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通常財政政策分為兩種表現形式：一種為緊縮性財政政策，一種是擴張性財政政策。當經濟出現過熱現狀，通貨膨脹呈現上升趨勢時，則會采取緊縮性財政政策，伴隨著政府減少支出，或是增加稅收的措施。而當經濟出現蕭條，失業明顯增加的趨勢出現時，為了社會穩定，國家則會采取擴張性財政政策。與緊縮性財政政策中政府的行為不同，在擴張性財政政策中，政府為了保持經濟穩定增長，會采取增加財政支出或減少稅收等有利于經濟穩定的措施。總之，無論是在緊縮性財政政策還是擴張性財政政策，政府在其中進行的宏觀調控最終是要實現經濟的穩定，盡最大可能減少經濟波動，并減少對國家經濟的損失。

二、財政政策在宏觀經濟學中的作用

現階段，我國采取財政政策對宏觀調控來說是非常有必要的。因為就我國目前的經濟形勢，財政政策的實施，可以使得經濟結構在短期內做出有利調整，同時可以最大程度的消除貨幣政策在其實施的過程中所帶來的負面影響，并拉動經濟的增長。因此，財政政策的積極實施對刺激社會需求帶來積極影響，為經濟穩定增長提供持久的動力支持。所以說，財政政策在宏觀經濟學中起到了舉足輕重的作用。

三、財政政策在宏觀經濟學中的表現效果

首先從以下四個方面分析我國宏觀經濟形勢，包括就業情況，物價情況，經濟增長以及收支平衡四個方面。首先，我國物價上漲帶來的壓力依然不是很樂觀。自08年5月份以來，居民消費價格指數（CPI）呈現逐月回落的趨勢，政府在防止大面積的通貨膨脹方面做出的很大努力，并取得了階段性成果，雖然如此，居民消費價格指數依舊在高位運行著，仍不能掉以輕心。其次，我國經濟增長速度明顯放緩。在全球經濟危機的影響下，我國部門出口型企業受到的影響最為嚴重，導致市場格局發生轉變，企業利潤下降，因此這種經濟回落狀態必須引起重視。第三，我國現階段的就業問題很不樂觀。在金融危機的影響下，我國很多中小型企業，特別是珠三角，長三角地區的中小型企業相繼關門，生存壓力增大，因此造成就業難的現象。最后，在金融危機的影響下，國際收支格局必然出現多級分化的現象。造成我國貿易順差持續回落。綜上我國經濟形勢下，在我國宏觀經濟發展的不同階段，所采取的財政政策取得的效果有所不同。就拿我國經濟蕭條時期和經濟過熱時期來比較，財政政策所表現的效果是不同的。對經濟形勢極為困難的情況下，積極財政政策會保持和促進經濟總需求的穩定和一定程度的增長，可以有效防止經濟進一步下滑，對保持社會的安定帶來積極影響。

四、就財政政策對宏觀調控的建議和措施

就我國當前的經濟形勢以及宏觀經濟的理論策略，為保持經濟能穩定快速的發展，因此對我國進行宏觀調控的最有效途徑是實行積極的財政政策，在財政收入快速增長而國家經濟增長緩慢的情況下，政府有必要采取積極的措施來提高我國經濟的發展。首先，增加勞動人員的工資，提高工資收入，只要人們手中有錢不僅能緩解當前物價上漲壓力，還能促進人們的消費，進而刺激經濟的增長。其次，進一步完善社會保障措施，增加對低收入人群和地區的財政幫助，有利于社會的整體穩定。第三，增加對基礎建設等的投資，包括對鐵路等的投入要增大，這是拉動內需最為有效的途徑。第四，對農業來說，加大補貼，促進我國農業的發展，提高我國最為廣泛的消費群體的消費能力，有利于經濟的增長，社會的穩定。最后，調高個體稅收起點，盡可能降低利息稅，施行大規模的減稅措施。通過以上的所有措施，我國經濟會在最短時間實現健康穩定地增長。

五、結束語

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【關鍵詞】經濟危機 新古典綜合派 財政政策 貨幣政策

一 新古典綜合派概述

1936年，凱恩斯的《通論》出版，國家干預主義思潮興起，風靡于“二戰”后二三十年間的西方各國。當時“二戰”后的經濟狀況并不和30年代大蕭條時一樣，凱恩斯理論不再完全適用當時的經濟狀況。以保羅?薩繆爾森、詹姆士?托賓和羅伯特?索羅等人為代表的一批美國經濟學家不斷發展、補充和修訂凱恩斯的“新經濟學”，逐漸形成了“新古典綜合派”的宏觀經濟學。其后也被稱為“后凱恩斯主流經濟學”或者“現代主流經濟學新綜合”。

按照凱恩斯的說法，只要生產接近充分就業水平，新古典經濟學仍然適用，市場機制的自動調節作用將使充分就業的均衡狀態維持下去。新古典綜合派的理論正是凱恩斯的經濟理論和傳統新古典經濟學理論的結合。新古典綜合派認為現代資本主義經濟以混合經濟為實現基礎。它既需要國家干預的經濟為基礎，也需要市場調節的經濟為基礎。薩繆爾森認為，當代西方發達國家是既不同于自由市場經濟，又不同于社會主義經濟的混合經濟，市場價格機制和國家經濟干預的有機結合是經濟良性運行的基本前提。根據新古典綜合派觀點，混合經濟包括兩個部分：國家管理的公共經濟部門和市場機制發揮作用的私有經濟部門。國家調節是為了預防和對付經濟衰退；發揮市場機制的作用是為了合理配置和充分利用資源，以提高經濟效率。

新古典綜合派將凱恩斯的就業理論同馬歇爾為代表的新古典經濟學的價值論和分配論組合為一體，組成一個集凱恩斯宏觀經濟學和馬歇爾微觀經濟學之大成的經濟理論體系。

二 危機以來中國經濟變化與政策轉變

此次全球金融危機發端于美國的次貸危機，由于經濟全球化和金融自由一體化，該危機迅速蔓延至全球，導致全球經濟進入低迷期，甚至有些國家陷入衰退蕭條。面對金融危機各國政府紛紛相機出臺各種救市政策，希望挽救本國經濟。中國在這方面績效突出，率先走出低迷，依然保持著穩定快速的經濟增長。

2007年年底中央經濟工作會議決定2008年將繼續實施穩健的財政政策，進一步發揮財政的宏觀調控作用，并加強與貨幣政策的協調配合，保持經濟平穩較快發展的好勢頭，努力防止經濟增長由偏快轉為過熱，防止價格由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹。

2008年7月起，受金融危機影響，CPI同比開始下降，股市持續下跌，經濟增長預期下滑，出口增速明顯放緩，許多中小紡織服裝企業面臨困境，房地產市場開始下滑，針對宏觀經濟金融形勢的變化，中央政府及時對宏觀政策進行調整，從2007年年末的“雙防”轉變為2008年的“一保一防”（保增長，促發展），同時將前期執行的“穩健的財政政策和從緊的貨幣政策”調整為“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。實施積極的財政政策，增加政府財政支出，采取結構性減稅政策，增加居民個人可支配收入，鼓勵居民消費。央行自9月16日下調人民幣貸款基準利率和中小金融機構人民幣存款準備金率開始，又分別在10月9日、10月30日下調了存貸款基準利率、免征利息稅及金融機構才能批準備金率。央行繼續改進流動性管理，結合國際收支變化情況，靈活運用公開市場操作和存款準備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平。GDP增長率保持10.1%的驕人成績。

2009年中國政府依然采取適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，適度寬松的貨幣政策是配合積極的財政政策使用的。上半年中國無論是CPI還是PPI指數一直在不斷下滑，面臨著通縮壓力。中央全面放松信貸限制，降低銀行存款準備金率，以為市場注入流動性，防止經濟通貨緊縮，在一定程度上也起到了振作股市房市的效果。積極的擴張的財政策略中最顯著的當然是4萬億國家投資，從中央到地方都發行國債、地方債，然后動用資金開發各地方基礎建設，推進稅費改革，同時提高社會福利保障，加強對落后地區的援助。2009年中國經濟增長8.7%，成功保8，呈現漂亮的V字形。

2010年將繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據實際需要增加針對性和靈活性。部分由于2009年的天量信貸的投放及4萬億的國家投資，通貨膨脹壓力明顯顯現，農產品，如水稻、大蒜等，各種生活用品，工業原料價格持續攀升。在貨幣政策方面轉向“寬貨幣，穩信貸”，積極的財政政策的財政政策是在預期之內的。同時，經濟復蘇的基礎仍未牢固，由于對房地產市場的打壓調控，中國經濟前動力受到嚴重制約，同時出口并未完全復蘇，國內有效需求仍然不足，防止經濟二次探底仍是需要注意的，一季度CPI接近3%，中國要謹防經濟進入“滯脹”。

三 政策分析

“需求管理”思想是新古典綜合派理論的核心，認為政府職能的發揮與作用是必不可少的，政府不是位于市場之上的異己力量，而是現代市場經濟的有機組成部分，政府應運用各種政策對經濟進行宏觀調控，以糾正市場調節不可避免的確定，保證經濟長期穩定發展。以投資、儲蓄、消費、政府支出、稅收、進口和出口這些經濟變量為調控對象，政府通過積極地采取財政政策、貨幣政策和收入政策適時適度地對社會總需求進行調整，即可實現充分就業物價穩定經濟增長和國際收支平衡的目標，保證經濟的穩定增長。

新古典綜合派主要依據漢斯的理論提出“補償性的財政政策和貨幣政策”，并注重二者的“松緊配合”。政府在確定預算時要按照私人支出的數量來安排政府的預算，使私人支出和政府支出的總額保持在可以達到充分就業的水平具體而言，在經濟蕭條時期，補償性財政政策要求擴大政府財政支出，降低稅率，減少稅收，實行赤字財政以刺激社會總需求。我國經濟危機以來實行的是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策相配合的“雙松政策”，直至現在貨幣政策轉向從緊，以防止經濟進入通貨膨脹，有效地保障了經濟穩定快速增長。積極推行稅費改革，實行結構減稅，刺激需求消費和投資，以緩解危機對經濟增長帶來的壓力。

