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摘要:隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的增強(qiáng),人民幣離岸需求的日益擴(kuò)大,人民幣離岸金融中心的建設(shè)已是大勢所趨。人民幣離岸中心的建立雖然會給現(xiàn)存的金融制度帶來一定的沖擊和風(fēng)險,但是只要監(jiān)管得當(dāng),人民幣離岸中心的建立將對我國金融業(yè)的改革發(fā)展起到良性的促進(jìn)作用,也將進(jìn)一步推動人民幣國際化的進(jìn)程。

關(guān)鍵詞:人民幣;人民幣離岸金融市場;監(jiān)管

離岸金融市場是在發(fā)行國境外經(jīng)營該發(fā)行國貨幣業(yè)務(wù)的金融市場,或者在發(fā)行國境內(nèi)經(jīng)營該發(fā)行國貨幣業(yè)務(wù)但不受該國金融法規(guī)約束的金融市場。

改革開放以來,隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長,人民幣的國際地位不斷提高。尤其是在東南亞金融危機(jī)中,人民幣堅持不貶值,國際社會對人民幣的穩(wěn)定性和內(nèi)在價值的認(rèn)同大為提高。一些東南亞鄰國地區(qū)在與中國的貿(mào)易中采用人民幣作為雙邊結(jié)算貨幣及逐步實現(xiàn)人民幣境內(nèi)交易認(rèn)可后,港澳臺地區(qū)甚至歐美的一些投資者紛紛開設(shè)人民幣賬戶,北美地區(qū)和歐盟的一些貿(mào)易商也開始以人民幣作為國家貿(mào)易結(jié)算貨幣和資本交易計價貨幣。伴隨中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和資本項目管制的進(jìn)一步放松,人民幣在境外的流通數(shù)量和范圍也呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢,人民幣境外的支付結(jié)算將逐步成為現(xiàn)實,境外人民幣的管理問題已經(jīng)提上議事日程。建立人民幣離岸金融中心,不但可以有效管理境外流通的人民幣,而且對于我國在今后更好地參與國際金融競爭具有深遠(yuǎn)的意義。由于我國各地域經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展水平不平衡,經(jīng)濟(jì)布局也呈多樣化發(fā)展,在這種情況下,我們不可能“遍地開花”地建立多個離岸金融中心,必須集中精力發(fā)展一、兩個離岸金融中心。目前理論界對此頗有爭議,相對來說,香港、上海和深圳最有條件建立我國的離岸金融市場。

一、建立人民幣離岸金融中心的必要性

摘要：隨著我國金融市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，金融風(fēng)險也不斷加大，本文通過分析金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀及金融衍生品市場存在的問題，提出了完善金融市場監(jiān)管的幾點建議.

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管；完善建議

十八大明確提出了深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系等關(guān)于金融市場的發(fā)展要求，這就要求我們在大力推進(jìn)金融創(chuàng)新、推進(jìn)金融體制改革的同時，也要盡快完善金融監(jiān)管制度，做到金融創(chuàng)新產(chǎn)品與市場監(jiān)管齊頭并進(jìn)。

一、我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制和金融體系的建立并不斷發(fā)展，我國的金融市場已經(jīng)從一無所有發(fā)展成為一個規(guī)模可觀、產(chǎn)品繁多的金融市場體系，是我國市場經(jīng)濟(jì)體系的不可分割的重要組成部分。近年來，我國社會融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，在2萬億元的基礎(chǔ)上翻了數(shù)倍，融資結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)多元發(fā)展，金融對資源配置效率不斷提高。在發(fā)達(dá)國家成熟的金融市場體系中，金融衍生品市場的廣度和深度往往最為龐大，衍生品的種類和數(shù)量遠(yuǎn)超過股票、債券等金融產(chǎn)品。積極發(fā)展金融衍生品市場不僅對金融行業(yè)意義深遠(yuǎn)，對國家實體經(jīng)濟(jì)的增強(qiáng)，也有著積極的推動作用。隨著金融市場的不斷發(fā)展和完善，政府開始關(guān)注金融衍生品市場的情況，同時由于金融風(fēng)險的進(jìn)一步擴(kuò)大，認(rèn)識到金融監(jiān)管的重要性，開始采取一系列的措施，來建立和完善金融監(jiān)管體系，同時也出臺了很多相關(guān)政策，如注重保護(hù)金融系統(tǒng)各層級的參與等，但是效果并不顯著。

