一、我國投資情況評價研究述要

一樣平常以為，投資情況是指某一特定經濟地域為投資這種經濟活動所提供的一系列要素和生產條件及其相互作用的統一體，包羅硬情況和軟情況兩個方面，并具有團體性、開放性、動態性、地域性和條理性等特點。

革新開放以來，我國吸引外資效果顯著，1979至2000年，天下累計現實使用外資到達5189.2億美元，其中對外乞貸1473.39億美元，外商直接投資3466.37億美元，外商其他投資額249.44億美元。此間，吸引外資大要履歷了從政策引資到情況引資再到特色引資的階段更替，體現出對投資情況相識的漸漸深化。

對投資情況舉行闡發、評價、革新和調控是學術界和政府部門面臨的緊張理論和實踐使命。1993年我國政府舉辦了關于投資情況的國際學術研討會，對投資情況的內在和外延舉行了較為全面的討論，其效果被編入《論投資情況與吸引外資》一書中，[1]但投資情況的定量評價尚未引起富足珍視。魯明泓在闡發我國投資情況的基本組成因素的基礎上，運用主因素闡發等數學要領，選取一樣平常經濟因子、通脹因子、勞動力因子、政策因子等四類因子共11個具體指標組成評價指標體系，分別對除西藏以外的大陸29個省、市、自治區和45個主要都市的投資情況舉行了定量測算和評估，并提出了革新投資情況的政策性提倡和步伐。[2]該研究存在的主要題目有三個方面：一是省區和都市的評價指標體系類似，未能體現出差異條理的差異性；二是對非經濟因子思量較少；三是評價效果未能反應各年度之間投資情況的動態厘革趨向。程連生則運用熵的原理來探究中國都市投資情況的特點和熟化類型，同時也提出了革新投資情況的主要步伐。[3]不外，對投資情況熟化度和投資情況熟化率的內在界定和計量的科學性還需做進一步的探究，增長熟化型、穩固熟化型、潛伏熟化型、生長熟化型等類型分別也值得商討。1997年，魯明泓再次運用計量經濟模子篩選出對外資區位散布有較大影響的因素，然后用主因素闡發要領盤算各地域投資情況綜合指數；繼而運用毛病系數闡發法分別出太甚投資地域和投資不夠地域，借此評判各地吸引外資的“事情開心水平”和未來潛力；著末闡發了各地域投資情況的內部結談判地域差異。[4]但對太甚投資區和投資不夠區的分別依據和效果難以令人佩服。蘇亞芳在對投資情況的基本理論和研究要領舉行歸納總結的基礎上，以寧波市為例，運用定性闡發與定量闡發相團結的研究要領，選取自然情況、生齒和勞動力、交通條件、基礎措施、稅收優惠五類因子共21個基本因子組成評價指標體系，對海港都市寧波的投資情況舉行了綜合質量評價；與此同時，又對重產業、輕產業、高技能產業和服務業等四個投資行業分別舉行了適宜性評價。[5]將投資區的綜合質量評價與投資財產的適宜性評價團結起來，是該項研究的緊張特色之一；將投資情況評價與投資情況信息體系的計劃、應用闡發模子的開發團結起來，則是該項研究的又一特色。國家計委投資研究所等從經濟生長水平、財產結構、基礎措施、技能資源和交通便捷性五個方面，選擇人均GDP、第二、第三財產比重、產業企業凈資產利潤率、收支口額占GDP的比重、人均累計現實使用外資額、人均投資額、高中結業及以上生齒比重、專業技能職員比重、路網密度、市區離機場間隔、市區離鐵蹊徑間隔、人均市內電話交換機容量共12個具體指標，對東部、中部和西部地域的49個都市的投資情況舉行了綜合闡發和評價。[6]

