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一、前言

在企業的不斷發展壯大的過程中，一次成功的企業并購能夠促進企業間的資源優化配置，提高企業在市場中的占有率，進而提高企業在市場競爭中的地位。然而，企業并購的利與弊卻是同時在的。因此，并購對于企業來說是一次發展的機會，同時也面臨著很大的挑戰。企業在優勝劣汰的市場競爭中，應該不斷的提高企業品牌產品的質量，優化企業利潤的增長模式，才能使企業在殘酷的市場競爭中立于不敗之地。

二、企業并購概述

企業并購主要是通過兼并和收購兩種手段來完成，一般情況下，并購方是以獲取被并購方企業一定數量的產權和主要控制權為目的，企業法人代表在自愿、有償的情況下進行的資本運營、運作的一種方式。通過這種方式來加強企業的規模化發展，降低交易成本，提高企業利潤。

三、企業并購中財務風險的具體表現

（一）企業并購中對企業價值估價方面的風險

在企業并購中由于對并購目標企業信息的了解掌握不夠全面、產權價值的評估不到位、對并購時機把握的不夠準確、或者對目標企業的估價方法的選擇不得當等諸多因素都會導致企業并購的失敗。由此所造成的財務風險首先表現為對企業估價存在一定偏差，導致并購成本的變動。企業財政信息的真實情況使得并購的融資及價值取向發生著重大變化。其次，是否存在著債務法律糾紛等都與財務風險緊密相連。

（二）企業并購中對融資方面的風險

在確定并購目標企業以后，企業則需要去籌集并購資金，這一階段企業有可能面對財務風險中的融資風險。一般情況下，并購發起方企業的資金量相對來說要充裕一些，在融資方式的選擇上也會靈活些。但是，融資無小事，并購是長期存在的，融資也是長期存在的。既然是融資就會有風險，總會給企業帶來一定的壓力。其中，并購資金融資的來源主要靠內部融資與外部融資兩種方面來獲得。內部融資是靠大量運用內部資金作為流通手段的融資方式，此融資方式的弊端在于它應對市場的變化能力較弱，容易造成財務緊張。外部融資也被稱為債務融資，償還壓力及利息壓力對企業的資金運作結構會造成很大的影響，對于一般企業而言，如果財務風險過大也不能貿然的進行并購。

（三）企業并購中對支付方面的風險

在企業并購的過程中，企業支付方式的選擇有可能出現支付風險。這一階段財務風險主要表現在現金流動、股票支付等使用風險方面。現金支付對企業流通資金運作存在影響，使得企業應對市場變化的能力減弱，債務增加。一旦出現財務問題，企業將很難應對。股票支付則使股權分散，不能得到集中利用，股權的流失必然導致控股權的流失，并購的意義將也會變得面目全非。有的企業也會采用現金和股票混合支付的方式來完成支付行為，但是，這種支付方式的操作性差，不便于靈活的掌控，復雜性也較強，如果操作不當將會造成企業財務系統的混亂不堪。

（四）企業并購中對流通性和償債方面的風險

并購成功后，由于資金流動的聚集變化，企業規模的擴大、資源整合優化進程還不明顯、債務的增加、短期融資缺乏、稅收支付等因素導致財務壓力增加。這一階段財務風險主要表現在企業資金短缺、流動性差、債務量大等財務問題。企業規模的擴大及在與被并購企業的磨合過程中企業的投入，被并購企業觀念的轉變與融合的過程也都與財務問題緊密聯系，這就加大了財務風險中的流通性風險和償債方面的風險。

四、企業并購中防范財務風險的有效對策

（一）科學合理的確定并購價值，全面考察目標企業

在選定并購目標企業以后，并購企業務必派專人、團隊或者是委托專業并購機構對目標企業進行全方位的調查核實，以便做出正確詳細的并購估價。比如，對目標企業的產業結構、企業規模經營狀態、生產環境發展能力、生產產品面向市場的收益情況、財務收支運行系統狀況、債務情況等方面進行全面的逐一調查核實并做出相應的分析及評價。做出各分項的估價價值，最終的總和即成為并購的價值核算。以此來做好對目標企業并購價值的確定，減小并購企業的并購風險。在此之前，并購企業也應該做好對自身并購能力的科學評估、優化并購系統、準備多套并購應急方案。這樣不僅可以降低企業在并購過程中的估價風險，也可以提高企業自身的應對風險能力。

（二）科學合理的規劃融資選擇，降低融資成本

并購活動進行的階段是對并購企業財務狀態要求最高的環節，這個階段融資成為解決財務問題存在的最有效手段。對這一階段進行科學合理的規劃融資選擇，可降低融資成本，防范控制財務風險。并購企業應該具體做好以下幾方面的工作：

1.選擇正確合理的融資方式。對企業的內外部形勢做出正確有效的分析總結，在良好的融資環境下進行科學合理的融資選擇。

2.合理規劃并購融資的規模。對融資渠道、融資來源以及融資數量等做出正確分析研究后，確定企業應該進行多大規模的融資。

3.完善企業融資結構。了解掌握市場信息，及時的根據市場需求做好融資結構調整。

（三）科學合理的選擇資金支付方式

并購企業要根據自身的財務支付情況，科學合理的選擇資金支付方式，支持并購企業資金支付方式的多元化管理及創新。在企業的現金支付、股票支付、債券支付或者是多方支付的混合型支付方式上權衡利弊，取其最利于企業發展的支付方式，有利于降低企業并購的財務風險。

（四）降低在企業并購中的流通性和償債方面的風險

資金的流動性降低、急需償還債務、缺乏有效融資等是企業并購后很容易產生的問題。這些不良后果使企業在市場發生變化應對能力降低，自身調節能力削弱。并購企業可與并購目標企業的財務資源進行整合，從財務資源管理、財務人力資源管理、財務機構管理等方面對雙方資產財務進行整合，對資產、債務、稅收等進行合理優化配置，以減少企業資金的流失。最重要的一點是要在一定的時期內保證企業的資金流入，減少企業資金流出。給企業在一定時期的負債留夠充足的空間，以緩解企業資金的流通性和償還債務等方面的壓力。

（五）增強企業的并購風險意識

企業并購完成后，企業的規模增大，對企業各方面的管理壓力同時增加。因此，增強企業管理的風險意識有利于企業的穩定發展。對于并購企業而言，來自各方面的壓力會相對大一些，這就要求進行企業并購的決策者要有足夠的企業并購的財務風險意識和風險防范能力。尤其是在企業發展戰略規劃的制定上能夠很好的利用并購后的協同發展優勢和整合后的資源，實現更大規模的經濟發展效應。同時，尋找到企業發展的新增長點以及新利潤模式，全面提高企業的市場競爭力。

五、結束語

綜上所述，企業并購中的財務風險是企業并購的一個焦點問題。直接關系到企業發展的方方面面，企業務必要處理好財務風險與企業發展的復雜關系，不能使風險因素成為企業發展的障礙。因此，在企業并購財務風險的防范工作中，企業要有嚴謹的風險管理意識，做好長期性的動態管理計劃，對企業并購中容易產生財務風險的環節進行重點把控和管理，將財務風險的發生可能性降到最低，以促進企業的和諧穩定發展。

作者:鄧堯雄單位:深圳市大拿科技有限公司