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年，鐵道部提出了跨越式發展戰略，力圖使鐵路建設在一段時間之內能夠滿足國民經濟整體協調發展的需要。我國政府已經意識到鐵路在各種交通運輸方式中的優越性，綠色環保符合世界經濟發展的大趨勢，做出了通過占據高速鐵路科技制高點進而帶動中國裝備制造業戰略決策。目前，技術問題已經成功突破，350公里時速的動車運行技術和基礎設施的建造技術我國已充分掌握，然而，持續大規模的鐵路建設需要持續大規模的資金支持，鐵路建設快速發展帶來的資金短缺問題仍未從根本上得到解決。同時，目前已經投入運營的部分鐵路運輸企業，負債比例較高，債務形式比較單一，債務期限結構不合理，造成籌資成本過高。如何科學、合理運用各種融資方式進行籌資，既能夠滿足建設和運營的資金需要，又盡可能降低籌資成本，充分防范風險，是目前鐵路運輸企業面臨的課題。

為滿足“”期間大規模的鐵路建設資金需求，鐵道部于2006年8月出臺了“”鐵路投融資體制改革推進方案，同時正在加快制定改革配套政策措施。改革方案明確了以下七方面的改革重點:擴大合資建路規模、積極推進鐵路企業股改上市、擴大鐵路建設債券發行規模、研究建立鐵路產業投資基金、擴大利用外資規模、研究探索鐵路移動設備的融資租賃、合理使用銀行貸款等。

要實現鐵路中長期規劃目標，預計僅客運專線投資即需要約2萬億元，全部新增路網建設投資預計需要4萬億元。從2004年鐵道部提出跨越式發展以來，建設投資逐年增長，2004—2009年5年時間，投資增長了12倍，預計2010年基本建設投資將達到7000億元，包括移動設備等的固定資產總投資將達到8235億元。從目前的實施情況來看，預計到2020年建設規模要超出中長期規劃規模。因此，鐵路建設在相當長的一段時間內資金需求量是巨大的。

目前探討的鐵路融資模式較多，包括鐵路建設債券、鐵路產業投資基金、企業股權融資、融資租賃、ABS模式等。限于筆者水平有限，結合近一階段來對融資租賃的學習，包括與部分銀行融資租賃公司的初步接觸，本文結合融資租賃方式的優點以及可能存在的風險，根據鐵路運輸企業融資需求狀況，分析了鐵路運輸企業運用融資租賃方式的可行性，并對鐵路使用融資租賃資金所面臨的風險試做分析。

1融資租賃的定義和特點

融資租賃(FinancialLeasing)又稱設備租賃(EquipmentLeasing)或現代租賃(ModernLeasing)，是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。是一種貿易融資方式，也是一種籌資手段，是以“融物”的形式達到“融資”的目的。中國人民銀行制定的《融資租賃管理辦法》對融資租賃作了規定:融資租賃交易系指一方(出租人)根據另一方(承租人)提出的租賃財產的規格及所同意的條款，或承租人直接參與訂立的條款，與第二方(供貨人)訂立供貨合同并與承租人訂立租賃合同，以支付租金為條件，使承租人取得所需工廠、資本貨物及其他設備的一種交易方式。

國外許多鐵路的機車車輛等設備是由專業融資租賃公司購買并出租給鐵路使用的，在客運專線融資中采用這種方式不失為一種好的選擇。如廣深公司部分機車車輛的購置即與工行融資租賃公司進行了融資租賃的合作。融資租賃的基本程序參見下圖。

在租賃期間，承租企業與一般經營租賃方式相比，可以擁有租賃物件的占有、使用、收益3項權益，足以滿足企業發展的需要。

一般意義上，融資租賃具備以下優點:融資速度快;限制條款少;設備淘汰風險小;財務風險小;稅收負擔輕等;但缺點是資金成本較高，固定租金負擔較重。

2融資租賃在鐵路可行性

具體就鐵路運輸企業而言，筆者認為，使用銀行貸款資金和融資租賃購置資產實際差異并不明顯，但也可以從資金使用、財務管理等角度進行可行性分析。

2.1從吸引資金操作性的角度，對于前期建設階段采購配置運輸移動設備或其他設具有現實意義，可以較為靈活和便捷的落實設備購置款項資金。實際對鐵路運輸企業而言，融資租賃實際運用中，對于正處于高速擴張發展時期的各大商業銀行和金融機構成立的融資租賃公司，他們較易突破一般銀行貸款的授信額度和行業限制，快捷實現融資租賃業務。