二、金融衍生品市場存在的問題

摘要：金融市場對一國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展而言是一柄“雙刃劍”，金融市場健康發(fā)展可以極大的推動經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，但是如果不能有力的控制住金融風(fēng)險則會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退甚至出現(xiàn)金融危機(jī)，東南亞的金融危機(jī)便是最好的例證。隨著我國金融市場的發(fā)展和壯大，金融產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，我們面臨的金融風(fēng)險也逐漸增大，如何從制度方面優(yōu)化金融監(jiān)管架構(gòu)，便成為一個具有重要意義的課題。

關(guān)鍵詞：金融市場監(jiān)管貨幣政策中央銀行

金融市場從廣義上理解包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入金融經(jīng)濟(jì)時代，金融已成為經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場便理所當(dāng)然的成為了所有經(jīng)濟(jì)活動的中心舞臺，無論是理論界還是實業(yè)界都已經(jīng)承認(rèn)這一觀點，同時也認(rèn)為金融市場是柄“雙刃劍”。1929-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、1997年的東南亞金融危機(jī)及日本近年來的經(jīng)濟(jì)大衰退都在一個側(cè)面反映了金融市場風(fēng)險失控時對經(jīng)濟(jì)的巨大破壞性。

我國的金融市場隨著改革開放步伐的邁開而發(fā)展壯大并不斷規(guī)范著，其對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了無可爭辯的重大推動作用，但在當(dāng)前WTO框架下開放金融市場的承諾逐步兌現(xiàn)和不斷顯現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境下，各自為政或者說分業(yè)監(jiān)管、多頭監(jiān)管的監(jiān)管架構(gòu)制度安排將很難滿足市場監(jiān)管需要，金融風(fēng)險難以得到有效監(jiān)控，金融市場的運(yùn)行效率也將受到相當(dāng)大的限制。

一、我國金融市場發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

經(jīng)過20多年的建設(shè)和改革，我國金融市場的規(guī)模日益壯大，金融市場運(yùn)作、監(jiān)管等方面的理論研究水平和實踐能力不斷加強(qiáng)。據(jù)相關(guān)資料顯示，截止到2003年底，我國銀行各項存款余額達(dá)20.8萬億元，比上年末增長21.7%，各項貸款余額15.9萬億元，比上年末增長21.1%；證券市場融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，上市公司達(dá)1313家，全年股票市場融資額達(dá)32115.13億元，財政部全年累計發(fā)行國債6355億元；基金市場從無到有，各類基金有80余只，全年累計發(fā)行各類基金總份數(shù)達(dá)到1164.8億份；保險市場也空前壯大，全年各類保險公司實現(xiàn)保費(fèi)收入3880.4億元，較上年增長27.1%；外匯市場由封閉到開放，產(chǎn)品由單一逐漸多樣，全年銀行間外匯交易額達(dá)12450.64億元，國家外匯儲備余額截止2004年9月達(dá)4700億美元，如此規(guī)模的外匯儲備為將來我國外匯市場的進(jìn)一步繁榮將起到根本的保障和推動作用；黃金市場全年總成交量235.35噸，總成交金額229.62億元，黃金日均交易量960.59公斤，日均成交金額9372.28萬元，交易品種、交易方式、交易主體和成交量不斷拓展或放大，進(jìn)一步繁榮了我國金融市場。

****同志是****市**局二分局金融市場**所所長，該同志多年來，能認(rèn)真學(xué)習(xí)黨的各項方針、政策和法律法規(guī)，在學(xué)習(xí)鄧小平理論和“三個代表”中，表現(xiàn)特別突出，領(lǐng)會深刻，做事做人都表現(xiàn)出一個共產(chǎn)黨員的崇高的風(fēng)格。該同志擁護(hù)中國共產(chǎn)黨，擁護(hù)社會主義，擁護(hù)經(jīng)濟(jì)體制改革，一貫追求進(jìn)步，特別對黨的信念表現(xiàn)出堅定的立場，在他五十歲時光榮地加入了中國共產(chǎn)黨。****同志在學(xué)習(xí)、工作、生活中，能以身作則，堅持原則，辦事公道，作風(fēng)正派，嚴(yán)于律己，能團(tuán)結(jié)和帶領(lǐng)本所全體同志在兩個文明建設(shè)中，辦實事，能很好地將自己的工作貫穿于“三個代表”之中。由于他的工作出色，多次被評為市局、分局先進(jìn)個人和優(yōu)秀公務(wù)員。他曾經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)過的生產(chǎn)要素市場管理科和現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)的金融市場**所也多次被評為市**局和分局的先進(jìn)集體。

