導(dǎo)語：新環(huán)境下對外投資的思考一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢處于規(guī)則調(diào)整、結(jié)構(gòu)重塑的關(guān)鍵時(shí)期，加之新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命興起，企業(yè)在走出去的過程中將面臨一些新的問題與挑戰(zhàn)，同時(shí)也將迎來諸多新的機(jī)遇。新時(shí)期對外投資要堅(jiān)持全球化立場，合理高效配置資源；抓住全球價(jià)值鏈重構(gòu)機(jī)遇，深度參與，優(yōu)化投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升競爭力；以“一帶一路”為重點(diǎn)拓展對外投資合作新空間；健全海外投資審查應(yīng)對機(jī)制，防范政治風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)跨國經(jīng)營能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力；積極參與推動(dòng)國際投資新規(guī)則制定，與國內(nèi)改革形成良性互動(dòng)；培育具備全球化視野下操作能力的高水平研究咨詢機(jī)構(gòu)，合理利用海外華人有效資源。

關(guān)鍵詞：對外投資；走出去；規(guī)則重構(gòu)；新技術(shù)革命

改革開放后經(jīng)濟(jì)高速增長使中國已成為全球經(jīng)濟(jì)增長中堅(jiān)力量，在全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行鏈中扮演著越來越加重要的角色。2018年中國對外直接投資1430.4億美元，為第二大對外投資國。而今，新技術(shù)革命的邊界突破與逆全球化的高墻重鑄也正相互影響著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在這一新形勢、新思想、新技術(shù)作用下全球經(jīng)濟(jì)規(guī)則與發(fā)展結(jié)構(gòu)的重塑期，中國對外投資需要與時(shí)俱進(jìn)，適應(yīng)新時(shí)期的發(fā)展形勢，調(diào)整對外投資理念、投資布局，積極做好相關(guān)應(yīng)對。

一、新時(shí)期對外投資的新環(huán)境

（一）產(chǎn)業(yè)界限的打破，為發(fā)展帶來了新動(dòng)能與新機(jī)遇。目前新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命正由導(dǎo)入期快速轉(zhuǎn)入拓展期，在產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命的作用下，以人工智能、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)、5G等為引領(lǐng)的新產(chǎn)業(yè)革命正逐步重塑全球經(jīng)濟(jì)范式。新范式帶來了發(fā)展新動(dòng)能，全球資源有望得到跨時(shí)間、跨空間、跨邊界、跨國家、跨領(lǐng)域地高效分工整合。通過新技術(shù)的整合，全球產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)全要素生產(chǎn)率將有望進(jìn)一步提高，需求端與供給端也將在新時(shí)期新技術(shù)的投資與需求作用下實(shí)現(xiàn)新增長，帶來經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)能。由于新產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命作用下分工協(xié)作方式將相較以往發(fā)生巨大變化，信息不對稱程度降低，柔性生產(chǎn)、共享經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同和眾包合作等分工協(xié)作方式日益普及，將進(jìn)一步拓展傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)范圍，挖掘經(jīng)濟(jì)增長新源泉。