèi)總結(jié)稱(chēng):“我們的核心是不做博弈性的投機(jī),而是找確定性的投資機(jī)會(huì)。我們的特長(zhǎng)是做偏成長(zhǎng)性的股票,而非價(jià)值型的股票。這樣的成長(zhǎng)投資理念是從五年前開(kāi)始逐步清晰的。”

梁輝回憶道,“2008年之前公募基金行業(yè)大家?guī)缀醵家粯?什么板塊都涉獵,什么方法都嘗試,其結(jié)果就是整個(gè)市場(chǎng)板塊輪動(dòng)非常頻繁,周期股相對(duì)更受關(guān)注。但實(shí)際經(jīng)過(guò)這么多年的投資后,我們逐漸發(fā)現(xiàn),以前在周期股投資中能賺錢(qián),是因?yàn)槲覀兿鄬?duì)散戶具有一定的信息優(yōu)勢(shì),對(duì)于行業(yè)信息的掌握更全面,但未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都是機(jī)構(gòu)投資者,那么依靠信息優(yōu)勢(shì)持續(xù)獲利的能力在減弱。在這種加速輪動(dòng)中大家很難賺到錢(qián),即使短期內(nèi)賺到錢(qián),也是賺其他投資者的錢(qián),其實(shí)大家都是在博弈,長(zhǎng)期來(lái)看不僅不賺錢(qián),而且博弈的交易成本還很高,效率很低。而真正依靠企業(yè)成長(zhǎng)獲得的投資收益,卻都沒(méi)抓住。”

“當(dāng)時(shí)我們就有個(gè)現(xiàn)在看來(lái)非常關(guān)鍵的判斷,隨著資本市場(chǎng)日益成熟,優(yōu)秀企業(yè)的內(nèi)在成長(zhǎng)價(jià)值,將得到更多的認(rèn)同,因此必須在投資方法上提前調(diào)整,逐漸用堅(jiān)守成長(zhǎng)股的方法淘汰掉其他博弈性的投資方法,偏重于自下而上的成長(zhǎng)價(jià)值挖掘。經(jīng)過(guò)五年的調(diào)整,我們團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在的成長(zhǎng)投資理念已經(jīng)非常成熟和清晰。”梁輝談到此信心滿滿。

泰達(dá)宏利成長(zhǎng)投資四部曲

5年前泰達(dá)宏利以先于同行的預(yù)見(jiàn)性開(kāi)始成長(zhǎng)股投資思路調(diào)整,如今正進(jìn)入收獲階段。

5年后的今天,將“成長(zhǎng)股投資”作為投資方向的公司已不少見(jiàn),客觀來(lái)說(shuō),在投研力量、成熟運(yùn)作的投研模式方面,與泰達(dá)宏利相當(dāng)或比其更強(qiáng)大的公司也不少,但泰達(dá)宏利的成長(zhǎng)股投資依然顯得與眾不同。

一個(gè)典型的表現(xiàn)是,雖然市場(chǎng)上投資成長(zhǎng)股的機(jī)構(gòu)群體很多,但很多機(jī)構(gòu)都會(huì)階段性地配置一些地產(chǎn)、銀行板塊的公司,而泰達(dá)宏利的成長(zhǎng)股投資風(fēng)格更純粹,這也成為該公司過(guò)去幾年比較正確的操作。

詳細(xì)來(lái)看,泰達(dá)宏利的成長(zhǎng)股投資方法,是自上而下與自下而上相結(jié)合,但偏重于自下而上,主要分成四步:

第一步,結(jié)合宏觀和每個(gè)行業(yè)的供需結(jié)構(gòu)來(lái)判斷,未來(lái)一到三年成長(zhǎng)性的行業(yè)究竟在哪些板塊中,除了有比較快增長(zhǎng)的成長(zhǎng)行業(yè),剩下行業(yè)的關(guān)注度就會(huì)少一點(diǎn);第二步,分析企業(yè)在行業(yè)是否有比較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力;第三步,未來(lái)一年中是否有比較強(qiáng)的正向催化劑;第四步,估值是否合理。

從自上而下的角度分析,梁輝認(rèn)為,當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)主體偏低迷,在結(jié)構(gòu)調(diào)整的環(huán)境中,他們選擇的成長(zhǎng)股會(huì)排除大部分周期性股票。從公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,泰達(dá)宏利重點(diǎn)集中投資在消費(fèi)、科技和醫(yī)藥三大板塊。

篇6

關(guān)鍵詞：年金投資管理；原則；途徑；建議

作者簡(jiǎn)介：馬欣（1966-），女，北京人，華北電力物資總公司，經(jīng)濟(jì)師。（北京 100075）

中圖分類(lèi)號(hào)：F275  文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A  文章編號(hào)：1007-0079（2011）36-0071-02

企業(yè)年金即企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，2000年在國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系的試點(diǎn)方案》中，將其更名為企業(yè)年金。企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，按照自愿、量力的原則，自主建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。企業(yè)年金是多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系重要組成部分，是企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的延續(xù)和發(fā)展 。我國(guó)從1991年開(kāi)始建立企業(yè)年金制度，20年來(lái)許多企業(yè)陸續(xù)都實(shí)行了企業(yè)年金制度，企業(yè)年金規(guī)模發(fā)展迅速，因此，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)年金投資的管理、規(guī)范企業(yè)年金投資行為、降低企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

一、企業(yè)年金基金投資管理的意義

1.加強(qiáng)企業(yè)年金基金的投資管理可以實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值，有效抵御通貨膨脹的影響，提高企業(yè)年金未來(lái)的支付能力，保障退休職工的生活水平，維持社會(huì)穩(wěn)定