一、努力學(xué)習(xí)，提高認(rèn)識，不斷充實自己

在多年的工作實踐中，****同志深刻體會到，一個人學(xué)習(xí)知識少，沒有追求和奮斗目標(biāo)，那就意味著是一個渾渾噩噩的人，什么都干不好。他做為一個科級干部，要帶領(lǐng)全所同志做好工作，自己必須先有一個好的狀態(tài)，好的素質(zhì)，為此他努力學(xué)習(xí)，提高認(rèn)識，充實自己是他和全所同志的愿望。

多年之中，分局認(rèn)真組織學(xué)習(xí)鄧小平理論、“三個代表”、黨的十五屆四中全會精神，十六大的會議精神，學(xué)習(xí)“兩整頓”的文件精神，開展“三講”教育等等，他都能從自身做起，帶領(lǐng)全所同志從一點一滴的小事做起，認(rèn)真負(fù)責(zé)抓好，特別是在清正廉潔和揭批“”方面，立場堅定，態(tài)度端正。在學(xué)習(xí)中，****同志能帶領(lǐng)全所同志積極參加，認(rèn)真聽講，無一缺課，并能積極組織全所同志談?wù)J識、談體會。結(jié)合工作，結(jié)合“風(fēng)紀(jì)窗”里的警示教育案例，表明態(tài)度，分清真善美和假惡丑。由于學(xué)習(xí)抓的好全所同志的人生觀，價值觀逐步得到了升華，政治信念堅定了，機(jī)關(guān)作風(fēng)改變了，工作態(tài)度端正了，工作成績出來了。這些喜人的局面來自于全所同志的共同努力，更離不開****同志的帶頭作用。

金融市場是生產(chǎn)要素市場的組成部分，是社會主義大市場的重要樞紐和命脈，是一個深層次的專業(yè)化市場，要搞好金融市場的培育，發(fā)展和監(jiān)管，不但要學(xué)習(xí)和熟悉**行政管理方面的法律法規(guī)及業(yè)務(wù)知識，而且要學(xué)習(xí)和熟悉銀行、證券、保險、典當(dāng)?shù)冉鹑谑袌龇矫娴姆煞ㄒ?guī)和專業(yè)知識。****同志不畏艱難、努力學(xué)習(xí)，在實踐中摸索，不但熟練的掌握**管理方面的法律法規(guī)及業(yè)務(wù)知識，而且還熟悉掌握了金融市場方面的法律法規(guī)及專業(yè)知識，為他的工作打下了堅實的基礎(chǔ)。他系統(tǒng)的學(xué)習(xí)了注冊會計法、拍賣法、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)管理條例、稅務(wù)師管理辦法、勞動法、房地產(chǎn)法、技術(shù)市場管理條例、人民銀行法、商業(yè)銀行法、證券法、保險法、典當(dāng)業(yè)管理辦法等一系列生產(chǎn)要素市場方面的法律、法規(guī)。他曾經(jīng)參與起草了****市中介市場管理辦法、****市技術(shù)市場管理規(guī)定、****市技術(shù)合同管理暫行辦法，****市技術(shù)信息經(jīng)紀(jì)行章程，****市加強(qiáng)**業(yè)用房租賃管理規(guī)定等一系列地方規(guī)章。

二、積極工作、勇于創(chuàng)新，搞好金融市場的監(jiān)管

一、金融期貨交易的基本定義

隨著市場經(jīng)濟(jì)在近些年的快速發(fā)展，金融市場也開始走向繁榮，作為一種投資理財?shù)姆绞浇鹑谄谪洃?yīng)運(yùn)而生。所謂的金融期貨交易就是指在一些金融證券交易所里面買賣兩方對一些金融產(chǎn)品或者是去其衍生而來的一些產(chǎn)品，根據(jù)已經(jīng)商量好的價錢在某一時間進(jìn)行正常交易的一種合約。這里所說的金融產(chǎn)品范圍非常廣泛，既能夠是股票或者是債券，還能夠使期貨等等。這種金融期貨的交易活動的普及的一個重要前提就是普通商品期貨的快速發(fā)展，自從金融期貨交易開始產(chǎn)生之后，因為其高收益便得到迅猛的發(fā)展，在整個金融交易市場上占據(jù)著非常大的比例，但是與此同時它的風(fēng)險性也應(yīng)該得到充分的重視，并及時做好防范措施。