在面對“滯脹”時，新古典綜合派主張實行宏觀政策的“松緊搭配”和微觀化，以保持經濟增長作為政策的首要目標，同時抑制通貨膨脹。“松緊搭配”的方式是指以“松”的財政政策和“緊”的貨幣政策相配合；以“緊”的財政政策和“松”的貨幣政策相配合。經驗說明，兩種政策不同程度的結合使用可以更為有效地實現政府追求的社會、經濟目標，可以減少單一政策運用給國民經濟帶來的負作用。目前中國最大的經濟隱患便是“滯脹”，雖然現在仍未進入滯脹，但是通貨膨脹的壓力增大，抑制物價上漲已經成為國家宏觀調控的首要目標。國際經濟仍處于衰退中，以及以美國為首的西方各國要求人民幣升值給中國的發展帶來巨大的挑戰，出口行業正經歷一場暴風雨。同時，流動性過剩已成定局，央行已經上調存款準備金利率并未起到很大的效果。所以實施積極的財政政策和從緊的貨幣政策應該可以達到所期望的效果。一方面，抑制國內流動性過剩，緩解通脹壓力；另一方面積極的財政政策可以鞏固宏觀調控的微觀基礎，促進經濟繼續穩定發展。

四 結語

新古典綜合派的理論主張對于解決現實問題具有一定的借鑒意義，但是仍然存在自身的一些問題：積極財政政策所帶來的大規模的政府主導投資會對民間投資有一定的“擠出”效應，這與全面刺激經濟發展的初衷是相違背的；“相機抉擇”理論也會在一定程度上造成人們對政府政策權威性的懷疑，減弱政府實施政策的效果；新古典綜合派并沒有解決人們理性預期所導致的積極財政政策或減稅。

參考文獻

［1］蔣自強、史晉川.當代西方經濟學流派（第二版）［M］.上海：復旦大學出版社，2006

［2］〔美〕薩繆爾森、諾豪斯著.蕭琛等譯.經濟學（第十六版）［M］.華夏出版社，1999

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關鍵詞：IS-LM模型；貨幣政策；財政政策

一、IS—LM模型

IS—LM模型又稱為希克斯—漢森模型。由于凱恩斯有關利率的理論有兩個缺陷：一是利率的不確定性，二是貨幣市場均衡無法保證商品市場也達到均衡，因此希克斯于1937年第一次提出了IS—LL分析。20年后，漢森提出這一分析工具，并將LL曲線改稱為LM曲線，于是希克斯、漢森的IS—LM模型修補了凱恩斯理論的缺陷，把凱恩斯的收入決定論和貨幣理論結合起來，建立起一般均衡模型。IS—LM一般均衡模型是指在商品市場中，投資I是利率r的函數，I隨著r遞減而減少，儲蓄S是收入Y的函數，S是Y的遞增函數。希克斯認為，將I=I(r)和S=S(Y)合在一起，就得到收入與利息率的另一種關系，形成IS曲線。同樣由于下式決定了均衡收入：I(r)=S(Y)，在貨幣市場上，名義貨幣供給量為M，貨幣需求為L=L(r,Y)。貨幣供給有政府決定，是個既定的量，貨幣的需求量是利息率和收入函數，當下式成立時，貨幣市場達到均衡：M=L(r,Y)貨幣供求相等點的軌跡形成LM曲線。它表示在貨幣供給既定時，貨幣市場處于各種均衡態對應的收入和利息率的各種組合。將方程I(r)=S(Y)與M=L(r,Y)聯立，可求得未知數(r,Y)的解，這個解就是IS曲線和LM曲線的交點E。這就得到一個關于商品市場和貨幣市場共同均衡的一般均衡模型。交點E代表一般均衡態（如下圖）。這一利息率和收入的組合是產品市場和貨幣市場都達到供求相等的點。在經濟體系達到一般均衡狀態時，收入水平達到穩定均衡。

二、財政政策和貨幣政策的一般比較分析

1、財政政策和貨幣政策

財政政策和貨幣政策是應對經濟波動的兩種行之有效的宏觀經濟政策。但是，兩種政策的效應又會因為不同的宏觀經濟形勢而有所差異。

所謂財政政策，是指一國政府為實現一定的宏觀經濟目標而調整財政收支規模和收支平衡的指導原則及其相應的措施。它是由稅收政策、支出政策、預算平衡政策、國債政策等構成的一個完整的政策體系。所謂貨幣政策，是指一國政府為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關于調整貨幣供應基本方針及其相應的措施。它是由信貸政策、利率政策、匯率政策等具體政策構成的一個有機的政策體系。

2、財政政策與貨幣政策效應的IS-LM模型比較

根據經濟學的一般理論，財政政策和貨幣政策效應的大小取決于宏觀經濟學IS-LM模型中IS曲線和LM曲線的斜率。這里有引入IS-LM模型對財政政策和貨幣政策進行分析

IS-LM模型中的LM曲線是表示貨幣市場達到均衡時，收入與利息率(簡稱利率)關系的曲線:IS曲線則是表示產品市場達到均衡時，收入與利率關系的曲線。無論是財政政策還是貨幣政策，都是通過影響利率、消費、投資進而影響總需求，使就業和國民收入得到調節。這些影響可以在IS-LM圖形中看出。

如果LM曲線不變，政府實行膨脹性財政政策，會使IS曲線向右上方移動，它和LM相交所形成的均衡利率和收入都高于原來的利率和收入:而實行緊縮性財政政策，則會使IS曲線向左下方移動，使利率和收入下降。相反，如果IS曲線不變，政府實行膨脹性的貨幣政策，會使LM曲線向右下方移動，它和IS相交所形成的均衡利率低于原來的利率，收入則高于原來的收入。而實行緊縮性貨幣政策，則會使LM曲線向左上方移動，使利率上升，收入減少。

（1）財政政策效應

從IS-LM模型看，財政政策效應的大小是指政府收支變化(包括變動稅收、政府購買和轉移支付等)使IS變動對國民收入變動的影響。顯然，從IS和LM圖形看，這種影響的大小，隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區別。

在LM曲線不變時，IS曲線斜率的絕對值越大，即財政政策效應越大。反之，IS曲線越平坦，則IS曲線移動時收入變化就越小，即財政政策效應越小。如圖1所示。

IS斜率大小主要由投資的利率系數所決定，IS越平坦，表示投資的利率系數越大，即利率變動一定幅度所引起的投資變動的幅度越大。若投資對利率變動的反應較敏感，一項擴張性財政政策使利率上升時，就會使私人投資下降很多，就是“擠出效應”較大.因此，IS越平坦，實行擴張性財政政策時被擠出的私人投資就越多，從而使國民收入增加得就越，即政策效應越小。圖1(a)中Y1y3即由于利率上升而被擠出私人投資所減少的國民收入，YOY1是這項財政政策帶來的收入。圖1(b)中IS曲線較陡，說明政府支出的“擠出效應”較小，因而政策效應較大。

在IS曲線的斜率不變時，財政政策效應又隨LM曲線斜率不同而不同。LM斜率越大，即LM曲線越陡，則移動IS曲線時收入變動就越小，即財政政策效應就越小。反之，LM越平坦，則財政政策效應就越大。如圖2所示。

從圖2(a)和(b)中可見，政府增加同樣大的一筆支出，在LM曲線斜率較大即曲線較陡時，引起的國民收入增量較小，即政策效應較小；相反，在LM曲線較平坦時，引起的國民收入增量較大，即政策效應較大。這是因為。LM曲線斜率較大即曲線較陡，表示貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對私人部門投資產生較大的擠出效應。結果，使財政政策效應較小。相反，當貨幣需求利率系數較大(從而LM曲線較平坦)時，政府由于增加支出，即使向私人部門借了很多錢(通過出售公債券)，也不會使利率上升很多，也就不會對私人投資產生很大的影響。這樣，政府增加支出就會使國民收入增加較多，即財政政策效應較大。

（2）貨幣政策效應

變動貨幣供給量的政策對總需求的影響，即貨幣政策的效應，同樣取決于IS和LM曲線的斜率。

在LM曲線斜率不變時，IS曲線越平坦，LM曲線移動（由于實行變動貨幣供給量的貨幣政）對國民收入變動的影響就越大，反之，IS曲線越陡峭，LM曲線移動對國民收入變動的影響就越小。如圖3所示

LM曲線右移，貨幣供給增加，從而能夠增加國民收入。但實際上收入并不會增加那么多。因為利率會因貨幣供給增加而下降，因而增加的貨幣供給量中一部分要用來滿足增加了的投機需求。IS的斜率主要決定于投資的利率系數。IS陡峭時，投資的利率系數較小。LM右移時會使利率產生較大幅度的下降，從而導致增加的貨幣供給中很大一部分用于滿足投機需求。國民收入水平不會有較大增加，政策效應不大。相反，IS平坦時，投資利率系數較大。LM右移時，利率下降不大，投機需求較小，政策效應較大。

在IS曲線不變時，LM曲線越平坦，LM曲線由于貨幣供給量變動時，國民收入的變動就越小，即貨幣政策效應就越小；反之，則貨幣政策效應就越大。如圖4所示。

為什么會這樣？這是因為LM曲線較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大，即利率稍有變動就會使貨幣需求變動很多。因而，貨幣供給量變動對利率變動的作用較小，從而增加貨幣供給量的貨幣政策就不會對投資和國民收入有較大影響。反之，若LM曲線較陡峭，表示貨幣需求受利率的影響較小，即貨幣供給量稍有增加就會使利率下降較多，因而使投資和國民收入有較多增加，即貨幣政策的效應較強。

因此，IS-LM曲線的形狀與貨幣政策和財政政策的效應關系如下:

IS或LM曲線移動時,均衡收入與均衡利率會發生變動。財政政策和貨幣政策通過推動IS或LM曲線向右移動,從而實現帶動經濟增長,增加國民收入的目的。擴張的財政政策增加自發性支出,通過乘數效應引起總需求和均衡收入增加,從而推動IS曲線右移。LM曲線越平坦,財政政策越有效;受"擠出效應"的影響,IS曲線的形狀與財政政策的有效性關系不確定。積極的貨幣政策通過法定準備金、再貼現、公開市場業務等方式增加貨幣供給,推動LM曲線向右移動。IS曲線越平坦,貨幣政策越有效；LM曲線越平坦,財政政策越有效。

三、從IS-LM模型分析我國的“雙穩健”政策

近幾年,尤其是2002年之前,我國在對宏觀經濟的調控上,傾向實行積極的財政政策,即加大基礎設施投資,擴大政府支出,刺激經濟的增長。這與我國當時的經濟增長速度和經濟形勢是相適應的。不過,從2003年開始,經濟形勢開始發生變化,2003年我國GDP增長速度達到9.3%,2004年,全年國內生產總值達到13.7萬億元,增長9.5%。在這種變化下,我國實施了7年的積極財政政策在2005年開始轉變。從抑制潛在通貨膨脹,防止經濟過熱,保證經濟穩定的目的出發,中國在2005年實行了穩健的貨幣政策和穩健的財政政策。即貨幣政策和財政政策的"雙穩健"。筆者擬運用IS-LM曲線來討論這一“雙穩健”的宏觀經濟政策。

