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篇1

【論文摘要】網(wǎng)絡(luò)金融是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)緊密結(jié)合而形成的一種新的金融形態(tài)，是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命推動(dòng)下所發(fā)生的最重要的經(jīng)濟(jì)變革之一。 

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一、網(wǎng)絡(luò)金融的含義與特性 

網(wǎng)絡(luò)金融是指在因特網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)的金融活動(dòng)，它不同于傳統(tǒng)的依賴于物質(zhì)形態(tài)存在的金融活動(dòng)，是存在于虛擬空間的金融活動(dòng)，其存在形態(tài)是虛擬化的、運(yùn)行方式是網(wǎng)絡(luò)化。它是信息技術(shù)，特別是因特網(wǎng)技術(shù)與金融理論、金融管理和金融實(shí)務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物，是適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和電子商務(wù)發(fā)展需要而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的金融運(yùn)行模式。網(wǎng)絡(luò)金融的內(nèi)容不僅包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)支付與結(jié)算等網(wǎng)絡(luò)金融實(shí)務(wù)，還包括網(wǎng)絡(luò)金融理論、網(wǎng)絡(luò)金融管理和網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等。 

網(wǎng)絡(luò)金融的經(jīng)濟(jì)性是指網(wǎng)絡(luò)金融活動(dòng)效益顯著，投入少而產(chǎn)出高，這是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)本身的特點(diǎn)決定的。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)后，采用了開放技術(shù)而共享軟件，極大地降低了金融產(chǎn)品的開發(fā)費(fèi)用和金融系統(tǒng)的維護(hù)費(fèi)用，經(jīng)營成本較傳統(tǒng)金融企業(yè)降低許多。網(wǎng)絡(luò)金融的科技性是指現(xiàn)代信息技術(shù)的快速、廣泛運(yùn)用于金融業(yè)的實(shí)踐，并對(duì)現(xiàn)代金融業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。信息技術(shù)革命帶來的信息傳遞和資源共享突破了原有的時(shí)間概念和空間界限，將原來的二維市場變?yōu)闆]有地理約束和空間限制的三維市場。金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化既是現(xiàn)代科技發(fā)展的結(jié)果，也是金融業(yè)“e”化的象征。網(wǎng)絡(luò)金融的信息性是指網(wǎng)絡(luò)金融是金融信息收集、整理、加工、傳輸、反饋的載體，同時(shí)也是金融信息化的產(chǎn)物。貨幣流通、資金清算、股市行情、保險(xiǎn)、投資信托等金融信息的產(chǎn)生和變化都直接影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)金融的人為性是指網(wǎng)絡(luò)金融以人為本。在網(wǎng)絡(luò)金融活動(dòng)中，盡管強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的作用，但歸根到底起關(guān)鍵作用的還是人。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的制造發(fā)明、網(wǎng)絡(luò)金融的應(yīng)用、效果的實(shí)現(xiàn)都是靠人來完成的，所以，必須強(qiáng)調(diào)人在網(wǎng)絡(luò)金融中的決定性作用。網(wǎng)絡(luò)金融的創(chuàng)新性，為了滿足網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下客戶新的需求，增強(qiáng)其競爭實(shí)力，網(wǎng)絡(luò)金融必須進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理也必然實(shí)行管理創(chuàng)新，走向網(wǎng)絡(luò)化管理，網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)必須調(diào)整其戰(zhàn)略管理思想，重視與其它金融機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)服務(wù)站、資訊服務(wù)提供商、電子商務(wù)網(wǎng)站等的業(yè)務(wù)合作，以實(shí)現(xiàn)多贏的目的。網(wǎng)絡(luò)金融條件下，金融監(jiān)管必然走自由化和國際合作與協(xié)調(diào)的道路。 

 

二、網(wǎng)絡(luò)金融與傳統(tǒng)金融的比較 

網(wǎng)絡(luò)金融是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)緊密結(jié)合而形成的一種新的金融形態(tài)，是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命推動(dòng)下所發(fā)生的最重要的經(jīng)濟(jì)變革之一。傳統(tǒng)金融市場的發(fā)展及金融理論的成熟是網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)生和發(fā)展的基礎(chǔ)，而網(wǎng)絡(luò)金融在推動(dòng)了金融創(chuàng)新的同時(shí)，也顛覆了傳統(tǒng)金融的運(yùn)作模式，對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)提出了挑戰(zhàn)。 

1、網(wǎng)絡(luò)金融比傳統(tǒng)金融更能吸引客戶。首先，互聯(lián)網(wǎng)打破了金融服務(wù)的時(shí)間和空間的局限，改變了交易的方式，使在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、以任何方式提供全方位的金融服務(wù)的成為可能。通過互聯(lián)網(wǎng)，金融機(jī)構(gòu)還可以聯(lián)系到更多的交易對(duì)象，找到更多的交易機(jī)會(huì)。網(wǎng)絡(luò)金融拉近了金融機(jī)構(gòu)與客戶的距離。其次互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)態(tài)雙向溝通的特性，使動(dòng)態(tài)的交易互動(dòng)成為可能。一方面，金融機(jī)構(gòu)可以自動(dòng)即時(shí)生成客戶信息數(shù)據(jù)庫，通過及時(shí)的客戶需求分析，有效的細(xì)分客戶，為顧客提供個(gè)性化的服務(wù)，同時(shí)根據(jù)目標(biāo)客戶群的特點(diǎn)制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略；另一方面，客戶可以一改在傳統(tǒng)金融下被動(dòng)接受服務(wù)的模式，按照自己的需求在互聯(lián)網(wǎng)上輕松地貨比三家，尋找到合適的金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)，而且還可以隨時(shí)向金融機(jī)構(gòu)反饋意見和建議。再次，互聯(lián)網(wǎng)加劇了資本和信息的流動(dòng)速度，為尋找資源最優(yōu)化配置及動(dòng)態(tài)均衡提供有效途徑。通過互聯(lián)網(wǎng)快速的、分布式的處理，人們能在最短的時(shí)間內(nèi)搜索、傳遞金融信息，在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離資金的劃撥。最后，網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)揮信息技術(shù)的同時(shí)，提供了比傳統(tǒng)金融更方便、更快捷、更廉價(jià)的服務(wù)。 

2、網(wǎng)絡(luò)金融更能滿足金融服務(wù)提供者的逐利原則。第一，如前面所述，網(wǎng)絡(luò)金融更能吸引客戶，因此可獲得更多的銷售收入。第二，金融企業(yè)利用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)金融，可大大降低其經(jīng)營成本。在網(wǎng)絡(luò)金融條件下，金融企業(yè)無論自有資本是否雄厚，在互聯(lián)網(wǎng)都是平等的，因此龐大物理網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)將消失，金融企業(yè)的經(jīng)營成本將大大降低。利用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，金融企業(yè)可以改善企業(yè)的內(nèi)部管理，促進(jìn)企業(yè)建立更合理科學(xué)的組織機(jī)構(gòu)。另外，信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)促使金融企業(yè)重組傳統(tǒng)的工作流程，從而進(jìn)一步提高效率，降低經(jīng)營成本。 

總之，網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新了金融企業(yè)的管理模式和組織結(jié)構(gòu)模式，降低了運(yùn)營成本，提高了金融服務(wù)的質(zhì)量，提高了收入。任何一個(gè)以營利為目的的金融服務(wù)企業(yè)都將被潛在的高額利潤驅(qū)動(dòng)，融入并推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)金融。長遠(yuǎn)來看，網(wǎng)絡(luò)金融的重要性將超過傳統(tǒng)金融。 

 

三、國內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展概況 

美國于1971年創(chuàng)立的nasdap系統(tǒng)，標(biāo)志著網(wǎng)絡(luò)金融這一全新的經(jīng)營方式從構(gòu)想進(jìn)入到實(shí)際運(yùn)營。1995年10月18日美國3家銀行聯(lián)合在互聯(lián)網(wǎng)上成立了全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第一網(wǎng)上銀行”，預(yù)示著網(wǎng)絡(luò)金融已進(jìn)入迅速發(fā)展的新階段。2000年7月3日，西班牙uno-e公司同愛爾蘭互聯(lián)網(wǎng)銀行第一集團(tuán)正式簽約，組建業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球的第一家互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)uno first group。兩家公司跨洋重組的最終目標(biāo)是建立全球最大的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)體系。90年代以來，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展非常迅速，出現(xiàn)了從網(wǎng)絡(luò)銀行到網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)，從網(wǎng)絡(luò)個(gè)人理財(cái)?shù)骄W(wǎng)絡(luò)企業(yè)理財(cái)，從網(wǎng)絡(luò)證券交易到網(wǎng)絡(luò)金融信息服務(wù)的全方位、多元化的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)銀行走向成熟，網(wǎng)絡(luò)證券和網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)獲得了長足的發(fā)展，電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)支付開始受到青睞。網(wǎng)絡(luò)金融已相對(duì)成熟、完善、并初具規(guī)模；網(wǎng)絡(luò)金融的服務(wù)多元化、全能化、綜合化，內(nèi)容集成度相當(dāng)高而且創(chuàng)新頻繁；網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)之間競爭激烈，消費(fèi)者可自由選擇適合自己的服務(wù)；網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)的參與主體多樣化，除了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行外，還有信用卡公司、純網(wǎng)絡(luò)銀行等。 

20世紀(jì)80年代，中國銀行業(yè)開始全面使用計(jì)算機(jī)，金融電子化時(shí)代來臨。90年代初，我國金融專用網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)獲得了較大發(fā)展。1993年，中國政府宣布將金卡等一系列“金”字工程作為重要的國民經(jīng)濟(jì)信息化工程后，我國金融電子化建設(shè)進(jìn)程加快，并取得了巨大的成就。我國建成了金融衛(wèi)星通訊網(wǎng)絡(luò)和中國國家金融數(shù)據(jù)通信網(wǎng)等金融骨干網(wǎng)絡(luò)。基于這些主干網(wǎng)，中國人民銀行和各個(gè)商業(yè)銀行先后建立起中國國家現(xiàn)代化支付系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)行系統(tǒng)。國內(nèi)大部分城市中，本地清算系統(tǒng)、儲(chǔ)蓄通存通兌系統(tǒng)、對(duì)公業(yè)務(wù)系統(tǒng)、銀行卡自動(dòng)處理系統(tǒng)等應(yīng)用系統(tǒng)也先后投入運(yùn)行。一個(gè)集國家宏觀金融管理和監(jiān)控、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營管理和對(duì)外提供金融服務(wù)等功能于一體的網(wǎng)絡(luò)金融體系已經(jīng)初步形成。90年代中期以來，隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展和普及，我國正逐步跨入網(wǎng)絡(luò)金融時(shí)代。目前，工、農(nóng)、中、建四大商業(yè)銀行都建立了較完善的通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。中國銀行于1996年10月率先開始網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)。2000年6月29日，由中國人民銀行牽頭，組織國內(nèi)12家商業(yè)銀行聯(lián)合共建的中國金融認(rèn)證中心全面開通，正式開始對(duì)外提供發(fā)證服務(wù)。我國的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)還處于起步階段。總體而言，網(wǎng)絡(luò)硬件條件不錯(cuò)，軟件開發(fā)方面也有一定發(fā)展，但是由于大多數(shù)公司經(jīng)營管理的標(biāo) 準(zhǔn)化程度不高，隨意性較大，使得應(yīng)用效率偏低。但少數(shù)公司對(duì)網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)和應(yīng)用的比較好。1997年11月“中國保險(xiǎn)信息網(wǎng)”開始運(yùn)行，成為中國網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)發(fā)展的里程碑。自1997年以來，網(wǎng)絡(luò)交易方式在我國券商中得到迅速的推廣。1997年3月，“中國華融信托投資公司”湛江營業(yè)部推出多媒體公眾信息網(wǎng)網(wǎng)上交易系統(tǒng)，揭開了我國網(wǎng)絡(luò)證券的帷幕。網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)上理財(cái)?shù)染W(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)滲透到了社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展逐步成為我國金融業(yè)務(wù)的主流形態(tài)，對(duì)我國金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向、現(xiàn)代化水平以及國際競爭力的提高起著決定性作用。 

網(wǎng)絡(luò)金融改變了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作模式，極大地降低了金融交易成本，提高了金融服務(wù)的效率，使金融非中介化加劇，使金融機(jī)構(gòu)的信息獲取和傳遞能力的重要性日益突出。 

 

 【參考文獻(xiàn)】 

［1］ 黃孝武.網(wǎng)絡(luò)銀行.武漢出版社. 

篇2

【論文關(guān)鍵詞】網(wǎng)絡(luò)金融；傳統(tǒng)金融

【論文摘要】網(wǎng)絡(luò)金融是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)緊密結(jié)合而形成的一種新的金融形態(tài)，是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命推動(dòng)下所發(fā)生的最重要的經(jīng)濟(jì)變革之一。

一、網(wǎng)絡(luò)金融的含義與特性

網(wǎng)絡(luò)金融是指在因特網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)的金融活動(dòng)，它不同于傳統(tǒng)的依賴于物質(zhì)形態(tài)存在的金融活動(dòng)，是存在于虛擬空間的金融活動(dòng)，其存在形態(tài)是虛擬化的、運(yùn)行方式是網(wǎng)絡(luò)化。它是信息技術(shù)，特別是因特網(wǎng)技術(shù)與金融理論、金融管理和金融實(shí)務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物，是適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和電子商務(wù)發(fā)展需要而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的金融運(yùn)行模式。網(wǎng)絡(luò)金融的內(nèi)容不僅包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)支付與結(jié)算等網(wǎng)絡(luò)金融實(shí)務(wù)，還包括網(wǎng)絡(luò)金融理論、網(wǎng)絡(luò)金融管理和網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等。

網(wǎng)絡(luò)金融的經(jīng)濟(jì)性是指網(wǎng)絡(luò)金融活動(dòng)效益顯著，投入少而產(chǎn)出高，這是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)本身的特點(diǎn)決定的。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于金融業(yè)后，采用了開放技術(shù)而共享軟件，極大地降低了金融產(chǎn)品的開發(fā)費(fèi)用和金融系統(tǒng)的維護(hù)費(fèi)用，經(jīng)營成本較傳統(tǒng)金融企業(yè)降低許多。網(wǎng)絡(luò)金融的科技性是指現(xiàn)代信息技術(shù)的快速、廣泛運(yùn)用于金融業(yè)的實(shí)踐，并對(duì)現(xiàn)代金融業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。信息技術(shù)革命帶來的信息傳遞和資源共享突破了原有的時(shí)間概念和空間界限，將原來的二維市場變?yōu)闆]有地理約束和空間限制的三維市場。金融電子化、網(wǎng)絡(luò)化既是現(xiàn)代科技發(fā)展的結(jié)果，也是金融業(yè)“e”化的象征。網(wǎng)絡(luò)金融的信息性是指網(wǎng)絡(luò)金融是金融信息收集、整理、加工、傳輸、反饋的載體，同時(shí)也是金融信息化的產(chǎn)物。貨幣流通、資金清算、股市行情、保險(xiǎn)、投資信托等金融信息的產(chǎn)生和變化都直接影響國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)金融的人為性是指網(wǎng)絡(luò)金融以人為本。在網(wǎng)絡(luò)金融活動(dòng)中，盡管強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的作用，但歸根到底起關(guān)鍵作用的還是人。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的制造發(fā)明、網(wǎng)絡(luò)金融的應(yīng)用、效果的實(shí)現(xiàn)都是靠人來完成的，所以，必須強(qiáng)調(diào)人在網(wǎng)絡(luò)金融中的決定性作用。網(wǎng)絡(luò)金融的創(chuàng)新性，為了滿足網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下客戶新的需求，增強(qiáng)其競爭實(shí)力，網(wǎng)絡(luò)金融必須進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理也必然實(shí)行管理創(chuàng)新，走向網(wǎng)絡(luò)化管理，網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)必須調(diào)整其戰(zhàn)略管理思想，重視與其它金融機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)服務(wù)站、資訊服務(wù)提供商、電子商務(wù)網(wǎng)站等的業(yè)務(wù)合作，以實(shí)現(xiàn)多贏的目的。網(wǎng)絡(luò)金融條件下，金融監(jiān)管必然走自由化和國際合作與協(xié)調(diào)的道路。

