導語：如何才能寫好一篇買斷合同，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

甲乙雙方本著互惠互利的原則，合作建立（市縣）級區域市場，甲方授權乙方成為（市縣）級區域獨家商，雙方就各自的權利和義務達成如下協議：

授權范圍

1、甲方授權乙方的保證產品質量。

2、乙方按照甲方要求的合作方式進行區域銷售，遇到原則性問題，須事前征得甲方同意。（如：合作經營、開設專營連鎖店等）原則上甲方會同意在已授權給乙方的區域內開展分銷及專營經銷等業務。

3、乙方有責任維護本公司的信譽，不作出有損公司信譽的行為。（如：宣傳產品時與實際的產品不符等）

4、乙方有責任保持市場的正常運行。（如：擅自提價、降價，超權限等）。

5、合同生效期間，甲方授權給乙方的是級獨家權。乙方應支付給甲方元/2年的買斷費，獲得該區域的獨家資格。同時，進貨量應在5kg/日以上，按半月為結算單位。

6、在本合同生效后的10日內，乙方應首次提貨并在2天前告知甲方配貨量，提貨時結清本次提貨款。甲方在收到貨款的同時，付給乙方所需的貨量。

7、為了維持穩定的市場秩序，市、縣級區域的獨家商應遵循甲方所統一制定的各環節價格。出貨價為元/500g；批發價為：元/500g。零售價為：元/500g。

優惠套餐

每次提貨100kg（2點）以上，贈10k品（按半月結算并按季度返點*）。

廣告宣傳及服務

1、開拓市場期間（20__年11月10日止），甲方無償提供給乙方市級媒體廣告宣傳（電視、報紙等）的支持，并提供相關技術資料支持。待市場穩定后，乙方可以自己的方式進行廣告宣傳，費用自行承擔。

2、甲方按一定比例隨貨提供給乙方廣告宣傳頁支持。同時，乙方可根據甲方可行性建議作出實時的銷售計劃。

3、甲方與乙方可共同商定該地區專營網點的銷售策略相關事宜。

合同期限

本合同有效期至止，為期兩年。期滿后，如雙方無異議，在30天內，可選擇放棄區域獨家權或繼續買斷區域權。若選擇繼續買斷區域權，雙方需重新簽署區域買斷合同。

合同生效

雙方簽字、蓋章后即可生效。本合同有下列情況之一出現時，合同即刻終止。

1、甲、乙雙方沒有按要求履行合同義務，被動方認為有必要終止。

2、乙方出售假冒、仿制、摻假產品并被確認，甲方認為有必要終止。

3、乙方銷售價格違反甲方規定，甲方認為有必要終止。

合同終止時，在將相關賬目結清的同時，把屬于授權產品的所有資料及合同書等退還給甲方。

備注：

本合同一式兩份，甲乙雙方各執一份，在法律上具有同等效力。本合同未盡事宜按合同法執行。

若雙方發生爭議、協商不成，必須通過法院解決的，可由所在地的人民法院進行裁決。

甲方：乙方：

電話：電話：

篇2

慢性靜脈功能不全（chronic venous insufficiency， CVI）所致的下肢靜脈性潰瘍臨床常見，但治療困難。穿通支靜脈瓣膜功能不全引起的下肢靜脈高壓，是靜脈性潰瘍發生的主要原因。本研究采用腔內激光閉合術聯合點狀切口穿通支離斷術治療下肢靜脈性潰瘍24例，報道如下。

1　資料與方法

1.1　一般資料　2006年3月～10月江蘇省蘇北人民醫院血管外科采用腔內激光閉合術聯合點狀切口穿通支離斷術治療下肢靜脈性潰瘍24例，男16 例，女8例。年齡31～74歲，平均年齡48.6歲。病史5～26年，潰瘍病史3個月～4.5年。左下肢15例，右下肢7例，雙下肢2例，共26條患肢。全組均表現為小腿不同程度的酸脹、疼痛，下肢淺靜脈曲張，足靴區皮炎、色素沉著等，潰瘍直徑1.5～4.5 cm。其中3例曾做過大隱靜脈的高位結扎抽剝手術。患者術前均做深靜脈造影或多普勒超聲檢查，提示均有穿通支靜脈功能不全，深靜脈倒流0～Ⅱ級。1例有手術史者造影仍見大隱靜脈顯影。本組患者均已排除其他病因所致潰瘍。

1.2　方法　采用半導體激光儀（Surglas，武漢凌云光電公司），波長810 nm?；颊咝g前標記出曲張的大、小隱靜脈主干及其曲張的靜脈屬支。采用腰麻或硬膜外阻滯麻醉，常規腹股溝斜行皮紋方向2 cm小切口，高位結扎大隱靜脈主干。內踝處18G套管針穿刺大隱靜脈，退針芯進導引鋼絲再置入5 F導管鞘，通過導管鞘導入5 F直頭導管至腹股溝根部。然后插入激光光纖（外徑400 μm）于大隱靜脈主干內上至腹股溝部，并后退導管約10 cm露出光纖頭端，設置激光功率為11～13 W，激光脈沖持續時間為1 s，間隔持續時間為1 s。治療時抬高肢體30°，以手部輕壓激光光纖頭端位置皮膚，以排空局部靜脈腔內的血液，以0.5 cm/s速度后撤激光光纖，發射激光直至大隱靜脈主干血管腔閉合。對大隱靜脈屬支和小腿的團塊樣曲張，采用多點穿刺，直接經穿刺針套管插入光纖激光治療。

對潰瘍周圍的粗大靜脈，采用套管針穿刺潰瘍旁的淺靜脈，經穿刺針套管將光纖插入潰瘍及其周圍的曲張靜脈內，分別閉合潰瘍附近的粗大淺靜脈。抬起患肢，以驅血帶驅血，另以止血帶結扎大腿中上段，阻斷患肢血流。距潰瘍后內側約3 cm處或色素沉著區外作一約3 mm小切口，分離至深筋膜下間隙，以神經剝離子鈍性游離至潰瘍底部筋膜下，遇有阻力處則可能是穿通支靜脈，以剝離子的鉤端將其輕輕拉斷，如此在潰瘍底部及周圍分離出筋膜下間隙。腹股溝切口用可吸收線皮內縫合，術畢患肢加壓包扎。對曾作大隱靜脈高位結扎抽剝手術的患者僅作小腿及潰瘍周圍的曲張靜脈腔內激光治療（endovenous laser treatment，EVLT）聯合點狀切口穿通支離斷術。

2　結果

本組均手術順利，術后淺靜脈曲張消失，患肢酸脹、疼痛癥狀均有不同程度緩解。術后2～3 d大多潰瘍干燥、結痂。有2例患者出現點狀或條狀皮膚灼傷，2周內自然愈合，其余無并發癥。患者均于術后3～11 d（平均5.3 d）出院，出院后繼續在門診或當地換藥，門診或電話隨訪。1例患者潰瘍面積較大，出院后門診換藥2周后，再行創面植皮成功。26條患肢潰瘍愈合時間為術后2～4周。3　討論

傳統Linton切口深筋膜下結扎功能不全的穿通支對改善下肢癥狀，促進皮炎、潰瘍的愈合有較好作用，但同樣具有創傷大、切口并發癥以及穿通支離斷不完全等缺點，而使該術式應用受到限制［1］。腔鏡下穿通支離斷術治療下肢靜脈性潰瘍已在國內開展，具有創傷小、切口并發癥少、療效確切等優點。但因潰瘍附近的曲張靜脈需要手術抽剝，仍存在切口并發癥可能，且此術式操作略顯繁瑣以及受器械條件的限制，推廣受限。

本研究先采用EVLT技術閉合大隱靜脈主干及曲張靜脈，對潰瘍部位的粗大靜脈，采用潰瘍旁側穿刺淺靜脈，通過潰瘍及附近的曲張靜脈均可被激光直接閉合。因潰瘍處曲張靜脈位置多表淺，激光治療易致局部皮膚灼傷，故可略調整光纖頭端指向深部，或皮下注射鹽水，以避免皮膚灼傷。然后作遠離潰瘍的點狀切口，通過神經剝離子離斷潰瘍深部的穿通支，因切口小，距離潰瘍有一定距離，很少有切口的并發癥。術中正確分離深筋膜間隙是關鍵，注意不能在淺筋膜下分離，否則有潰瘍周圍皮膚術后缺血壞死、潰瘍擴大的可能。另外術后要注意加壓包扎，防止術后深筋膜下間隙血腫或積液，甚至出現筋膜下感染［2］。