這為企業(yè)走出去高效配置全球資源與企業(yè)在國際價(jià)值鏈中的地位提升帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。（二）逆全球化下的保護(hù)主義復(fù)蘇對全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。國際金融危機(jī)后全球主要經(jīng)濟(jì)體通過一定程度的宏觀政策協(xié)調(diào)與經(jīng)濟(jì)刺激政策穩(wěn)住了國際經(jīng)濟(jì)形勢，并推動(dòng)了一定程度上的全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇。然而近年來國際間協(xié)作在保護(hù)主義復(fù)蘇下正逐步打破，全球經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向共振下行。美歐等發(fā)達(dá)國家在逆全球化形勢下進(jìn)一步加強(qiáng)了對外國投資的審查力度。美國和歐盟相繼出臺監(jiān)管政策，將涉及國家安全、關(guān)鍵技術(shù)和敏感信息的領(lǐng)域納入審查范圍，收緊外資監(jiān)管。美國2018年出臺的外國投資監(jiān)管新規(guī)則擴(kuò)大了外國投資委員會（CFIUS）的審查管轄權(quán)，對涉及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)和公民信息安全的投資加強(qiáng)審查，并列出特別關(guān)注國家，增加審查程序。歐盟委員會也于2019年3月批準(zhǔn)外國投資監(jiān)管新法規(guī)，對涉及敏感技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施及公共秩序和安全領(lǐng)域的投資加強(qiáng)審查。其中部分國家通過對中國進(jìn)行有針對性的指向政策，使中國企業(yè)對外投資面臨新的障礙。（三）世界經(jīng)濟(jì)在新規(guī)則下開始重塑與發(fā)展。近年來在全球化的作用下，發(fā)展中國家群體崛起，成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。在國際貨幣基金組織（IMF）2019年10月的最新預(yù)測中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2019年的增速為1.9%，2020年會下降到1.7%。相對的是，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2019年的增速為4.1%，2020年將有望達(dá)到4.7%。目前新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體已成為本輪全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要力量。在發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，部分國家已開始逐步實(shí)現(xiàn)全球價(jià)值鏈體系內(nèi)的地位提升，這將帶來新一輪全球價(jià)值鏈分工體系的調(diào)整與重構(gòu)，有望為企業(yè)走出去帶來新的市場新的機(jī)遇。近年來，發(fā)展中國家間國際經(jīng)濟(jì)合作議程大幅度增加。如，中國倡議的“一帶一路”；“亞投行”的建設(shè)；“東盟+”合作機(jī)制；區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）；非洲大陸自貿(mào)區(qū)協(xié)議（AFCFTA）等。未來，崛起中的發(fā)展中國家在國際舞臺上將扮演越來越重要的角色，勢必改變舊有發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)的國際體系，并為國際經(jīng)濟(jì)形勢帶來新的改變與重構(gòu)。

