這次黨和國家提出建立公務員正常退出機制，不能簡單地理解為對現(xiàn)有公務員隊伍進行“消腫減肥”的權(quán)宜之計，而是應當從加強政權(quán)建設(shè)的高度，把立足點和著眼點放在消解傳統(tǒng)人事管理制度的慣性和惰性、消除和預防各級權(quán)力機關(guān)的腐敗現(xiàn)象、建立健全公務員激勵競爭機制、優(yōu)化公務員隊伍結(jié)構(gòu)、降低行政成本和提高施政效率上。

今年6月，中共中央印發(fā)的《建立健全懲治和預防腐敗體系2008―2012年工作規(guī)劃》明確提出，要建立公務員正常退出機制。隨后，由人力資源和社會保障部下發(fā)的《國家公務員局2008年下半年工作要點》也將研究建立公務員交流與正常退出機制、著手起草相關(guān)實施細則納入日程。盡管人們對有望于年內(nèi)出臺的相關(guān)細則的內(nèi)容還不得而知，但這兩個文件的公布，仍然在社會上和公務員隊伍中引起廣泛關(guān)注和很大反響。

多數(shù)人對此項政策措施的出臺給予肯定和支持，認為建立公務員正常退出機制，是加強公務員隊伍建設(shè)的重要舉措，有利于人才的合理流動和人力資源的合理配置，有利于增強公務員隊伍的活力，提高公務員隊伍的工作效率。它意味著黨政機關(guān)這一“鐵打的營盤”終于有所松動，公務員抱守多年的“鐵飯碗”也將因此被打破。與此同時，也有不少人基于某些地方在實施公務員退出機制方面已經(jīng)進行的某些嘗試，對這一政策措施可能衍生的矛盾和問題表示憂慮，對其中可能包含的“補償”標準的合理性提出質(zhì)疑。

遲到的“退出”

改革開放三十年來，我國企事業(yè)單位的人事和勞動管理制度也不斷變革。在企業(yè)，相繼建立了不斷完備的勞動合同制度；在各級事業(yè)單位，聘用制改革也已進行多年并取得積極成效。作為我國人力資源主體的企事業(yè)單位從業(yè)者曾經(jīng)的“鐵飯碗”已相繼被打破，過去依附于某個事業(yè)單位或企業(yè)便可高枕無憂的狀況早已成為歷史，人員能上能下、能進能出的體制機制在多數(shù)企事業(yè)單位已基本形成。

1993年《國家公務員暫行條例》出臺，2006年《中華人民共和國公務員法》正式頒布實施。過去三十年，我國在公務員隊伍建設(shè)的制度化方面也有不少作為。但是，不能否認，至今還未形成科學的行之有效的公務員管理體制機制，一些已經(jīng)出臺的制度性措施仍然是粗線條的，實際上并不具有可操作性。在一些黨政機關(guān)中，人浮于事、工作效率低、行政成本居高不下等問題仍然比較嚴重，人民群眾意見很大。在推進企事業(yè)單位用人制度改革過程中，公務員一直是代表國家和法律的游戲規(guī)則的制定者，也是代表國家和法律的游戲規(guī)則的監(jiān)督執(zhí)行者，但是并未想到建立一套指向自己、約束自己和完全可能使自己丟掉飯碗的管理體制和機制。于是，偌大一個中國，各個領(lǐng)域的改革如火如荼，而公務員隊伍卻成為一塊規(guī)避改革的“飛地”。這次黨和國家把建立公務員正常退出機制列入建立健全懲治和預防腐敗體系工作規(guī)劃，是有其深刻含義的，也是上述觀點的一個很好的注腳。

[摘要]建立運動員退出機制是解決運動員退役問題對運動員進行人文關(guān)懷的根本途徑。從經(jīng)濟學視角以補償!機會成本為關(guān)鍵點建立運動員退出機制，靈活運用貨幣補償退出、安置工作退出、學習補償退出和自我補償退出的形式，重點為運動員提供學習機會和途徑，對運動員進行就業(yè)培訓，可從根本上提高運動員的就業(yè)能力。

[關(guān)鍵詞]運動員;運動員退役;退出機制

競技運動員是競技體育的主體和基本單元，在我國專業(yè)運動員管理體制下，國家不僅應高度關(guān)注成長中和輝煌中的運動員，對于那些即將退出競技體育舞臺的運動員也應該予以重視，通過適當?shù)恼咝问襟w現(xiàn)競技體育的公平與和諧。從人力資源管理的角度來看，競技運動員的管理機制不僅要有正向的進入機制，即選拔運動員，使其進入到競技體育領(lǐng)域的機制;還必須有反向的退出機制，為競技運動員開辟一條退出通道。!流水不腐，戶樞不蠹，通過進入機制與退出機制的合理銜接，使競技體育人力資源成為流動的活水，防止競技體育人力資源的淤積沉淀，為競技體育發(fā)展注入新的活力。

目前，在政策指令性退役安置向自主擇業(yè)轉(zhuǎn)變的形勢下，運動員如何退出原來的競賽和訓練狀態(tài)，怎樣退出以及選擇什么方式退出，運動員退役安置政策是否合理等等這些問題既是關(guān)系運動員發(fā)展的關(guān)鍵，又是我國競技體育發(fā)展所必須要解決的問題。在此背景下，研究中國競技運動員的退出機制具有重要意義。

