【摘要】從二十世紀以來，會計理論中的重要問題就是會計的定義問題，直到現(xiàn)在，會計的定義仍是會計理論研究中的重點部分。現(xiàn)代會計研究公正評價的準則問題直接受會計定義的影響，會計的定義也對財務(wù)會計的核心價值有著極大的揭示作用。解讀定義可以加深對學科或社會活動的認識。本文主要從經(jīng)濟學的角度，結(jié)合企業(yè)和市場經(jīng)濟范疇，解讀會計定義，從相關(guān)學者的經(jīng)濟理論角度引出對財務(wù)會計的定義，并立足經(jīng)濟系統(tǒng)、信息與財務(wù)信息和面向市場等角度進行詳細解讀。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟學解讀；定義；財務(wù)會計

財務(wù)會計的定義受會計工作性質(zhì)的影響，它既不是一個獨立的實體，也不能定義為相對獨立的實體。財務(wù)會計的定義從經(jīng)濟學的角度來看，主要由兩部分組成，即列報和披露。列報是由報表、記錄、計量三部分構(gòu)成。只有繼續(xù)深化財務(wù)會計的概念，才能從現(xiàn)象到本質(zhì)不斷加深對其發(fā)展的認識，有助于整個財務(wù)報告的估計和判斷。

一、會計的定義的沿革

任何一項社會活動或?qū)W科，都要進行由現(xiàn)象到本質(zhì)、由表及里的認識。只有加深對其定義的解讀，才能實現(xiàn)進一步的認識。會計和財務(wù)會計的認識也要經(jīng)歷這個過程。在以往對會計和財務(wù)會計的定義中有幾個具有代表性的，并且已被國際廣泛應(yīng)用。第一種是被簡稱為“藝術(shù)論”的定義，“會計是通過貨幣的形式，記錄和分類與匯總具有部分財務(wù)性質(zhì)的事項和交易，使之具有特定的意義,能夠把數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)橛杏玫男畔ⅲ硗膺€可以解釋其結(jié)果的內(nèi)在含義”。第二種是將會計定義為一種服務(wù)活動。會計的功能是提供一個相關(guān)的主體，而這個主體要擁有財務(wù)性質(zhì)方面的量化信息，主要目的是有助于做出經(jīng)濟決策和在可能的備選方案中做出正確的決策。財務(wù)會計是會計的多個類別中的一種，主要是通過貨幣計量的方式，為企業(yè)提供相關(guān)的經(jīng)濟資源和義務(wù)的持續(xù)性歷史和可改變的經(jīng)濟的活動歷史。

二、相關(guān)學者的經(jīng)濟學理論對財務(wù)會計的研究

摘要：微觀經(jīng)濟學經(jīng)過不斷實踐改良，開始衍生出一類創(chuàng)新型學科——財務(wù)管理理論，尤其是在我國順利構(gòu)建實施市場經(jīng)濟體制過后，各類企業(yè)領(lǐng)導開始將更多精力投射在財務(wù)管理實效之上。由此，筆者決定針對現(xiàn)階段我國經(jīng)濟學和財務(wù)管理理論實際應(yīng)用發(fā)展狀況，加以客觀化探討論證，希望借此為新時代各類企業(yè)專業(yè)科學化財務(wù)管理方案公布落實，提供較為豐富的指導性建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟學；財務(wù)管理；分支結(jié)構(gòu)；發(fā)展舉措

由于會計和經(jīng)濟學本身關(guān)聯(lián)極為縝密，所以在新時代下微觀經(jīng)濟學不斷改良背景下，一類創(chuàng)新形式的財務(wù)管理理論開始在現(xiàn)代不同業(yè)務(wù)類型、規(guī)模的企業(yè)中得到大力推廣沿用，特別是在資本預算、資本結(jié)構(gòu)和股息決策作用下，令現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)決策逐漸構(gòu)筑起完善形式的實證理論。由此看來，針對經(jīng)濟和管理學理論在企業(yè)革新發(fā)展路程中的應(yīng)用細節(jié)，加以系統(tǒng)化論證，是凸顯日后我國各類企業(yè)財務(wù)管理績效水準的必經(jīng)之路，因此應(yīng)該引起相關(guān)企業(yè)主管的全面關(guān)注。

一、經(jīng)濟學革新發(fā)展的整體歷程考察研究

經(jīng)濟學發(fā)展持續(xù)經(jīng)歷著四個歷程。相關(guān)細節(jié)內(nèi)容將具體如下所示：首先，便是經(jīng)濟學科初始性衍生歷程。具體是在西方發(fā)達國家重商主義學術(shù)研究成果和資本主義生產(chǎn)模式交互式作用下衍生變革的。持續(xù)到16世紀過后轉(zhuǎn)變?yōu)橐活惇毩⑿螒B(tài)的學科內(nèi)容，隨后更在19世紀上半期順勢延展出多元化經(jīng)濟學派別，其中研究成就最為豐厚的莫過于，馬爾薩斯和薩伊發(fā)表的結(jié)論。其次，時限維持在19~20世紀70年代，并且呈現(xiàn)出百家爭鳴的景象，由于西方資本主義革新速率不斷加快，同步狀況下令傳統(tǒng)形式的經(jīng)濟學產(chǎn)生強烈變動跡象，包括邊際分析方式、價值論、歷史和制度等學術(shù)研究團隊得以壯大，其中成就地位最為突出的莫過于馬歇爾的新古典經(jīng)濟學理論，并且在二戰(zhàn)結(jié)束之后被整改定義為微觀經(jīng)濟學。再次，主要是持續(xù)到20世紀末，在該類研究階段中，包括貨幣主義、公共選擇學派等理論廣泛交織，尤其是經(jīng)過創(chuàng)新形式的制度經(jīng)濟學支持作用下，一時間令經(jīng)濟學贏取了更為強勁的深入拓展機遇。最后，便是21世紀初期持續(xù)到現(xiàn)階段，正是在新時期網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)影響范圍內(nèi)，包括不同類型經(jīng)濟學科內(nèi)容得以大范圍吸納融合，為現(xiàn)代企業(yè)可持續(xù)運營發(fā)展提供極為豐富的指導性線索，特別是理論、應(yīng)用經(jīng)濟學內(nèi)容，如今更是在我國異質(zhì)化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之中得以深度開發(fā)拓展。

