貨幣政策的有效性問題，在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論文獻(xiàn)中指貨幣當(dāng)局運(yùn)用一定的政策工具與政策手段制定的貨幣政策，通過特定的傳導(dǎo)機(jī)制對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響程度，即貨幣當(dāng)局通過貨幣政策的實(shí)施能在多大程度上達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)。現(xiàn)階段我國貨幣政策的最終目標(biāo)是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。現(xiàn)階段大規(guī)模的短期資本涌入、巨額貿(mào)易順差使得我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本、金融項(xiàng)目連續(xù)多年持續(xù)雙順差，內(nèi)外失衡時(shí)的貨幣政策有效性受到影響，干擾央行貨幣政策工具的選擇和央行貨幣沖銷的效果。為了應(yīng)對當(dāng)前形勢，中國人民銀行頻頻利用貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。在金融市場不健全、利率市場化緩慢推進(jìn)的情況下，中央銀行政策工具的選擇余地很小，必然限制貨幣政策工具的有效性。

一、研究文獻(xiàn)回顧職稱論文

對貨幣政策有效性的研究，應(yīng)考慮在具體貨幣政策操作中，實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)的程度和時(shí)滯，及影響貨幣政策有效性的因素。陸軍、舒元(2002)采用兩步OLS方法考察了我國貨幣政策對實(shí)際產(chǎn)出的影響，實(shí)證研究表明貨幣政策在我國有效，同時(shí)預(yù)期到的與未預(yù)期到的貨幣都影響產(chǎn)出，貨幣政策對產(chǎn)出在10%的顯著水平上存在非對稱性效果[1]。彭方平、展凱、李琴(2008)應(yīng)用非線性STSV

AR模型進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證研究結(jié)果表明以金融機(jī)構(gòu)存貸差為流動(dòng)性過剩度量指標(biāo)顯示，自2000年以來，我國經(jīng)濟(jì)明顯處于流動(dòng)性過剩狀態(tài)。流動(dòng)性過剩削弱了央行貨幣政策對物價(jià)水平的調(diào)控能力，但貨幣政策對實(shí)際產(chǎn)出的影響能力，反而有所加強(qiáng)[2]。譚旭東(2008)基于政策時(shí)間不一致性模型得出我國貨幣政策的有效性與政策的可信性之間密切相關(guān)，隨著貨幣政策可信性的提高其有效性也會相應(yīng)提高，因此央行實(shí)行有規(guī)則、透明度高、連貫性強(qiáng)的貨幣政策最優(yōu)[3]。徐亞平(2009)基于理性預(yù)期理論分析得出穩(wěn)定和引導(dǎo)公眾的通脹預(yù)期對于貨幣政策的有效性具有重要意義[4]。殷波(2009)引入投資的時(shí)機(jī)效應(yīng)和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，對一般最優(yōu)利率政策模型進(jìn)行擴(kuò)展，通過理論分析和經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)得出近年來我國貨幣政策低效率的原因在于央行制定利率政策時(shí)忽略了投資的時(shí)機(jī)效應(yīng)和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，從而使利率政策對宏觀經(jīng)濟(jì)變量系統(tǒng)性的反應(yīng)不足，導(dǎo)致反周期的宏觀調(diào)控效果不佳[5]。范從來、趙永清(2009)通過Granger因果檢驗(yàn)表明自1998年以來外匯儲備變動(dòng)是貨幣數(shù)量M1變動(dòng)的決定性原因，貨幣政策喪失部分自主性，但VEC模型顯示我國貨幣政策自主性并沒受到系統(tǒng)性制約[6]。在貨幣政策有效性研究中，Cover(1972)通過考察美國二戰(zhàn)后的季度數(shù)據(jù)得出，正的貨幣沖擊對產(chǎn)出的增加幾乎沒有作用，而負(fù)的貨幣沖擊對產(chǎn)出則有明顯的減少作用[7]。本文基于央行資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)變化與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效果，運(yùn)用VAR模型驗(yàn)證貨幣政策有效性的影響因素，最后總結(jié)歸納優(yōu)化貨幣政策有效性的建議。