參考文獻

篇3

【關鍵詞】舒頸通絡湯；椎-基底動脈；腦缺血；眩暈；療效

椎-基底動脈供血不足是中老年人的常見病和多發病，隨著現代工作學習壓力的增大以及電腦的普及，頸椎病的發病率在逐漸升高，已經成為危害人類健康的主要疾病。其典型臨床表現為眩暈，由椎-基底動脈系統短暫性腦缺血所致。祖國醫學將頸性眩暈病歸為“眩暈”、“頭痛”范疇，其在治療頸椎病方面有獨特的療效[1]。我院2008年6月至2010年6月采用中西藥結合治療椎-基底動脈系統短暫性腦缺血所致眩暈60例，療效滿意，現報告如下。

1 資料與方法

1.1一般資料該組患者120例，均為我院收治的眩暈患者，所有病例均有患者均行CT或MRI檢查確診，均符合椎基底動脈供血不足的診斷標準，排除出凝血功能異常、局部感染、精神病患者，排除高血壓、糖尿病、心臟病、耳源性疾病等，均為頸性眩暈患者，其中男性65例，女性55例，年齡24～70歲，平均年齡37.5±4.5歲。病程15d～30年。雙側椎動脈狹窄46例，單側椎動脈狹窄74例；眩該組患者均曾有猝倒發作，并伴有頸性眩暈， 食物旋轉28例，耳鳴17例，惡心、嘔吐29例。體力勞動者32例，腦力勞動者88例。將該組患者隨機分為觀察組和對照組，每組60例，兩組患者在年齡、性別、病程、臨床表現及X線方面無統計學意義，具有可比性，P>0.05。

1.2 治療方法⑴對照組：采用常規基礎治療，鎮靜、吸氧、止嘔等，頸牽引治療，尼莫地平20 mg，3次／d。⑵觀察組：在對照組的基礎上，采用舒頸通絡湯治療，組方為：雞血藤20 g、葛根15 g、炙黃芪15 g、赤芍15 g、桑枝15 g、當歸12 g、川芎12g、牛膝12 g、地龍12 g、姜黃12 g、羌活12 g、防風12 g、天麻10 g，頸項僵硬者加威靈仙15 g，葛根劑量加大；睡眠差者加五味子15 g，惡心、嘔吐明顯者加酸棗仁、百合、夜交藤各30 g，蘇梗15 g，姜半夏、竹茹各10 g。文火煎熬，早晚分服用，來那個組均以15d為一個療程。

1.3評價指標⑴療效判定標準：①治愈：癥狀消失，頸椎活動正常，無明顯不適感，恢復正常工作。②顯效：癥狀基本消失，勞累后頸部稍有不適，基本恢復正常工作。③有效：癥狀部分消失，能維持一般工作。④無效：未達到以上標準。⑵眩暈積分：采用計分法，①3分：頭暈，并伴有景物及自身旋轉感，單純頭暈或頭身不敢轉動，心煩意亂，嚴重影響工作；②2分：頭暈并有景物晃動感或自身旋轉，單純頭暈而影響活動，但不影響生活且能堅持工作；③1分：頭暈目眩，但無景物及自身的晃動感或旋轉感，或出現單純頭部昏沉但不影響活動；④0分：無癥狀[2]。

1.4 統計學處理記數資料采用結果以(±s)表示，用SPSS13.0統計軟件。t檢驗做組間比較，卡方檢驗做計數資料比較，以P＜0.05為差異有統計學意義。

2 結果

2.1 兩組臨床療效比較觀察組治愈47例，顯效7例，有效2例，無效4例，總有效率為93.3%(56／60)；對照組治愈33例，顯效12例，有效5例，無效10例，總有效率為83.3%(50／60)，觀察組顯著優于對照組，P

2.2 兩組眩暈積分比較觀察組的改善程度顯著優于對照組，P

表2-1 兩組眩暈積分比較

注：治療前后相比，P

3 討論

椎基底動脈系對腦干供血不全導致前庭系統功能障礙，進而出現頸性眩暈癥 [3]，常并發各種功能障礙。祖國醫學認為，眩暈多與肝脾腎功能失調及風、火、痰、瘀、虛、熱諸邪犯于頸部絡脈，而致氣滯血瘀，絡脈不通。尼莫地平可選擇性作用于腦血管平滑肌細胞，使腦血管擴張，顯著改善缺血性腦組織的血液供應。本研究中舒頸通絡湯具有活血化瘀、舒頸通絡作用，組方中防風、羌活、桑枝、葛根、天麻可通利關節，疏通經絡；黃芪益氣，可消除局部水腫；雞血藤、姜黃、牛膝、當歸、地龍、赤芍、川芎可化瘀通、絡養血活血，有效降低血小板活化程度、血液黏滯性、血小板聚集性，改善血液濃聚現象，達到抗凝、活血化瘀作用，諸藥連用可顯著改善腦部血供。研究結果表明，中西藥結合治療椎-基底動脈系統短暫性腦缺血所致眩暈后，患者的眩暈積分顯著優于西藥基礎治療，P

參考文獻

[1]張漢慶,熊昌源,董曉俊.化痰定眩湯治療頸性眩暈療效觀察[J].湖北中醫雜志，2009，31(5)：34-35.

[2]梁達中,尹玉珠.自擬止暈湯治療頸性眩暈58例[J].實用中醫內科雜志，2005，19(5):431

篇4

    省勞動和社會保障廳《關于企業職工被“買斷工齡”或被一次性安置后有關養老保險問題的實施意見》，已經省政府同意，現轉發給你們，請遵照執行。

      關于企業職工被“買斷工齡”或被一次性安置后有關養老保險問題的實施意見

    近幾年來，我省一些企業在改制和兼并破產過程中，按照有關規定，對部分職工采取“買斷工齡”或一次性安置的辦法，給予一次性經濟補償后，解除了勞動關系。為使被“買斷工齡”或被一次性安置職工能夠接續社會保險關系，保障其合法權益，維護社會穩定，特制定實施意見如下：

    一、職工原被“買斷工齡”或被一次性安置后，要繼續參加養老保險。原被“買斷工齡”或被一次性安置的職工被其他單位招用后，由用人單位和個人按現行規定繳費。原被“買斷工齡”或被一次性安置職工未再就業的，由職工本人按照城鎮個體工商戶的繳費辦法繳納養老保險費，即以當期上年度所在市、地職工平均工資為基數，按照18％的比例繳費。以后，任何單位都不能以“買斷工齡”為由終止職工養老保險關系。

    二、被“買斷工齡”或被一次性安置前企業欠繳養老保險費的，由企業補繳；個人欠費的，由個人補繳。若企業已經解體，被“買斷工齡”或被一次性安置職工個人自愿的，由被“買斷工齡”職工以本人當期繳費工資為基數，在補繳個人欠費（含利息）的同時，補繳單位的欠費（含利息）。

    三、原被“買斷工齡”或被一次性安置職工到達法定退休年齡之前連續繳費的，到達法定退休年齡后，按照視同繳費年限和實際繳費年限之和計發基本養老金。職工被“買斷工齡”或被一次性安置后未再繳費的，到達法定退休年齡后，視同繳費年限和實際繳費年限之和滿15年的，按照《陜西省人民政府關于印發統一城鎮企業職工基本養老保險制度實施辦法的通知》（陜政發〔1998〕28號）規定的基本養老金計發辦法計發基本養老金（不執行原辦法），其中職工平均工資以最早中斷繳費的上年度本市、地職工平均工資為準。

    四、原被“買斷工齡”或被一次性安置職工有檔案管理或托管單位的，接續養老保險工作或為其辦理退休手續，由檔案管理或托管單位按規定程序申報辦理；無檔案管理或托管單位的，由當地養老保險經辦機構按規定程序申報辦理。

