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［提要］隨著社會的進步和科學技術的發展，高新技術企業逐漸嶄露頭角，但由于高新技術企業的特點，其發展過程中融資困難較大。為解決這種困境，必須努力拓寬高新企業融資路徑，實現多元化融資方式的組合。

關鍵詞：高新技術企業；融資困境；融資渠道

一、高新技術企業發展現狀

高新技術企業指的是知識密集、技術密集、具有核心自主知識產權的經濟實體。知識經濟來臨之后，以電子信息技術、生物醫藥、新材料、智能制造等為代表的高新技術企業的發展得迎來了黃金時代。以科技創新推動經濟發展成為世界各國的共識。二十世紀中葉以來，為了更快的提高國際競爭力，世界各國紛紛加大對科技發展的關注度，高新技術企業發展得到強大的助力。美國、俄羅斯及日本等紛紛從國家戰略角度出發針對高新技術革新和高新技術企業的發展制定相應的法律法規，這充分說明高新技術的發展已經成為經濟發展的主流。2006年，中華人民共和國《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006-2020）》頒布。2008年國務院《高新技術企業認定管理辦法》。2016年，科技部、財政部、國稅局聯合發文頒布了《高新技術企業認定管理辦法》，力求通過各種渠道加大對高新技術企業的扶持力度。隨著一系列相關政策文件的陸續頒布，高新技術企業發展環境不斷改善。高新技術企業的發展已經成為我國經濟發展的重要助力。高新技術企業由于其本身行業特點，其研發周期較長，每年研發資金投入需求巨大，以醫藥行業為例，新藥研發投入的費用動輒數千億。此外，高新技術企業多為創新型的企業，約半數的企業營業額低于500萬，大部分屬于中小型企業。這些企業由于大多處于初創階段，具有資金需求量龐大、未來的盈利能力、償債能力無法預期等特點，這勢必形成高新技術企業融資渠道狹窄、融資困難巨大的困境，嚴重阻礙了其發展的步伐，已成為制約高新技術企業進一步發展的瓶頸。

二、高新技術企業融資困難原因分析

（一）企業方面。高新技術企業在其發展過程中由于本身特點，產品開發周期較長，需要啟動資金數量龐大。另外，產品成熟之前市場需求波動性較大，具有很大的經營風險。高新技術企業本身多為中小型企業，融資規模較小，企業本身的擔保能力不足，風險控制效率不高，也無法平衡風險和利益之間的體系，這導致高新技術企業在融資市場上缺乏專門的信貸服務。（二）銀行方面。在發生資金困難時，銀行是首選的融資方式。但高新技術企業由于本身的特點，前期投入較大，風險性較高，資金回收周期較長，故無法提供足額的擔保抵押。同時，創業初期的高新技術企業常常規模較小，在成熟之前缺乏核心競爭力，抵抗風險能力較差。基于經濟因素考慮，許多初創型高新技術企業甚至沒有完善的財務團隊，企業財務信用和經營性狀況披露情況不足，直接擴大了投資者評估企業的難度?；谝陨咸攸c，高新技術企業常常無法滿足銀行的貸款條件。眾所周知，銀行作為一個金融機構，基于風險考慮常常采取穩健型的貸款方式以保障銀行資產穩定性和安全性。相比為高新技術企業提供貸款所要承擔的風險，銀行更愿意把國有大中型企業作為優質的貸款發放對象，這種現象的出現使得高新技術利用銀行貸款的融資渠道不夠通暢，獲得銀行直接貸款的概率較小。（三）國家政策方面。近年來，針對高新技術企業融資困境國家出臺了一系列優惠政策，完善了相應的法律法規。但從目前政策的落實情況來看，政府對高新技術企業貸款政策僅提供了一些宏觀指導，指出了相應的政策方向，而各級政府部門并沒有制定對應的法律政策與之呼應。以安徽省為例，因此國家政策層面對高新技術企業融資的支持目前為止收效甚微，政策的落地仍需較長時間的沉淀。