二、央行資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析

通過分析中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表可以更好地了解其資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)之間的相互制約關(guān)系，進(jìn)而把握資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中如何發(fā)揮功效[8];了解央行在連續(xù)時(shí)間段內(nèi)，其資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)量上的增減變化及資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目中子項(xiàng)目變化對各自項(xiàng)目的影響，從而分析貨幣政策工具實(shí)施的有效性;通過資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目的變化，對央行貨幣政策工具的運(yùn)用狀況及發(fā)展變化的未來趨勢加以分析和預(yù)測，形成央行貨幣政策規(guī)則。

摘要：在我圈從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，央行貨幣政策也經(jīng)歷了從計(jì)劃手段為主到市場手段為主的轉(zhuǎn)換過程。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣信貸和商品物資實(shí)行嚴(yán)格的幣央集權(quán)控制，無所謂貨靜政策效果問題。本文在分析影響貨盼政策效果各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，就如何增強(qiáng)我國貨幣政策的有效性提出了一些設(shè)想。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；有效性；對策研究

一、我國貨幣政策實(shí)踐概述

改革開放以來，我國貨幣政策無論從角色、方式還是其發(fā)生的作用等各方面都發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，對經(jīng)濟(jì)增長和保持幣值穩(wěn)定等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的作用也今非昔比，央行在制定、執(zhí)行貨幣政策上是不斷走向成熟的，進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的能力也是在不斷提高的。但是，無論是中央銀行對法定存款準(zhǔn)備金率或利率進(jìn)行調(diào)節(jié)，還是國有銀行股份制改革，都沒能使貨幣政策的實(shí)施達(dá)到預(yù)期的效果。央行政策如泥牛人海，悄無聲息地消融在各種制約因素中，央行貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制仍然有待改善。

二、影響我國貨幣政策有效性的因素

雖然我國這段時(shí)期的貨幣政策可以肯定的說是有效的，但是效果并不理想。其制約因素主要有這些：

摘要：在國際商事仲裁制度體系中，有效的國際商事仲裁協(xié)議方能構(gòu)成進(jìn)行國際商事仲裁的前提。在分析國際商事仲裁協(xié)議有效性的要件的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國現(xiàn)行立法的規(guī)定，當(dāng)可獲得對該問題的清晰認(rèn)識。

關(guān)鍵詞：國際商事仲裁協(xié)議有效性

一、國際商事仲裁協(xié)議有效性的要件

國際商事仲裁協(xié)議，是國際商事交往中的雙方當(dāng)事人自愿把他們之間已經(jīng)發(fā)生或者將來可能發(fā)生的財(cái)產(chǎn)性權(quán)益爭議提交仲裁解決的協(xié)議。只有滿足相應(yīng)的主體要件（意思表示與行為能力）和客體要件（形式要件與內(nèi)容要求），方能獲得預(yù)期的效力。

1.當(dāng)事人請求仲裁的意思表示

在國際商事仲裁協(xié)議中，當(dāng)事人應(yīng)明確表示愿意將爭議提交仲裁解決。否則，人們就有理由懷疑仲裁權(quán)產(chǎn)生的合理性。該意思表示須具備以下條件：

摘要：在我圈從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，央行貨幣政策也經(jīng)歷了從計(jì)劃手段為主到市場手段為主的轉(zhuǎn)換過程。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣信貸和商品物資實(shí)行嚴(yán)格的幣央集權(quán)控制，無所謂貨靜政策效果問題。本文在分析影響貨盼政策效果各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，就如何增強(qiáng)我國貨幣政策的有效性提出了一些設(shè)想。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；有效性；對策研究