二、網(wǎng)絡(luò)金融與傳統(tǒng)金融的比較

網(wǎng)絡(luò)金融是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)緊密結(jié)合而形成的一種新的金融形態(tài)，是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命推動(dòng)下所發(fā)生的最重要的經(jīng)濟(jì)變革之一。傳統(tǒng)金融市場的發(fā)展及金融理論的成熟是網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)生和發(fā)展的基礎(chǔ)，而網(wǎng)絡(luò)金融在推動(dòng)了金融創(chuàng)新的同時(shí)，也顛覆了傳統(tǒng)金融的運(yùn)作模式，對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)提出了挑戰(zhàn)。

1、網(wǎng)絡(luò)金融比傳統(tǒng)金融更能吸引客戶。首先，互聯(lián)網(wǎng)打破了金融服務(wù)的時(shí)間和空間的局限，改變了交易的方式，使在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、以任何方式提供全方位的金融服務(wù)的成為可能。通過互聯(lián)網(wǎng)，金融機(jī)構(gòu)還可以聯(lián)系到更多的交易對(duì)象，找到更多的交易機(jī)會(huì)。網(wǎng)絡(luò)金融拉近了金融機(jī)構(gòu)與客戶的距離。其次互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)態(tài)雙向溝通的特性，使動(dòng)態(tài)的交易互動(dòng)成為可能。一方面，金融機(jī)構(gòu)可以自動(dòng)即時(shí)生成客戶信息數(shù)據(jù)庫，通過及時(shí)的客戶需求分析，有效的細(xì)分客戶，為顧客提供個(gè)性化的服務(wù)，同時(shí)根據(jù)目標(biāo)客戶群的特點(diǎn)制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略；另一方面，客戶可以一改在傳統(tǒng)金融下被動(dòng)接受服務(wù)的模式，按照自己的需求在互聯(lián)網(wǎng)上輕松地貨比三家，尋找到合適的金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)，而且還可以隨時(shí)向金融機(jī)構(gòu)反饋意見和建議。再次，互聯(lián)網(wǎng)加劇了資本和信息的流動(dòng)速度，為尋找資源最優(yōu)化配置及動(dòng)態(tài)均衡提供有效途徑。通過互聯(lián)網(wǎng)快速的、分布式的處理，人們能在最短的時(shí)間內(nèi)搜索、傳遞金融信息，在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離資金的劃撥。最后，網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)揮信息技術(shù)的同時(shí)，提供了比傳統(tǒng)金融更方便、更快捷、更廉價(jià)的服務(wù)。

2、網(wǎng)絡(luò)金融更能滿足金融服務(wù)提供者的逐利原則。第一，如前面所述，網(wǎng)絡(luò)金融更能吸引客戶，因此可獲得更多的銷售收入。第二，金融企業(yè)利用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)金融，可大大降低其經(jīng)營成本。在網(wǎng)絡(luò)金融條件下，金融企業(yè)無論自有資本是否雄厚，在互聯(lián)網(wǎng)都是平等的，因此龐大物理網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)將消失，金融企業(yè)的經(jīng)營成本將大大降低。利用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，金融企業(yè)可以改善企業(yè)的內(nèi)部管理，促進(jìn)企業(yè)建立更合理科學(xué)的組織機(jī)構(gòu)。另外，信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)促使金融企業(yè)重組傳統(tǒng)的工作流程，從而進(jìn)一步提高效率，降低經(jīng)營成本。

總之，網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新了金融企業(yè)的管理模式和組織結(jié)構(gòu)模式，降低了運(yùn)營成本，提高了金融服務(wù)的質(zhì)量，提高了收入。任何一個(gè)以營利為目的的金融服務(wù)企業(yè)都將被潛在的高額利潤驅(qū)動(dòng)，融入并推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)金融。長遠(yuǎn)來看，網(wǎng)絡(luò)金融的重要性將超過傳統(tǒng)金融。

三、國內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展概況

美國于1971年創(chuàng)立的Nasdap系統(tǒng)，標(biāo)志著網(wǎng)絡(luò)金融這一全新的經(jīng)營方式從構(gòu)想進(jìn)入到實(shí)際運(yùn)營。1995年10月18日美國3家銀行聯(lián)合在互聯(lián)網(wǎng)上成立了全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第一網(wǎng)上銀行”，預(yù)示著網(wǎng)絡(luò)金融已進(jìn)入迅速發(fā)展的新階段。2000年7月3日，西班牙Uno-E公司同愛爾蘭互聯(lián)網(wǎng)銀行第一集團(tuán)正式簽約，組建業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球的第一家互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)UnoFirstGroup。兩家公司跨洋重組的最終目標(biāo)是建立全球最大的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)體系。90年代以來，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展非常迅速，出現(xiàn)了從網(wǎng)絡(luò)銀行到網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)，從網(wǎng)絡(luò)個(gè)人理財(cái)?shù)骄W(wǎng)絡(luò)企業(yè)理財(cái)，從網(wǎng)絡(luò)證券交易到網(wǎng)絡(luò)金融信息服務(wù)的全方位、多元化的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)銀行走向成熟，網(wǎng)絡(luò)證券和網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)獲得了長足的發(fā)展，電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)支付開始受到青睞。網(wǎng)絡(luò)金融已相對(duì)成熟、完善、并初具規(guī)模；網(wǎng)絡(luò)金融的服務(wù)多元化、全能化、綜合化，內(nèi)容集成度相當(dāng)高而且創(chuàng)新頻繁；網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)之間競爭激烈，消費(fèi)者可自由選擇適合自己的服務(wù)；網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)的參與主體多樣化，除了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行外，還有信用卡公司、純網(wǎng)絡(luò)銀行等。20世紀(jì)80年代，中國銀行業(yè)開始全面使用計(jì)算機(jī)，金融電子化時(shí)代來臨。90年代初，我國金融專用網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)獲得了較大發(fā)展。1993年，中國政府宣布將金卡等一系列“金”字工程作為重要的國民經(jīng)濟(jì)信息化工程后，我國金融電子化建設(shè)進(jìn)程加快，并取得了巨大的成就。我國建成了金融衛(wèi)星通訊網(wǎng)絡(luò)和中國國家金融數(shù)據(jù)通信網(wǎng)等金融骨干網(wǎng)絡(luò)。基于這些主干網(wǎng)，中國人民銀行和各個(gè)商業(yè)銀行先后建立起中國國家現(xiàn)代化支付系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)行系統(tǒng)。國內(nèi)大部分城市中，本地清算系統(tǒng)、儲(chǔ)蓄通存通兌系統(tǒng)、對(duì)公業(yè)務(wù)系統(tǒng)、銀行卡自動(dòng)處理系統(tǒng)等應(yīng)用系統(tǒng)也先后投入運(yùn)行。一個(gè)集國家宏觀金融管理和監(jiān)控、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營管理和對(duì)外提供金融服務(wù)等功能于一體的網(wǎng)絡(luò)金融體系已經(jīng)初步形成。90年代中期以來，隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展和普及，我國正逐步跨入網(wǎng)絡(luò)金融時(shí)代。目前，工、農(nóng)、中、建四大商業(yè)銀行都建立了較完善的通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。中國銀行于1996年10月率先開始網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)。2000年6月29日，由中國人民銀行牽頭，組織國內(nèi)12家商業(yè)銀行聯(lián)合共建的中國金融認(rèn)證中心全面開通，正式開始對(duì)外提供發(fā)證服務(wù)。我國的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)還處于起步階段。總體而言，網(wǎng)絡(luò)硬件條件不錯(cuò)，軟件開發(fā)方面也有一定發(fā)展，但是由于大多數(shù)公司經(jīng)營管理的標(biāo)準(zhǔn)化程度不高，隨意性較大，使得應(yīng)用效率偏低。但少數(shù)公司對(duì)網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)和應(yīng)用的比較好。1997年11月“中國保險(xiǎn)信息網(wǎng)”開始運(yùn)行，成為中國網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)發(fā)展的里程碑。自1997年以來，網(wǎng)絡(luò)交易方式在我國券商中得到迅速的推廣。1997年3月，“中國華融信托投資公司”湛江營業(yè)部推出多媒體公眾信息網(wǎng)網(wǎng)上交易系統(tǒng)，揭開了我國網(wǎng)絡(luò)證券的帷幕。網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)上理財(cái)?shù)染W(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)滲透到了社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展逐步成為我國金融業(yè)務(wù)的主流形態(tài)，對(duì)我國金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向、現(xiàn)代化水平以及國際競爭力的提高起著決定性作用。

網(wǎng)絡(luò)金融改變了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作模式，極大地降低了金融交易成本，提高了金融服務(wù)的效率，使金融非中介化加劇，使金融機(jī)構(gòu)的信息獲取和傳遞能力的重要性日益突出。

【參考文獻(xiàn)】

［1］黃孝武.網(wǎng)絡(luò)銀行.武漢出版社.

篇3

1．金融傳染的發(fā)生機(jī)制

目前的研究文獻(xiàn)，主要從金融機(jī)構(gòu)間的直接傳染與間接傳染這兩種作用機(jī)制人手進(jìn)行闡述。金融機(jī)構(gòu)問的直接傳染，主要是指一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，與該金融機(jī)構(gòu)存在直接連接關(guān)系的其他金融機(jī)構(gòu)將遭遇債務(wù)違約損失，從而導(dǎo)致破產(chǎn)危機(jī)的進(jìn)一步蔓延。而間接傳染則包括除了直接傳染之外的其他傳染機(jī)制，主要由于市場信心的缺失和資產(chǎn)價(jià)格的螺旋下降等因素造成的。金融機(jī)構(gòu)之間通過支付系統(tǒng)以及各種各樣的頭寸(例如直接貸款、衍生產(chǎn)品和回購協(xié)議等)構(gòu)成直接連接。較常見的直接傳染機(jī)制由Kiyotaki和Moore提出，他們認(rèn)為，一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)違約或延期支付債務(wù)，由此產(chǎn)生的損失超過一定限額時(shí)就會(huì)導(dǎo)致其債權(quán)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，類似的破產(chǎn)一旦蔓延有可能最終引發(fā)系統(tǒng)性崩潰。在直接傳染的度量中，金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征至關(guān)重要，聚類系數(shù)較大、平均路徑較短的網(wǎng)絡(luò)往往產(chǎn)生的直接傳染更迅速，關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)。問接傳染的形成機(jī)制則更復(fù)雜，早期的研究主要考慮投資者的恐慌情緒的蔓延。Diamond和Dybvig提出，當(dāng)某個(gè)銀行遭到存款者的擠兌而破產(chǎn)時(shí)，恐慌的情緒很可能使得擠兌蔓延到整個(gè)銀行系統(tǒng)，從而使那些本來具有償付能力的銀行也出現(xiàn)破產(chǎn)。而近些年的研究對(duì)象主要集中于傳染對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響。Giesecke和Weber認(rèn)為，由于各個(gè)金融機(jī)構(gòu)面對(duì)共同的基本面因素(如資產(chǎn)的價(jià)格，產(chǎn)品供給與需求等)，因此，如果破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大到足以影響資產(chǎn)價(jià)格以及產(chǎn)品供求關(guān)系等因素時(shí)，這些因素的惡化將會(huì)使得其他機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而使得傳染蔓延。Kodres和Pfitsker則從投資者的角度考慮傳染對(duì)資產(chǎn)的貶值作用。他們提出了“跨市場的投資再平衡效應(yīng)”，這種效應(yīng)是指一旦某個(gè)市場受到外部沖擊，投資者會(huì)最優(yōu)化地調(diào)整他在其他市場上的投資組合。Kodres和Pritsker認(rèn)為，投資者在調(diào)整投資組合的同時(shí)會(huì)把沖擊轉(zhuǎn)移到其他市場上，造成其他市場的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而使得危機(jī)蔓延。他們發(fā)現(xiàn)，該種傳染主要取決于市場對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的敏感程度，以及在各個(gè)市場上信息不對(duì)稱的程度。

2．金融傳染導(dǎo)致的資產(chǎn)損失

通常認(rèn)為，金融傳染是發(fā)生的概率較小、但造成的損失較為嚴(yán)重的事件。在衡量金融傳染所帶來的資產(chǎn)損失的研究中，部分學(xué)者對(duì)損失函數(shù)的性質(zhì)進(jìn)行了研究，希望能更精確地估計(jì)損失大小；也有部分學(xué)者通過實(shí)證分析直接估算傳染所造成的具體損失大小。Elsinger等主要研究了損失函數(shù)的統(tǒng)計(jì)特征，通過對(duì)奧地利銀行系統(tǒng)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，該體系傳染的概率較小但影響較大，只有6％的破產(chǎn)事件是由于傳染效應(yīng)造成的，因此損失函數(shù)的一個(gè)重要的統(tǒng)計(jì)特征是它服從薄尾分布。而它的另一個(gè)統(tǒng)計(jì)特征則是服從正態(tài)分布，研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本因素的波動(dòng)大小決定了損失的均值，波動(dòng)越大則損失越大；而公司之間連接的緊密程度決定了損失在均值附近的波動(dòng)程度，連接越緊則損失波動(dòng)越大。在Elsinger和Giesecke的研究基礎(chǔ)上，Eisenberg和Noe給出了一種能夠衡量金融傳染損失大小的算法，該算法給出了某個(gè)給定金融機(jī)構(gòu)對(duì)于其他機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，一旦該金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違約，我們可以通過該算法得到其他機(jī)構(gòu)遭受的損失。估計(jì)金融傳染所造成的損失還有其他一些途徑。Upper和Worms運(yùn)用最大熵方法得到了非常細(xì)化的估測數(shù)據(jù)并實(shí)證分析了德國銀行系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)單一銀行的破產(chǎn)最高能造成銀行系統(tǒng)總資產(chǎn)15％的損失。也有學(xué)者對(duì)這一損失程度提出異議，Angelini等并沒有利用最大熵方法進(jìn)行數(shù)據(jù)估計(jì)，而是模擬一家銀行破產(chǎn)時(shí)對(duì)整個(gè)系統(tǒng)帶來的沖擊。他們對(duì)意大利銀行間市場網(wǎng)絡(luò)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：由于金融傳染所造成的資產(chǎn)損失只有每日貨幣流動(dòng)量的3％。這個(gè)結(jié)果顯示傳染的影響偏小，Angelini等認(rèn)為這是由于意大利銀行系統(tǒng)的資金流動(dòng)量較小以及銀行網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)性差異所造成的。事實(shí)上，對(duì)于金融危機(jī)的預(yù)測離不開金融傳染及其導(dǎo)致資產(chǎn)損失的估計(jì)，然而無論是上述何種研究都離不開對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建和金融傳染的假設(shè)與模擬。因此，對(duì)于金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)和傳染性的度量就顯得異常重要。

