摘要結合科學發展觀的內涵和傳統的財務管理目標，提出了科學發展觀下財務管理的目標是公司和社會價值最大化。

關鍵詞科學發展觀財務管理目標社會價值

1科學發展觀的內涵

全面、協調、可持續發展是科學發展觀的基本內容，它是一個相互聯系的有機整體。全面是指各個方面都要發展，要以經濟建設為中心，推進經濟、政治、文化建設，實現經濟發展和社會全面進步；協調是指各個方面的發展和發展的各個方面都要相互適應，要堅持“五個統籌”，推進生產力和生產關系、經濟基礎和上層建筑相協調，推進經濟、政治、文化建設的各個環節、各個方面相協調；可持續是指發展必須保持持久性和承續性，要促進人與自然的和諧，實現經濟發展和人口、資源、環境相協調，堅持走生產發展、生活富裕、生態良好的文明發展道路，保證一代接一代地永續發展。

實現全面、協調、可持續發展，就要正確處理速度與結構、質量、效益的關系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優化結構，提升增長質量、提高增長效益，實現速度和結構、質量、效益相統一，也要正確處理經濟社會和人口、資源、環境的關系。

2傳統的財務管理目標

一、我國企業財務管理目標的定位要求

首先，財務管理目標應著眼于企業的總目標。企業以營利為目的，這是企業的重要本質屬性，也就是說企業的生產經營應以提高經濟效益、確保資金的保值增值、避免在激烈的市場競爭中被淘汰為總目標。而要實現企業的總目標，就要對財務管理提出更高的要求。只有保持以收抵支和償還到期債務的能力，企業才能具備繼續生存的基本條件；只有及時籌集到所需資金，才能保證企業的穩步發展；只有合理、有效地使用資金，企業才能獲利。

其次，財務管理目標應協調各契約關系主體的利益。隨著經濟學界契約理論的流行，越來越多的人贊同把企業視為一個契約網絡的觀點，這種契約關系主要有：企業與所有者、企業與債權人、企業與職工、企業與政府、企業與企業之間的經濟關系。契約關系的形成改變了企業要素所有者的地位，現代企業不再僅僅屬于股東，而應歸屬于各利益關系主體，如債權人、股東、員工等等。企業是各種要素的所有者達成的一個契約，企業的利益是所有參加簽約的各方共同利益，而不僅僅是股東的利益。另外，從“收益與風險”對等的關系看，各契約關系的主體都為企業承擔著一定的風險，他們的收益大小與其承擔的風險高低相對稱。所以說財務管理目標應力求使契約關系主體的利益最大化。

第三，財務管理目標應充分考慮企業的社會責任。企業財務管理目標的另一個重要方面就是要考慮社會責任。企業在采用正當、合法的手段謀求利益的同時，更應擔負起其所要履行的社會責任，企業只有考慮其經濟行為對國家、社會、公眾的影響，才可能把“蛋糕”做得更大。也就是說企業對社會責任的履行狀況，直接或間接地影響到企業的生存與發展，企業在理財活動中必須為此作出經常性的努力。

、我國企業財務管理目標的定位

我國企業財務管理目標的現實選擇應是股東主導下的利益相關者財富最大化。它的內涵是處于均衡狀態的出資者權益與其他利益相關者權益的共同發展，從而達到企業或企業財務管理在經濟目標和社會目標上保持平衡。這是企業財務管理目標的理性選擇，也是適應我國國情的財務管理目標。

摘要結合科學發展觀的內涵和傳統的財務管理目標，提出了科學發展觀下財務管理的目標是公司和社會價值最大化。

關鍵詞科學發展觀財務管理目標社會價值

1科學發展觀的內涵

全面、協調、可持續發展是科學發展觀的基本內容，它是一個相互聯系的有機整體。全面是指各個方面都要發展，要以經濟建設為中心，推進經濟、政治、文化建設，實現經濟發展和社會全面進步；協調是指各個方面的發展和發展的各個方面都要相互適應，要堅持“五個統籌”，推進生產力和生產關系、經濟基礎和上層建筑相協調，推進經濟、政治、文化建設的各個環節、各個方面相協調；可持續是指發展必須保持持久性和承續性，要促進人與自然的和諧，實現經濟發展和人口、資源、環境相協調，堅持走生產發展、生活富裕、生態良好的文明發展道路，保證一代接一代地永續發展。