二、目前我國金融期貨市場監(jiān)管制度存在的一些缺陷

進(jìn)行金融期貨交易在伴隨著高收益的同時都會存在一些風(fēng)險，一些自然風(fēng)險以及市場機(jī)制作用造成的風(fēng)險無可避免，可是有的風(fēng)險卻是能夠通過金融期貨市場的制度來進(jìn)行積極防范規(guī)避，下面我們將分析這些制度中存在的一些不足

(一)市場監(jiān)管主體分工不明確

目前我國金融期貨市場監(jiān)管的主體包括有證監(jiān)會，期貨交易協(xié)會等5方主體，監(jiān)管主體過多盡管能夠在一定程度上帶來便利，但是這也造成了另外一個缺陷——分工不明確，各個監(jiān)管主體相互推脫責(zé)任，出現(xiàn)交叉灰色地帶，進(jìn)而使得金融期貨市場交易出現(xiàn)了較大的問題，帶來了一些不必要的風(fēng)險。只有制定出嚴(yán)格的市場監(jiān)管規(guī)章制度，制定出嚴(yán)厲的獎懲辦法，并且將其落到實處，才能夠明確各方的主體責(zé)任，使得金融市場更加完善的運(yùn)行。

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融國際化的迅速發(fā)展，金融衍生交易已成為金融市場上最具活力和影響力的金融產(chǎn)品。針對金融衍生品交易的復(fù)雜性、高杠桿性、虛擬性、高風(fēng)險性等特點，各國政府及有關(guān)國際金融監(jiān)管組織紛紛采取各種措施，努力改善金融衍生品市場法律監(jiān)管乏力的狀況。雖然我國的金融衍生品市場尚處在發(fā)展初期，但市場監(jiān)管問題卻不可小覷，筆者認(rèn)為，發(fā)展我國金融衍生品市場應(yīng)當(dāng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。

關(guān)鍵詞：金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管監(jiān)管模式

Abstract:Alongwiththeeconomicglobalizationandthefinancialinternationalization''''srapidlyexpand,thefinancialderivationtransactionhasbecomeinthemoneymarketmosttohavethevigorandtheinfluencefinancialproduct.Inviewoffinancialderivationcharacteristicsandsoontransaction''''scomplexity,highreleaselever,hypothesized,noblecharacterdanger,variouscountries''''governmentandtherelatedinternationalfinancesupervisionorganizationtakeseachmeasureinabundance,improvesthefinancialderivationmarketlawsupervisionastheniadiligentlythecondition.Althoughourcountry''''sfinancialderivationmarketstilloccupiedthedevelopmentinitialperiod,butthemarketsupervisionquestionactuallymaynotbelittle,theauthorbelievedthatdevelopsourcountryfinancederivationmarkettochoosetheunificationsupervisionpattern.

keyword:Financialderivationmarketunificationsupervisionsupervisionpattern

一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場發(fā)展的內(nèi)生需要

金融衍生品是對未來某個時期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其自身的交易方法和特點劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。其產(chǎn)生的最初目的是為了降低金融自由化過程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險管理的工具。金融衍生品貢獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色，以致于被美譽(yù)為"改變了金融的面目"[01]，促成了金融交易活動的日益虛擬化。然而，由于金融衍生品涉及多個金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的"金融合成物"，因此，對其實施有效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場、跨行業(yè)的綜合特征，那些將"混合物"分拆成"基本元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會損耗金融監(jiān)管效率。對"基本元素"實施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對"合成物"金融監(jiān)管的有效性，換句話說，它們不是機(jī)械地拼合在一起，而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反應(yīng)"，事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。