金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征

1．基于外部沖擊發(fā)生機(jī)制的研究方法

由于外部沖擊主要通過金融機(jī)構(gòu)之間的連接而傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，因此，基于外部沖擊的發(fā)生機(jī)制進(jìn)行的研究多關(guān)注的是銀行系統(tǒng)內(nèi)各銀行間的連接方式以及連接的緊密程度。Allen和Gale于2000年發(fā)表的文章是該方面研究的基石。他們基于Diamond和Dybvig所建立的D—D模型，假設(shè)(完全信息條件下)流動(dòng)性沖擊來自存款者取款時(shí)間的不確定性，通過一個(gè)包括四個(gè)銀行的模型證明了傳染的蔓延主要取決于銀行間的連接類型。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)是完全連接的(如圖2所示)，即每個(gè)銀行都與其他銀行連接在一起，使得某個(gè)銀行的負(fù)債幾乎完全均勻地分布在其他銀行時(shí)，沖擊的效果會(huì)被很好的淡化。然而，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)是不完全連接的(如圖3所示)，即每個(gè)銀行只和一部分銀行有負(fù)債關(guān)系，系統(tǒng)會(huì)變得較脆弱。從圖2可見，Allen和Gale提出的“完全連接”的網(wǎng)絡(luò)正是擁有四個(gè)節(jié)點(diǎn)的規(guī)則網(wǎng)絡(luò)。完全連接網(wǎng)絡(luò)的提出，很好地解決了“怎樣的連接方式最優(yōu)”這個(gè)問題；而“怎樣的連接緊密程度最優(yōu)”，則由Freixas等率先給出答案，他們的研究同樣基于外部沖擊的發(fā)生機(jī)制。Freixas等的研究模型與Allen和Gale相似，但是他們假設(shè)流動(dòng)性沖擊并不來自于存款者取款時(shí)間的不確定性，而是來自于存款者取款地點(diǎn)的不確定性。他們認(rèn)為高度連接的銀行間市場，雖然降低了持有流動(dòng)性資產(chǎn)的成本，但同時(shí)也產(chǎn)生了低效率和不穩(wěn)定性：雖然銀行間市場提供的流動(dòng)性保險(xiǎn)可以幫助銀行抵消債務(wù)，但是這種系統(tǒng)穩(wěn)定性是以這個(gè)資不抵債的銀行繼續(xù)運(yùn)營為代價(jià)，這破壞了市場法則，最終系統(tǒng)很有可能因承受了過多的不良債務(wù)而崩潰。因此，過高的連接程度損害了系統(tǒng)的穩(wěn)定性，最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)需要適當(dāng)偏大的最短路徑長度。同樣是在D-D模型的基礎(chǔ)上，Brusco和Castiglionesi建立一個(gè)包括四個(gè)銀行的模型，他們的研究支持了Freixas等的結(jié)論：銀行間更緊密的連接會(huì)增加傳染的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)殂y行間互助系統(tǒng)所提供的后盾支持可能會(huì)使得某些銀行做出更魯莽的投資，從而增大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；并且，如果連接過于緊密的話，某家銀行的破產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致傳染的范圍變廣。

2．基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的研究方法

復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論在2000年左右逐漸成熟，其應(yīng)用領(lǐng)域也從物理學(xué)、信息學(xué)逐漸擴(kuò)大到生態(tài)學(xué)、社會(huì)學(xué)等多個(gè)學(xué)科。通過復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，盡管不能做出對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為的動(dòng)態(tài)分析，但是它可以反映出金融網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建過程，并能與現(xiàn)實(shí)世界的網(wǎng)絡(luò)相匹配，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)作用。該領(lǐng)域具有代表性的是Gai和Kapadia于2010年所做出的研究工作。Gai和Kapadial借鑒Strogatz以及Newman研究復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的數(shù)學(xué)方法，通過模擬金融網(wǎng)絡(luò)的形成過程而建立了一個(gè)能分析傳染效應(yīng)、并適用于現(xiàn)實(shí)世界中不同類型金融網(wǎng)絡(luò)的模型。他們的分析結(jié)果與Bruseo和Castiglionesi以及Freixas等得出的結(jié)果一樣，即最短路徑長度應(yīng)適當(dāng)偏長。他們認(rèn)為，連接程度和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度越高，傳染的概率越低；但一旦發(fā)生傳染，影響范圍將更廣，從而極大地?fù)p害系統(tǒng)穩(wěn)定性。在設(shè)計(jì)最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)時(shí)，對(duì)連接程度和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度的選擇，實(shí)質(zhì)上是對(duì)傳染概率及影響范圍的一個(gè)權(quán)衡取舍。

3．基于網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)的研究方法

網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)，主要通過分析行為人的決策心理并建立動(dòng)態(tài)模型，研究由于時(shí)間、空間及環(huán)境等動(dòng)態(tài)變化所造成的行為人的決策變化及網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的演變過程。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的研究缺陷主要在于無法模擬出金融網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)變化，而面對(duì)復(fù)雜的金融市場變化，金融機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)決策行為對(duì)于金融傳染過程顯然是至關(guān)重要的。因此，一些學(xué)者開始運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)的研究成果，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的這些動(dòng)態(tài)變化加以研究，并用圖像表示出外部沖擊以及傳染蔓延的動(dòng)態(tài)過程，通過分析復(fù)雜的決策行為來了解網(wǎng)絡(luò)的形成機(jī)制和過程，從而設(shè)計(jì)出最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。Goyal和Vega—Redondo是較早運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行研究的學(xué)者。他們?cè)?004年發(fā)表的文章支持了Allen和Gale以及Freixas等的研究結(jié)論。他們認(rèn)為，兩方建立債務(wù)關(guān)系的過程就是一個(gè)博弈以達(dá)到最優(yōu)均衡的過程，而整個(gè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的建立正是許多債務(wù)關(guān)系的動(dòng)態(tài)建立過程；兩方建立債務(wù)關(guān)系，就是在風(fēng)險(xiǎn)及收益之間選取一個(gè)最優(yōu)納什均衡點(diǎn)的動(dòng)態(tài)博弈。根據(jù)這個(gè)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建模型，Goyal和Vega．Redondo在考察了不同的連接方式、連接費(fèi)用以及不同的相互作用模式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染起到的作用之后，得出結(jié)論：“完全連接”模式(即規(guī)則網(wǎng)絡(luò))與較長的最小路徑長度可以有效地減小金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染。

4．基于運(yùn)籌法的最優(yōu)微觀結(jié)構(gòu)判斷

定量分析的研究目前相對(duì)偏少，研究方法也多為運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)方法解決最優(yōu)化問題，Leitner在2005年給出的“每個(gè)小群體的最優(yōu)節(jié)點(diǎn)數(shù)量”在這方面具有重要的代表意義。Leitner建立了一個(gè)不僅能相互傳染、也能相互救助的金融網(wǎng)絡(luò)，流動(dòng)性較好的銀行會(huì)因?yàn)閾?dān)心受到傳染而救助流動(dòng)性不足的銀行。該模型說明銀行問的相互連接對(duì)于減少破產(chǎn)危機(jī)的發(fā)生具有重要意義，因?yàn)樗鼈冊(cè)试S銀行間相互救助；然而整個(gè)網(wǎng)絡(luò)也可能因?yàn)檫^度連接而在某些情況下(如當(dāng)流動(dòng)性限制在一小部分銀行中時(shí))出現(xiàn)傳染蔓延并最終崩潰。基于對(duì)網(wǎng)絡(luò)連接帶來的好處(允許銀行相互救助)以及壞處(危機(jī)可能蔓延)的取舍，Leitner運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)知識(shí)，通過求解一個(gè)帶有約束的規(guī)劃問題給出了最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模——每個(gè)小群體內(nèi)的最優(yōu)節(jié)點(diǎn)數(shù)量為5。

5．其他研究方法

還有學(xué)者通過統(tǒng)計(jì)學(xué)和傳染病學(xué)等其他理論工具，對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征的研究做出了貢獻(xiàn)。Gai等利用傳染病學(xué)以及統(tǒng)計(jì)物理學(xué)的知識(shí)，與其他學(xué)者再次對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征問題進(jìn)行了研究。在仍然堅(jiān)持“最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)具有適當(dāng)偏長的最小路徑長度特征”的同時(shí)，Gai等又得出了“復(fù)雜度較低也是最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的重要特點(diǎn)”的結(jié)論。Iori等利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法研究單個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)銀行問市場相互作用的動(dòng)態(tài)過程發(fā)現(xiàn)，較低的聚類系數(shù)可以有效提升金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。這與Simon在1962年所著的“TheArchitectureofComplexity”中的觀點(diǎn)相吻合：在復(fù)雜系統(tǒng)中，只有最簡單的層次結(jié)構(gòu)才是最優(yōu)的。Iori認(rèn)為，銀行問拆借雖然降低了單個(gè)銀行的破產(chǎn)概率，但也增加了整個(gè)系統(tǒng)崩潰的機(jī)會(huì)。當(dāng)銀行間網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)較高，即系統(tǒng)內(nèi)的銀行都是同種類型時(shí)，系統(tǒng)崩潰發(fā)生的可能性比較大；而當(dāng)聚類系數(shù)較低，即銀行的類型不相同時(shí)，崩潰發(fā)生的可能性就會(huì)降低。較低的聚類系數(shù)可以有效提升金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。也有學(xué)者把金融網(wǎng)絡(luò)與其他網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)(如生態(tài)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng))進(jìn)行類比。Haldane和May所做的這方面研究支持了Gai等的關(guān)于“最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜度較低”的結(jié)論。在經(jīng)過對(duì)生態(tài)系統(tǒng)的食物鏈以及金融網(wǎng)絡(luò)的對(duì)比分析之后，他們認(rèn)為金融系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)一樣，復(fù)雜程度越高，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性就越差¨。盡管所用的研究方法各不相同，但是目前所得到的關(guān)于最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的微觀特征的結(jié)論非常相似。總的來說，具有“完全連接”、較低的復(fù)雜程度、適當(dāng)偏長的平均最短路徑長度以及較小的聚類系數(shù)是最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的幾個(gè)主要特征。Nier等對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的特征做了較為完整的界定。他們利用網(wǎng)絡(luò)理論知識(shí)，認(rèn)為銀行體系網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵參數(shù)一共有四個(gè)：銀行的資本化水平，網(wǎng)絡(luò)的連接程度，銀行間的借貸規(guī)模，銀行系統(tǒng)的集中程度。他們通過建立銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)并加以模擬的方法得出結(jié)論：資本化水平越高、借貸規(guī)模越低、集中程度越低，則銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性越高；而連接程度則與穩(wěn)定性呈非線性關(guān)系，當(dāng)連接程度超過閾值之后，連接程度越高，穩(wěn)定性越低。

金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)宏觀結(jié)構(gòu)

基于描述金融網(wǎng)絡(luò)的三大基本指標(biāo)，上文總結(jié)了前人對(duì)于較為穩(wěn)定的金融網(wǎng)絡(luò)應(yīng)該具有的指標(biāo)特征。基于這些基本的指標(biāo)，整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)將會(huì)呈現(xiàn)一定的宏觀結(jié)構(gòu)，如前文指出的小世界網(wǎng)絡(luò)和無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)。這些基于多個(gè)基本指標(biāo)共同呈現(xiàn)出的復(fù)雜的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，構(gòu)建出了金融網(wǎng)絡(luò)的整個(gè)宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，結(jié)合圖論知識(shí)不僅能判斷某一現(xiàn)實(shí)生活中的網(wǎng)絡(luò)屬于哪一類網(wǎng)絡(luò)宏觀結(jié)構(gòu)，同時(shí)能夠?qū)ζ湓趥魅具^程中所起到的作用做出一定的判斷。Watts和Strogatz與BarabOsi和Albert相繼于1998、1999年提出了“小世界網(wǎng)絡(luò)”模型以及“無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)”模型，這標(biāo)志著復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的逐漸成熟。許多學(xué)者開始以這兩個(gè)模型為衡量標(biāo)準(zhǔn)，通過實(shí)證結(jié)合統(tǒng)計(jì)分析等方法來研究現(xiàn)實(shí)中的金融網(wǎng)絡(luò)所具有的宏觀結(jié)構(gòu)特征，并結(jié)合復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論探討如何設(shè)計(jì)宏觀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)才能更有效地防止金融傳染。目前大多數(shù)研究都表明，金融網(wǎng)絡(luò)兼具小世界網(wǎng)絡(luò)以及無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的某些特征，這些特征顯著地影響著危機(jī)的傳染過程。金融網(wǎng)絡(luò)最典型的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)特征之一，就是平均最短路徑長度較短，這正是小世界網(wǎng)絡(luò)所獨(dú)有的典型特征，這已經(jīng)被包括Soramaki等和Boss等許多學(xué)者所證實(shí)。Soramaki等利用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)方法分析了美國商業(yè)銀行的銀行間支付系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)以及與網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性相關(guān)的性質(zhì)，發(fā)現(xiàn)該銀行間網(wǎng)絡(luò)具有較小的平均路徑長度。Boss等對(duì)奧地利銀行間市場進(jìn)行實(shí)證研究后也認(rèn)為，奧地利銀行間網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長度較小。Boss等還得出了另外一個(gè)結(jié)論：銀行間網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)較小。他們認(rèn)為，因?yàn)殂y行之間保持連接需要一定的費(fèi)用，所以當(dāng)兩個(gè)較小的銀行都與一家較大的銀行存在價(jià)值關(guān)系時(shí)，這兩家小銀行之間沒有互相連接的動(dòng)力。金融網(wǎng)絡(luò)還體現(xiàn)了無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的兩個(gè)重要特征：節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布以及中心節(jié)點(diǎn)的存在。Soramaki等的研究證實(shí)，美國商業(yè)銀行的銀行間支付網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布，同時(shí)該銀行間網(wǎng)絡(luò)還包括一些節(jié)點(diǎn)度數(shù)很高的“中心型”(Hub)銀行。Iori等則運(yùn)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)意大利銀行的隔夜拆借市場的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)的度分布服從一個(gè)比隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)更為厚尾的分布¨。這也意味著，存在數(shù)量很少的幾家較大的銀行，與非常多的小額貸款者保持債務(wù)關(guān)系，這些規(guī)模較大、節(jié)點(diǎn)度較高的銀行就是典型的中心節(jié)點(diǎn)。更進(jìn)一步地，Boss等不僅證明了奧地利銀行間的節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布，他們還精確地計(jì)算出該銀行間網(wǎng)絡(luò)分段服從的冪指數(shù)分別為0．62和2．01。金融網(wǎng)絡(luò)的這些宏觀特征對(duì)于分析金融系統(tǒng)的傳染性是非常重要的。Albert等在2000年的研究表明，當(dāng)中心節(jié)點(diǎn)受到?jīng)_擊時(shí)，無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)將會(huì)變得特別脆弱，且很容易造成傳染蔓延。盡管小世界網(wǎng)絡(luò)在單個(gè)小型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，但是，一旦少數(shù)節(jié)點(diǎn)度數(shù)較高，也就是負(fù)債規(guī)模較大的(中心節(jié)點(diǎn))銀行破產(chǎn)時(shí)，銀行系統(tǒng)受到的沖擊將會(huì)很大。金融系統(tǒng)的這種風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)也與損失函數(shù)服從薄尾分布的特性相吻合，當(dāng)發(fā)生危機(jī)的是一般的小型金融機(jī)構(gòu)時(shí)，金融系統(tǒng)擁有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力；但是一旦關(guān)鍵的大型金融機(jī)構(gòu)(中心節(jié)點(diǎn))發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，金融系統(tǒng)將會(huì)變得非常脆弱，從而極有可能造成金融傳染的蔓延以及嚴(yán)重的資產(chǎn)損失。

金融網(wǎng)絡(luò)研究中亟待解決的難題

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網(wǎng)民價(jià)值造就營銷主陣地

為什么互聯(lián)網(wǎng)如此受金融行業(yè)青睞呢?華通明略機(jī)構(gòu)的《理財(cái)人群理財(cái)行為理解研究報(bào)告》顯示，中國市場的理財(cái)人群涵蓋了20～55歲不同年齡段和不同學(xué)歷的所有人群，按照40歲和本科為分界點(diǎn)劃分為年長高學(xué)歷，年輕高學(xué)歷，年長低學(xué)歷和年輕低學(xué)歷四大人群。在這四大人群中，年長高學(xué)歷、年輕高學(xué)歷是金融營銷的黃金消費(fèi)群，他們?cè)诮佑|新鮮事物和嘗試創(chuàng)新金融產(chǎn)品上意愿強(qiáng)烈，且消費(fèi)能力高。而這部分人群對(duì)網(wǎng)絡(luò)的依賴度高，大多通過網(wǎng)絡(luò)獲取金融產(chǎn)品信息。