一、我國貨幣政策實(shí)踐概述

改革開放以來，我國貨幣政策無論從角色、方式還是其發(fā)生的作用等各方面都發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，對經(jīng)濟(jì)增長和保持幣值穩(wěn)定等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的作用也今非昔比，央行在制定、執(zhí)行貨幣政策上是不斷走向成熟的，進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的能力也是在不斷提高的。但是，無論是中央銀行對法定存款準(zhǔn)備金率或利率進(jìn)行調(diào)節(jié)，還是國有銀行股份制改革，都沒能使貨幣政策的實(shí)施達(dá)到預(yù)期的效果。央行政策如泥牛人海，悄無聲息地消融在各種制約因素中，央行貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制仍然有待改善。

二、影響我國貨幣政策有效性的因素

雖然我國這段時(shí)期的貨幣政策可以肯定的說是有效的，但是效果并不理想。其制約因素主要有這些：

一

農(nóng)村金融的有效性，是指農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)通過向農(nóng)村金融需求主體有效提供金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足后者的金融需求，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在此過程中提高自身的金融效率。

農(nóng)村金融有效性，包括兩個(gè)方面的含義：其一，農(nóng)村金融產(chǎn)品供給的有效性。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)必須提供有效金融產(chǎn)品，才能使其運(yùn)行得以繼續(xù)和深化，如果供給無效，則金融有效性便無從談起。其二，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品后價(jià)值實(shí)現(xiàn)的有效性。如果金融需求主體通過使用金融產(chǎn)品和服務(wù)，能有效地發(fā)展經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益，則農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)便擁有相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能獲取預(yù)期的效益，其金融有效性便得到提高；反之，金融需求主體在使用金融產(chǎn)品和服務(wù)后，卻因種種原因產(chǎn)生經(jīng)營失效，甚至出現(xiàn)了虧損，本息逾期難以歸還，則金融機(jī)構(gòu)由此多了一份不良資產(chǎn)，其金融有效性便降低。至于金融需求主體逃廢債務(wù)，則會使金融機(jī)構(gòu)血本無歸。

農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)內(nèi)在聯(lián)系、相互依存，因而不能封閉地考察農(nóng)村金融，也不能孤立地談?wù)撈溆行浴＾r(nóng)村金融有效性，是同農(nóng)村經(jīng)濟(jì)有效性內(nèi)在聯(lián)系的。農(nóng)村金融為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持，促進(jìn)農(nóng)村進(jìn)步、農(nóng)業(yè)增效、農(nóng)民增收；而農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，反過來又為農(nóng)村金融提供良好的基礎(chǔ)和平臺。相反，如果農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的金融支持力日趨弱小，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)便會因資金制約而難以發(fā)展，其結(jié)果便會造成農(nóng)村金融的基礎(chǔ)日漸薄弱，農(nóng)村金融的有效性不斷弱化。

當(dāng)前，農(nóng)村金融的一個(gè)基本特點(diǎn)是低效性，其主要表現(xiàn)為：農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)推出的某些產(chǎn)品難以為客戶和中小企業(yè)所接受；而農(nóng)戶和中小企業(yè)期盼和歡迎的產(chǎn)品，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)又不推出來。許多農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體對信貸資金的使用缺乏效益，還本付息存在問題，使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)增加。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的信息成本和交易成本較高，農(nóng)村金融效益遠(yuǎn)低于城市金融效益。農(nóng)村金融低效性的原因很多，歸納起來，一是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)自身的原因，主要包括農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)不合理，金融機(jī)構(gòu)管理水平不高，創(chuàng)新能力不強(qiáng)，經(jīng)營機(jī)制不活等。二是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)較為落后，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)存在較高風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)民收入總體較少，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)實(shí)體的規(guī)模化經(jīng)營水平較低，農(nóng)村制度尤其是土地制度對農(nóng)村金融產(chǎn)生抑制作用，農(nóng)村社會信用體系很不完善等。