由于企業(yè)年金繳費(fèi)期長(zhǎng)達(dá)幾十年，在積累期間一直會(huì)受到通貨膨脹的影響，因此能否保證基金資產(chǎn)的保值增值是企業(yè)年金管理成敗的關(guān)鍵。企業(yè)年金的性質(zhì)決定了基金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不再由國(guó)家承擔(dān)，而是由企業(yè)和職工個(gè)人來(lái)承擔(dān)。因此，企業(yè)年金基金的投資收益對(duì)企業(yè)和職工都是十分重要的。從近來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐證明來(lái)看，將企業(yè)年金通過(guò)市場(chǎng)化的管理體系進(jìn)行投資運(yùn)作，有效地實(shí)現(xiàn)了企業(yè)年金基金的保值增值，保障了職工退休以后的生活水平，維持了社會(huì)穩(wěn)定。

2.加強(qiáng)企業(yè)年金基金的投資管理有助于加強(qiáng)企業(yè)年金基金規(guī)模的積累，減輕國(guó)家、企業(yè)和職工的負(fù)擔(dān)

從國(guó)家方面來(lái)看，雖然我國(guó)的財(cái)政收入不斷提高，但相比巨大的養(yǎng)老保障缺口，仍然沒(méi)有能力和實(shí)力承擔(dān)全部的養(yǎng)老金費(fèi)用；從企業(yè)方面看，目前我國(guó)還有相當(dāng)部分的企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，盈利水平較低，甚至長(zhǎng)期虧損，如果采用很高的企業(yè)年金繳費(fèi)率，會(huì)加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，造成降低企業(yè)年金基金基礎(chǔ)的不良后果；從職工方面來(lái)看，我國(guó)企業(yè)的職工工資遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平，特別是在房?jī)r(jià)居高不下、通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，職工的生活負(fù)擔(dān)沉重，很少有富裕的資金用于未來(lái)養(yǎng)老。因此，通過(guò)對(duì)企業(yè)年金基金進(jìn)行科學(xué)有效的投資管理，以獲取合理豐厚的投資收益，從而加快企業(yè)年金基金的積累，提高未來(lái)的支付能力，減輕國(guó)家、企業(yè)和職工的負(fù)擔(dān)。而且，隨著企業(yè)年金基金投資收益率的提高，可以使職工享受到社會(huì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，從而能夠起到收入再分配的作用。

二、企業(yè)年金基金投資管理的原則

1.安全性原則

企業(yè)年金主要是為了保障職工退休后的生活水平，因此又被退休職工叫作“養(yǎng)老錢(qián)”、“救命錢(qián)”，安全性是企業(yè)年金基金投資管理的基本原則。因此要求企業(yè)年金基金既要保持資產(chǎn)的保值增值，又要規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避免資產(chǎn)虧損，以保證未來(lái)退休金的支付。在制定投資策略和投資方案時(shí)，必須小心謹(jǐn)慎，并通過(guò)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制體系進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，保證企業(yè)年金基金的保值增值，保護(hù)職工的權(quán)益。

2.收益性原則

職工一般只有在退休后才能提取企業(yè)年金基金，在退休之前幾十年的時(shí)間里通貨膨脹會(huì)直接導(dǎo)致基金資產(chǎn)的貶值，需要用投資收益來(lái)補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，這就需要企業(yè)年金基金在投資過(guò)程中必須遵循收益性原則，即在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提高投資收益率，增加基金資產(chǎn)，戰(zhàn)勝通貨膨脹，維持貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。

3.分散性原則

企業(yè)年金基金進(jìn)行分散性投資是降低風(fēng)險(xiǎn)、獲得較高收益的合理選擇。單一的投資既不能很好的分散風(fēng)險(xiǎn)，也不能保證基金資產(chǎn)的安全性。因此，應(yīng)更加重視企業(yè)年金基金分散性投資。

4.長(zhǎng)期性原則

作為養(yǎng)老保險(xiǎn)的一部分，企業(yè)年金基金采取完全積累制。通常情況下，職工在年輕時(shí)繳費(fèi)，退休時(shí)領(lǐng)取年金，具有遠(yuǎn)期支付的特點(diǎn)，這造成企業(yè)年金基金投資具有長(zhǎng)期性，需要對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置，以獲得合理收益和安全保障。首先，中長(zhǎng)期投資有利于企業(yè)年金的投資管理人根據(jù)資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)周期性變化規(guī)律，制定和實(shí)施中長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略，以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益。其次，企業(yè)年金基金投資管理應(yīng)注重各種投資工具的內(nèi)在價(jià)值。

5.獨(dú)立性原則

在投資管理過(guò)程中，企業(yè)年金基金必須從企業(yè)和受托資產(chǎn)中分離出來(lái)，由投資管理人獨(dú)立投資運(yùn)作，繳費(fèi)企業(yè)和職工對(duì)基金資產(chǎn)不能行使支配權(quán)，也不可收回，受托人同樣不能用企業(yè)年金基金為自己的債務(wù)抵押。

6.流動(dòng)性原則

流動(dòng)性是指投資資產(chǎn)是在沒(méi)有損失情況下的變現(xiàn)能力，對(duì)于企業(yè)年金基金而言，保持一定的流動(dòng)性是為了滿足企業(yè)年金計(jì)劃中帳戶轉(zhuǎn)移/權(quán)益支付等情況。在投資運(yùn)作過(guò)程中，企業(yè)年金基金必須結(jié)合未來(lái)的收入和支出情況以及其他具體因素，確定合理的流動(dòng)性水平，并且需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整投資策略，以滿足基金資產(chǎn)與負(fù)債在規(guī)模和現(xiàn)金流上相匹配。在實(shí)踐中，為了保證企業(yè)年金基金的流動(dòng)性，通常會(huì)把一定比例的基金資產(chǎn)投資于流動(dòng)性較強(qiáng)的金融工具，此外還要避免投資過(guò)于集中。