可以說，互聯(lián)網(wǎng)上匯集了金融營銷的目標(biāo)消費(fèi)群，是與金融營銷覆蓋用戶重合度最大的媒體。新浪首席運(yùn)營官杜紅表示，經(jīng)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)的洗禮，消費(fèi)者對(duì)金融產(chǎn)品的選擇更加趨于理性和敏感。金融品牌要想贏得消費(fèi)者青睞，就必須與客戶建立穩(wěn)固的關(guān)系，在品牌形象塑造、情感利益溝通、客戶利益?zhèn)鬟f、服務(wù)承諾保證上下工夫，樹立和促進(jìn)消費(fèi)者的消費(fèi)信心。在這樣基礎(chǔ)上建立起來的金融品牌，才能贏得消費(fèi)者極大的忠誠度和信賴度，阻隔同質(zhì)化產(chǎn)品的競爭。

情感互動(dòng)奠定“變臉”營銷

如何調(diào)動(dòng)起網(wǎng)友的參與熱情，并在互動(dòng)參與中植入品牌主張和產(chǎn)品信息，這是金融品牌營銷需要思考的問題。在個(gè)性化的消費(fèi)時(shí)代，金融產(chǎn)品一貫嚴(yán)肅、理性的面孔，很容易給用戶帶來壓抑和沉重感，最終導(dǎo)致用戶吸收信息的效率較低。

好耶廣告網(wǎng)絡(luò)(華北區(qū))總經(jīng)理張偉表示，金融客戶的產(chǎn)品對(duì)普通大眾來說，往往缺乏吸引力，很難讓受眾有深刻的認(rèn)知。互聯(lián)網(wǎng)受眾中年輕人較多，他們通常不愿意接受常規(guī)講述式或教育式的傳達(dá)方式，他們更注重參與性和互動(dòng)性。因此金融行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)營銷需要把企業(yè)的產(chǎn)品功能點(diǎn)和利益訴求點(diǎn)植入到輕松娛樂的載體當(dāng)中，使受眾在快樂、娛樂氛圍中潛移默化地接受信息，加深認(rèn)知，從而獲得品牌加分。

民生銀行電子銀行“精彩無限”在新浪網(wǎng)上的營銷就是典型代表，該案例采用了“視頻+游戲”的營銷方式，用9個(gè)精彩視頻詳細(xì)介紹電子銀行產(chǎn)品，并以生動(dòng)有趣的形式進(jìn)行動(dòng)畫型宣傳。活動(dòng)還采取了富有趣味性的游戲形式吸引網(wǎng)友。2008年11月25日到2009年1月13日，“精彩無限”總體曝光量達(dá)到51.7萬次，游戲參與人數(shù)突破1.4萬人，調(diào)查人數(shù)高達(dá)3685人。活波、可愛、健康向上的游戲人物和情節(jié)體現(xiàn)了民生銀行的品牌內(nèi)涵。

同樣，建信基金在新浪推出的“幸福笑臉照片征集活動(dòng)”就充分發(fā)揮了微笑的魅力，借助新浪強(qiáng)大的博客平臺(tái)，構(gòu)筑“幸福笑臉墻”，讓參與者可以把家庭成員幸福笑臉特寫照片上傳到網(wǎng)上，讓公眾評(píng)比，參與人員也可自己拉票，為上傳照片評(píng)級(jí)。在網(wǎng)上秀出自己的幸福，向更多人傳遞積極、向上、樂觀、成功等信息，這也恰恰符合建信基金“成功、幸福、歡樂、可靠”的品牌定位。

公信力成為網(wǎng)絡(luò)營銷必備條件

篇5

作者簡介：巴曙松（1969-），男，湖北武漢人，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)兼職博士生導(dǎo)師，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，主要從事金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理與金融市場監(jiān)管等方面的研究。E-mail：

左 偉（1987-），男，云南大理人，碩士研究生，主要從事風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的研究。E-mail：

朱元倩（1984-），女，安徽六安人，中國銀監(jiān)會(huì)博士后，主要從事風(fēng)險(xiǎn)管理與市場監(jiān)管等方面的研究。E-mail：

摘 要：本文主要介紹目前利用金融網(wǎng)絡(luò)解決金融傳染問題的相關(guān)研究方法和研究成果。筆者在簡單回顧了金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征、描述性指標(biāo)及幾大典型結(jié)構(gòu)之后，從微觀角度分析了最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)所具有的一些共同特征，從宏觀角度分析了現(xiàn)實(shí)金融網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，研究了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)在金融傳染過程中所起到的作用，并基于此從金融網(wǎng)絡(luò)的角度提出了提高金融體系穩(wěn)定性的相關(guān)措施，為預(yù)防危機(jī)的傳染提供了政策參考。

關(guān)鍵詞：金融網(wǎng)絡(luò)；金融傳染； 微觀最優(yōu)結(jié)構(gòu)特征； 宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1000-176X（2013）02-0003-09

隨著全球化的趨勢(shì)越來越明顯，許多金融機(jī)構(gòu)通過相互持有資產(chǎn)、資產(chǎn)價(jià)值相互關(guān)聯(lián)等關(guān)系連接在一起，構(gòu)成了大大小小的金融網(wǎng)絡(luò)。許多經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家開始利用生態(tài)系統(tǒng)、物理系統(tǒng)和社交系統(tǒng)等領(lǐng)域發(fā)展成熟的網(wǎng)絡(luò)理論知識(shí)以及數(shù)學(xué)、工程學(xué)等研究工具，通過金融網(wǎng)絡(luò)研究金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一系列問題。其中研究較多的是關(guān)于金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)導(dǎo)致的多米諾骨牌傳染效應(yīng)。早在1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)之后，就有學(xué)者開始利用金融網(wǎng)絡(luò)研究危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制。而隨著網(wǎng)絡(luò)理論、網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)以及圖論等知識(shí)在其他領(lǐng)域的不斷發(fā)展完善，人們有了更加多樣化和深入化的工具對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行分析和學(xué)習(xí)。而近年來，CDS、CDO等許多金融衍生工具的引入使得整個(gè)金融系統(tǒng)變得更為復(fù)雜，全球化的發(fā)展進(jìn)程也加劇了金融傳染的發(fā)生；再加上2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)以及后續(xù)的歐債危機(jī)的陸續(xù)爆發(fā)，人們對(duì)于金融傳染的危害性、研究金融網(wǎng)絡(luò)的必要性有了更進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)。所有這些因素，都使得金融網(wǎng)絡(luò)的研究上了一個(gè)新的臺(tái)階。

近年來，利用網(wǎng)絡(luò)研究金融傳染的路徑主要包括如下兩種：一是微觀層面的路徑，利用風(fēng)險(xiǎn)管理、復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)等領(lǐng)域的理論知識(shí)，結(jié)合金融傳染的發(fā)生機(jī)制、市場參與者的決策行為等，得出最優(yōu)的金融網(wǎng)絡(luò)應(yīng)具有哪些重要微觀特征，從而為金融體系及其結(jié)構(gòu)的頂層設(shè)計(jì)給出設(shè)計(jì)藍(lán)圖；二是宏觀層面的路徑，研究金融網(wǎng)絡(luò)的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，結(jié)合圖論知識(shí)判斷其屬于哪一類網(wǎng)絡(luò)宏觀結(jié)構(gòu)，在傳染過程中起到怎么樣的作用，從而對(duì)當(dāng)前金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑及其影響進(jìn)行預(yù)測和估計(jì)。除了運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)研究金融市場的傳染問題之外，還有學(xué)者利用網(wǎng)絡(luò)研究資產(chǎn)組合以提取相關(guān)性等重要信息，或者利用網(wǎng)絡(luò)解決與之相關(guān)的一些難題，如最優(yōu)化問題、動(dòng)態(tài)均衡理論等。本文將對(duì)運(yùn)用金融網(wǎng)絡(luò)度量金融傳染，并基于金融網(wǎng)絡(luò)的相關(guān)理論解決金融穩(wěn)定的研究進(jìn)行回顧，從金融網(wǎng)絡(luò)的角度給出提高金融體系穩(wěn)定性的建議。

一、金融網(wǎng)絡(luò)的概念及相關(guān)指標(biāo)

所謂復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，是指將一個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部的各個(gè)元素作為節(jié)點(diǎn)，節(jié)點(diǎn)之間通過邊、并在一定的規(guī)則之下連接在一起所形成的網(wǎng)絡(luò)。在現(xiàn)代金融系統(tǒng)中，銀行以及對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)作為節(jié)點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)之間通過信用拆借、資產(chǎn)負(fù)債等關(guān)系作為邊而相互連接所形成的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)，就叫做金融網(wǎng)絡(luò)。與傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)相類似，金融網(wǎng)絡(luò)主要由節(jié)點(diǎn)和邊構(gòu)成。所不同的是，一方面，金融網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)數(shù)通常很多，往往構(gòu)成較為復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系圖；而另一方面，每條邊度量的是兩個(gè)相連節(jié)點(diǎn)之間的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，邊有時(shí)還具有方向性，一條從起始節(jié)點(diǎn)指向終了節(jié)點(diǎn)的帶有箭頭的邊，通常意味著起始節(jié)點(diǎn)對(duì)終了節(jié)點(diǎn)存在負(fù)債關(guān)系。

1. 金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征

金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征，主要反映了網(wǎng)絡(luò)中各節(jié)點(diǎn)之間的連接方式以及節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的位置關(guān)系。金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征通常有群體結(jié)構(gòu)（Community Structure）和層次結(jié)構(gòu)（Hierarchy Structure）兩種。群體結(jié)構(gòu)是指由于各個(gè)節(jié)點(diǎn)連接的緊密程度不同，在金融網(wǎng)絡(luò)中往往會(huì)形成幾個(gè)不同的群體，群體內(nèi)部的連接較為密集，而群體相互間的連接則相對(duì)要稀疏得多。類似現(xiàn)實(shí)的人際關(guān)系中，人們按照興趣、職業(yè)和年齡等方面的不同而分為不同的群體。而層次結(jié)構(gòu)則是指不同金融機(jī)構(gòu)之間由于規(guī)模大小、信用拆借能力等不盡相同，因此在金融市場中所處地位不同，并呈現(xiàn)分層的結(jié)構(gòu)特征。

2. 刻畫金融網(wǎng)絡(luò)的三大指標(biāo)

用來刻畫金融網(wǎng)絡(luò)特征的描述性指標(biāo)主要包括以下三個(gè)：平均最短路徑長度、聚類系數(shù)和節(jié)點(diǎn)的度。其中平均最短路徑長度刻畫了金融網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)相互連接的緊密程度，平均最短路徑長度越小，則節(jié)點(diǎn)之間連接緊密程度越高。兩個(gè)節(jié)點(diǎn)間的最短路徑，是指將這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)相連接的各條路徑中，包含邊數(shù)最小的那條路徑。假設(shè)金融網(wǎng)絡(luò)中有兩個(gè)節(jié)點(diǎn)i、j（i、j=1，2…n；其中n為網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)總數(shù)），則這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間的距離dij為連接這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)的最短路徑所包含的邊的數(shù)目。而金融網(wǎng)絡(luò)的平均最短路徑長度L則定義為網(wǎng)絡(luò)中任意兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間距離的平均值，假設(shè)該銀行網(wǎng)絡(luò)中有n個(gè)節(jié)點(diǎn)，我們有：

L=112n（n+1）∑i≥jdij

聚類系數(shù)刻畫了金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征，聚類系數(shù)越大，則金融網(wǎng)絡(luò)越傾向于群體結(jié)構(gòu)特征，層次結(jié)構(gòu)越不明顯。聚類系數(shù)可分為節(jié)點(diǎn)的聚類系數(shù)以及網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)。假設(shè)金融網(wǎng)絡(luò)中的一個(gè)節(jié)點(diǎn)i有ki條邊和其他節(jié)點(diǎn)相連，在這ki個(gè)節(jié)點(diǎn)之間最多可能有[ki（ki-1）/2]條邊相互連接，我們定義節(jié)點(diǎn)i的聚類系數(shù)Ci為這ki個(gè)節(jié)點(diǎn)之間實(shí)際存在的邊數(shù)Ei和最多可能邊數(shù)[ki（ki-1）/2]之比，即：

Ci=2Eki（ki-1）

對(duì)所有節(jié)點(diǎn)i的聚類系數(shù)Ci取均值即可得到整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)C。

節(jié)點(diǎn)的度刻畫的是該節(jié)點(diǎn)的重要性，一個(gè)節(jié)點(diǎn)的度越大，就意味著該節(jié)點(diǎn)與其他節(jié)點(diǎn)的連接越多，該節(jié)點(diǎn)越重要。與某個(gè)節(jié)點(diǎn)i相連接的其他節(jié)點(diǎn)的數(shù)目稱為節(jié)點(diǎn)i的度ki，金融網(wǎng)絡(luò)中所有節(jié)點(diǎn)的度的平均值被稱為金融網(wǎng)絡(luò)的平均度。而節(jié)點(diǎn)的度分布P（k）（k取自然數(shù)）則是指金融網(wǎng)絡(luò)中度為k的節(jié)點(diǎn)占所有節(jié)點(diǎn)數(shù)的比例，即隨機(jī)選取一個(gè)節(jié)點(diǎn)，該節(jié)點(diǎn)的度為k的概率。

3. 金融網(wǎng)絡(luò)的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)

在現(xiàn)代圖論理論中，網(wǎng)絡(luò)的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)通常包括如下四種：規(guī)則網(wǎng)絡(luò)、隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)、小世界網(wǎng)絡(luò)以及無標(biāo)度（Scale-Free）網(wǎng)絡(luò)。其中規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)是兩種網(wǎng)絡(luò)理論研究中較為極端的特例，而現(xiàn)實(shí)的金融網(wǎng)絡(luò)多具有小世界網(wǎng)絡(luò)和無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的特征。金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)比較如圖1所示。

圖1 金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的比較

規(guī)則網(wǎng)絡(luò)是學(xué)者們假設(shè)的最簡單的網(wǎng)絡(luò)模型，其每個(gè)節(jié)點(diǎn)都具有相同的度k。20世紀(jì)50年代末Erdos和Rényi提出的隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)模型，其每個(gè)節(jié)點(diǎn)都以相同的連接概率p與其他節(jié)點(diǎn)連接。雖然規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)具有容易模擬并進(jìn)行相關(guān)分析的特征，但其并不能很好地刻畫現(xiàn)實(shí)世界的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。實(shí)證結(jié)果表明，大多數(shù)的真實(shí)網(wǎng)絡(luò)具有較小的平均最短路徑長度和較大的聚類系數(shù)，據(jù)此Watts和Strogatz于1998年提出了小世界網(wǎng)絡(luò)模型[1]。

小世界網(wǎng)絡(luò)模型介于規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)之間，通過將規(guī)則網(wǎng)絡(luò)中的每條邊以一個(gè)給定的概率p連接到一個(gè)新節(jié)點(diǎn)上構(gòu)造而成，其最顯著的特點(diǎn)就是同時(shí)具有較小的平均最短路徑長度和較大的聚類系數(shù)。盡管小世界網(wǎng)絡(luò)能很好地刻畫真實(shí)網(wǎng)絡(luò)的平均最短路徑長度及聚類系數(shù)的特點(diǎn)，但是其節(jié)點(diǎn)的度分布仍然服從泊松分布。實(shí)證結(jié)果表明，大多數(shù)真實(shí)網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)度分布用冪律分布進(jìn)行描述更為準(zhǔn)確。Barabási和Albert把這種度分布服從冪律分布的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)稱為無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)，并提出了著名的BA模型以解釋無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的形成機(jī)制[2]。

