摘要：美國經濟在經過短暫的衰退之后出現了復蘇跡象，但對于美國經濟的發展前景，仍然是眾說紛紜。試從美國發生經濟衰退的原因入手，詳盡地分析現階段影響美國經濟運行的各種因素，并對美國經濟未來的發展做出預測。

1、引言

2000年下半年，美國經濟結束了自1991年3月以來長達10年的高速增長期，步入了低速增長時期。2001年的經濟增幅逐季下降，突如其來的“9.11事件”更是嚴重打擊了消費者和投資者的信心，加快了美國經濟的下滑速度。2001年第三季度，美國經濟出現了1.3％的負增長。美國政府為挽救經濟采取了一系列政策措施，包括：緊急撥款400億美元用于反恐和經濟重建計劃，并向航空、保險業提供150億美元的援助；四次調低聯邦基金利率（2001年美聯儲共11次降息）；提出了1000億美元的經濟刺激計劃等各種方案用以挽救美國經濟。經過多方干預，美國經濟重現曙光：2001年第四季度GDP止跌略升，經濟增長率達到1.4％，各項經濟指標也似乎表明美國經濟出現了觸底反彈的跡象。然而美國經濟是否確實復蘇，復蘇的力度有多大，仍然是眾說紛紜。本文以此*美國經濟衰退的原因入手，分析影響美國經濟運行的各種因素，并對美國經濟的發展趨勢做出預測。

2、美國經濟衰退的主要原因

總的來說，美國此*經濟衰退是經濟發展周期性調整的結果，是美國經濟經過10年的高速增長后進行的一次結構性修復。自1991年走出衰退后，美國經濟開始高速擴張并持續了10年之久。但是，經濟周期的內在規律客觀上要求美國經濟必須進行適度的調整，因此在高新技術行業進行產業調整之時美國經濟陷入周期性波動也就顯得十分必然了。

2.1“新經濟”不但無*消除周期波動，而且自身也需要結構性調整

轉移支付對房地產的影響研究，目前國內外都處于起步和不成熟階段。在經濟衰退期，人們面臨著失業和收入下降，買房壓力更加加劇，為維護社會穩定，體現社會公平，政府通過財政轉移支付來幫助和保護弱勢群體。

一、經濟衰退期轉移支付對房地產的影響

轉移支付包括政府的轉移支付、政府間的轉移支付和企業的轉移支付。政府或企業無償地支付給個人或下級政府，以增加其收入和購買力的費用。政府或企業的一種不以取得商品或勞務作補償的支出，是一種收入再分配的形式。

（一）我國房地產轉移支付政策例舉

1、住房補貼政策住房補貼是國家為職工解決住房問題而給予的補貼資助，住房補貼發放的原則是：堅持效率優先，兼顧公平的原則，由各地政府根據當地經濟適用住房平均價格、平均工資，以及職工應享有的住房面積等因素具體確定。2、對購房人的優惠政策經濟衰退期，人們的收入和購買力下降，為了保證房地產市場能夠健康穩定地發展，各地政府可在房地產契稅、營業稅、個人所得稅等方面給予購房人優惠政策。3、對開發企業的優惠政策企業上交的各項稅費和其他規費，是房地產開發成本的重要組成部分，最終反應在房價上，由購房人承擔。經濟衰退期，政府可對稅費和規費適當減免，從而降低開發成本，以達到抑制房價的目的。

（二）政府間的橫向轉移支付

一、問題的提出

20世紀90年代日本經濟的衰退，引起了經濟學界的廣泛關注，學者們從各個方面探尋其長期低迷的原因，其有信服力的解釋有這樣幾種：1.金融體制的缺陷與泡沫經濟的影響，長期以來，日本的融資結構以銀行間接融資為主，在大量中小企業與房地產業的資產泡沫破滅后，形成了巨額的銀行不良債權，不良債權的存在從根本上阻礙了經濟的增長；2.企業尤其是國內經濟部門的企業效益低下的影響，日本國內企業規模偏小，內部治理結構不利于市場競爭機制發揮作用，創新能力不足，開發新技術提升產業層次缺乏微觀基礎；3.日本陷阱的出現與宏觀政策調控不當的影響。以上解釋歸根結底都是對消費、投資、政府支出三大需求總量不足以拉動經濟的進一步解釋，本文從總需求的第四大總量—凈出口出發，論述日本貿易競爭力的減弱與經濟衰退，作為以上三種解釋的補充。