三、加強(qiáng)企業(yè)年金基金投資管理的有效途徑

1.制定投資政策

制定投資政策是企業(yè)年金投資管理的起點(diǎn)，企業(yè)年金基金的委托人首先應(yīng)該根據(jù)國(guó)內(nèi)政策法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、企業(yè)年金基金的預(yù)期收支情況、職工特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好等因素，制定企業(yè)年金投資管理的基本政策或者原則，以指導(dǎo)投資實(shí)踐。這些政策和原則可能比較詳細(xì)具體，也可能比較簡(jiǎn)單抽象，并且會(huì)隨著金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形式的發(fā)展不斷作出科學(xué)合理的調(diào)整。

2.選擇投資戰(zhàn)略

企業(yè)年金基金的投資管理人需要根據(jù)各種投資工具的風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及流動(dòng)性，選擇該企業(yè)年金基金最合適的投資工具；另一方面各種新的投資戰(zhàn)略層出不窮，投資管理人需要綜合考慮企業(yè)年金基金委托人的意愿和自己的投資能力與投資優(yōu)勢(shì)，選擇合適的投資戰(zhàn)略。

3.制定資產(chǎn)配置方案

資產(chǎn)配置可以運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)和判斷，也可以采用量化的優(yōu)化模型，對(duì)每類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行甄選。資產(chǎn)配置是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，投資管理人需要隨著資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而不斷重新評(píng)估和調(diào)整資產(chǎn)配置方案。

4.構(gòu)建投資組合

投資管理人應(yīng)該遵循價(jià)值投資理念，采用“自上而下與自下而上”相結(jié)合的研究方法，首先選擇符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展前景廣闊的行業(yè)，然后在該行業(yè)中選出經(jīng)營(yíng)管理和發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)秀并且估值合理的公司進(jìn)行重點(diǎn)投資。

5.投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)就是計(jì)算和評(píng)估投資管理人在一定期間內(nèi)取得的基金收益，可以從絕對(duì)收益、相對(duì)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益三方面進(jìn)行考察。

6.風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)年金這種特殊的資金性質(zhì)決定了安全性是投資管理首先要考慮的問(wèn)題，因此企業(yè)年金基金的風(fēng)險(xiǎn)管理就成為投資過(guò)程中最重要的環(huán)節(jié)之一。隨著理論和實(shí)踐的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管理在制度、系統(tǒng)、方法、指標(biāo)等各個(gè)方面不斷成熟和完善，成功的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該貫穿于整個(gè)投資過(guò)程，包括投資政策、戰(zhàn)略等，而不應(yīng)停留在投資組合方面。

四、加強(qiáng)電力企業(yè)年金基金投資管理的幾點(diǎn)建議

1.建立企業(yè)年金的決策和執(zhí)行系統(tǒng)，建立起規(guī)范的企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)

組建電力企業(yè)年金管理中心，建立健全決策機(jī)制。其職責(zé)是審議決定企業(yè)年金籌資方案、在國(guó)家規(guī)定的范圍內(nèi)選擇托管人和投資管理人、決定基金委托投資計(jì)劃、收益分配方案及管理費(fèi)預(yù)決算等重大事項(xiàng)。

2.建立基金的托管機(jī)制

在委托投資中引入托管機(jī)制，有利于資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，是確保基金安全、便利監(jiān)管的重要手段。因此，電力企業(yè)年金管理中心應(yīng)嚴(yán)格按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定和電力企業(yè)年金理事會(huì)的決議，選擇基金的托管銀行，并按照法律程序要求，同基金的托管銀行簽署《委托管理合同》。選擇最優(yōu)秀的投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)基金資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)年金基金資產(chǎn)收益增值與風(fēng)險(xiǎn)控制的最優(yōu)化。

3.建立基金的委托投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制

基金的委托投資運(yùn)營(yíng)是企業(yè)年金管理工作中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，電力企業(yè)年金管理中心應(yīng)嚴(yán)格按照國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和電力企業(yè)年金理事會(huì)的有關(guān)決議審慎選擇投資管理人，并依照法律法規(guī)規(guī)定同其簽署《委托投資管理合同》，委托投資管理人投資運(yùn)營(yíng)企業(yè)年金基金。為了保護(hù)職工利益，提高年金基金資產(chǎn)投資的最優(yōu)化配置，根據(jù)參加企業(yè)年金計(jì)劃職工的情況，建立與職工情況相對(duì)應(yīng)的投資策略，特別是對(duì)臨近退休的職工，應(yīng)將其年金資產(chǎn)轉(zhuǎn)為貨幣型或債券型投資組合，縮短投資期限，與到期支付的時(shí)間相匹配。對(duì)投資管理人所運(yùn)作的年金資產(chǎn)的分配，逐步建立一套適合年金資產(chǎn)投資管理特點(diǎn)的評(píng)估系統(tǒng)，評(píng)價(jià)各類(lèi)投資組合的表現(xiàn)，計(jì)算投資收益率、投資風(fēng)險(xiǎn)等，根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，調(diào)整各投資管理人所管理資產(chǎn)的比例，實(shí)行末位淘汰制。使基金資產(chǎn)向投資表現(xiàn)好、風(fēng)險(xiǎn)控制優(yōu)的投資管理人傾斜，形成年金資產(chǎn)優(yōu)化配置，合理控制風(fēng)險(xiǎn)的投資管理格局。