四類網(wǎng)絡(luò)模型的三大指標(biāo)具有不同的特點(diǎn)，其中小世界網(wǎng)絡(luò)的隨機(jī)性介于規(guī)則網(wǎng)絡(luò)和隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)之間，但具有聚類系數(shù)較大、路徑較小的特點(diǎn)，這些不同的結(jié)構(gòu)特征也決定了它們?cè)诮鹑谖C(jī)爆發(fā)時(shí)完全不同的傳染路徑。從表1可以看出，在現(xiàn)實(shí)金融網(wǎng)絡(luò)通常表現(xiàn)出的小世界網(wǎng)絡(luò)中，危機(jī)傳染的速度遠(yuǎn)比隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)更快，而在無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)中，其中中心節(jié)點(diǎn)（在金融網(wǎng)絡(luò)中通常體現(xiàn)為大而不倒機(jī)構(gòu)）對(duì)于金融網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)傳染更是起到了非常重要的作用。

表1金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)及傳染性比較

二、金融傳染的概念及其度量

隨著金融全球化進(jìn)程加快和金融體系的愈加復(fù)雜，金融傳染的危害性也日益增加。與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)理論的研究方法和研究工具都得到了很大的發(fā)展，其在生態(tài)學(xué)、物理學(xué)和社會(huì)學(xué)中的應(yīng)用也日趨成熟。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家借鑒了網(wǎng)絡(luò)理論在其他領(lǐng)域的研究思路和方法，希望運(yùn)用金融網(wǎng)絡(luò)研究如何防止金融傳染的發(fā)生。金融危機(jī)的傳染機(jī)制決定了危機(jī)爆發(fā)時(shí)其在金融體系間的傳導(dǎo)方式和速度，不同構(gòu)造的金融網(wǎng)絡(luò)在傳導(dǎo)危機(jī)時(shí)所起的作用也會(huì)不一樣。一般以資產(chǎn)損失大小作為衡量金融傳染的危害程度的標(biāo)準(zhǔn)。

1. 金融傳染的發(fā)生機(jī)制

目前的研究文獻(xiàn)，主要從金融機(jī)構(gòu)間的直接傳染與間接傳染這兩種作用機(jī)制入手進(jìn)行闡述。金融機(jī)構(gòu)間的直接傳染，主要是指一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，與該金融機(jī)構(gòu)存在直接連接關(guān)系的其他金融機(jī)構(gòu)將遭遇債務(wù)違約損失，從而導(dǎo)致破產(chǎn)危機(jī)的進(jìn)一步蔓延。而間接傳染則包括除了直接傳染之外的其他傳染機(jī)制，主要由于市場信心的缺失和資產(chǎn)價(jià)格的螺旋下降等因素造成的。

金融機(jī)構(gòu)之間通過支付系統(tǒng)以及各種各樣的頭寸（例如直接貸款、衍生產(chǎn)品和回購協(xié)議等）構(gòu)成直接連接。較常見的直接傳染機(jī)制由Kiyotaki和Moore提出，他們認(rèn)為，一旦某個(gè)金融機(jī)構(gòu)違約或延期支付債務(wù)，由此產(chǎn)生的損失超過一定限額時(shí)就會(huì)導(dǎo)致其債權(quán)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，類似的破產(chǎn)一旦蔓延有可能最終引發(fā)系統(tǒng)性崩潰[3]。在直接傳染的度量中，金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征至關(guān)重要，聚類系數(shù)較大、平均路徑較短的網(wǎng)絡(luò)往往產(chǎn)生的直接傳染更迅速，關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)。

間接傳染的形成機(jī)制則更復(fù)雜，早期的研究主要考慮投資者的恐慌情緒的蔓延。Diamond和Dybvig提出，當(dāng)某個(gè)銀行遭到存款者的擠兌而破產(chǎn)時(shí)，恐慌的情緒很可能使得擠兌蔓延到整個(gè)銀行系統(tǒng)，從而使那些本來具有償付能力的銀行也出現(xiàn)破產(chǎn)[4]。

而近些年的研究對(duì)象主要集中于傳染對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響。Giesecke和Weber認(rèn)為，由于各個(gè)金融機(jī)構(gòu)面對(duì)共同的基本面因素（如資產(chǎn)的價(jià)格，產(chǎn)品供給與需求等），因此，如果破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大到足以影響資產(chǎn)價(jià)格以及產(chǎn)品供求關(guān)系等因素時(shí)，這些因素的惡化將會(huì)使得其他機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而使得傳染蔓延[5]。Kodres和Pritsker則從投資者的角度考慮傳染對(duì)資產(chǎn)的貶值作用。他們提出了“跨市場的投資再平衡效應(yīng)”，這種效應(yīng)是指一旦某個(gè)市場受到外部沖擊，投資者會(huì)最優(yōu)化地調(diào)整他在其他市場上的投資組合[6]。Kodres和Pritsker認(rèn)為，投資者在調(diào)整投資組合的同時(shí)會(huì)把沖擊轉(zhuǎn)移到其他市場上，造成其他市場的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而使得危機(jī)蔓延。他們發(fā)現(xiàn)，該種傳染主要取決于市場對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的敏感程度，以及在各個(gè)市場上信息不對(duì)稱的程度。

2.金融傳染導(dǎo)致的資產(chǎn)損失

通常認(rèn)為，金融傳染是發(fā)生的概率較小、但造成的損失較為嚴(yán)重的事件。在衡量金融傳染所帶來的資產(chǎn)損失的研究中，部分學(xué)者對(duì)損失函數(shù)的性質(zhì)進(jìn)行了研究，希望能更精確地估計(jì)損失大小；也有部分學(xué)者通過實(shí)證分析直接估算傳染所造成的具體損失大小。

Elsinger等主要研究了損失函數(shù)的統(tǒng)計(jì)特征，通過對(duì)奧地利銀行系統(tǒng)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，該體系傳染的概率較小但影響較大，只有6%的破產(chǎn)事件是由于傳染效應(yīng)造成的，因此損失函數(shù)的一個(gè)重要的統(tǒng)計(jì)特征是它服從薄尾分布[7]。而它的另一個(gè)統(tǒng)計(jì)特征則是服從正態(tài)分布，研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本因素的波動(dòng)大小決定了損失的均值，波動(dòng)越大則損失越大；而公司之間連接的緊密程度決定了損失在均值附近的波動(dòng)程度，連接越緊則損失波動(dòng)越大[5]。在Elsinger和Giesecke的研究基礎(chǔ)上，Eisenberg和Noe給出了一種能夠衡量金融傳染損失大小的算法，該算法給出了某個(gè)給定金融機(jī)構(gòu)對(duì)于其他機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，一旦該金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違約，我們可以通過該算法得到其他機(jī)構(gòu)遭受的損失[8]。

估計(jì)金融傳染所造成的損失還有其他一些途徑。Upper和Worms運(yùn)用最大熵方法得到了非常細(xì)化的估測數(shù)據(jù)并實(shí)證分析了德國銀行系統(tǒng)，發(fā)現(xiàn)單一銀行的破產(chǎn)最高能造成銀行系統(tǒng)總資產(chǎn)15%的損失[9]。也有學(xué)者對(duì)這一損失程度提出異議，Angelini等并沒有利用最大熵方法進(jìn)行數(shù)據(jù)估計(jì)，而是模擬一家銀行破產(chǎn)時(shí)對(duì)整個(gè)系統(tǒng)帶來的沖擊。他們對(duì)意大利銀行間市場網(wǎng)絡(luò)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：由于金融傳染所造成的資產(chǎn)損失只有每日貨幣流動(dòng)量的3%。這個(gè)結(jié)果顯示傳染的影響偏小，Angelini等認(rèn)為這是由于意大利銀行系統(tǒng)的資金流動(dòng)量較小以及銀行網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)性差異所造成的[10]。

事實(shí)上，對(duì)于金融危機(jī)的預(yù)測離不開金融傳染及其導(dǎo)致資產(chǎn)損失的估計(jì)，然而無論是上述何種研究都離不開對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建和金融傳染的假設(shè)與模擬。因此，對(duì)于金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的認(rèn)識(shí)和傳染性的度量就顯得異常重要。

三、金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征

目前，學(xué)者們?cè)趯?duì)金融網(wǎng)絡(luò)的研究中，一方面從理論入手，研究什么樣的微觀特征的金融網(wǎng)絡(luò)具有較高的穩(wěn)定性；另一方面則從實(shí)際入手，研究現(xiàn)實(shí)中的金融網(wǎng)絡(luò)具有什么樣的微觀特征和宏觀結(jié)構(gòu)，從而結(jié)合理論研究的成果對(duì)現(xiàn)實(shí)金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性實(shí)現(xiàn)判斷。

關(guān)于金融網(wǎng)絡(luò)最優(yōu)微觀結(jié)構(gòu)的研究，主要是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理、復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)等領(lǐng)域的知識(shí)，并結(jié)合金融傳染發(fā)生的機(jī)制、市場參與者的博弈決策行為等，定性或者定量地得出最優(yōu)的金融網(wǎng)絡(luò)應(yīng)具有哪些重要的微觀特征。該領(lǐng)域的早期研究主要考慮的是外部沖擊的發(fā)生機(jī)制，并且研究主體多為銀行系統(tǒng)；而隨著復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論知識(shí)在統(tǒng)計(jì)物理學(xué)、生態(tài)學(xué)和社會(huì)學(xué)等學(xué)科應(yīng)用的日趨成熟，許多學(xué)者開始借助于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)來研究，研究主體也逐漸擴(kuò)大到其他金融系統(tǒng)。近年來，對(duì)于金融網(wǎng)絡(luò)的研究熱情逐漸高漲，網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等作為研究工具均從不同的角度對(duì)最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的微觀結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深入的分析，得到了相同或相似的研究成果。

1. 基于外部沖擊發(fā)生機(jī)制的研究方法

由于外部沖擊主要通過金融機(jī)構(gòu)之間的連接而傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，因此，基于外部沖擊的發(fā)生機(jī)制進(jìn)行的研究多關(guān)注的是銀行系統(tǒng)內(nèi)各銀行間的連接方式以及連接的緊密程度。Allen和Gale于2000年發(fā)表的文章是該方面研究的基石。他們基于Diamond和Dybvig所建立的D-D模型[4]，假設(shè)（完全信息條件下）流動(dòng)性沖擊來自存款者取款時(shí)間的不確定性，通過一個(gè)包括四個(gè)銀行的模型證明了傳染的蔓延主要取決于銀行間的連接類型。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)是完全連接的（如圖2所示），即每個(gè)銀行都與其他銀行連接在一起，使得某個(gè)銀行的負(fù)債幾乎完全均勻地分布在其他銀行時(shí)，沖擊的效果會(huì)被很好的淡化。然而，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)是不完全連接的（如圖3所示），即每個(gè)銀行只和一部分銀行有負(fù)債關(guān)系，系統(tǒng)會(huì)變得較脆弱[11]。從圖2可見，Allen和Gale提出的“完全連接”的網(wǎng)絡(luò)正是擁有四個(gè)節(jié)點(diǎn)的規(guī)則網(wǎng)絡(luò)。

圖2完全連接的網(wǎng)絡(luò) 圖3不完全連接的網(wǎng)絡(luò)

完全連接網(wǎng)絡(luò)的提出，很好地解決了“怎樣的連接方式最優(yōu)”這個(gè)問題；而“怎樣的連接緊密程度最優(yōu)”，則由Freixas等率先給出答案，他們的研究同樣基于外部沖擊的發(fā)生機(jī)制。

Freixas等的研究模型與Allen和Gale相似，但是他們假設(shè)流動(dòng)性沖擊并不來自于存款者取款時(shí)間的不確定性，而是來自于存款者取款地點(diǎn)的不確定性。他們認(rèn)為高度連接的銀行間市場，雖然降低了持有流動(dòng)性資產(chǎn)的成本， 但同時(shí)也產(chǎn)生了低效率和不穩(wěn)定性：雖然銀行間市場提供的流動(dòng)性保險(xiǎn)可以幫助銀行抵消債務(wù)，但是這種系統(tǒng)穩(wěn)定性是以這個(gè)資不抵債的銀行繼續(xù)運(yùn)營為代價(jià)，這破壞了市場法則，最終系統(tǒng)很有可能因承受了過多的不良債務(wù)而崩潰[12]。因此，過高的連接程度損害了系統(tǒng)的穩(wěn)定性，最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)需要適當(dāng)偏大的最短路徑長度。

同樣是在D-D模型的基礎(chǔ)上，Brusco和Castiglionesi建立一個(gè)包括四個(gè)銀行的模型，他們的研究支持了Freixas等的結(jié)論：銀行間更緊密的連接會(huì)增加傳染的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)殂y行間互助系統(tǒng)所提供的后盾支持可能會(huì)使得某些銀行做出更魯莽的投資，從而增大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；并且，如果連接過于緊密的話，某家銀行的破產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致傳染的范圍變廣[13]。

2. 基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的研究方法

復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論在2000年左右逐漸成熟，其應(yīng)用領(lǐng)域也從物理學(xué)、信息學(xué)逐漸擴(kuò)大到生態(tài)學(xué)、社會(huì)學(xué)等多個(gè)學(xué)科。通過復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，盡管不能做出對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為的動(dòng)態(tài)分析，但是它可以反映出金融網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建過程，并能與現(xiàn)實(shí)世界的網(wǎng)絡(luò)相匹配，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)作用。該領(lǐng)域具有代表性的是Gai和Kapadia于2010年所做出的研究工作。

Gai和Kapadia[14]借鑒Strogatz以及Newman研究復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的數(shù)學(xué)方法，通過模擬金融網(wǎng)絡(luò)的形成過程而建立了一個(gè)能分析傳染效應(yīng)、并適用于現(xiàn)實(shí)世界中不同類型金融網(wǎng)絡(luò)的模型。他們的分析結(jié)果與Brusco和Castiglionesi以及Freixas等得出的結(jié)果一樣，即最短路徑長度應(yīng)適當(dāng)偏長。他們認(rèn)為，連接程度和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度越高，傳染的概率越低；但一旦發(fā)生傳染，影響范圍將更廣，從而極大地?fù)p害系統(tǒng)穩(wěn)定性。在設(shè)計(jì)最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)時(shí)，對(duì)連接程度和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度的選擇，實(shí)質(zhì)上是對(duì)傳染概率及影響范圍的一個(gè)權(quán)衡取舍。

3. 基于網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)的研究方法

網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)，主要通過分析行為人的決策心理并建立動(dòng)態(tài)模型，研究由于時(shí)間、空間及環(huán)境等動(dòng)態(tài)變化所造成的行為人的決策變化及網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的演變過程。復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的研究缺陷主要在于無法模擬出金融網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)變化，而面對(duì)復(fù)雜的金融市場變化，金融機(jī)構(gòu)的動(dòng)態(tài)決策行為對(duì)于金融傳染過程顯然是至關(guān)重要的。因此，一些學(xué)者開始運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)的研究成果，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的這些動(dòng)態(tài)變化加以研究，并用圖像表示出外部沖擊以及傳染蔓延的動(dòng)態(tài)過程，通過分析復(fù)雜的決策行為來了解網(wǎng)絡(luò)的形成機(jī)制和過程，從而設(shè)計(jì)出最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。