二、財務(wù)管理相關(guān)性理論內(nèi)容和關(guān)鍵性發(fā)展細節(jié)的解析

摘要：微觀經(jīng)濟學經(jīng)過不斷實踐改良，開始衍生出一類創(chuàng)新型學科——財務(wù)管理理論，尤其是在我國順利構(gòu)建實施市場經(jīng)濟體制過后，各類企業(yè)領(lǐng)導開始將更多精力投射在財務(wù)管理實效之上。由此，筆者決定針對現(xiàn)階段我國經(jīng)濟學和財務(wù)管理理論實際應(yīng)用發(fā)展狀況，加以客觀化探討論證，希望借此為新時代各類企業(yè)專業(yè)科學化財務(wù)管理方案公布落實，提供較為豐富的指導性建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟學；財務(wù)管理；分支結(jié)構(gòu)；發(fā)展舉措

由于會計和經(jīng)濟學本身關(guān)聯(lián)極為縝密，所以在新時代下微觀經(jīng)濟學不斷改良背景下，一類創(chuàng)新形式的財務(wù)管理理論開始在現(xiàn)代不同業(yè)務(wù)類型、規(guī)模的企業(yè)中得到大力推廣沿用，特別是在資本預算、資本結(jié)構(gòu)和股息決策作用下，令現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)決策逐漸構(gòu)筑起完善形式的實證理論。由此看來，針對經(jīng)濟和管理學理論在企業(yè)革新發(fā)展路程中的應(yīng)用細節(jié)，加以系統(tǒng)化論證，是凸顯日后我國各類企業(yè)財務(wù)管理績效水準的必經(jīng)之路，因此應(yīng)該引起相關(guān)企業(yè)主管的全面關(guān)注。

一、經(jīng)濟學革新發(fā)展的整體歷程考察研究

經(jīng)濟學發(fā)展持續(xù)經(jīng)歷著四個歷程。相關(guān)細節(jié)內(nèi)容將具體如下所示：首先，便是經(jīng)濟學科初始性衍生歷程。具體是在西方發(fā)達國家重商主義學術(shù)研究成果和資本主義生產(chǎn)模式交互式作用下衍生變革的。持續(xù)到16世紀過后轉(zhuǎn)變?yōu)橐活惇毩⑿螒B(tài)的學科內(nèi)容，隨后更在19世紀上半期順勢延展出多元化經(jīng)濟學派別，其中研究成就最為豐厚的莫過于，馬爾薩斯和薩伊發(fā)表的結(jié)論。其次，時限維持在19~20世紀70年代，并且呈現(xiàn)出百家爭鳴的景象，由于西方資本主義革新速率不斷加快，同步狀況下令傳統(tǒng)形式的經(jīng)濟學產(chǎn)生強烈變動跡象，包括邊際分析方式、價值論、歷史和制度等學術(shù)研究團隊得以壯大，其中成就地位最為突出的莫過于馬歇爾的新古典經(jīng)濟學理論，并且在二戰(zhàn)結(jié)束之后被整改定義為微觀經(jīng)濟學。再次，主要是持續(xù)到20世紀末，在該類研究階段中，包括貨幣主義、公共選擇學派等理論廣泛交織，尤其是經(jīng)過創(chuàng)新形式的制度經(jīng)濟學支持作用下，一時間令經(jīng)濟學贏取了更為強勁的深入拓展機遇。最后，便是21世紀初期持續(xù)到現(xiàn)階段，正是在新時期網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)影響范圍內(nèi)，包括不同類型經(jīng)濟學科內(nèi)容得以大范圍吸納融合，為現(xiàn)代企業(yè)可持續(xù)運營發(fā)展提供極為豐富的指導性線索，特別是理論、應(yīng)用經(jīng)濟學內(nèi)容，如今更是在我國異質(zhì)化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之中得以深度開發(fā)拓展。

二、財務(wù)管理相關(guān)性理論內(nèi)容和關(guān)鍵性發(fā)展細節(jié)的解析

摘要：進入21世紀，諾貝爾經(jīng)濟學獎三次將獎項頒給行為財務(wù)（經(jīng)濟）學家，預示著財務(wù)學之行為學的轉(zhuǎn)向已成趨勢。本文在主線經(jīng)濟學的視角下，探討了行為財務(wù)學的演化機制。通過描述行為財務(wù)學最初挑戰(zhàn)“見物不見人”的標準財務(wù)學，到中期行為財務(wù)學自身建設(shè)，及至目前遭遇“見人不見魂”發(fā)展窘境的演變過程，進而斷言未來行為財務(wù)學將成為獨立學科，在主線經(jīng)濟學的牽引下，行為財務(wù)學必將“見人又見魂”并與標準財務(wù)學比翼雙飛。