農(nóng)村金融低效性，給農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展帶來了諸多問題。低效性使得金融機(jī)構(gòu)的生存和發(fā)展能力衰弱，導(dǎo)致許多農(nóng)村信用社陷于資不抵債的困境，而追求利潤最大化的商業(yè)銀行紛紛撤離農(nóng)村金融市場，轉(zhuǎn)而進(jìn)入城市金融市場，即使是定位于服務(wù)農(nóng)村的商業(yè)銀行和信用社，也減少了不少支農(nóng)業(yè)務(wù)。農(nóng)村資金供給原本就存在巨大缺口，但低效性使得農(nóng)村資金大量外流，這對于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)無疑是雪上加霜。農(nóng)村亟待形成多種所有制和多種經(jīng)營形式的金融體系，然而低效性卻增加了非公資本進(jìn)入農(nóng)村金融業(yè)的憂慮。低效性給農(nóng)村經(jīng)濟(jì)實(shí)體造成許多困難，農(nóng)戶和中小企業(yè)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資困難重重，這迫使他們轉(zhuǎn)向高利率的民間借貸，從而增加了他們的生產(chǎn)成本。農(nóng)村金融低效性加重了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)低效性，而農(nóng)村經(jīng)濟(jì)低效性又使農(nóng)村金融難以擺脫低效性的困境。

摘要：貨幣政策框架主要包括貨幣政策目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的一系列制度安排。本文擬對我國當(dāng)前貨幣政策框架現(xiàn)狀及其有效性進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上探討如何調(diào)整和完善我國貨幣政策框架。

關(guān)鍵詞：貨幣政策名義錨通貨膨脹目標(biāo)制

貨幣政策框架（FrameforMonetaryPolicy）主要包括貨幣政策目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的一系列制度安排。具體來說就是指貨幣政策工具，操作目標(biāo)，中介目標(biāo)和最終目標(biāo)的有機(jī)組成。

一、我國當(dāng)前貨幣政策框架的基本狀況

我國當(dāng)前所構(gòu)建的是以存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場操作為主要貨幣政策工具，以基礎(chǔ)貨幣為操作目標(biāo)，以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，以保持幣值穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長為最終目標(biāo)的貨幣政策框架體系。這一體系的形成和構(gòu)建對我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長和宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)發(fā)揮了重要作用。但是，隨著影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和貨幣政策傳遞的新的因素的不斷涌現(xiàn)，貨幣政策框架面臨的許多新的問題正在制約其有效性的發(fā)揮。因此，對這些問題的深入研究并對我國的貨幣政策框架進(jìn)行調(diào)整和完善無疑是十分必要和有意義的。

二、我國當(dāng)前貨幣政策框架有效性探討

1對基本命題的認(rèn)識

所謂行政監(jiān)督是指監(jiān)督主體對于行政機(jī)關(guān)以及內(nèi)部工作人員是否依法行政所進(jìn)行的監(jiān)督。行政監(jiān)督的必要性源于人類的兩點(diǎn)共識，其一，必須制止利用公共權(quán)力謀取私利的行為；其二，為了防止這種可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，必須用權(quán)力來制約權(quán)力。在現(xiàn)代社會中，對行政機(jī)關(guān)及內(nèi)部工作人員不進(jìn)行有效的監(jiān)督，濫用公共權(quán)力的腐敗行為就會加速擴(kuò)展。可以肯定，在現(xiàn)代社會中，對于行政監(jiān)督過程中普遍存在的對腐敗現(xiàn)象的詛咒和斥責(zé)，其價(jià)值功能除了宣泄不滿情緒之外，最多也僅僅能形成一種反腐敗的輿論氛圍。而問題的關(guān)鍵則在于：“人人喊打”的輿論氛圍雖然增加了權(quán)錢交易的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，卻從來不能制止腐敗現(xiàn)象的滋生或從根本上消除腐敗現(xiàn)象的存在。那么,怎樣才能保證行政監(jiān)督的有效性呢?