投資情況評價研究雖然取得了驕人希望，但仍存在下列主要題目：（1）在引導頭腦上，偏重于革新投資情況以吸引外資，而輕忽國內各地域或都市間的橫向經濟相助。在革新開放的初期，大肆吸引外資成為都市和地域經濟生長的緊張驅動力。從高新技能財產開發區的生長階段來看，在前期的增長極階段（即通例技能階段），外力確實是主要的生長驅動力；但隨著增長極階段向新財產區階段（即高技能階段）的變化，內力因素的緊張性將日趨上升。現實上，使用外資是專業化生產分工協作關連由國內向國際的進一步延伸和擴展。國內良好的經濟相助關連和秩序，是吸引外資的緊張基礎。因此，當前在珍視吸引外資的同時，同樣要看重吸引內資。據上海市統計，制止2000年末，全市累計吸引外商投資項目22270個，條約使用外資454.23億美元，現實到位外資308.89億美元；累計吸引內資企業1.5萬家，累計吸引內資金額602億元；上海投資各地企業420家，投資金額凌駕180億元。又如上海張江高科技園區至2001年共引進項目231個，吸引外資45.77億美元，內資51.5億元，成為海內外創業者向往的投資熱土。可以預見，我國都市和地域經濟將進入分工與協作、外資與內資互動生長的新階段。（2）各地在吸引外資的手段上，偏重于優惠政策方面的非公平競爭，而相對輕忽公平競爭情況的營造。各地在招商引資中運用最多的手段是優惠政策。種種稅收減免等優惠政策，不光在具體實驗歷程中因層層變異而被濫用，使各地的招商競爭淪為一場曠日恒久的“價錢戰”，導致國家和地方政府兩敗俱傷，而且屢見不鮮的種種優惠政策同樣令外商一頭霧水，缺少政策穩固感和對當地政府的誠信度的信心，同時，不少內資企業為了享受優惠而爭相“假合資”。時至克日，越來越多的有識之士相識到，一個都市投資情況的優劣，主要不在于該都市的行政政府制定出凌駕國家文件劃定的領域之外的優惠政策，而在于簡化行政管理步伐，促進執法、規則清楚化和執法透明化；在于健全須要的交通、能源、通訊等基礎措施；在于消除在進入國內市場方面所存在的行政停滯；在于保障投資者有利可圖。由于，一方面，優惠政策存在效益遞減征象；另一方面，中國入世后，專對外商的“土優惠”與WTO的“普惠精神”顯著相悖，取消特別，統一人為，創建公平、公平、果然的市場競爭情況已勢所一定。（3）偏重自制勞動力和地皮等資本因素的比力，而相對輕忽人力和技能資源及社會資本等緊張因素的作用。隨著經濟的生長，基本生產要素的緊張性將降落，而高等生產要素的緊張性將上升。已往某一種物質上的基礎措施（如交通、能源和水提供）通常就足以吸引外國投資，而如今則要求有高度生長的人力和技能基礎。特別是在高新技能財產開發區，技能創新者和職業司理人等是決定地域生長的緊張因素。而且隨著投資情況的漸漸革新，勞動力價錢和地皮價錢將呈上升趨向，傳統生產要素的低資本上風有大概漸漸喪失。另外，資助性配套服務業的發達水平通常是投資情況評價中容易被紕漏的因素。現有的產物網絡和相干的服務業網絡也是外國投資者頗感興趣的因素。（4）范圍于單個都市投資情況的靜態評價，而較少關注都市投資情況的動態厘革，較少關注當地都市與周邊都市乃至更迢遙都市之間的動態討論和競爭。或偏重單項軟硬情況措施或條件的革新，而相對輕忽投資情況團體功效的協同提升。（5）在評價指標選取上，偏重于一樣平常經濟因子，而相對輕忽非經濟因子；或偏重于外資企業或財產結構的適宜性評價指標的選取，而相對輕忽外商對都市生態情況和生存寫意性需求方面的思量。由于，外資企業要在一地扎根，其要求是多方面的，如交通、通訊、都市景觀、社會治安、污染狀態、居住條件、文化娛樂措施等等，這些都是吸引外資的緊張砝碼。（6）差異地域條理投資情況的影響因素應當有所差異。一樣平常來說，投資情況可分別為宏觀、中觀和微觀三個條理。宏觀層面主要是指國家或大的地域的投資情況，中觀層面主要指都市的投資情況，微觀層面則主要指企業或特定財產的投資情況。在對差異地域條理或差異目的的投資情況舉行評價時，其影響因子或參評因子及其權重也會因條理和目的差異而孕育發生厘革。這在以往的投資情況評價中是較少顧及的。本項研究試圖增補這一缺憾。