二、新時(shí)期對外投資面臨的問題

（一）對外投資地區(qū)過于集中，不利于投資風(fēng)險(xiǎn)的分散與產(chǎn)業(yè)升級。截至2018年底，全球80%以上國家(地區(qū))都有中國的投資，但對外直接投資地域分布高度集中，存量前20位的國家(地區(qū))占總額的91.7%。在投資分布上，目前中國資本海外投資布局基本呈兩極化特征，大型國有企業(yè)相對集中在發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、礦產(chǎn)、電信等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；大型民營企業(yè)和區(qū)域龍頭企業(yè)則相對集中在歐美發(fā)達(dá)國家先進(jìn)制造、信息技術(shù)、醫(yī)療健康和消費(fèi)升級等新興行業(yè)。只有少數(shù)企業(yè)采取綜合布局策略，做到橫向縱向相對平衡的投資布局。在投資方向上，在發(fā)達(dá)國家，中國企業(yè)更傾向于尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)；而在發(fā)展中國家，中國企業(yè)的主要投資動(dòng)機(jī)則是尋求市場和自然資源并進(jìn)行技術(shù)輸出。但這也意味著在當(dāng)前保護(hù)主義相對復(fù)蘇的國際環(huán)境下，中國企業(yè)在進(jìn)入這些國家相關(guān)領(lǐng)域時(shí)將面臨相較以往更為嚴(yán)峻的壁壘問題。此外，在走出的過程中，中國對發(fā)展中國家，特別是“一帶一路”沿線國家的很多投資流向了行政效率較為低下的國家，這也可能使得中國的很多海外投資在審批和市場回報(bào)上存在較高風(fēng)險(xiǎn)。（二）新興技術(shù)、新興產(chǎn)業(yè)投資增多但仍缺乏相應(yīng)整合。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，隨著國內(nèi)勞動(dòng)力與土地成本上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，諸多國外企業(yè)受國際金融危機(jī)影響急需資本，加之政府出臺一系列鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”的政策，在多重因素作用下中國企業(yè)對外直接投資步伐迅速加快。但在這一過程中，部分無序投資的擁擠造成了對外投資產(chǎn)業(yè)比重有所失衡，存在投資及回報(bào)效率低下等問題。近年來，政府在簡化對外投資管理審批程序的同時(shí)加強(qiáng)了對外投資的真實(shí)性和合規(guī)性審查，一定程度上改善了對外投資結(jié)構(gòu)，但仍存在一定的失衡。數(shù)據(jù)顯示2018年中國對外直接投資已涵蓋國民經(jīng)濟(jì)的18個(gè)行業(yè)大類，但在其中租賃和商務(wù)服務(wù)、金融、制造、批發(fā)零售等4行業(yè)投資占比超七成。而流向信息傳輸、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)、電力生產(chǎn)、文化教育等領(lǐng)域的投資雖快速增長，存量比重仍相對較低。在對外投資過程中，多數(shù)企業(yè)投資尚未形成價(jià)值鏈內(nèi)良性循環(huán)與協(xié)同效益，僅僅只是以投資獲利為目的而非以延伸至價(jià)值鏈內(nèi)部實(shí)現(xiàn)價(jià)值延伸為布局。在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)革命興起的新環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價(jià)值鏈的延伸更迭重構(gòu)，才能進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)在新時(shí)期以新的速度、廣度、深度向前發(fā)展。（三）對外直接投資企業(yè)面臨東道國投資風(fēng)險(xiǎn)與針對性干預(yù)。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)新形勢下，中國企業(yè)對外直接投資雖機(jī)遇日增，但相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)卻也日趨突出。近年來受國際上貿(mào)易保護(hù)主義政策影響，以美國為首的發(fā)達(dá)國家以國家安全為由對中國投資并購進(jìn)行了嚴(yán)格的審查和監(jiān)管，而一些發(fā)展中國家出于本地保護(hù)等目的，也出臺了一些新的措施以限制中國對其投資，這對我國企業(yè)對外直接投資造成了一定阻礙。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)共振下行，在多重因素的交互作用下，部分國家地區(qū)內(nèi)外部潛在矛盾已升至臺面，部分問題存在激化風(fēng)險(xiǎn)并可能對企業(yè)在相關(guān)國家投資造成一定影響，例如東道國宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、金融匯率風(fēng)險(xiǎn)或是社會政治風(fēng)險(xiǎn)等。造成了近年來中國企業(yè)在走出去的進(jìn)程中，在相關(guān)國家本地矛盾日益突出的過程中，容易成為相關(guān)勢力的“替罪羊”與“背鍋俠”。國際輿論也對中國對外投資造成一定影響，部分西方國家不余遺力的通過國際輿論別有用心的質(zhì)疑與阻礙中國對外投資發(fā)展進(jìn)程。例如，近些年中國在非洲國家的投資不斷增加，部分西方國家便引導(dǎo)輿論對于中國在非洲“新殖民主義”的擔(dān)憂。此背景下，中國企業(yè)在走出去的過程中，在與“一帶一路”沿線國家的合作中，部分項(xiàng)目便面臨的毀約或重新談判或是項(xiàng)目落地后被指向性針對等問題。這將導(dǎo)致投資無法回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。