2行政監(jiān)督有效性的分析與選擇

2.1行政監(jiān)督的經(jīng)濟(jì)性分析

經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克切斯內(nèi)（McChesney）提出“政治創(chuàng)租(politicalrentcreation)”和“抽租(rentextraction)”的概念。前者是指政府行政人員利用行政干預(yù)的辦法來增加私人企業(yè)的利潤，人為創(chuàng)造租，誘使私人企業(yè)向他們“進(jìn)貢”作為得到這種租的條件；后者是指政府行政人員故意提出某項(xiàng)會使私人企業(yè)利益受損的政策作為威脅，從而迫使私人企業(yè)割舍一部分既得利益與自己分享。在社會公共領(lǐng)域，由于政治創(chuàng)租和抽祖的存在，使得尋租活動(dòng)(rent-seekingactivities)更具有普遍性和經(jīng)常性。因此，強(qiáng)化行政監(jiān)督就顯得尤其重要。為了從經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)衡中抬高由尋租活動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)成本，理論和實(shí)踐都證明“高薪養(yǎng)廉”在一定條件下是有效的廉政措施。但是，一旦如此，在中國當(dāng)前背景下又會進(jìn)一步強(qiáng)化人們擇業(yè)時(shí)對行政工作崗位的競爭。即便如此，行政行為的正當(dāng)性和效率仍得不到制度保證，隱蔽行動(dòng)（hiddenaction）下的尋租和出工不出力的問題由于公共信息不對稱等原因而難以從根本上消除，公共權(quán)力也難以受到公眾的普遍監(jiān)督。

2.2如何對行政監(jiān)督做制度安排

在學(xué)校生存發(fā)展方面，要積極主動(dòng)適應(yīng)環(huán)境。當(dāng)個(gè)人的行為與環(huán)境的要求不能協(xié)調(diào)一致的時(shí)候，我們就感到對環(huán)境的不適應(yīng)，壓力由此產(chǎn)生。個(gè)人對環(huán)境的適應(yīng)雖然不完全是順應(yīng)，但總的說來還是個(gè)人積極地順應(yīng)環(huán)境，一個(gè)心理健康的人是不與環(huán)境對抗的。首先，要認(rèn)識到環(huán)境是不以任何人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在，與環(huán)境對抗就是給自己制造挫折，就是給自己“找病”。其次，要建立主動(dòng)適應(yīng)環(huán)境的態(tài)度，樂于放棄不恰當(dāng)?shù)乃枷牒托袨榉绞健Ｗ詈螅€要積極行動(dòng)起來，調(diào)節(jié)自己的心理和行為。

在學(xué)校組織氛圍方面，要處理好人際關(guān)系。心理學(xué)家表示，個(gè)體只有在相互聯(lián)系中才能體現(xiàn)自己的價(jià)值。這種聯(lián)系最主要的方式就是人際交往，人類的心理適應(yīng)就是對人際關(guān)系的適應(yīng)，具有良好人際關(guān)系的人心理健康水平一般都比較高，對挫折的承受力和對社會的適應(yīng)力較強(qiáng)。知心朋友多的人，有較多親密關(guān)系的人以及能和別人討論深刻感受的人，能夠較容易地應(yīng)付壓力，而不會輕易地被危機(jī)擊倒。因此，人際關(guān)系愈多樣化的教師，消化壓力的渠道也就愈多，對壓力也就越有抵抗力。教師要正確處理好自己的人際關(guān)系，包括與學(xué)生的關(guān)系、與同事的關(guān)系、與領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系等。

在職業(yè)聲望方面，要設(shè)定合理的期望值。教師在看待自己的職業(yè)時(shí)既要縱向比較又要橫向比較，中職教師的職業(yè)聲望與其他行業(yè)相比并不低，其壓力主要來自心理因素，因此必須擺正心態(tài)，正確認(rèn)識。從社會地位看，國家重視教育，教師普遍受到尊重。從工資收入看，中職教師的待遇也不是很差，只是由于期望值太高而產(chǎn)生失落感形成心理壓力。從工作穩(wěn)定性看，有的行業(yè)下崗的人數(shù)較多，而中職教師下崗的卻很少，具有較高的穩(wěn)定性。因此，中職教師必須對自己的職業(yè)有一個(gè)全面認(rèn)識，適當(dāng)降低期望值，以減小心理壓力。