一、構(gòu)建競技運動員退出機制的理論與現(xiàn)實意義

(一)競技體育機制不僅進入機制要合理，退出機制亦要合理自新中國成立以來，我國建立的以!全國一盤棋、國內(nèi)練兵、一致對外為精髓的舉國體制為競技體育騰飛提供了強有力的制度保障，成為我國競技體育發(fā)展中的制勝法寶。多年來，在舉國體制下以國家專業(yè)隊為龍頭，以省、區(qū)、市專業(yè)隊為中堅力量的一條龍式運動員培養(yǎng)模式選拔了數(shù)以萬計的青少年進入到競技體育領(lǐng)域接受專門培養(yǎng)成為專業(yè)運動員;同時，每年又有為數(shù)眾多的運動員，因為年齡、傷病、運動成績上不去、主觀放棄等等原因而終止訓練，退出原來所從事的競技體育領(lǐng)域。隨著退役運動員的逐年增多以及我國市場經(jīng)濟體制的改革，當初國家包分配的指令性政策安置之路已經(jīng)越走越窄，越來越多的運動員退役下來后得不到安置，找不到工作，成為了運動隊的包袱。鄒春蘭、才力這樣的前世界冠軍、全國冠軍們退役后迫于生活壓力干起了搓澡工、門衛(wèi)，而類似這樣的退役運動員還大有人在。這些由于不合理的退出所帶來的不良社會問題為我國競技體育事業(yè)的健康發(fā)展蒙上了一層陰影。構(gòu)建合理的競技運動員退出機制將是解決這一問題的有效途徑。

［摘要］構(gòu)建科學合理的高職教師退出機制，其根本在于加強自身建設(shè)，包括明確退出標準、明確退出主體與規(guī)范退出程序、建立多元化交流機制和嚴格監(jiān)督與執(zhí)法。推行退出機制的前提是完善教師內(nèi)部管理機制，包括準入機制、考評機制、培養(yǎng)培訓機制和誠信機制。運行退出機制的關(guān)鍵是高職教師積極應對合理退出，包括轉(zhuǎn)變教師職業(yè)“終身制”傳統(tǒng)觀念、提高勝任能力、樹立正確的契約觀與法制觀。良好社會環(huán)境與社會保障法規(guī)建設(shè)是實施退出機制的保障，包括營造合理退出的輿論環(huán)境、加強高職教師管理的法規(guī)建設(shè)。

［關(guān)鍵詞］高職院校；教師退出機制；構(gòu)建

提高教育質(zhì)量是我國高等職業(yè)教育改革發(fā)展的核心任務，其關(guān)鍵在于打造高水平“雙師型”教師隊伍。目前，我國高職院校教師隊伍建設(shè)取得了較大成績，教師規(guī)模得到了跨越式發(fā)展，“雙師型”教師（同時具備理論教學和實踐教學能力的教師）規(guī)模穩(wěn)步提升。根據(jù)2019年召開的教育部新聞會公布數(shù)據(jù)，2018年全國高職院校專任教師為49.8萬人，其中“雙師型”教師19.14萬人，占專任教師比例的39.70%。然而，我國高職教師隊伍管理中，仍然普遍存在著教師“出口不暢”現(xiàn)象，已成為制約高水平“雙師型”教師隊伍建設(shè)的瓶頸。作為高職院校內(nèi)部管理機制的重要環(huán)節(jié)，教師退出機制是打通這個瓶頸的關(guān)鍵所在。高職教師退出機制的構(gòu)建與完善，是促進高職教師專業(yè)化發(fā)展的激勵措施，是建設(shè)高水平“雙師型”教師隊伍的迫切需求，是高職院校人事管理體制改革與創(chuàng)新的必然要求，是全面提高高等職業(yè)教育質(zhì)量的客觀要求。隨著高校教師編制改革的推進，教師退出機制的建立與完善逐步受到關(guān)注?！秶抑虚L期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要（2010—2020年）》明確提出“加強教師管理，完善教師退出機制”。部分高校對教師退出機制改革進行了有益探索，推行全員聘任制度，嘗試建立教師退出機制，打破高校教師終身制。然而，目前我國高校教師尤其是高職教師退出機制仍然處在探索階段，存在退出標準模糊、退出渠道不暢、退出途徑單一、退出程序無序等諸多困境和問題。高職教師退出機制的不完善主要是由于教師準入機制、考評機制、培訓指導機制、誠信機制等高職院校內(nèi)部管理機制不健全，尚未形成開放的高職教師人才流動市場，尚未建成完善的社會保障體系以及未營造教師合理退出的社會輿論環(huán)境等。因此，在建設(shè)“雙師型”教師隊伍的過程中，深入探索建立科學合理、行之有效的高職院校教師退出機制，具有重要的現(xiàn)實意義。