2.2從財務管理的角度，客專公司可以通過融資租賃方式盤活既有運輸移動設備甚至是其他通信、接觸網等資產，融資套取一定資金，一方面可以調整債務結構，減輕既有流動性貸款的壓力，盡量轉換為長期性借款，調整長短借款比例;另一方面也可能達到加速折舊，改善未來運營收支和現金流狀況，進一步吸引社會投資者的目的。

我國鐵路行業融資租賃起步較晚。但目前己有融資租賃成功介入鐵路運輸設備融資的先例。廣梅汕鐵路于1996年向上海鐵菱國際貿易有限公司租進一批鐵路機車車輛，計有內燃機車4臺，各類新型客車69輛，總值1.38億元，租期為5年，期滿后這批機車車輛將歸廣梅汕鐵路所有。廣梅汕鐵路第二次還按類似的條款條件與鐵菱公司簽訂了第2個租賃合同，再租進機車車輛共117臺，價值2.16億元。1998年，廣深公司引進瑞典x一2000擺式列車。自運營以來，“新時速”就以良好的服務質量和較低維修費用，取得了較好的社會效益和企業效益。“新時速”采用的是典型的融資租賃模式，廣深公司從1998年8月到2000年底兩年多的時問里，以固定年租金租賃該列車，2000年底轉租賃為購置。租賃期內，出租方提供技術支持和維修服務，廣深公司除支付租金外，僅支付一定的技術支持費和極少量的維修費。我國大型運輸裝備國際租賃的成功經驗表明，租賃是擴大利用外資、加快引進國外先進技術裝備、促進鐵路技術裝備現代化的重要途徑。

3融資租賃風險分析

總體上看，構建的融資租賃模式面對的主要風險有:信用風險、運輸價格風險、設備技術風險、運輸設備運營風險、運輸市場風險和其它風險。

根據目前鐵路運輸企業國有獨資的背景，對于租金支付、設備選型等風險的評估較低，造成信用風險、價格風險、運營風險并最終造成資金鏈斷裂的可能性較小。但對于利率、匯率、通貨膨脹或緊縮等市場因素發生變化造成租賃雙方發生額外損失或收益的市場風險，因為融資金融企業參與設備貿易過程存在的合同糾紛、物流運輸、技術質量等貿易風險，大量專業鐵路運輸設備生產使用周期長，殘值狀況不穩定所造成的技術風險，還是應該充分予以重視。

3.1市場風險。對于使用外資購置運輸設備甚至項目融資的情況下，由于鐵路運輸設備資產一般總值較大，設備使用壽命較長，所面對的市場利率、貨幣匯率、通貨膨脹或緊縮等風險較為突出，當然這更多是針對出租方而言，但并非承租方就不須重視。不能合理評估和控制市場風險，自然也會造成出租方大幅提高融資租賃費率，增加鐵路企業融資成本。

3.2貿易屬性。一方面由于大型設備的復雜性，另一方面也正因為出租方在融資租賃過程中有著這樣或那樣的利益訴求，因此從定貨談判到試車驗收的各貿易環節中存在的風險也都存在于融資租賃業務中。這些風險因素主要包括:供貨方信用風險、合同欺詐風險、合同訂立紕漏風險、貨款支付風險、貨物質量風險、貨物技術風險、貨物運輸受損風險等。

3.3技術風險。由于目前鐵路運輸技術迅速發展的格局下，特別是大量高速鐵路運輸設備的快速投入使用，如何專業合理的評估確定融資租賃設備的未來終值，將直接影響設備資產的分年限攤入成本。另一方面，融資租賃進入中國畢竟時間較晚，法律、法規和專業人才的規范配備尚存在不少問題，實際操作過程中不規范之處毫不鮮見，這也是另一個角度上技術風險的具體表現。

以上是筆者在對融資租賃一些概念化的初步認識，另外，在學習過程中，筆者也深感鐵路運輸企業雖然急需資金，可對于這些新興融資方式較為陌生，嚴重缺乏實際操作經驗。如大多數接觸融資租賃業務的鐵路企業安于現行體制下，資金籌集壓力較小，守著“政企不分”有利條件，一方面對融資租賃企業常常出于優勢心理擺出強勢姿態，另一方面忽視對新興融資方式和手段的學習和研究，離市場化多元籌資的要求距離日漸加大。這種趨勢現狀希望能夠引起決策者和廣大鐵路企業管理人員的高度重視。