總之，教師的職業(yè)是光榮而偉大的，但也是艱辛而復(fù)雜的，且?guī)в袕?qiáng)烈的創(chuàng)造色彩。若沒有壓力，對教師個(gè)體而言很難發(fā)揮其潛能，拓展其創(chuàng)造才華。但是由于壓力過大而產(chǎn)生心理問題時(shí)，一定要尋找途徑去緩解。教師要努力提高自己的心理素質(zhì)，學(xué)習(xí)和掌握心理健康的知識和方法，努力培養(yǎng)自身心理抗壓能力，不斷調(diào)整負(fù)面情緒，以健康的心態(tài)投入到工作和生活中去。

摘要

本文認(rèn)為，在影響國有銀行經(jīng)營效率的眾多因素中，國有銀行缺乏有效的治理結(jié)構(gòu)的問題已經(jīng)成為最為關(guān)鍵性的因素之一，在中國加入世界貿(mào)易組織、加快金融市場開放時(shí)，國有銀行與外資銀行的競爭，并不僅僅表現(xiàn)為金融市場上的經(jīng)營活動(dòng)的競爭，治理結(jié)構(gòu)方面的競爭更具有決定性的意義。因此，本文將公司治理結(jié)構(gòu)的一般理論應(yīng)用到對國有銀行的分析中，在比較了不同模式的治理結(jié)構(gòu)之后，提出了國有銀行治理結(jié)構(gòu)有效性的基本標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而結(jié)合國有銀行的經(jīng)營現(xiàn)狀，分析了國有銀行治理結(jié)構(gòu)有效性低下的主要表現(xiàn)和原因，探討了國有銀行上市對治理結(jié)構(gòu)的影響，最后結(jié)合國有銀行的現(xiàn)實(shí)狀況提出了提高國有銀行治理結(jié)構(gòu)有效性的主要思路。

在中國金融體系中，占據(jù)支配性地位的國有銀行的經(jīng)營效率，不僅在微觀上影響到國有銀行體系經(jīng)營狀況和市場競爭力，而且還在宏觀上影響到金融資源的配置效率和經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。在影響國有銀行經(jīng)營效率的眾多因素中，國有銀行缺乏有效的治理結(jié)構(gòu)的問題已經(jīng)成為最為關(guān)鍵性的因素之一。事實(shí)上，在中國加入世界貿(mào)易組織、加快金融市場開放時(shí)，國有銀行與外資銀行的競爭，并不僅僅表現(xiàn)為金融市場上的經(jīng)營活動(dòng)的競爭，治理結(jié)構(gòu)方面的競爭更具有決定性的意義。因此，能否建立有效的國有銀行治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)成為當(dāng)前國有銀行改革的根本出發(fā)點(diǎn)之一。

一國有銀行治理結(jié)構(gòu)的界定

近年來，由于全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和國際競爭的客觀要求，包括銀行治理結(jié)構(gòu)在內(nèi)的公司治理問題的研究已經(jīng)越來越成為國際經(jīng)濟(jì)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題之一。對于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)來說，建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)是建立完善的市場經(jīng)濟(jì)體系的微觀基礎(chǔ)；而國際經(jīng)濟(jì)競爭的加劇，也促使各國從提高的國際企業(yè)競爭力出發(fā)來研究不同類型的治理結(jié)構(gòu)及其利弊（其中又被大致劃分為英美模式、德日模式兩種）。為此，不少國家成立了專門的研究機(jī)構(gòu)，如英國于1992年成立了Cadbury委員會，歐洲在近年成立了"歐洲公司治理聯(lián)盟"（EuropeanCorporateGovernanceNetwork），世界銀行和經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）也成立了專門的機(jī)構(gòu)和委員會，這些機(jī)構(gòu)都各自或共同對公司治理進(jìn)行了理論上和實(shí)踐上的探討，并提出了一系列的原則和政策建議。