一、加強自身建設(shè)是構(gòu)建退出機制的根本

構(gòu)建科學合理的高職教師退出機制，必須明確高職教師退出標準、規(guī)范教師退出程序、拓展教師退出渠道、加強教師退出的監(jiān)督與保障等。（一）明確高職教師退出標準，切實提供教師合理退出的依據(jù)。1.建立科學合理的高職教師退出標準。退出標準是否科學合理是確保教師退出機制能否有效發(fā)揮作用的前提和基礎(chǔ)。教育主管部門和高職院校設(shè)計制定科學規(guī)范、令人信服、可操作性強的高職教師“退出”標準，明確規(guī)定高職教師退出的具體內(nèi)容，如師德、職責、勝任力、心理素質(zhì)等，且不同層次、不同專業(yè)、不同類型的高職教師退出標準應有所側(cè)重，確保高職教師“退出有據(jù)”。此外，將教師退出標準寫入相應的教育法律、法規(guī)，確保高職教師“退出有法”。2.實行靈活、彈性的高職教師退出年齡標準。目前我國事業(yè)單位“一刀切”的退休政策，無法為高職教師退出機制發(fā)揮靈活有效的作用。建議國家實行彈性的高職教師退出年齡標準，如準許有意愿的高職教師提前退休并給予適當合理的退出補償，嘗試實行返聘、分階退休等彈性的教師退出策略。（二）明確教師退出主體與規(guī)范退出程序，充分保護高職教師權(quán)益。1.明確高職教師退出主體。高職教師作為退出的主體，高職院校要正確認識與對待教師的退出行為尤其是其主動退出行為，尊重他們選擇退出的權(quán)利。高職院校要堅持“以人為本”，將教師人才放在首要位置，人性化對待高職教師的退出，或退、或改、或提高、或調(diào)崗，創(chuàng)設(shè)良好的退出環(huán)境；通過專業(yè)建議、免費培訓、就業(yè)信息等方式盡可能幫扶退出的教師，促使再就業(yè)或創(chuàng)業(yè)，溫暖退出的教師。此外，高職教師退出的權(quán)力主體由行政權(quán)力與學術(shù)權(quán)力相結(jié)合，其中校長負責行政評審，教授負責學術(shù)評審，地方教育行政管理機構(gòu)對教師退出的全過程進行監(jiān)督，確保高職教師退出的合法性。2.加強教育立法，高職教師退出程序要嚴謹。國家通過法律明確規(guī)定高職教師退出程序的要求，高職院校與教師簽訂的勞動合同中應明確標明解除合同條款及退出程序要求等相關(guān)內(nèi)容，確保退出程序正當、合法。高職教師的退出程序，應該明確規(guī)定擬退出教師覺察期、輔導期、審議期、申訴期等一套完整合理的程序流程及要求，引入第三方高職師資質(zhì)量評價機構(gòu)，確保教師退出的公平公正、透明性與可操作性。3.建立常態(tài)退出預警機制，暢通高職教師申述渠道。高職教師的退出應充分體現(xiàn)“以師為本”理念，及時對擬退出的教師預警提醒，如為不能勝任職業(yè)的高職教師出具書面告知單，以口頭或者書面形式向當事人發(fā)出警告，強化高職教師的失業(yè)風險防范意識。相關(guān)教育部門或高職院校要成立專門的退出教師申訴評議機構(gòu)，為退出教師提供規(guī)范的審議聽證程序，設(shè)立暢通的教師申述渠道，切實保障高職教師的合法權(quán)益。（三）建立多元化交流機制，拓展高職教師退出渠道。1.健全人才交流機制，優(yōu)化人力資源配置。政府通過規(guī)范有序的人才市場，健全并推行跨領(lǐng)域、跨企業(yè)、跨行業(yè)、跨地區(qū)的人才交流機制，全方位加強和促進高職院校與社會、企業(yè)、行業(yè)之間的人才交流與合作；健全職業(yè)院校自主聘任兼職教師的辦法，推動企業(yè)工程技術(shù)人員、高技能人才和職業(yè)院校教師雙向流動；健全社會“再就職”制度，開辟再就業(yè)綠色通道，如優(yōu)先提供免費職業(yè)培訓，幫助高職退出的教師再就業(yè)或創(chuàng)業(yè)，優(yōu)化人力資源配置。2.優(yōu)化職業(yè)院校人才交流機構(gòu)，完善高職教師資源配置機制。建議建立以政府為主導、高職院校為主體、人才市場為中轉(zhuǎn)站的職業(yè)院校教師流動機制，實現(xiàn)國家示范（骨干）高職院校與省級優(yōu)質(zhì)高職院校、職業(yè)院校以及應用本科職業(yè)高校等不同層次院校之間的職業(yè)院校教師流動機制，鼓勵高職教師向其他教育機構(gòu)分流，或推薦到其他院校，或者流向社會其他人才機構(gòu)。高職院校內(nèi)部實行靈活有效的崗位管理制度，增強教育教學崗、科研教研崗及行政管理崗等內(nèi)部崗位的換崗交流力度，完善“固定崗+流動崗”的高職教師資源配置機制，暢通高層次技術(shù)技能人才交流通道。（四）嚴格高職教師退出的監(jiān)督與執(zhí)法1.加快相關(guān)法規(guī)立法進程，強化法律的引導監(jiān)督作用。國家出臺的教育法律法規(guī)中應該明確高職教師退出的相關(guān)要求與規(guī)定，宏觀調(diào)控、嚴格監(jiān)督高職教師的退出行為，執(zhí)法必嚴，保護高職院校及教師的合法權(quán)益；完善高職教師的勞動合同管理制度，規(guī)范相關(guān)職業(yè)院校教師聘任合同的內(nèi)容，實行嚴格的違約責任制，確保高職教師退出機制正常實施。2.健全高職教師退出保障制度。高職教師有序退出是人才合理流動、人力資源優(yōu)化配置的重要渠道。因此，教育行政部門及高職院校必須健全高職教師退出保障體系，消除教師退出的后顧之憂。建議探索建立健全“養(yǎng)老金+退休金或離職補償金”高職教師退出保障制度；按照勞動法規(guī)定，及時發(fā)放高職退出教師的補償金等。