4.建立基金運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

篇7

大項(xiàng)目建設(shè)競(jìng)破土

近年來(lái)，菏澤市牡丹區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，特別是大項(xiàng)目和園區(qū)建設(shè)像雨后春筍，在菏澤的土地上崛起。

十幾個(gè)對(duì)牡丹區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有里程碑意義，過(guò)億元的大項(xiàng)目先后落地：一期投資48億元的華潤(rùn)菏澤發(fā)電廠、投資2.8億元的生物質(zhì)發(fā)電等開(kāi)工在即；年產(chǎn)180萬(wàn)噸甲醇等11個(gè)新篩選項(xiàng)目，也在報(bào)批當(dāng)中。

醫(yī)藥谷冒出，成為牡丹區(qū)最具活力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。這里，醫(yī)藥化工業(yè)已聚集23家生產(chǎn)企業(yè)，形成了上千個(gè)品種的醫(yī)藥生產(chǎn)集群，是全省醫(yī)藥集中區(qū)之一、中原地區(qū)最重要的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群。目前，130多個(gè)科技含量高、帶動(dòng)作用強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目入園發(fā)展。

菏澤市牡丹工業(yè)園區(qū)被山東省政府命名為“省級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)”，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的跨越。9家市級(jí)以上企業(yè)技術(shù)中心，80%以上的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)與科研院所建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。

近日，在菏澤城區(qū)牡丹路以西，青年路以東，石油公司與文化路之間的黃金地段上，機(jī)聲轟鳴，塔吊林立，車(chē)水馬龍，昔日的“城中村”現(xiàn)在成了熱火朝天的建設(shè)工地。一大批房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、商貿(mào)物流項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)或開(kāi)工在即。

今年1～3月份，全區(qū)規(guī)模以上固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目241個(gè)，完成固定資產(chǎn)投資18.56億元；在建的投資過(guò)億元項(xiàng)目19個(gè)，計(jì)劃總投資60.23億元。

“磁石”效應(yīng)

一個(gè)個(gè)過(guò)億元的項(xiàng)目紛至沓來(lái)，一個(gè)個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)接踵而至。牡丹區(qū)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈條招商，培育一個(gè)、引來(lái)一批、繁榮一片的“磁石”效應(yīng)。

“產(chǎn)業(yè)環(huán)境對(duì)招商引資具有極強(qiáng)吸引力，是招商引資的重中之重。”菏澤市牡丹區(qū)區(qū)長(zhǎng)丁志剛介紹說(shuō)。目前，牡丹區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和建設(shè)框架已全面拉開(kāi)，生物制藥、電子機(jī)械、食品加工三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集群特色鮮明，集聚效應(yīng)迅速彰顯。

牡丹區(qū)緊抓醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)急劇膨脹的機(jī)遇，以構(gòu)建特色醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為重心，捕捉國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、投資新動(dòng)向，以特色產(chǎn)業(yè)鏈的不斷延伸催生新的招商源。菏澤睿鷹制藥集團(tuán)憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，吸引了上抗集團(tuán)、美國(guó)輝式和福來(lái)汶公司等合資合作。公司從一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)迅速發(fā)展成國(guó)內(nèi)規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、科技含量高的頭孢類(lèi)醫(yī)藥中間體、原料藥和醫(yī)藥終端產(chǎn)品的生產(chǎn)基地。

副區(qū)長(zhǎng)郝丕進(jìn)說(shuō)：“產(chǎn)業(yè)招商必須在大項(xiàng)目上求突破，一個(gè)大項(xiàng)目的落戶往往能帶動(dòng)一批配套項(xiàng)目的跟進(jìn)，產(chǎn)生關(guān)聯(lián)效應(yīng)、乘數(shù)效應(yīng)。”原菏澤制藥廠瀕臨倒閉，該區(qū)利用其擁有的國(guó)內(nèi)唯一治療心律失常的國(guó)家級(jí)中藥“穩(wěn)心顆粒”優(yōu)勢(shì)，引來(lái)陜西步長(zhǎng)集團(tuán)投資5000萬(wàn)元建設(shè)了山東步長(zhǎng)制藥公司。公司又斥資2億多元建設(shè)了山東神州制藥和山東丹紅制藥公司，均已投產(chǎn)并產(chǎn)生了良好的效益。

牡丹區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群，吸引了一大批客商：北京鑫茂嘉旭公司和山東健民制藥公司合資2.1億元，建設(shè)了健民生物制藥項(xiàng)目；香港裕發(fā)國(guó)際有限公司和韓國(guó)克瑞恩株式會(huì)社合資2億元，建設(shè)了華普醫(yī)療器械項(xiàng)目；華信制藥與美國(guó)慈博生物科技公司合資建設(shè)了抗抑郁癥新藥項(xiàng)目，與留日博士合作新上了大豆異黃酮項(xiàng)目，等等。

目前，牡丹區(qū)已形成了西藥生產(chǎn)、中藥加工和生物制藥三大門(mén)類(lèi)、上千個(gè)品種的醫(yī)藥生產(chǎn)集群，被新聞媒體稱(chēng)為“醫(yī)藥谷”。

商貿(mào)興城

依托全市政治、經(jīng)濟(jì)、文化中心得天獨(dú)厚的區(qū)位、交通和資源優(yōu)勢(shì)，緊緊圍繞“三產(chǎn)強(qiáng)區(qū)、商貿(mào)興城”戰(zhàn)略、大力發(fā)展商貿(mào)物流業(yè)，是菏澤市牡丹區(qū)又一成功的做法。