本文作者：劉洪銀工作單位：天津農(nóng)學(xué)院

加強(qiáng)中小企業(yè)民間融資監(jiān)管的必要性

中小企業(yè)及其民間融資的特點要求政府履行中小企業(yè)民間融資的監(jiān)管責(zé)任，民間借貸市場只有在合理監(jiān)管情況下才能得以規(guī)范、有序和完全運(yùn)行。1.中小企業(yè)的外部性要求政府給與扶持中小企業(yè)的存在和發(fā)展產(chǎn)生正的外部性。首先，中小企業(yè)吸納較大比率的勞動力就業(yè)，緩解了政府的就業(yè)難題。目前GDP占全國58.5％的中小企業(yè)創(chuàng)造了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會。其次，中小企業(yè)是新創(chuàng)企業(yè)的雛形，有望發(fā)展成大型企業(yè)。如果中小企業(yè)存活率低也就表明創(chuàng)業(yè)成功率低，這將大大降低全民創(chuàng)業(yè)的積極性。創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造崗位是就業(yè)政策導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)活動帶動勞動力就業(yè)，產(chǎn)生了外部經(jīng)濟(jì)。新創(chuàng)企業(yè)的健康發(fā)展是創(chuàng)業(yè)者和政府的共同目標(biāo)。再次，科技型中小企業(yè)發(fā)展是產(chǎn)業(yè)演進(jìn)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的引擎。科技創(chuàng)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)形成的根本，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。科技創(chuàng)業(yè)和科技型中小企業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生外部性。承擔(dān)經(jīng)濟(jì)社會管理職能的政府要享有中小企業(yè)溢出收益就必須扶持中小企業(yè)，保障中小企業(yè)健康發(fā)展。2.宏觀調(diào)控要求政府將非正規(guī)金融市場納入監(jiān)管和調(diào)控范圍貨幣政策的作用對象是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)沒有納入宏觀調(diào)控范圍。非正規(guī)金融市場的存在讓金融市場重新洗牌。非正規(guī)金融市場的高利率和風(fēng)險特性影響存款人的儲蓄行為，經(jīng)濟(jì)理性的存款者會根據(jù)自身風(fēng)險偏好特性選擇非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。這樣，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的儲蓄量和可放貸量減少，政府調(diào)控標(biāo)的規(guī)模縮減，宏觀調(diào)控效率降低，調(diào)控目標(biāo)將難以實現(xiàn)[4]。另一方面，產(chǎn)業(yè)政策效力也會削弱。一些不符合產(chǎn)業(yè)政策的低端產(chǎn)業(yè)由于民間融資的支持而難以打壓下去，而需要政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)卻得不到足夠的資金支持。民間金融的存在，削弱國家政策的實施效果。要達(dá)到宏觀調(diào)控目標(biāo)，政府需要將非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍。3.非正規(guī)金融市場的無序和混亂要求政府加以規(guī)范由于非正規(guī)金融市場監(jiān)管缺失，一些黑惡勢力趁機(jī)渾水摸魚，擾亂金融市場秩序。如溫州高利貸與黑惡勢力勾結(jié)放貸，一旦借款者不能如期歸還借款，高利貸者將以暴力手段討債，這也是溫州老板跑路的原因之一。另外，由于政府監(jiān)管缺失和法律不完善，民間借款合同簽訂不規(guī)范，合同糾紛調(diào)解缺乏法律依據(jù)。政府在非正規(guī)金融市場沒有發(fā)揮“守門人”作用，導(dǎo)致民間金融市場無序和混亂，民間借貸亟需政府規(guī)范。4.民間金融市場高風(fēng)險性要求政府加強(qiáng)監(jiān)管民間金融市場存在較高的風(fēng)險和風(fēng)險誘因。第一，民間金融游離于國家金融監(jiān)管范圍之外，沒有國家強(qiáng)制力作為擔(dān)保，缺乏完善的風(fēng)險控制機(jī)制，容易導(dǎo)致風(fēng)險失控。第二，民間融資不但要求借款企業(yè)承擔(dān)較高的利息成本，還提高了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。第三，民間金融機(jī)構(gòu)自身規(guī)模小，抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力差，發(fā)生破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險較大，容易給存款人帶來儲蓄風(fēng)險。無論就借款人還是存款人而言，民間金融市場的高風(fēng)險性都要求政府加強(qiáng)金融監(jiān)管。