Goyal和Vega-Redondo是較早運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行研究的學(xué)者[15]。他們?cè)?004年發(fā)表的文章支持了Allen和Gale以及Freixas等的研究結(jié)論。他們認(rèn)為，兩方建立債務(wù)關(guān)系的過程就是一個(gè)博弈以達(dá)到最優(yōu)均衡的過程，而整個(gè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的建立正是許多債務(wù)關(guān)系的動(dòng)態(tài)建立過程；兩方建立債務(wù)關(guān)系，就是在風(fēng)險(xiǎn)及收益之間選取一個(gè)最優(yōu)納什均衡點(diǎn)的動(dòng)態(tài)博弈。根據(jù)這個(gè)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建模型，Goyal和Vega-Redondo在考察了不同的連接方式、連接費(fèi)用以及不同的相互作用模式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染起到的作用之后，得出結(jié)論：“完全連接”模式（即規(guī)則網(wǎng)絡(luò)）與較長的最小路徑長度可以有效地減小金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染。

4.基于運(yùn)籌法的最優(yōu)微觀結(jié)構(gòu)判斷

定量分析的研究目前相對(duì)偏少，研究方法也多為運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)方法解決最優(yōu)化問題，Leitner在2005年給出的“每個(gè)小群體的最優(yōu)節(jié)點(diǎn)數(shù)量”在這方面具有重要的代表意義。Leitner建立了一個(gè)不僅能相互傳染、也能相互救助的金融網(wǎng)絡(luò)，流動(dòng)性較好的銀行會(huì)因?yàn)閾?dān)心受到傳染而救助流動(dòng)性不足的銀行。該模型說明銀行間的相互連接對(duì)于減少破產(chǎn)危機(jī)的發(fā)生具有重要意義，因?yàn)樗鼈冊(cè)试S銀行間相互救助；然而整個(gè)網(wǎng)絡(luò)也可能因?yàn)檫^度連接而在某些情況下（如當(dāng)流動(dòng)性限制在一小部分銀行中時(shí)）出現(xiàn)傳染蔓延并最終崩潰。基于對(duì)網(wǎng)絡(luò)連接帶來的好處（允許銀行相互救助）以及壞處（危機(jī)可能蔓延）的取舍，Leitner運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)知識(shí)，通過求解一個(gè)帶有約束的規(guī)劃問題給出了最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模——每個(gè)小群體內(nèi)的最優(yōu)節(jié)點(diǎn)數(shù)量為5[16]。

5. 其他研究方法

還有學(xué)者通過統(tǒng)計(jì)學(xué)和傳染病學(xué)等其他理論工具，對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征的研究做出了貢獻(xiàn)。Gai等利用傳染病學(xué)以及統(tǒng)計(jì)物理學(xué)的知識(shí)，與其他學(xué)者再次對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)微觀特征問題進(jìn)行了研究。在仍然堅(jiān)持“最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)具有適當(dāng)偏長的最小路徑長度特征”的同時(shí)，Gai等又得出了“復(fù)雜度較低也是最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的重要特點(diǎn)”的結(jié)論[17]。Iori等利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法研究單個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)銀行間市場相互作用的動(dòng)態(tài)過程發(fā)現(xiàn)，較低的聚類系數(shù)可以有效提升金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性[18]。這與Simon在1962年所著的“The Architecture of Complexity”中的觀點(diǎn)相吻合：在復(fù)雜系統(tǒng)中，只有最簡單的層次結(jié)構(gòu)才是最優(yōu)的。Iori認(rèn)為，銀行間拆借雖然降低了單個(gè)銀行的破產(chǎn)概率，但也增加了整個(gè)系統(tǒng)崩潰的機(jī)會(huì)。當(dāng)銀行間網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)較高，即系統(tǒng)內(nèi)的銀行都是同種類型時(shí)，系統(tǒng)崩潰發(fā)生的可能性比較大；而當(dāng)聚類系數(shù)較低，即銀行的類型不相同時(shí)，崩潰發(fā)生的可能性就會(huì)降低。較低的聚類系數(shù)可以有效提升金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性[18]。也有學(xué)者把金融網(wǎng)絡(luò)與其他網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)（如生態(tài)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)）進(jìn)行類比。Haldane和May所做的這方面研究支持了Gai等的關(guān)于“最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜度較低”的結(jié)論。在經(jīng)過對(duì)生態(tài)系統(tǒng)的食物鏈以及金融網(wǎng)絡(luò)的對(duì)比分析之后，他們認(rèn)為金融系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)一樣，復(fù)雜程度越高，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性就越差[19]。

盡管所用的研究方法各不相同，但是目前所得到的關(guān)于最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)的微觀特征的結(jié)論非常相似。總的來說，具有“完全連接”、較低的復(fù)雜程度、適當(dāng)偏長的平均最短路徑長度以及較小的聚類系數(shù)是最優(yōu)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的幾個(gè)主要特征。Nier等對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的特征做了較為完整的界定。他們利用網(wǎng)絡(luò)理論知識(shí)，認(rèn)為銀行體系網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵參數(shù)一共有四個(gè)：銀行的資本化水平，網(wǎng)絡(luò)的連接程度，銀行間的借貸規(guī)模，銀行系統(tǒng)的集中程度。他們通過建立銀行網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)并加以模擬的方法得出結(jié)論：資本化水平越高、借貸規(guī)模越低、集中程度越低，則銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性越高；而連接程度則與穩(wěn)定性呈非線性關(guān)系，當(dāng)連接程度超過閾值之后，連接程度越高，穩(wěn)定性越低[20]。

四、金融網(wǎng)絡(luò)的最優(yōu)宏觀結(jié)構(gòu)

基于描述金融網(wǎng)絡(luò)的三大基本指標(biāo)，上文總結(jié)了前人對(duì)于較為穩(wěn)定的金融網(wǎng)絡(luò)應(yīng)該具有的指標(biāo)特征。基于這些基本的指標(biāo)，整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)將會(huì)呈現(xiàn)一定的宏觀結(jié)構(gòu)，如前文指出的小世界網(wǎng)絡(luò)和無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)。這些基于多個(gè)基本指標(biāo)共同呈現(xiàn)出的復(fù)雜的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，構(gòu)建出了金融網(wǎng)絡(luò)的整個(gè)宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，結(jié)合圖論知識(shí)不僅能判斷某一現(xiàn)實(shí)生活中的網(wǎng)絡(luò)屬于哪一類網(wǎng)絡(luò)宏觀結(jié)構(gòu)，同時(shí)能夠?qū)ζ湓趥魅具^程中所起到的作用做出一定的判斷。

Watts和Strogatz與Barabási和Albert相繼于1998、1999年提出了“小世界網(wǎng)絡(luò)”模型以及“無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)”模型，這標(biāo)志著復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論的逐漸成熟。許多學(xué)者開始以這兩個(gè)模型為衡量標(biāo)準(zhǔn)，通過實(shí)證結(jié)合統(tǒng)計(jì)分析等方法來研究現(xiàn)實(shí)中的金融網(wǎng)絡(luò)所具有的宏觀結(jié)構(gòu)特征，并結(jié)合復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論探討如何設(shè)計(jì)宏觀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)才能更有效地防止金融傳染。目前大多數(shù)研究都表明，金融網(wǎng)絡(luò)兼具小世界網(wǎng)絡(luò)以及無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的某些特征，這些特征顯著地影響著危機(jī)的傳染過程。

金融網(wǎng)絡(luò)最典型的宏觀拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)特征之一，就是平均最短路徑長度較短，這正是小世界網(wǎng)絡(luò)所獨(dú)有的典型特征，這已經(jīng)被包括Soramaki等和Boss等許多學(xué)者所證實(shí)。Soramaki等利用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)方法分析了美國商業(yè)銀行的銀行間支付系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)以及與網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性相關(guān)的性質(zhì)，發(fā)現(xiàn)該銀行間網(wǎng)絡(luò)具有較小的平均路徑長度[21]。Boss 等對(duì)奧地利銀行間市場進(jìn)行實(shí)證研究后也認(rèn)為，奧地利銀行間網(wǎng)絡(luò)的平均路徑長度較小。Boss等還得出了另外一個(gè)結(jié)論：銀行間網(wǎng)絡(luò)的聚類系數(shù)較小。他們認(rèn)為，因?yàn)殂y行之間保持連接需要一定的費(fèi)用，所以當(dāng)兩個(gè)較小的銀行都與一家較大的銀行存在價(jià)值關(guān)系時(shí)，這兩家小銀行之間沒有互相連接的動(dòng)力[22]。

金融網(wǎng)絡(luò)還體現(xiàn)了無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的兩個(gè)重要特征：節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布以及中心節(jié)點(diǎn)的存在。Soramaki等的研究證實(shí)，美國商業(yè)銀行的銀行間支付網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布，同時(shí)該銀行間網(wǎng)絡(luò)還包括一些節(jié)點(diǎn)度數(shù)很高的“中心型”（Hub）銀行[21]。Iori等則運(yùn)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)意大利銀行的隔夜拆借市場的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)的度分布服從一個(gè)比隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)更為厚尾的分布[18]。這也意味著，存在數(shù)量很少的幾家較大的銀行，與非常多的小額貸款者保持債務(wù)關(guān)系，這些規(guī)模較大、節(jié)點(diǎn)度較高的銀行就是典型的中心節(jié)點(diǎn)。更進(jìn)一步地，Boss等不僅證明了奧地利銀行間的節(jié)點(diǎn)度分布服從冪律分布，他們還精確地計(jì)算出該銀行間網(wǎng)絡(luò)分段服從的冪指數(shù)分別為0.62和2.01[22]。

金融網(wǎng)絡(luò)的這些宏觀特征對(duì)于分析金融系統(tǒng)的傳染性是非常重要的。Albert等在2000年的研究表明，當(dāng)中心節(jié)點(diǎn)受到?jīng)_擊時(shí)，無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)將會(huì)變得特別脆弱，且很容易造成傳染蔓延。盡管小世界網(wǎng)絡(luò)在單個(gè)小型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，但是，一旦少數(shù)節(jié)點(diǎn)度數(shù)較高，也就是負(fù)債規(guī)模較大的（中心節(jié)點(diǎn)）銀行破產(chǎn)時(shí)，銀行系統(tǒng)受到的沖擊將會(huì)很大。

金融系統(tǒng)的這種風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)也與損失函數(shù)服從薄尾分布的特性相吻合，當(dāng)發(fā)生危機(jī)的是一般的小型金融機(jī)構(gòu)時(shí)，金融系統(tǒng)擁有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力；但是一旦關(guān)鍵的大型金融機(jī)構(gòu)（中心節(jié)點(diǎn)）發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，金融系統(tǒng)將會(huì)變得非常脆弱，從而極有可能造成金融傳染的蔓延以及嚴(yán)重的資產(chǎn)損失。

五、金融網(wǎng)絡(luò)研究中亟待解決的難題

金融網(wǎng)絡(luò)中存在數(shù)量眾多的節(jié)點(diǎn)以及紛繁復(fù)雜的連接關(guān)系，這使得要構(gòu)造一個(gè)完整的金融網(wǎng)絡(luò)就需要大量的數(shù)據(jù)，然而，金融機(jī)構(gòu)之間較為可靠的借貸關(guān)系數(shù)據(jù)是很難獲得的。目前應(yīng)對(duì)這個(gè)難題通常有兩種方法：一是只研究信息完全的那一部分金融網(wǎng)絡(luò)。這種方法的缺點(diǎn)在于“以偏概全”，把局部網(wǎng)絡(luò)所具有的特征當(dāng)做整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)的特征。例如，F(xiàn)urfine只采用聯(lián)邦儲(chǔ)備市場的數(shù)據(jù)（該市場僅占整個(gè)銀行間市場的10%—20%），造成最后所得結(jié)果與其他學(xué)者的研究結(jié)論存在差異，低估了金融傳染的危害性[23]。二是用某些合理的假設(shè)和方法去估計(jì)數(shù)據(jù)。目前大部分文獻(xiàn)使用最大熵估計(jì)方法，但最大熵估計(jì)方法的缺陷主要在于，在滿足特定的約束之下它假設(shè)金融機(jī)構(gòu)之間的借貸是均勻分布的，這顯然與事實(shí)不太相符。Mistrulli分別用最大熵方法和基于完全數(shù)據(jù)的方法對(duì)同一市場做了分析，研究發(fā)現(xiàn)，最大熵估計(jì)方法可能會(huì)高估傳染的擴(kuò)散范圍，從而造成對(duì)傳染損失的錯(cuò)誤估計(jì)[24]。這兩位學(xué)者的研究表明，兩種方法都存在一定的缺陷。如果能將這兩種方法有機(jī)地結(jié)合，或者運(yùn)用創(chuàng)新的研究工具解決金融網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)獲取難題，我們將能構(gòu)造更為真實(shí)、更為完善的金融網(wǎng)絡(luò)。

另一個(gè)難題則是如何將宏微觀的研究方法相結(jié)合。微觀方法能清晰直觀地解釋網(wǎng)絡(luò)的連接方式以及傳染的傳導(dǎo)過程，但是其對(duì)于網(wǎng)絡(luò)宏觀結(jié)構(gòu)的假設(shè)過于簡單，也無法在整體上把握金融傳染特征；而宏觀方法雖然能較好地解釋金融網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)湫再|(zhì)，但很難對(duì)金融機(jī)構(gòu)的決策行為做出分析，也很難把握金融網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)態(tài)變化。

若能將宏微觀分析方法相結(jié)合，則可以對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的形成過程、傳染特點(diǎn)等都得到更為清晰、更為全面的認(rèn)識(shí)。Schweitzer等認(rèn)為，這需要從五個(gè)方面做出更大的突破：大數(shù)據(jù)量的分析，即分析金融網(wǎng)絡(luò)中每一節(jié)點(diǎn)的動(dòng)態(tài)發(fā)展過程，這對(duì)編程計(jì)算能力提出了更高的要求；把研究擴(kuò)展到更廣的時(shí)間和空間上，動(dòng)態(tài)分析整個(gè)沖擊以及傳染過程在時(shí)間、空間上的變化，即我們需要進(jìn)一步發(fā)展網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)學(xué)；更精確地界定網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，并引入一些全新的概念，例如描述性指標(biāo)的復(fù)合指標(biāo)（如網(wǎng)絡(luò)的k-核結(jié)構(gòu)、支配力等），還有銀行網(wǎng)絡(luò)的Motif結(jié)構(gòu)等，以使得對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)的描述更加細(xì)致；修改某些外生假定以得到更加貼近現(xiàn)實(shí)的模型，例如取消對(duì)資金流動(dòng)范圍的限制并允許金融傳染在全球范圍內(nèi)發(fā)生；借助于系統(tǒng)工程學(xué)的穩(wěn)定性研究，通過建立反饋機(jī)制考察金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性[25]。

綜上，從金融網(wǎng)絡(luò)的宏微觀結(jié)構(gòu)特征來看，最優(yōu)金融網(wǎng)絡(luò)具有完全連接、較低的復(fù)雜程度、適當(dāng)偏長的最小路徑長度以及較小的聚類系數(shù)等幾個(gè)主要的微觀特征。而現(xiàn)實(shí)中的金融網(wǎng)絡(luò)通常具有小世界網(wǎng)絡(luò)以及無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)的典型特點(diǎn)。要想防止金融傳染，我們應(yīng)該設(shè)計(jì)一個(gè)具有“完全連接”、較低的復(fù)雜程度、適當(dāng)偏長的平均最短路徑長度以及較小的聚類系數(shù)等微觀特征的金融網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)必須提高對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)中中心節(jié)點(diǎn)的監(jiān)測和救助。

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The Influence of Financial Networks and Contagion on Financial Stability

BA Shu-song1，2，ZUO Wei1，ZHU Yuan-qian3

（1.Management School，University of Science and Technology of China，Hefei 230023，China；