篇5

伴隨“債市風暴”的升級，各種報道文章對銀行間債券市場進行評析紛紛而至，特別是對飽受爭議的債券代持行為如何定性成為輿論焦點，有人評論“代持行為在本質上不算違規，只有存在利益輸送才涉及違規，究竟代持行為如何定性？是違規還是犯罪，是否是高智商犯罪？對該種行為在定性基礎上銀行應采取何種策略應對？作為一名銀行的法律工作者筆者嘗試從法律視角逐一提出一些淺薄的見解，以期回答上述問題的同時對銀行的業務有點滴幫助。

一、債券代持行為不合法

目前各類學術界對于債券代持并沒有一個統一的定義，經筆者考證“債券代持”從未出現在任何法律、行政法規及部門規整之中，債券代持屬于行業內對某類操作手法的俗稱。綜合多方說法，債券代持的具體是指：債券持有方通過銀行間交易與代持方達成口頭協議。約定將標的債券以一定的價格轉讓給代持方。經過一定期間再以事先約定的價格由債券持有方贖回；債券持有方通過支付代持方代持期間的資金使用費，保留了債券實質所有權相關的風險和報酬；代持方獲得了代持期間讓渡資金使用權費用包含在約定的贖回價格中。

如果按照上述對于債券代持操作手段的描述，根據《中華人民共和國合同法》第十條：當事人訂立合同，有書面形式、口頭形式和其他形式。法律、行政法規規定采用書面形式的，應當采用書面形式。根據2000年4月30日人民銀行頒布實施的《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》（以下簡稱“交易辦法”）第九條：機構進入全國銀行間債券市場，應簽署債券回購主協議。第十六條：進行債券交易，應訂立書面形式的合同。合同應對交易日期、交易方向、債券品種、債券數量、交易價格或利率、賬戶與結算方式、交割金額和交割時間等要素作出明確的約定，其書面形式包括同業中心交易系統生成的成交單、電報、電傳、傳真、合同書和信件等。

因此，債券代持中債券持有方與債券代持方達成口頭協議的方式，特別是在第一筆現券交易后到期回購的協議采取口頭方式，違背了行政法律的規定，屬于無效合同。同時第十六條條第二款規定：債券回購主協議和上述書面形式的回購合同構成回購交易的完整合同。因此，即使簽署了《債券回購主協議》，進行債券買賣行為時也需要簽訂書面合同。

二、債券代持與債券回購

銀行間債券市場的債券交易方式目前有三種種，即：現券交易、回購交易、遠期交易，回購交易根據所有權是否轉移分為買斷式回購（開放式回購）或質押式回購（封閉式回購）兩種。

1.質押式回購

質押式回購：根據《交易辦法》第三條規定：質押式回購是交易雙方進行的以債券為權利質押的一種短期資金融通業務，指資金融入方（正回購方）在將債券出質給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購方向正回購方返還原出質債券的融資行為。同時根據《交易辦法》第十七條規定：以債券為質押進行回購交易，應辦理登記；回購合同在辦理質押登記后生效。因此質押式回購完全與《擔保法》中關于權利質押的條款吻合，屬于不轉移所有權的融資行為。

2.買斷式回購

買斷式回購：根據2004年5月2日開始實施的《全國銀行間債券市場債券買斷式回購業務管理規定》及財政部、中國人民銀行、中國證監會《關于開展國債買斷式回購交易業務的通知》（財庫[2004]17號）的規定，買斷式回購是指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數量同種債券的交易行為。

因此，買斷式回購屬于一筆現券交易與一筆交易方向相反的遠期交易的結合，債券所有權在第一次現券交易時轉移，根據《物權法》第二十三條：動產物權的設立和轉讓，自交付時發生效力，但法律另有規定的除外。

3.債券代持

從債券代的操作手法看，債券代持行為屬于一筆現券交易及一筆相反方向的遠期交易，類似于買斷式回購的“買斷+回購”模式，屬于轉移所有權的交易，與買斷式回購不同之處是：買斷式在回購期間，所有權發生了轉移，但是回購協議簽訂在前，因此在回購交割之后所有權又回到正回購方手里，買斷式回購雖然也存在違約風險，但是畢竟有前期的合同與協議的法律保障，而債券代持實踐中都體現為現券買賣協議，對第二次回購的遠期現券買賣并沒有事前的協議，完全靠信用和所謂的口頭協議來約束到期回購，到期交割時如果違約則無任何法律保障。

例如：在債券交易后，央行上調銀行準備金，導致資金面趨于緊張，由于銀行間債券市場對于資金流動性的敏感，會導致各期限債券收益率快速上行，債券收益率與債券價格的負相關性，導致債券價格下跌。此時最初的債券賣出方從利益角度考慮極可能不愿意按照原來商定價格回購由代持方持有的債券而給代持方造成損失。

三、債券代持的原因

如前所述，債券代持與買斷式回購交易方式相似，而債券代持又要承擔巨大的違約風險。那么眾多銀行、證券、基金的債券經理為何對債券代持趨之若鶩呢？在實踐中主要有如下原因。

1.規避監管

首先，作為銀行間債券市場主要交易方式的買斷式回購根據《全國銀行間債券市場債券買斷式回購業務管理規定》于2004年5月20日在銀行間債券市場展開，但是為了避免交易風險在多個方面進行限制：（1）在交易權限方面的限制”買斷式回購的市場參與者為已簽署買斷式回購主協議的銀行間市場成員”；（2）在履約保證方面要求“設置保證金或保證券”；（3）交易價格方面限制“到期凈價加債券回購期間新增利息應大于首期交易凈價”；（4）交易期限限制“最長不超過91天并不得延期”；（5）回購比例方面限制“首期結算金額與回購債券面額的比例應符合央行規定”；（6）倉位控制的限制“任一參與者單只券種的待返售券余額應小于該券種流通量的20%，任一參與者待返售券總余額小于其在中債公司托管的自營債券總量的200%”；（7）信息披露要求“由同業中心和中央結算公司披露上一日單只券種的待返售券余額占該券種流通量的比例等信息”；（8）監管方也做出相應的規定“同業中心負責日常監管，中央結算公司負責結算的日常監管，人民銀行各分支機構對轄區內市場參與者進行日常監管”。

其次，各參與銀行間債券市場的金融機構為了降低風險在內容制度中對回購的：交易對手、結算方式、授信額度、債券品種和折價率方面均有相應的限制。

鑒于對買斷式回購的如上的限制，為了規避交易權限，履約保證、交易期限及金融機構內部風險控制等方面的限制及繁瑣的手續，將原本是一筆現券買賣加一筆遠期交易組合的買斷式回購拆分為兩筆交易方向相反的現券交易。第二筆方向相反的現券交易一般采取另一個書面協議或口頭協議加以保證。此種交易方式在行業內又稱作“便捷開放式回購”。而，通過與交易對手連續簽訂短期代持協議，形成長期代持的現象又叫做“代持養券”。

2.指標作假

指標作假是指為了完成業績、考核、監管等指標通過與交易對手之間進行虛假的債券交易提升交易量排名、引導市場價格，或者以脫離監管的交易模式買賣債券，將表內業務轉移至表外調節投資結構、調節投資規模、調節資本充足率、隱瞞虧損、調節利潤的行為。這里“以脫離監管的交易模式買賣債券”就是指債券代持。由于債券代持的操作手法可以規避買斷式回購交易的諸多限制，使得這種交易本身具備隱蔽性，同時由于債券代持的交易的會計處理的特點，達到指標作假的目的不易為檢查稽核發現。