近年來(lái)，他們著重策劃了一批市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和服務(wù)業(yè)項(xiàng)目。新建的三信購(gòu)物廣場(chǎng)、女人世界、華盛購(gòu)物廣場(chǎng)等大型超市、大賣(mài)場(chǎng)檔次不斷提高。健民制藥、步長(zhǎng)制藥、睿鷹集團(tuán)、康莊樂(lè)園服裝市場(chǎng)、金旺商貿(mào)有限公司、三信實(shí)業(yè)有限公司都建設(shè)了自己的物流配送中心，年配貨額達(dá)到50億元。以舊城改造和新城區(qū)開(kāi)發(fā)為重點(diǎn), 積極打造美食菏澤品牌，建設(shè)了餐飲一條街、名吃一條街、燒烤一條街。城區(qū)星級(jí)賓館、酒店，娛樂(lè)餐飲跑馬圈地。

幾年彈指一揮間，牡丹區(qū)已形成五大商貿(mào)區(qū)：以康莊樂(lè)園服裝大市場(chǎng)、五金建材大市場(chǎng)、汽車(chē)配件批發(fā)市場(chǎng)、小商品城、中原電子科技城、花都商埠為依托的市中商貿(mào)區(qū)；以花都百貨大市場(chǎng)為依托的西部綜合商貿(mào)區(qū)；以金三角家居生活廣場(chǎng)為依托的家居商貿(mào)區(qū)；以魯西南汽車(chē)城為依托的汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)商貿(mào)區(qū)；以牡丹商業(yè)廣場(chǎng)、東方紅大街為購(gòu)物商貿(mào)區(qū)；以曹州大觀園、名茶名酒大市場(chǎng)為依托的餐飲娛樂(lè)休閑、購(gòu)物商貿(mào)區(qū)。

菏澤市強(qiáng)興開(kāi)發(fā)公司董事長(zhǎng)鄧國(guó)強(qiáng)告訴記者，他2004年3月第一次到菏澤來(lái)，就看中了牡丹區(qū)的優(yōu)勢(shì)和潛力，樹(shù)立起開(kāi)發(fā)菏澤這塊市場(chǎng)的決心。幾年來(lái)，他在其他地方先后建設(shè)了5個(gè)市場(chǎng)，但最滿意的是這個(gè)立足菏澤，面向魯西南，輻射蘇、皖、豫，影響全國(guó)的魯西南建材五金專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)。

南來(lái)北往的商旅客人聚集在菏澤。北京的、上海的、廣東的、江浙的、東北的，他們或來(lái)投資興業(yè)，或來(lái)進(jìn)出貨物，菏澤市牡丹區(qū)已初步形成魯蘇豫皖四省交界處的商貿(mào)物流中心。

千帆爭(zhēng)激流

“百舸爭(zhēng)流千帆競(jìng)。”區(qū)長(zhǎng)丁志剛在牡丹區(qū)招商引資獎(jiǎng)懲大會(huì)上說(shuō)，“經(jīng)濟(jì)發(fā)展是動(dòng)態(tài)的，不進(jìn)則退，小進(jìn)也是退。在兄弟縣區(qū)你追我趕、奮力爭(zhēng)先的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)下，必須進(jìn)一步增強(qiáng)科學(xué)發(fā)展、和諧發(fā)展、跨越發(fā)展的責(zé)任感。”

牡丹區(qū)委書(shū)記尹玉明表示，全區(qū)上下努力實(shí)現(xiàn)牡丹區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“六個(gè)新突破”：把招商引資作為“天字號(hào)”工程；轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、節(jié)能降耗、治污減排、土地集約利用；實(shí)施科技帶動(dòng)、提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力；突出園區(qū)主體地位、建設(shè)牡丹工業(yè)園；多措并舉、破解發(fā)展資金難題和創(chuàng)新工作機(jī)制、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境上力求新突破。

蓄勢(shì)待發(fā)，全力謀求新突破。菏澤市牡丹區(qū)按照建設(shè)煤電化工、農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)加工、商貿(mào)物流三大基地，發(fā)展文化旅游一大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)，確立了新的工作目標(biāo)：

煤電化工基地重點(diǎn)抓好投資48億元的華潤(rùn)電力菏澤電廠一期、投資16億元的廣源精密電子銅帶、投資2.8億元的生物質(zhì)能發(fā)電和投資1.2億元的華通輸變電等11個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)工建設(shè)，今年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入要在去年的基礎(chǔ)上翻一番，達(dá)到13.4億元；到2012年再翻三番。農(nóng)副產(chǎn)品加工基地重點(diǎn)抓好睿鷹制藥、步長(zhǎng)制藥、華信制藥、健民制藥、兔巴哥食品、米老頭食品、佳美食品等24個(gè)重點(diǎn)企業(yè)和項(xiàng)目的建設(shè)培育。

篇8

調(diào)控的骰子飛速旋轉(zhuǎn)，曾經(jīng)龍虎紛爭(zhēng)的住宅地產(chǎn)市場(chǎng)幾乎哀鴻一片。而工業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)卻開(kāi)始風(fēng)起云涌，外資與國(guó)內(nèi)投資商掀起了一輪新的投資熱潮。日前，澳大利亞最大工業(yè)地產(chǎn)集團(tuán)上市公司嘉民集團(tuán)大中華區(qū)總經(jīng)理彭菲力接受時(shí)代周報(bào)專(zhuān)訪時(shí)表示，未來(lái)五年將快速擴(kuò)大在中國(guó)的投資，從目前的19億元增加10倍至190億元。