三、新時(shí)期對外投資的思考與建議

（一）堅(jiān)持全球化立場，合理高效配置資源。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展時(shí)期，處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動(dòng)力的攻關(guān)期。供給側(cè)與需求側(cè)間的矛盾越來越突出，迫切要求我們更加有效高效地利用全球市場和資源要素。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，無論是供給端還是需求端，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)市場目前均從以“量”為標(biāo)準(zhǔn)向以“質(zhì)”為標(biāo)準(zhǔn)的方向轉(zhuǎn)換。企業(yè)走出去，合理高效布局國際市場，無論是以資源尋求型、市場型、效率型或是戰(zhàn)略導(dǎo)向型為相應(yīng)目的，通過這些對外直接投資，都將會對國內(nèi)相應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級產(chǎn)生積極影響。（二）抓住全球價(jià)值鏈重構(gòu)機(jī)遇，深度參與，優(yōu)化投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升競爭力。改革開放四十多年來，我國正由全球價(jià)值鏈的參與者、跟隨者向主導(dǎo)者、制定者轉(zhuǎn)換。在過去的發(fā)展中，通過深度參與全球分工合作，我國實(shí)現(xiàn)了自身經(jīng)濟(jì)的騰飛發(fā)展。在新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命與新興經(jīng)濟(jì)體興起的大環(huán)境下，面對全球價(jià)值鏈新一輪的轉(zhuǎn)移與重構(gòu)，我們應(yīng)抓住機(jī)遇，深度參與，通過有效合理利用全球資源要素，鼓勵(lì)有能力的企業(yè)走出去，深度切入全球價(jià)值鏈上中下游，發(fā)揮主導(dǎo)作用。成為新時(shí)期新環(huán)境下全球資源的“整合者”，提升我國在全球價(jià)值鏈上的話語權(quán)。同時(shí)，通過國際產(chǎn)能合作，幫助更多目的地國家在全球價(jià)值鏈上實(shí)現(xiàn)相應(yīng)切入與升級，達(dá)到合作共贏，助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。（三）以“一帶一路”為重點(diǎn)拓展對外投資合作新空間。隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，我國對周邊國家（地區(qū)）投資持續(xù)快速增長，投資占比近年來逐年穩(wěn)步提升。2018年直接投資流量178.9億美元，年末存量1727.7億美元，分別占全年對外直接投資流量的12.5%和存量的8.7%。隨著“一帶一路”建設(shè)的推動(dòng)和實(shí)施，沿線國家以基礎(chǔ)設(shè)施投資需求為代表的諸多需求將成為我國企業(yè)走出去的巨大機(jī)遇。可以預(yù)見“一帶一路”地區(qū)將成為我國擴(kuò)大對外直接投資規(guī)模的重要區(qū)域。加強(qiáng)與“一帶一路”參與國投資合作，不僅有望為我國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移開辟了空間，也為新興產(chǎn)業(yè)投資提供了廣闊市場。目前，我國對沿線國家投資主要集中在鐵路、公路、橋梁、港口及電信、物流基礎(chǔ)設(shè)施方面，對新興領(lǐng)域投資較少。為此，應(yīng)在與沿線國家加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、能源電力、礦產(chǎn)資源等領(lǐng)域合作的同時(shí)，可以在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)、電子商務(wù)、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康、教育培訓(xùn)等諸多領(lǐng)域加強(qiáng)合作。通過國際產(chǎn)能合作與全球價(jià)值鏈內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更迭遷移，實(shí)現(xiàn)合作共贏。（四）健全海外投資審查應(yīng)對機(jī)制，防范政治風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)跨國經(jīng)營能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。近年來，西方國家對我國海外投資審查力度逐步加大，通過審查范圍擴(kuò)大、期限延長、多方位聯(lián)動(dòng)等方式阻礙我國企業(yè)走出去。