2.Development Research Center of the State Council，Beijing 100010，China；

3.China Banking Regulatory Commission，Beijing 100140，China）

篇6

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)金融；經(jīng)濟(jì)市場；發(fā)展

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，很多金融市場的活動(dòng)都需要借助于網(wǎng)絡(luò)才能夠全面的開展，而網(wǎng)絡(luò)金融也成為了經(jīng)濟(jì)市場中重要的發(fā)展條件。網(wǎng)絡(luò)金融的存在不僅加快了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，還能夠優(yōu)化整體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這使現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的未來充滿了希望。

一、網(wǎng)絡(luò)金融加速了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

網(wǎng)絡(luò)金融在發(fā)展的過程中是不容易受到因素限制的，所以在網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的過程中，可以通過對(duì)網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行提高經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展速度。所以網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)揮能夠加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：首先，網(wǎng)絡(luò)金融的加速發(fā)展能夠加快融資的進(jìn)度，在很大程度上提高了融資的效率。第二，網(wǎng)絡(luò)金融的提速減少了相應(yīng)的流程，加大了資金的運(yùn)轉(zhuǎn)情況。第三，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展有效的提高了資金的周轉(zhuǎn)速度。第四，網(wǎng)絡(luò)金融能夠讓行業(yè)市場交易更加頻繁，有效的提高了商業(yè)產(chǎn)品的活躍程度。第五，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展能夠讓人們的消費(fèi)更加的便利，也刺激了整體的消費(fèi)市場。第六，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融是以電子商務(wù)為發(fā)展背景，其不僅加快了行業(yè)的發(fā)展進(jìn)度，也提高了電子商務(wù)的運(yùn)行。第七，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展提高了國際消費(fèi)和國際貿(mào)易，國家與國家之間因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)而拉近了關(guān)系，同時(shí)也讓市場逐漸與國際市場接軌。以上條款不難看出，網(wǎng)絡(luò)金融的加速發(fā)展是完全能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的[1]。

二、網(wǎng)絡(luò)金融優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)

網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展能夠完善經(jīng)濟(jì)的整體結(jié)構(gòu)，其主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：首先，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展能夠促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)的服務(wù)發(fā)展，并通過網(wǎng)絡(luò)提高服務(wù)的質(zhì)量，讓服務(wù)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場總的占有量逐漸增加。第二，網(wǎng)絡(luò)金融主要依靠的是網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行，所以在發(fā)展的過程中需要信息產(chǎn)業(yè)和電子商務(wù)的配合，這些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為了能夠滿足網(wǎng)絡(luò)金融的快速發(fā)展，需要不斷的提升自己的能力，不斷的創(chuàng)新和改進(jìn)，所以不言而喻，網(wǎng)絡(luò)金融也促進(jìn)了高新科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第三，在針對(duì)行業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)上來講，網(wǎng)絡(luò)金融能夠改變商品的交換方式，也改變了零售行業(yè)商品的交換方式，讓零售行業(yè)中的產(chǎn)品種類不斷的增加。第四，網(wǎng)絡(luò)金融改變了人們消費(fèi)的結(jié)構(gòu)，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)的盛行，人們減少了戶外購物的次數(shù)，而是選擇在家中直接買東西。所以說網(wǎng)絡(luò)金融不斷的影響著人們的生活，也不斷的提高著人們的生活。

三、網(wǎng)絡(luò)金融推進(jìn)了現(xiàn)代化發(fā)展

網(wǎng)絡(luò)金融在推動(dòng)現(xiàn)代化發(fā)展主要展現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，網(wǎng)絡(luò)金融自身就是一種信息化、數(shù)字化的傳遞方式，在很多行業(yè)發(fā)展的過程中，傳統(tǒng)的金融方式不斷的消耗著人力和物力，但是自從網(wǎng)絡(luò)金融加入到金融市場之后，不僅讓信息流通的更加快速，還節(jié)省了工作的時(shí)間，節(jié)省了人力。第二，網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)讓更多的環(huán)節(jié)變得透明，讓更多的信息公開，這些也是網(wǎng)絡(luò)金融運(yùn)行的主要條件之一。第三，網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)讓經(jīng)濟(jì)市場掀起了環(huán)保、節(jié)能的，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融需要信息技術(shù)的支持，在減少物力運(yùn)行的過程中，也起到了節(jié)能減排的目的，而且網(wǎng)絡(luò)金融不涉及到物流、廢氣、污水的存在，所以也對(duì)環(huán)境起到了一定的環(huán)保作用。第四，我國在實(shí)行網(wǎng)絡(luò)金融的過程中，不斷的提高自身的科技成果，這樣就讓我國的經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展水平不斷的接近國際市場[2]。在過去，我國一直都是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)市場，在管理和技術(shù)方面非常的落后，這樣經(jīng)濟(jì)市場很難往前走一步，但是網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)，不斷推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的腳步，還讓經(jīng)濟(jì)市場與國際市場距離不斷拉近。

四、網(wǎng)絡(luò)金融加大了企業(yè)的整體素質(zhì)

網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展，也提高了經(jīng)濟(jì)市場中金融企業(yè)自身素質(zhì)。首先，網(wǎng)絡(luò)金融能夠加大企業(yè)對(duì)自身企業(yè)的業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新，因?yàn)樵诟采w式的網(wǎng)絡(luò)面前，企業(yè)只有加強(qiáng)自身的業(yè)務(wù)能力，才能夠在市場中贏得一份業(yè)績；第二，企業(yè)為了能夠迎合網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展，就需要改進(jìn)自身的傳統(tǒng)理念和體制，這樣才能夠適應(yīng)信息時(shí)代的發(fā)展，而且網(wǎng)絡(luò)金融還能夠促使企業(yè)去對(duì)自身資金的使用和管理，并加大刺激企業(yè)財(cái)務(wù)部門的調(diào)整。將原有的繁瑣程序變得更加的簡單人性化，從而提高企業(yè)在市場中的適應(yīng)能力。第三，網(wǎng)絡(luò)金融能夠提高企業(yè)的運(yùn)行能力，降低企業(yè)的運(yùn)行成本，這個(gè)優(yōu)點(diǎn)在金融行業(yè)企業(yè)顯得非常明顯。例如：銀行在管理的過程中主要就是現(xiàn)金的流動(dòng)和保管，在傳統(tǒng)的管理過程中，主要是以人工方式對(duì)現(xiàn)金進(jìn)行清點(diǎn)和保管，但是自從網(wǎng)絡(luò)金融進(jìn)入到市場管理中之后，人員可以通過對(duì)系統(tǒng)的操作讓電子貨幣進(jìn)行虛擬的流通，這樣讓就改變了現(xiàn)金的流通方式，也降低了現(xiàn)金流通的風(fēng)險(xiǎn)，所以這樣的網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)不降低了銀行的運(yùn)作成本，同時(shí)也降低了資金運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)[3]。

五、網(wǎng)絡(luò)金融成就了經(jīng)濟(jì)市場宏觀調(diào)控

在經(jīng)濟(jì)市場中的傳統(tǒng)宏觀調(diào)控就是針對(duì)財(cái)務(wù)、金融、計(jì)劃方面的調(diào)整和管理，而在網(wǎng)絡(luò)金融進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)市場之后，宏觀調(diào)控的方式得到了完善。其主要就是表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：首先，經(jīng)濟(jì)市場通過網(wǎng)絡(luò)金融對(duì)市場中的虛擬市場進(jìn)行實(shí)質(zhì)的管制，而網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的完善也讓經(jīng)濟(jì)市場中的金融活動(dòng)得到了保障。第二，在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)市場中，很多人員已經(jīng)改變了傳統(tǒng)的支付方式，也對(duì)金融市場的要求越來越高，所以網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)不僅改變了人們的支付概念，也推動(dòng)了社會(huì)的需求。第三，網(wǎng)絡(luò)金融利用的是電子貨幣進(jìn)行溝通和交易，這樣就讓經(jīng)濟(jì)市場中的電子貨幣的數(shù)量不斷的上升，這種方式非常有效的抑制了經(jīng)濟(jì)市場中的通貨膨脹。而且對(duì)電子貨幣的供給進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂疲€能夠讓人們?cè)谙M(fèi)的時(shí)候進(jìn)行相應(yīng)的儲(chǔ)蓄調(diào)節(jié)。

結(jié)語：

網(wǎng)絡(luò)金融的存在是經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展的必要存在，現(xiàn)在很多的金融活動(dòng)都能夠通過互聯(lián)網(wǎng)達(dá)到宣傳和傳播的目的。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)傳播的速度比較快，所以網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展速度也非常的快，這樣就很大的程度上推動(dòng)經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展，從而也降低了企業(yè)運(yùn)行中的成本，并確保了企業(yè)在運(yùn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理，所以網(wǎng)絡(luò)金融在經(jīng)濟(jì)市場中的作用非常的顯著。希望能夠通過本文的描述，讓經(jīng)濟(jì)市場中的企業(yè)更加了解網(wǎng)絡(luò)金融。

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篇7

    一、相關(guān)理論概述

    (一)電子證據(jù)簡述

    金融體系是指商品交易活動(dòng)或市場經(jīng)濟(jì)以電子信息交流的形式進(jìn)行管理和統(tǒng)籌,電子證據(jù)會(huì)圍繞金融體系構(gòu)建出管理目標(biāo)和任務(wù)體現(xiàn)交易信息,法律監(jiān)察人員會(huì)通過這類信息對(duì)證券、期貨、保險(xiǎn)等電子信息進(jìn)行職責(zé)辨識(shí)和法律權(quán)屬分析。

    (二)網(wǎng)絡(luò)金融運(yùn)營模式

    網(wǎng)絡(luò)金融體系從信息表達(dá)角度其體現(xiàn)出的兼容形式存在明顯差異性,金融交易行為中的交易信息會(huì)轉(zhuǎn)變成電子數(shù)據(jù),這些數(shù)字信息在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的介質(zhì)中實(shí)現(xiàn)交流和管理,常用的二進(jìn)制數(shù)字翻譯模式是生成電子信息的唯一途徑。與此同時(shí),從本質(zhì)上講,金融電子信息具有很強(qiáng)的區(qū)域性特征,其信息排列、組合是按照一定的規(guī)范性的規(guī)律擬定的,在信息傳輸過程中,傳輸活動(dòng)可以在允許范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)交互流通。

    (三)電子證據(jù)特征

    1.數(shù)字性

    作為網(wǎng)絡(luò)金融運(yùn)行的基本元素,電子信息從主觀與客觀上看都能夠體現(xiàn)出金融活動(dòng)的延展性和真實(shí)性。以數(shù)字形式進(jìn)行數(shù)據(jù)交流,不僅可以方便工作人員對(duì)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行清晰辨認(rèn),還能有助于保存信息數(shù)據(jù)的真實(shí)性和有效性。由此可見,電子證據(jù)數(shù)字化表現(xiàn)形式是其具有舉證價(jià)值、法律權(quán)威性的主要原因。

    2.廣域性

    網(wǎng)絡(luò)交易場所會(huì)隨著交易環(huán)境的變化而變化,傳統(tǒng)金融交易無論從技術(shù)研發(fā)層面還是從法律規(guī)范層面都能夠體現(xiàn)出與眾不同的交易價(jià)值,并且具有明顯的地域性特征。主體雙方通過電子信息進(jìn)行溝通,其交易特征可以通過電子信息完整的體現(xiàn)出來。

    3.虛擬性

    網(wǎng)絡(luò)金融的一切交易活動(dòng)都是由固定的金融機(jī)構(gòu)操作的,如開戶、支付、投保、委托等,金融行為以網(wǎng)絡(luò)為交易背景,其交易流程和規(guī)范制度會(huì)逐漸虛擬化,所以電子交易行為雖然受人為操作的影響很大,但是其直觀操作感受確被大大弱化了,電子信息的證據(jù)價(jià)值也會(huì)有所降低。

    4.不確定性與易損性

    網(wǎng)絡(luò)金融交互流動(dòng)性很大,其交易模式打破了交易的距離限制,通過電子信息流通獲取交易信息實(shí)施交易行為。所以信息的者、接收者、傳輸人員都會(huì)影響信息的準(zhǔn)確性和真實(shí)性。同時(shí),因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)服務(wù)器儲(chǔ)存信息時(shí)經(jīng)常會(huì)受到主觀或客觀的機(jī)構(gòu)破壞信息結(jié)構(gòu),進(jìn)行截收、竊聽、剪接、刪除等干擾行為,電子證據(jù)一旦受到損壞,其就會(huì)失去反映真實(shí)交易情況的能力。

    二、電子證據(jù)的法律定位

    (一)采納原則

    具有法律效力的電子證據(jù)必須具備以下兩種要素,一種是關(guān)聯(lián)性,一種是法律性。

    1.關(guān)聯(lián)性

    電子證據(jù)所體現(xiàn)的事實(shí)材料需能夠體現(xiàn)待證對(duì)象的邏輯關(guān)系,從邏輯與法學(xué)分析角度能夠表現(xiàn)出證明與被證明的關(guān)聯(lián)性。

    2.法律性

    作為電子證據(jù)的信息資料必須真實(shí)反映證據(jù)事實(shí),因?yàn)殡娮幼C據(jù)的多樣化特征,所以我國法律部門對(duì)其的限制要求非常高,監(jiān)察人員必須確定其規(guī)律性適用范圍之后,才能采納電子證據(jù)。

篇8

網(wǎng)絡(luò)時(shí)代金融服務(wù)的要求可以簡單概括為：在任何時(shí)間(anytime)、任何地點(diǎn)(anywhere)提供任何方式(any style)的金融服務(wù)。顯然，這種要求只能在網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)、而且這種服務(wù)需求也迫使傳統(tǒng)金融業(yè)的大規(guī)模調(diào)整，主要表現(xiàn)在更大范圍內(nèi)、更高程度上運(yùn)用和依托網(wǎng)絡(luò)拓展金融業(yè)務(wù)，而且這種金融業(yè)務(wù)必須是全方位的、覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn) 、理財(cái)?shù)雀鱾€(gè)領(lǐng)域的“大金融”服務(wù)。

     事實(shí)上，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)從一開始就是全球化的、網(wǎng)絡(luò)金融大潮離我們并不遙遠(yuǎn)。

     2000年，隨著因特網(wǎng)和電子商務(wù)在亞洲的蓬勃發(fā)展、不少地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)開始邁出實(shí)質(zhì)性步伐。如中國銀行港澳管理處、匯豐銀行、恒生銀行均表示將推出網(wǎng)上銀行服務(wù)；渣打銀行將在今年上半年推出網(wǎng)上樓宇按揭、外匯買賣、個(gè)人零售和公司融資業(yè)務(wù)；東亞、永亨銀行表示計(jì)劃分拆電子銀行上市；大新銀行也打算利用其私人銀行安新銀行的銀行牌照，設(shè)立一家獨(dú)立的電子銀行。顯然，網(wǎng)上銀行服務(wù)已經(jīng)逐步成為銀行必須提供的金融服務(wù)之一，否則銀行就必然在競爭中處于不利地位。

從我國內(nèi)地的情況看，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展已經(jīng)迅速起步，中國銀行、招商銀行等的網(wǎng)上支付體系已經(jīng)初步建立。據(jù)報(bào)道，由中國光大證券和光大集團(tuán)其它成員共同組建的光大銀證數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)公司將于2000年4月到5月開始內(nèi)地的網(wǎng)上股票買賣業(yè)務(wù)。伴隨著內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)金融已經(jīng)越來越逼近中國金融業(yè)。