從債券買斷式回購的法律性質看體現為所有權的轉移，但是在會計處理方式上有兩種方式。一種是“買賣+回購”， 將買斷式回購過程中債券所有權的轉移視同正常債券買賣交易，即在買斷式回購的首期和到期，分別進行債券買賣處理，確認相應的債券買賣價差損益。在回購期間，債券所有權的擁有者（逆回購方）按照相應債券利率進行利息計提，同時融資雙方在回購期間分別計提回購利息收入與支出。另外一種會計處理方式是“衍生工具+回購”，此種方法不但反映買斷式回購過程中債券所有權的轉移過程，同時考慮因回購交易雖然體現所有權轉移，但是事實上債券相關的主要報酬和風險并沒有從賣出方轉移至買入方，故債券所有權的轉移并不導致債券買賣價差損益的產生，而是衍生出新的金融資產或負債。對于正回購方衍生出資產“應收回購債券”，對于逆回購方衍生出負債“應付返售債券”?；刭徥灼?，正回購方將債券已提利息隨債券所有權的轉移結轉至“應收利息-應收回購債券利息”，并在回購期內對該回購債券繼續計提“應收利息-應收回購債券利息”，回購到期時，再將“應收利息-應收回購債券利息”的科目余額轉回“應收利息-應收債券利息”。逆回購方在回購期內按照相同金額、相反方向，同時計提“應收利息-應收債券利息”和“應付利息-應付返售債券利息”。因此，第二種會計處理方法較第一種方法更能真實反映買斷式回購債券賣出方和買入方實際的資產和風險狀況而被《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》采用。

在債券代持的操作中，回避了以上兩種會計計量方法，僅僅體現為現券交易，從買入方角度看只體現買券、回購和賣券的三段式過程，在賣出方角度只體現賣券、回購、買券的過程，由于買賣雙方口頭約定回購的事實，而掩蓋了賣出方風險并沒有轉移的事實，在回購期間無法確認賣出方實際的資產風險狀況。

如果銀行作為債權代持方（買入方），即使銀行按照《企業會計準則第22號-金融工具的確認和計量》的相關規定對初始交易進行四分類，也只能劃分為“持有到期”類資產，或可供出售金融資產，而無法將其劃分為“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”或“交易性金融資產”，無法明確其風險狀態，如果其他金融機構為銀行代持債券，則銀行可以實現調節投資結構、調節投資規模、調節資本充足率、隱瞞虧損、調節利潤的目的而不被內部控制部門發現。

具體操作手法是：交易對手之間通過簽訂協議或私下口頭協議方式，在考核時點前以特定價格賣出債券，在考核期間過后再買入該筆債券。通過以上交易，在考核期在其資產負債表中無法體現債券虧損、利潤、投資規模、資本充足率等指標。

對于銀行來講債券投資也要占用資本金，銀行等金融機構在月末、季末通過債券代持調整債券投資規模，降低資本金的占用達到資本充足率的指標；如果當期債券投資虧損，考核時點會影響業績，那么通過債券代持可以使虧損在回購之前無法被發現；如果當期債券投資利潤較多，通過債券代持可以不體現當期盈利，想什么時候實現利潤就什么時候實現利潤，熊市可以實現利潤來應付考核壓力，牛市可以隱藏利潤以避免‘鞭打快?！?。

3.非法牟利

非法牟利指利用職務便利，撮合其他交易對手交易賺取差價，或者直接與交易對手以脫離監管的交易方式買賣債券帳外經營、放大杠桿獲取超額利潤，或者通過異常結算方式獲取差價、或者直接以非法占有為目的高買低賣損公肥私的行為。這里“以脫離監管的交易方式買賣債券帳外經營、放大杠桿獲取超額利潤”就是通過債券代持來完成。

帳外經營私設小金庫的操作手法是通過債券代持，將利潤放在債券持有方賬戶，可以實現上面所述的指標作假中的調節利潤，但是由于脫離監管，容易滋生腐敗，在賬外被實際控制人私分。

篇6

關鍵詞： 《新版回購主協議》 核心條款 風險管理

中國銀行間市場交易商協會于2013年1月21日公布了《中國銀行間市場債券回購交易主協議（2013版）》（以下簡稱《新版債券回購主協議》）。這是我國銀行間債券市場發展的重要事件，標志著債券回購市場基礎設施建設的重大進展，為市場參與者管理債券回購業務風險提供了有力的工具。本文基于參與回購主協議起草工作實踐，對《新版回購主協議》的核心條款進行評析，厘清其基本起草思路與重要原則，以期為市場參與者更好地理解和使用提供幫助。

《新版回購主協議》文件架構的基本條款

（一）基本目標

《全國銀行間債券市場債券質押式回購主協議》和《全國銀行間債券市場債券買斷式回購主協議》曾分別于2000年和2004年，形成了我國特有的債券質押式回購（以下稱為質押式回購）和債券買斷式回購（以下稱為買斷式回購）并存的債券回購市場。

此次起草《新版回購主協議》的一個基本目標，是采用一個主協議的統一文本，同時適用于兩類債券回購交易。這樣既能節約交易與談判成本，又能體現對債券回購交易的整體風險管理思路，從而更好地防范交易對手風險。因此，《新版回購主協議》的基本起草思路是采用“共同而有分別的原則”，在主協議中以通用條款加上特別條款的“一拖二”形式，實現了對質押式回購與買斷式回購兩類債券回購交易在法律文本方面的統一。此外，還設計了補充協議機制，允許市場參與者之間通過雙邊談判選擇和添加適合各自風險管理需求的個性化條款。

上述基本目標體現在《新版回購主協議》通用條款第一條第（一）款。根據該款約定，“本協議”是一個總括概念，指“交易雙方關于債券回購交易的協議”，由四個部分構成：（1）通用條款；（2）適用的特別條款；（3）適用的補充協議（若有）；（4）交易有效約定。其中，第1項和第2項（即通用條款與適用的特別條款）定義為“主協議”。

（二）起草思路

理解上述《新版回購主協議》文件架構的關鍵，在于作為基本起草思路的“共同而有分別的原則”。這一原則是指在主協議通用條款中體現兩類債券回購交易的共性之處，以及對兩類債券回購交易均可適用的法律與交易機制，而在特別條款中體現質押式回購和買斷式回購各自在法律性質、交易結構與機制等方面的特別之處。

首先是共同條款的確定。在準確認定債券回購交易的融資本質的基礎上，從處理融資交易的普遍法律原則和市場慣例出發，將可適用于兩類債券回購交易的條款列為共同條款，包括適用范圍、陳述與保證、交易履行、違約事件、終止事件、事件等級、違約事件的處理、終止事件的處理、罰息以及協議常用的一般條款。特別需要注意的是，為了貫徹整體風險管理的思路，《新版回購主協議》的違約事件條款統一適用于兩類債券回購交易，而且盡量與管轄場外金融衍生產品的《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》（下稱《衍生品主協議》）中的違約條款在結構、認定標準和措辭上保持一致，盡量避免同一交易主體發生的某一事件在《衍生品主協議》下構成了違約事件，而在《新版回購主協議》下卻不構成違約事件的沖突局面。雖然《新版回購主協議》與《衍生品主協議》針對不同的產品，但歸根結底都適用于金融交易，都是簽約方管理信用風險、法律風險及文本風險的核心工具之一，因此理應盡量避免兩份標準文本不匹配的風險。

其次是有分別的條款的設定。在充分考慮到質押式回購與買斷式回購具有不同法律性質的基礎上，針對質押式回購設計了質押債券的替換和調整機制，以及符合《中華人民共和國物權法》原則的質押債券處置機制；針對買斷式回購設計了調整與履約保障安排機制，以及在違約事件處理中體現“單一協議”原則的終止凈額計算安排。因此，按照“先通用條款（一般規則），再特別條款（特殊規則）”的路徑，為市場參與者提供了適用兩類債券回購交易的法律機制。

需要特別強調的是，鑒于目前質押式回購的交易量占債券回購市場交易總量的絕對多數，為了避免由于啟用新的法律文本而導致交易量萎縮（甚至導致某些中小金融機構無法順利通過回購市場融資）的問題，《新版回購主協議》沿用了質押式回購的現有法律規則和操作模式，只是在違約事件、終止事件及有關處理機制等方面進行了細化和完善，而將引進的若干創新機制（如違約事件中是否適用交叉違約、特定交易違約，是否選擇以擔保品動態調整為目標的調整機制）留給市場參與者通過雙邊談判補充協議進行選擇。換言之，市場參與者通過多邊簽署模式實現《新版回購主協議》的簽署后，即使沒有簽署補充協議，也不會影響到按照目前模式正常從事的質押式回購交易。這樣的條款安排可以將過渡期的震蕩降低到最小程度，基本上可以做到無縫對接。

