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[摘要]目前，我國(guó)證券稅收制度存在體系不完整、調(diào)控“真空”和重復(fù)征稅并存、資源配置功能不完善、公平社會(huì)分配功能缺失等問(wèn)題。對(duì)此，應(yīng)根據(jù)證券市場(chǎng)發(fā)展水平和規(guī)律，按照穩(wěn)定證券市場(chǎng)、合理配置資源、公平社會(huì)分配的原則，采取系統(tǒng)化、一體化的方法，逐步完善證券交易印花稅、投資所得稅，并相機(jī)出臺(tái)資本利得稅、遺產(chǎn)和贈(zèng)與稅。

[關(guān)鍵詞]證券；稅收制度；完善

一、我國(guó)證券稅收制度現(xiàn)狀

證券的流轉(zhuǎn)主要包括交易、持有、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移四個(gè)環(huán)節(jié)，依各環(huán)節(jié)可設(shè)置不同的稅種：在交易環(huán)節(jié)可設(shè)置證券交易稅，在持有環(huán)節(jié)可設(shè)置證券所得稅，在轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)可設(shè)置資本利得稅，在轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)可設(shè)置遺產(chǎn)和贈(zèng)與稅。這些稅種相互協(xié)調(diào)、相互配合，從而形成證券稅收制度體系。目前我國(guó)證券市場(chǎng)上主要有股票、債券、投資基金等證券品種，在交易、持有、轉(zhuǎn)讓三個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)置了稅種對(duì)其予以征稅。

(一)交易環(huán)節(jié)的印花稅

1.我國(guó)現(xiàn)行證券交易印花稅名為憑證稅，其實(shí)際效用與證券交易稅一致。1990年6月28日，深圳市政府參照香港證券市場(chǎng)的做法，制定了《關(guān)于對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的暫行規(guī)定》。根據(jù)這一規(guī)定，凡在深圳市內(nèi)書(shū)立股權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě){證(包括上市股票和企業(yè)內(nèi)部的股票買(mǎi)賣(mài)、繼承、贈(zèng)與、分割時(shí)書(shū)立的書(shū)據(jù))的單位和個(gè)人從當(dāng)年7月1日起均由賣(mài)出股票者按成交金額繳納6‰的印花稅。1990年11月30日，深圳市又規(guī)定對(duì)股票購(gòu)買(mǎi)方也征收6‰印花稅。1991年6月1日，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況，深圳市的印花稅減半征收。同年10月，上海市也開(kāi)征股票交易印花稅。1997年5月，國(guó)務(wù)院為了抑制投機(jī)，適當(dāng)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，將股票交易印花稅稅率上調(diào)為5‰。1998年6月，國(guó)務(wù)院又將股票印花稅稅率下調(diào)為4‰。2001年11月16日，財(cái)政部決定即日起，將證券(股票)交易(包括a股和b股股權(quán)轉(zhuǎn)讓)印花稅稅率降為2‰。可見(jiàn)，我國(guó)的證券交易印花稅，僅對(duì)二級(jí)市場(chǎng)上的A、B股交易雙方分別課征，印花稅率幾經(jīng)調(diào)整，最新的稅率為0.2%。

2.國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券、投資基金、國(guó)家股和法人股等的交易，場(chǎng)外交易，以及一級(jí)市場(chǎng)上企業(yè)發(fā)行股票，對(duì)于出讓者和投資者，雙方都不需繳納印花稅。

(二)持有環(huán)節(jié)的所得稅

在證券的持有環(huán)節(jié)，會(huì)產(chǎn)生股息、紅利、利息等投資所得，依據(jù)投資主體的不同，分別設(shè)有企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。

1.企業(yè)所得稅的相關(guān)規(guī)定。對(duì)企業(yè)投資者所獲得的股利并入利潤(rùn)總額課征企業(yè)所得稅，如投資方企業(yè)所得稅稅率低于被投資方，不退還已繳納稅款；如投資方企業(yè)所得稅稅率高于被投資方，投資方分回的稅后利潤(rùn)應(yīng)按規(guī)定補(bǔ)繳所得稅。稅率則根據(jù)不同的企業(yè)性質(zhì)(如外商投資企業(yè)或內(nèi)資企業(yè))和企業(yè)所享受的稅收優(yōu)惠而不同；購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券取得的利息收入，并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。