關(guān)鍵詞：行為財務(wù)；標準財務(wù)；主線經(jīng)濟學；“雙翼”財務(wù)學

一、概述

學術(shù)意義上的財務(wù)學產(chǎn)生于1958年，莫迪利尼亞（Modigliani）和米勒（Miller）的“MM”理論是其標志。經(jīng)過百余年特別是近半個多世紀以來，財務(wù)學基本上形成了兩種理論范式：標準財務(wù)學和行為財務(wù)學。前者是財務(wù)學的主流理論，后者是在批判前者的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。嚴格來說，行為財務(wù)學和標準財務(wù)學同步起源于20世紀50年代，以Burrel教授1951年發(fā)表的《投資研究實驗方法的可能性》一文為標志。但由于當時有效市場理論的盛行，加之其所依據(jù)的新古典經(jīng)濟學的強大，使得行為財務(wù)學愈來愈衰微，直到1980年代才逐漸被人們所重視。截至目前，行為財務(wù)學的復興大致經(jīng)歷了三個階段。20世紀80年代至21世紀初為第一階段，這一階段的主要特征是“批判”，即對標準財務(wù)學的批評，以塞勒（Thaler）的“動態(tài)非一致性的實驗數(shù)據(jù)”以及卡尼曼（Kahneman）和特維斯基（Tversky）的“前景理論：一種風險決策分析方法”和“不確定條件下的判斷：啟發(fā)性偏向”三篇文章的發(fā)表為標志。第二階段為2002年卡尼曼獲諾獎至2017年塞勒再次獲獎，加之2013年希勒和法碼同獲諾獎，這一階段的主要特征是“建設(shè)”，即對行為財務(wù)學本身的建設(shè)。特維斯基（Tversky）和卡尼曼（Kahneman）提出的“前景理論”（Pros⁃pectTheory）為行為財務(wù)學的建設(shè)奠定了基礎(chǔ)，行為財務(wù)學的基本原理逐漸滲透到日常的財務(wù)研究領(lǐng)域，增強了對現(xiàn)實經(jīng)濟活動的解釋力和預測力。而在參與研究的人員方面，除了心理學家，經(jīng)濟學家和財務(wù)學家擔起了大任，理查德•塞勒（RichardThaler）創(chuàng)立的“心理賬戶”概念和“行為生命周期假說”，羅伯特•希勒（RobertShiller）提出的“投機性泡沫”和使他名聲大噪的《非理性繁榮》一書，以及安德瑞•西勒弗（AndreiSh⁃leifer）結(jié)合“噪聲交易者”和“套利限制”雙因素構(gòu)造的行為資本資產(chǎn)定價模型可以視為第二階段行為財務(wù)學的標志性成果。第三階段筆者認為將以2017年塞勒再次以行為財務(wù)學斬獲諾獎為起點，其主要特征，筆者將其定義為“拓展”，即對行為財務(wù)學理論和實踐的拓展，這一階段的成果還需假以時日。本文在對兩個階段考察的基礎(chǔ)上，嘗試用主線經(jīng)濟學的視角探討行為財務(wù)學的演化機理，并描述行為財務(wù)學未來的拓展路徑。