由于公司治理結(jié)構(gòu)涉及到眾多的利益主體、同時(shí)也受到政治、歷史、文化等多個(gè)方面的影響，因而對于公司治理結(jié)構(gòu)內(nèi)涵與實(shí)質(zhì)的界定也存在許多差異。其中有代表性的主要有以下三位學(xué)者：（1）英國牛津大學(xué)管理學(xué)院的柯林·梅耶在他的《市場經(jīng)濟(jì)和過渡經(jīng)濟(jì)的企業(yè)治理機(jī)制》一文中，將公司治理定義為"公司賴以代表和服務(wù)于它的投資者利益的一種組織安排。它包括從公司董事會到執(zhí)行人員激勵(lì)計(jì)劃的一切東西。……公司治理的需求隨市場經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)代股份公司所有權(quán)與控制權(quán)相分離而產(chǎn)生?quot;（Mayer，1995）。（2）美國斯坦福大學(xué)錢穎一在他的《中國的公司治理改革和融資改革》一文中指出："公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體──投資者（股東和貸款人）、經(jīng)理層、職工──之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括：（a）如何配置和行使控制權(quán)（b）如何監(jiān)督和評價(jià)董事會、經(jīng)理層和職工（c）如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。"（青木昌彥、錢穎一，1995）。（3）我國經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉在《現(xiàn)代公司與企業(yè)改革》中指出："所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級管理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管；公司董事會是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理層的聘用、獎(jiǎng)懲以及解雇的權(quán)利；高級經(jīng)理層受雇于董事會，組成在董事會領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在董事會的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)?quot;（吳敬璉，1994）

摘要：本文以北京、湖南、甘肅1998Q2-2014Q4的季度數(shù)據(jù)為樣本，建立帶隨機(jī)波動(dòng)的向量自回歸模型來研究我國貨幣政策有效性在不同地區(qū)的時(shí)變特征。結(jié)果表明，我國貨幣政策有效性在不同省市并沒有表現(xiàn)出明顯的時(shí)變性。同時(shí)顯示以貨幣供應(yīng)量為貨幣政策變量對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控效果比利率的調(diào)控效果好。