2.個(gè)人所得稅的相關(guān)規(guī)定。對(duì)個(gè)人投資者取得的股息、紅利所得納入個(gè)人所得稅征收范圍，由派發(fā)股利的公司按股息、紅利金額的20%代扣代繳；對(duì)個(gè)人取得的公司所送紅股，由派送紅股的公司按紅股面值的20%代扣代繳個(gè)人所得稅(目前國(guó)內(nèi)上市公司所發(fā)的股息、紅利，享受減半征收的稅收優(yōu)惠)；個(gè)人購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券取得的利息收入，按照20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅，由發(fā)行企業(yè)代扣代繳。

3.對(duì)于投資于國(guó)債、金融債券的利息所得，開(kāi)放式基金分配收入，非流通股的國(guó)有股、法人股的股利，免征個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。

(三)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的所得稅

在證券的轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，會(huì)產(chǎn)生資本利得，依據(jù)投資主體的不同，分別設(shè)有企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。

1.企業(yè)所得稅的相關(guān)規(guī)定。對(duì)企業(yè)投資者買(mǎi)賣(mài)股票、封閉式投資基金差價(jià)收入，申購(gòu)和贖回開(kāi)放式投資基金的差價(jià)收入，并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。

2.個(gè)人所得稅的相關(guān)規(guī)定。對(duì)個(gè)人投資者買(mǎi)賣(mài)股票、封閉式投資基金、開(kāi)放式投資基金的差價(jià)收入暫不征收個(gè)人所得稅。

二、我國(guó)現(xiàn)行證券稅制存在的主要問(wèn)題

我國(guó)現(xiàn)行證券稅制在籌集財(cái)政資金、控制交易成本、促進(jìn)股票市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用，但是，從證券稅收的完整體系和內(nèi)在功能來(lái)看，仍存在下列主要問(wèn)題。

(一)未形成完整的證券稅收體系

目前我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)的征稅主要是采取一般稅種向資本市場(chǎng)領(lǐng)域簡(jiǎn)單延伸的方法，在交易環(huán)節(jié)延伸使用印花稅，在持有環(huán)節(jié)延伸使用企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅，在轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)延伸使用企業(yè)所得稅，在轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)尚未設(shè)置稅收制度。這種證券稅收制度，未充分考慮證券稅收的特點(diǎn)，未形成統(tǒng)一、規(guī)范、完整的稅收政策，具有臨時(shí)應(yīng)付、零星分散的特性。

(二)調(diào)控“真空”和重復(fù)征稅并存

1.存在較大的調(diào)控“真空”。對(duì)債券、投資基金交易、一級(jí)市場(chǎng)的股票發(fā)行、二級(jí)市場(chǎng)上的個(gè)人證券交易差價(jià)收入、國(guó)家股和法人股的投資所得、場(chǎng)外交易，均未有稅收約束，形成較大的調(diào)控“真空”，有悖于稅收公平原則。

2.存在較嚴(yán)重的重復(fù)課稅問(wèn)題。對(duì)于股票投資所得，同時(shí)適用企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅，由此產(chǎn)生大量重復(fù)征稅。按照個(gè)人所得稅的有關(guān)規(guī)定，對(duì)個(gè)人取得的股息、紅利所得課征20%的個(gè)人所得稅(目前國(guó)內(nèi)上市公司所發(fā)的股息、紅利，享受減半征收的稅收優(yōu)惠)，這實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)稅后利潤(rùn)再次征稅，特別是對(duì)沒(méi)有支付現(xiàn)金的紅股征稅，不但因該稅款由上市公司代繳并承擔(dān)，增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)，而且影響了再投資的積極性。