二、宏觀層面上的投資情況評價

權益性證券是一種基本的金融工具，是企業籌集資金的主要來源。投資者持有某企業的權益性證券代表在該企業中享有所有者權益，普通股和優先股就是常見的權益性證券。本文從投資者的角度運用實例將美國和中國對普通股投資的會計處理進行比較（為了避免外幣折算問題，本文統一使用人民幣作為計量單位）。

一、美國對權益性證券投資的會計處理

美國會計準則規定公司在進行證券投資時按照下列程序進行決策，以確定投資所使用的核算方法（假定甲公司購入乙公司的股票）：第一，甲公司購入乙公司證券是否為了對其實施重大影響？如果是，則采用權益法核算；如果否，則考慮此證券是否有容易確定的公允價值嗎？第二，如果沒有確定的公允價值，則采用成本法核算；如果有確定的公允價值，則考慮購入的證券是否可以劃分為可供銷售的證券和交易性證券？第三，如果能夠劃分，則采用公允價值法；如果不能劃分，則需要對證券重新分類后采用公允價值核算。以舉例的形式闡述上述投資決策中所使用的核算方法：

例：甲公司2002年1月5日以現金50萬元購入乙公司10萬股普通股，每股5元，占乙公司總股份的20%.乙公司2002年初的凈資產200萬元，乙公司2002年凈收益40萬元，2002年12月31日支付現金股利60萬元（每股1.2元）。2002年——2003年累計凈收益150萬元。

1、公允價值法

（1）若甲公司將購入乙公司股票劃分為交易性證券，則使用公允價值法。一般說來，證券劃分為交易性證券的前提是有容易確定的公允價值，因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市價分別是每股8元、6元。2004年1月20日出售此證券，收到現金60萬元。則賬務處理如下：

摘要

本文通過對企業進行合理避稅的界定和方式選擇的分析，旨在使企業選擇策略，以便使廣大經營者及會計人受到理解與重視。在稅法規定許可的范圍內或不違反稅法的前提下，企業對經營、投資、理財活動進行籌劃和安排，可取得節約稅收成本(savingtax)的稅收收益，以達到整體稅后利潤最大化。依法納稅是納稅人應盡的義務，而依法進行稅收籌劃已取得更大的稅收收益也是納稅人應有的權利。

[關鍵詞]企業避稅避稅策略稅收收益

ABSTRAC

Inthispaper,areasonabletaxforenterprisestochoosethedefinitionandanalysis,designedtoenablebusinessestochoosethestrategyinordertomakethemajorityofoperatorsandaccountingpeoplehavebeenunderstandingandimportance.Provisionsinthetaxlawsortheextentpermittedbythetaxlawdoesnotviolatethepremise,business-to-business,investment,financialactivities,planningandarrangementscanbemadecost-savingstax(savingtax)incometaxinordertoachievetheoverallafter-taxprofitmaximization.Law,payingtaxesistheobligationoftaxpayers,andtaxplanninginaccordancewiththelawhasbeenmadegreatergainstaxistherightofthetaxpayer.

[Keywords]corporatetaxavoidancestrategiestaxavoidancetaxbenefits

論文關鍵詞:投資銀行;股權結構;約束機制

論文摘要:完善公司治理結構一直是我國金融改革的重點｡本文通過對美國投資銀行的股權結構特征､董事會構成､員工激勵機制､監督約束機制以及公司治理結構等五個方面的深入分析,對深化我國金融機構改革,特別是證券投資機構改革具有重要的借鑒意義｡

一､美國投資銀行的股權結構特征

(一)美國投資銀行股權結構極為分散

一是在美國投資銀行的股權結構中,雖然機構投資者股東占有多數,但股權卻被眾多的機構投資者所分散｡我們選取2000年9月12日總市值排名前5位的投資銀行:摩根士丹利添惠､高盛､美林､嘉信､雷曼兄弟來分析,可計算出這5家投資銀行的機構投資者股東(加權)平均持股比重為49.3%；它們由數百個甚至1000多個機構投資者擁有｡如摩根士丹利添惠的機構投資者股東持股比重為54%,這部分股權分散在1822個機構投資者手中｡