中小企業(yè)民間融資監(jiān)管的可行路徑

民間金融市場與正規(guī)金融市場之間是互補(bǔ)關(guān)系而不是替代關(guān)系。正規(guī)金融市場具有較高的規(guī)范性，非正規(guī)金融市場具有較高的自由度。自由的金融市場有助于激發(fā)市場主體的經(jīng)營活力，規(guī)范的金融市場有助于降低市場風(fēng)險，保障市場主體的權(quán)益。政府金融市場監(jiān)管就是在市場活力與市場風(fēng)險之間尋找一個契合點，實現(xiàn)自由度與規(guī)范度之間的平衡。在這個平衡點，既能讓市場主體發(fā)揮應(yīng)有活力還能將金融風(fēng)險置于可控水平。如果政府采取高壓金融監(jiān)管甚至取締非正規(guī)金融市場，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)又沒有完全向中小企業(yè)敞開，中小企業(yè)無處融資，也將難以生存。政府適度監(jiān)管應(yīng)該注重監(jiān)管效應(yīng)。政府非正規(guī)金融市場管制效應(yīng)如圖1所示。圖1中，D是中小企業(yè)資金需求曲線。當(dāng)中小企業(yè)資金需求從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無法得到滿足時，在應(yīng)急狀態(tài)下為維持資金鏈，非正規(guī)金融市場融資成為中小企業(yè)不得已的選擇。中小企業(yè)在非正規(guī)金融市場的需求可以看成是近乎剛性需求。S是非正規(guī)金融市場的資金供給曲線。只要非正規(guī)金融市場利率高于正規(guī)市場，在風(fēng)險可控的情況下，非正規(guī)金融市場就會有源源不斷的資金供給，其供給曲線缺乏彈性。E0是無政府干預(yù)狀態(tài)下非正規(guī)金融市場資金供求平衡點。政府非正規(guī)金融市場管制主采用兩種方式：一是確定市場主體的合法地位，取締黑惡勢力等非法主體的交易資格。二是通過利率管制抑制高利貸行為。第一種管制讓資金供給曲線從S左移到S，資金供給量減少了與Q1Q2相等的數(shù)量。第二種管制讓借貸利率從R0降低到R1，資金供給量減少了Q0Q1，如果雙管齊下，兩種管制措施產(chǎn)生了Q0Q2的超額需求。這是政府管制的副效應(yīng)。為維持非正規(guī)金融市場的供需平衡，政府政策應(yīng)激勵正規(guī)金融機(jī)構(gòu)增加對中小企業(yè)的放貸量，放貸增量至少應(yīng)達(dá)到Q0Q2水平。由于全國各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，政府應(yīng)該放權(quán)，允許各地根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展階段建立管制程度不同的多元化金融市場。如圖2所示。圖2顯示，管制程度高的金融市場屬于偏正規(guī)金融市場，其市場規(guī)范度高；管制程度低的金融市場屬于偏靈活金融市場，其市場自由度高。規(guī)范度高的金融市場的風(fēng)險可控性也高，自由度高的金融市場的風(fēng)險可控性較低。在正規(guī)金融市場基礎(chǔ)上，發(fā)達(dá)地區(qū)可建立偏靈活的金融市場，經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)可以建立偏正規(guī)的金融市場。無論是發(fā)達(dá)地區(qū)還是不發(fā)達(dá)地區(qū)，政府都要對市場主體資格加以明確界定，以維護(hù)金融市場有序、合理和安全運(yùn)行。

對民間融資進(jìn)行合理監(jiān)管的政策建議

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融國際化的迅速發(fā)展，金融衍生交易已成為金融市場上最具活力和影響力的金融產(chǎn)品。針對金融衍生品交易的復(fù)雜性、高杠桿性、虛擬性、高風(fēng)險性等特點，各國政府及有關(guān)國際金融監(jiān)管組織紛紛采取各種措施，努力改善金融衍生品市場法律監(jiān)管乏力的狀況。雖然我國的金融衍生品市場尚處在發(fā)展初期，但市場監(jiān)管問題卻不可小覷，筆者認(rèn)為，發(fā)展我國金融衍生品市場應(yīng)當(dāng)選擇統(tǒng)一監(jiān)管模式。