在傳統(tǒng)條件下，商業(yè)銀行資本要素的構(gòu)成是有形資產(chǎn)和勞動(dòng)力，基于其經(jīng)營的金融產(chǎn)品的同質(zhì)性、價(jià)格易于同一性等方面的原因，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的營銷策略一般都是采取增加規(guī)模效益性地增加營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、外延式擴(kuò)大營銷渠道的大規(guī)模無差異營銷策略。而由于經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場全球化的加強(qiáng)，處于以互聯(lián)網(wǎng)為依托的信息時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)已經(jīng)是時(shí)代所趨的必然了。以有形資產(chǎn)和知識(shí)資本為資本構(gòu)成要素，經(jīng)營無紙化、理念化、數(shù)字化的金融產(chǎn)品，突破了傳統(tǒng)條件下的時(shí)空限制，實(shí)際上，不知不覺，我們?cè)缫阎蒙碛诰W(wǎng)絡(luò)銀行之中，早已從電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中體會(huì)到“無需等待，無需遠(yuǎn)行”的快捷了。

目錄

網(wǎng)絡(luò)銀行的產(chǎn)生背景

遭遇網(wǎng)絡(luò)時(shí)代

全球金融自由化

金融全球化

網(wǎng)絡(luò)銀行概述

網(wǎng)絡(luò)銀行的基本特征

網(wǎng)絡(luò)銀行的主要業(yè)務(wù)

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融游戲新規(guī)則

網(wǎng)絡(luò)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的存在

篇9

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)金融；互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)；金融風(fēng)險(xiǎn)；金融監(jiān)管

1.網(wǎng)絡(luò)金融概述

網(wǎng)絡(luò)金融是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展起來的一種全新的金融模式，迄今為止仍未形成一個(gè)被業(yè)界公認(rèn)的定義。網(wǎng)絡(luò)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融行業(yè)結(jié)合的產(chǎn)物，通過利用互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)新興的平臺(tái)，為用戶提供更加完善和豐富的金融產(chǎn)品和服務(wù)。與傳統(tǒng)的金融行業(yè)相比，網(wǎng)絡(luò)金融具有參與度高、成本低、操作便捷、形式廣泛等眾多優(yōu)點(diǎn)，這使得網(wǎng)絡(luò)金融在這些年得到了迅速的發(fā)展，例如網(wǎng)上銀行、支付寶等一些網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)都已經(jīng)成為了人們生活中必不可少的一部分。隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷普及，以及社會(huì)大眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)識(shí)不斷加深，網(wǎng)絡(luò)金融必然會(huì)得到更加快速的發(fā)展，其發(fā)揮的作用也日愈明顯。但是網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展也面臨著網(wǎng)絡(luò)安全、網(wǎng)絡(luò)金融法律法規(guī)不完善、信息安全等諸多因素的影響，只有及時(shí)地采取措施規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，才能為網(wǎng)絡(luò)金融提供可靠的保障，網(wǎng)絡(luò)金融才能發(fā)揮更大的作用。

2.網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)生的背景

2.1互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展是其產(chǎn)生的基礎(chǔ)

進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著計(jì)算機(jī)的不斷普及，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到了迅速的發(fā)展，在各行各業(yè)中發(fā)揮的作用越來越突出。正是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展使得網(wǎng)絡(luò)金融得以實(shí)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是網(wǎng)絡(luò)金融的基礎(chǔ)，牢靠的基礎(chǔ)使得網(wǎng)絡(luò)金融具有了強(qiáng)大的生命力。網(wǎng)絡(luò)金融借助互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)，極大地提高了金融服務(wù)的自動(dòng)化程度和工作效率，節(jié)省了巨大的人力和物力，為金融行業(yè)創(chuàng)造了更大的利潤空間。互聯(lián)網(wǎng)反應(yīng)迅速的優(yōu)點(diǎn)，使得網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)可以在最大程度上節(jié)省用戶的等待時(shí)間，其能夠更加便捷地為用戶提供更多的網(wǎng)絡(luò)金融網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)種類，這不僅為廣大用戶提供了更多的選擇，還極大地方便了用戶的日常生活。

2.2經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程的不斷加快是其產(chǎn)生的原動(dòng)力

自加入世界貿(mào)易組織之后，經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)成為了當(dāng)今時(shí)展的必然趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)全球化的產(chǎn)物也深入到了每一個(gè)人的日常生活中。金融行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要組成部分，也在不斷加快一體化的進(jìn)程。經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展，使得對(duì)金融行業(yè)快速性、安全性、便捷性等多方面的要求都在不斷提高，網(wǎng)絡(luò)金融就是在這些因素驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)物。網(wǎng)絡(luò)金融通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以加強(qiáng)行業(yè)間的合作與交流，能夠提高資源的利用率，使得金融行業(yè)能夠滿足經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需求，從而更好地帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展趨勢(shì)分析

3.1網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)和金融產(chǎn)品日益豐富

網(wǎng)絡(luò)金融通過借助數(shù)據(jù)庫和數(shù)據(jù)處理技術(shù)，為用戶提供了更加廣泛的金融服務(wù)和產(chǎn)品。如今的早已被大眾熟悉的網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險(xiǎn)等服務(wù)已經(jīng)相當(dāng)成熟，與此同時(shí)新興的網(wǎng)絡(luò)結(jié)算業(yè)務(wù)也有巨大的發(fā)展，特別是隨著諸多第三方支付平臺(tái)例如支付寶等的快速發(fā)展，人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融又有了一個(gè)全新的認(rèn)識(shí)。在今后的發(fā)展過程中，網(wǎng)絡(luò)金融可以通過借助互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)，不斷進(jìn)行改革和創(chuàng)新，為用戶提供更加豐富的金融服務(wù)和產(chǎn)品。只有堅(jiān)持顧客為上的服務(wù)宗旨，為用戶提供更多的選擇，才能讓更多的人選擇網(wǎng)絡(luò)金融，才能讓金融行業(yè)在殘酷的市場競爭中立于不敗之地。

3.2一體化服務(wù)平臺(tái)迅速發(fā)展

一體化的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)系統(tǒng)可以極大地提高金融服務(wù)的工作效率，其也可以有效地節(jié)省用戶的選擇時(shí)間，使得用戶能夠更加便捷地使用相關(guān)的金融服務(wù)。在今后的發(fā)展過程中，網(wǎng)絡(luò)金融的一體化進(jìn)程應(yīng)該不斷加快，只有有了一個(gè)將眾多資源整合在一個(gè)一體化網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)金融才能更好地發(fā)揮其具有的優(yōu)勢(shì)，才能更加便捷地為用戶提供更多的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。要想建立一個(gè)一體化的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)，金融企業(yè)必須加大合作與交流的力度，要對(duì)當(dāng)前的市場資源進(jìn)行有效的整合和改造，只有充分利用各種優(yōu)勢(shì)資源，才能讓這個(gè)一體化網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)更具市場競爭力。

3.3服務(wù)品牌的認(rèn)可度日愈提高

隨著網(wǎng)絡(luò)金融的不斷發(fā)展，在未來的發(fā)展過程中必然會(huì)有更多的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)者的出現(xiàn)，這會(huì)使得網(wǎng)絡(luò)金融的市場競爭變得更加激烈。更多網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)者的出現(xiàn)，為廣大用戶提供了更多的選擇，用戶也會(huì)對(duì)不同金融服務(wù)者提供的服務(wù)進(jìn)行比較和選擇，這對(duì)金融服務(wù)者提出了更高的要求。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)者只有不斷的提升自身品牌的認(rèn)可度和滿意度，才能獲得廣大用戶的認(rèn)同，才能占有更大的市場份額。服務(wù)品牌的建立是網(wǎng)絡(luò)金融多元化發(fā)展的一個(gè)必然趨勢(shì)，在今后的發(fā)展過程中必然會(huì)出現(xiàn)更多地在安全、信譽(yù)、技術(shù)等方面更受用戶認(rèn)可的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)品牌。網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)品牌的建立，不僅有助于該品牌自身的發(fā)展，還有助于帶動(dòng)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)的快速發(fā)展，是網(wǎng)絡(luò)金融的一個(gè)主要方向。

3.4網(wǎng)絡(luò)金融的個(gè)性化和標(biāo)準(zhǔn)化的特色日愈明顯

網(wǎng)絡(luò)金融的服務(wù)對(duì)象眾多，而不同的客戶往往會(huì)有不同的需求，這就要求網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)者更多地從客戶的實(shí)際情況出發(fā)，充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)金融的優(yōu)勢(shì)，為客戶提供更加符合其自身需求的服務(wù)，這要求金融服務(wù)者對(duì)客戶的需求進(jìn)行深入的了解，只有如此才能為客戶制定更加個(gè)性化的金融服務(wù)，才能得到用戶的認(rèn)可和支持。此外，當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)由于缺少統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范而稍顯混亂，這不僅降低了網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)的工作效率，還不利于保障網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)的安全性。隨著網(wǎng)絡(luò)金融客戶和網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)者的不斷增加，標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)有利于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，其也是網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展的必然趨勢(shì)。

4.網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)簡介

4.1網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)金融由于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有強(qiáng)烈的依賴性，故其網(wǎng)絡(luò)安全也必然會(huì)影響到網(wǎng)絡(luò)金融的安全性。由于互聯(lián)網(wǎng)的環(huán)境復(fù)雜，網(wǎng)絡(luò)安全也受到了諸多因素的威脅，這都可能給網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦網(wǎng)絡(luò)安全出現(xiàn)問題，客戶的密碼就可能被別人竊取，其財(cái)產(chǎn)就會(huì)受到嚴(yán)峻的威脅。因此在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展過程中，一定要高度重視網(wǎng)絡(luò)的安全性，要不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，盡最大努力保障網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)的安全性，讓客戶沒有后顧之憂。

4.2業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先是隨著網(wǎng)絡(luò)金融的快速發(fā)展，諸多非傳統(tǒng)金融行業(yè)開始涌入其中，這使得整個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)異常混亂，缺乏一些統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。還有就是一些企業(yè)對(duì)各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)不夠重視，這都不利于網(wǎng)絡(luò)金融的整體發(fā)展。特別是在當(dāng)前的市場上，很多網(wǎng)上理財(cái)產(chǎn)品為了吸引更多的客戶，在前期的宣傳過程中往往只強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品所能帶來的高回報(bào)卻忽視了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)問題時(shí)，必然會(huì)引起客戶的強(qiáng)烈不滿。其次是很多網(wǎng)絡(luò)金融提供商都沒有準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防性操作，例如采用在選用信用支付業(yè)務(wù)時(shí)，一般都是先由第三方支付機(jī)構(gòu)墊付，故存在較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。在網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展過程中，只有不斷提高業(yè)務(wù)管理水平，網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)才能更有效率，才能更加安全便捷地為客戶服務(wù)。

4.3法律政策風(fēng)險(xiǎn)

近年來，網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展迅速，相關(guān)的部門也出臺(tái)了諸如《網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等法律法規(guī)，但是網(wǎng)絡(luò)金融的市場環(huán)境變化迅速，而這些法律大多數(shù)都是基于傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)制定的，其很難適應(yīng)快速變化的市場環(huán)境，故當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)金融市場還是存在較多的法律盲區(qū)。相關(guān)的法律法規(guī)不完善，使得在出現(xiàn)問題時(shí)交易雙方很難通過的法律的方式來解決問題，例如在當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)金融電子支付中通常都是采用協(xié)議的方式，但是這些協(xié)議往往沒有對(duì)雙方的責(zé)任進(jìn)行詳細(xì)的劃分，如果在支付的過程中出現(xiàn)了問題，一般都只能采用仲裁方式解決問題，這難以使客戶的利益得到可靠的保障，故不完善的法律政策對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展也是一個(gè)巨大的威脅。

5.規(guī)避網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效措施

5.1努力提高互聯(lián)網(wǎng)的安全性和穩(wěn)定性

互聯(lián)網(wǎng)是網(wǎng)絡(luò)金融的基礎(chǔ)，其安全性和穩(wěn)定性對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)的質(zhì)量產(chǎn)生著決定性的影響，故在網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展過程中一定要高度重視互聯(lián)網(wǎng)的安全性和穩(wěn)定性。此外還應(yīng)該加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，只有網(wǎng)絡(luò)的安全性和穩(wěn)定性有了保障，網(wǎng)絡(luò)金融才能有一個(gè)更好的發(fā)展環(huán)境。

5.2加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的監(jiān)督管理

由于網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)的環(huán)境復(fù)雜，相關(guān)的行業(yè)準(zhǔn)則和法律法規(guī)又不是很完善，故在今后的發(fā)展過程中，一定要加大對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融的監(jiān)管力度。只有有了更多的監(jiān)督和管理，金融服務(wù)提供者才能更加清醒地認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，才能做到防患于未然，只有這樣才能更好地規(guī)避各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

網(wǎng)絡(luò)金融作為一種全新的金融方式，給人們的生活帶來了巨大的變化，也為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。隨著網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)的不斷成熟，必然會(huì)更加快速地發(fā)展，但是在今后的發(fā)展過程中，一定要采取有效的措施預(yù)防潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)，只有如此網(wǎng)絡(luò)金融才能更加健康快速地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇10

從理論上說，特定歷史階段的空間特性總是受到同時(shí)期科學(xué)技術(shù)水平的影響和制約。網(wǎng)絡(luò)空間的產(chǎn)生和發(fā)展，一方面在傳統(tǒng)的地理空間之外為人類的金融活動(dòng)開辟了一片新的天地，人類開展金融活動(dòng)的空間更加豐富；另一方面，網(wǎng)絡(luò)空間與地理空間的交織滲透使得人類金融活動(dòng)的空間更加復(fù)雜。

近年來，電子商務(wù)企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)科技公司紛紛涉水金融，如阿里巴巴集團(tuán)籌備成立阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)，負(fù)責(zé)集團(tuán)旗下所有面向小微企業(yè)以及消費(fèi)者個(gè)人服務(wù)的金融業(yè)務(wù)；騰訊、京東商城等進(jìn)軍小額貸款領(lǐng)域，亞馬遜為其第三方賣家提供信貸業(yè)務(wù)，谷歌公司為其廣告客戶提供貸款；阿里巴巴、中國平安、騰訊等合資設(shè)立“眾安在線”專業(yè)網(wǎng)絡(luò)財(cái)險(xiǎn)公司。另一方面，銀行也紛紛采取各種方式進(jìn)軍電子商務(wù)，希望通過搭建電子商務(wù)平臺(tái)培養(yǎng)客戶，進(jìn)而開展金融業(yè)務(wù)。如建設(shè)銀行建立電子商務(wù)平臺(tái)“善融商務(wù)”，希望通過電子商務(wù)平臺(tái)上積累的大量交易數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，從而開發(fā)出不同的金融產(chǎn)品。網(wǎng)絡(luò)空間的形成和發(fā)展，使全球金融生態(tài)發(fā)生了令人眼花繚亂的翻天覆地的變化。

概括而言，在網(wǎng)絡(luò)空間條件下，金融業(yè)變革主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是基于網(wǎng)絡(luò)空間的“存量”金融業(yè)務(wù)變革，即利用現(xiàn)代信息通訊技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)進(jìn)行重塑和再造，使傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)通過網(wǎng)絡(luò)空間業(yè)務(wù)平臺(tái)來開展，同時(shí)對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行流程再造和操作創(chuàng)新以適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)空間環(huán)境，主要表現(xiàn)為第三方在線支付、網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券公司、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司等，其實(shí)質(zhì)是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的在線化。另一個(gè)更為引人注目的是基于網(wǎng)絡(luò)空間的“增量”金融服務(wù)創(chuàng)新，即基于網(wǎng)絡(luò)空間業(yè)務(wù)平臺(tái)，創(chuàng)新出的許多在傳統(tǒng)技術(shù)條件下難以開展的新興金融業(yè)務(wù)，最具代表性的是個(gè)人對(duì)個(gè)人直接信貸，即人人貸（P2P），如阿里小貸、拍拍貸、美國的Lending Club等，這類只能基于網(wǎng)絡(luò)空間業(yè)務(wù)平臺(tái)開展的金融業(yè)務(wù)，是名副其實(shí)的“互聯(lián)網(wǎng)金融”或者“新金融”。