三、融資對策

針對當前高新技術企業融資困難現狀，需要政府、銀行及企業多方聯動。通過共同努力解決融資問題，助力高新技術企業發展。（一）加強企業融資政策扶持：政府應盡快落實對高新技術企業的扶持政策。通過優化改革企業融資體系，多元化資本市場結構體系等來解決高新技術企業融資困難。同時，在實施政策過程中應該注意簡化融資程序從而降低企業融資成本。政府在高新技術企業和銀行中間應當充當搭建橋梁的中介，利用政策消除企業和銀行之間由于信用障礙造成的分歧。相關數據表明，2018年四季度，大型銀行新發放普惠型小微貸款平均利率較一季度下降超過1個百分點，企業貸款加權平均利率自2018年9月以來已連續六個月下降?？傊?，政府應該成為企業服務真正的后盾，為企業的發展創造良好的外部條件。（二）從政府層面加強融資相關體系建設。政府應該充分發揮引導作用，完善融資相關體系建設，通過諸如、稅收優惠政策等多種方式來加大對高新技術企業發展的支持。同時，在高新技術企業加強自身信息披露的基礎上，政府應加強信用擔保以及融資擔保體系的建設，借鑒美國、英國以及日本等國家先進的經驗，實現多元化信用擔保體系，從而最終增加社會資金對高新技術企業的投入。政府可以通過央行實施穩健的貨幣政策，積極營造有利于降低高新技術企業融資成本的貨幣金融環境，推動整個銀行業健全“敢貸、愿貸、能貸”的考核激勵機制，同時要加大財政支持力度，通過政府性融資擔保降低企業融資費用，并引導銀行提高信用貸款比重，降低對抵押擔保的過度依賴?！鞍l展信用貸款，需要加強全社會信用信息體系建設，減少銀企信息不對稱”。發展改革委財政金融和信用建設司司長陳洪宛說。為此，政府部門2015年建立并運行了全國信用信息共享平臺，開通了“信用中國”網站。目前已經連通了44個部委，全國所有的省區市，以及70多家大數據機構。在政府部門的努力下，融資相關體系建設工作有序進行，取得了一定的效果。（三）多元化融資渠道1、“互聯網+”作為一種新型的經濟形態，將互聯網與傳統金融結合起來后可以借助計算機網絡、大數據以及云計算技術實現資源的整合利用。相比較傳統金融，互聯網金融具有開放、全面等特點。它的出現彌補了傳統金融的不足，手續簡單快捷，效率較高。據統計，2018年，螞蟻金服、度小滿、京東金融共融資近1，200億。作為業內領先的互聯網金融平臺代表，這些金融平臺均含有企業貸款業務，它們的存在極大豐富了企業的融資渠道。常見的互聯網金融運作模式主要有電商融資、P2P網絡借貸以及B2C融資平臺等，其中電商融資模式以阿里和京東作為其中的代表。平臺通過資源整合，通過小額貸款等方式為企業提供精細化的客戶服務，創造出了巨大的經濟利益。P2P網絡借貸則通過點對點的方式連接了資金提供方和需求方。相比較于傳統銀行，這種方式更加靈活快捷，審核快，資金到賬迅速，目前發展迅速。2、符合一定條件的高新技術企業還可以通過二級市場進行融資。高新技術企業生命周期大致可分為初創期、成長期、成熟期。初創期高新技術企業的資源主要集中在產品研發上，這時候一般還沒有具體的銷售業務，資金需求量不大，建議以內源性融資、政府政策性融資和天使投資為主；成長期以及成熟期的高新技術企業已經擁有了自己成形的產品，能夠從銷售市場中獲取一定的經濟回報，隨著市場占有率的穩步提高，達到一定條件后可以充分利用國家的各種優惠政策以及而風險投資方式。在企業經營保持相對穩定后，符合上市條件的高新技術企業可通過二級市場進行融資。其中科創板的出現創新性的解決了一大批高新技術企業融資難的問題。2018年11月5日，出席首屆中國國際進口博覽會開幕式并發表主旨演講，宣布在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。設立科創板是落實創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展、支持上海國際金融中心和科技創新中心建設的重大改革舉措。設立科創板，有望補齊資本市場服務科技創新的短板。中小板、創業板、科創板及主板為代表的二級市場的存在使得一大批具有重大發展潛力的高新技術企業從中受益，一大批高新技術企業通過二級市場實現了快速融資，彌補了傳統融資模式的不足。數據顯示，自2002至2017年國內非金融企業利用境內股票融資的規模出現了飛躍式的發展，融資增量變化從628億暴增到高峰時12，416億元，由此可以看出二級市場融資為高新技術企業注入了大量的血液，解決了不少高新技術企業融資困難的問題。（表1）（四）充分發揮風險投資基金和企業的作用。在高新技術企業融資遇到困難時，風險投資基金也是一個很好的選擇。但是從目前來看，與美國等發達國家相比，風投在整個社會融資體系中所占的比例較小。相對西方資本主義國家完善的風投機制，我國風投基金發展較為緩慢，資金來源相對狹窄，在高新技術融資的過程中發揮的作用較小。因此，我國可以大力發展風投基金及私募市場，加大對風投基金發展的支持力度，從而拓寬高新技術企業融資的渠道。

參考文獻：

［1］雷麗媛，陳宏.高新技術企業融資困境及對策研究［J］.時代金融，2016（628）.

［2］潘欣欣，陳習定.我國高新技術企業融資困境及對策［J］.時代金融，2017（679）.

［3］方圓.高新技術企業融資路徑選擇探析［J］.內蒙古科技與經濟，2016（14）.

作者:李虎 單位:阜陽職業技術學院