導語：如何才能寫好一篇金融脫媒，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

“金融脫媒”是指在金融管制的情況下,資金的供給繞開商業銀行這個媒介體系,直接輸送到需求方和融資者手里,造成資金的體外循環,從而降低商業銀行等間接金融中介機構在整個金融體系中的重要程度。這必將成為對商業銀行傳統經營模式和市場地位的一種挑戰,但在“適者生存”的市場機制下,或許也能成為商業銀行一系列新業務的“催化劑”,創造出新的業務發展空間。

一、金融脫媒給商業銀行帶來的挑戰

1、金融脫媒將削弱商業銀行傳統經營模式的盈利水平

日益活躍的直接融資將分流銀行存款,使得銀行在爭取存款資源時增大成本支出;不僅如此,直接融資還將分流商業銀行的貸款資源、降低貸款增長速度、影響貸款質量和貸款利率。這一趨勢導致的經營成本提高、盈利水平下降,是對商業銀行以資產擴張和存貸款利差為主要利潤來源的傳統經營模式最直接的挑戰。

2、金融脫媒將分流商業銀行的優質客戶

資本市場的活躍一方面大大拓寬了社會投資渠道,促使商業銀行個人優質客戶大量“出走”;另一方面,更多的大型優質企業更傾向于通過股權、債券、資產證券化等低成本的直接融資方式來募集資金,同時多層次資本市場的發展也使有潛力的中小企業可以通過創業板獲得資金支持。上文提到山西企業的新一輪融資活動就是顯著的案例,這些無聲的“分流”對商業銀行優質客戶的存量和來源顯然造成了一定的沖擊。

3、挑戰商業銀行在金融市場中的地位

近年來,各類企業集團財務公司迅速崛起,可以從事存款、貸款、結算、同業拆借、保險、融資租賃、辦理承兌和貼現等金融服務項目,成為企業集團開展資本運作的金融平臺。這不僅分流了公司客戶在銀行的存、貸款量,而且開始替代銀行提供財務顧問、融資安排等服務,已經開始動搖銀行和銀行業務在金融市場中的地位。

如上所述,金融脫媒給商業銀行帶來了新的挑戰。但壓力之下,商業銀行必將奮起直追,甚至將利用資本市場的日益完善獲得新的發展機遇,向資產管理、投資銀行、保險等業務領域滲透,和非銀行金融機構的交流也將更加深化,由此加快銀行業由分業經營向混業經營的發展步伐,提高業務結構水平,改變經營模式,增強銀行金融產品的市場吸引力。但在此之前,商業銀行應該具備應對這一挑戰的對策。

二、商業銀行應對金融脫媒的對策

1、大力發展中間業務,實行綜合化經營

金融脫媒的大趨勢下,單靠傳統的盈利模式已無法滿足市場競爭要求和管理層的經營目標,只有不斷拓寬盈利渠道才能順應潮流的變化。近幾年來,各商業銀行的利潤構成已有明顯的變化和改善,銀行卡、票據清算、資產管理、證券、保險、基金托管、財務顧問等服務收益業務強勁增長,中間業務已經成為商業銀行利潤來源的接力棒。但以目前國內金融環境來看,傳統信貸業務依然是生存的根本,只有兩者綜合才能獲得效益最大化。一方面利用資金規模的優勢服務于大企業、國家大的基礎設施建設項目,另一方面加大以資本市場為中心的新金融產品的開發,大力發展零售業務和公司業務,對大客戶逐步從單純的存、貸和結算業務,過渡到為其資本運作提供專業金融服務的綜合業務經營上來。

與此同時,商業銀行還要利用自身市場優勢,積極發展投資銀行業務,這必將對目前基金管理公司、證券公司等非銀行金融機構形成較大的競爭壓力,也是商業銀行穩固市場地位的有效策略之一。

2、積極發掘優質客戶

作為利潤來源的載體,客戶是商業銀行不可缺少的資源,面對金融脫媒,商業銀行競爭和努力的重點是如何保留原有的優質客戶,并將無法涉足直接金融市場的客戶培養成為優質客戶,這些客戶通常是個人客戶,或者是一些規模不大的企業客戶,尤其中小企業是經濟快速增長的生力軍,對信用資金的需求將進一步擴大,它必然是商業銀行重要的服務對象。大力培育和發展這類客戶中的優質客戶,為銀行發展相關業務提供機會才是應對“金融脫媒”的良策。

3、積極開拓網絡銀行業務,應對網絡投資競爭

篇2

銀行體系表外融資與直接融資持續發展

內部結構調整將會成為主要特征。2003年社會融資總量出現了超常規增長，但之后兩年的社會融資總量徘徊在較低水平。2008年的金融危機使社會融資總量在2009年再次超常規增長，預計2011年社會融資總量將難有明顯增長，內部結構調整將成為主要特征。

銀行貸款在社會融資總量中的占比呈現持續下降的趨勢。受到銀行貸款監管趨嚴、資本市場監管逐步放松的影響，銀行貸款在社會融資總量的占比從2002年的95.7%快速下降到2010年的58.5%，占比下降37.2個百分點。如果進一步剔除零售貸款，銀行貸款在社會融資總量的占比從2002年的83.2%快速下降到2010年的38.3%，占比下降44.9個百分點。

銀行體系表外融資在社會融資總量中的占比提升最明顯。銀行貸款監管趨嚴使銀行體系表外融資（委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票）產生了明顯的替代效應，銀行體系表外融資在社會融資總量中的重要性迅速上升。受到銀行貸款額度受限、資本充足率等監管政策的影響，導致銀行貸款始終處于供給不足的狀態，商業銀行為此大力發展了表外融資。商業銀行表外融資占社會融資總量的比重從2002年的-2.6%快速提升到2010年的26.9%，占比上升了29.5個百分點。在今后商業銀行貸款額度仍將受限、資本充足率監管的影響下，預計銀行體系表外融資占比仍將進一步提升。

直接融資在社會融資總量中的占比持續上升。資本市場監管逐步放松使直接融資（企業債券、非金融企業股票）在過去幾年呈現出爆發式增長的態勢，直接融資在社會融資總量中的占比逐年上升。受益于過去幾年信用體系的逐步完善和發行渠道的逐步拓寬，企業債券融資規模在2005年之后取得了跨越式發展。非金融企業股票融資規模受益于股權分置改革在2006年后實現了質的突破。直接融資在社會融資總量的占比從2002年的4.6%快速上升到2010年的12.5%，占比上升了7.9個百分點。伴隨著信用體系的繼續完善，預計將有更多的大型企業從貸款融資方式轉向債權融資方式，進而持續擴大企業債權融資規模；與此同時，盡管大型企業股權融資高峰已過，但是國家對中小型企業的不斷扶植也將導致中小型企業股權融資規模不斷擴大。

金融資產擴容

基礎金融資產增速將逐步下降。1999～2010年基礎金融資產（人民幣存款、政府債券、企業債券、股票）復合增長率高達20.8%，這主要是受到2006年至2007年股票大幅上漲、2009年人民幣存款超常規增長的影響。今后幾年，基礎金融資產將難以維持20%以上的增長高度。

人民幣存款在基礎金融資產中的占比將基本保持穩定。過去十幾年基礎金融資產結構受到股票牛熊轉換影響較大，2000～2005年股票走熊導致股票在基礎金融資產中的占比快速下降，2006～2007年股票市場迅速走牛導致股票在基礎金融資產中的占比快速上升，在今后幾年股票不出現大起大落的假設下，人民幣存款在基礎金融資產中的占比將基本保持穩定。

衍生金融資產和資產證券化是金融資產擴容的最主要來源。股指期貨、股指期權、備兌權證是近期最有發展潛力的衍生金融資產。從國際經驗看，股指期貨和股指期權交易量均呈現出超過股票交易額的復合增長率。目前國內僅有一只股指期貨品種，隨著國內股指期貨品種的不斷增加，預計股指期貨和股指期權的交易量將保持高速增長。作為國際上重要的衍生金融資產，備兌權證也保持著較高增長速度，受到國內制度限制，目前備兌權證在國內尚未推出，一旦備兌權證制度掃除，預計備兌權證的規模將出現爆發式增長。資產證券化也擁有巨大發展潛力。目前國內僅在前幾年小規模試點了銀行系統和證券系統的資產證券化，合計規模僅有約1000億元，這與國內超過5萬億元的按揭貸款資產、超過1000億元的汽車貸款資產等貸款資產形成了巨大反差（圖1，圖2）。

理財產品日益成為金融機構競爭重要手段

提高收益率是理財產品成敗的關鍵。由于銷售渠道主要掌握在商業銀行手中，理財產品日益成為非銀行金融機構競爭的重要手段。基金公司以股票理財產品作為核心理財產品，2006～2007年股票市場迅速走牛使基金收益率大幅提升，巨大的財富效應帶來了基金產品規模出現爆發式增長。信托公司優勢主要在于其靈活性，在不同時候提供給客戶不同的理財產品，2006～2010年信托資產規模持續擴大，但信托產品主流已經從股票二級市場投資轉向了實業投資。商業銀行以固定收益理財產品作為核心理財產品，2008年以來固定收益理財產品吸引力不斷提升是商業銀行理財產品規模增加的重要原因之一。

理財產品仍有巨大的發展潛力。理財產品規模從2006年的3.3萬億元大幅提升至2010年的13.3萬億元，理財產品規模與基礎金融資產規模的比例也從2006年的6.5%快速提升至2010年的11.2%。隨著理財產品品種不斷豐富和投資者理財需求的不斷發現，理財產品規模將持續保持快速增長。受到中國證監會集合理財產品監管政策逐步放松和金融衍生品種逐步增加的正面推動，預計集合理財產品、信托資產規模、銀行理財產品有望獲得更快的增長速度（圖3，圖4）。

銀行業在投融資體系變革中受損程度將較為有限

商業銀行在大型企業貸款中的損失絕大多可通過承銷債券和購買債券來彌補。盡管大型企業融資渠道將繼續從銀行貸款轉向企業債券，但是目前商業銀行在企業債券承銷中的市場份額超過65%，這意味著商業銀行將賺取多數大型企業發行企業債券的承銷費。與此同時，作為債券市場的最主要投資者，商業銀行也通過持有大型企業發行的企業債券獲取票息。