《新版回購主協議》核心機制的四大支柱條款

（一）適用于質押式回購的“完整協議”條款

根據《中華人民共和國物權法》、《中華人民共和國擔保法》的基本原則，質押式回購在本質上是以質押債券為質物的擔保融資，主債權表現為逆回購方向正回購方提供的資金，債權人為逆回購方，債務人為正回購方；同時，正回購方作為出質人，由作為質權方的逆回購方在其持有的債券上設定質權，擔保物為質押債券。因此，質押式回購具有“一筆主債權，一筆質押債券（擔保物）”的基本特征?；诖?，《新版回購主協議》第一條第（二）款約定：“對本協議下每一筆質押式回購而言，主協議、補充協議和該筆質押式回購的交易有效約定構成交易雙方之間就該筆質押式回購的完整協議”。需要注意的是，這里強調的是對“每一筆質押式回購”而言，主協議、補充協議和適用于該筆質押式回購的交易有效約定構成了交易雙方對“該筆質押式回購”的“完整協議”。換言之，確定債權債務及擔保關系的交易有效約定，是記錄交易雙方之間就一筆質押式回購的合約關系的載體，其以援引并入的方式，將主協議及補充協議（若有）的條款納入該合約，用以規范交易雙方之間的權利義務關系。

由于每一筆質押式回購在擔保法律關系上具有的單獨性、與基礎債務之間的對應性、債券質押的從合同性質等因素，決定了不能簡單、機械地對其引進“單一協議”及“終止凈額”等機制，即使這些機制可以適用于買斷式回購。在違約處理時，《新版回購主協議》進一步區分了僅涉及一筆質押式回購的付款或交付違約事件，以及涉及違約方的信用實力下降、可能影響屆時存續的全部質押式回購的違約事件。在前一種情況下，違約方只是在一筆質押式回購項下違約，其余的質押式回購尚處于正常狀態。如果僅僅因為這一筆質押式回購的違約，就允許守約方將其他處于正常狀態的質押式回購一并宣布違約，從文本角度看是賦予了守約方過大的權利，反而可能由于“過度”行使這一權利而導致違約方發生本來可以避免的流動性風險，進而影響整個市場的正常運行。因此，《新版回購主協議》第八條第（一）款第（1）項對“交易一方發生通用條款第五條第（一）款所約定的違約事件”（即涉及一筆交易的付款或交付違約事件）的處理原則，是守約方僅有權提前終止該筆已違約的交易，并要求違約方對該筆交易支付補償金額。

反之，如果交易一方發生了通用條款第五條第（二）至第（九）款所約定的違約事件（包括預期違約、不實陳述、合并后違約、交叉違約、特定交易違約、破產類事件等情形），由于這些違約事件或涉及違約方的信用實力下降，或可作為其信用實力下降的預警信號，守約方有權提前終止《新版回購主協議》項下屆時存續的全部質押式回購和買斷式回購。這一權利是《新版回購主協議》以合同約定的方式明確賦予守約方在此類情形下有權享有對全部質押式回購進行處理的權利，類似于引入了一種交叉違約機制，因此與每一筆質押式回購的單獨性并無矛盾。

（二）適用于買斷式回購的“單一協議”條款

與質押式回購的法律性質不同，買斷式回購下正回購方將回購債券的所有權轉讓給了逆回購方，逆回購方有權自行處分回購債券。為了避免當交易一方出現破產清算的極端情況時，破產管理人希望挑揀履行某些買斷式回購，導致守約方由于回購債券市價波動而可能出現一部分風險敞口的情況（即回購債券的市場價值不足以覆蓋本應到期支付的回購資金本息），《新版回購主協議》針對買斷式回購特別引進了單一協議原則。具言之，《新版回購主協議》第一條第（二）款約定：“對本協議下的全部買斷式回購而言，主協議、補充協議和交易有效約定構成交易雙方之間就所有買斷式回購的單一和完整的協議?！毙枰⒁獾氖?，這里強調的是對“全部買斷式回購”而言，主協議、補充協議和交易有效約定構成了交易雙方對所有買斷式回購的“單一和完整的協議”。這意味著對于交易雙方之間敘做的全部買斷式回購，交易雙方之間的合約關系是《新版回購主協議》、補充協議（若有）及針對這些買斷式回購的全部交易有效約定所構成的一個整體合約。這一原則也契合了國際上通行的回購交易合同文本中處理買斷式回購的成熟經驗。

由于全部買斷式回購的單一協議性質，一筆買斷式回購下的違約，從邏輯上也就等同于對適用全部買斷式回購的單一協議發生了違約，因此守約方有權終止《新版回購主協議》項下屆時存續的全部買斷式回購。不過，為了平衡守約方與違約方之間的權利，在僅涉及一筆買斷式回購下的付款或交付違約事件時，要求守約方給違約方一個營業日的寬限期[見《買斷式回購特別條款》第三條第（四）款]，如果違約方在該寬限期結束時仍然在該筆買斷式回購下處于違約狀態，則守約方有權提前終止屆時存續的全部買斷式回購。如果交易一方發生了通用條款第五條第（二）至第（九）款所約定的違約事件，守約方有權提前終止屆時存續的全部買斷式回購，這與質押式回購類似情況的處理方式相同。

在全部買斷式回購被提前終止后，《買斷式特別條款》第四條第（五）款約定無需就每一筆買斷式回購項下的款項交收逐一進行結算，而可以采用軋差計算的方式計算出終止凈額（即交易一方應付另一方的款項總額與另一方應付該交易一方的款項總額之間的差額），交易雙方之間只需就終止凈額進行交收。

（三）違約處理的資金交易預期損失計算條款

債券回購交易的經濟本質是資金融通，因此應遵循資金交易違約處理的基本原理。對于一筆資金交易而言，如果債務人違約，則應向債權人償還本金、按照合同利率計算的利息、罰息。如果是債權人違約，債務人終止合約后，仍然應向債權人返還本金及截止還款日為止按照合同利率計算的利息，但有權向債權人索賠其預期損失，即債務人從市場其他渠道籌集同等金額的資金時，如果需要在剩余期限內支付超過按照原先約定的合同利率本應支付的利息時，其可能額外支付的利息便是預期損失。當然，如果屆時市場資金充裕，債務人在剩余期限內就其他渠道籌集的資金所支付的利息反而少于按照原先約定的合同利率本應支付的利息，由此產生的“節余”也不會返還給違約方，原因是違約方不應該從其違約行為中反而獲利。此外，守約方還有權向違約方要求支付約定的違約金（若有），以及違約處理所產生的費用。

《新版回購主協議》在違約處理的計算方式方面，通過定義“補償金額”的方式，極大地細化了以前的兩份回購主協議對此問題的原則性條款，而且以計算公式的形式簡明扼要地列示各種情形下的計算方法，方便市場參與者理解和使用。雖然涉及正回購方違約和逆回購方違約兩種類型，在每一種類型下又可細分為在首期結算日或之前違約、在首期結算日與到期結算日之間違約和在到期結算日違約等三種情形，但基本原則卻是相對簡潔、明了。具體而言，根據《新版回購主協議》通用條款第八條第（一）款的各項約定：

1.如果正回購方違約，則意味著逆回購方未能在原定的首期結算日開始收取回購利息，或未能按照回購期限足額收到回購利息，或未能在到期結算日收回到期資金結算額，此時正回購方應以違約利率為基礎補償逆回購方因此少獲得的收益（在首期結算日或之前違約、逆回購方尚未提供資金時，則需減去逆回購方運用該資金可以獲得的按照超額存款準備金利率計算的最低回報）。

2.如果逆回購方違約，則意味著正回購方未能在原定的首期結算日獲得資金，或需要在回購期限中提前償還資金，或未能在到期結算日收回回購債券，此時逆回購方應以違約利率為基礎補償正回購方因此需要從其他途徑籌資所額外支付的資金成本（在首期結算日或之前違約、正回購方尚未收到資金及應付回購利息時，則需減去正回購方本應支付而未實際付出的回購利息）。