關(guān)鍵詞：貨幣政策;TVP-VAR;模型;貨幣供應(yīng)量;利率;時(shí)變性

一、引言

貨幣政策是一個(gè)國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策，因此其有效性的研究一直是學(xué)者的研究重點(diǎn)。近年來，我國貨幣政策工具的種類越來越豐富，在經(jīng)濟(jì)生活中對大眾的導(dǎo)向作用也日趨強(qiáng)化，因此正確衡量我國貨幣政策有效性便成為一個(gè)重要的問題。關(guān)于貨幣政策有效性的研究，國內(nèi)外已有大量研究進(jìn)行了區(qū)域上及時(shí)間上的非對稱效應(yīng)研究。在國外研究中，自Sims(1980)將VAR模型用于宏觀經(jīng)濟(jì)問題的研究后，學(xué)者們開始大量使用該模型對貨幣政策有效性進(jìn)行了沖擊響應(yīng)研究，但這些研究使用的VAR模型的參數(shù)多是固定不變。而隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，模型的參數(shù)也在變化，為了更好地反映現(xiàn)實(shí)，學(xué)者們對傳統(tǒng)VAR模型進(jìn)行了擴(kuò)展，一種參數(shù)可變化的時(shí)變參數(shù)向量自回歸模型（TVP-VAR）開始用于實(shí)踐。Nakajima(2011)通過建立兩個(gè)結(jié)構(gòu)一致的TVP-VAR模型分別衡量了以中期和長期利率為貨幣政策變量的貨幣政策有效性。PatrickImam(2013)通過建立一個(gè)包含通脹率、失業(yè)率和政策利率的三變量TVC-VAR模型，衡量了美國等五個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策有效性，并認(rèn)為這五個(gè)國家的貨幣政策有效性均隨著時(shí)間推移呈現(xiàn)出弱化的趨勢。而在國內(nèi)，目前關(guān)于貨幣政策有效性的研究大多仍基于固定系數(shù)的VAR模型，只有少數(shù)學(xué)者開始運(yùn)用TVP-VAR來衡量我國貨幣政策的有效性。如鄧創(chuàng)（2014）運(yùn)用TVP-VAR模型，以實(shí)際同業(yè)拆借利率等三種利率作為貨幣政策變量，分析了貨幣政策對通脹、產(chǎn)出及失業(yè)的影響，認(rèn)為近年來我國貨幣政策對通脹和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的調(diào)控效果呈現(xiàn)明顯的弱化趨勢，但對失業(yè)率的調(diào)控卻沒有明顯變化。劉傲瓊（2013）通過TVP-FVAR模型，研究以不同貨幣政策傳導(dǎo)渠道為代表的貨幣政策有效性的時(shí)變性，認(rèn)為貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響力度變小且滯后時(shí)間延長。上述研究運(yùn)用最新的TVP-VAR模型來研究我國貨幣政策有效性的時(shí)變特征，較好地適應(yīng)了現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，但其研究的都是貨幣政策對我國整體經(jīng)濟(jì)情況調(diào)控效果的變化。而我們知道我國幅員遼闊，貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)也得到大多數(shù)學(xué)者的認(rèn)同。因此，本文旨在從東中西部三個(gè)代表省份出發(fā)，運(yùn)用TVP-VAR模型研究統(tǒng)一的貨幣政策對于各省份有效性的時(shí)變特征，從較微觀的角度觀察貨幣政策有效性。同時(shí)通過觀察不同省份對貨幣政策沖擊的反應(yīng)是否有差異還可以驗(yàn)證貨幣政策有效性的區(qū)域效應(yīng)，進(jìn)而為綜合研究貨幣政策的時(shí)變性及區(qū)域效應(yīng)提供思路。

二、模型選取

為分析貨幣政策有效性是否隨著時(shí)間推進(jìn)發(fā)生改變，本文選取TVP-VAR模型進(jìn)行計(jì)量分析，之后采用MCMC算法估計(jì)參數(shù)。本文所建立的模型為包含貨幣供應(yīng)量增長率（或利率增長率）、各省的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出及通脹率三個(gè)變量的TVP-VAR模型。目前已有較成熟的算法及程序?qū)υ撃Ｐ瓦M(jìn)行參數(shù)估計(jì)及后續(xù)脈沖響應(yīng)分析，模型的介紹和程序詳見Nakajima等文獻(xiàn)。本文選取貨幣供應(yīng)量M2和利率i作為貨幣政策變量，以此衡量數(shù)量型和價(jià)格型工具在調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用大小，同時(shí)為研究不同地區(qū)貨幣政策有效性的時(shí)變性，本文選取北京、湖南、甘肅三個(gè)數(shù)據(jù)較為完整的省或直轄市分別代表東中西部，用其產(chǎn)出及通貨膨脹率作為宏觀經(jīng)濟(jì)變量來分析貨幣政策有效性。考慮到數(shù)據(jù)可得性及平穩(wěn)性等約束，數(shù)據(jù)具體形式為：M2選取其季度同比增長率的一階差分dm2，利率i選取銀行間同業(yè)拆借市場加權(quán)平均利率季度數(shù)據(jù)的一階差分di，三個(gè)省市的產(chǎn)出為當(dāng)季gdp值取對數(shù)后的一階差分：dlbjgdp（北京），dlhngdp（湖南），dlgsgdp（甘肅），三個(gè)省市的通脹率是各自cpi季度同比增長率的一階差分：dbjcpi（北京），dhncpi（湖南），dgscpi（甘肅）。所有數(shù)據(jù)取一階差分后均在1%水平下通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)。原始數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫，樣本區(qū)間為1999Q2-2014Q4。