商業銀行將從客戶結構下移中獲得銀行貸款持續增長機會。目前中小型企業融資渠道仍極為有限，其融資需求仍未得到有效滿足，中小型企業巨大的融資需求將給銀行貸款帶來持續增長機會。

居民杠桿水平的提升將繼續推動銀行業發展。目前居民的負債水平仍很低，商業銀行雄厚的客戶基礎使其仍能通過發放按揭貸款、汽車貸款等個人消費貸款、信用卡貸款，以及建立消費金融公司等形式從中受益。

商業銀行將憑借銷售渠道在資產管理業務領域獲得快速發展。商業銀行由于歷史原因在銷售渠道方面擁有絕對優勢。從理財產品銷售渠道來看，商業銀行除了銷售銀行理財產品之外，還銷售了半數以上的基金份額、信托產品，以及壽險產品。如果按此數據簡單估算，商業銀行銷售了65%的理財產品。利用在銷售渠道方面的絕對優勢，商業銀行通過代銷基金、信托產品、保單收取代銷費用，甚至可以進行收益共享。

保險業將受益于金融資產擴容

目前企業債券在基礎金融資產中的占比仍然極低、資產證券化亟待發展，企業債券規模擴容和資產證券化擴容有助于保險公司通過資產配置比例調整提升長期投資收益率，進而提升內含價值和新業務價值。

信托公司依托其無可比擬的牌照優勢將獲得持續規模增長

不同于其他金融機構，信托公司既可以是產品提供者，也可以是通道提供者，這使得信托公司在規模擴張上更靈活。從最早的重點發展股票二級市場信托產品，到之后的房地產信托產品和陽光私募信托產品，信托公司依托獨一無二的牌照優勢，始終可以緊跟投資者需求的變化，使其規模呈現出持續增長的趨勢。在短期內信托公司牌照優勢仍難以撼動的前提下，信托公司可以繼續通過緊跟投資者需求的變化實現規模持續增長。

證券業是投融資體系變革的最大受益者

證券公司將直接受益于直接融資在融資體系中占比的逐步上升。在企業債券承銷方面，盡管證券公司將與商業銀行一起分享企業債券承銷市場，但證券公司仍將直接受益于企業債券融資規模的增長。在股票承銷方面，隨著中小板、創業板先后推出，中小型企業在股票融資中占比越來越重要，這一趨勢在2008年至今已經非常明顯，今后“新三板”的擴容將進一步激發中小型企業股權融資需求。

證券公司將受益于衍生金融資產的發展。作為股指期貨、股指期權的交易通道提供方，證券公司將直接從股指期貨、股指期權的交易量增長中獲益。作為備兌權證的產品提供方和交易通道提供方，證券公司將直接從備兌權證的發行和交易中獲益。

監管制度變化對金融機構發展前景產生重大影響

監管制度變化將給證券公司業務帶來巨大發展空間

已經開始試點的證券公司創新業務仍有巨大的發展潛力。目前直接投資業務、融資融券業務、股指期貨業務已先后試點，但是仍然受到較多的監管限制，一旦監管制度出現放松，這些業務有望呈現出快速發展趨勢。

一是資產管理業務仍然采取審批制。不同于商業銀行、信托公司和保險公司的理財產品，證券公司的集理財產品仍然為審批制，這意味著在準入資格、理財品種、產品數量等諸多方面證券公司資產管理業務都受到嚴格的監管。最近中國證監會逐步放寬了證券公司在集合資產管理業務準入資格、集合理財產品期限等方面的限制，而中國證監會對集合資產管理業務也有望從審批制改為備案制。

二是直接投資業務資金來源仍僅限于證券公司自有資金。盡管直接投資業務早在2007年已經開始試點，但與國際上成熟的直接投資業務采取自有資金加客戶資金的運作模式有所不同，目前證券公司直接投資業務仍然只能采取自有資金的運作模式并且受到不能超過凈資本15%的硬性限制。

三是融資融券業務轉融通環節尚未推出，且對目前融資融券業務進行了嚴格限制。目前融資融券業務僅僅試點一年多，融資融券業務資格受到嚴格限制，獲得融資融券資格的證券公司僅有25家。與此同時，證券公司開展融資融券業務只能使用自有資金和自有證券、投資者參與融資融券交易至少50萬元、融資融券交易標的證券僅有90只等嚴格限制導致融資融券規模試點一年之后還不到300億元。這與國際上融資融券余額通常達到股票市價總值余額的1%～2%，融資融券交易額達到股票現貨交易額的10%～40%的狀況有巨大差距。

四是股指期貨業務受到嚴格限制。股指期貨業務推出僅僅一年左右，目前僅有滬深300股指期貨1只股指期貨品種。與融資融券業務類似，投資者參與股指期貨交易至少50萬元，這在客觀上極大限制了股指期貨的交易額，即便如此，股指期貨交易額仍然達到較高水平。隨著股指期貨限制的逐步放松和品種的不斷增加、預計股指期貨交易額將保持高速增長。

尚未開始試點的證券公司創新業務擁有廣闊的發展空間。目前備兌權證業務、場外交易（OTC）、股指期權業務等擁有廣闊發展空間的業務仍未推出，這些業務有望給證券公司帶來新的收入來源。

一是備兌權證業務一旦推出將給證券公司帶來權證交易傭金和權證創設收入。由于權證交易“T+0”的交易制度相對于股票交易“T+1”的交易制度存在明顯優勢，權證在中國受到投資者極大的關注。在2005年股本權證推出之后，權證交易額占股票交易額的比例最高曾達到15%以上；與此同時，創設權證業務一度使證券公司創設收益超過50%。一旦備兌權證推出，預計證券公司將從權證創設、權證交易兩個環節中獲得可觀的收益。

二是OTC設立有望使證券公司通過經紀業務、做市業務、直接投資業務等方面多重受益。到目前為止真正意義上的OTC股票市場尚未建立，“新三板”擴容如果能夠實現，將使中國OTC股票市場真正出現，證券公司將受益于OTC股票市場的發展。

三是股指期權交易量遠高于股指期貨。作為股指期貨的衍生品種，股指期權交易量擁有更大的發展潛力，一旦推出，將給證券公司帶來新的收入來源。

資本監管趨嚴將對商業銀行產生一定負面影響

由于商業銀行在金融體系中的重要地位，資本監管始終是商業銀行監管的最主要內容之一。鑒于在國際金融危機中商業銀行暴露出的風險，中國銀監會進一步提高了未來商業銀行資本充足率和核心資本充足率的監管指標，意味著商業銀行杠桿率將進一步降低，進而對商業銀行盈利能力產生負面影響。

伴隨著保險公司規模的不斷擴大，資本監管也已經成為保險公司監管的最主要內容之一。由于中國保監會制訂償付能力充足率監管標準時采用了相對較高的標準，使得短期內償付能力充足率監管標準發生改變的概率相對較低。

自2007年證券公司綜合治理收官之后，資本監管成為證券公司監管的最主要內容之一。由于中國證監會在監管上的審慎態度，證券公司凈資本率監管采取了嚴格的標準，例如業務風險極低的集合資產管理業務按照管理資產規模的1%計提風險準備，短期內凈資本率監管標準進一步提高的概率極低。

金融子行業增速將逐步趨同

商業銀行方面

盡管商業銀行傳統存貸款業務，尤其是大型企業貸款業務將受到金融脫媒的不利影響，但商業銀行在企業債券承銷、銀行體系表外融資方面將有所斬獲。與此同時，居民杠桿水平的提升和中小型企業貸款的發展使銀行在未來仍能獲得增量業務。總體而言，受到金融脫媒深化、資本監管趨嚴的負面影響，商業銀行的總資產增速將從20%以上下降至15%左右，受此影響，商業銀行營業收入增速也將從20%以上下降至15%左右。

作為金融企業的核心競爭力之一，商業銀行在銷售渠道擁有的競爭優勢難以撼動，因此擁有銷售渠道競爭優勢的大型商業銀行將繼續享有銷售渠道帶來的紅利。與此同時，金融脫媒深化將導致存款稀缺性不斷上升，存款成本優勢將會逐漸成為商業銀行重要的競爭優勢之一，大型商業銀行在這一領域競爭優勢有望逐步提升。綜上所述，以農業銀行為代表的擁有銷售渠道和存款成本優勢的大型商業銀行競爭優勢有望繼續提升。

與此同時，金融脫媒深化也將導致商業銀行客戶結構不斷下移，這會使得擁有較強風險定價能力的中型銀行獲得較好的發展機會，以民生銀行為代表的已經在中小型企業方面積累了一定競爭優勢的中型商業銀行將有望在此過程中逐步勝出。

保險公司方面

盡管投資范圍拓寬有助于提升保險公司投資收益率，但是受到長期通貨膨脹率很可能高于過去5年、保險人薪酬競爭力面臨長期壓力的負面影響，預計保險公司總資產增速將從25%以上下降至15%左右，盡管其增速有望略高于商業銀行，受到總資產增長率下降的影響，營業收入增速也將從25%以上下降至15%左右。

在目前保險公司的產品銷售策略同質化程度越來越高的情況下，如何有效整合產品和渠道已成為保險公司能否成功的重要因素。鑒于目前銀保渠道已經占據保險公司銷售渠道半壁江山，能夠同時擁有個險渠道和銀保渠道的保險公司將擁有更大的勝算。目前中國平安已經控股平安銀行和參股深發展，且平安銀行和深發展的整合正在推進中，加上平安證券和平安信托，中國平安已經具備了成功的金融企業需要的兩大要素：渠道和產品。

證券公司方面

盡管證券公司將從金融脫媒深化、衍生金融資產增加中直接受益，但是受到業務模式無法產生杠桿效應、經紀業務凈手續費率逐年下滑負面影響，總資產增速將難以達到10%以上。如果不考慮創新業務帶來的影響，營業收入增速也難以實現10%以上的持續增長。在目前中國證監會對創新業務態度積極的情況下，預計創新業務推出速度將較快，證券公司營業收入增速有望達到15%～20%。

篇3

然而7月至今，債市回調整理，也讓投資界對債市的投資空間產生較多爭論。當下，債券基金是否可以投資，債券市場回報是否能像上半年一樣好也成為投資者的疑慮。為什么中國債市將迎來大發展機遇？未來中國債券市場發展面臨哪些機遇與挑戰？8月中旬，《投資者報》就上述問題在易方達債券市場發展高峰論壇上專訪了易方達基金公司固定收益首席投資官馬駿。