1.“雙穩健”的政策含義。

“雙穩健”的財政政策和貨幣政策,實質上都是經濟學意義上的中性宏觀經濟政策。所謂"中性"的宏觀經濟政策,是相對于擴張性政策和緊縮性政策而言的,是一種有保有壓,有緊有縮,上下微調,松緊適度的政策(劉國光,200A)。筆者個人認為,“穩健”是相對于“積極”而言,我國的財政政策和貨幣政策應該說是穩中趨于緊縮的,尤其從理性預期的角度,反應在公眾的心理預期上,這種政策調整反應了我國經濟形勢的變化和應運而生的整個宏觀政策態度。雖然,穩健政策并不等同于緊縮,但在經濟主體的預期中,“穩健”在某種程度上被認為近似于緊縮。

2.我國“雙穩健”政策的著力點。

“雙穩健”政策的著力點是經濟穩定而非經濟增長。IS-LM模型探討的是國民收入與利率水平的水平關系,沒有討論經濟穩定的問題。而“雙穩健”政策,作為宏觀的經濟政策,更多考慮的是預防經濟過熱,推動社會公平和減少失業,調整行業結構,應付經濟壟斷等各個方面。這一政策通過對經濟的發展速度和各項經濟指標的分析,落腳于經濟平穩,致力于在經濟過熱和增長緩慢中間尋找平衡點。

3.“雙穩健”政策應加大市場調控的力度。

我國的IS-LM模型沒有確定的形狀,用定量分析的方法無法精確擬合。因為利率沒有市場化等原因,一些變量實際上是政策性的,而定性分析存在許多無法克服的障礙,不能精確描述IS-LM曲線的形狀。所以,隨著經濟形勢的變化,我國的IS-LM模型(筆者把它看作是在經典理論中加入一些條件的定性模型)是不精確的。盡管長期趨勢十分明確,但在短期內,或者在一定的時期內,模型的形狀和趨勢并沒有準確的界定。在不精確的IS-LM模型下,穩健的政策,即中性政策,應該說很好地配合了這種不精確性。因為穩健政策意味著政府干預的謹慎,意味著留給市場更充分的發展空間,意味著由市場機制的完善和市場力量的出清來實現商品市場和貨幣市場的雙均衡,從而通過市場的培育,使我國的IS、LM曲線由理論上的陡峭趨向正常,由實踐上的不精確趨向可計量的穩定。“雙穩健”政策是比較謹慎的政策選擇。這一政策應在確保經濟穩步增長的同時,更多地致力于經濟發展各方面的協調性,以提供公共物品、解決外部性等市場失靈問題為主,并在此基礎上,謹慎地實行其它配套的政府干預,加大培育市場的力度,引導市場的完善,使市場的調控更加靈敏有力,從而促進市場經濟的更加有效。

參考文獻：

1．[美]多恩布、什費希爾：宏觀經濟學，中國人民大學出版社，1997

2．鄧子基、張馨、王開國：公債經濟學，中國財政經濟出版社，1990

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第一次世界大戰見證了一個時代的終結:再也沒有人能自信地說,不受限制的“自由放任”能夠確保一條通往全球繁榮的坦途。“一戰”戰時通貨膨脹、戰后通貨緊縮,而20世紀20年代,北大西洋兩岸幾乎一半國家都經歷了持續通脹,剩下一半則幾乎都經歷了通縮和高失業率。

怎樣才能確保穩定的繁榮?由于“自由放任”政策看上去不再有效,這一問題占據了兩次世界大戰之間的年月。這也使得20世紀二三十年代成為經濟學發展最富成效的階段,而其成果多出現在英國――在那里,由于歷史原因,經濟政策的問題與矛盾是最尖銳的。

第一個問題,是匯率與經濟穩定的關系。一方面,匯率貶值能提高出口,推動就業。但在給定的就業水平上,匯率貶值也會通過三種渠道消減經濟繁榮:第一,減少商品出口所能換來的進口;第二,降低政策可信度,影響投資者把工廠設在該國的意愿;第三,競爭性貶值將使國際經濟關系變成“負和博弈”,削弱全球繁榮。最終,英國政府決定,將匯率維持在一個與“一戰”前預期相當的高估的水平上。

這種對匯率政策的承諾,導致了貨幣政策自主性的喪失。經濟學最古老的真理之一就是,一個國家不可能同時擁有獨立的匯率政策和貨幣政策。由于政策運用的限制,中間偏“左”的經濟學家――其中最著名者是約翰?梅納德?凱恩斯――開始討論,政府應運用財政政策,使經濟達到充分就業。出口由國際競爭和匯率決定,投資由利率水平決定,于是可變的需求來源就只剩下政府開支或消費(可通過減稅來推動),二者都需要政府承擔顯著的赤字。

英國保守派經濟學家反對這種觀點。他們多與英國財政部有關,或是財政部職員,因此其看法以“財政部觀點”(Treasury View)聞名。他們認為,財政政策在任何情況下都無效。如果政府增加購買,并通過借貸來融資,那么私人所能獲得的資金將縮減,從而私人投資下降,并與政府購買的增加等量。如果政府通過減稅或退稅推動消費,則要么為退稅或減稅融資的借貸將減少私人投資,要么政府購買減少,從而抵消消費的增加。總之,凈效益為零。

從今天的視角,我們可以清楚地看到“財政部觀點”錯在哪里。觀察的起點在于,有效的私人投資并不總是被儲蓄所限制。在國民收入賬戶中,投資的確等于儲蓄,但那僅僅是因為我們把沒有需求的、非生產性的和計劃外的存貨都作為“投資”――事實上,它并非生產性投資。政府支出增加可能不會引起私人投資減少,而是會代替那些沒有需求的、非生產性的和計劃外的存貨。

讓我們看看,當生產性私人投資低于儲蓄時,政府介入將發生什么。假定2009年3月,政府突然借來一些錢――從而減少了儲蓄――額外買了些東西。在國民收入賬戶的定義下,儲蓄還是會等于投資,因為此時儲蓄下降,但投資也下降了,因為企業賣出了額外生產的東西,存貨不會上升。此時,生產性投資并未受到影響。

接下來,2009年4月又會發生什么?如果3月存貨增加,企業將減少4月的雇員和生產。而如果3月政府進行借貸并采購,那么企業的存貨不會增加,4月企業就不用減少雇員,壓縮生產。于是,擴張性財政政策穩定了經濟。

現在,很清楚的一點是,政府財政政策無效不是一般情況,而是特例。只有在兩種情況下,財政政策才是無效的。一種是充分就業。擴張性財政政策將導致名義總開支上升,但充分就業意味著,更高的開支將立刻提高價格和工資水平,從而導致通脹,而不是讓更多人得到工作。第二種情況是現金余額已經處于不能再減少的最低限度,以至于如果政府不印刷更多貨幣,在技術上就不可能實現更多的交易。而到20世紀30年代中期,闡述和捍衛過“財政部觀點”的經濟學家也已經同意,他們之前的觀點是錯的,英國的情況遠非這兩種特例。

討論這一段80年前的歷史,價值何在?現在,許多人反對奧巴馬的經濟刺激計劃,不是基于一個縝密的信念,即擴張性財政政策的長期成本的確高于其短期收益;而是基于一個草率的觀點,即擴張性財政政策根本不存在短期收益。

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關鍵詞：財政政策；貨幣政策；政策協調

文章編號：1003-4625(2011)06-0035-04　中圖分類號：F822.0　文獻標識碼：A

為有效應對金融危機，我國迅速實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，財政政策和貨幣政策的協調配合有效地刺激了經濟的回暖。但在后危機時期，我們將面對更為復雜的環境。怎樣科學退出刺激政策以及我國的財政、貨幣政策又應怎樣協調?這些是我們急需解決的問題。

一、財政政策和貨幣政策協調的理論基礎

(一)財政、貨幣政策協調的必要性研究

目前，經濟學主流觀點認為：盡管財政政策在長期內會影響經濟增長，但從短期來看，相機抉擇的“反周期”財政政策無助于經濟穩定；貨幣政策更適合于作為宏觀調控的工具。因此，貨幣政策和財政政策無須協調配合。然而，一些經濟學家并不認同上述觀點。薩金特和華萊士(sargent和Wallace，1981)在他們的經典論文中闡明：財政政策和貨幣政策不可能完全獨立，因為兩者共同受到一個統一跨時政府預算方程約束。如果財政政策導致財政赤字無法持續，最終勢必迫使中央銀行通過發行貨幣為財政赤字融資。諾德豪斯(1994)運用博弈模型開創性地證明：中央銀行和財政部的不合作對宏觀經濟穩定的損害相當之大，中央銀行和財政部政策目標是不一致的。財政部的目標側重于增加產出和提高就業，傾向于擴張的財政政策；而以穩定物價為目標的中央銀行預料到這一點后就會采取緊縮的貨幣政策并且提高利率，以圖消除或者緩解因財政擴張造成的通貨膨脹壓力。這時納什(Nash)解的特征是很高的財政赤字和很高的利率并存，高利率抑制了民間投資，結果財政赤字并沒有降低失業率和提高產出。Luca Lambertini和Rieeeardo Rovelli(2004)考察了在宏觀經濟穩定條件下貨幣政策和財政政策之間的關系。他們的分析表明，如果財政政策考慮到產出和通脹福利函數(通脹福利函數與中央銀行定義的相一致)，那么，兩個當局都會從合作中獲利。

總之，大部分研究表明，財政政策和貨幣政策應該協調配合，否則會損害經濟效益。

(二)財政、貨幣政策協調的分析框架

凱恩斯從有效需求不足和市場機制無法使經濟達到充分就業均衡的論斷，提出以需求管理為主，通過財政政策和貨幣政策對經濟進行干預和調節。當一國經濟處于非均衡狀態，出現通貨膨脹或通貨緊縮時，只有采取相機抉擇的經濟政策，才能使之趨向于物價穩定或充分就業水平。在通貨膨脹和經濟過熱時期，財政政策的效用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策抑制通貨膨脹；在嚴重的通貨緊縮和經濟衰退時，貨幣政策的效用不明顯，要通過擴大政府支出、減稅、增發國債等來應對通貨緊縮，拉動經濟復蘇。同時，凱恩斯理論認為，財政政策和貨幣政策的作用機制和效用不相同：財政政策作為政府的收支政策，主要作用于產品市場，進行結構調整，而貨幣政策的調節功能主要作用于貨幣市場，適合總量調節；財政政策調整有法定的程序和規范的審批手續，時滯性長，貨幣政策相比則更為靈活和富有時效性。因此，在具體運用以上兩種政策時，要根據宏觀經濟的不同目標適當選擇，合理搭配，以便起到理想的宏觀調控效果。