關(guān)鍵詞：金融衍生品市場統(tǒng)一監(jiān)管監(jiān)管模式

Abstract:Alongwiththeeconomicglobalizationandthefinancialinternationalization''''srapidlyexpand,thefinancialderivationtransactionhasbecomeinthemoneymarketmosttohavethevigorandtheinfluencefinancialproduct.Inviewoffinancialderivationcharacteristicsandsoontransaction''''scomplexity,highreleaselever,hypothesized,noblecharacterdanger,variouscountries''''governmentandtherelatedinternationalfinancesupervisionorganizationtakeseachmeasureinabundance,improvesthefinancialderivationmarketlawsupervisionastheniadiligentlythecondition.Althoughourcountry''''sfinancialderivationmarketstilloccupiedthedevelopmentinitialperiod,butthemarketsupervisionquestionactuallymaynotbelittle,theauthorbelievedthatdevelopsourcountryfinancederivationmarkettochoosetheunificationsupervisionpattern.

keyword:Financialderivationmarketunificationsupervisionsupervisionpattern

一、統(tǒng)一監(jiān)管模式是金融衍生品市場發(fā)展的內(nèi)生需要

金融衍生品是對未來某個時期特定資產(chǎn)的權(quán)利和義務(wù)作出安排的金融協(xié)議，按照其自身的交易方法和特點劃分，其分為遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換四種形式。其產(chǎn)生的最初目的是為了降低金融自由化過程中金融基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種風(fēng)險，在性質(zhì)上屬于風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險管理的工具。金融衍生品貢獻(xiàn)巨大，在全球經(jīng)濟(jì)體系中扮演著極其重要的角色，以致于被美譽(yù)為"改變了金融的面目"[01]，促成了金融交易活動的日益虛擬化。然而，由于金融衍生品涉及多個金融領(lǐng)域，系運(yùn)用多種技術(shù)的"金融合成物"，因此，對其實施有效監(jiān)管的法律制度就必然具備跨市場、跨行業(yè)的綜合特征，那些將"混合物"分拆成"基本元素"分別進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)方法必然會損耗金融監(jiān)管效率。對"基本元素"實施監(jiān)管的有效性并不必然導(dǎo)致對"合成物"金融監(jiān)管的有效性，換句話說，它們不是機(jī)械地拼合在一起，而是發(fā)生了合成作用的"化學(xué)反應(yīng)"，事物的本質(zhì)特征已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。

摘要：在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，市場經(jīng)濟(jì)融合交叉愈發(fā)緊密。在各種經(jīng)濟(jì)成分中，金融市場的穩(wěn)定重要性愈發(fā)顯著。金融市場存在諸多風(fēng)險因素，要推動市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行，提升市場競爭力，需要從金融風(fēng)險防范出發(fā)，建立金融市場風(fēng)險防范機(jī)制，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)在金融風(fēng)險防范中的作用。要著重關(guān)注經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)對金融風(fēng)險防范的效率價值、安全價值，合理運(yùn)用經(jīng)濟(jì)法的價值作用，減少金融市場風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)法；金融風(fēng)險；防范；價值作用

經(jīng)濟(jì)發(fā)展各階段的各種風(fēng)險種類中，因市場風(fēng)險引發(fā)的危機(jī)對經(jīng)濟(jì)影響較大，涉及面廣，破壞力強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)法的主要作用，就是為了更加全面地對整個社會經(jīng)濟(jì)展開控制，維持相關(guān)法律有效性，使社會經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)發(fā)展。尤其是需要增強(qiáng)對金融市場的監(jiān)督和管理，提升金融市場對風(fēng)險的防范與消除能力。建立公平與法治化的金融市場環(huán)境，保證金融市場在持續(xù)變化的環(huán)境中穩(wěn)定運(yùn)行。在金融風(fēng)險調(diào)控階段，要利用法律加強(qiáng)金融市場調(diào)控與監(jiān)管，促使金融市場每一項活動均有法可依，如此才可以減少金融市場風(fēng)險問題發(fā)生的幾率，從而有效提高金融市場的風(fēng)險防范能力。