“金融脫媒”已不可逆轉

為什么中國債市將迎來大發展機遇？這一問題在馬駿看來，深層次原因在于“金融脫媒”。

“金融脫媒”是指在金融管制的情況下，資金供給繞開商業銀行這個媒介體系，直接輸送到需求方和融資者手里，造成資金的體外循環。金融脫媒最早出現于20世紀60年代的美國，指在定期存款利率上限管制條件下，當市場利率水平高于存款機構可支付的存款利率水平時，很多更加市場化的創新產品應運而生。

馬駿強調，“金融脫媒”已成不可逆轉的大趨勢，將推動民間資金“繞開”存貸款，對債券類資產的收益、對債券融資方式會產生極大需求。

在他看來，商業銀行一直是我國投融資體系中的主體，但近些年來，銀行在投融資體系中的地位有所下降，出現一些“脫媒”跡象。“金融脫媒是我國經濟發展、放松管制和發展直接融資市場的必然結果；同時，由于金融市場的完善、金融工具和產品的創新、金融市場的自由進入和退出、混業經營和利率、匯率的市場化等帶來的金融深化也會導致金融脫媒。”

本報注意到，1981年恢復發行國債始至今，債券市場發展迅速，為確保貨幣政策的有效傳導、宏觀經濟的健康運行和金融資源的有效配置發揮了重要作用。

截至2011年底，中國債券市場規模已位列全球第四，目前債券托管量接近21萬億，占GDP的比重接近50%。其中信用債市場規模達5.1萬億元，占社會融資總量的10.6%，占GDP的比例也達到了12%左右。

不過，馬駿指出，將上述數據與海外成熟市場相比，中國債券市場無論是規模總量、在整個經濟體中的比重，還是提供直接融資的數量和方式，都還存在很大的提升空間，這也是未來債券市場可能發生大擴容的空間。

截至2011年底，全球債券市場規模約100萬億美元，其中美國占32%、總規模達36.4萬億美元，而包含中國在內的新興市場，僅占11%。

借鑒海外成熟市場經驗

如何借鑒海外成熟市場的發展經驗來構建中國自己的債券市場體系？馬駿認為，資本市場發展有他的路徑依賴，美國當年在利率市場化以及金融脫媒中的金融創新，會給中國的資本市場帶來一些啟迪。

他指出，首先需要一個有效的公司債市場。“發展公司債市場有諸多好處，可以使經濟不再只依賴于銀行來承擔風險，使企業融資風險更加穩定，使決策者/評級機構對公司的資產負債表更加注意。中國的公司債與成熟市場相比還只是剛剛起步，未來還有巨大的發展空間。”

除公司債外，美國市場金融脫媒進程的另一個啟示是：貨幣市場基金將極大受益于金融脫媒和利率市場化。

此外馬駿也看到，金融脫媒將促進資產證券化的發展，給債券市場帶來更多投資機會。現今，在中國市場金融脫媒的大環境下，銀行系統產生了將資產轉移到表外的趨勢。2012年8月交易商協會《銀行間債券市場非金融企業資產支持票據指引》，非金融企業可在銀行間債券市場發行由基礎資產所產生現金流支持的、約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。

馬駿指出，資產證券化的制度框架對資產證券化市場的發展起了至關重要的作用，美國市場過去在資產證券化方面的經驗和教訓給出的啟示是——政府在推動市場發展的過程中起了決定性的作用，因此需要自上而下的推動機制，政府應在會計制度、稅收、法律框架等方面推動建立完整的體系。

馬駿同時提及美國國債期貨市場對中國債券市場的啟迪。“國債期貨對于整個利率市場化過程中發揮著重要的作用。但對推出時機要進行分析，國債期貨等衍生產品的推出一定要在融資環境方面有更好的支持，這樣才能吸引不同需求的投資人進入這個市場。”

他強調，如果沒有商業銀行對風險管理制度性的安排或杠桿的有效提升，目前國債期貨的衍生產品市場本質上是鼓勵投資者放大風險，讓單邊投資者通過衍生產品放大杠桿賭單邊行情，“可以想象它的發展空間是相對有限的，而這個進步需要提供流動性的銀行改變他的行為方式。”

下半年債基預期仍可正收益

“隨著利率市場化進程的不斷深化，金融脫媒大勢所趨，社會直接融資需求旺盛，債券市場制度創新持續推進，債券市場將迎來發展的大機遇。但目前市場發展不平衡、缺乏多層次多種類的債券投資標的、風險定價的市場機制還不夠成熟等等問題，也成為制約債市發展的關鍵性因素，各方機構普遍期待以‘創新’推動發展。”

馬駿向《投資者報》提示，一個真正的創新產品需要經過復雜且周全的設計，要思考的方面很多，包括市場基礎條件具備不具備、債券非交易過戶問題、非擔保交收的跨市場交易和非交易清算問題。“這些問題如果都沒想過，就盲目去推一個產品很可能失敗。”

篇4

一、金融脫媒的定義

金融脫媒(Financial Disintermediation)又稱“金融非中介化”，是19世紀60年代在美國出現的一個新詞。金融脫媒是金融關系的一次大變革，它的特征是銀行與其顧客之間傳統的存貸款關系的削弱，以及無數資金供給者和使用者之間關系的增強。脫媒強有力地改變了不同金融中介和非金融公司在風險管理過程中的作用。

二、我國金融脫媒的現狀及成因分析

隨著我國金融市場特別是股票市場的發展，直接融資所占的比率有所增加，而通過商業銀行間接融資的比率有所下降，金融脫媒表現更趨明顯。

(一)商業銀行的存差逐年增大，存貸款比率有所下降

我國近幾年金融機構人民幣存款總計逐年增加。2008年較2000年存款總額增加403.8％，同期貸款總額增加305.3％，貸款總額增幅低于存款總額增幅。同時，存差逐年擴大。截至2008年，存差已經達到235011億元。另外。存貸款比率下降，2000年存貸比率為80.30％，而2008年下降為56.35％。利率市場化改革進程的加快是原因之一，而借款企業及個人借款需求的減少，也是導致銀行信貸資金運用不足的原因。

(二)借款企業融資渠道的多元化，對銀行信貸的依賴性降低

近年來，隨著我國資本市場的不斷發展，各種金融工具不斷推陳出新，企業的融資渠道越來越多樣化。與之相伴的是商業銀行的流動資金貸款將出現下滑，銀行的存貸差額將進一步增加。經營環境受到嚴峻考驗。

(三)居民個人多渠道的投資途徑，使儲蓄存款大量分流

一是近年居民儲蓄存款大量流往股市及基金市場。二是部分居民儲蓄存款流往保險市場。中國保監會公布的統計數字顯示，2001年保險密度168.98元，保險深度2.3％；到2008年保險收入達9784.1億元，保險密度740元，保險深度3.2％。三是隨著我國金融產品的不斷創新，個人的各種投資理財產品拓寬了居民的理財渠道，在一定程度上分流了居民的儲蓄存款。

三、金融脫媒對商業銀行的影響

從全球金融業發展的趨勢看，金融脫媒現象的產生是金融市場發展的一個必然過程。但需要關注的是，金融脫媒如同一把“雙刃劍”，既給我國商業銀行帶來了前所未有的巨大挑戰，也為其戰略轉型帶來了歷史性機遇。

(一)金融脫媒給我國商業銀行帶來的挑戰

1.金融脫媒給商業銀行傳統業務的總量和結構造成負面影響。從資產業務的總量看，金融脫媒將導致商業銀行的貸款增長速度降低，銀行貸款占非金融機構融資總量的比重下降。從對負債業務的影響著，隨著金融脫媒的發展，證券市場產品的品種將日益豐富，人們的投資方式更加多元化，從而對商業銀行的一般存款也會產生一定的替代效應。

2.金融脫媒對商業銀行的風險管理水平提出了更高的要求。首先，商業銀行風險管理的對象將發生一定的變化。大型優質企業將以直接融資方式來募集資金，中小企業在商業銀行信貸業務組合中的比重會逐步提高，如何有效管理中小企業的信用風險將日益成為商業銀行風險管理的重要課題。其次，商業銀行的市場風險日益突出。隨著直接融資的發展。利率、匯率、商品價格敏感型業務的比重將顯著提高，商業銀行對市場風險的管理更顯重要。再次，信用風險與市場風險交織使得風險管理的難度加大。由于商業銀行的客戶更加廣泛地應用各種衍生金融工具，企業和個人的市場風險將可能轉化為商業銀行的信用風險，這是對商業銀行風險管理能力的更大考驗。最后，對流動性風險的管理不再無足輕重、可有可無。隨著直接融資比重的提高，商業銀行負債的穩定性將顯著降低，資產負債期限不匹配的問題將更為突出，這對銀行有效管理流動性風險提出了更加迫切、現實的要求。

(二)金融脫媒為我國商業銀行提供的機遇

1.金融脫媒有利于商業銀行更加有效地管理風險。金融理論認為，證券市場和商業銀行在風險管理功能上存在顯著差異。前者是橫向風險分擔，即可以把風險分散給風險偏好不同的機構或個人：而后者傳統上是跨期風險分擔，也就是短存長貸，通過承擔風險而獲益，即風險是“內部化”的。但隨著經濟金融環境不確定性的加劇，商業銀行也需要借助證券市場來實現風險的“外部化”。證券市場的發展為商業銀行管理風險提供了更為豐富、有效的工具。

2.商業銀行和非銀行金融機構的合作大有可為。首先，商業銀行與非銀行金融機構的功能特征存在差異產生了兩者合作的可能，優勢互補、資源共享與規模經濟的考慮決定了兩者有深化合作的動力。其次，在綜合經營仍然處在“積極穩妥”推進階段、補充外源資本渠道不夠暢通的情況下，密切與非銀行金融機構業務層面的合作，對于商業銀行尤其是中小銀行來說是一個較為經濟、快速、可行的選擇。