未來(lái)5年投資190億

自2003年全球第一大工業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商普洛斯登陸中國(guó)市場(chǎng)后，短短數(shù)年間，嘉民、騰飛、豐樹(shù)眾多外資工業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商集中進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)。除了一線城市外，那些經(jīng)濟(jì)前景良好且對(duì)所在區(qū)域有一定經(jīng)濟(jì)輻射作用的二線城市也成為這些外資工業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的追逐之地。

但是，這種高歌猛進(jìn)的步伐在金融海嘯時(shí)暫時(shí)止步。受金融海嘯影響，多數(shù)外資工業(yè)地產(chǎn)巨頭賴以生存的租金出現(xiàn)疲態(tài)，這也拖累了其拓展的步伐。伴隨著租戶需求的回暖以及租金的回升，情況正在改變。經(jīng)過(guò)大浪淘沙，一些外資工業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商黯然離場(chǎng)。而在蟄伏過(guò)后，留在中國(guó)的外資工業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商則堅(jiān)定了信心，新增投資逐漸活躍起來(lái)。洗牌過(guò)后的外資工業(yè)地產(chǎn)巨頭仍將物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)作為主要戰(zhàn)場(chǎng)。戴德梁行工業(yè)部華東區(qū)董事蘇智淵表示：“多年來(lái)，包括普洛斯等大型公司由于對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)不甚了解以及自身基金對(duì)于穩(wěn)定最近回報(bào)的要求，所以多選擇通用性比較高的物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)。”

雖然華東地區(qū)依然是外資工業(yè)地產(chǎn)商最為關(guān)注的區(qū)域，西部地區(qū)的重慶、成都等也逐漸成為它們未來(lái)投資的重點(diǎn)區(qū)域。

這其中，2005年起步于上海及其周邊城市的嘉民集團(tuán)，也加緊了新一輪的布局。目前，嘉民在中國(guó)大陸的投資有19億元，已投入使用的項(xiàng)目有上海的康橋配送中心、奉賢國(guó)際物流園、桃浦工業(yè)園、奉賢配送中心，江蘇的嘉民玉山物流中心第一期、嘉民陸家物流中心及嘉民北京機(jī)場(chǎng)物流中心第一期，可供租賃的面積約35萬(wàn)平方米。

彭菲力告訴時(shí)代周報(bào)記者，中國(guó)大陸項(xiàng)目的出租率達(dá)97%，業(yè)務(wù)營(yíng)收目前占全球業(yè)績(jī)不到2%，但未來(lái)3-5年，整個(gè)亞洲市場(chǎng)看好，將要占到全球營(yíng)收的30%，這其中，除了中國(guó)香港、日本外，大陸的業(yè)務(wù)將占到較大比重。

此前，嘉民的戰(zhàn)略目標(biāo)是長(zhǎng)三角、珠三角及渤海灣區(qū)域，從2009年開(kāi)始，考慮投資包括成都、重慶、西安、鄭州等的內(nèi)陸城市。

嘉民預(yù)計(jì)，在未來(lái)5年內(nèi)，中國(guó)依然是推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿Γ袊?guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將由2010年的30％上調(diào)至2015年的35％。

雖然目前中國(guó)工業(yè)物業(yè)地產(chǎn)需求不斷上升，但供應(yīng)卻嚴(yán)重短缺。據(jù)中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)目前倉(cāng)庫(kù)總面積為5500萬(wàn)平方米，然而，現(xiàn)代化物流設(shè)施所占的比例不足1%。雖然中國(guó)對(duì)現(xiàn)代化物流倉(cāng)庫(kù)的需求量為17%，但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)卻只能提供3%-5%。

彭菲力表示，城鎮(zhèn)化擴(kuò)大和中產(chǎn)階級(jí)購(gòu)買(mǎi)力增加，是他們看好中國(guó)市場(chǎng)的兩大原因。隨著中國(guó)消費(fèi)者需求的上升，國(guó)內(nèi)高素質(zhì)的倉(cāng)庫(kù)及物流設(shè)施供應(yīng)不足，而嘉民有信心填補(bǔ)缺口。

中投入股助其在華擴(kuò)張

事實(shí)上，嘉民從去年開(kāi)始，在大陸市場(chǎng)就已加速了擴(kuò)張步伐。2010年5月，嘉民與河北廊坊市政府簽署了合作備忘錄，建立一個(gè)華北大京津地區(qū)具有樞紐地位的國(guó)際級(jí)商務(wù)物流園區(qū)，占地10平方公里，預(yù)計(jì)未來(lái)7年內(nèi)落成。在上海，嘉民有多個(gè)在建開(kāi)發(fā)的工程，其中浦東機(jī)場(chǎng)空港物流中心是嘉民在中國(guó)最大的項(xiàng)目，第一期將于明年竣工。

今年2月，嘉民收購(gòu)了一幢位于北京的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施及可供開(kāi)發(fā)的土地，該用地用于嘉民北京機(jī)場(chǎng)物流中心第二期建設(shè)。10月前后，嘉民在江蘇昆山的錦溪鎮(zhèn)和玉山鎮(zhèn)分別購(gòu)買(mǎi)了12萬(wàn)平方米和9.75萬(wàn)平方米的兩幅土地，其中錦溪鎮(zhèn)的項(xiàng)目第一期尚未建設(shè)，就已租予一家國(guó)際第三方物流服務(wù)供應(yīng)商并為其量身定制。