二是個人投資者所擁有的投資銀行股權占有重要地位｡美國十大投行的個人投資者平均持股比重為53.5%,遠遠高出S&P500公司的個人投資者平均持股比重42.8%,其中高盛的個人投資者股東持股比重高到86%；TDWaterhouse-GROUP?熏Inc.的個人投資者股東持股比重更是高達95%｡

[論文關鍵詞]金融危機影響對策

[論文摘要]本文簡要描述了美國金融危機的成因，列舉了金融危機對我國經濟產生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風險。最后就我國經濟如何防范風險，降低損失、提出了建議。

一、金融危機的原因與進程

次級債，是指發放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風險較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機構為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動機下，美國次級貸款規模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，次貸危機爆發。

從美國次貸危機開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機，雷曼兄弟申請破產、美國最大的保險公司AIG瀕臨破產被注資850億美元拯救、全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產，再到全球股市持續下跌，到目前已經演化為席卷美國、影響全世界的金融危機。

二、金融危機對中國經濟的影響

[論文關鍵詞]金融危機影響對策

[論文摘要]本文簡要描述了美國金融危機的成因，列舉了金融危機對我國經濟產生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風險。最后就我國經濟如何防范風險，降低損失、提出了建議。

一、金融危機的原因與進程

次級債，是指發放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風險較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機構為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動機下，美國次級貸款規模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，次貸危機爆發。

從美國次貸危機開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機，雷曼兄弟申請破產、美國最大的保險公司AIG瀕臨破產被注資850億美元拯救、全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產，再到全球股市持續下跌，到目前已經演化為席卷美國、影響全世界的金融危機。

二、金融危機對中國經濟的影響

[論文關鍵詞]金融危機影響對策

[論文摘要]本文簡要描述了美國金融危機的成因，列舉了金融危機對我國經濟產生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風險。最后就我國經濟如何防范風險，降低損失、提出了建議。

一、金融危機的原因與進程

次級債，是指發放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風險較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機構為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動機下，美國次級貸款規模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，次貸危機爆發。

從美國次貸危機開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機，雷曼兄弟申請破產、美國最大的保險公司AIG瀕臨破產被注資850億美元拯救、全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產，再到全球股市持續下跌，到目前已經演化為席卷美國、影響全世界的金融危機。

二、金融危機對中國經濟的影響

關鍵詞:和諧社會中外合作經營企業外商先行回收投資廢止

內容提要:外商先行回收投資制度的法律性質應該界定為妥協式契合關系。妥協式契合關系實際上是一種不和諧的契合關系，是一種權益配置失衡的契合關系。這種契合關系與我國和諧社會建設的旋律相阻相背。我們應該用理性的態度，冷靜地思考“外商先行回收投資制度”的廢止。

一、中外合作經營企業外商先行回收投資制度的研究現狀

自從1988年《中外合作經營企業法》第22條正式確立合作企業外方先行回收投資制度以來，該制度在我國引資實踐中的運用已30余年。這30年來《中外合作經營企業法》外商先行回收制度經歷了官方多次的“小修小補”，但還是沒有使我國外資立法走出捉襟見肘的困境。學界對先行回收投資制度的探討與爭鳴，也從未間斷過。當下，對這個問題研究的著力點在該制度的“存廢”和“修整與重塑”上，學界目前對這個問題的研究存在兩種對立的觀點：

否定觀點：持此觀點的學者認為，在知識經濟快速發展的今天，應廢除現行的允許中外合作經營企業外方先行回收投資的法律制度。允許合作企業外方先行回收投資的主要目的是為了鼓勵外商投入先進的技術和設備，在改革開放的初期，采取這種做法有情可原。然而，在已進入知識經濟年代的今天，技術和設備的淘汰速度越來越快，在合作企業創辦之初，外方帶來的技術和設備看似先進，可是沒過若干年，在合作期限屆滿時，這些技術和設備已顯落后，即使全部歸中方所有，又有何用？[1]