四、金融脫媒背景下商業銀行的應對策略

(一)積極轉變經營服務理念，順應脫媒趨勢

金融脫媒已成為金融業不可逆轉的長期趨勢。隨著金融脫媒的進一步深化，商業銀行賴以生存發展的基礎和環境將發生更深刻、重大的變化。證券市場將成為資源配置、財富管理和風險管理的重要渠道，從而也將成為商業銀行經營管理的基礎平臺。商業銀行要順應這一潮流，一方面，要徹底改變思想觀念，從重點關注信貸市場向信貸市場和證券市場并重轉型，從以資金融通為主向以資金融通、財富管理和風險管理并重轉型。另一方面。要樹立以客戶為中心的服務理念，致力為客戶提供全方位的人性化服務。這就需要商業銀行尤其是國有商業銀行改善服務態度及服務質量。

(二)開展零售銀行業務，尋求新的盈利增長點

20世紀90年代，西方銀行面對脫媒壓力，開始將零售業務作為其業務轉型的重點，短短十幾年間，個人銀行業務迅猛發展。如今在我國，脫媒已成為一種趨勢，無法回避，外資銀行紛紛把零售業務作為突破口，搶灘中國金融服務市場，這就迫切需要國內商業銀行考慮業務轉型。零售業務的經營實質是客戶而不是資金，占有了客戶特別是優質客戶就等于擁有了發展的基礎。零售銀行業務的發展一般要經過客戶積累、客戶經營、客戶增值三個階段，而客戶積累階段是國內商業銀行較

外資銀行相比的優勢所在。因此，拓展零售銀行業務不僅是保住客戶、增加盈利、應對脫媒的手段，也是應對外資銀行競爭、確保我國銀行業可持續發展的重要途徑。

(三)積極拓展中間業務，擴大非利息收入

根據分析可知，商業銀行融資功能的核心地位已經發生了革命性的改變，銀行必須適應市場的變化適時地做出功能調整。銀行的本質是以貨幣為主要經營對象的契約組織，貨幣具有在流動中獲利的本質特征，這就決定了銀行的基本職能并非僅局限于存、貸款，還應具有流通管理和價值管理的功能。與外資銀行相比，中國商業銀行中間業務的開發明顯不足，獲得非利息收入的能力較差。為了減輕脫媒對銀行的沖擊，銀行必須加快發展中間業務，加大和擴展中間業務收入。

(四)實施資產證券化。提高抵御風險能力

在金融脫媒背景下，隨著一些大型企業融資渠道的進一步拓寬和融資成本的逐步降低，直接融資成本相對較高的中小型企業將成為各家商業銀行業務拓展的重點，商業銀行貸款向風險相對較高的行業集中。資產證券化為這種風險的管理提供了有效手段，可以用較低的投入完成信貸資產在特定行業的布局調整，優化行業投入結構和客戶結構。另外，金融脫媒會擴大銀行資產與負債期限錯配的風險，而資產證券化可以較好地化解這一矛盾，成為商業銀行控制流動性風險的有效工具。

(五)加強與非金融機構業務交叉滲透，推動商業銀行綜合經營

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金融脫媒是每一個國家在發展過程中都要面臨金融問題。隨著我國經濟的發展，利率市場化的快速進行，多層次資本市場的逐步完善，金融脫媒趨勢日益顯現，商業銀行面臨的沖擊越來越嚴重。基于此，本文介紹了了金融脫媒的含義、形成原因以及對商業銀行的影響，并為商業銀行提出相應的建議，來應對金融脫媒。

關鍵詞:

金融脫媒;商業銀行;影響;建議

一、金融脫媒的含義

金融脫媒現象最早出現在歐美國家，是指在20世紀六七十年代當時在定期存款利率上限管制條件下，貨幣市場利率水平高于存款機構可支付的存款利率水平時，存款機構的存款資金就會大量流向貨幣市場工具的現象。金融脫媒的概念最早由D．D．Hester提出，Hester認為原有的金融體系是由中間人提供服務的金融體系，而現在的金融體系的趨勢是不需要通過金融中介就能完成的交易或者是資金需求者和資金供給者直接就能完成交易的體系。在國內學者對金融脫媒的研究中，辛琪認為金融脫媒是融資直接在資金需求者和資金供給者之間進行，無需經過金融中介。李亞芬認為，脫媒是指資金脫離銀行，從而造成銀行資金減少的運作方式。綜上闡述，我們可以這樣理解金融脫媒:隨著經濟的發展，籌資者由原來的依靠金融中介來融資逐步變成籌資者繞過金融中介，通過直接融資的方式來進行資金的募集。在廣義的金融脫媒中，是指籌資者和出資者繞過金融中介直接融資的現象，而在狹義的金融脫媒中，主要是指籌資人和出資人繞過商業銀行進行直接融資的現象。本文所討論的是狹義的金融脫媒，即商業銀行層面的金融脫媒。

二、我國金融脫媒的原因

(一)監管者層對金融監管的放松。一個國家的金融監管層對金融市場的監管放松程度如何會直接影響到該國金融脫媒的趨勢，國外學者Bono、Calomiris認為，20世紀90年代德國金融脫媒現象的產生就源于當局者放松了對金融的監管，而我國金融脫媒出現的原因自然也有監管當局的監管放松，伴隨著金融的快速發展，我國一直實行的嚴格的分業經營目前已經出現了混業經營的趨勢，目前，我國的一些金融控股公司旗下已經包含了銀行、信托、券商、保險業務。在混業經營的大趨勢下，金融脫媒現象必然加深。

(二)利率市場化的快速推進。如上文所述，歐美國家在20世紀60、70年生的金融脫媒，就源于當時在定期存款利率上限管制條件下，貨幣市場利率水平高于存款機構可支付的存款利率水平，存款機構的存款資金就會大量流向貨幣市場，因此產生了金融脫媒。德勤中國研究中心指出，利率市場化會引起短期存款利率上升，息差變小，在此期間，金融資產價格短期波動性大。因此，銀行的信貸業務也將波動極大，直接融資在此期間會快速發展。直接融資的快速發展又導致了金融脫媒的進程加快。目前，我國利率市場化快速推進，利率的變動將引起信貸市場的變動，進而影響到直接融資的發展，最后表現為金融脫媒。

(三)多層次資本市場的發展。多層次資本市場就是直接融資市場，它的發展好與否直接影響到金融脫媒，目前我國資本市場有主板、中小板、創業板，在2013年的時候，證監會又推出了新三板，進一步完善了我國的資本市場，資本市場的發展使得金融脫媒現象深化。

(四)信息技術的快速發展。商業銀行作為金融中介存在的一個原因就是在信息技術不發達的情況下，為籌資人和出資人節約時間和交易成本，為雙方都帶來了便利，這是在信息技術不發達的情況下出現的情況。隨著信息技術呈現爆炸式發展，其他金融中介機構在信息技術方面降低交易成本的優勢也逐步提高，出資人和籌資人不需要通過商業銀行而直接通過其他金融機構來交易。這在客觀上促進了直接融資的發展，也因此出現了金融脫媒。

(五)投資者理念的轉變。在我國金融市場還不成熟時期，投資者投資渠道狹窄，主要是把錢存入銀行，因此我國居民存款過去二十多年內一直持續快速增長。近些年我國金融市場逐步發展，可供投資的渠道增多。比如投資者可以買基金、保險、證券、期貨、理財產品等，近幾年互聯網金融的出現，更是拓寬了投資者的投資渠道，P2P、眾籌等，投資者已經不再滿足于把錢存入銀行，而是轉入投資其他金融產品。投資者投資理念的轉變也導致了金融脫媒的出現。

三、金融脫媒對商業銀行的影響

(一)商業銀行貸款數量下降。在未出現金融脫媒時，商業銀行主要靠發放貸款來獲取收益，金融脫媒的出現，對商業銀行貸款數量形成了強大的沖擊。金融脫媒使得籌資者避開商業銀行而轉入到資本市場進行直接融資，多層次資本市場為不同階段的企業都提供了平臺。成熟的企業可以到主板融資，高科技成長性高的企業可以去創業板融資，新三板可以使一部分企業去融資，因此，商業銀行貸款的優質客戶數量會下降，貸款金額也下滑。商業銀行存款金額下降。商業銀行貸款的前提就是能夠吸收存款，在我國金融市場還不健全的時候，投資者投資渠道狹窄，居民收入大部分都會存入銀行。金融脫媒出現后。投資渠道的拓寬居民收入不再存入銀行而轉向其他投資產品。因此，商業銀行存款數量必然會下降。這對商業銀行無疑是一個大的沖擊。

(二)利息收入下降。我國商業銀行傳統的經營模式就是吸收存款發放貸款來獲得息差，隨著利率市場化的加速推進，多層次資本市場的發展，金融脫媒現象日益顯現。如上文所述金融脫媒使商業銀行存款數量和貸款數量都下降，這必然使商業銀行的利息收入也下降，而利率市場化的推進，更使存款利率和貸款利率的差額變得更小，這更加使商業銀行的利息收入下降。

(三)信用風險加大。在金融脫媒情況下，商業銀行喪失了很多優質的貸款客戶，這些優質的貸款客戶可以去主板、創業板、新三板來進行直接融資。因此剩下的貸款客戶就變成了盈利能力一般、信用一般、還款能力也一般的客戶，這加大了商業銀行的信用風險，因為這些綜合能力一般甚至是很差的客戶有很大的可能會違約。

四、商業銀行業務轉型對策

(一)繼續鞏固原有傳統業務。雖然金融脫媒沖擊了存貸業務，但是這并不是說商業銀行就要放棄傳統業務的運行，相反，商業銀行應該繼續堅持鞏固原有傳統業務，因為傳統業務，尤其是存款業務，它是商業銀行開展其他業務的基礎，即使在金融脫媒下，仍會有一部分資金比如同業資金會以存款的形式流入商業銀行，因此，商業銀行應該繼續鞏固傳統業務，這樣才能立足發展。

(二)發展中間業務。在我國利率市場化的快速推進下，發展中間業務應該成為商業銀行首要的戰略選擇，應該把中間業務作為重中之重，因為中間業務主要包括支付結算類、類、擔保及承諾類、交易類、投資銀行類、基金托管、咨詢顧問等，所以中間業務并不受經濟周期的影響，商業銀行應該把大力發展中間業務作為首要的戰略選擇，這樣才能應對金融脫媒。

(三)開展網上銀行業務。在信息技術的飛速發展下，互聯網的崛起為各種非金融支付創造了條件，目前，我國的第三方支付發展很快，網絡金融創新也很多，越來越多的人使用網上金融服務。因此商業銀行不能固步自封，因為單單依靠傳統的營業網點已經很難滿足客戶的需求，難以面對互聯網金融帶來的沖擊。因此商業銀行應該發展網絡金融，開展網上銀行業務以此來面對日益深化的金融脫媒。

參考文獻:

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［4］王修遠．淺析金融脫媒對中國商業銀行的影響及其對策［J］．長春理工大學學:社會科學版，2014(1):135－137．

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Abstract:The thesis focuses on the difficulties and challenges that China Construction Bank of Heilongjiang faces under the situation of financial disintermediation. According to the financial environment and the characters of itself, China Construction Bank of Heilongjiang proposes the operating principle of“customer focused”. The traditional and new business should also be integrated to change the operating mode and better the business progress to increase the innovation of new product. We should establish a correct concept of risk to deal with dangers that financial disintermediation would bring.