(三)資源配置功能不完善

證券稅收制度可以通過(guò)依證券種類(lèi)設(shè)置差異稅率，以引導(dǎo)資金流向，達(dá)到優(yōu)化資源配置的目的。目前我國(guó)在交易環(huán)節(jié)的印花稅對(duì)股票交易征稅，對(duì)債券交易免稅；在持有環(huán)節(jié)的所得稅對(duì)股息、紅利、企業(yè)債券利息征稅，對(duì)國(guó)庫(kù)券、金融債券利息免稅，這種設(shè)置有利于穩(wěn)定股票市場(chǎng)的發(fā)展，引導(dǎo)資金投向債券，特別是國(guó)庫(kù)券和金融債券市場(chǎng)。但是，我國(guó)現(xiàn)行證券稅收制度的資源配置功能仍不盡完善，主要表現(xiàn)在：1.對(duì)于股票而言，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的股票發(fā)行免稅，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股票交易征稅；對(duì)法人股、國(guó)家股交易免稅，對(duì)個(gè)人股票交易征稅；對(duì)場(chǎng)外交易免稅，對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易征稅，這種在同一證券市場(chǎng)上，對(duì)某些證券征稅而對(duì)另一些不征稅，會(huì)造成各種證券交易成本的差異，最終會(huì)影響證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展；2.對(duì)于債券而言，為扶持某些特定證券品種的發(fā)展，國(guó)家規(guī)定了在特定時(shí)間內(nèi)的稅收優(yōu)惠政策，但并未形成一套成熟的稅收政策，使相關(guān)證券市場(chǎng)帶有較強(qiáng)的“政策市”的痕跡；3.各類(lèi)證券稅收稅率結(jié)構(gòu)的不盡合理，導(dǎo)致各類(lèi)證券的投資回報(bào)率的不合理性，如某些企業(yè)債券所獲利息扣除個(gè)人所得稅后，其投資回報(bào)率反而低于國(guó)債和金融債券，不符合風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的市場(chǎng)原則，有損于資源的有效配置。

(四)公平社會(huì)分配的功能缺失

目前，我國(guó)證券稅收制度較多注重稅收的資金籌集作用，適當(dāng)兼顧交易成本控制和資源配置，但對(duì)公平社會(huì)分配的功能體現(xiàn)不足。股票一級(jí)市場(chǎng)和個(gè)人二級(jí)市場(chǎng)的資本利得未征稅，而股票投資者無(wú)論盈虧都要按照每筆證券交易的全部金額依比例稅率繳納印花稅，使得中小投資者因資金規(guī)模小，信息獲取遲緩，盈利幾率低，卻要負(fù)擔(dān)較重的稅收，而大額投資者因資金規(guī)模大，信息獲取迅捷，盈利幾率高，卻只負(fù)擔(dān)較輕的稅收，投資者之間的稅負(fù)分布嚴(yán)重不均，投資所得的級(jí)差收入未能調(diào)節(jié)，稅收的公平性受到很大挑戰(zhàn)。

三、完善我國(guó)證券稅收制度探析

(一)完善證券稅收制度的政策目標(biāo)

1.穩(wěn)定證券市場(chǎng)。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率高，間接融資比重大.這種較單一的儲(chǔ)蓄——投資機(jī)制對(duì)企業(yè)融資、銀行信用和個(gè)人投資均不利。為此，應(yīng)大力發(fā)展證券市場(chǎng)，鼓勵(lì)直接投資，促使企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)直接融資。這種直接投融資機(jī)制的實(shí)現(xiàn)，有賴(lài)于有效抑制證券市場(chǎng)的高投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性，保護(hù)投資者利益，保持股市交易活躍，建立一個(gè)穩(wěn)健的證券市場(chǎng)。為此，證券稅收制度應(yīng)通過(guò)對(duì)交易成本、投資收益等的控制，抑制投機(jī)，鼓勵(lì)理性投資，維持證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。

2.合理配置資源。在一個(gè)理性、成熟、規(guī)范的證券市場(chǎng)，市場(chǎng)機(jī)制可以有效地調(diào)節(jié)資源配置，政府應(yīng)避免干預(yù)市場(chǎng)；但在一個(gè)尚不成熟的證券市場(chǎng)，由于存在大量的非理性的“噪聲交易者”，市場(chǎng)機(jī)制不能完全有效地調(diào)節(jié)資源配置，政府應(yīng)加以適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)。證券稅收制度應(yīng)通過(guò)對(duì)不同種類(lèi)的證券、證券持有時(shí)間的長(zhǎng)短等設(shè)置差別稅率，引導(dǎo)投資方向，合理配置資源。