“由于物流業(yè)占地較大，產(chǎn)生稅收較少，地方政府尤其是一線城市的政府對(duì)物流用地的規(guī)劃及批復(fù)比較排斥。物流用地的稀缺一直困擾著外資工業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商投資選擇。”世邦魏理仕工業(yè)與物流服務(wù)部副董事胡曉睿表示。

雖然如此，彭菲力表示，嘉民目前擁有開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目總面積超過(guò)26萬(wàn)平方米，規(guī)劃中的項(xiàng)目和土地已超過(guò)200萬(wàn)平方米。“目前很多項(xiàng)目都在跟政府談，北京、上海及周邊一些項(xiàng)目土地已拿到手。天津的一個(gè)項(xiàng)目土地也快掛牌了，成都明年上半年也有2個(gè)項(xiàng)目土地將掛牌，廣州、西安等地已簽訂了投資協(xié)議書(shū)，明年年底前，大量土地可以拿到手。”

而這與中國(guó)投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中投”）的合作是分不開(kāi)的。早在2009年，嘉民與中投建立戰(zhàn)略合作，目前中投持有嘉民18.2％的股權(quán)，是其第一大股東。

彭菲力說(shuō)，中投入股嘉民，主要參與嘉民在海外市場(chǎng)的投資，并不會(huì)直接參與嘉民在中國(guó)項(xiàng)目的投資，但中投擁有的廣泛政府關(guān)系，對(duì)嘉民在中國(guó)的發(fā)展有相當(dāng)大的幫助，有助于嘉民洽談土地租賃和開(kāi)發(fā)更加順暢。

對(duì)中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期看好

目前，嘉民在全球的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到180億澳元，管理的第三方資產(chǎn)為144億澳元。據(jù)悉，嘉民在全球成立了多只基金，主要用投資者的錢(qián)進(jìn)行項(xiàng)目投資，一方面，嘉民也可以賺開(kāi)發(fā)利潤(rùn)，另一方面，享受物業(yè)增值及賺取基金管理服務(wù)費(fèi)用。

篇9

張先生現(xiàn)年26歲，現(xiàn)于西城區(qū)某銀行就職(正式員工)，月薪4000元，每季度獎(jiǎng)金紅利4000元。新婚妻子杜小姐24歲，在豐臺(tái)區(qū)某高校任職，月薪3000元，每年年底獎(jiǎng)金紅利7000元。張先生與杜小姐已在豐臺(tái)區(qū)購(gòu)買(mǎi)新房，付清首付后，月供由張先生和杜小姐的住房公積金支付；原有的現(xiàn)金積蓄在支付結(jié)婚花銷(xiāo)后所剩無(wú)幾，而結(jié)婚收到了親朋好友的紅包約12萬(wàn)元，張先生目前還有開(kāi)放式基金10萬(wàn)元。新婚計(jì)劃出國(guó)旅游預(yù)算4萬(wàn)元，婚后每月支出預(yù)算3000元內(nèi)，無(wú)購(gòu)房需求，暫不考慮生子。

客戶需求

張先生和杜小姐目前工作比較穩(wěn)定，由于在銀行工作，張先生有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，而杜小姐對(duì)投資一竅不通。張先生希望獲得以下投資建議：第一，目前有8萬(wàn)元閑置的資金該如何安排7第二，針對(duì)每月支出后的結(jié)余，希望獲得投資建議。

投資規(guī)劃

首先了解張先生家庭的收支情況和目前的資產(chǎn)狀況，并根據(jù)張先生和杜小姐的風(fēng)險(xiǎn)承受綜合能力確定投資組合各類(lèi)資產(chǎn)占比，然后建立“五合一”的基金投資組合，并配置具體的基金產(chǎn)品，最后作好后續(xù)資金盈余的安排，并定期調(diào)整投資組合。

1、張先生家庭年收支情況如下：

年收入：

(1)工資收入(月薪)：4000×12+3000×12=84000元

(2)獎(jiǎng)金紅利(季、年獎(jiǎng))：4000×4+7000：23000元

年收入合計(jì)：107000元

年支出：

(1)日常支出(月支出)：3000×12=36000元

(2)贍養(yǎng)父母支出(月支出)：1000×12=12000元

(3)娛樂(lè)、旅游等支出(年)：5000元

(4)保險(xiǎn)支出(年)：4000元

年支出合計(jì)：57000元

年結(jié)余：

(1)月結(jié)余：(84000－36000－12000)／12=3000元

(2)年結(jié)：23000－5000-4000=14000元

年結(jié)余合計(jì)：3000×12+14000=50000元(可規(guī)劃資金)

(注：每月住房公積金可以用于歸還住房貸款，因此不體現(xiàn)在收支情況內(nèi))

綜上，張先生家庭年收入10．7萬(wàn)元，年支出517萬(wàn)元，年結(jié)余5萬(wàn)元。

2、張先生家庭現(xiàn)資產(chǎn)狀況如下：

資產(chǎn)：

(1)開(kāi)放式基金10萬(wàn)元，均為股票型開(kāi)放式基金。

(2)現(xiàn)金12萬(wàn)元，其中4萬(wàn)元計(jì)劃于今年上半年出國(guó)旅游，可供規(guī)劃現(xiàn)金為8萬(wàn)元。

資產(chǎn)合計(jì)：22萬(wàn)，其中可規(guī)劃資產(chǎn)18萬(wàn)元。

負(fù)債：

住房貸款部分負(fù)債可被家庭住房公積金部分每月償還，不在此詳細(xì)列示。

3、張先生和杜女士風(fēng)險(xiǎn)承受情況測(cè)試結(jié)果

通過(guò)與張先生和杜女士的溝通，了解到風(fēng)險(xiǎn)承受能力情況，并通過(guò)選擇題試了解到風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度情況，最后張先生和杜女士風(fēng)險(xiǎn)承受能力平均得分69分，風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度平均得分60分，整體評(píng)價(jià)為“中高能力、中高態(tài)度”，說(shuō)明還是比較能夠并愿意承受風(fēng)險(xiǎn)的。投資理財(cái)規(guī)劃系統(tǒng)推薦的最優(yōu)投資組合比例如下：