二、行為財務(wù)學挑戰(zhàn)“見物不見人”的標準財務(wù)學

行為財務(wù)學發(fā)展的第一階段可謂以“批判性”為主，第一刀就砍向了作為財務(wù)學基礎(chǔ)的“MM”理論。半個世紀以來，“MM”理論雖開創(chuàng)了財務(wù)學的歷史，但由于其依賴太多的“完美”假設(shè)，也無意識地阻礙了財務(wù)學的發(fā)展。于是眾多的財務(wù)學家在把各種“不完美”的因素考慮其中的同時，幾乎放松了“MM”理論所有的假設(shè)條件，由此產(chǎn)生的許多理論流派極大促進了財務(wù)學的發(fā)展。但遺憾的是，無論是財務(wù)學面臨的外部環(huán)境——資本市場，還是財務(wù)管理中涉及的內(nèi)部財務(wù)決策，均有太多現(xiàn)有理論無法解釋的“異常現(xiàn)象”。財務(wù)噪聲理論、分形市場理論以及市場協(xié)同理論都在不同層面批評了標準財務(wù)學，但挑戰(zhàn)最徹底的當屬行為財務(wù)學。行為財務(wù)學直接針對“MM”理論唯一沒有被放松的“理性人”假設(shè)提出了質(zhì)疑。斬獲2002年諾貝爾經(jīng)濟學獎的卡里曼在其新著《思考，快與慢》中將人的心理系統(tǒng)區(qū)分為“系統(tǒng)一”和“系統(tǒng)二”。“系統(tǒng)一”定義為情緒化決策，反映人的非理性特征，刻畫人的“動物精神”；“系統(tǒng)二”雖定義為理性選擇，但卻是出自實驗室環(huán)境下的理性，明顯是一個建構(gòu)的過程，隨時都可能違背預定的理性條件。卡尼曼通過大量的心理學實驗表明，82%的人在決策時接受“系統(tǒng)一”而15%的人接受“系統(tǒng)二”。于是卡尼曼對經(jīng)濟學的“經(jīng)濟人假設(shè)”深表疑慮，他認為經(jīng)濟學所謂的經(jīng)濟人是“神”而不是“人”，進而得出心理學研究的人才是真實的普通人，而新古典經(jīng)濟學研究的人是為了模型化而建構(gòu)的神的結(jié)論。正是源于這個基本的認知，促成他將心理學的研究成果運用于經(jīng)濟學的研究。簡言之，卡尼曼完全否認了經(jīng)濟人假設(shè)，進而也全盤否認了建立在經(jīng)濟人假設(shè)下的新古典經(jīng)濟學體系。那么我們不禁要問：為什么新古典經(jīng)濟學不以普通人的行為作為假設(shè)呢？這需從經(jīng)濟學方法論演變史中作一點說明。經(jīng)濟學理性主義方法論最早受到康德先驗理性的影響，繼而又受到詹姆斯實用主義經(jīng)驗哲學的左右。區(qū)別于古典經(jīng)濟學，19世紀末的邊際革命使得“人的行為”成為現(xiàn)代經(jīng)濟學的微觀基礎(chǔ)，蓬勃興起的“邊際效用”分析說明“個人的主觀存在”愈來愈受到經(jīng)濟學家的重視。但20世紀30年代以后，新古典經(jīng)濟學家過度借助自然科學分析工具，使其研究方法逐步走上“實證—經(jīng)驗主義”為特征的形式化道路。按照弗里德曼（MiltonFriedman）的研究，理論的價值在于其預測能力，而不在于假設(shè)的內(nèi)容是否與現(xiàn)實吻合，但行為經(jīng)濟學家們不信這一套。他們認為：如果假設(shè)的內(nèi)容無法判斷其真假也就罷了；但如果假設(shè)的內(nèi)容完全與現(xiàn)實不相符合，則絕不能忍受。卡尼曼、特維斯基、希勒、塞勒等行為經(jīng)濟學家以實驗的方式逐一檢驗了經(jīng)濟人假設(shè)的內(nèi)容，如邏輯的一致性、利己行為、不變的偏好、效用極大化等。他們發(fā)現(xiàn)沒有一項經(jīng)濟人假設(shè)的內(nèi)容能通過實驗的檢驗。由此行為經(jīng)濟學經(jīng)由實驗的方法徹底駁斥了經(jīng)濟人假設(shè)的內(nèi)容，也否證了經(jīng)濟人假設(shè)所預期的行為，即他們完全否定了新古典經(jīng)濟學的方法論。而卡尼曼、希勒和泰勒獲諾獎已經(jīng)對這一問題給出了答案：人在很多時候是非理性的。于是“非理性”或曰“接近理性”成為行為財務(wù)理論的基本前提。行為財務(wù)學對標準財務(wù)學的責難，就其技術(shù)層面來說涉及太多，在此不贅述。本文僅想從理論和方法兩個層面進行評價。行為產(chǎn)生于觀念，而觀念是理論的產(chǎn)物[1]。行為財務(wù)理論鮮明地指出標準財務(wù)將“人”定義為完全的“理性人”是大謬，這種批判是革命性的。首先，標準財務(wù)理論從假設(shè)個體理性最大化出發(fā)，本身就是一種偽個人主義哲學觀。該理論認為理性人具備充分的信息，市場上每個人都是理性的，無論是管理者還是投資人都會對市場瞬息萬變的的價格變化作出符合理性預期的反應(yīng)，市場主體在一般平均意義上是不會犯錯誤的。但遺憾的是，真實的市場中這種“人”是不存在的，或者說這種“理性”是這些財務(wù)學家賦予的。即“財務(wù)學家”的理性替代了作為研究對象“人”的理性，“財務(wù)學家”的手替代了“市場”的手，財務(wù)學家的“客觀知識”替代了市場上每個人的“主觀知識”。進行了這樣的概念偷換后，這些財務(wù)學家會假設(shè)市場主體都將按照他們設(shè)計的模型和方法作出所謂“正確”的決策。于是，鮮活的具備思想和情緒的人被抽象化了，財務(wù)學變成了“見物不見人”的學問，變成了脫離真實世界的黑板上的學問。其次，這種“學問”的直接后果是自然科學方法在財務(wù)領(lǐng)域的濫用。作為社會科學范疇下的財務(wù)學，其與純粹的自然科學在研究對象上還是有本質(zhì)區(qū)別的。若混淆了這一點，對于所有的財務(wù)問題一律訴之于自然科學的方法，顯然是有失偏頗的。即使是前述獲得諾獎的財務(wù)學大師，雖然他們一方面研制出了在眾多假設(shè)條件下邏輯嚴謹?shù)娜A美模型，但是另一方面這些模型在金融市場實際運用與操作中卻面臨著太多的局限性。概括起來有兩點：一是模型在理論上運用假設(shè)將人的行為完全“物化”，有些假設(shè)的真實性值得懷疑；二是模型在實際操作中面臨重大局限性，即使我們假設(shè)歷史數(shù)據(jù)是客觀真實的，仍然無法保證對未來的預期，市場稍有變化，則模型對真實數(shù)據(jù)的要求在實踐中根本無法滿足。最后，理論的退化加之方法的匱乏使得財務(wù)學人文主義的價值色彩消失殆盡，完全蛻變成“追求財富最大化”的工具和手段。追求利益最大化本身無可指責，但問題在于，標準財務(wù)學從來都沒有相應(yīng)的強調(diào)——追求利益最大化的底線必須是法治和道德。幾乎沒有財務(wù)教科書會把這些基本道義、基本制度的重要性放在顯著位置加以闡釋，所以無論是業(yè)界還是學界出現(xiàn)種種財務(wù)“丑聞”也就不足為奇了。行為財務(wù)學的出現(xiàn)告訴我們：“人”應(yīng)該成為財務(wù)學的主題，僅將財務(wù)學作為優(yōu)化資金配置的技術(shù)性學科是一種理性的狂妄。人是觀念的產(chǎn)物，財務(wù)學首先是觀念的科學，它通過改變?nèi)藗兊呢攧?wù)觀念進而間接改變企業(yè)，影響世界，而標準財務(wù)學已喪失了這樣的功能，是到了徹底反思的時候了。