關鍵詞:金融脫媒;金融創新;黑龍江建設銀行

Key words:financial disintermediation;financial innovation;China Construction Bank of Heilongjiang

中圖分類號:F83 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)04-0001-01

0引言

金融脫媒現象最早出現于20世紀60年代的美國。狹義地講,當時是指在定期存款利率上限管制條件下,當貨幣市場利率水平高于存款機構可支付的存款利率水平時,存款機構的存款資金就會大量流向貨幣市場工具的現象。廣義地講,金融脫媒不僅指存款資金直接流向高息資產,而且還指資金需求方繞過金融中介直接在貨幣市場發行短期債務工具。

國內目前經濟金融體制改革正向縱深推進,股票市場,債券市場等資本市場的發展促進了金融市場非商業銀行金融機構的發展,拓展了資金需求者的融資渠道,對商業銀行尤其是傳統業務的發展造成了重大影響。國內商業銀行正經歷著前所未有的經營環境的劇變,金融脫媒的態勢日益顯現。國內商業銀行在金融脫媒趨勢下如果不能及時調整經營策略,適應市場的發展變化,則將陷入更加嚴峻的環境,影響其發展。

1黑龍江建行受到的主要

1.1 在金融脫媒下,企業不再像以往那樣,將企業資金較多的存入銀行隨金融產品的多樣化及企業的多樣化需要,銀行對企業存款的吸引力減少,企業在追逐利潤最大化目標的趨勢下,逐漸脫離銀行,到成本更低、收益更高、效率更高的金融市場上籌集資金。資本市場上國債、國家投資債、投資公司債、金融機構內債券、企業債、股票、大額存單等金融資產不斷增長,又進一步推動了儲蓄分流。

1.2 在金融脫媒下,無論是企業還是居民個人的存款都發生了分流現象居民儲蓄是銀行資金來源的重要組成部分,也是歷年來居民多余資金的處理方式,但是近年來居民的個人理財、消費觀念發生了變化。以往不管有什么動機,銀行都是居民儲蓄的首選。而現在,隨著金融市場的不斷創新和發展以及外資金融機構的進入,在教育保險和養老基金的進一步發展,社會保障體制更健全的條件下,隨著人們安全意識的提高,有很大一部分資金會流入社會保障、醫療保障、保險公司等保障體系內部,從而造成了銀行的存款業務減少,金融脫媒現象明顯。

1.3 在金融脫媒影響下,金融市場吸收了銀行部分貸款業務資本市場的完善和金融制度的健全,使得資本市場有了更多的優勢,如成本低、信息公開、能提高知名度、效率等,因而一些業績優良的大公司通過股票或債券市場融資,對銀行的依賴性逐步降低,從而導致銀行資產業務質量下降。

只有在深入理解客戶經營狀況、財務狀況、市場情況的基礎上,為客戶提供綜合性的專業金融服務方案,有效地滿足客戶多元化需求,黑龍江建行才能在競爭中立于不敗之地。在金融脫媒下,銀行要生存、要發展就必須進行轉型。從市場發展趨勢分析,黑龍江建行要在繼續做好現有傳統優勢業務的基礎上,逐步向直接融資、利率市場化影響較小的市場和業務轉型,實現兩條腿走路。在客戶定位方面,在繼續服務好大型客戶的同時,逐步加大向中小企業提供服務的能力;在繼續做好對工業、房地產業金融服務的同時,做到第二、第三產業并重,尤其是要大力拓展服務業,如過去建行較少關注的醫療、教育、文化、體育等產業。在盈利模式方面,要逐步從以利差收入為主的模式,向以利差和收費收入并重的模式轉變。

2貫徹“以客戶為中心”的經營理念

2.1 抓住宏觀調控時機、加快資產業務步伐在金融脫媒下,宏觀調控力度不斷加大,信貸規模從緊,銀行不斷加強信貸結構調整。作為銀行信貸優質客戶的機構客戶,正是貸款營銷的大好時機。黑龍江建行的機構條線資產業務要采取以下措施完成任務。

a.明確營銷重點,提升營銷效果。b.做好結構調整工作,提高議價能力。c.開源挖潛,做好貸款項目儲備與發放工作。

2.2 建立客戶分層的經營模式。在金融脫媒下,通過市場細分,會發現不同的客戶有不同的需求特征、風險特征,銀行的盈利模型也會不同。需要根據不同層級的客戶設計不同的經營模式,按照差別化的流程,提供有針對性的產品,進行專業化營銷和服務,建立客戶分層經營模式。

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[關鍵詞]金融脫媒；商業銀行；對策

金融脫媒現象最早出現于20世紀60年代金融市場發達的美國，美國銀行業利率管制條例（Q條例）的執行使得存款的定期利率上限受到限制，當出現市場利率高于存款機構的支付存款利率時，大量的存款機構的資金流出，流向更高收益的證券資產。所謂的金融脫媒，指的就是資金供求雙方不通過金融中介部門直接進行資金交易的過程，直接由資金的供給方流向資金的需求方，降低商業銀行等間接金融中介機構在整個融資體系中的重要作用。簡單講，就是資金不用經過商業銀行而直接到融資者手中。

1 我國金融脫媒產生的原因與現狀

自改革開放以來，我國的資本市場不斷發展，各類非銀行金融機構應運而生，同時自加入WTO后，外資銀行也進駐我國市場，使得商業銀行不得不面臨競爭的巨大壓力，只能向銀行混合業經營方式發展，這樣為金融脫媒的產生奠定了良好的基礎。

隨著經濟社會的發展，居民的財富不斷積累，市場主體需要的是多元化方式來減少投資風險獲取更多收益，商業銀行的間接融資方式已不能適應市場經濟發展。而我國商業銀行由于市場經濟體制改革初期制度設計上的一些局限，導致儲蓄傾向過高，直接融資的比重較低，分散風險的途徑很少。同時政府對證券市場的極度關注，相關的制度、政策的頒布使證券市場發展越來越完善，股票債券期貨等金融交易工具得到大量運用。根據國家統計局數據顯示2014年CPI同比上漲2%，近三年CPI一直穩定在2%以上，通貨膨脹率較高。廣大居民已意識到把錢存在銀行里并不能獲取可觀的利息收入，他們會選擇將儲蓄轉移到股票、基金等金融市場獲得更高的回報率；同時企業為了尋求更為便利的融資渠道和更低廉的融資成本，也會避開銀行貸款，轉向股票、債券、短期融資券等直接融資市場。

基于以上的情況，金融市場的直接融資是在我國金融分業管理經營模式下發展的，因此金融脫媒是必然的趨勢。

2 金融脫媒對我國商業銀行的影響

2.1 商業銀行傳統資產業務的流失

近年來，我國商業銀行的多種業務取得了不斷發展，但對傳統資產業務有很大的依賴性，在存款方面上，因銀行的利率遠低于市場的利率水平，同時居民的理財觀念增強，并且證券市場的日益完善，產品的不斷豐富，投資方式的多元化，使得居民將剩余的財富轉移到資本市場，以獲得更高的收益。在貸款方面，直接融資的優勢越來越明顯，大量企業開始通過直接融資而避開商業銀行獲取資金，這些企業會直接通過發行股票、債券等金融工具手段籌得資金，而不再僅僅是依靠商業銀行的貸款，使得商業銀行的信貸規模不斷縮小。由此可見，金融脫媒給商業銀行的傳統資產業務帶來了巨大的沖擊。

2.2 商業銀行的盈利能力受到負面影響

由于國內商業銀行存款利率上限、貸款利率下限受到限制，事實上銀行業的價格處于半壟斷狀態，傳統的利息收入一直是銀行的主要盈利來源，商業銀行呈現信貸高度集中和金融資產相對單一的格局。目前商業銀行仍能享受這種壟斷性的豐厚利潤，但一方面我國的利率市場化改革已經逐步推進，銀行利率也將會通過市場定價，那么相關利潤將會下降；另一方面，相比企業債、短期融資券市場利率市場定價的優勢，銀行貸款的利率受管制的不足也將逐步顯現，這些不僅會直接影響銀行盈利能力，還會使金融脫媒現象進一步擴大。相對而言，中小銀行的盈利能力受到金融脫媒的負面影響比大型銀行更為突出。首先是因為一般情況下中小銀行的資金成本比較高，向優質客戶提供優惠的貸款利率方面處于劣勢地位；其次中小銀行發展中間業務的規模經濟特征不如大型銀行顯著。

2.3 商業銀行經營管理的復雜性日益提高

中小企業將在商業銀行信貸業務中的比重提高，因此中小企業的信用風險管理是商業銀行需解決問題之一。此外商業銀行的負債結構將呈現出短期化趨勢，靠短期資金支撐長期貸款發展的矛盾也會凸顯出來，兩者期限不匹配的流動性風險會成為商業銀行經營過程中的主要風險之一。還有就是伴隨著直接融資的發展，商業銀行必須重視并加強對市場風險的管理。

3 我國商業銀行應采取的對策

商業銀行的信貸資產規模一旦出現萎縮，銀行利差收入減少，他們所依靠利差收入的傳統經營模式將面臨危機。因此商業銀行面對金融脫媒這一必然趨勢應采取措施積極應對。

3.1 轉變經營觀念及加快調整經營模式

金融脫媒是金融市場發展的必然趨勢，商業銀行應主動適應，首先是經營觀念的改變，在新的環境下積極轉變觀念，提高創新意識。商業銀行應改變原來忽視直接融資市場的觀念，建立為直接、間接融資并重的理念，充分發揮商業銀行自身規模優勢和客戶資源優勢，發展相關的直接融資業務，并且繼續強化在金融市場的中介作用。同時，加快調整經營模式，要解決好體制機制和人力資源這兩個關鍵問題。銀行的資產結構因金融脫媒改變，銀行的貸款客戶的比例大量減少，這必然要求商業銀行轉變經營增長的模式。商業銀行應實施經營體制的創新，從以“部門銀行”為主向“流程銀行”轉型，實現高效運營服務與有機管理風險的統一，實現人力資源管理體系從行政級別導向型向戰略導向、業績導向和技術導向型的轉型。