英國經濟學家希克斯在凱恩斯基本模型之上建立了IS-LM模型，它描述產品市場和貨幣市場同時均衡時，利率與收入的決定，分析揭示了財政政策和貨幣政策的變化可以影響經濟中總產出水平的條件，使得政府能夠通過IS-LM框架(以某種精致的數字化形式包含在一國經濟的大型計量經濟模型中)來選擇能使政府實現特定產出目標的宏觀經濟政策。

(三)財政、貨幣政策協調配合的重點

一是宏觀調控目標的配合。我們知道，無論財政政策還是貨幣政策，其最終目標都必須符合國家宏觀調控目標的要求；而宏觀經濟調控的目標包括經濟增長、充分就業、物價穩定和國際收支平衡等。貨幣政策可以增加貨幣供給量來促進經濟增長，可以通過穩定幣值創造良好的經濟增長環境，中央銀行可以用靈活多樣的政策工具對經濟進行有效的微調；而財政政策具有強有力的稅收政策杠桿，能夠調節企業利潤水平和居民收入水平，能夠保證一國的就業和經濟增長水平。貨幣政策與財政政策的協調配合，能夠達到既可以掌控經濟增長總量、又能夠優化經濟結構的目的。而在經濟發展的特殊階段，兩者就一定有所分工、有所側重。在經濟過熱時期，要更多地通過緊縮貨幣政策使經濟迅速降溫；而在經濟不景氣的蕭條時期，則要更多地倚重于積極寬松的財政政策的強刺激作用來拉動經濟的增長。

二是經濟結構調整的配合。貨幣政策通過對信貸資金流向和流量的引導和控制，能夠促進產業結構的不斷升級；財政政策通過直接投資、財政補貼、稅收優惠等舉措，不僅能夠直接影響產業結構，而且可以引導金融部門和民間的資金流向，進而影響整體經濟結構。貨幣政策和財政政策的協調配合，既有利于經濟結構的調整和優化，又有利于新的經濟增長點的形成，以保障經濟的可持續發展。但是，一般情況下，在結構調整方面，財政政策的功效往往高于貨幣政策而且見效更快、更直接。

三是政策操作機制的配合。政策操作機制的配合，主要包括政策工具、政策時滯和政策功能的配合。政策工具的配合，涉及財政投資項目中的銀行配套貸款、國債發行與央行公開市場的反向操作結合等；政策時滯的配合，是指貨幣政策的長時滯與財政政策短時滯的相互搭配；政策功能的配合，主要指貨幣政策具有抑制經濟過熱、控制通貨膨脹并與財政政策相互配合和協調迅速啟動投資、拉動經濟增長。

二、擴張性宏觀調控背景下我國財政政策、貨幣政策配合中存在的問題

(一)政策功能定位不準確，影響了宏觀調控目標實現

從兩大政策的長期目標來看，我國財政政策的基本目標主要有：經濟穩定和增長目標，財政收入目標，公平分配目標，總量平衡目標和結構調整目標。貨幣政策的目標是：保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長。但回顧我國宏觀調控的歷史，實際上兩大政策一直發揮著促進經濟增長的重要職能。長久以來，財政政策和貨幣政策在宏觀調控中的目標都定位于經濟增長，而經濟增長目標只是側重于總量調控。在兩種政策的實際配合中，無論是財政政策還是貨幣政策都沒有發揮結構調節的作用，兩大政策在經濟結構調整中缺乏明確的目標界定和分工，使得整個宏觀調控目標的實現缺乏體制上的依托，導致內需結構失衡及調整緩慢，成為困擾我國經濟發展的突出問題。在我國應對國際金融危機過程

中，積極的財政政策和寬松的貨幣政策也再次被運用，促進了經濟的短期增長，但結構的矛盾進一步加劇，影響了宏觀調控目標實現。

(二)政策職能混淆，導致了貨幣的財政內生供給

長期以來，兩大政策在宏觀調控中缺乏明確的目標界定和分工，形成財政政策的貨幣化。如我國的銀行絕大多數都是國有獨資或國有控股的，銀行信貸的行政色彩比較濃厚，逐漸形成了財政資金和信貸資金配合的財政模式，造成了貨幣的內生供給。亞洲金融危機后，我國累計發行長期建設國債9100億元，而國債項目的銀行配套貸款達1.32億元，為國債投資的2倍。美國次貸危機后，我國實行了財政政策和貨幣政策的“雙擴張”，并安排4萬億元的財政刺激政策，但是如此龐大的支出并不完全由中央政府直接出資，而是由財政資金配套信貸資金的模式實現，由此產生了地方政府融資平臺的融資模式。2010年6月末地方融資平臺貸款余額為7.66萬億元。由此可見，我國財政擴張導致了信貸擴張，而信貸擴張導致了貨幣擴張。因此，財政擴張在一定程度上也意味著貨幣擴張。

(三)政策傳導機制欠佳，量化效應明顯

一是兩大政策調控的量化效應明顯，機制效應欠佳。財政政策無論收縮與擴張，都是超經濟增長；貨幣政策無論收縮與擴張，僅顯著促進貨幣供應量的增減，疏于虛實經濟協調和調節。

二是傳導渠道不暢。如國家實施適度寬松的貨幣政策以增強流動性，但企業資金緊張而股市過度膨脹，形成“流動性誤導”。

三是財政、貨幣乘數的變異。隨著改革的深化，我國逐步形成分層式財政收支分配，并且逐漸深化金融創新，這樣一來財政分配乘數與貨幣乘數都在發生著深刻變化，在儲蓄不斷提高的作用下，我國近年的邊際消費傾向逐年下滑，財政、貨幣政策乘數逐漸降低，不維持較高的貨幣供應量及市場流動性，經濟難以啟動，始終難以擺脫“一收就死，一放就亂”的怪圈。

(四)政策工具操作不規范，加大宏觀調控難度

以常用的兩大政策協調配合工具財政存款、國債為例。

1.財政存款。一是部分財政存款游離于財政存款繳存體系之外對全社會流動性影響較大。據調查，近年來財政部門有相當多的現金并未存放國庫，而是通過企業定期存款形式存于商業銀行。部分地區抽樣調查顯示，近幾年來這樣的財政存款占全部存款的比例在10％至14％之間波動，數額較大，這部分財政存款向金融體系注入巨量流動性，增加了中央銀行在公開市場進行對沖操作的壓力。二是財政存款數額的季節性波動明顯對中央銀行貨幣政策操作帶來一定的影響。近年來，財政存款數額季節性波動明顯。以月為周期衡量，財政存款庫存波動率平均達到10％，以季度為周期衡量，庫存波動率平均達到20％左右，以年度為周期衡量，庫存波動率平均達到30％左右。這使得中央銀行在制定和實施貨幣政策時還必須根據財政存款的季節性變化特點，有針對性地采取措施，在一定程度上加大了貨幣政策調控的復雜性和難度。

2.國債。在西方國家，公開市場操作的主要工具是短期國債。然而，國債在我國的貨幣市場上只擔當著次要角色，原因在于財政部發行的短期國債有限，1年期及1年期以下的國債因為其特有的靈活性，是中央銀行公開市場業務操作的主要工具，但在我國短期國債所占比重較小，中長期國債所占比重較大，致使中央銀行持有的短期國庫券數量偏少；而且，商業銀行將持有的大量國債視為優質資產，不愿出售。所有這些，導致市場交易不旺、國債二級市場運行不暢，使公開市場業務缺乏交易的基礎，嚴重影響了中央銀行進行公開市場操作的政策效果。

三、后金融危機財政、貨幣政策選擇及協調策略

在后危機時期，我國宏觀經濟受輸入性通脹、結構性矛盾以及全球性金融危機的影響，已經進入長期高速增長路徑下的短期波動下行區間。因此經濟調控政策的正確選擇是，保持政策的連續性，減弱政策擴張力度，促進經濟增長，管理通脹預期；以財政政策為主體推進結構調整，調整收入分配結構，改善供給；大力推進市場化改革，靈活運用政策工具提高協調效率，保證經濟發展的可持續性。

(一)明確政策協調的目標：調節經濟總量平衡，促進經濟增長，管理通脹預期

后危機時代恰逢我國的工業化、城市化的攻堅階段，集于“高儲蓄、高失業及高產能”的現狀，極易引發通縮和速度抑制型就業。因此，該階段必須依靠一定的速度、一定的通脹才能支撐發展與就業，同時在發展的過程中防止資產泡沫。因此兩大政策要保持一定的連續性和穩定性，并要在以下方面進行重點配合：

一是配套促進經濟以穩定的態勢均衡增長。兩大政策要合力調節經濟增速、增量與增質，以發展化解需求不足、就業等矛盾。以內需逐步增長為退出起點，協調實施財政、貨幣政策，財政上堅持積極的財政政策，但支出的投向應適度調整，貨幣政策退出已是大勢所趨，但退出不宜過急。根據發展適時選擇速度克制性配套(緊縮貨幣政策、適度擴張財政政策)、通脹允諾型配套(適度緊縮財政、貨幣政策)和通縮抑制型配套(同時擴張財政、貨幣政策)，提高政策調節的靈活性與準確度。

二是以貨幣政策為主，控制資產價格膨脹，管理通脹預期。中央銀行應采取適當的“緊縮”措施，合理地控制貨幣信貸增長，進而控制通貨膨脹和資產價格的過快增長；同時，要加快貨幣供給制度改革，積極引入貨幣政策規則。財政政策要在改革收入分配制度，實現收入的合理化和均等化，縮小貧富差距，完善社會保障體系等方面擴大有效需求，從而實現物價穩定目標的實現。

(二)突出政策協調的核心：以積極財政政策體系為主，改善供給管理，推進結構調整

凱恩斯主義的需求管理對于各國應對金融危機起到了很大作用，但是在后危機時代，面對緩慢的經濟復蘇及全球經濟再平衡，單純依賴需求管理的總量擴張會帶來滯脹的風險。因此要通過供給面的管理進行結構調整(賈康，2008)，特別是供給面的結構與效率。一是優化投資結構，加快產業結構調整升級，大力發展戰略性新興產業和現代服務業，堅持淘汰落后產能。二是加快推進資源要素價格改革，使經濟增長客觀反映資源環境成本。三是加快環境保護力度，增設環境稅，堅持“誰污染，誰治理”，實施全民環保計劃。四是更加注重推進自主創新，有效提高產出效率的財政政策安排。五是加大金融支持結構調整的支持力度，落實有保有控的信貸政策。積極支持民營經濟發展，改善儲蓄結構和發展消費信貸。

(三)完善政策協調的機制：健全體制基礎，深化財政金融改革

市場經濟體制的發展、完善和成熟是財政政策、貨幣政策充分協調配合、充分發揮效用的基礎。并且，社會主義市場經濟體制改革還伴隨著金融體系、財政體制、國有企業制度等一系列的改革。