二、完善教師內(nèi)部管理機制是推行退出機制的前提

［摘要］人才退出機制是企業(yè)人力資源戰(zhàn)略的重要組成部分。中國的許多企業(yè)沒有建立完善的人才退出機制，影響人才積極性的發(fā)揮。人才退出機制對員工產(chǎn)生壓力，壓力又產(chǎn)生動力，使這一機制有利于發(fā)揮員工的積極性。構(gòu)建人才退出機制要注重人員的考核、解聘、回聘和法律制度等問題。

［關(guān)鍵詞］人才退出；人力資源；企業(yè)人才

一、人才退出機制的內(nèi)涵

企業(yè)人才退出機制是企業(yè)根據(jù)業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略的需要，在企業(yè)中持續(xù)實現(xiàn)人崗匹配、能力與績效、績效與薪酬的匹配，以定期的績效考核結(jié)果為依據(jù)，對那些達不到要求的人員依據(jù)程度的不同采取降職、調(diào)崗、離職培訓、解雇和退休等的一種人力資源管理方式。由此可以看出，解雇只是人才退出方式之一，而非全部。人才退出也包括暫時退出崗位接受教育和培訓，等到教育培訓結(jié)束后如果達到企業(yè)的要求就繼續(xù)回到組織中工作。因此，退出與解雇之間存在一個緩沖帶，例如內(nèi)部待崗、試用期制和離崗培訓等。實施人力資源退出機制，是為了保證組織人力資源團隊的精干、高效和富有活力，通過自愿離職、再次創(chuàng)業(yè)、待命停職、提前退休及末位淘汰等途徑，讓不再適合于組織戰(zhàn)略或流程的員工直接或間接地退出組織及其機構(gòu)，實現(xiàn)人力資源的優(yōu)化配置和戰(zhàn)略目標。[1]

二、企業(yè)人才退出機制的現(xiàn)狀及其建立的必要性

1.國企人才退出機制狀態(tài)。改革開放之前，國有企業(yè)中并沒有人才退出機制，自從中央政府提出國企減員增效之后，在國有企業(yè)中掀起了一股下崗裁員浪潮，企業(yè)隱性失業(yè)顯性化，這是中國企業(yè)的一次集體人才退出。這次下崗裁員的目的是去除企業(yè)中多余的冗員，而人才退出機制的目的是使企業(yè)人才處于流動狀態(tài)，在企業(yè)中營造能進能出、能者上、庸者下的競爭氛圍，最根本的目的是通過引入退出機制來給人才以危機感，促使他們始終保持較高的工作積極性。

中共寧?？h委組織部課題組

“關(guān)于建立干部正常退出機制問題研究”是2003年組織部門探索研究的一個重要課題。研究建立干部正常退出機制，對于進一步深化干部人事制度改革，推進干部能上能下、能進能出，形成充滿生機與活力的用人機制，有著十分重要的意義。根據(jù)省、市委組織部的要求，寧?？h委組織部對這一課題的調(diào)研非常重視，部會專門作了研究，確定由縣委常委、組織部部長任課題組長，主持開展整個課題的調(diào)研工作。從2003年4月初開始，制訂課題調(diào)研方案，確立課題組人員，并通過召開座談會、發(fā)放調(diào)查問卷等各種形式開展調(diào)研。這次調(diào)查研究，緊密結(jié)合我縣干部制度改革的實際，在認真分析總結(jié)我縣建立干部正常退出機制方面探索和實踐的基礎(chǔ)上，重點剖析了存在的難點及原因，提出了建立干部正常退出機制的對策建議。所形成的調(diào)研報告，對于搞好我縣承擔的全省領(lǐng)導干部辭職制、任期制試點工作，發(fā)揮了有力的指導作用。