二、出口對經濟增長的作用及其被忽略的原因

從理論上講，出口對一國經濟增長的作用主要有三個方面：一是總需求的拉動作用，其大小由對外貿易乘數所決定，相對于政府支出而言，由于不存在擠出效應，因而其實際效果要大；二是資源配置效應，產業間貿易總是出口其生產具有比較優勢的產品，從一般均衡的角度來考察，出口的產業或產品構成都是相對勞動生產率高于相對工資率的產品，因而出口的增長可以改善一國生產要素的配置，提高勞動生產率，帶動經濟的增長；三是規模經濟效應，在不完全競爭條件下，如果企業的邊際生產成本是累積產量的減冪函數，企業可以通過出口做大規模，降低生產成本，提高國際競爭力，在國際市場上占取更大份額謀取壟斷利潤，從而提高一國國民的凈福利，如果該產業在資本與技術密集度上高于其它產業，則還可以取得正的社會效應。日本的發展離不開鋼材、家用電器、汽車、精密機床等產品的出口，從人口、國土面積、資源、技術等方面來綜合考察，日本絕不能算一個大國，能在世界上持續保持超級經濟大國的地位，沒有國外市場的支撐是不可能的，從這個意義上說，日本自1980年代中期以來推行的向內需主導型經濟增長結構轉變的戰略是值得商榷的。既然出口對日本經濟具有顯性作用，為什么在分析總需求各因素對經濟衰退的作用時，會忽視貿易因素呢，原因主要有兩個方面，第一是凈出口在日本GDP中所占比重太小，其影響可以忽略，（王洛林2001），以1995年為例，日本的消費占GDP的比重為59.4%，而凈出口只占1%，也就是說，消費增長1個百分點，就能拉動GDP增長近0.6個百分點，而凈出口需增長60個百分點才能達到同樣的作用；第二是“日本神話”的影響，認為日本以出口為導向的經濟部門高效率依然如舊，競爭力一如既往（袁躍東2001），日本經濟雖然衰退了，但貿易競爭力并未削弱。

在總需求各構成因素中，消費一般所占比重最大，因此在經濟衰退時，刺激消費往往成為首選之策。但消費主要受收入、價格等因素的影響，預期的作用相對很小，從長期趨勢來看，平均消費傾向一般都很穩定。在個人的一生中，今日的多消費將以明日的少消費為代價，以一國的平均水平來看這一趨勢更加明顯，因此在總需求的各構成因素中消費是穩定經濟而非扭轉經濟趨勢的因素，只有變動不居者才是解釋經濟轉折的關鍵，政策作用的對象，這也正是凱恩斯看重投資因素的重要原因。在日本經濟中，投資的重要作用不容忽視，在1986年11月至1991年5月長達54個月的“平成景氣”期間，旺盛的民間設備投資就是支撐此次經濟高漲的物質基礎。同樣，對于曾以“貿易立國”為經濟發展之策的日本來說，進出口因素的作用也是舉足輕重的，盡管凈出口只占日本GDP的1%，但進口畢竟是漏出因素，將其從出口中扣除必然低估偏估出口對經濟的增長作用，正如稅收與政府支出對經濟的作用相異一樣，我們不能將稅收從政府支出中扣除，只算政府的凈支出對經濟增長的作用。以日本2000年上半年第2季度為例，商品與服務凈出口對GDP增長率的貢獻度為0，但如果分開算，則出口的貢獻度為+0.6，進口的貢獻度為-0.6（注：轉引自《2000-2001年世界經濟形勢分析與預測》，社會科學文獻出版社，第73頁。）。

三、日本貿易競爭力下降的直接市場原因

一、領先指標顯示美國衰退基本已成定局

領先指標（LeadingIndicators）指的是那些總是領先于經濟周期轉折點（波峰和低谷）變化的衡量經濟活動的一些統計指標。通過觀察領先指標的變動情況，可以預測經濟是否將進入衰退。據美國大企業聯合會的最新數據顯示，領先指標綜合指數從2007年10月開始已經連續下降5個月。從1959年到2006年期間，美國共出現過7次綜合指數連續5個月下降。除了1966年之外，領先指標綜合指數連續5個月下降之后，美國要么是即將陷入衰退，要么是已經處于衰退之中。