一是要深化財政改革提高財政政策調節能力。在健全財政體制方面，在合理界定事權基礎上，按照

財力與事權相匹配的要求，進一步理順各級政府間財政分配關系；調整財政分配結構，強化均衡服務，提高民生支出占比，建立健全社會保障網；建立健全稅收分配格局，推進結構性增支，加強初次分配與再分配調節，加強資源性、財產性分配調節，建立分層分級的稅收、公債、財政體制與預算調節體系；健全統一規范透明的財政轉移支付制度，提高轉移支付資金使用效益。

二是要深化金融改革提高貨幣政策調節能力。健全中央銀行調控機制；加速推進金融市場化，也即資產價格市場化、業務經營自由化、市場準入市場化和資本流動自由化；建立健全金融監管機制；穩健推進人民幣國際化進程，合理調整匯率水平；加強資本市場建設，提升資本市場的效率和規模。

(四)靈活運用政策協調的工具：系統協調總量、速率與結構手段

提高協調效率的基礎在于手段的協調。一是總量手段的協調。注重財政收支規模、債務率與赤字的控制，注重金融借貸差、貨幣流動性的控制，共同構筑總量增速、總量增效調節體系。二是速度調節手段的協調。注重財政收支增長速度、貨幣供應量與國民收入遞增速度的協調。三是結構調節手段的協調。注重發揮財政性稅收、補貼、公債、金融性利率、匯率的結構調節的協調，協作調節使經濟、產業、區域乃至階層的國民收入結構進一步優化。逐步將兩大政策的經濟增長貢獻率提高到50％以上，使其成為宏觀調節最有力的手段。

(五)加強逆周期風險、預期的調節：超前防范、超前導向

進入后危機時代后，風險與導向性調節將成為兩大協調的另一重點。風險調節的重點在于防范債務風險、停漲風險及國際貿易失衡風險；而導向性調節的重點，則在于根據政策的時滯，建立財政、貨幣政策預期系統，涉及總量、結構及預期導向指標等，實施窗口導向，使其成為國民經濟較為靈敏的導向標。

(六)把握財政貨幣政策協調的背景：要與當前世界和我國的經濟形勢相適應

隨著全球經濟的初步復蘇，我國的財政、貨幣政策的實施要把握好度，要考慮到中國經濟趨勢變化對世界的影響，同時還要考慮到世界經濟變化趨勢對我國經濟發展的影響。因此，財政、貨幣政策的協調組合不僅要視中國經濟狀況而定，還要根據國際金融、經濟的發展形勢而定，要保持實時地檢測與變更，以期達到政策協調配合的最佳效果。

參考文獻：

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[4]巫建國，后危機時代：我國反周期財政、貨幣政策的協調[J].經濟學家,2010,(10).

篇6

關鍵詞,通貨膨脹;財政政策;貨幣政策

中圖分類號,F810.2文獻標志碼,A 文章編號,1673-291X(2007)01-0157-03

一､財政政策與貨幣政策的有效性

財政政策､貨幣政策治理通貨膨脹的效應如何,是宏觀經濟學的熱點問題之一｡弗里德曼認為,通貨膨脹只是一個貨幣現象,有研究證實價格變動與貨幣供應密切相關,片面地認為只有貨幣政策有效｡羅伯特•狄夫納,湯馬斯•斯達克與赫伯特•泰勒(1996)實證研究和估計了貨幣政策如何影響通貨膨脹和收入增長的長期關系｡但是貨幣主義通貨膨脹決定理論存在局限性(龔六堂,2002),財政支出與通貨膨脹存在聯系,財政政策治理通貨膨脹也是有效的｡

經濟學家們一般都認為,赤字財政政策是通貨膨脹特別是高通貨膨脹和惡性通貨膨脹形成的原因｡通過創造過度總需求,不斷發生的財政赤字導致了通貨膨脹,如Thomas Sargent｡新古典經濟學的理論認為,央行不將赤字貨幣化的條件下,赤字仍然可能引發通貨膨脹｡米勒(1983)的實證研究發現,財政政策實行與通貨膨脹之間存在弱聯系｡

但在實際運用中,更多的結論是關于貨幣政策與財政政策同時對通貨膨脹的有效性,達雷特(1985)發現貨幣供給和赤字都顯著影響通貨膨脹,但財政政策中赤字與通貨膨脹的關系比貨幣供給更可靠;哈姆雷特(1981)等發現一些證據證實赤字與通貨膨脹和貨幣供給存在聯系｡Sadananda Prusty協整分析的結果表明,1960―1961年與1990―1991年期間印度各州政府的財政貨幣政策有效影響價格水平｡多年來由于缺乏資金和發展中國家發展經濟的需要,印度中央政府一直實行赤字財政的政策｡由此導致居民需求加大,而供給的增長比例小于需求的增長幅度,從而導致通貨膨脹｡

印度在1991年改革之后,開始控制財政赤字,同時實行較為寬松的貨幣政策,使得通貨膨脹有了明顯好轉,1993―2000年均通貨膨脹率是7.1%,2000―2004年均通貨膨脹率為4.32%,成為一個亮點｡通過研究印度通貨膨脹與財政政策和貨幣政策因素之間的協整關系,建立誤差修正模型(ECM),檢驗1994年到2004年印度財政貨幣政策應對通貨膨脹的有效性,同時進一步進行格蘭杰因果檢驗,以具體分析通貨膨脹與財政政策､貨幣政策的具體因子之間是否存在因果關系,為具有相同國情的中國實施恰當的財政貨幣政策有效治理通貨膨脹問題提供借鑒支持｡

二､模型分析

英國經濟學家克萊夫•格蘭杰20世紀80年代提出的協整(co-integration)理論發現,把兩個或兩個以上非平穩的時間序列進行特殊組合后可能呈現出平穩性｡大多數經濟總量的時間序列是非平穩的,協整理論是處理非平穩時間序列間協整關系的有效方法｡

格蘭杰在協整概念的基礎上,進一步提出了格蘭杰協整定理,解決協整與誤差修正模型之間的關系問題｡這個定理證明了協整概念與誤差修正模型之間存在的必然聯系,協整關系的一種必然的等價表達形式就是誤差修正模型(ECM)｡如果非平穩變量之間存在協整關系,那么必然可以建立誤差修正模型;而如果非平穩變量可以建立誤差修正模型,那么該變量之間必然存在著協整關系｡格蘭杰因果檢驗則是直接對兩個變量的因果關系做出判斷的重要方法｡

財政政策包括財政收入政策和財政支出政策,選取財政赤字(FD)分析財政政策效應｡貨幣政策通過貨幣供應量的三個層次流通中現金M0､狹義貨幣M1､廣義貨幣M2､更廣義貨幣M3為貨幣政策的代表衡量貨幣政策效應｡通貨膨脹水平使用批發物價指數(WPI)來衡量｡

三､數據與實證結果

1.樣本數據的選取

選取印度物價消費指數(WPI)､流通中現金(M0)､狹義貨幣(M1)､廣義貨幣(M2)､更廣義貨幣(M3)､財政赤字(FD)時間序列,取自然對數變換數列為LNCPI､LNGE､LNM0､LNM1､LNM2､LNM2｡采用月度時間序列,樣本期間從1994年4月至2004年3月,共132個樣本｡數據來源于印度儲備銀行:Handbook of Statistics on Indian Economy｡

2.ADF單位根檢驗

進行協整檢驗和Granger因果檢驗要求時間序列具有相同的單整階數,首先對這些序列進行單位根檢驗｡根據檢驗結果可知,LNCPI､LNM0､LNM1､LNM2､LNM3選擇含有常數項和時間趨勢項的模型中,均為I(1),而LNFD在不含有常數項和都含有常數項和時間趨勢項的模型中為I(1)｡總體而言,6個變量均含有單根,必須差分之后才能平穩｡因此,所列的6個變量在水平值上都是非平穩的｡如果繼續對這6個序列的1階差分進行單位根檢驗,可以發現這6個變量都是差分平穩的｡

3.協整檢驗､協整分析與向量誤差修正模型VECM

通過單位根檢驗得知指數序列都是I(1)過程,可以對指數序列進行Johansen協整檢驗｡選擇4階滯后就能很好地滿足檢驗要求,同時建立了ECM模型｡

軌跡檢定(trace test)中,在R=0時,軌跡統計量123.9478､大于5%顯著水平,拒絕5%水平下虛無假設｡而后在R≤1的情況下,軌跡統計量小于5%顯著水平,所以在軌跡檢定下變量之間存在1個共整合向量｡

接下來得到標準化協整系數的協整關系估計:

LNICPI=0.32LNFD-2.31LNM0+0.54LNM1+2.73LNM2-0.9LNM3+vecm(1)

方程(1)表明,協整關系檢驗說明在5個變量間存在著長期均衡關系,這意味著它們之間存在長期的相互作用和共同趨勢｡M1､M2序列和居民消費物價指數序列有相同的變動趨勢｡LNCPI與M2成正方向變動,協整系數較大;而LNCPI和M1協整系數比較小,但M0和M3成反方向變動的協整系數較大｡

為了進一步分析各變量間的相互作用,使用誤差修正模型檢驗變量之間長期均衡關系對各自短期波動的影響｡將方程(1)代入誤差修正模型,得到方程(2)為, *表示在5%的水平下顯著,()表示標準誤,[]表示t-統計量,下同,

分析上述ECM方程我們發現,首先,居民消費價格指數調整與變量之間的長期均衡統計上的關系顯著((2)方程中協整誤差et的系數顯著),表明受長期均衡關系的影響較強;其次,在短期調整當中,居民消費價格指數變量對財政赤字的作用顯著,這是財政政策短期有效的體現,居民消費價格指數對于各個層次貨幣供應量的變化影響微弱,這說明貨幣政策短期對于抑制通貨膨脹作用微弱｡

4.因果關系檢驗

我們檢驗變量之間的格蘭杰影響關系(Granger,1969)｡選擇影響關系最為顯著的滯后階數得到附表的估計結果｡

5%的水平下,*表示拒絕原假設,結果顯示財政赤字FD對CPI產生顯著作用,對CPI存在顯著格蘭杰影響;其次,各個層次的貨幣供應量對CPI沒有顯著的格蘭杰影響,也驗證了協整分析中協整關系不顯著,說明貨幣供應量不是物價的主要決定因素,這說明貨幣政策作用對于抑制通貨膨脹作用微弱｡