一、我縣在建立干部正常退出機制方面的探索和實踐

近幾年來，我縣在建立干部正常退出機制，促進干部的“能下”和“能出”，激發(fā)干部隊伍的生機與活力方面作了有益的探索，并取得了一定的成效。

（一）加大調(diào)整不勝任現(xiàn)職領(lǐng)導干部工作力度。以調(diào)整不勝任現(xiàn)職領(lǐng)導干部為手段，疏通干部出口、促進干部正常退出，這項工作在我縣探索較早，比較規(guī)范，力度也比較大，曾得到原浙江省委書記張德江同志的充分肯定。早在1996年底，我縣就制定出臺了《關(guān)于違紀或不稱職干部職務調(diào)整的意見》。這個《意見》主要有三方面規(guī)定：（1）受黨內(nèi)嚴重警告或行政記大過處分的，一般應免職；（2）受黨內(nèi)警告或行政記過處分的，一般應降職；（3）年度考核不稱職的領(lǐng)導干部，或受誡勉的領(lǐng)導干部在誡勉期滿仍未改正存在的問題，一般應免職。在實踐一段時間并取得經(jīng)驗后，縣委又于2000年制定出臺了《關(guān)于調(diào)整黨政機關(guān)不勝任現(xiàn)職領(lǐng)導干部職務的暫行規(guī)定》，使我縣的調(diào)整不勝任現(xiàn)職領(lǐng)導干部工作更趨成熟、完善，更具科學性、操作性?！稌盒幸?guī)定》明確規(guī)定領(lǐng)導干部有10種表現(xiàn)之一的，應視為“不勝任干部”，列入組織處理和調(diào)整范圍，其主要內(nèi)容包括以下四大方面：（1）政治表現(xiàn)、思想品德、廉潔情況比較差，群眾反映大的；（2）在班子內(nèi)部鬧不團結(jié)，嚴重影響民主集中制貫徹執(zhí)行的；（3）所負責的工作打不開局面，完不成任務的；（4）在屆中、屆末和年度考核中民主評議反映差或民意測驗基本稱職、不稱職票在三分之一以上的。調(diào)整的主要方式有：免職、降職、辭退、待崗等。由于探索較早，制度完善，標準明確，程序規(guī)范，措施有力，我縣自1996年以來，共調(diào)整不勝任現(xiàn)職領(lǐng)導干部75名，其中免職16人、降職18人、改任非領(lǐng)導職務41人，有效地推進了干部的能上能下，促進了干部的正常退出。

（二）積極實施領(lǐng)導干部辭職制。2002年我縣承擔了全省領(lǐng)導干部辭職制度試點工作，制定出臺了領(lǐng)導干部辭職制度。該制度規(guī)定：領(lǐng)導干部有思想政治素質(zhì)、工作能力水平、黨風廉政建設(shè)、群眾公認度、身體健康等五方面原因之一，工作不適應、不勝任、不適宜繼續(xù)擔任領(lǐng)導職務的應當辭職。同時，還推出扣分辦法，對干部辭職標準進行細化、量化。至今，共有6名領(lǐng)導干部辭職，14名干部被扣分。實施干部辭職制，進一步拓寬了干部“下”和“出”的渠道，為建立干部正常退出機制作出了有效的探索。特別是在辭職制中推行扣分辦法，成效比較明顯。一是改進了干部辭職標準，使干部辭職依據(jù)更為客觀。對領(lǐng)導干部22種違規(guī)行為扣1－3分，三年內(nèi)累計達到7分的應當辭職，在原來干部辭職只有定性標準的基礎(chǔ)上，增加了定量規(guī)定，使干部“退出”更加公平、更為明白，“退出”的干部也服氣。二是改變了干部“退出”的方式，使干部“退出”有一個“軟著陸”。規(guī)定三年內(nèi)扣滿7分必須辭職，給干部一個教育的過程，改正錯誤的機會。解決了以前干部被“退出”一步到位，“臺階”太陡缺乏“緩沖帶”的問題。在與被扣分對象的談話中，大多數(shù)干部感謝組織采用扣分方式，及時對他們進行提醒。三是擴大了干部監(jiān)督途徑，加強了對領(lǐng)導干部的監(jiān)督管理。被扣分的領(lǐng)導干部中，有2名是由于違反領(lǐng)導干部廉潔自律有關(guān)規(guī)定，1名是由于自身形象不夠注意，嗜酒并存在酒后失態(tài)現(xiàn)象。對干部情節(jié)輕微，一次夠不上辭職標準的違規(guī)行為進行扣分，擴大了干部監(jiān)督途徑，震懾了一些平常行為不夠檢點的干部。四是轉(zhuǎn)變了觀念，在干部隊伍中樹起干凈干事的良好風氣。被扣分的領(lǐng)導干部中，有6名是由于工作事業(yè)心、責任感不夠強，工作思路不夠清晰，工作能力比較弱，工作實績不夠明顯等工作方面的原因，4名是由于組織紀律性方面的原因，將干部的干事與干部的任用直接掛鉤，轉(zhuǎn)變了以往領(lǐng)導干部中存在的“干凈就行，干不干事無所謂”的觀念。在全縣上下形成了“不干不行，不好好干不行，不干出成績也不行”的正確導向，為建立干部正常退出機制創(chuàng)造了良好的環(huán)境和條件。

【摘要】文章分析了現(xiàn)在比較成熟的風險投資退出方式和影響風險投資退出方式的多種因素，并根據(jù)我國的實際情況提出了我國應該如何健全風險投資的退出方式，對我國的風險投資的發(fā)展提供一定的參考。

【關(guān)鍵詞】風險投資；退出方式；健全

風險投資(VentureCapital，也被稱作創(chuàng)業(yè)投資)，是指通過一定的機構(gòu)和方式向各類機構(gòu)和個人籌集風險資本，然后將其投入到具有高風險和高潛在收益的中小型高新技術(shù)企業(yè)或項目，并以一定的方式參與所投資風險企業(yè)的管理，期望通過實現(xiàn)項目的高成長率并最終通過出售股權(quán)等方式獲取高額預期收益的一種投資行為。在風險投資的運作過程中，風險投資的退出具有重要意義。風險投資能否順利的退出，關(guān)系到風險投資企業(yè)能否收回資本，使資本得以循環(huán)的流動，從而實現(xiàn)投資→升值→退出→再投資→再升值→這樣一個風險投資的良性循環(huán)的過程。