4、推薦基金投資組合情況

根據(jù)最優(yōu)投資組合配置比例推薦情況，將張先生家庭的三種風(fēng)險(xiǎn)投資資產(chǎn)分配至五類(lèi)基金產(chǎn)品中，如下圖：

5、具體配置基金產(chǎn)品建議

根據(jù)投入資金總額和五類(lèi)基金配置比例情況，配置具體基金品種和投資金額。(目前張先生一家已有開(kāi)放式股票型基金10萬(wàn)元，另加入8萬(wàn)元現(xiàn)金，合計(jì)可規(guī)劃資產(chǎn)為18萬(wàn)元)

其中A基金投資額為1．8萬(wàn)元，由于其流動(dòng)性較好，可以既作為投資組合的一部分，又作為緊急備用金。

6、其他建議

篇10

全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，使得準(zhǔn)確預(yù)測(cè)愈發(fā)困難。展望下半年的市場(chǎng)機(jī)遇，絕大多數(shù)是悲觀的看法。誠(chéng)如今年伊始的預(yù)測(cè)，絕大多數(shù)的看法，2010年肯定不是收益“大年”，能保住2009年的反彈成果，略有贏利，已是上上策了。半年過(guò)去了，能達(dá)到這一目標(biāo)的市場(chǎng)，確實(shí)不多，至少A股沒(méi)有提供這樣的機(jī)會(huì)。因此，對(duì)下半年的行情不僅不能有奢望，還要隨時(shí)接受創(chuàng)新低的準(zhǔn)備。

但這也可能是為明、后年，甚至更長(zhǎng)一段時(shí)間后，終將來(lái)臨的牛市買(mǎi)下壓箱貨。除非全球所有的市場(chǎng)“日本化”。下半年的機(jī)遇，是為下一個(gè)牛市做準(zhǔn)備，收獲不在年底。

從較長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展看，原物料必然是一個(gè)短空長(zhǎng)多的大趨勢(shì)。為拯救金融海嘯，嚴(yán)防大蕭條再次來(lái)臨，各國(guó)央行大印鈔票。鈔票多了，東西貴了，這是鐵律。經(jīng)濟(jì)發(fā)展總是波浪型的，有高有低。經(jīng)濟(jì)高點(diǎn)時(shí)，需求必然旺盛，何況用不了幾十年，全球人口將由目前65億，上升至90億，對(duì)原物料必然是剛需。因此，原物料的牛市，是可以預(yù)期的。屆時(shí)，凡屬非再生性的原物料，價(jià)格總是大于今天，甚至農(nóng)產(chǎn)品這樣可不斷產(chǎn)出的原物料，價(jià)格也會(huì)持續(xù)上漲的。

30多年前，上海人原本計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)的大米，零售價(jià)為0.171元／斤，當(dāng)下，計(jì)劃取消了，零售價(jià)為2元／斤，上漲了近12倍。年化漲幅30％以上。因此，存錢(qián)輸給原物料的“牛市”將是歷史的必然。持續(xù)買(mǎi)入原物料的基金，是長(zhǎng)期全球投資的必由選項(xiàng)。

今年上半年的貴金屬行情，多少對(duì)原物料長(zhǎng)期牛市的預(yù)估做了極好的印證。黃金屢創(chuàng)新高，漲幅在2位數(shù)，白銀緊隨其后，連續(xù)十多個(gè)月的牛市，也創(chuàng)下了近30年的最長(zhǎng)漲勢(shì)。海外財(cái)經(jīng)媒體稱(chēng)，銀價(jià)自2008年10月至今，漲幅高達(dá)68％，遍眼全球N多投資標(biāo)的，有幾個(gè)可比這一時(shí)期的白銀?原物料投資與經(jīng)濟(jì)景氣度相關(guān)。海外有一種十分簡(jiǎn)單的投資觀察，市場(chǎng)前景趨淡時(shí)買(mǎi)黃金，經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)投資銅礦，經(jīng)濟(jì)平常時(shí)白銀則是最佳選擇，可見(jiàn)，原物料投資是可以月月做，年年做，持續(xù)做的。

投資原物料的方法也比較簡(jiǎn)單，既可買(mǎi)入原物料、礦業(yè)、能源等主題基金，也可以用澳元買(mǎi)入澳大利亞基金，還可以在外幣組合中增加加元比重。因?yàn)榘摹⒓觾蓢?guó)是原物料供應(yīng)大國(guó)，買(mǎi)八股票或持有貨幣，也就是一種原物料投資。

長(zhǎng)期投資通常是尋找經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快的市場(chǎng)。就當(dāng)下的全球市場(chǎng)而言，新興市場(chǎng)特別是亞洲、拉美等新興市場(chǎng)，因有中國(guó)、印度、巴西等，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將大大高于歐美成熟市場(chǎng)，持續(xù)買(mǎi)入新興市場(chǎng)，特別是亞洲和拉美，分享高增長(zhǎng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)成果，也是全球投資的必由選項(xiàng)。