四､結論分析

以上對印度通貨膨脹下的貨幣政策和財政政策進行了分析,由實證結果可以得出如下結論,

第一,印度財政赤字與物價水平長期呈正相關的關系,短期對物價水平的影響顯著,印度控制赤字財政政策對治理通貨膨脹有效,表明印度財政政策的效應較強｡印度的政策執行者認為,通貨膨脹率控制在5%左右,財政赤字對經濟發展就會有利｡印度政府從增收和節支兩個方面采取了一系列的措施控制財政赤字控制通貨膨脹｡第一,簡化稅制､調整稅率､擴大稅基,增加財政收人;第二,改變財政赤字彌補方式,控制印度儲備銀行的信貸發行;第三,加強國債管理,減少補貼支出,征稅籌集的資金用于政府經常性支出,債務資金則主要用于生產性投資,促進生產發展和國民收入的增加;第四,減少政府開支,合理調整支出結構,重點發展公共財政;第五,抑制貨幣供給總量的增長｡印度儲備銀行通過采取反通貨膨脹措施,降低實際貨幣供給增長速度,上調現金儲備率(GRR)實施公開市場業務銷售政府證券｡

第二,各個層次的貨幣供應量對物價水平短期影響程度較小,作用不顯著｡但長期存在均衡關系｡長期M1､M2､M3和物價水平通向變動,符合經濟學假設｡

第三,綜合以上,可以看出印度財政政策短期與長期控制物價水平的效應大于貨幣政策,貨幣政策短期調節物價水平的作用不明顯｡由于印度的通貨膨脹的原因在于長期的赤字財政,治理通貨膨脹總量調節運用的是財政政策,貨幣政策只成為輔工具,通過貨幣供應量總量調整的作用并不明顯,貨幣供應量中介的宏觀調控能力較弱｡印度主要運用選擇性信貸控制,傳統的貨幣政策三大調控工具的作用不明顯｡

五､對我國的啟示

由于我國1998年至2004年實行積極的財政政策和穩健型的貨幣政策,對經濟增長起了巨大作用,盡管目前通貨膨脹率較低,但考慮積極財政政策帶來的大量赤字,財政政策應當轉型,淡出宏觀調控,主要用于供給結構性調整,總量調整以貨幣政策為主｡

第一,謹慎運用赤字財政,轉向中性偏緊的財政政策｡赤字財政政策的不合理容易導致財政風險,加大通貨膨脹的壓力｡財政政策必須考慮削減赤字規模,轉向對經濟結構調整,淡出總量調整,轉向公共性財政｡財政政策對經濟結構的調整作用就大于貨幣政策｡貨幣總量調控只能調節需求總量而不能調節供給總量,更不能調節需求結構和供給結構｡降低國債發行規模,逐步降低赤字率,縮減隱性債務,調整支出結構,優化財政支出結構,防止局部性通貨膨脹｡

第二,建立綜合觀測指標的貨幣政策,拓寬貨幣政策傳導渠道｡實證部分的分析表明,我國現階段以貨幣供應量(M1為貨幣政策中介目標,M2､M0為觀測目標)作為貨幣政策中介目標具有不穩定性,無法及時敏感應對通貨膨脹,存在著缺陷,因此考慮新的中介控制目標｡貨幣政策應直接盯住通貨膨脹率､GDP增長率,同時將貨幣供應量､利率､經濟景氣指數等經濟變量作為觀測指標,加強貨幣政策中介目標的有效性｡

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「關鍵詞公共財政；宏觀財政；微觀財政；公共經濟；公有經濟

財政學是經濟學的一門分支學科，以經濟學為基礎，并隨著經濟學的發展而發展。我國經濟體制從計劃經濟向市場經濟轉型的過程中，財政學也正在經歷重大的轉型。在轉型的過程中，新的事物不斷產生，舊的事物繼續存在，新舊事物混雜在一起，形成特殊的轉型狀態。當前財政學教材版本眾多，內容各不相同，甚至相互矛盾，使教師和學生無所適從。在財政學教學中，對經濟轉型期財政學屬性要有一個全新的認識，才能走出困境。

一、公共財政具有公共屬性，但以私人財政為基礎

社會經濟部門可劃分為私人部門和公共部門兩大部門。私人部門包括個人、家庭和廠商，公共部門主要是指廣義的政府。研究私人部門行為的是私人經濟，或稱私人財政。研究公共部門行為的是公共經濟，或稱公共財政。我國習慣上將私人財政稱之為財務，而將公共財政稱之為財政。因此，在我國，財政僅指公共財政或政府財政，不包括公司和家庭等私人財政。因此財政具有公共屬性，而不具有私人屬性。從辯證法角度看，公共性與私人性既是對立的，又是統一的。“公共”是“私人”的匯總，“公共”建立在“私人”的基礎之上[1].

私人財政源于私人商品，公共財政源于公共商品。根據商品的特征不同，可將商品分為私人商品和公共商品，私人商品具有排他性和競爭性，而公共商品具有非排他性和非競爭性。在私人商品市場上，供求均衡決定商品的最優數量，私人商品的供給曲線來源于所有生產者的邊際成本曲線的橫向加總，而市場需求曲線是所有消費者的單個需求曲線橫向相加得到。與私人商品不同的是，公共商品在消費上具有非排他性，公共商品的市場需求曲線是由所有消費者的需求曲線縱向加總得到的[2].

對于私人商品來說，效率要求每個人的邊際替代率相同，且等于邊際轉換率。只要市場是競爭性的，且運行良好，就能保證這一條件成立。對于公共商品來說，邊際替代率之和必須等于邊際轉換率。因為每個人必須消費相同數量的公共商品，效率要求每個人對所提供的最后一單位的總評價等于社會提供給它的增量成本。當私人商品在競爭市場中交換時，人們對私人商品的評價不會說謊。但是，人們對公共商品可能會隱瞞其真實偏好。這種讓別人付錢，自己坐享其成的動機稱為免費搭車者問題[3].公共商品的存在使得市場缺乏效率，同時公共商品的供給相對不足。因此，私人商品由私人部門提供更有效率，而公共商品由公共部門提供更有效率。

私人財政是私人部門為提供私人商品，滿足私人需求，憑借私人權利，進行私人支出和私人收入的經濟活動。與之相對應，公共財政是公共部門為提供公共商品，滿足公共需求，憑借公共權力，進行公共支出和公共收入的經濟活動[4].因此，公共財政具有公共屬性，不具有私人屬性，但公共財政以私人財政為基礎，與私人財政對立統一。在財政學教學中，應注意比較公共財政與私人財政的區別與聯系，才能使公共財政生動具體，脫離私人財政談公共財政是抽象生硬的。

二、財政是宏觀屬性與微觀屬性的統一體

一談到財政，有人認為屬于宏觀經濟學的范疇，這是一種片面的觀點。微觀經濟學集中研究構成經濟的個體單位———廠商、家庭和個人———的行為，研究這些個體單位的行為是微觀經濟學的范疇。政府同樣屬于經濟的個體單位，而非經濟總體，因此專門研究政府的行為也是微觀經濟學的范疇。相反，宏觀經濟學研究經濟作為一個總體的行為，特別是諸如失業率、通貨膨脹率、經濟增長和國際貿易平易這類總量指標的變化[5].

經濟有微觀經濟和宏觀經濟之分，財政也有宏觀財政和微觀財政之分[6].宏觀財政研究政府行為對經濟總量的作用。政府可以通過財政政策對經濟總量進行宏觀調控，財政宏觀調控的目標有經濟目標和社會目標。財政宏觀調控的手段是財政政策，財政政策工具主要包括：公共預算，公共支出和公共收入。實現經濟穩定的財政政策有自動穩定的財政政策和相機抉擇的財政政策。促進經濟增長的財政政策有進行需求管理的短期財政政策和進行供給管理的長期財政政策。

微觀財政研究政府作為一個部門的行為。“經濟人”假設：在經濟活動中，經濟主體所追求的經濟目標是自身經濟利益的最大化。該假設不僅適合私人部門，同樣也適合公共部門。根據公共選擇理論，政府是帶有不同的具體利益內容同時又抱有個人利益最大化追求的個人進行經濟活動的一個舞臺。公共選擇理論認為，人類社會主要由兩大市場組成：一是經濟市場，二是政治市場。經濟市場上的行為主體是消費者（需求者）和企業（供給者）。在經濟市場上，人們通過貨幣選票能給他們帶來最大滿足的私人商品；在政治市場上，人們通過民主選票來選擇能給他們帶來最大利益的政治家、政策法規和法律制度[7].政治市場主體包括選民、政治家和行政官員。

微觀財政不僅研究政府作為一個部門的自身行為，還研究政府對私人部門的直接管制。政府管制產生的原因主要是外部性、自然壟斷、信息不對稱及壟斷與不正當競爭等問題。政府管制可以分為直接管制與間接管制，直接管制又可分為經濟性管制與社會性管制。間接管制解決的是壟斷與不正當競爭問題，社會性管制解決的是外部性問題，而經濟性管制則是為了解決自然壟斷與信息不對稱問題。

因此，財政既具有宏觀屬性，又具有微觀屬性，財政是宏觀屬性與微觀屬性的統一體。財政既研究政府行為對經濟總量的作用，也研究政府作為一個部門的自身行為，還研究政府對私人部門的直接管制。在財政學教學中，既要看到財政的宏觀屬性，又要看到財政的微觀屬性，宏觀財政具有微觀基礎，離開微觀財政來談宏觀財政是空中樓閣。

三、現代公共財政等價于公共經濟，但有別于公有經濟

公共財政的研究范圍不局限于政府的收支，而是拓展到公共部門的經濟行為。因此，公共財政學也稱為公共經濟學，或者稱為公共部門經濟學。現代意義的公共財政等價于公共經濟。公共經濟與私人經濟是按商品特征劃分的，而公有經濟與私有經濟是按所有形式劃分的。

公有經濟的典型是全民所有制企業，后改為國營企業，現在稱國有企業。從規模上看，國有企業可分為大型國有企業和中小國有企業。我國實行“抓大放小”策略，采取多種方式放活中小國有企業。從類型上看，國有企業既有競爭性國有企業，也有壟斷性國有企業。在競爭激烈的行業，國有企業虧損累累，我國實行“國退民進”戰略，政府從競爭性領域退出。壟斷性國有企業有行政壟斷和市場壟斷，我國壟斷性國有企業主要是行政壟斷，即采取行政手段，限制民營企業和外資企業的進入，維持國有企業的壟斷地位。加入WTO后，我國對外資的限制減少，但對民營企業的限制仍然較多，造成“一等國民是國企，二等國民是外企，三等國民是民企，四等國民是民眾”的現狀。相對于競爭而言，壟斷不增加社會財富，只是將財富從消費者向壟斷廠商的轉移，相反，壟斷減少一部分消費者剩余，損害社會福利。因此，應盡快制定反壟斷法，尤其要反對行政壟斷，創造公平的競爭環境，取消對民營企業的種種歧視和限制，大力發展民營企業。