一、風險投資的退出方式

在不同的國家和地區(qū)，由于其風險資本的來源不同，并且資本市場的發(fā)育程度也不一樣，因而風險投資退出的方式也不盡相同。目前，世界上風險投資的退出方式主要有四種：

（一）首次公開上市退出（IPO）

[摘要]：從風險投資的運作機理可以看出，風險投資的退出機制對風險投資的最終成敗有著舉足輕重的作用。而影響中國風險投資業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性問題之一就是退出機制不健全。在借鑒國外的成功的經(jīng)驗時，必須結(jié)合我國現(xiàn)實情況的約束作全面分析。目前我國的資本市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、風險投資體系、法律制度都不完善，而機制的完善不可能一蹴而就?？梢韵冗x擇在現(xiàn)階段切實可行的退出方式以爭取發(fā)展的時間，同時不斷創(chuàng)造條件掃清障礙，最終建立完善的風險投資退出機制。

[關(guān)鍵字]：風險投資退出機制

[正文]：

一．引言

風險投資（VentureCapital），是一種風靡全球的投資方式。國際上權(quán)威機構(gòu)的定義分別是[1]：根據(jù)全美風險投資協(xié)會（NVCA）的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種股權(quán)資本；相比之下，經(jīng)濟合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的投資，都可視為風險投資。

從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術(shù)研究開發(fā)領(lǐng)域的過程。從運作方式看，是指由專業(yè)人才管理下的投資中介向具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享、風險共擔的一種投資機制。

[摘要]：從風險投資的運作機理可以看出，風險投資的退出機制對風險投資的最終成敗有著舉足輕重的作用。而影響中國風險投資業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性問題之一就是退出機制不健全。在借鑒國外的成功的經(jīng)驗時，必須結(jié)合我國現(xiàn)實情況的約束作全面分析。目前我國的資本市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、風險投資體系、法律制度都不完善，而機制的完善不可能一蹴而就?？梢韵冗x擇在現(xiàn)階段切實可行的退出方式以爭取發(fā)展的時間，同時不斷創(chuàng)造條件掃清障礙，最終建立完善的風險投資退出機制。

[關(guān)鍵字]：風險投資退出機制

[正文]：

一．引言

風險投資（VentureCapital），是一種風靡全球的投資方式。國際上權(quán)威機構(gòu)的定義分別是[1]：根據(jù)全美風險投資協(xié)會（NVCA）的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種股權(quán)資本；相比之下，經(jīng)濟合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的投資，都可視為風險投資。

從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術(shù)研究開發(fā)領(lǐng)域的過程。從運作方式看，是指由專業(yè)人才管理下的投資中介向具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享、風險共擔的一種投資機制。