3.2 轉變信貸業務發展方式

商業銀行在優化信貸的基礎上，應明確信貸投放的經濟主體。在利率市場化、金融脫媒凸顯的情況下，大型企業已避開向銀行的間接融資，以更為便利的融資渠道和更低的融資成本獲取資金，而中小微企業急需資金，目前政府為中小微企業也制定了一系列的優惠政策，商業銀行應對中小微企業重新定位。此外，城鎮居民的消費水平日益提高，因此商業銀行要抓住現有的機遇，適時推進中小微企業貸款、個人消費信貸及信用卡消費等業務，為轉變發展開辟新的途徑。

3.3 推進金融服務產品的創新

金融脫媒對商業銀行的金融服務產品提出了更高要求，商業銀行需不斷進行創新去適應這一必然的趨勢，增強市場競爭力，提高市場敏感性，及時根據市場熱點和自身業務特點，完善和創新金融服務產品。商業銀行可從以下幾方面考慮：第一，商業銀行需積極發展中間業務，以較低成本獲取較高收益，同時不會給銀行的資本充足率造成壓力。第二，積極參與直接融資相關的業務進行金融產品的研發與創新，為客戶提供跨市場、跨行業的個性化、功能化、附值化一攬子新型金融產品，最大限度地滿足客戶所需。第三，以科技為導向實現銀行服務和管理智能化，提升客戶最佳體驗度。主要是拓展網絡銀行業務、手機銀行業務、互聯網及電商業務，以應對目前如余額寶等沖擊。

3.4 提高風險管理水平

在應對當前金融脫媒時，商業銀行主要面臨信用風險、流動性風險及市場風險。首先是商業銀行的信用風險主要存在于貸款業務中，尤其是中小微企業的貸款，商業銀行可采取信用風險的回避、分散、轉嫁及控制應對；其次是商業銀行的市場風險，通過對市場的研究，關注國內外央行貨幣政策的動向、金融市場利率、匯率的變化，采取避險措施，盡量減少因市場變動帶來的損失；最后是建立有效的流動性風險管理治理結構，有效地對流動性風險進行識別、計量、監測和控制，使商業銀行在金融脫媒的大背景下能夠穩健地發展。

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關鍵詞：金融脫媒 宏觀經濟 資本 影響

中國特色的“金融脫媒”及其必然性

（一）中國特色的金融脫媒

從20世紀末開始，我國資本市場的金融改革逐漸深入開來，同之出現的是發展中必定伴隨的“金融脫媒”現象。隨著我國市場經濟的不斷發展，金融脫媒現象越發凸顯，我國不少經濟學者也開始了這方面的研究，從2010年宋旺率先通過MS-AR模型開始實證研究，到2011年胡紅葉運用線性回歸模型進一步深入探討，再到2012年徐奕含對信貸和融資的分析研究，金融脫媒這一現象所引發的整個國家宏觀經濟的發展問題被越來越顯像化，相比于歐美資本主義市場經濟不同的是，這是第一場在社會主義市場經濟下的金融體制結構改革，在經濟基礎決定的上層建筑影響之下，“金融脫媒”道出的是國民經濟發展中激烈性的矛盾。

（二）金融脫媒的必然性

一方面，就居民而言，在國內物價上漲、銀行存款收益甚微，且隨時面臨資產負收益和理財理念不斷深入民心的情況下，居民為了實現資產的保值和回報的增加，更為廣泛的參與股票、債券、保險、基金等繞開銀行金融管制的直接投資證券。而另一方面，大型企業尋求更低融資成本和更便捷充足的資金來源，逐漸把銀行高成本的融資渠道列為下策，而首選便利直接的金融市場，通過發行股票、債券、商業票據等直接證券來籌資；而中小型企業受制于相關信貸政策和銀行自身條款及風險考慮，也無法通過銀行來籌資，銀行金融的中介地位逐漸下降。

金融脫媒現狀及其發展趨勢

本文從中國經濟網統計數據庫和中國人民銀行官方網站，采集了2002-2011年之間我國相關宏觀經濟指標的一百多個數據，通過比對分析數據，發現從2002-2008年期間是金融脫媒深化時期，其中，在2007年前后金融脫媒現象呈加劇狀態，到了2008年末開始慢慢緩解，其后金融脫媒指標水平一直保持在14%左右。另外，還研究了其他國家金融脫媒現象并做了國際比較，通過與美國和日本的比較，可以看出：在程度上，我國目前的金融脫媒程度比日本和美國弱；但在趨勢上，我國的脫媒速度已快于20世紀90年代末的日本。

由此可以大體看到，金融脫媒現象在我國的發展狀態趨勢是在相當的一段時間內，金融脫媒仍會是以一定速度不斷深化和發展，我國的金融結構態勢仍不可掉以輕心，而金融脫媒對我國宏觀經濟的沖擊仍是我們需密切注意的，依然是需要不斷更新措施應對和解決的重要問題。

本文將金融脫媒影響因素分為五類：第一類，證券投資因素。其主要包含股票籌資、成交額、成交量、深證及上證收盤指數和股本總額；第二類，宏觀因素。其主要由宏觀經濟的運行情況，消費者對市場信心以及物價水平等宏觀市場要素構成；第三類，信貸因素。主要是金融機構的存貸款利率、貨幣供應增長率；第四類，進出口對外貿易因素，其主要表現為順逆差上的經濟反映；第五類，利率差別因素。指各個商業銀行之間的利率差別和加權利率。

金融脫媒對國民宏觀經濟因素的影響

（一）金融脫媒對證券投資因素的影響

《證券時報》報道，2013年金融脫媒深化趨勢更加明顯，在當前市場背景下，證券市場上微觀融資改善，資金緊中顯松，另外銀行在近幾年的融資體系正在弱化，而固定市場在權益市場上低迷的現象好轉，再者信用債正在以顯著的新趨勢增長變化發展著，伴隨著不斷深入的金融脫媒，投資趨勢將會受到巨大影響，這一點特別體現在債券投資上。在深入的金融脫媒下收益率區間會相對變窄，而從中長期來看，又將有逐步向上的趨勢。因此就未來收益率在區間上的波動，個人研究認為在短期內區間將緩慢收窄，這一現象將會引導利率中樞出現中期趨勢的緩慢下降，而同時由于債券市場在中期具備穩步向上的空間，從相關產品的投資收益上可以分析出其收益是向上增多的，那么在風險的控制上將是可掌控的。

受到金融脫媒的格局影響，未來債券的利差因為信用級別的不同會有明顯擴大傾向。與間接融資模式的銀行承擔信用風險不同，金融脫媒的格局下信用風險是由最終投資者與需求者來承擔，因此信用利差所造成的風險是不可控的。除此之外，金融脫媒環境下的債市投資在靈活性上擁有更強的自由，投資范圍的擴大使其在空間上的范圍更廣。在較短的時間內，受制于不平衡的資本結構市場，利率缺乏市場化的動態機制，因此居民單純的資產結構即銀行存款在轉化為金融產品時較為困難，這種情況下大盤空間和股市估值以及市盈率、融資量都會受到不同程度的影響。而考慮到長遠的空間上，金融脫媒的影響之一就是造成大多中小企業以直接手段融資的同時，也促進了我國企業資產證券化的進程，與此同時資本市場的籌資總額、活躍度的大幅提升將促進我國證券市場的進一步發展，因此從總的方面來說，金融脫媒是一種符合市場經濟發展的趨勢，是經濟發展的重要動力因素。

（二）金融脫媒對宏觀調控的影響

當前，新一輪宏觀調控的目的之一，就是控制固定資產投資超常增長的規模，防止投資反彈，轉變依靠擴張性投資推動經濟增長的這種粗放模式。但是，目前我國固定資產投資規模仍然很大。經濟增長的主要推動力仍然來源于投資的擴張。雖然央行配合國家宏觀調控，將利率適當上調，同時銀監會加強了對于銀行風險內控的監管，使得銀行信貸發放得到規范。使市場資金減少，但經濟增長的速度卻是不降反升。

其原因是大量社會資金在流向市場時，繞開了銀行這一中介，金融脫媒下的資金體外循環加強，從而削弱了國家宏觀調控，弱化了宏調政策的作用，很明顯的造成經濟市場的不確定性。與此同時，因為我國在企業的上市這一方面較苛刻于其他國家，對于難以達到上市標準的中小企業來說，在金融脫媒不斷深化的環境下，中小企業的發展更加困難，融資難以解決，企業得不到發展，作為市場經濟的主體，必然會影響到經濟景氣指數和消費者的信心。而同時投資者對投資的盲目性，以及我國證券市場缺乏有力的監管，從而造成市場的投資過度，隨之涌現泡沫經濟，不可避免的物價上漲，對私人消費和投資都有相當程度的排擠，從而造成宏觀市場運行狀況的不良反應。

（三）金融脫媒對貨幣信貸因素的影響

其主要表現在金融脫媒分流了銀行的資產和負債業務，直接導致了商業銀行作為融資中介的地位下降，隨著銀行資產負債表項目的內容豐富，商業銀行存款準備金率的調控作用也在減少。這些因素讓我國傳統的貨幣政策是通過銀行來傳導的歷史狀況徹底改變了，銀行在其中的地位被削弱，也就意味著銀行傳統的收入來源被大幅壓縮，同時隨著市場上各種理財產品的增加，居民的投資渠道也增加了，隨著居民對各種金融資產種類的投資，銀行存款的比重更是相應的下降，銀行與負債相關的業務也遭受到了一定的沖擊。除此之外，逐漸深化的金融脫媒，使得商業銀行的資產呈現多樣化，在這種條件下商業銀行可以有其他更為靈活的措施，以調節存款準備金率對自身放貸的控制，從而貨幣政策通過銀行貸款來傳導的渠道被削弱了，伴隨著金融脫媒對信貸的沖擊，在銀行存款業務相對減少的情況下，信貸市場也呈現萎靡。受到政策和歷史等其他因素的影響，金融脫媒在整個貨幣政策中的利導效應，主要在利率渠道來顯現，但是資產負債表也是以利率渠道來發揮的，由此可見，金融脫媒現象從整體上削弱了貨幣政策的傳導能力。