3.公平社會(huì)分配。證券市場(chǎng)內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)機(jī)制，導(dǎo)致了證券投資收益的不確定性，尤其是在尚不成熟的證券市場(chǎng)，由于信息分布的不對(duì)稱(chēng)性、市場(chǎng)操縱能力的差異性以及市場(chǎng)的不規(guī)范性等，不同投資者在證券交易中所處的地位和條件不同.使得市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕投機(jī)成為可能，甚至較普遍，導(dǎo)致少數(shù)投資者獲取超額利潤(rùn)，大多數(shù)投資者微利甚至虧損，使得證券投資成為社會(huì)分配不公的重要源泉之一。為此，證券稅收制度應(yīng)通過(guò)對(duì)證券投資收入的調(diào)節(jié)，公平社會(huì)分配。

4.籌集財(cái)政資金。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)體系的重要組成部分，按照公共財(cái)政的本質(zhì)要求和納稅能力原則、稅收公平原則，證券交易或證券投資收益也是籌集國(guó)家財(cái)政收入的經(jīng)濟(jì)稅源之一。

(二)完善證券稅收制度的設(shè)置原則

1.與證券市場(chǎng)發(fā)展水平相適應(yīng)，主體稅種逐步演進(jìn)。證券稅收制度依主體稅種的不同，可分為以證券交易稅為主體稅種的流轉(zhuǎn)課稅型和以資本利得稅為主體稅種的所得課稅型兩種體系。證券交易稅和資本利得稅由于征稅對(duì)象不同，導(dǎo)致其調(diào)節(jié)功能各異。證券交易稅以證券交易收入為征稅對(duì)象，能控制每一次買(mǎi)賣(mài)證券的交易成本，可以較有效地抑制“做莊”“對(duì)敲”操縱股市、頻繁交易等投機(jī)行為，穩(wěn)定證券市場(chǎng)的功能強(qiáng)，但由于證券交易稅對(duì)于每筆證券交易，無(wú)論盈虧，均以比例稅率按交易額征收，難以調(diào)節(jié)納稅人的所得，公平社會(huì)分配功能弱。資本利得稅以證券轉(zhuǎn)讓所得為征稅對(duì)象，直接調(diào)節(jié)納稅人的個(gè)人所得，公平社會(huì)分配的功能強(qiáng)，但由于其不直接作用于每筆證券交易，其干預(yù)、調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)的功能較弱。

在證券市場(chǎng)發(fā)展的初級(jí)階段，由于證券交易監(jiān)管不規(guī)范、信息披露不及時(shí)全面準(zhǔn)確、信息獲取不對(duì)稱(chēng)、非理性“噪聲交易者”居多等，導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)部分失靈，證券市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性。在此階段，應(yīng)設(shè)置流轉(zhuǎn)課稅型體系，以充分發(fā)揮證券交易稅穩(wěn)定市場(chǎng)的功能；為了扶持和鼓勵(lì)證券市場(chǎng)的發(fā)展，可暫不設(shè)置資本利得稅。在證券市場(chǎng)發(fā)展的成熟階段，由于證券交易監(jiān)管規(guī)范、信息披露及時(shí)全面準(zhǔn)確、理性的“知情下注的交易者”居多等，市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)靈敏、高效，證券市場(chǎng)投機(jī)性低。在此階段，可取消證券交易稅，設(shè)置所得課稅型體系，以充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用和資本利得稅公平社會(huì)收入分配的功能。

2.遵循系統(tǒng)化、一體化原則，消除重復(fù)征稅和政策漏洞。為了充分發(fā)揮證券稅收制度的功能，應(yīng)按照系統(tǒng)化、一體化原則，協(xié)調(diào)企業(yè)所得稅制與個(gè)人所得稅制，消除對(duì)證券投資所得的重復(fù)征稅；擴(kuò)大證券稅收征稅范圍，覆蓋全部證券投資品種和整個(gè)資本市場(chǎng)，以消除稅收政策漏洞，體現(xiàn)納稅能力原則和稅收公平原則。