一、風險投資的退出方式在不同的國家和地區(qū)，由于其風險資本的來源不同，并且資本市場的發(fā)育程度也不一樣，因而風險投資退出的方式也不盡相同。目前，世界上風險投資的退出方式主要有四種：（一）首次公開上市退出（IPO）首次公開上市退出是指通過風險企業(yè)掛牌上市使風險資本退出。首次公開上市可以分為主板上市和二板上市。采用首次公開上市這種退出方式，對于風險企業(yè)而言，不僅可以保持風險企業(yè)的獨立性，而且還可以獲得在證券市場上持續(xù)融資的渠道。而對于風險資本家來說，則可以獲得非常高的投資回報。根據(jù)美國的調(diào)查資料顯示，有三分之一的風險企業(yè)選擇通過股票公開上市退出，最高投資回報率達700%左右。因此，首次公開上市退出被認為是最佳的退出方式。但是首次公開上市退出方式受到資本市場成熟度的限制比較大，我國目前大多數(shù)風險投資中中小企業(yè)就不符合我國公司上市的相關(guān)要求。（二）并購退出并購退出是指通過其他企業(yè)兼并或收購風險企業(yè)從而使風險資本退出。由于股票上市及股票升值需要一定的時間，或者風險企業(yè)難以達到首次公開上市的標準，許多風險資本家就會采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出投資。雖然并購的收益不及首次公開上市，但是風險資金能夠很快從所投資的風險企業(yè)中退出，進入下一輪投資。因此并購也是風險資本退出的重要方式。特別是近年來與國際新一輪兼并高潮相對應，采用并購方式退出的風險資本正在逐年增加。從事風險企業(yè)并購的主體有兩大類：一類是一般的公司，另一類是其他風險投資公司。（三）回購退出回購退出是指通過風險企業(yè)家或風險企業(yè)的管理層購回風險資本家手中的股份，使風險資本退出。就其實質(zhì)來說，回購退出方式也屬于并購的一種，只不過收購的行為人是風險企業(yè)的內(nèi)部人員?；刭彽淖畲髢?yōu)點是風險企業(yè)被完整的保存下來了，風險企業(yè)家可以掌握更多的主動權(quán)和決策權(quán)，因此回購對風險企業(yè)更為有利。（四）清算退出清算退出是針對投資失敗項目的一種退出方式。風險投資是一種風險很高的投資行為，失敗率相當高。據(jù)統(tǒng)計，美國由風險投資支持的風險企業(yè)大約有20%～30%完全失敗，60%左右受到挫折，只有5%～10%的風險企業(yè)可以獲得成功。對于風險資本家來說，一旦所投資的風險企業(yè)經(jīng)營失敗，就不得不采用此種方式退出。盡管采用清算退出損失是不可避免的（一般只能收回原投資的64％），但是畢竟還能收回一部分投資，以用于下一個投資循環(huán)。因此，清算退出雖然是迫不得已，但卻是避免深陷泥潭的最佳選擇。清算有三種方式：解散清算、自然清算和破產(chǎn)清算。二、影響我國風險投資推出機制的因素分析影響我國風險投資推出機制的因素具體有以下幾種：（一）金融體系金融體系可以分為兩大類：以證券市場為主導的金融體系和以銀行為主導的金融體系。例如美國就是典型的以證券市場為主導的金融體系的國家。人們普遍認為美國的風險投資之所以在全球最成功、最發(fā)達，其中一個重要原因就是因為美國有著成熟完善的證券市場，特別是有二板市場——NASDAQ市場，為風險投資的退出創(chuàng)造了條件。在證券市場上，風險企業(yè)家通過首次公開上市可以重新從風險資本家手中獲得公司控制權(quán)，從而對風險企業(yè)家形成激勵；同時，風險資本家通過首次公開上市既可以實現(xiàn)收益，也可以樹立自己良好的形象和聲譽。目前，我國的金融體系還不適合風險投資的進一步發(fā)展，必須結(jié)合國內(nèi)實際與國外經(jīng)驗，建立符合我國風險投資發(fā)展的金融體系，才能有效促進我國風險投資業(yè)的發(fā)展。[1][2][][]（二）風險企業(yè)的未來收益現(xiàn)值一般來說，只有當風險企業(yè)的未來收益現(xiàn)值超過該退出方式的成本時，采用這種方式退出才是可行的。即如果風險資本家傾向于用首次公開上市方式退出，則風險企業(yè)的未來收益現(xiàn)值必須超過證券市場的成本才可行，否則只能采用其他退出方式。（三）風險企業(yè)的控制權(quán)采用首次公開上市退出，將使風險資本家所擁有的股份稀釋控制權(quán)削弱，相應的風險企業(yè)家就獲得了更多的控制權(quán)；而并購、購等退出方式則不利于風險企業(yè)家實行對企業(yè)的控制權(quán)，容易引起風險企業(yè)家與風險資本家之間的利益沖突。（四）新的股權(quán)購買者解決信息不對稱的能力風險投資退出時，內(nèi)部投資者（股權(quán)出售者）與外部投資者（新的風險資本股權(quán)購買者）之間存在比較明顯的信息不對稱，表現(xiàn)為內(nèi)部投資者擁有風險企業(yè)比較真實的信息，而新的股權(quán)購買者對風險企業(yè)信息的獲取則依賴于風險企業(yè)的信息披露。因此新的股權(quán)買者解決信息不對稱問題的能力將影響風險資本家退出方式的選擇。對于股權(quán)出售者來說，總是愿意選擇股權(quán)購買者解決信息不對稱問題較困難的退出方式。（五）經(jīng)濟景氣程度風險資本家會隨著經(jīng)濟景氣程度的不同選擇不同的退出方式，當經(jīng)濟處于繁榮時期，市場上資金充裕，投資者信心增強，風險資本家選擇首次公開上市退出方式的比例增大，成功率也高；而處于不景氣狀況時，風險資本家選擇其他方式退出的比例增大，首次公開上市退出方式的比例則下降。三、如何健全我國風險投資的退出機制風險投資的退出機制是通過產(chǎn)權(quán)交易來實現(xiàn)的。從國外風險投資的運營機制和發(fā)展過程的經(jīng)驗教訓分析來看，發(fā)達的產(chǎn)權(quán)交易市場是風險投資賴以生存和發(fā)展的必備條件。通過產(chǎn)權(quán)交易，風險投資資本才能形成正常的資本增值和循環(huán)發(fā)展。目前，我國首先應該建立可行的風險投資退出機制的重要步驟是建立產(chǎn)權(quán)交易市場。產(chǎn)權(quán)交易形式有分散的個別交易和市場集中交易兩種形式。分散的個別交易常見于大企業(yè)對新創(chuàng)企業(yè)的收購及新創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營失敗破產(chǎn)清算等。市場集中制交易是建立第二板塊證券交易市場，將達不到主板市場上市指標要求的中小高新技術(shù)企業(yè)集中在此進行交易。也可在有條件的地方試行“產(chǎn)權(quán)證券化”或“金融證券化”，推進產(chǎn)權(quán)交易由實物的產(chǎn)權(quán)交易形式向證券化產(chǎn)權(quán)交易形式轉(zhuǎn)化，以促進交易效率提高。一般來說，風險企業(yè)發(fā)展越成功，風險資本的退出方式就越多，退出過程就越迅速，退出時的增值程度就越高。成功的風險企業(yè)往往大多通過IPO等增值程度較高的方式實現(xiàn)風險資本的退出，不太成功的風險企業(yè)則比較多地借助于回購等增值程度較低的方式來實現(xiàn)風險資本的退出。在證券市場尚未發(fā)展到一定階段，風險投資的退出，選擇收購兼并似乎更符合實際。我國的資本市場主要以銀行為主，證券市場的發(fā)展只有十幾年的歷史，市場行為尚不成熟。鑒于此，我國風險投資的退出機制從長期目標來看，應建立真正意義上二板市場，實現(xiàn)IPO退出，近期應完善證券市場，建立兼并與收購、買殼或借殼上市、海外上市、公司清理等多種退出機制。參考文獻[1]張春英，楊江清.風險資本退出方式比較[M].經(jīng)濟與管理研究，2001，（2）．[2]吳文建.風險投資退出研究綜述[J].重慶社會科學，2005，（6）．[3]張軍，徐小欽.我國風險投資退出渠道的路徑選擇研究[J].科學經(jīng)濟社會，2004，（3）．[4]高朕.風險投資退出方式比較及我國的現(xiàn)實退出策略[J].科技情報開發(fā)與經(jīng)濟，2005，（2）．[5]何小鋒，黃肯.投資銀行學[M].北京：北京大學出版社，2002.[6]冉云.我國風險投資退出機制存在的問題和發(fā)展建議[N].成都紡織高等?？茖W校學報，2005，（1）．[][][1][2]