實現全面、協調、可持續發展，就要正確處理速度與結構、質量、效益的關系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優化結構，提升增長質量、提高增長效益，實現速度和結構、質量、效益相統一，也要正確處理經濟社會和人口、資源、環境的關系。

2傳統的財務管理目標

1科學發展觀的內涵

全面、協調、可持續發展是科學發展觀的基本內容，它是一個相互聯系的有機整體。全面是指各個方面都要發展，要以經濟建設為中心，推進經濟、政治、文化建設，實現經濟發展和社會全面進步；協調是指各個方面的發展和發展的各個方面都要相互適應，要堅持“五個統籌”，推進生產力和生產關系、經濟基礎和上層建筑相協調，推進經濟、政治、文化建設的各個環節、各個方面相協調；可持續是指發展必須保持持久性和承續性，要促進人與自然的和諧，實現經濟發展和人口、資源、環境相協調，堅持走生產發展、生活富裕、生態良好的文明發展道路，保證一代接一代地永續發展。

實現全面、協調、可持續發展，就要正確處理速度與結構、質量、效益的關系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優化結構，提升增長質量、提高增長效益，實現速度和結構、質量、效益相統一，也要正確處理經濟社會和人口、資源、環境的關系。

2傳統的財務管理目標

目標是系統所希望實現的結果。根據不同的系統所要解決和研究的問題可以確定相應的目標。財務目標是企業進行財務管理所要達到的目的，是評價企業財務活動是否合理的標準。

財務目標一般具有以下特點：

摘要結合科學發展觀的內涵和傳統的財務管理目標，提出了科學發展觀下財務管理的目標是公司和社會價值最大化。

關鍵詞科學發展觀財務管理目標社會價值

1科學發展觀的內涵

全面、協調、可持續發展是科學發展觀的基本內容，它是一個相互聯系的有機整體。全面是指各個方面都要發展，要以經濟建設為中心，推進經濟、政治、文化建設，實現經濟發展和社會全面進步；協調是指各個方面的發展和發展的各個方面都要相互適應，要堅持“五個統籌”，推進生產力和生產關系、經濟基礎和上層建筑相協調，推進經濟、政治、文化建設的各個環節、各個方面相協調；可持續是指發展必須保持持久性和承續性，要促進人與自然的和諧，實現經濟發展和人口、資源、環境相協調，堅持走生產發展、生活富裕、生態良好的文明發展道路，保證一代接一代地永續發展。

實現全面、協調、可持續發展，就要正確處理速度與結構、質量、效益的關系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優化結構，提升增長質量、提高增長效益，實現速度和結構、質量、效益相統一，也要正確處理經濟社會和人口、資源、環境的關系。

2傳統的財務管理目標

在各新興商業銀行蓬勃發展、市場競爭不斷升級、市場集中度不斷下降的市場環境下,客戶需求重新組合,行業競爭更趨激烈,銀行服務的買方市場己經形成。與此同時,受來自證券、保險和基金的挑戰,再加上外資銀行所帶來的沖擊,我國商業銀行面臨著更大的機遇和挑戰。商業銀行必須在以客戶需求為中心、以市場為導向的現代營銷理念指導下參與市場競爭,才能在日益激烈的市場競爭中贏得顧客,獲得競爭優勢。建設與發展商業銀行的現代零售業務，對推進國內商業銀行管理創新、增強核心競爭力、提升服務效率與質量、強化社會責任具有重要意義。

一、加快發展銀行現代零售業務的重要性

（一）加快發展銀行零售業務是客戶需求多樣化的客觀需要

雖然處在后金融危機時代的大背景下，但我國經濟卻在世界各國經濟中一枝獨秀，居民收入也隨著經濟的快速發展穩步增加，個人金融消費現象愈加明顯。隨著居民金融知識的增長，他們的個人金融消費需求日趨多樣化，特別是對銀行等金融機構提供的金融產品的營利性、便利性以及敏感度也越來越高。如中國經濟景氣監測中心進行的一項調查顯示,約有70%的居民認為目前銀行開設的服務項目還不夠用,希望提供更多更好的服務項目,特別是在銀行零售業務方面。因此,銀行應采取適當的營銷策略，向顧客提供真正需要的金融服務，創造出一批穩定的客戶群。