領先指標包括10個單項指標。其中，制造業平均每周工作小時數在2007年8月見頂，之后逐步下降。首次申領失業救濟人數在7月見底，之后不斷攀升，說明勞動力市場在逐漸惡化。反映制造業情況的原材料和消費品定單、資本品定單、供貨商推遲交貨比例等早在2005年下半年就已經達到峰值。反映建筑業狀況的私人住宅動工許可也是在2005年9月達到頂點，目前的數量不及那時的一半，說明美國房地產投資嚴重萎縮。反映投資者和消費者預期的標準普爾500股票指數和消費者預期指數分別于2007年10月和7月見頂。此外，10年期國債與聯邦基金利率之間的利差在2008年1月前已經連續19個月為負。在過去48年中，長短期利差為負連續超過8個月以上的有6次，其中5次出現之后發生了經濟衰退。不過，由于美聯儲最近一段時間大幅減息和向金融市場注入流動性，實際貨幣供應量仍然處于高位。此外，擴散指數（DiffusionIndex）也連續5個月低于50，說明多數單項指標處于下降態勢，可以進一步佐證經濟已陷入衰退。綜合上述分析來看，美國經濟陷入衰退基本已成定局。

根據歷史經驗，領先指標綜合指數的峰值平均比衰退開始時間早9個月。這次綜合指數的峰值出現在2007年7月，以此推算美國經濟將于2008年4月前后進入衰退。也有人認為美國已進入衰退，但從同步指標（CoincidentalIndicators）的走勢還看不出來。同步指標指的是那些高峰和低谷與總體經濟活動的高峰和低谷時間大致相同的經濟指標。截止到2008年2月底，同步指標綜合指數一直保持平穩。四個同步單項指標中，非農就業人數和工業生產指數處于下降趨勢，而個人收入（減去轉移支付）和制造業和商業銷售額仍然在上升。因此二季度出現衰退的可能性更大。

二、美國衰退的性質：資產負債表式衰退

美國此次衰退的原因是房地產泡沫破滅導致了金融機構相關資產以及居民財富的大量減值。也就是說，金融機構和居民的資產負債表嚴重惡化－－資產大幅縮水，而負債沒有變化，甚至可能因利率上升而增加。在這種情況下，金融機構會實行全面的信貸緊縮，而居民戶由于負的財富效應會降低消費，再加上房地產業和金融業本身的收縮，最終導致經濟衰退。

金融危機的成因及各國所受影響與特點

1997～1999年的東南亞金融危機的成因是多方面的，根本原因有兩個方面：

1.經濟結構改革、調整進展緩慢。東盟四國（指泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓，下同）在70年代起開始實施依靠引進外國投資發展面向出口的經濟發展戰略。80年代中期亞太地區區域內資本投資高潮形成后，這一趨勢更為明顯，帶動了其經濟的高速增長，但也形成了高度依賴出口的經濟結構和高度依賴電子、電機及其零部件的出口貿易結構。進入90年代以后，東盟四國的這種勞動密集型工業產品的出口面臨著后起新經濟增長區（中國、越南、印度）的激烈競爭，為此它們在90年代初提出了從勞動密集型產業結構向技術密集型產業結構轉型的經濟結構改革、調整的戰略目標，但進展卻十分緩慢。出口增長速度逐步趨緩，加上1995年起以美國市場為中心的國際電子產品市場需求疲軟，東盟四國的出口貿易受到嚴重打擊，進而影響到經濟增長。

2.金融自由化政策實施得過早、過急。80年代末期，特別是進入90年代以后，東盟四國的經濟自由化、金融自由化速度不斷加快。但是與新加坡、香港相比，甚至與臺灣相比，它們的金融市場體制都并不十分健全，金融監管能力不強，金融管理技術不成熟。金融自由化固然有利于促進國際資本的流入，但在條件不完備的背景下卻容易形成一種在缺乏防范、缺少制約手段的條件下把吸引國際資金放在首要目標（不僅是長期直接資本投資的流入，更多的是短期借款甚至是投機資金的流入）的金融體制。這就容易為國際投機資金提供操縱當地金融市場以牟取暴利，把當地金融市場搞亂后又迅速撤走資金的機會與條件，并形成以房地產、股市為中心的“泡沫經濟”。1997年7月的東南亞金融危機正是在這種情況下發生的。