傳統(tǒng)財務(wù)學作為一門較為成熟的理論學科,有其自身較為完善的體系和堅實的理論基礎(chǔ)。它始終假定人是完全理性的經(jīng)濟人,有充分的決策能力來進行有利于自身的決策,經(jīng)濟主體追求最優(yōu)決策的價值判斷依據(jù)直接構(gòu)成了傳統(tǒng)財務(wù)學尤其是價值管理的理論基礎(chǔ)。在有效市場假設(shè)條件下,資本市場的股價即使出現(xiàn)偏離,也是因為信息不對稱和信息接受過程中短時間的差異造成的。但進入20世紀80年代以來,金融市場中出現(xiàn)了越來越多的不能用傳統(tǒng)財務(wù)理論解釋的異常現(xiàn)象,因此,充分吸收了現(xiàn)代心理學和行為學理論的一種新的研究理論即行為財務(wù)理論隨之興起。該理論不僅突破了傳統(tǒng)財務(wù)理論研究的基本框架和研究范圍,而且以人類現(xiàn)實的經(jīng)濟行為研究和分析傳統(tǒng)財務(wù)理論所無法解釋的諸多財務(wù)問題。

一、行為財務(wù)理論的內(nèi)涵及研究對象

行為財務(wù)理論作為一個新興的研究領(lǐng)域,雖然已經(jīng)有近30年的發(fā)展歷史,但至今還沒有一個為學術(shù)界所公認的嚴格定義。在對此問題進行研究的過程中,學者們通常將人的心理活動行為結(jié)合到財務(wù)理論的研究中,并從財務(wù)行為發(fā)生、變化的內(nèi)在心理機制以及心理活動的特點和規(guī)律入手,探索財務(wù)行為與其他經(jīng)濟現(xiàn)象之間存在的必然聯(lián)系,揭示財務(wù)現(xiàn)象的本質(zhì)。

(一)行為財務(wù)理論的內(nèi)涵

行為財務(wù)理論是將行為科學、心理學和認知科學上的成果運用到金融市場中產(chǎn)生的理論體系,是傳統(tǒng)經(jīng)濟學、傳統(tǒng)財務(wù)學、心理學研究以及決策科學的綜合體。其主要研究方法是基于心理學實驗結(jié)果,提出投資者決策時的心理特征假設(shè),研究投資者的實際投資決策行為,以及投資者在做出判斷時是怎樣出錯的,或者說是研究投資者在決策或判斷時的系統(tǒng)性偏差。它試圖解釋實證研究結(jié)果與傳統(tǒng)財務(wù)理論不一致的異常之處。

概括起來,行為財務(wù)理論是在不斷放寬甚至放棄傳統(tǒng)財務(wù)理論的理性人假設(shè)和有效市場假說的基礎(chǔ)上,以人們決策過程中的實際心理特征為變量,研究金融市場異象、資產(chǎn)定價和投資組合等系列問題的一種理論體系。其主要特征包括以下幾方面:首先,行為財務(wù)理論是將心理學、行為經(jīng)濟學和財務(wù)學相結(jié)合的一種邊緣性、交叉性理論體系。它不僅是在行為經(jīng)濟學理論基礎(chǔ)上延伸發(fā)展起來的,是行為經(jīng)濟學的一個分支,而且在決策過程中,還考慮人們的認知、感情、態(tài)度等心理特征,兼顧了行為人的信念、偏好及與決策相關(guān)的認知心理學和社會心理學的研究成果。其次,行為財務(wù)理論突破了傳統(tǒng)財務(wù)理論關(guān)于人是完全理性的經(jīng)濟人的假定的影響,只注重投資決策模型對投資者實際決策行為的影響,更多的強調(diào)投資者非理性或者有限理性。第三,行為財務(wù)理論以人們實際決策心理為出發(fā)點,研究金融市場與傳統(tǒng)財務(wù)理論相違背的異常現(xiàn)象和資產(chǎn)定價等問題。

摘要:傳統(tǒng)財務(wù)理論始終假定人是完全理性的經(jīng)濟人，有充分的決策能力來進行有利于自身的決策，經(jīng)濟主體追求最優(yōu)決策的價值判斷依據(jù)是該理論作用的基礎(chǔ)。但進入20世紀80年代以來，行為財務(wù)理論悄然興起且日漸發(fā)展，對原有財務(wù)理論框架下的有效市場假說和理性人假設(shè)提出了強有力的挑戰(zhàn)。這一理論通過研究人們在投資決策過程中認知、情感、態(tài)度等心理特征，以及由此引起的市場非有效性，從而解釋金融市場中的異常現(xiàn)象，以其真實市場行為的理論分析展示出自身廣闊的發(fā)展前景。目前，行為財務(wù)理論已成為國內(nèi)外財務(wù)學界研究和關(guān)注的熱點問題。本文在綜合國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，主要介紹了行為財務(wù)理論的內(nèi)涵和研究對象，系統(tǒng)闡述了行為財務(wù)理論的理論基礎(chǔ)，對行為財務(wù)理論與傳統(tǒng)財務(wù)理論進行了比較。