由于除券款對付結算方式外，債券交易還有見券付款和見款付券兩種結算方式，涉及在計算補償金額時需要根據這兩種結算方式的特別情況進行相應的處理，但以上基本原則還是沒有改變的。此外，為了體現對違約方的經濟懲罰性質，在計算補償金額時，盡量以違約利率為基礎，即使從理論上講應該使用另外的指標。不過，由于違約利率是守約方合理融資成本加上1%或回購利率（以較高者為準），可能出現作為大型商業銀行的守約方融資成本很低，即使加上1%之后仍然低于約定的回購利率的情況，那么只能用回購利率的數值來進行計算。這意味著守約方并未由于違約方的違約而遭受額外的經濟損失，因此只能獲得有關交易正常履約后原本可以獲得的收益。這也符合《中華人民共和國合同法》中有關違約賠償的基本原則。

（四）回購債券的動態調整條款

《新版回購主協議》為了方便市場參與者進行動態的精細化風險管理，引入了完備的回購債券動態調整機制。

在質押式回購中，市場參與者普遍反映的一個訴求是希望能夠在交易雙方協商一致的前提下，允許正回購方替換質押債券，即在新的債券上設定質權來替換已經質押的債券。這一安排有利于正回購方根據其實際情況更有效地利用質押債券，而且由于需要獲得逆回購方的事先同意和配合才能完成替換，也不存在損害逆回購方利益的問題。因此，《質押式回購特別條款》第一條設立了質押債券的替換機制。如果一筆質押式回購下的質押債券由于市值下跌導致質押債券不足，或由于市值上升導致質押債券多余，則可以適用《質押式回購特別條款》第二條設立的調整機制（前提是交易雙方在補充協議中約定適用該機制）。

在買斷式回購中，《買斷式回購特別條款》第一條設立了以轉讓式履約保障機制為基礎的調整機制，即逆回購方在所有買斷式回購下出現凈風險敞口時，可以要求正回購方轉讓額外的回購債券，或正回購方在所有買斷式回購下出現凈風險敞口時，可以要求逆回購方返還額外的回購債券。此外，第二條沿用了有關管理辦法中的保證金、保證券制度，以質押式履約保障機制為基礎，要求交易一方為出現了凈風險敞口的另一方以現金或債券質押的方式提供額外履約保障品，而質權方在其凈風險敞口減少后，有義務按照出質方的要求解除相關的現金或債券質押。需要注意的是，由于針對買斷式回購的兩種履約保障機制需要交易雙方進一步協商有關安排的細節，因此需要通過補充協議約定才能適用。

小結

篇7

關鍵詞　買斷式回購　做空　金融

2004年4月18日財政部、中國人民銀行及中國證監會聯合發出《關于開展國債買斷式回購交易業務的通知》（以下簡稱《通知》），中國人民銀行一號令《全國銀行債券市場債券買斷式回購業務管理規定》（以下簡稱《規定》）也同時頒布。中國人民銀行一號令自2004年5月20日起施行，而三部委《通知》實施時間則要視全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場在年內的準備工作情況確定。

所謂國債買斷式回購交易，是指國債持有人將國債賣給購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，賣方再以約定價格從買方買回相等數量同種國債的交易行為；全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場為國債買斷式回購交易的指定交易場所。

1　買斷式回購的特點

《規定》要求，市場參與者進行買斷式回購應簽訂買斷式回購主協議，該主協議須具有履約保證條款，以保證買斷式回購合同的切實履行；市場參與者進行每筆買斷式回購均應訂立書面形式的合同；買斷式回購期間，交易雙方不得換券、現金交割和提前贖回；進行買斷式回購，交割時應有足額的債券和資金；買斷式回購以凈價交易，全價結算；買斷式回購的首期交易凈價、到期交易凈價和回購債券數量由交易雙方確定，但到期交易凈價加債券在回購期間的新增應計利息應大于首期交易凈價；買斷式回購的期限由交易雙方確定，但最長不得超過91天；交易雙方不得以任何方式延長回購期限；買斷式回購首期結算金額與回購債券面額的比例應符合人民銀行的有關規定；進行買斷式回購，交易雙方可以按照交易對手的信用狀況協商設定保證金或保證券。設定保證券時，回購期間保證券應在交易雙方中的提供方托管賬戶凍結；進行買斷式回購，任何一家市場參與者單只券種的待返售債券余額應小于該只債券流通量的20％，任何一家市場參與者待返售債券總余額應小于其在中央國債登記結算有限責任公司托管的自營債券總量的200％。

雖然買斷式回購的交易品種包涵了全部可交易現券，但是其期限相對于質押式回購的最長期限365天而言卻大大地被縮短，究其原因可能是管理層出于降低風險的目的，事實上，質押式回購的絕大部分也都集中在短期內，因此從單純融資的角度來看，買斷式與質押式在品種和期限方面基本類同。

另外，由于質押式回購與買斷式回購標的資產以及自身特點的相似性，二者具有一定程度的比價效應，到期結算全價一般將難超過首期現券全價加市場利率決定的回購利息，否則就會存在無風險套利機會。投資者可以通過買斷式逆回購融券來取得較高回購利息收入，然后將融入的現券進行質押式正回購來抵補初始資金，并支付較低利率成本，從中取得無風險收益，實現無風險套利。

綜上所述，到期結算全價的日常波動范圍理論上將基本穩定在標的債券首期全價與該全價加上參照市場利率的回購利息所得總額之間，并且同時受條文規定的價格下限和受市場自發均衡制約的價格上限的約束，因此就不具有大幅異常波動的市場風險。值得注意的是，盡管規定本身未對標的債券的利息歸屬單獨列述，但對到期凈價加新增應計利息低于首期凈價作出明文禁止，而對到期凈價可能低于首期凈價卻未予禁止，以上行文本身表明在買斷式回購當中允許回購方實質享有標的債券在回購期間的新增應計利息，從而取得和封閉式回購同等的融資待遇。

2　買斷式回購對風險的防范

為了控制買斷式回購的違約風險，《規定》要求對違約事件采取事先防范和事后救濟與追究相結合的處理方式。

從事先防范的角度，主要在個案層面采用保證金或保證券，具體金額由“交易雙方按照交易對手的信用狀況協商設定”，該保證金或保證券的設置客觀上也將會加大交易方融資或融券的實際成本；在市場層面則從單家市場參與者入手，在單個交易品種上規定其買斷式回購融券余額不得超過該券流通總量的20％，在所有品種上規定其買斷式回購融券余額不得超過其在中央登記公司托管自營券總額的200％。從事后救濟與追究的角度，主要采用舉報確認、仲裁或訴訟、行政處罰等相應處理方式。

考慮到買斷式回購當中的放大效應，做空者在到期前，可以不斷放大所持有債券，而如果將持有單只債券的比例控制在20％以內，即使在回購者判斷失誤的情況下，風險也不致于太大。而關于200％的規定，則是給回購操作者一個總量的事先防制，也使得監管部門在交易成員出現了超過200％的限制時能夠及時的采取凍結其在登記公司的債券總托管量而有效地防止風險蔓延。

另外，《規定》還出臺了對違約事件的應急措施，若買斷式回購發生違約，對違約事實或違約責任存在爭議的，交易雙方可以協議申請仲裁或者向人民法院提起訴訟，并將最終仲裁或訴訟結果報告同業中心和中央結算公司。同業中心負責買斷式回購交易的日常監測工作，中央結算公司負責買斷式回購結算的日常監測工作；發現異常交易、結算情況應及時向人民銀行報告。

除了以上對風險的防范措施外，金融機構在實際操作中還應該注意對信用風險的回避?；刭弲f議是一種高質量的信用工具，但交易雙方仍都面臨信用風險。對回購方來講，如果交易后市場利率下降，債券價格上升，對方客戶不允許回購方按協議購回，那么回購方就會蒙受損失。而對返售方來說，承擔著回購方到期無力購回債券的風險。為了減少回購交易的風險，使回購交易市場健康發展，一般都采取以下兩項措施：