泰國、馬來西亞、印尼、韓國、菲律賓被世界銀行列為東南亞金融危機五大受災區。其中泰、馬、印尼的金融危機基本上是由上述這些原因引起的；菲律賓的金融危機則主要是東南亞國家貨幣危機導致菲律賓居民對比索的不信任感而引發的。

從東南亞金融危機爆發期間東南亞國家的經濟指標的對比中可以發現各國受金融危機影響的程度與特點各不相同，這主要是由各國的經濟結構和經濟基礎決定的。

摘要：美國經濟在經過短暫的衰退之后出現了復蘇跡象，但對于美國經濟的發展前景，仍然是眾說紛紜。試從美國發生經濟衰退的原因入手，詳盡地分析現階段影響美國經濟運行的各種因素，并對美國經濟未來的發展做出預測。

1、引言

2000年下半年，美國經濟結束了自1991年3月以來長達10年的高速增長期，步入了低速增長時期。2001年的經濟增幅逐季下降，突如其來的“9.11事件”更是嚴重打擊了消費者和投資者的信心，加快了美國經濟的下滑速度。2001年第三季度，美國經濟出現了1.3％的負增長。美國政府為挽救經濟采取了一系列政策措施，包括：緊急撥款400億美元用于反恐和經濟重建計劃，并向航空、保險業提供150億美元的援助；四次調低聯邦基金利率（2001年美聯儲共11次降息）；提出了1000億美元的經濟刺激計劃等各種方案用以挽救美國經濟。經過多方干預，美國經濟重現曙光：2001年第四季度GDP止跌略升，經濟增長率達到1.4％，各項經濟指標也似乎表明美國經濟出現了觸底反彈的跡象。然而美國經濟是否確實復蘇，復蘇的力度有多大，仍然是眾說紛紜。本文以此*美國經濟衰退的原因入手，分析影響美國經濟運行的各種因素，并對美國經濟的發展趨勢做出預測。

2、美國經濟衰退的主要原因

總的來說，美國此*經濟衰退是經濟發展周期性調整的結果，是美國經濟經過10年的高速增長后進行的一次結構性修復。自1991年走出衰退后，美國經濟開始高速擴張并持續了10年之久。但是，經濟周期的內在規律客觀上要求美國經濟必須進行適度的調整，因此在高新技術行業進行產業調整之時美國經濟陷入周期性波動也就顯得十分必然了。

2.1“新經濟”不但無*消除周期波動，而且自身也需要結構性調整

IT經理如何應對經濟衰退倘若哪位IT經理找到了某種方法，使技術項目對帳本底線產生正面影響，他就無疑會從預算危機中脫穎而出成為英雄。

經濟減速、下降、調整或衰退—無論你怎么稱呼，日子確實比去年要難過。近期各大公司紛紛裁員：朗訊，16000人；戴姆勒克萊斯勒，26000人；北電網絡，5200人......另外施樂、美國在線－時代華納、亞馬遜、惠普、蓋特威和摩托羅拉等都宣布將大幅裁員。許多人擔心的經濟黑暗時期已在前方赫然聳現。

經濟減速給IT經理帶來了新的挑戰。他們必須對耗資甚巨的技術項目作出明確果斷的決定，與供應商保持切實可行的關系，并且努力維持一支富有成效、士氣高漲的工作隊伍。

合理配置資源

如果目前的經濟減速持續下去，預計IT部門會遇到更大的降低開支的壓力。IT經理必須設法削減或凍結預算，這就意味著要利用更少的財政資源去辦同樣或者更多的事。加州佩塔盧馬技術合伙公司的負責人馬克放宥慕ㄒ槭牽o“合理使用你的預算。認真分析項目，想出最能節省成本的方案。”

如果公司財源緊縮，IT主管人員應該考慮如何合并與優化項目。總部設在加州帕洛釩⒍械姆縵脹蹲使綜omVentures合伙人羅蘭訪錐擔o“應該充分利用設備。”米爾發現在不景氣時期通過合并服務器基礎設施有可能節省財政。“我們將弄清楚如何把10臺服務器合并成2臺。”這種努力可望大幅度節省支持與維護成本。如果設備沒壞，別去修它。能運轉的技術最好別去動它。不要全面升級網絡，如果可以運行的話。一句話：別在困難時期對小問題大動手術。