【摘要】文章分析了現(xiàn)在比較成熟的風險投資退出方式和影響風險投資退出方式的多種因素，并根據(jù)我國的實際情況提出了我國應該如何健全風險投資的退出方式，對我國的風險投資的發(fā)展提供一定的參考。【關(guān)鍵詞】風險投資；退出方式；健全

我國股市的封閉型特征嚴重制約了證券市場的規(guī)范成熟，建立健全退出機制已成為股市進一步發(fā)展的必然選擇。雖然，PT水仙已開退市先河，但這并不能說明退市機制就此啟動，首家退市企業(yè)更多的是出于市場義憤。人們常常認為企業(yè)退市的困難在于股市本身不規(guī)范，法規(guī)不健全，證監(jiān)部門難下決心等等，其實，這只是一種表面現(xiàn)象。要真正建立股市的退出機制，還必須解決好以下幾個深層次的重要問題。

一、建立股市退出機制必須解決企業(yè)退市的成本機制問題

我國股市退出機制建設(shè)的第一個重要問題是建立企業(yè)退市的成本。成本是指個人或組織為獲得所需要的資源而付出的代價，它相對于收益而定義。上市企業(yè)的退市不是無代價的，正是這種代價的大小及其與收益的關(guān)系決定了股市能否形成有效的退出機制。如果企業(yè)、股市和社會為一個企業(yè)的退市所付出的代價遠遠超出了它們?yōu)橹@得的收益，退市就會中止；反之，則得到施行。確切地說，上市企業(yè)退市與否，取決于退市成本與退市收益的比例，用公式表示：TI》TC或TC≤TI，式中，TI表示退市收益，TC表示退市成本。這一關(guān)系式表達了企業(yè)退市成本機制的核心。正是這一機制從根本上制約了股市退出機制的建立。

(一)退市成本與收益因素考察

企業(yè)退市會對企業(yè)、股市和社會產(chǎn)生不同的影響，這種影響包括成本和收益兩個方面。

從成本方面考察，主要有以下因素：第一，退市企業(yè)的會計成本。這是會計師在帳薄上記錄下來的成本，它反映使用資源的實際貨幣支出。企業(yè)退市，首先碰到的是從會計帳目上要支付多少代價的問題。如果一個企業(yè)因退市而破產(chǎn)，那么清償過程中償債額便是退市的企業(yè)會計成本。第二，退市企業(yè)的機會成本。企業(yè)退市，失去上市特權(quán)和融資資格，等于企業(yè)放棄了在股市低廉籌措資本的機會，構(gòu)成了退市的機會成本。第三，企業(yè)退市的社會相關(guān)成本。相關(guān)成本是作出決策過程中使用和發(fā)生的費用支付。它的核心在于與決策緊密相關(guān)，不發(fā)生決策就可能是隱含的。一個企業(yè)退市，在股市買賣該企業(yè)股票的投資者因不能再有機會在市場交易該股票，可能造成持有股票的價格縮水。這種股票的縮水部分屬于社會付費，因為交易市場的活動與企業(yè)自身的運行是分離的，股市的責任由社會承擔。可見，社會相關(guān)成本是由退市決策引發(fā)的。第四，企業(yè)退市的社會增量成本。增量成本是因作出某一特定決策而引起的全部成本的變化，與相關(guān)成本具有同一屬性，但它發(fā)生于特定決策的情況下。第五，企業(yè)退市的社會軟成本。這主要包括企業(yè)退市乃至破產(chǎn)需要社會各方為之付出的各種難以直接用貨幣衡量的費用。如社會的穩(wěn)定，職工的思想政治工作，政府出臺有關(guān)退市的優(yōu)惠政策、社會的責任等等。