一、經(jīng)濟(jì)法功能和特點概述

（一）功能

經(jīng)濟(jì)法利用相應(yīng)的法律法規(guī)，能夠保障社會經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。國家對市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，任何調(diào)控和干預(yù)行為，都要在經(jīng)濟(jì)法范圍內(nèi)，按照法律要求來開展。可以說，經(jīng)濟(jì)法的有效貫徹落實，為所有市場活動提供了有力的法律依據(jù)和保障。經(jīng)濟(jì)法與社會經(jīng)濟(jì)之間有著緊密的聯(lián)系，社會經(jīng)濟(jì)活動的方方面面，都會受到經(jīng)濟(jì)法的調(diào)控，這是經(jīng)濟(jì)法效率價值的良好體現(xiàn)。因此，在預(yù)防金融風(fēng)險方面，經(jīng)濟(jì)法的調(diào)控功能，具有十分重要的意義。

摘要：在當(dāng)前我國金融快速發(fā)展中，金融中介對于金融發(fā)展的穩(wěn)定性，以及金融投資者的產(chǎn)品服務(wù)都發(fā)揮了重要作用。一直以來我國金融市場當(dāng)中都存在著一定的信息不對稱問題，金融中介是投資者和金融市場交易方重要的溝通平臺，金融中介對于當(dāng)前的金融市場環(huán)境和金融體系都會產(chǎn)生重要的影響。本文針對金融中介的發(fā)展以及金融穩(wěn)定問題展開研究和論述，了解金融中介對金融穩(wěn)定的影響，同時對于如何利用金融中介促進(jìn)金融穩(wěn)定提供具體的研究思路。

關(guān)鍵詞：金融中介；金融穩(wěn)定；研究思路

現(xiàn)階段我國整體的金融市場環(huán)境變得越發(fā)復(fù)雜，隨著金融市場開放程度越高，金融發(fā)展穩(wěn)定所受到的威脅就越大。追求金融市場發(fā)展的穩(wěn)定性，是我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要目標(biāo)。目前整體的金融發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的中介化現(xiàn)象，如何促進(jìn)金融穩(wěn)定也成為當(dāng)前金融領(lǐng)域所關(guān)注的重點。筆者通過整合相關(guān)的理論研究基礎(chǔ)，對于金融中介與金融穩(wěn)定進(jìn)行深層次的研究，為新形勢下金融的穩(wěn)定發(fā)展謀求科學(xué)的發(fā)展方向。

一、金融中介發(fā)展對金融穩(wěn)定的影響

（一）金融中介為金融穩(wěn)定發(fā)展提供信息支持。一直以來金融市場的復(fù)雜環(huán)境使得交易雙方存在著明顯的信息不對稱問題，金融市場信息的開放性以及透明度都不高，加劇了金融市場的風(fēng)險。而金融中介的出現(xiàn)和推廣可以實現(xiàn)多方面信息的收集，為金融交易雙方提供專業(yè)化的信息服務(wù)，促進(jìn)金融市場信息資源的整合，很多金融投資者可以通過中介所提供的市場信息來選擇投資行為，選擇收益較高的投資項目，這已經(jīng)成為投資者規(guī)避風(fēng)險的重要選擇，這對于促進(jìn)金融的穩(wěn)定發(fā)展也都具有重要意義。（二）金融中介實現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān)。目前金融市場當(dāng)中多元化的金融產(chǎn)品和服務(wù)讓很多投資者難以做出正確的投資選擇，通過金融中介的咨詢和服務(wù)，可以幫助社會投資者選擇合適的投資項目，實現(xiàn)投資的多元化。不僅能夠分散投資者的風(fēng)險，同時，金融中介也起到了風(fēng)險分擔(dān)的作用，金融中介能夠充分整合市場當(dāng)中的流動性資本，實現(xiàn)集中投資，在提高自身投資收益率的同時，也能促進(jìn)金融發(fā)展的穩(wěn)定性。（三）金融中介存在道德風(fēng)險。金融中介所提供的信息和服務(wù)雖然能夠幫助投資者化解一定的投資風(fēng)險，獲得更高的投資回報，但是其中也存在一定的道德風(fēng)險，威脅金融發(fā)展的穩(wěn)定性。復(fù)雜的金融市場以及信息環(huán)境，可以讓金融做出逆向的選擇。以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)可以在當(dāng)前的金融環(huán)境下抬高利率，不僅會極大影響金融環(huán)境的穩(wěn)定，同時對于資本市場以及外匯市場都會帶來巨大波動。

二、利用金融中介促進(jìn)金融發(fā)展穩(wěn)定的對策