關(guān)鍵詞:行為財務(wù)理論;傳統(tǒng)財務(wù)理論;有限理性

傳統(tǒng)財務(wù)學作為一門較為成熟的理論學科，有其自身較為完善的體系和堅實的理論基礎(chǔ)。它始終假定人是完全理性的經(jīng)濟人，有充分的決策能力來進行有利于自身的決策，經(jīng)濟主體追求最優(yōu)決策的價值判斷依據(jù)直接構(gòu)成了傳統(tǒng)財務(wù)學尤其是價值管理的理論基礎(chǔ)。在有效市場假設(shè)條件下，資本市場的股價即使出現(xiàn)偏離，也是因為信息不對稱和信息接受過程中短時間的差異造成的。但進入20世紀80年代以來，金融市場中出現(xiàn)了越來越多的不能用傳統(tǒng)財務(wù)理論解釋的異常現(xiàn)象，因此，充分吸收了現(xiàn)代心理學和行為學理論的一種新的研究理論即行為財務(wù)理論隨之興起。該理論不僅突破了傳統(tǒng)財務(wù)理論研究的基本框架和研究范圍，而且以人類現(xiàn)實的經(jīng)濟行為研究和分析傳統(tǒng)財務(wù)理論所無法解釋的諸多財務(wù)問題。

一、行為財務(wù)理論的內(nèi)涵及研究對象

行為財務(wù)理論作為一個新興的研究領(lǐng)域，雖然已經(jīng)有近30年的發(fā)展歷史，但至今還沒有一個為學術(shù)界所公認的嚴格定義。在對此問題進行研究的過程中，學者們通常將人的心理活動行為結(jié)合到財務(wù)理論的研究中，并從財務(wù)行為發(fā)生、變化的內(nèi)在心理機制以及心理活動的特點和規(guī)律入手，探索財務(wù)行為與其他經(jīng)濟現(xiàn)象之間存在的必然聯(lián)系，揭示財務(wù)現(xiàn)象的本質(zhì)。

(一)行為財務(wù)理論的內(nèi)涵

摘要：在當前我國社會經(jīng)濟實現(xiàn)騰飛的背景下，企業(yè)得到了較大的發(fā)展，企業(yè)的大發(fā)展又有力地推動了國民經(jīng)濟的有效增長。尤其是近年來，隨著我國全面深化改革以及對外開放政策不斷落實，企業(yè)規(guī)模日益擴大，企業(yè)的的健康、可持續(xù)發(fā)展已被提上了議事日程。為適應(yīng)新時期的發(fā)展需求，企業(yè)應(yīng)當創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)管理方式，以便于應(yīng)對復雜的市場環(huán)境，保障企業(yè)健康、平穩(wěn)發(fā)展。鑒于此，本文從宏觀經(jīng)濟視角、微觀經(jīng)濟視角以及管理學視角等探究企業(yè)財務(wù)管理的拓展和創(chuàng)新，旨在充分提高財務(wù)管理的實際水平和質(zhì)量，推動企業(yè)發(fā)展前進。

關(guān)鍵詞：多學科視角；企業(yè)財務(wù)管理；拓展創(chuàng)新

現(xiàn)階段我國已經(jīng)進入到經(jīng)濟新常態(tài)的發(fā)展階段，在改革開放政策不斷深化的同時，企業(yè)為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在內(nèi)部控制中逐漸重視財務(wù)管理的創(chuàng)新，更好的應(yīng)對復雜多變的市場環(huán)境。所以對于企業(yè)來說，其必須要從多個學科角度開展探究和分析，結(jié)合宏觀以及微觀經(jīng)濟學、管理學等學科拓展財務(wù)管理，實現(xiàn)其在市場中的重要價值，促進企業(yè)良好、可持續(xù)發(fā)展。