(三)逐步完善稅收證券制度

1.完善證券交易印花稅。(1)拓寬課稅面。證券交易印花稅的征稅范圍應(yīng)既包括基礎(chǔ)證券市場(chǎng)(股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、投資基金市場(chǎng))，又包括衍生證券市場(chǎng)(期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、互換市場(chǎng))；既包括主板市場(chǎng)，又包括創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)；(2)賣(mài)方納稅。證券交易印花稅的納稅人由買(mǎi)賣(mài)雙方改為賣(mài)方，由賣(mài)方賣(mài)出證券時(shí)繳納稅款，可以降低買(mǎi)方交易成本而促使其積極投入資金，同時(shí)增加賣(mài)方交易成本促使其賣(mài)出證券時(shí)慎重決策，這有助于穩(wěn)定證券市場(chǎng)。目前，大多數(shù)國(guó)家或地區(qū)都僅對(duì)賣(mài)方征收證券交易稅；(3)差別稅率。根據(jù)不同的證券種類(lèi)和證券市場(chǎng)，設(shè)計(jì)差別比例稅率，股票適用較高稅率，債券適用較低稅率，以擬制股票市場(chǎng)的投機(jī)性；非政府證券適用較高稅率，政府債券適用較低稅率，甚至免稅，以鼓勵(lì)投資于政府債券；場(chǎng)外交易適用較高稅率，場(chǎng)內(nèi)交易適用較低稅率，以限制場(chǎng)外交易，鼓勵(lì)集中交易。

2.完善投資所得稅。對(duì)于證券投資所獲的股息、紅利、利息等的征稅，應(yīng)重點(diǎn)解決好個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅對(duì)投資所得征稅的銜接，避免重復(fù)征稅。(1)根據(jù)“同股同權(quán)、同股同利”的原則，對(duì)國(guó)家股、法人股的投資所得征收所得稅；(2)紅股屬用于再投資的股利，對(duì)其在分配環(huán)節(jié)不征稅，改在其變現(xiàn)環(huán)節(jié)征稅；(3)均衡設(shè)置各類(lèi)債券利息適用稅率結(jié)構(gòu)，避免過(guò)度扭曲風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的市場(chǎng)原則；(4)避免重復(fù)征稅。為了有效避免雙重征稅，可以采取抵免企業(yè)已納所得稅的辦法，即通過(guò)將企業(yè)已繳納的企業(yè)所得稅歸屬給股東所得股息、紅利中去，以抵免股東的所得稅。目前，大多數(shù)國(guó)家都采用抵免制以消除對(duì)股息、紅利的雙重征稅。

3.相機(jī)出臺(tái)資本利得稅。資本利得稅是對(duì)在資本市場(chǎng)上，特別是證券市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)收入所征的稅收，公平社會(huì)分配功能強(qiáng)，同時(shí)也有一定的穩(wěn)定證券市場(chǎng)的作用。(1)允許全額扣除費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、印花稅；(2)允許抵補(bǔ)虧損，個(gè)人證券轉(zhuǎn)讓損失允許在綜合繳納個(gè)人所得稅時(shí)扣除，但應(yīng)設(shè)置每納稅年度的最高扣除限額，超限額的轉(zhuǎn)讓損失可延至后續(xù)年度扣除，直到扣完為止；企業(yè)的轉(zhuǎn)讓損失不得扣除，但允許在5年內(nèi)用資本利得收入沖抵，5年內(nèi)未沖抵完的不得再?zèng)_抵；(3)證券持有期較長(zhǎng)的，適用較低稅率，甚至免稅；證券持有期短的，適用較高稅率，旨在鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，穩(wěn)定證券市場(chǎng)。

4.相機(jī)出臺(tái)遺產(chǎn)和贈(zèng)與稅。在適當(dāng)時(shí)機(jī)開(kāi)征包括證券資產(chǎn)在內(nèi)的遺產(chǎn)和贈(zèng)與稅。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，證券的不斷積累和交易，必然會(huì)產(chǎn)生巨額證券資產(chǎn)的擁有者。當(dāng)證券資產(chǎn)因贈(zèng)與或遺贈(zèng)發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)，受贈(zèng)人或繼承人會(huì)不勞而獲地取得巨額財(cái)富。為了調(diào)節(jié)社會(huì)財(cái)富分配、維護(hù)社會(huì)公平、促進(jìn)勤勞致富，應(yīng)相機(jī)開(kāi)征遺產(chǎn)和贈(zèng)與稅以調(diào)節(jié)收入分配。

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