（四）金融脫媒對外貿因素的影響

按照曼昆的宏觀經濟理論：開放的經濟下，外匯市場中資本的凈出口等于資本的凈流出，可貸資金需求會因為金融脫媒而減少，而可貸資金市場中國內投資與資本凈流出的和等于儲蓄，國內的投資和資本流出凈額降低，減少進出口，總之，金融脫媒降低了我國對外貿易的數額。除此之外，隨著金融脫媒的深化，在貿易融資方面，由于具有高資本收益率的比較優勢，也開始尋求更為適宜的變化，而成為銀行流貸未來轉型的重要方向。在2013年正式實施的中國版巴塞爾協議Ⅲ的內容中，在政策文件上對銀行信貸的資本要求予以更高的規范。于此同時，資產證券化進程的加強規范，是應對新資本框架的另一重要措施。可以看見，從流貸向貿易融資的轉變趨勢正在發生。在這期間，從“代付入表”實質上的提高信貸規模占用、資本計量和計提，到風險暴露的電商挑戰，電商勢必在不遠的將來加入進融資市場的爭奪，在控制融資和貿易的雙重角色下實現貿易和融資的無縫銜接。

（五）金融脫媒對利率因素的影響

由凱恩斯理論得知，信貸市場上的儲蓄與供給是等價的，而貸款也可以看作是資金的需求，金融脫媒的利率影響是雙面的，短期內的貸款需求減少，信貸資金的需求也會隨之減少，因此利率會下降。而從長期來看，金融脫媒使儲蓄逐漸下降的同時會刺激利率的回升，相比來看負面影響在短期內會更加劇烈。而從另一個角度看金融脫媒又可倒逼利率的市場化，在我國基本利率是國債利率，受到金融抑制政策的影響，利率區間的是在國家政策下制定的，商業銀行不能自行調整。自金融脫媒在我國的不斷發展以來，我國貨幣政策也隨之發生變化，具體在利率的傳導化渠道，弱化了信貸渠道，但是由于當前利率管制存在造成利率體系建設的滯后，利率渠道的作用發揮有限，信貸渠道仍是貨幣政策主要的傳導方式。貨幣政策調控由依賴數量型工具向更多地依賴價格型工具的轉變，有賴于利率市場化的進一步推進，有賴于金融脫媒的進一步倒逼。

金融脫媒應對建議

短時間內，證券市場以及宏觀經濟對金融脫媒的反應小，而信貸投資、外貿和利率受到金融脫媒影響相對比較敏感；但是從長期來看，金融脫媒的不斷深化對宏觀經濟景氣指數、證券市場的影響會不斷增加；從作用來看，資本市場會因此更加活躍，在這種刺激下促進其發展與革新，但是其缺點也讓人警惕其深化過程，事實是金融脫媒導致相當一部分的宏觀要素指數的降低，從而對我國的國民經濟產生一些負面的影響。金融脫媒在我國的發展深化為證券市場的發展起到了積極推動作用，但是其負面影響不可忽視，特別是造成現行的宏觀經濟市場的不穩定性，究其原因除了金融脫媒固有額兩面性的利弊，與我國的實際特殊情況也有莫大的關系。

“金融脫媒”是我國金融改革邁向現代化、全球化發展的一個必然現象。傳統的以銀行為中介主導的間接融資模式日益顯現出無法適應經濟快速發展要求的問題，因此金融改革勢在必行。對于如何有效應對中國特殊性的金融脫媒現象，本文提出以下建議：一是加強相關法律法規建設，完善健全資本市場法制秩序，加強監管，另外，加強對中小企業發展的扶持力度，放權市場減少不必要的干預。二是深化國家金融體制改革，推進商業銀行改革，商業銀行要積極拓展金融業務發展多樣化的理財產品，政策上適當放松利率管制，科學調整利率政策，加強利率市場化，發揮市場的調節作用。三是商業銀行自身要不斷創新改革發展機制，開拓市場，與時俱進發展適應需求的理財服務等業務，不斷調整資產負債結構，積極科學應對金融脫媒的沖擊。

參考文獻：

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3.戴玉華.金融脫媒對我國貨幣政策傳導機制的影響研究[D].浙江工商大學碩士論文，2012

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金融脫媒最早發生于上個世紀中期的美國，是指在存款利率上限管制的條件下，市場支付的利率高于銀行可支付的利率時，銀行存款資金流向收益更高的證券從而限制了銀行業務發展的現象。隨著經濟社會的發展，金融脫媒的概念發生了變遷，一般理解為資金供給方和資金需求方不通過金融中介機構而直接進行資金交易的現象，具有交易跳過中間人而直接在供需雙方間進行的特點。金融脫媒的根本原因在于資本的逐利性和追求便利性，從表現形式來看可以分為，金融交易的脫媒、理財的脫媒及融資的脫媒。

（一）貨幣支付領域

20世紀末，互聯網技術逐漸開始改變金融機構支付服務方式，而第三方支付則帶來了金融支付領域的顛覆。第三方支付業務實質上就是金融業務中的貨幣資金清算業務。在國內整個貨幣支付體系中，第三方支付則是整個國家貨幣支付體系中的有益補充。根據iResearch艾瑞咨詢統計數據顯示，2015年中國第三方互聯網支付交易規模達到11.8萬億元，同比增速46.9%。中國電子商務研究中心監測數據顯示，2015年第三季度中國網民經常使用的支付方式中，第三方移動支付和第三方互聯網支付占比分別排在第一、二位，??27.1%和25.4%，超過位居第三、四位占比18.3%的網上銀行和占比15.8%的手機銀行。第三方支付顯示出越來越受到市場歡迎的發展趨勢。

（二）互聯網理財產品

2000年以來，國內銀行理財產品蓬勃發展，拓寬了居民的投資渠道，銀行理財產品具有門檻不高，收益較穩的特點。隨著互聯網技術的進一步發展，互聯網理財以其更加人性化和更加便利的特點，獲得了不少網民的熱捧。特別是余額寶等金融產品，沒有理財資金門檻，收益高于銀行同期利率，對銀行存款形成了強大的分流作用。

（三）融資的脫媒

隨著證券市場的蓬勃發展，股票、債券等直接融資工具不斷豐富并不斷擠壓銀行金融機構的間接融資市場。另外互聯網技術的發展并沒有停留在交易端和負債端，而是拓展到了融資端。借助向與金融機構的不斷融合，通過數據分析和數據挖掘技術，構建出互聯網金融模式，成為信息技術與金融服務相結合的新興領域。從融資模式分析，互聯網融資質上是一種直接融資模式。但對比傳統的直接融資模式，互聯網融資具有信息量大、效率及風險較高等特點。證券直接融資市場具有體量大、歷史長、管理較為嚴格的特點，是傳統的直接融資市場；互聯網融資平臺是新興的直接融資市場，具有受眾面廣、管理較為松散的基因，具有草根性，兩種方式分別是精英金融和普惠金融的代表。

二、金融脫媒對經濟社會管理及銀行業的影響

金融脫媒現象是我國市場經濟和國民經濟發展的客觀規律，同時使得銀行業明顯受到資金脫媒壓力，負債超常規增長風光不再，普遍經受存款壓力。中小企業從銀行融資難度增加，成為利用其它方式融資的先行者，進一步加劇了金融脫媒效應。

包括互聯網金融等方式在內的金融脫媒具有明顯的外部性：從正外部性來看，市場規模的擴大會產生規模經濟；從負外部性來看，隨著市場規模的劇烈擴張，加之監管滯后，市場失靈問題凸顯，金融市場的功能可能出現紊亂，金融及經濟社會風險增加，眾多P2P公司資金鏈的斷裂就是這種問題的現實反應。金融脫媒凸顯的問題及影響較為廣泛，具體有以下幾個方面。

（一）我國金融業監管相對滯后

結合發達國家金融發展經驗，金融脫媒及利率市場化等多重因素，將不可避免的促使銀行業綜合經營發展。就目前我國銀行經營模式來看，政策面上是分業經營，但現實中已經在逐步向混業經營的方向發展。近年來銀行業通過銷售理財產品，貴重金屬，保險投資以及介入投資銀行業務等，不斷向證券、基金、保險等領域擴張。而我國資本市場和其他金融監管發展相對滯后，存在諸多薄弱區。混業經營趨勢下的傳統分業監管架構導致監管相對滯后。金融混業經營已成為現實，但相應的綜合監管體制卻一直沒有啟動，各司其責的分業監管，往往出現監管的缺位。相對于金融創新的日新月異，監管制度卻往往不是無能為力就是疲于應付，亡羊補牢的措施往往伴隨著巨大的損失。

（二）金融脫媒對我國商業銀行帶來了巨大挑戰，這種挑戰主要表現在以下幾個方面

1.負債資金來源受到影響，負債結構呈現出短期化趨勢。近年來，居民儲蓄存款大量流往股市、樓市和民間借貸市場，銀行吸收存款的功能逐步弱化，隨之而來的流動性風險和存貸比突破監管要求日益嚴重。

2.銀行業風險管理日益復雜。隨著金融脫媒的深化，金融產品也不斷推陳出新，這就對銀行業的風險控制能力提出了新要求。

3.客戶渠道不斷消減。商業銀行傳統的優質大客戶貸款被直接融資市場分流，大客戶對銀行貸款的依賴度逐漸減輕。

4.利率市場化不斷擠壓銀行業的利潤空間。金融脫媒實現了利率市場化的價格發現功能，而且在互聯網金融的推波助瀾下不斷加劇。互聯網金融作為交易平臺，資金借方報價，貸方依據對流動性、風險等因素偏好選擇貸款對象，雙方議價成交，交易完全市場化。隨著利率市場化推進，金融機構不能再依賴央行的基準利率指導，只能主動在市場上尋找利率基準，利潤空間進一步被壓縮。