一種公共商品的公共提供并不一定意味著也由公共部門生產，比如政府提供路燈照明，并不一定設立國有企業生產路燈。政府是否出資設立國有企業生產公共商品，取決于效率。如果市場更有效率，政府設立國有企業生產公共商品則不可取。混合商品一般由政府和市場共同提供，但政府提供混合商品也不一定意味著也由公共部門生產，比如政府提供教育和醫療服務并不一定要設立公立學校和醫院，政府也可以直接補助學生和患者，由學生和患者自行選擇學校和醫院接受教育和醫療服務。

篇8

關鍵詞：總供給；總需求；財政政策；貨幣政策

中圖分類號：F12 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）10-0012-02

引言

多年來，宏觀經濟學理論一直存在著“凱恩斯主義”和“新古典主義”之爭。凱恩斯主義強調市場并非完美，由于心理原因，經濟容易出現有效需求不足的情況，需要政府進行調控，特別是對總需求進行調控（總需求管理），新古典主義宏觀經濟學則堅信“看不見的手”，認為政府只應扮演“守夜人”的角色，反對政府干預經濟。半世紀以來，無論在理論還是在實踐上，這兩派的對立、對抗從未停止。

從國內看，其實，早在20世紀90年代，隨著中國市場化進程的不斷推進，國內經濟就表現出明顯的波動特征，面對經濟起落，在實踐層面，中央政府一直遵循凱恩斯主義“相機抉擇”的政策原則，不斷調整財政及貨幣政策試圖熨平經濟。此次金融危機，中國政府的4萬億元拯救方案的果斷出臺，同樣是凱恩斯主義需求管理政策的典范。與之形成鮮明對照的是，近年來風頭正勁的新古典宏觀經濟學，在危機爆發后卻因其“不作為、不干預”的政策主張而飽受批評。2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼更是公開批評過去三十年宏觀經濟學的多數成果“至多可用‘無用’來評價，最壞的當屬‘有害’。”其矛頭直指20世紀70年代由盧卡斯發起的反凱恩斯的新古典宏觀經濟學。

凱恩斯主義在宏觀經濟政策實踐上的復蘇，要求我們在理論上重視凱恩斯主義宏觀經濟學的有效性。更重要的是，從中國經濟固有特征看，我們必須重新審視凱恩斯主義宏觀經濟學的合理內核：

1.三十余年的改革開放，盡管已使市場機制在中國大陸扎根發芽，但與西方發達國家相比，還遠未成熟。不完全競爭、不對稱信息等因素的廣泛存在，使得中國市場經濟一直呈現出不同于新古典主義經濟學所描述的特征。

2.正如許多學者所指出，近年來，中國經濟的高增長在很大程度上是由于投資的高增長推動，高強度，長時間的投資已經使得國內許多行業處于產能過剩的邊緣，此外，由于存在明顯的二元經濟現象，中國也存在著大量過剩勞動力。因此，從整體上看，中國經濟更加接近于凱恩斯主義所描述的過剩的非均衡市場經濟，而非新古典主義的宏觀經濟世界。

一、總供給―總需求（AS-AD）模型

傳統的凱恩斯理論以IS-LM及AS-AD模型為分析工具，其基本思想是總供求分析。

1.總供給曲線。在經典的凱恩斯模型中，總供給曲線一般被描述為Pt=AS（EPt，Yt-1）,其中，P代表價格水平，EP代表價格預期，Y代表產出水平。一些實證研究表明，在中國，下一期價格預期基本上源自本期的價格水平，也就是說。中國的價格預期可以被理解為適應性預期，所以，我們又可以把總供給曲線寫成：Pt=AS（Pt-1，Yt-1） （1）

2.總需求曲線。傳統的凱恩斯模型對總需求的描述基于IS-LM模型：Yt=IS（rt，dt）,Mt/Pt=LM（Yt，Rt）,其中，D表示財政政策，M/P代表實際貨幣供給，R表示利率，由上述兩個方程可以解出總需求曲線的表達式：Yt=AD（Mt/Pt，dt）。

這也是經典宏觀經濟學教科書中常見的總需求表達式。在該表達式中，貨幣供給被視為外生變量，而利率則由市場內生決定。然而，必須指出，目前國內金融市場尚不健全，利率的市場化形成機制，特別是SHIBOR的價格形成機制還處在不斷完善的過程中。因此，在很大程度上，利率依然可以被視為一個受到貨幣當局影響、控制的外生變量。當我們考慮到這一點時，最終的總需求曲線應當寫成：Yt=AD（Mt/Pt，dt，rt） （2）

3.政策反應函數。凱恩斯主義宏觀經濟學的政策主張是所謂“相機決策”、“逆周期而動”，也就是說在經濟低迷時，政府必須擴大財政開支，加大貨幣供應量，同時盡量壓低利率。而在經濟繁榮期，則須反其道而行之，以期熨平經濟周期。

如果用數學公式表示上述思想，首先，我們可以把財政政策表達為：Dt=δ0+δyYt-1+δpPt-1 （3）

其中，Dt代表財政政策的力度，δy

如前所述，與西方成熟的金融體制不同，由于利率的市場化形成機制還不完善，中國人民銀行目前的貨幣政策調節經常是雙管齊下。因此，中國的貨幣政策工具可以分為價格型政策工具和數量型政策工具兩種。前者主要是利率杠桿，后者包括存款準備金率控制、信貸控制等工具。它們分別可以用以下兩個方程表示：

Mt=θ0+θyYt-1+θpPt-1 （4）

rt-rt-1=φ0+φ1（rt-1-r*）+φy（yt-y*）+φp（Pt-P*） （5）

其中，θy

二、估計和檢驗

下面，我們對前文所述的總供給―總需求模型進行估計和檢驗。我們構建的方程包括兩個經濟運行方程（6）、（7）和三個政策反應規則方程（8）、（9）、（10）。產量Yt表示實際GDP的增長率，價格Pt具體表示為通貨膨脹率（有消費價格指數計算）；Mt為貨幣供給增長率。Rt為利率；Dt財政政策變量則為財政赤字占總政府支出的比例。五個方程的估計公式為：

Pt=α+αyYt-1+αpPt-1+εp，t （6）

Yt=β0+β1Dt+β2Mt+β3Rt+εy，t （7）

Mt=θ0+θyYt-1+θpPt-1+μm，t，μm，t=ρmμm，t-1+εm，t （8）

Rt=Ф+ФrRt-1+ФyYt+ФpPt+μr，t，μr，t=ρrμr，t-1+εr，t （9）

Dt=δ0+δyYt-1+δpPt-1+εd，t （10）

以上隨機變量εp，t，εy，t，εm，tεr，tεd，t都假定為獨立同分布。

下表中列出了估計所得到的參數。

對上表，我們說明如下：

首先，在產量公式（7）中，與利率有關的參數被我們設定為0。這主要是因為我們對原公式（7）進行估計時，所得出的參數并不顯著，這意味著在中國利率對產量的影響并不顯著，所以我們重新估計的時候，去掉了利率。其次，我們發現，模型中的兩個主要經濟運行的行為方程，價格公式（6）和產量公式（7）其參數的估計都在5%以內顯著，而且擬合度也最好，R2分別為0.950和0.776，這說明中國經濟實際運行狀態符合我們模型所做的假設，經典凱恩斯主義宏觀經濟學對經濟運行的理解在一定程度上符合中國的實際。最后，在政策反映規則中，公式（8）和公式（10）得到的參數值不顯著，而且擬合度也不好。我們認為造成這一現象原因是多方面的。首先是統計數據的有效性。我們以“財政赤字所占比重”作為中國財政政策實施力度的指標，實際上是限于統計數據的可得性所做的無奈之舉。大量財政收支，特別是地方政府財政收支不列入預、決算管理。在預算外運行的財政資金中，經濟型支出又占有相當大的規模。因此，可以說，中國的財政刺激支出在很大程度上無法通過公開公布的財政赤字顯示出來，它們實際上表現為一種“隱性的赤字”。其次是貨幣政策的不完全受控性。近年來，隨著中國加入WTO，出口在GDP中所占比重不斷上升，同時外商直接投資也不斷增長，外匯儲備呈現逐年上升之勢。根據現行外匯管理政策，這必然造成外匯占款的大幅增長，迅速增加的外匯占款必然造成貨幣供應量大幅上升的壓力，隨之的一個后果就是：中央銀行部分的失去了對貨幣供應量的控制權。近年來，雖然央行進行了大量的反向對沖操作，試圖通過國債和央票回籠貨幣，但這并不能完全抵消外匯占款所帶來的基礎貨幣投放壓力。從本質上說，目前人民幣面臨升值壓力，央行為了維持人民幣幣值穩定，必然增加基礎貨幣投放量。從經典的國際經濟學理論來說，目前中國人民銀行已經處于所謂“蒙代爾不可能三角”之中，必然喪失部分貨幣政策獨立性。因此公式（8）的擬合度較差就完全在我們的意料之中。

結論

綜上所述，中國經濟的運行狀況基本符合凱恩斯主義宏觀經濟學的描述，但由于財政數據統計口徑的欠缺及央行的貨幣政策困境，我們的分析不能證明現行貨幣及財政政策的有效性。

參考文獻：

[1] 沈坤榮，耿強，付文林.宏觀經濟學教程[M].南京:南京大學出版社，2008.

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[3] 高堅，楊念.中國的總供給―總需求模型:財政和貨幣政策分析框架[J].數量經濟技術經濟研究，2007，(5).