肯定觀點：持此觀點學者認為，在我國，現在提議廢除合作企業外方先行回收投資的制度，為時尚早。[2]上述判斷恐有言過其實之嫌，更何況，在當前，合作企業外方先行回收投資法律制度的存在，對推動我國“積極、合理、有效”吸收投資政策的實現仍具有一定的意義。允許外商先行回收投資，可以減輕因投資數目大、回收周期長對外商所產生的巨大還貸壓力，這對促進外商投資我國優先發展的基礎設施等項目，可起到不可替代的激勵作用。

一､美國投資銀行的股權結構特征

(一)美國投資銀行股權結構極為分散

一是在美國投資銀行的股權結構中,雖然機構投資者股東占有多數,但股權卻被眾多的機構投資者所分散｡我們選取2000年9月12日總市值排名前5位的投資銀行:摩根士丹利添惠､高盛､美林､嘉信､雷曼兄弟來分析,可計算出這5家投資銀行的機構投資者股東(加權)平均持股比重為49.3%；它們由數百個甚至1000多個機構投資者擁有｡如摩根士丹利添惠的機構投資者股東持股比重為54%,這部分股權分散在1822個機構投資者手中｡

二是個人投資者所擁有的投資銀行股權占有重要地位｡美國十大投行的個人投資者平均持股比重為53.5%,遠遠高出S&P500公司的個人投資者平均持股比重42.8%,其中高盛的個人投資者股東持股比重高到86%；TDWaterhouse-GROUP?熏Inc.的個人投資者股東持股比重更是高達95%｡

三是投資銀行的股權集中度較低｡在美國前五大投行中,第一大股東持股比重超過5%的只有一家,十大投行中第一大股東持股比重超過了5%的也只有3家；其中高盛的第一大股東持股比重僅為1.72%；TDWaterhouseGROUP?熏Inc.的第一大股東持股比重只有1.52%｡前五大投行中只有美林證券的第一大股東持股比重較高,為13.35%｡如以投行前五大股東持股比重作為股權集中度的衡量指標,則美國五大投行的平均股權集中度僅為15.6%；TDWaterhouseGROUP?熏Inc的股權集中度為3.34%,摩根士丹利添惠的股權集中度為4.56%｡

(二)美國投資銀行的股權具有高度流動性

國際投資是國際間資金流動的一種重要形式，是投資者為獲得一定經濟效益而將其資本投向國外的一種經濟活動。對特定國家來說，國際投資包括本國的對外投資和本國接受的外國投資。外國投資是指外國投資者在資本輸入國進行的投資，而境外投資或海外投資則是指資本輸出國的投資者在國外進行的投資。因此，國際投資主要是相對于國內投資而言的論文。國際投資是指資本的跨國流動，它是國際資金流動的一種基本形式，也是國際經濟合作的重要組成部分。

對于這種形勢的出現，必然會有法律的制約，國際投資法的出現在若干年來，已經體現重要的效果，不同的觀點同樣也涉及到國際投資法的主體、對象、調整范圍及其淵源。雖然國際投資法是調整國際私人直接投資關系的法律規范的總和，也是國際經濟法的一個重要分支。

一、投資法律制度的概論與特征

國際投資是國際間資金流動的一種重要形式，使投資者為獲得一定經濟效益而將其資本投向國外的一種經濟活動。對特定國家來說，國際投資包括本國的對外投資和本國接受的外國投資。因此，外國投資是指外國投資者在資本輸入國進行的投資，而境外投資或海外投資則是指資本輸出國的投資者在國外進行的投資。

目前對于國際投資的概念的理解較為流行的有廣義和狹義的分別，通常認為廣義的國際投資包括國際直接投資和國際間接投資，狹義的國際投資僅指國際間接投資。當然國際投資的種類也是這兩類。

國際投資法是調整國際間私人直接投資關系的國內法規于國際法規的總稱。據此，國際投資法的法律調整可概括為以下幾個方面：