（二）加快發展銀行零售業務是利率市場化博弈的結果

利率市場化的結果使得企業和銀行間的博弈越來越尖銳,許多優質大企業給銀行的利率下浮，下浮到銀行不能接受,如此一來企業就發股票,銀行盈利也受到前所未有的挑戰。但是,利率市場化對銀行是一把“雙刃劍”,一方面增加了銀行的利率風險,減少了銀行傳統業務的發展空間；另一方面,也為銀行開展零售業務的低資本消耗型業務創造了條件。通過發展零售業務,銀行可以為高端客戶設計不同利率組合的投資理財產品包，在規避利率風險的同時,為客戶獲取高收入，為銀行帶來相應的高額利潤。

財務管理目標是企業在特定的理財環境中，通過組織財務活動和處理財務關系所要達到的根本目的。它是企業進行財務決策的出發點與歸宿，對財務管理系統的運行起著導向作用。財務管理目標的研究關系到財務管理基本理論框架的構建和財務管理實務內容的界定，因而一直是理論界討論的熱點。本文從分析股東財富最大化和相關者利益最大化兩種理財目標的局限性出發，提出我國現代企業財務管理目標的理性選擇。

一、股東財富最大化目標存在的缺陷

西方企業財務管理的目標經歷了“籌資數量最大化”、“利潤最大化”、“每股利潤最大化”、“股東財富最大化”等多個發展階段，目前比較一致的說法是“股東財富最大化”。股東財富最大化是指通過財務上的合力運營，為股東帶來最多的財富。該目標與以前各階段的目標相比，是具有較大進步的：考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產生重要影響；考慮了時間價值，有效地避免了夸大企業盈利水平的可能性；在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤對企業股票價格也會產生重要影響；比較容易量化，便于考核和激勵。然而，隨著經濟的發展，該目標的弊端也逐漸顯現出來。

1、只強調股東的利益，對企業其他利益相關者的利益重視不夠

該目標主要強調股東的利益，往往會導致經理基層的目標與股東目標之間產生分歧、對員工利益重視不夠、甚至損害其他利益相關者利益的行為。在知識經濟條件下，知識資本成為與實體資本同等重要（甚至更為重要）的生產要素和經濟資源，經濟的長期、持續和快速的發展更多地依賴于取之不盡、用之不竭的人才智力資源。人力資本所有者參與企業收益的分配，不僅實現了人力資本所有者的權益，而且實現了企業財富分配原則從貨幣擁有者向財富創造者的轉化，這已成為世界經濟發展的一種趨勢。因此，把實體資本所有者作為唯一股東，以其財富最大化作為企業的唯一財務目標，其局限性是顯而易見的。

2、量化指標——股價的波動較大

一、利潤最大化

企業經營的目的便是為了獲得更多的利潤，財務管理的目標也是如此。對于企業而言，利潤最大化則說明了企業獲得的財富在不斷的增加。但是在實踐中，利潤最大化這種觀點存在的不足已經暴露了出來。首先，在利潤獲取時間方面考慮的不夠充分。比如說，企業去年獲得了1000萬元的利潤和今年獲得了1000萬元的利潤，哪一個更能夠達到企業的目標問題，若是不將貨幣的增值和貶值考慮進去，那么判斷便很難正確。其次，沒有考慮到本金和利潤之間的關系。比如說兩個企業都獲得了1000萬元的利潤，但是其中一個企業投入的成本是4000萬，另一個企業投入了6000萬元的成本，這兩個企業的利潤哪一個更能夠達到企業制定的目標，若是不考慮風險方面的問題，那么判斷便會比較的困難。最后，在考慮獲利和風險方面不夠充分。比如說兩個企業都投入了1000萬元的資本，都獲利300萬元，其中一個企業獲得的300萬元利潤已經都轉化成為了現金，而另外一個企業的應收賬款還沒有收回，并且還存在壞賬的可能，那么這兩個企業那個企業的收益更能夠達到財務管理的目標，便很難判斷。這種方式并沒有對企業獲取利潤的最終目的進行明確，這是和財務管理目標統一性、規律性以及明晰性不相符的。而在進行企業財務管理的時候若是沒有了這三個重要特征，那么企業內部利益很難真正的制衡，目標本身的激勵鼓勵方面的作用也會不甚明顯，由此我們可以發現這種目標管理是有缺陷存在的。而在后來，我們國家的國有企業實行利潤承包的制度，從而出現了很大的虧損這直接證明了這一點。并且由于在進行目標管理的時候，統一性不夠明顯，在處理風險以及收益之間關系的時候，存在嚴重的問題，所以在制定企業財務管理目標制定的時候，將利潤作為目標是不夠合理的。