(1)要求回購債券的市值大于融資額，這會使回購協議的風險大大降低。這種債券市值與融資額之間的差額稱作墊頭，一般墊頭為1%～3％，當回購方信用較低或債券的流動性較差時，墊頭可達10％以上。

(2)當債券的市值增加或減少某一百分比時，就相應的調整回購協議。如當債券市值減少時，可以要求回購方補充相應數額的債券，或歸還相應數額的資金。

當然由于《規定》中買斷式回購的市場參與者均為銀行與證券公司等大型金融機構，信用等級較高，因此發生信用的風險的可能性也就比較低，但是在操作中也不能忽視這種風險。而未來交易所出臺的買斷式回購交易中，交易所的參與者承擔風險的意愿和能力更強，應該更加重視風險的防范。

3　買斷式回購的做空機制

由于買斷式回購自身的特點，我們可以將買斷式回購看作是一筆國債空頭與一個標的資產與國債空頭品種、數量均相同的期貨多頭組合。不難看出，通過這個國債空頭，投資者可以在協議期間獲得一筆資金，并在協議結束后重新獲得國債，因此滿足了投資者對資金的短期需求，并且為投資獲得買賣價差提供了空間。

但是這種做空機制也增加了市場的風險，管理層在設計的時候也考慮到了這方面的問題。如對于買斷式回購最長期限不得超過91天的規定。由于期限較短很明顯有以下幾個好處：一是空頭放大的次數和倍數在縮?。欢菍κ袌鑫磥淼呐袛嗥罡?，從而帶來的波動更小；三是利于清算及監管。并且由于期限短，做空以及做空成功的概率就較小，不至于對目前的封閉式回購形成矯枉過正的效應。之所以與交易所的期限不同，主要是人民銀行考慮到銀行間市場成員大多是由商業銀行、保險公司等風險防范要求很高的金融機構構成，一旦市場波動過大，這些金融機構的流動資產價值就可能大幅度貶值，從而更大地影響整個金融市場。

總體而言，此次人民銀行對買斷式回購的幾條具體規定旨在引入做空機制從而引導市場朝更公開、公正方向發展的同時，力求最大限度地防范可能出現的風險。而未來交易所出臺的買斷式回購可能在品種、期限以及倉位的規定方面會較銀行間的有一定區別，究其原因在于交易所的參與者承擔風險的意愿和能力更強。

顯而易見，買斷式債券回購是一次重大的金融創新，有利于形成債券市場做空機制，改善債券市場的流動性。

4　買斷式回購的影響及其意義

在買斷式交易模式下，國債回購表現為一前一后兩筆事先約定的反向交易，逆回購方在期初買入國債后享有再行回購或另行賣出債券的完整權利，由此國債進行買斷式回購后仍可在二級市場自由流通。在更深層的意義上，對于逆回購方而言，由于在期初融出資金并取得國債后可以立即賣出，到期末再償還所賣國債并取回本金和利息，因此在買斷式回購過程中進行上述債券和資金的并行操作時，其交易行為實際上恰好可以拆解為：一項融入國債后即行賣出但須按期償返原券的國債賣空交易，以及一項融出資金后到期收回本息的資金拆借交易。因此，買斷式回購交易實質上是融券賣空賬戶和資金拆借賬戶的并行組合。一個相應的重要結論是，逆回購方在買斷式回購中能以全額資金保證的方式，實施定期償返原券的國債賣空交易。

買斷式回購的逆回購方可以將債券在回購期限內自由支配。因此，逆回購方可以有三種選擇:拋出抵押債券，在回購期末購回完成交割;用抵押的債券再進行正回購融資，期末反向操作完成交割;繼續持有債券?？梢娫谫I斷式回購下投資者可構建的盈利模式較封閉式回購時豐富得多，不僅可以繼續進行多頭效益放大模式、回購利率跨市套利模式等大家熟悉的操作，而且可以派生出，空頭效益放大模式、套期保值模式、債券組合套利模式、回購利率組合套利模式等眾多新的盈利模式。

從市場效應來看，買斷式回購將在我國利率體系中正式引入遠期價格揭示機制。買斷式回購采取凈價報價交易方式，其到期交易價格除反映融資融券活動的成本以外，還反映對標的債券遠期凈價的預期，進而反映市場對利率變化的相應預期，該市場預期因素將為發行人與投資人的利率決策提供重要依據。與此同時，融券賣空、對沖保值、抵補套利、基差套做等多重交易方式可以大大提高債市定價效率，并構筑更為平滑合理的市場收益率曲線

篇8

專利名稱：_____________________

被許可方：_____________________

許可方：_______________________

專利號：_______________________

鑒于轉讓方_________擁有_________專利，本專利為非職務發明創造，其專利號為____________，申請日為_________年_________月_________日，公告日為_________年_________月_________日。鑒于受讓方_________對上述專利有所了解，希望全國獨家買斷獲得本專利權。鑒于轉讓方同意將其擁有的專利權轉讓給受讓方。雙方一致同意簽訂本合同。

第一條　名詞和術語

1．1　專利--指轉讓方許可受讓方實施的由國家知識產權局授權的實用新型專利，專利號：________，發明創造名稱：________。

1．2　合同產品--指受讓方使用本專利生產的符合企業標準或說明書的系列產品，簡稱產品，其名稱為：______或_______或其他。

1．3　企業標準或說明書--指受讓方制定的系列產品中每種產品的企業標準或說明書，其規定或說明的性能和功能指標，必須至少能夠體現產品的實用價值。

1．4　專利權轉讓--指轉讓方將本專利的全部權利轉讓給受讓方（全國獨家買斷），即受讓方擁有接收專利資料（《專利證書》等）原件，設計、試制、生產、銷售合同產品，辦理專利著錄事項變更登記，將專利權再轉讓或再許可，以及在此技術基礎上申請新的專利等全部權利。

1．5　試制期--指簽約日起至其后的叁拾日止。試制期內，受讓方必須盡力設計、試制合同產品，并制定企業標準或說明書。

1．6　第三方--指自然人或其營業執照載明的法人或法人代表與合同雙方的自然人或其營業執照載明的法人或法人代表不同的單位或個人。

第二條　轉讓方式和試制

2．1　本合同是專利權轉讓合同。轉讓方確認收到受讓方的全部轉讓費為正式專利權轉讓標志。自該日起，受讓方即永遠擁有_____專利權，不再受試制期和資料各相關條款的約束；轉讓方亦不再過問一切事項。

2．2　試制期內，轉讓方收到了⑴首期付款和⑵該產品的企業標準或說明書及⑶本合同3．4款所列資料、照片，標志試制成功，執行本合同全部條款，受讓方才有權生產、銷售合同產品，在作廣告宣傳時和包裝文字中，可以使用專利產品字樣和專利權人的名字及專利號。

2．3　試制期內，轉讓方收到了⑴企業標準或說明書和⑵試制失敗不同產品照片貳張，標志試制失敗，受讓方不支付轉讓費，本合同終止，受讓方無權繼續試制、生產、銷售合同產品。

2．4　試制期內，轉讓方沒有收到企業標準或說明書或者沒有收到試制失敗不同產品照片貳張，標志受讓方未盡力試制，受讓方須賠償轉讓方損失_________元整，本合同終止，受讓方無權繼續試制、生產、銷售合同產品。

第三條　資料和資料交換

篇9

委托方：____________________________（以下簡稱乙方）

為了發揮各自優勢，共同做好出口創匯工作，本著“誠實、信用”的原則，甲、乙雙方經過友好協商達成協議如下：

一、合作形式

1．乙方以其擁有的出口客戶和渠道與甲方進行出口業務合作，乙方承諾其擁有的出口客戶和渠道沒有侵犯第三者的權益，進行的出口業務內容合法，無欺詐等行為，否則乙方承擔最終的全部法律責任；