摘要：美國經濟在經過短暫的衰退之后出現了復蘇跡象，但對于美國經濟的發展前景，仍然是眾說紛紜。試從美國發生經濟衰退的原因入手，詳盡地分析現階段影響美國經濟運行的各種因素，并對美國經濟未來的發展做出預測。

1、引言

2000年下半年，美國經濟結束了自1991年3月以來長達10年的高速增長期，步入了低速增長時期。2001年的經濟增幅逐季下降，突如其來的“9.11事件”更是嚴重打擊了消費者和投資者的信心，加快了美國經濟的下滑速度。2001年第三季度，美國經濟出現了1.3％的負增長。美國政府為挽救經濟采取了一系列政策措施，包括：緊急撥款400億美元用于反恐和經濟重建計劃，并向航空、保險業提供150億美元的援助；四次調低聯邦基金利率（2001年美聯儲共11次降息）；提出了1000億美元的經濟刺激計劃等各種方案用以挽救美國經濟。經過多方干預，美國經濟重現曙光：2001年第四季度GDP止跌略升，經濟增長率達到1.4％，各項經濟指標也似乎表明美國經濟出現了觸底反彈的跡象。然而美國經濟是否確實復蘇，復蘇的力度有多大，仍然是眾說紛紜。本文以此*美國經濟衰退的原因入手，分析影響美國經濟運行的各種因素，并對美國經濟的發展趨勢做出預測。

2、美國經濟衰退的主要原因

總的來說，美國此*經濟衰退是經濟發展周期性調整的結果，是美國經濟經過10年的高速增長后進行的一次結構性修復。自1991年走出衰退后，美國經濟開始高速擴張并持續了10年之久。但是，經濟周期的內在規律客觀上要求美國經濟必須進行適度的調整，因此在高新技術行業進行產業調整之時美國經濟陷入周期性波動也就顯得十分必然了。

2.1“新經濟”不但無*消除周期波動，而且自身也需要結構性調整

一、問題的提出

20世紀90年代日本經濟的衰退，引起了經濟學界的廣泛關注，學者們從各個方面探尋其長期低迷的原因，其有信服力的解釋有這樣幾種：1.金融體制的缺陷與泡沫經濟的影響，長期以來，日本的融資結構以銀行間接融資為主，在大量中小企業與房地產業的資產泡沫破滅后，形成了巨額的銀行不良債權，不良債權的存在從根本上阻礙了經濟的增長；2.企業尤其是國內經濟部門的企業效益低下的影響，日本國內企業規模偏小，內部治理結構不利于市場競爭機制發揮作用，創新能力不足，開發新技術提升產業層次缺乏微觀基礎；3.日本陷阱的出現與宏觀政策調控不當的影響。以上解釋歸根結底都是對消費、投資、政府支出三大需求總量不足以拉動經濟的進一步解釋，本文從總需求的第四大總量—凈出口出發，論述日本貿易競爭力的減弱與經濟衰退，作為以上三種解釋的補充。

二、出口對經濟增長的作用及其被忽略的原因

從理論上講，出口對一國經濟增長的作用主要有三個方面：一是總需求的拉動作用，其大小由對外貿易乘數所決定，相對于政府支出而言，由于不存在擠出效應，因而其實際效果要大；二是資源配置效應，產業間貿易總是出口其生產具有比較優勢的產品，從一般均衡的角度來考察，出口的產業或產品構成都是相對勞動生產率高于相對工資率的產品，因而出口的增長可以改善一國生產要素的配置，提高勞動生產率，帶動經濟的增長；三是規模經濟效應，在不完全競爭條件下，如果企業的邊際生產成本是累積產量的減冪函數，企業可以通過出口做大規模，降低生產成本，提高國際競爭力，在國際市場上占取更大份額謀取壟斷利潤，從而提高一國國民的凈福利，如果該產業在資本與技術密集度上高于其它產業，則還可以取得正的社會效應。日本的發展離不開鋼材、家用電器、汽車、精密機床等產品的出口，從人口、國土面積、資源、技術等方面來綜合考察，日本絕不能算一個大國，能在世界上持續保持超級經濟大國的地位，沒有國外市場的支撐是不可能的，從這個意義上說，日本自1980年代中期以來推行的向內需主導型經濟增長結構轉變的戰略是值得商榷的。既然出口對日本經濟具有顯性作用，為什么在分析總需求各因素對經濟衰退的作用時，會忽視貿易因素呢，原因主要有兩個方面，第一是凈出口在日本GDP中所占比重太小，其影響可以忽略，（王洛林2001），以1995年為例，日本的消費占GDP的比重為59.4%，而凈出口只占1%，也就是說，消費增長1個百分點，就能拉動GDP增長近0.6個百分點，而凈出口需增長60個百分點才能達到同樣的作用；第二是“日本神話”的影響，認為日本以出口為導向的經濟部門高效率依然如舊，競爭力一如既往（袁躍東2001），日本經濟雖然衰退了，但貿易競爭力并未削弱。