二、經濟效益實現最大化

實現經濟效益的最大化對于企業而言是非常重要的，而企業產出以及投入之間的比例關系便是經濟效益，能夠將經濟效益很好反映出來的指標便是企業總資產利潤率。而經濟效益最大化和利潤最大化二者比較，經濟效益最大化的優點便是在于，能夠在不考慮企業規模的情況下，比較直觀的了解企業的實際獲利情況。但是經濟效益最大化也存在規律性、明晰性以及統一性不夠明顯的情況，所以經濟效益的最大化并沒有在根本上解決利潤最大化存在的問題。

三、股東的財富實現最大化

實現股東財富的最大化，主要通過財務合理經營來實現，能夠給股東創造更多的財富。對于股東而言，其創辦企業的最重要目的便是讓自己獲得更多的財富。企業的所有者便是股東，其投資的時候主要考慮的因素便是這個項目給自己帶來的收益。在現在的經濟條件下，股票本身的市場價格以及股票的實際擁有數量會直接決定股東的財富多少，所以想要股東的財富實現最大化，最重要的是股票的價格上升。而對于公司而言，其股票的價格也能夠將人們對公司的評價比較客觀的反映出來。而獲利和資本之間的關系則反映在股票價格上升或者下降上。目前利潤最大化以及經濟效益最大化兩個目標面臨的挑戰比較嚴重，于是很多人便采取了西方的財務管理方式，將股東財富最大化作為一個目標。利用股東財富最大化來取代前兩種方式能夠更好的克服企業存在的短期行為嚴重的情況，能夠幫助企業更好的處理風險和收益二者之間的關系，還能夠更好的處理現在收益和企業長遠利益之間的關系。這種情況出現的主要原因在于，想要股東的財富能夠實現最大化，企業便必須更好的發展，只有企業的效益提高，股票的價格才有可能會上升，股東的財富才能真正的實現最大化。想要真正做到這一點企業在處理風險以及收益、當前利益和長遠利益之間關系的時候便必須正確。由此我們也能夠發現其明晰性、貨幣性以及可控性非常的明顯。但是就目前而言，這種方式依舊存在一定的不足。首先想要股東的財富實現最大化，那么便必須保證股票市價的最大，而影響股票價格變動的因素是比較多的，比如說企業的業績情況、經濟政治方面政策的變化、投資者的預期等等，由此我們也能夠發現股票價格的穩定性是比較差的，這也會導致股東財富衡量的時候比較的困難。其次，企業的股東以及經理在進行財務目標制定的時候往往會存在一些分歧；再次，股東利益最大化在進行企業行為規范、對員工的認識進行統一方面存在一定的問題，號召力比較缺乏；最后，這種方式的實際適用范圍是比較狹窄的，若是企業本身不是股份制、公司制的情況下是不能夠使用的。而且這種方式在一定程度上違背了統一性和規律性兩個主要規律。我國是社會主義社會，重視的是人民共同富裕的實現，而股東財富最大化是無法真正的將企業職工的工作積極性充分調動起來，這對企業內部利益制衡機制的建立是非常不利的。在我國，如果將股東財富最大化當成企業財務管理的目標，那么這個企業的凝聚力以及向心力便會比較的差，很難將職工的使命感以及責任感激發出來。由此我們可以得出結論，這種方式在資本主義企業中，適用性比較的強，但是在我國應用是存在嚴重問題的。

摘要財務管理目標(GoalsofFinancialManagement)又稱理財目標，是財務管理尤其是財務決策所依據的最高準則，使企業財務管理的出發點和歸宿。在知識經濟條件下，在全球經濟一體化的今天，財務管理的觀念，內容，對象，方法都要有所創新，其目標也應體現時代特色，適應社會經濟的發展。本文試通過分析企業的本質，財務管理目標的特性和剖析財務學界以存在的關于理財目標的幾種觀點的缺陷，提出我國財務管理目標的現實選擇——利益相關者財富最大化。

關鍵詞財務管理目標現實選擇利益相關者

1企業的本質

財務管理是企業管理的一部分，是有關資金的獲得和有效使用的管理工作。財務管理的目標是指財務管理尤其是財務決策所依據的最高準則，使企業財務管理活動的出發點和歸宿，因而，它取決于企業的總目標。筆者認為，研究財務管理的目標首先應從企業的本質入手。現代企業理論把企業視為一系列契約的組合，是個人之間交易財產權的一種方式。企業本質上是利益相關者締結的一組合約，這種合約是包括政府，股東，債權人，經理，工人等利益相關者締結的關于財務資本，人力資本，市場資本和社會公共資本的共同合約，所有利益相關者都有參與公司財務控制以維護自身專業化資產不受損害的權利。