2．合作期間，乙方作為甲方的業務辦事處或業務部對外從事出口業務并承擔規定的義務；

3．合作期間，乙方以甲方名義從事出口業務必須遵循本協議的有關規定；

4．合作期間，甲方應對乙方的客戶資料進行必要的保密，不得利用乙方的客戶資源開展與乙方業務相關的業務；

5．甲方負責報關、報驗、制單結匯等工作；

二、出口指標和相關考核

1．期限：_______年_______月至_______年_______月。

2．乙方承諾完成年出口任務_______萬美元。甲方按出口金額每美元收取費_______元人民幣；或按等值的費進行買斷，買斷比例為1美元：______人民幣，采取買斷式，乙方必須提供足額的增值稅發票和專用繳款書。

三、基本規定

（一）甲方的權利和義務

1．按照甲方的標準合同格式負責對外出口合同的簽訂；

2．按照甲方標準合同格式與有關的供貨單位簽訂出口合同；

3．負責報關、報驗、投保、結匯以及有關文件的申領（應由乙方提供的文件除外）等工作,要求及時、準確；

4．按照出口合同約定的付款時間及時與供貨單位結算貨款；

5．按照本協議的有關規定及時向乙方分配其應得的利潤。

（二）乙方的權利和義務

1．按照本協議業務操作的有關規定負責對外的磋商；

2．按照出口合同的有關規定負責出口貨物的質量監督和把關工作，督促有關供貨單位按時、按質交貨并對有關供貨方的質量承擔擔保連帶責任；

3．及時向甲方提供與出口業務有關的文件或單據；

4．負責出口貨物的安全收匯并對延遲收匯和不能收匯以及不能按時收匯核銷承擔全部的責任；

5．乙方應負責出口收匯核銷單和出口退稅文件的按時收回和交接工作。

6．乙方應負責逾期賬款的催收工作并承擔國外客戶的理賠工作。

7．按照本協議的有關規定及時從甲方得到應分配的利潤。

（三）業務操作的具體規定

1．由乙方具體負責出口業務的磋商和成交工作，對外簽訂出口合同須以甲方名義并使用甲方的標準出口合同格式。

2．出口合同的賣方和／或信用證的受益人是：________________________股份有限公司

注:在t／t匯款的情況下,應要求客戶在匯款單上注明出口合同號碼。

3．及時與有關的供貨單位簽訂有關合同,合同中應對質量條款和具體的技術指標做重點規定特別是必須明確應在收到國外的貨款后才能支付供貨方貨款或類似的條款；上述合同簽訂后，甲方應給乙方一份留存；

4．合作期間，甲方先行預付部分資金或墊付費用及預先墊付的退稅等應按實收取財務利息, 預先墊付的退稅利息按照財務利息(5.75‰)／月息× _______個月收??；

5．甲方應認真制作有關的出運、報關、報驗和結匯單據，做到“準確、完整、無誤”；同時，應積極協作乙方及時申領和寄送有關文件；

6．貨物須擔保出運或單據須擔保結匯，乙方須及時和客戶聯系并向甲方提供客戶同意貨物擔保出運或接受單據不符并擔保付款的書面文件；

7．合作期間，在貨物按期、按質出運的情況下甲方應按照合同約定的付款時間及時與有關供貨單位進行結算；

貨款的結算時間如下：收到國外貨款日后_____個工作日內（節假日例外）；貨款結算必須符合下列條件：

a．貨物必須已經出運；

b．貨款結算的基本文件必須齊全，貨款結算的基本文件包括：出口發票／增值稅發票／專用繳款書／提單副本；

c．有關票據內容必須真實、有效（包括票據表面完整）；

d．結算的的數量、金額必須與出運的貨物完全一致；

e．在出口或t／t付款條件下，貨款必須已經收匯；

貨款的支付：增值稅發票、專用繳款書須符合開票資料的要求，有關開票資料將另行通知；如因業務需要，應開具發票企業的要求，須將貨款付給其他企業的，必須有開具發票的企業填寫代付委托書，并加蓋企業公章；貨款支付時，如受款單位與甲方存在欠款的，應按實扣回；

8．每筆出口貿易如有客戶傭金部分，應在收到全部貨款后及時支付給客戶。

9．乙方應承擔有關業務項下產生的費用如：結匯費用、國外運費、保險費、內陸費用、核銷費、郵電費用、集港費用、銀行利息等。

（四）利益結算與分配：乙方的利潤和甲方費每筆結清并在該筆業務完全操作完成后（如安全結匯／費用清楚／單證票據齊全／退稅核銷文件按期退回等）_____天進行分配；利潤分配時如乙方以前的業務中存在逾期帳款、庫存或存在其他損失，應按實計入費用并在利潤分配時從其利潤中扣減；利潤分配時乙方應提供必要的合法有效的票據。

甲方：____________________

篇10

繆某于1971年10月參加工作，1979年與劉某結婚，生育一子。2000年11月，繆某與單位解除勞動合同，領取買斷工齡款123900元。2003年3月，繆某因病去逝時，該款尚余79152元存于銀行?？娔持概c繆某的妻子、兒子因繼承其遺產產生糾紛，向法院提起了訴訟。在案件的審理過程中，就繆某尚存的買斷工齡款的性質是夫妻共同財產，還是繆某的個人財產產生分歧。

分歧：

第一種意見認為屬繆某的個人財產。其理由是：買斷工齡款是企業對職工下崗后的生活費補償，是為了保障其基本生存需要的費用，具有一定的專屬性。最高人民法院《關于適用〈中華人民共和國婚姻法〉若干問題的解釋（二）》第十一條規定，《中華人民共和國婚姻法》第十七條規定的“其它應當歸共同所有的財產”中，也沒有包括買斷工齡款。因此，職工的買斷工齡款應屬個人財產。

第二種意見認為，應屬夫妻共同財產。其理由是：我國婚姻法采取的是法定夫妻財產共有制，即只要當事人沒有特殊約定，婚姻關系存續期間所得的財產理論上都應當認定為夫妻共同財產?；橐龇鞔_規定可以認定共同財產的范圍中包括工資、獎金等，最高人民法院《關于適用〈中華人民共和國婚姻法〉若干問題的解釋（二）》第十一條第（二）、（三）規定，男女雙方實際取得或者應當取得的住房補貼、住房公積金、養老保險金、破產安置補償費屬夫妻共同財產。買斷工齡款與工資等具有相似之處，與破產安置補償費等屬相同性質，因此，買斷工齡款也屬夫妻共同財產。

評析：筆者贊同第二種意見。

所謂“買斷工齡”，實際上是企業自行確定的對被解除勞動關系的勞動者的一種經濟補償。我們要正確認定其性質，就應當對照夫妻共同財產與個人財產的區別進行分析。

首先，夫妻共同財產與個人財產的基本特性不同。我國實行法定的夫妻財產制，夫妻在婚姻關系存續期間所得的財產，一般歸夫妻共同所有。是否婚后取得是劃分共同財產與個人財產的一個首要標準，所以共同財產的基本特性表現在取得時間方面。當然在市場經濟飛速發展的今天，強調對公民個人的私有財產所有權的保護也極為必要，故修改后的婚姻法增加了有關個人財產的規定。該法所列舉的幾項個人財產來看，除個人婚前財產外，其余幾項個人財產均與公民個人特定的身份密不可分，只有哪些與個人身份不可分離的婚后所得財產和未獲經濟利益的知識產權，才能被納入個人財產的范圍。所以個人財產的基本特性表現為人身依附性。在夫妻關系存續期間得到的買斷工齡款，應作為家庭的共同生活費用，不具有人身的依附性，不能由夫或妻一方獨享。

其次，夫妻共同財產與個人財產的行使的主體不同。通過繼受取得的個人財產應按被繼承人或贈與人的意思指定，而通過原始取得的個人財產則需依附于夫或妻一方的特定身份并受其本人的意思支配。該財產的占有、使用、收益和處分應該而且只能歸夫或妻一方行使，并完全受所有權人的主觀意志所控制，他人不得干涉?？梢娫撠敭a不論是通過原始方式還是繼受方式所取得，均帶有強烈的主觀性色彩，這使其具備了特定物的某些性質。買斷工齡款則不同，雖然它與夫或妻一方的行為、活動密切相關，但該財產應由夫妻雙方來共同管理和支配，體現的是夫妻雙方共同的意志，所以他不具有個人主觀性，因而不具備特定物的某些性質。