5.互聯網金融具備相當強的替代能力，進一步加深了金融脫媒現象。傳統銀行在金融業務中，具有資金中介的重要特點，而互聯網金融使商業銀行的中介功能弱化。在互聯網金融模式下，互聯網為資金供需雙方提供平臺，充當資金信息中介，資金供需雙方利用平臺撮合，融資交易過程由雙方參與完成。互聯網第三方支付平臺已能為客戶提供收付款等結算服務，挑戰傳統銀行結算業務。

（三）金融脫媒給商業銀行不但帶來了挑戰，也帶來了轉型的機遇

金融脫媒是經濟發展到一定階段時市場對銀行傳統中介功能提出的挑戰，倒逼銀行開展業務轉型，調整經營策略和模式，挖掘新的業務空間和利潤增長點，提供優質的服務。脫媒的校正效應將會減輕脫媒給商業銀行帶來的不利影響，促進商業銀行擺脫對傳統收入渠道的依賴，通過創新金融產品來開源節流，增強非傳統業務盈利能力。

一些研究及目前發展的現實狀況表明，雖然互聯網金融的發展將會對金融市場、傳統金融機構以及金融穩定形成一系列沖擊，但純粹的互聯網金融模式（如不設物理網點的網絡銀行）無法從根本上取代傳統的金融機構與服務。具體來看，金融脫媒帶來的積極效應有以下幾個方面：

1.金融同業業務方面的機遇增加。隨著資本市場的快速發展，金融同業機構增長也越來越迅速，銀行業的業務機會如同業存款、同業托管等也隨之增加。

2.證券質押貸款、并購貸款等新型金融將獲得發展契機。隨著資金資本市場的發展，銀行將有機會為企業收購兼并、企業證券承銷業務、金融同業公司等提供更多的資金服務。

通過資產證券化、互換期權、發行債券等工具，銀行業可以有效管理信用風險、市場風險以及補充流動性。

3.借貸資產借助資本市場實現轉讓。利用資本市場迅速發展的豐富投融資工具，銀行業可以擺脫傳統信貸業務的桎梏，利用債券、證券等新型資本市場工具滿足融資需求及轉出信貸資產，優化財務報表和資金來源，改變對存款業務的過度依賴。

4.拓寬銀行業務的客戶和渠道。客戶是銀行業金融機構各項業務的基礎，互聯網金融有助于拓寬銀行的客戶群體。

根據聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）的數據顯示，2015年全球電商市場規模達22.1萬億美元，2013年到2018年，全球網購人數將增加50%，從10.78億增加到16.23億。互聯網金融浪潮下，銀行傳統目標客戶群可能發生改變，追求多樣化、個性化服務的中小企業及個人客戶更傾向于通過互聯網參與各種金融交易。能夠提供快捷、低成本服務的金融機構會得到新興市場和商務人士的青睞。

此外，傳統商業銀行模式在互聯網時代仍有優勢。商業銀行認知和誠信度高，基礎設施完善，物理網點分布廣泛，實體銀行可建立看得見摸得著的信任。傳統商業銀行除提供存貸業務、財富管理業務和支付結算通道外，一些特定金融業務需要專業人士經驗判斷和操作，信息技術無法完全替代。

三、銀行業應主動迎接金融脫媒的調整與挑戰

隨著科技及社會的加速變革，我國銀行業的經營環境正面臨著前所未有的巨大變化，尤其是近年來國際局勢及金融危機帶來了巨大的不確定性，金融脫媒態勢加劇，對銀行業產生較大沖擊，須正確應對，因勢利導，順應金融脫媒的機遇與挑戰。特別是互聯網技術對金融市場的影響，將加速金融交易的脫媒，并對現行的法律與監管框架提出挑戰。

（一）建議監管機構對金融脫媒采取的對策

金融脫媒是經濟金融發展過程必然現象，是資源配置追求效率的必然要求，對宏觀經濟調控、實體經濟發展和金融企業管理具有重要影響。監管機構及市場參與者需要根據實際情況預判，科學規劃，才能趨利避害，獲得最大效益。我們應結合中國的實際情況，來應對脫媒帶來的風險和挑戰。

一是有效的統計、監測和監控。準確的判斷來自于準確的數據，準確統計預測表內外業務對社會融資總量和貨幣供應的影響規模，提高頂層政策的前瞻性和有效性；關注銀行業表外業務，控制銀行業表內外資產的整體杠桿率，避免過度創新影響金融體系的穩定，強化對風險源頭的預測、預判和防范。

二是高度關注混業經營和分業監管的風險。國內金融已經顯現混業經營趨勢，金融監管體系亟需及時作出相應的調整與改革，同時平衡好金融監管和金融創新的關系。

三是加強協調機制，實現金融監管全面覆蓋，強化宏觀審慎管理。加強金融監管各部門之間的協調和賦予央行更大的系統性監管職能，建立央行主導下的常設金融監管協調架構。建立并完善跨界交叉性金融業務的標準和規范，對各類金融機構的同類型業務統一監管標準。

（二）銀行業應對金融脫媒的幾個策略

金融脫媒仍將進一步深化，銀行業需要不斷更新經營理念和模式，加強業務創新，提升服務能力，降低對傳統業務的依賴，多方面開拓發展途徑。

1.建立健全金融脫媒環境下的運行機制，著力解決好管理機制和人力資源兩大關鍵問題。使經營機構的體制和機制能更好地適應金融脫媒背景下轉型要求，打造一支能適應金融脫媒市場環境的人才隊伍。

2.調整現有客戶結構，在鞏固大型客戶的基礎上，大力發展零售客戶和中小企業客戶。信貸集中度高企時雖然能帶來較高利潤，一旦該行業或大企業信貸萎縮，將產生較大不利影響。結合國際經驗的發展和大數據的分析，信貸投入最終以廣泛分布在中小企業和個人零售客戶為主，這樣的均衡結構有利于穩定的利潤形成和降低風險。國內銀行業要逐步加??中小企業和零售客戶的基礎夯實，而對大型企業則要在現有基礎上，加大發展投行機創新業務的力度。

3.大力推動金融服務和產品的創新。長期以來，國內銀行主要依靠規模的擴張實現增長，是一種粗放式的發展方式。

國內銀行盈利能力低的主要原因是缺乏優質和創新金融產品與服務，特別是非利息收入、中間業務收入產品。因此，產品問題實質是銀行業的核心競爭力，也是銀行業面臨的主要挑戰。從向客戶群體提供無差異產品，轉到精益價值分析提供差異化產品，為客戶提升服務體驗和效益，為銀行帶來更高利潤，是中國銀行業未來重要的發展方向之一。

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一、成功的拓展應該是原有文本的拓展，恰當的延伸更應是原有文本的延伸

拓展首先應該根植于文本，立足文本，從文本出發，引導學生關注課外資源，讓文本成為鏈接課內外的橋梁；而同時又要超越文本，在學好文本的基礎上進行拓展，從文本界面上生發開去，所拓展的內容再反過來促進學生對文本的感悟，從而實現新課程的三維目標。也就是說，教師在尊重文本所表達的思想蘊涵的前提下，對課文的相關內容做拓展延伸，但拓展并不是簡單的延伸，它不是語文教學中簡單的量的增加，而應該成為更好地理解文本，提升閱讀質量的完美補充；它不應該成為語文教學中的“獨行者”，而應該是教學主旨的全面觀照。這樣的拓展與延伸，才能進一步深化學生對課文的感悟，對教學主旨進行完美的補充。

二、拓展可適當突破原有教材的內容，提高學生的語文素養

拓展作為語文教學中一種必要的教學手段，從某種意義上，它突破了原有教材的內容，為原有文本的學習注入了一股新鮮的血液。但拓展不是目的，而是手段。它不是文本內容的簡單擴充，而是文本內容的有力映射和佐證。它對原有文本的再度深挖，其用意不在于單一拓展學習內容，更主要的是通過適當形式的拓展，讓學生再一次體會文本蘊含的內容。成功的拓展意味著多媒體并不是教學的主角。現代教育技術在語文學科的應用，極大地豐富了語文學習的情境。因為多媒體教學具有形象直觀、內容豐富、動態呈現、信息容量大的特點。所以我們在教學當中，應該根據這個教材的特點，學生的實際，恰當地運用現代教育技術，包括計算機、實物展臺、液晶顯示儀、網絡技術等等，讓學生走進情境，體驗學習，對于提高學生的語文素養和信息素養都有極大的好處。

三、抓住切入點，針對教學目標和內容，恰當合理地運用多媒體

在語文課堂教學中，要在有限的45分鐘內較好地實現教學目標,多媒體的合理選擇和優化組合起著決定性的作用。因此,在確定教學目標的同時，要針對教學內容，著重考慮選擇什么媒體才能最大限度地發掘學生潛在的積極性。多媒體作為一種現代化教學手段，具有許多優點，根據教學內容來選擇多媒體，能更合理地發揮多媒體的作用，突出它的優點。多媒體的應用有利于學生加深認識和理解，使教學目標高質有效地完成；可以大大豐富教師的教學手段，使教學具有多樣性、直觀性和情境性，能有效地提高教學效率，并有利于激發學生的學習興趣和發揮學生認知主體的作用；可使學生從一個被動的“聽課者”成為一個學習過程的“參與者”，使他們不僅學習了知識，也學會了怎樣學習、怎樣思考，從而提高了課堂教學質量；能調動學生原有知識結構，引發認知沖突，從而推動其想出解決新問題的方法。

四、語文課拓展內容要找到切入點，要有梯度和關聯性

比如學了說明文，拓展的內容要與說明文有關；學了陸游的某一詩歌，拓展的內容就要與陸游的其他愛國詩有關。拓展的內容難度上要有梯度，內容上要有關聯。拓展的目的應該是提高能力，擴大視野。要讓學生在已學內容的基礎上再跳一跳摘到蘋果。拓展不能過多，量上要控制好，環節上要恰到好處。有經驗的老師往往在分析文本時隨口就能把相關的內容嵌進來，這樣的拓展使得課堂有聲有色。不過，有些技能的訓練非得單個提出拓展練習題來。不過話又說回來，一切還要視學情、教情來定。關于多媒體手段的使用，我認為它不能代替教師的語言，它僅僅是一塊黑板的作用。如果我們過度依賴于多媒體手段來上課，老師的語言表達功能會在不知不覺中退化，所以要讓大屏幕出現在課堂環節的合適的時間上。備課查資料，多媒體手段很方便，但語文老師對課文的熟讀甚至朗讀，有些篇目誦讀，上課效果反而會更好。