2新形勢下財務管理要面對的問題及其目標的特性

當前，世界經濟正在實現一體化，信息和知識成為推動經濟增長的第一動力。在這種新的經濟背景下，傳統的財務管理體制受到嚴峻的挑戰。傳統的財務管理是以數字統計，事后分析，報表為依托的，知識經濟下的財務管理將以人為本，其管理思路將從管理有形的財物資源轉向管理無形資源和有形資源并舉。在知識經濟下，財務管理理論的應用和發展不是孤立的，它涉及到金融，投資，企業財務，電子信息，以及全球經濟一體化所帶來的國與國之間的經濟安全問題，匯率風險和股市風險日益加大等問題。在這種新形勢下，財務管理要求建立新的財務管理目標：第一，財務責任社會化；第二，財務管理目標多元化。而這種新的財務管理目標在新形勢下的特性可以概括為以下四點：

內容摘要：財務管理目標的選擇基于企業理論的選擇，現代企業理論中有兩個主要的學術派別，即新古典產權學派和利益相關者學派，新古典產權學派影響下的財務管理目標過分強調出資者的利益，無法解釋企業分享制日趨發展的現實，也無法適應以人為本管理思想的需要；利益相關者學派影響下的財務管理目標在可操作性方面存在難以逾越的缺陷。財務管理目標的現實選擇應是股東主導下的利益相關者財富最大化。

關鍵詞：產權理論財務管理目標現實選擇

財務管理目標的選擇基于企業理論的選擇，企業理論的核心是產權問題。只有在產權基礎上明晰所有權結構及其影響，才能對財務管理目標作出理性的選擇。現代企業理論中，在所有權結構影響企業效率的關系中有兩個主要的學術派別：一是目前仍占主體地位的新古典產權學派，他們主張企業的剩余索取權和剩余控制權應由出資者單方面享有；二是近年來發展比較迅速的利益相關者學派，他們站在新古典產權學派的對立面，反對"出資者至上主義"的觀點，主張企業所有權應由出資者、債權人、員工、消費者等眾多的利益相關者分享。與前者相對應的財務管理目標有利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化等；與后者相對應的財務管理目標有利益相關者最大化、相關利益最大化等。本文試從產權角度進行分析，對企業的財務管理目標提出一個切合現實的選擇。

一、新古典產權學派及財務管理目標

新古典產權學派關于企業所有權結構的認識，在阿爾欽和德姆塞茨（Alchin&H.Demsets，1972）、曼內（Manne，1965）、詹森和麥克林（Jensen&Meckling，1976）、哈特（Hart，1995）和張維迎（1999）等人的論著中得到了較充分的體現。雖然這些學者研究企業所有權問題的視角有所不同，但在三個帶有根本性問題的認識上，他們的觀點是一致的：第一，他們都認為利潤最大化是企業最重要的目標，因而企業的最終控制權應該由最具有追逐利潤動機的人擁有；第二，在具體的企業所有權安排中，出資者不僅是唯一的剩余索取者，而且應該掌握企業重大決策的審批權和關鍵性的人事安排；第三，在剩余索取權與剩余控制權的關系中，他們認為二者對應是有效率的企業所有權結構的基本要求。

從新古典產權學派衍生出的財務管理目標的觀點有企業利潤最大化、股東財富最大化、企業價值大化等。企業利潤最大化目標論側重于新古典產權派別中追逐利潤動機的論述，并以之作為財務活動的終極目標。它要求財務管理目標與企業的財務活動具有高度的相關性，企業通過自身的財務活動能夠影響和控制財務管理目標的實現程度。以此為目標還易于衡量、易于控制。股東財富最大化和企業價值最大化較全面地體現了新古典產權學派的理論特征，對二者內涵的界定，國內財務學界有諸多表述，有的認為二者名異實同，內涵一致，有的認為二者各具特征，層次各異。美國學者HaimLevy和MarsharlSarnat（1990）曾對此不同表述方法作了專門研究，通過嚴密的數學證明論述了這二種"最大化"的表述實質就是"股東財富最大化"。國內學者余緒纓（1996）也認為兩者實質是一致的。本文也持此觀點。股東財富最大化目標突出了出資人的地位，強調了出資人對企業剩余產品的索取權，并且認為剩余索取權與剩余控制權的統一是實現企業財務目標的必要保證。