一、基于經(jīng)濟學角度的企業(yè)財務(wù)管理拓展和創(chuàng)新

(一)宏觀經(jīng)濟學角度的財務(wù)管理創(chuàng)新分析

1、企業(yè)財務(wù)管理與宏觀經(jīng)濟目標相融合從宏觀經(jīng)濟學的視角出發(fā)分析企業(yè)財務(wù)管理的拓展和創(chuàng)新，應(yīng)當先了解和掌握宏觀經(jīng)濟學的目標，即是實現(xiàn)長期的財務(wù)增長、有效控制通貨膨脹。在一定意義上，宏觀經(jīng)濟學的目標與企業(yè)財務(wù)管理目標具有同質(zhì)性，通過將二者相結(jié)合，則有利于擴大企業(yè)發(fā)展規(guī)模、提高財務(wù)收支。2、結(jié)合人力資源就業(yè)創(chuàng)新財務(wù)管理模式宏觀經(jīng)濟學視角下，人力資源管理是保障企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素，在實際經(jīng)營過程中企業(yè)通過激勵措施、職業(yè)素養(yǎng)培訓等方式增強員工的責任感和使命感，在很大程度上可以提高員工的創(chuàng)新能力，增加經(jīng)濟效益。而在社會福利方面，企業(yè)通過優(yōu)化員工的福利待遇標準，能夠促使員工對企業(yè)產(chǎn)生一定的歸屬感，確保社會責任觀念和員工福利形成一致性，以此實現(xiàn)財務(wù)管理人員在日常工作中，提高效率和質(zhì)量，有效推動財務(wù)管理工作的進一步發(fā)展。3、企業(yè)財務(wù)決策中融合金融管理、貨幣政策我國的貨幣政策和金融管理是宏觀經(jīng)濟學中的重要組成部分，并且其與企業(yè)的財務(wù)管理之間存在相對較大的聯(lián)系，尤其是對于財務(wù)政策而言，可以構(gòu)建企業(yè)綜合發(fā)展的戰(zhàn)略體系和方針。比如企業(yè)財務(wù)管理受到貨幣政策影響時，在金融環(huán)境發(fā)生較大變化的條件下，企業(yè)會對財務(wù)投資、效益分配、資產(chǎn)管理等做出決策調(diào)整，從而適應(yīng)外部環(huán)境，保障自身平穩(wěn)運行。當市場出現(xiàn)大幅度波動時，國家及政府往往會通過貨幣政策進行宏觀調(diào)控，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的整體效果產(chǎn)生影響。4、匯率政策對企業(yè)財務(wù)管理的創(chuàng)新影響企業(yè)的財務(wù)收支與匯率政策之間也存在較為緊密的關(guān)系，尤其是跨國企業(yè)，在開展經(jīng)營活動與對外貿(mào)易業(yè)務(wù)時，會受到世界財務(wù)收支的影響。企業(yè)的財務(wù)管理拓展和創(chuàng)新需要充分滿足業(yè)務(wù)國際化的要求，提高跨國經(jīng)營和國際財務(wù)管理的水平。要高度重視匯率的變化情況及趨勢，結(jié)合自身的經(jīng)營實際和稅率、稅費等，正確認識與對外貿(mào)易政策之間的聯(lián)系，有效制定針對性措施或者方案，盡可能的提高效益。因此在宏觀經(jīng)濟學視角下，企業(yè)財務(wù)管理的創(chuàng)新應(yīng)當綜合考慮匯率的影響，對其出現(xiàn)的變更情況采取有效應(yīng)對政策，確保企業(yè)平穩(wěn)前進，減少財務(wù)風險的發(fā)生概率。

一、行為財務(wù)理論的內(nèi)涵及研究對象

行為財務(wù)理論作為一個新興的研究領(lǐng)域,雖然已經(jīng)有近30年的發(fā)展歷史,但至今還沒有一個為學術(shù)界所公認的嚴格定義。在對此問題進行研究的過程中,學者們通常將人的心理活動行為結(jié)合到財務(wù)理論的研究中,并從財務(wù)行為發(fā)生、變化的內(nèi)在心理機制以及心理活動的特點和規(guī)律入手,探索財務(wù)行為與其他經(jīng)濟現(xiàn)象之間存在的必然聯(lián)系,揭示財務(wù)現(xiàn)象的本質(zhì)。

(一)行為財務(wù)理論的內(nèi)涵

行為財務(wù)理論是將行為科學、心理學和認知科學上的成果運用到金融市場中產(chǎn)生的理論體系,是傳統(tǒng)經(jīng)濟學、傳統(tǒng)財務(wù)學、心理學研究以及決策科學的綜合體。其主要研究方法是基于心理學實驗結(jié)果,提出投資者決策時的心理特征假設(shè),研究投資者的實際投資決策行為,以及投資者在做出判斷時是怎樣出錯的,或者說是研究投資者在決策或判斷時的系統(tǒng)性偏差。它試圖解釋實證研究結(jié)果與傳統(tǒng)財務(wù)理論不一致的異常之處。

概括起來,行為財務(wù)理論是在不斷放寬甚至放棄傳統(tǒng)財務(wù)理論的理性人假設(shè)和有效市場假說的基礎(chǔ)上,以人們決策過程中的實際心理特征為變量,研究金融市場異象、資產(chǎn)定價和投資組合等系列問題的一種理論體系。其主要特征包括以下幾方面:首先,行為財務(wù)理論是將心理學、行為經(jīng)濟學和財務(wù)學相結(jié)合的一種邊緣性、交叉性理論體系。它不僅是在行為經(jīng)濟學理論基礎(chǔ)上延伸發(fā)展起來的,是行為經(jīng)濟學的一個分支,而且在決策過程中,還考慮人們的認知、感情、態(tài)度等心理特征,兼顧了行為人的信念、偏好及與決策相關(guān)的認知心理學和社會心理學的研究成果。其次,行為財務(wù)理論突破了傳統(tǒng)財務(wù)理論關(guān)于人是完全理性的經(jīng)濟人的假定的影響,只注重投資決策模型對投資者實際決策行為的影響,更多的強調(diào)投資者非理性或者有限理性。第三,行為財務(wù)理論以人們實際決策心理為出發(fā)點,研究金融市場與傳統(tǒng)財務(wù)理論相違背的異常現(xiàn)象和資產(chǎn)定價等問題。

(二)行為財務(wù)理論的研究對象

1..經(jīng)濟學方法論對財務(wù)學研究的啟示

1.1經(jīng)濟學方法論的理論演進。經(jīng)濟學方法論的發(fā)展經(jīng)過了以下幾個階段：

1.1.1實證主義經(jīng)濟學方法論。19世紀中葉，約翰·穆勒把歸納演繹方法作為“唯一合理”的方法引入到經(jīng)濟學研究，從而成為實證主義的樣板。凱恩斯沿著約翰·穆勒的思路發(fā)展了演繹法，堅信反駁理論只能依靠事實，這使他成為倡導實證主義方法論的中流砥柱。從羅賓斯關(guān)于經(jīng)濟學研究不依賴于倫理上的個人價值判斷來看，他的研究方法也屬于實證主義方法，實證主義經(jīng)濟學方法論曾經(jīng)對經(jīng)濟學的研究做出了巨大貢獻，也因此成為主流的經(jīng)濟學方法論。