篇9

淡化經濟政策色彩，強化財政政策的社會政策功能，2011年財政政策步入歷史性的功能轉型。

中央經濟工作會議提出2011年繼續實施積極的財政政策，一時各方意見紛紜。

這看似與2010年的財政政策一樣，實際上并不是簡單地延續2009年以來實行的以公共投資擴張為主要特征的財政政策，而是在總結前兩年經驗的基礎上，以積極主動的姿態，使財政作用更寬廣、更有效、更長遠。從政策的連續性來看，主要表現在財政手段的運用上依然是積極主動的，而不是淡出，更不是退卻。而從積極財政政策的內容、重點、措施來看，不會“濤聲依舊”。

2011年積極財政政策將在四個方面發揮作用，即穩定增長、改善結構、調整分配、促進和諧。顯而易見，與前兩年的積極財政政策相比，其政策目標已主要不是保經濟增長，而是從上述后三個方面來重點發揮影響力。因為2011年的經濟增長已經不需要財政來“保駕”。

由此可看出，2011年的積極財政政策預期將有四大轉變：

一是從以總量擴張為主轉變到以結構調整為主。2009年、2010年全國財政赤字分別達到9500億元、10500億元，與2008年1800億元財政赤字相比實行了跳躍性的財政擴張。顯然，2011年按照8%的經濟增長速度預期目標，不用財政擴張投資需求即可實現。2011年財政重點轉向結構調整，即通過財政收入結構、支出結構的調整來促進和推動產業結構、分配結構、需求結構、城鄉結構、區域結構等各方面結構的合理化。

二是從以公共投資擴張為主轉變到以公共消費擴張為主。前兩年實行4萬億元的投資刺激計劃表明，財政政策的著力點主要是投資。例如2009年中央政府公共投資支出達到9243億元，比2008年預算增加5038億元。2011年公共投資新開工項目嚴格控制，顯然投資不再是主要的著力點。不言而喻，公共消費成為明年的財政政策主要著力點，即通過擴大各項社會性消費支出來提供更多的公共消費，改善私人消費預期，帶動居民消費，提升國民消費率，為宏觀經濟平衡、內生性增長的形成創造條件。

篇10

關鍵詞：財政政策工具；公共工程；地方性公共品

一、理論回顧

對財政政策工具如稅收、公共開支、轉移支付等范疇在作為調節經濟的工具發揮作用時的特性描述，盡管西方經濟學家是仁者見仁，智者見智，說法不一，但大多是在資本主義制度和經濟情況的前提下進行分析的。

亞當。斯密在談到公共工程時說這是“君主或國家的”“義務”，“對于一個大社會當然是有很大利益的”。顯然他只視公共工程為政府出于利益原則為社會提供的“義務”。

薩繆爾森在論述財政政策的政策工具時，著重談了“內在自動穩定器”的神秘和“斟酌使用的財政政策的主要武器：（1）改變公共工程和其他開支方案；（2）改變轉移支付的開支方案；（3）根據經濟周期的情況而改變稅率”發揮作用的機理，對政策工具特點的分析也僅限于公共工程，認為“當政府對經濟開始采用某些主動措施時，它們往往為失業者舉辦公共投資工程。這些工程的舉辦往往是倉促決定的；由于這些工程的主要目的是提供就業機會，它們的效率通常是相當低的。”雖然他指出了公共工程政策的低效問題，但并沒有對這一政策工具所可能帶來的其他關系的改變做出分析。

J.丁伯根指出“你可以安然接受一個命題：為達到N個目標，必需有N個政策工具”。后來的經濟學家們將工具與目標之間的數量關系由“相等”修正為“大于或等于”（如德爾別爾格、麥克多噶爾，1976），他們對政策工具的分析也只是基于資本主義社會的經濟條件，與中國的社會主義制度和相對不發達的、幅員廣闊的國情有相當的差距。

埃普里姆。艾莎對發展中國家的財政政策與貨幣政策及其問題做了大量的論述。如，他談到“發展中國家公共部門的就業人數，在就業總人數中所占的份額，一般比工業國家高。這在某種程度上是因為大型私人工業商業和服務業企業，在工業國家比在發展中國家更重要。欠發達國家由于在政治上迫切需要限制失業人數，存在著政府機構膨脹的傾向。”艾莎在談到直接農業稅的估算問題時，認為“大地主的消費有很大一部分是在奢侈品、半奢侈品和進口奢侈品上；……，我們認為政府之所以未能通過直接稅抑制大、中地主的消費，主要是由于這些地主對財政政策的制定和實行施加了政治影響。”艾莎在討論公共投資時提出了四項原則，但并沒有就公共工程支出作為一項政策工具時運用于像中國這樣的發展中國家所遇到的問題。

現在流行的斯蒂格利茨的經濟學說，盡管他對發展中國家的主要發展障礙等問題都有較為詳盡的“解釋”，但并未對中國這樣一個發展中國家的財政政策工具所表現出的具體特征進行描述。

就國內經濟學家對財政政策的探討，有的側重于國債的規模，也有分析政策工具性擴張效應與體制性收縮的矛盾，楊目等在對財政政策的效力問題進行分析時指出實踐中財政政策至少存在五大問題：一是“效率問題。發達國家一般不太愿意用財政政策，皆因財政政策效率低下是一通病”；二是“解決失業的力度不如想象的那樣大”；三是“產業帶動差的問題”；四是“基本建設中同樣存在重復建設問題”；五是“時滯問題”。雖然這里不乏對財政政策工具特性的一些準確把握，但不夠全面完整。

二、財政政策工具特性分析

財政政策工具有收入政策工具和支出政策工具。收入政策工具主要是稅收。支出政策工具分為購買性支出政策和轉移性支出政策，其中，購買性支出政策又有公共工程支出政策和消費性支出政策之別。

1.稅收政策是通過增稅和減稅兩個方面來發揮對經濟周期的調節作用的，具有如下特點：（1）需要經過一定的法律程序，決策時滯較長。一國政府的稅收增減都是通過調整稅法來實現的，而稅法是需要經過一定的政治程序才能通過、付諸實施的。（2）對于政府來說減稅容易增稅難，增稅易遭到納稅人的反對。（3）稅收直接影響人們的可支配收入，而且是無償的永久性的影響。當政府以增加稅收的辦法來彌補財政赤字時，實質是將資金從個人或企業手中轉移到政府手中，如果政府所擴大的支出效率不高或無效益時，對需求的抑制作用將是雙重的。（4）政府的減稅政策是通過增加居民的可支配收入實現的，而這又依賴于居民的邊際消費傾向，對于政府來說是不確定因素。

2.公共工程支出政策。政府人為地擴大公共工程支出，更多地承擔民間不愿意或在蕭條年份不愿意投資的工程，可以擴大總需求，有助于經濟復蘇。公共工程支出政策具有如下特點：（1）積累性強。公共工程支出政策的結果往往是形成若干公共投資項目，可供居民長時期消費，具有積累性質，容易受到注重財政生產性的國家的青睞。（2）效率低下的可能性大。由于投資于公共工程的目的是刺激經濟解決就業問題，決策往往比較倉促，公共工程本身是否必要就成了問題。（3）時滯長。一個工程的建設期間少則一兩年，多則幾年、十幾年甚至是幾十年，往往是用在勞動力和原材料上的開支還沒有花出去之前，經濟的形勢就有可能變化了，使財政政策由逆調節變成順調節，加大了經濟波動的不穩定。（4）公共工程政策是中央政府動用地方性政策工具來調節經濟，有可能打破原有的均衡，形成地區間新的不平衡。

公共工程是一種地方性公共品，本應由地方政府投資。中央政府為調節經濟刺激需求在某些特定的地方建設某些公共工程，實質是用全國的資金為某些地方供給公共品，負擔了本該由該地方政府支出的建設項目，結果是各地方爭項目、爭投資，增大了投資的風險，并會出現新的苦樂不均現象。因此，公共工程政策工具一定要與政府間財政轉移支付政策協調配合。

3.政府消耗性支付政策，是指政府直接購買勞務和消費品并用于當期，如增加政府雇員，提高雇員工資，擴大辦公設備的購買，等等。這一政策手段具有如下特點：（1）與公共工程支出政策相比，其時滯短。（2）與轉移支出政策相比，其公平性差。如增加政府雇員工資與增加失業人員的救濟金相比，前者會擴大就業者與無業者之間的收入差距；如果同時同比例提高二者的收入，對需求的影響就取決于他們的邊際消費傾向。就單個消費者來說，其邊際消費傾向與他的個人偏好相關；就消費者群體來說，我們則要從其年齡、職業、社會環境等方面入手分析。與一國的其他同等素質的勞動者比較，如果政府雇員的實際收入（業余收入、灰色收入甚至是黑色收入均應包括在內）并不低，則這種支出對需求的刺激作用也是極其有限的。（3）這一政策的效率取決于政府工作的效率。如政府是否有必要設置那么多的機構，雇用那么多的人員，政府雇員的工資是否已經足夠的高，辦公設施是否已經足夠的好，等等。正如艾莎所言，發展中國家政府機構本身有膨脹的傾向，這是由于私人大公司并不像工業化國家那樣重要，低工資的政府雇員身份本已讓人羨慕不已，普遍地不分功績貢獻地提高工資對機構膨脹傾向有刺激作用。（4）政府雇員工資變動對勞動力市場有重要的影響。一是因為“熟練技術人員（醫生、工程師等）較之高級行政人員和管理人員更有可能移民，因為前者享有廣泛得多的海外市場。”二是任何部門勞動者工資的提高都會不同程度地提高整個社會的平均工資水平，特別是政府雇員工資的提高對社會有著強烈的示范作用，也相當于提高了最低工資水平線，出于降低成本的考慮，理性的企業寧可減少雇傭工人的數量，對擴大就業有一定的負面影響。（5）消耗性支出特別是政府雇員提高工資的資金來源應該是稅收，避免用政府舉債收入，這是由政府活動本身是向社會提供公共服務的特性決定的。

4.轉移支付政策，是通過政府為企業、個人或下級政府提供無償資金援助，以調節社會分配和生產的政策。如對居民的補助，對企業的投資補助、限價補助、進出口補助等，都會直接促進企業生產發展或保證企業利潤的提高。這一政策具有如下特點：（1）對國民收入分配的影響功能較強。轉移支出本身具有直接影響國民收入分配的功能，政府增加對低收入者的支出，可縮小貧富之間的差距。（2）轉移支付政策對需求的擴張作用更大。低收入者的邊際消費傾向要比高收入者的邊際消費傾向大，增加對低收入者的財政補貼支出，對社會總需要的刺激作用更大。（3）積累性差。轉移支付資金轉化為積累資金的可能性要比上述兩項支出政策要小，其用于消費的部分將更大。（4）對需求的影響與受益者的層次關系重大。如從年齡結構看，通常年輕人的邊際消費傾向最大，中年人其次，老年人的邊際消費傾向最低。

財政支出政策還以倍數擴張的乘數效應對經濟產生影響，政府應根據不同情況選擇不同組合的支出政策。同時也需要與稅收政策等密切配合，發揮出較好的政策效果。

5.公債政策。公債發行是財政部門的重要事項，但發行公債要對金融狀況造成一定的影響甚至是重大的沖擊。在公債的如何發行、何時發行、發行條件等問題上，需要注意如下因素：首先是社會資金供求狀況，特別是社會閑置資金對公債的需求；其次是金融狀況，如信貸規模、利率、金融市場的完善程度等；再次是政府的應債能力，特別是在社會對國債需求空間較大的情況下，更要避免出現政府債務負擔過重的局面。公債本身是一種直接信用，可以避免間接信用過度所導致的金融風險。但是，在有些情況下，它也會變成一種間接的融資渠道，如商業銀行選擇公債為資金的主要“貸放”對象時，間接融資所固有的問題便有可能在此產生。