而在當(dāng)前，越來越多的企業(yè)通過對海外目標(biāo)企業(yè)或資源的直接投資，實(shí)現(xiàn)其在全球價(jià)值鏈中延伸。或是通過直接投資獲得部分戰(zhàn)略資源，或是通過并購等方式獲得發(fā)達(dá)國家地區(qū)先進(jìn)技術(shù)、市場和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。這些都將有助于相關(guān)企業(yè)擴(kuò)大自身領(lǐng)域優(yōu)勢。而在當(dāng)前國際形勢下，高價(jià)值投資目標(biāo)又往往成為相應(yīng)國家重點(diǎn)審查保護(hù)的對象，使單純的經(jīng)濟(jì)投資行為復(fù)雜化。此外，在境外經(jīng)營中，中資企業(yè)往往因管理層缺乏對東道國法律規(guī)定的深入了解，造成決策失當(dāng)或引起不必要的損失和社會層面的消極影響。許多中資企業(yè)在境外投資，不僅因不熟悉當(dāng)?shù)胤啥墒軗p失，也因不善于利用規(guī)則維權(quán)而遭遇困難。面對這些問題，一方面政府需要構(gòu)建相應(yīng)的國家層面援助幫助機(jī)制，為面對相關(guān)不公平審查或單方的企業(yè)提供一定國家層面的溝通幫助；另一方面，政府應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)國家間合作機(jī)制的建設(shè)，合法保護(hù)中資企業(yè)權(quán)益，減少政治干預(yù)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)走出去構(gòu)筑良好的基礎(chǔ)。而在企業(yè)層面，企業(yè)也應(yīng)提升其在決策、項(xiàng)目管理、經(jīng)營管理等方面的能力，完善自身的跨國經(jīng)營理念與發(fā)展戰(zhàn)略，積極實(shí)現(xiàn)企業(yè)本地化。（五）積極參與推動(dòng)國際投資新規(guī)則制定，與國內(nèi)改革形成良性互動(dòng)。改革開放以來，中國高度重視通過簽署協(xié)議參與國際投資規(guī)則的制定。在當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)新規(guī)則的制定中，中國已由過去的被動(dòng)參與逐步向主動(dòng)乃至主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。由于目前中國已成為雙向投資大國，在當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境有所轉(zhuǎn)變的背景下，積極參與和推動(dòng)國際投資新規(guī)則的制定具有非常重要的意義且尤為緊迫。一方面，中國對外投資需要熟悉與執(zhí)行新規(guī)則，以期把握住新規(guī)則提供的機(jī)遇并以規(guī)則保護(hù)自身利益；另一方面，中國也需要借自身開放新舉措推動(dòng)他國的開放，營造更好的外部投資環(huán)境。積極地參與國際投資新規(guī)則談判和修訂，既可保障對外投資企業(yè)的合法權(quán)益，促進(jìn)貿(mào)易投資自由化，便利化，促進(jìn)與其他各國的投資合作，實(shí)現(xiàn)共贏；又可在規(guī)則的制定中，通過洽談協(xié)議，達(dá)成更多雙邊及區(qū)域規(guī)則共識，為我國高水平開放與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革提供一定助力，進(jìn)一步推動(dòng)構(gòu)建全方位的對外開放新格局。（六）培育具備全球化視野下操作能力的高水。平研究咨詢機(jī)構(gòu)，合理利用海外華人資源我國企業(yè)海外直接投資歷程較短，多數(shù)企業(yè)雖具備一定全球化視野，但仍在操作層面有所欠缺，特別是對跨國家跨文化背景下的經(jīng)營理念和發(fā)展戰(zhàn)略存在一定的認(rèn)知不足，也缺少相應(yīng)跨國經(jīng)營環(huán)境下企業(yè)投資目的地本土化的規(guī)劃。培育一批類似麥肯錫、埃森哲、貝恩等相關(guān)高水平研究咨詢機(jī)構(gòu)可以為中國企業(yè)海外投資提供專業(yè)化、高質(zhì)量的中介和咨詢服務(wù)。為企業(yè)在走出去過程中提供完善的前中后期全流程輔助，以全球化下的專業(yè)化投資能力助力企業(yè)在投資過程中迅速本地化，減小投資成本、縮短投資周期、減輕投資過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，還可合理利用海外華人資源等方式減少投資過程中的信息不對稱，通過以當(dāng)?shù)鼐哂幸欢ㄓ绊懥Φ娜A人群體為紐帶，降低企業(yè)在商業(yè)、政治、文化等諸多新環(huán)境下的溝通經(jīng)營成本。

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作者:陳志文 單位:福建省對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究所