1.1.2波普爾的證偽主義。波普爾的證偽主義方法論主要體現(xiàn)在他的《科學發(fā)現(xiàn)的邏輯》《猜測與反駁》等著作中，其理論思想是：第一，理論并不來源于經(jīng)驗材料和觀察事實，通過歸納法不能得到普遍性的理論。即科學的理論和命題不可能被經(jīng)驗證實，則只能被經(jīng)驗證偽（“證偽原則”）。第二，科學發(fā)現(xiàn)總是在大膽的猜測，各種猜測或理論相互競爭，新理論經(jīng)受經(jīng)驗的檢驗而得到暫時的確認，終被證偽，之后科學又面臨新的問題，如此循環(huán)往復，從而使理論不斷接近真理。第三，科學的方法是猜測與反駁，即不斷嘗試與清除錯誤，科學的本章就是其可證偽性。波普爾的證偽主義提出不久就受到經(jīng)濟學界的廣泛重視，成為現(xiàn)代西方經(jīng)濟學方法論的基礎(chǔ)。

1.1.3庫恩的科學革命論模式（歷史主義）。庫恩繼承了波普爾的科學哲學觀，認為，科學史的特征是在相當長的時期內(nèi)保持原狀，在此期間某種說法居于統(tǒng)治地位。當居統(tǒng)治地位的學說被另一種居統(tǒng)治地位的學說取代時，舊時期宣告結(jié)束，于是轉(zhuǎn)入一個短期穩(wěn)定的新時期。

1.1.4拉卡托斯的精致證偽主義。拉卡托斯是科學哲學的歷史主義學派的代表人物。拉卡托斯在批判、補充和修改波普爾的證偽主義方法論的基礎(chǔ)上，提出了“科學研究綱領(lǐng)方法論”。他強調(diào)科學中的基本單位和評價對象應(yīng)是在一個時期中由一系列理論有機構(gòu)成的研究綱領(lǐng)。這個理論被稱為“精致證偽主義”。

企業(yè)理財學還遠未發(fā)展成為一門成熟的學科，因而關(guān)于企業(yè)理財問題如學科性質(zhì)及定位尚沒有一個令人信服的結(jié)論，由此導致的結(jié)果是許多概念界定和觀念上的含混不清，直接制約理論和應(yīng)用研究的縱深發(fā)展。本文試圖將廣義的理財界定為對稀缺的資本要素的有效配置，從理財科學分野的角度定格出企業(yè)理財，并在此基礎(chǔ)上對其進行相應(yīng)的定位。這種定位的目的并不在于糾纏一些概念和范疇問題，而是試圖解釋一些關(guān)乎企業(yè)理財自身發(fā)展的重要的觀念問題。

1、資本要素的稀缺性與配置效率

經(jīng)濟學的基本命題之一就是經(jīng)濟資源的相對稀缺性（scarcity），所以要講求經(jīng)濟資源的配置效率。經(jīng)濟資源的要素構(gòu)成是與主導的社會生產(chǎn)方式和生產(chǎn)力發(fā)展水平相聯(lián)系的。在漁獵社會和原始農(nóng)業(yè)社會結(jié)束之后，尤其是進入工業(yè)社會后，公認的經(jīng)濟資源包括土地（實質(zhì)含義為自然資源）。勞動和資本（也有將管理才能、創(chuàng)業(yè)精神納入的）；到了后工業(yè)社會（或者目前喧囂甚上的“信息社會”、“知識經(jīng)濟時代”），知識（信息）大有成為新的經(jīng)濟資源要素之勢。

在工業(yè)社會的生產(chǎn)方式下，無論在何種制度安排（institutionalarrangement）之下，資本在諸要素中都處于相對占優(yōu)地位。在市場上，充當交換工具的是資本的原始實物形態(tài)——貨幣，而在其背后起媒介作用的則是根據(jù)資本的計量屬性抽象出來的概念——價值；在組織（企業(yè)）內(nèi)，資本雇傭勞動成為主流的范式，企業(yè)的剩余索取權(quán)也留給了資本的提供者。如果把市場和企業(yè)都看成是一種定價機制的話，資本就成為定價過程的媒介或者主動者。

資本作為一種經(jīng)濟資源，典型地具有稀缺性。作為生產(chǎn)要素的資本是對社會經(jīng)濟活動中具體資本表現(xiàn)形式的抽象。相對特定主體而言，從權(quán)屬上看，資本無外乎自有資本（主權(quán)資本，權(quán)益資本）和他人資本（債權(quán)資本）之分。資本的表現(xiàn)形式也有一個演進的過程。從目前的斷面上看，資本的表現(xiàn)形式至少包括：資本的原始實物形態(tài)——貨幣資產(chǎn)；資本的轉(zhuǎn)換實物形態(tài)——實物資產(chǎn)；資本的虛擬形態(tài)——金融資產(chǎn)。資本的配置過程，即將不同權(quán)屬的資本轉(zhuǎn)換為不同資本表現(xiàn)形式的過程。簡化、籠統(tǒng)地講，資本的配置過程分為兩個方面：資本的籌措過程，即對不同權(quán)屬資本的組合過程；資本的投放過程，即不同資本表現(xiàn)形式的組合過程。

必須說明的是，除了市場上單純的資本品交換活動之外，尤其是在組織（企業(yè)）之中，資本作為一種要素，其配置過程都是與其他要素的配置過程相耦合的。關(guān)于這一點，后文將從團隊生產(chǎn)（teamProduction）和契約聯(lián)結(jié)（nexusofcon－tracts）的角度展開討論。