在總需求各構成因素中，消費一般所占比重最大，因此在經濟衰退時，刺激消費往往成為首選之策。但消費主要受收入、價格等因素的影響，預期的作用相對很小，從長期趨勢來看，平均消費傾向一般都很穩定。在個人的一生中，今日的多消費將以明日的少消費為代價，以一國的平均水平來看這一趨勢更加明顯，因此在總需求的各構成因素中消費是穩定經濟而非扭轉經濟趨勢的因素，只有變動不居者才是解釋經濟轉折的關鍵，政策作用的對象，這也正是凱恩斯看重投資因素的重要原因。在日本經濟中，投資的重要作用不容忽視，在1986年11月至1991年5月長達54個月的“平成景氣”期間，旺盛的民間設備投資就是支撐此次經濟高漲的物質基礎。同樣，對于曾以“貿易立國”為經濟發展之策的日本來說，進出口因素的作用也是舉足輕重的，盡管凈出口只占日本GDP的1%，但進口畢竟是漏出因素，將其從出口中扣除必然低估偏估出口對經濟的增長作用，正如稅收與政府支出對經濟的作用相異一樣，我們不能將稅收從政府支出中扣除，只算政府的凈支出對經濟增長的作用。以日本2000年上半年第2季度為例，商品與服務凈出口對GDP增長率的貢獻度為0，但如果分開算，則出口的貢獻度為+0.6，進口的貢獻度為-0.6（注：轉引自《2000-2001年世界經濟形勢分析與預測》，社會科學文獻出版社，第73頁。）。

三、日本貿易競爭力下降的直接市場原因

倘若哪位IT經理找到了某種方法，使技術項目對帳本底線產生正面影響，他就無疑會從預算危機中脫穎而出成為英雄。

經濟減速、下降、調整或衰退—無論你怎么稱呼，日子確實比去年要難過。近期各大公司紛紛裁員：朗訊，16000人；戴姆勒克萊斯勒，26000人；北電網絡，5200人......另外施樂、美國在線－時代華納、亞馬遜、惠普、蓋特威和摩托羅拉等都宣布將大幅裁員。許多人擔心的經濟黑暗時期已在前方赫然聳現。

經濟減速給IT經理帶來了新的挑戰。他們必須對耗資甚巨的技術項目作出明確果斷的決定，與供應商保持切實可行的關系，并且努力維持一支富有成效、士氣高漲的工作隊伍。

合理配置資源

如果目前的經濟減速持續下去，預計IT部門會遇到更大的降低開支的壓力。IT經理必須設法削減或凍結預算，這就意味著要利用更少的財政資源去辦同樣或者更多的事。加州佩塔盧馬技術合伙公司的負責人馬克放宥慕ㄒ槭牽o“合理使用你的預算。認真分析項目，想出最能節省成本的方案。”

如果公司財源緊縮，IT主管人員應該考慮如何合并與優化項目。總部設在加州帕洛釩⒍械姆縵脹蹲使綜omVentures合伙人羅蘭訪錐擔o“應該充分利用設備。”米爾發現在不景氣時期通過合并服務器基礎設施有可能節省財政。“我們將弄清楚如何把10臺服務器合并成2臺。”這種努力可望大幅度節省支持與維護成本。如果設備沒壞，別去修它。能運轉的技術最好別去動它。不要全面升級網絡，如果可以運行的話。一句話：別在困難時期對小問題大動手術。