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關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟(jì)失衡 外匯儲(chǔ)備 人民幣升值

2011年2月18日至19日，二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在法國(guó)巴黎舉行，“全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題”被列為會(huì)議的首要議題之一。自2005年2月，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)“全球失衡”進(jìn)行概括以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題就備受?chē)?guó)內(nèi)外專家學(xué)者的關(guān)注，2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，關(guān)注程度更是有增無(wú)減。本文在簡(jiǎn)要綜述了全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因后，重點(diǎn)從與利弊兩方面探討在當(dāng)前新形勢(shì)下，全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，試圖讓人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡有更客觀和理性的認(rèn)識(shí)。

當(dāng)前關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因，國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者各抒己見(jiàn)，并沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。目前共有如下幾種主流觀點(diǎn)：世界主要經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡、全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、美中之間不平衡的貿(mào)易政策、國(guó)際貨幣體系的缺陷、南北經(jīng)濟(jì)失衡以及人民幣匯率被低估。

全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響

對(duì)失衡原因的探索有助于我們認(rèn)識(shí)全球經(jīng)濟(jì)失衡，而全面了解當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)我國(guó)的影響，更利于我國(guó)采取正確的調(diào)整對(duì)策。國(guó)際貨幣基金組織前總裁 Rodrigo de Rato（2005）認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)破壞。然而，目前對(duì)失衡的調(diào)整也已經(jīng)成為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)主要外部風(fēng)險(xiǎn)。其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響如下：

（一）外匯儲(chǔ)備問(wèn)題

近年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，截至2010年底中國(guó)外匯儲(chǔ)備累計(jì)為2.85萬(wàn)億美元（見(jiàn)圖1）。面對(duì)巨額的外匯儲(chǔ)備，由于我國(guó)外匯管理體制的不完善，大量的外匯儲(chǔ)備只是用于債權(quán)投資，收益率較低，造成了大量資源的浪費(fèi)；加之當(dāng)前為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和復(fù)蘇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，發(fā)達(dá)國(guó)家大多實(shí)行低利率政策，外匯資產(chǎn)的收益就更低，外匯儲(chǔ)備的增值保值越來(lái)越困難；再者，巨額的儲(chǔ)備使我國(guó)貨幣錯(cuò)配問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，細(xì)微的匯率變動(dòng)都將導(dǎo)致我國(guó)巨大的外匯貶值損失。

（二）增加國(guó)內(nèi)流動(dòng)性并加重通貨膨脹

在現(xiàn)行的外匯管理體制下，不斷增加的外匯儲(chǔ)備使央行被動(dòng)投放大量基礎(chǔ)貨幣，造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫，引起物價(jià)上漲。 2011年2月26日，易綱在第24次CMRC朗潤(rùn)預(yù)測(cè)報(bào)告會(huì)上表示，到2010年底中國(guó)外匯儲(chǔ)備累計(jì)為2.85萬(wàn)億美元，中國(guó)央行拋出了近20萬(wàn)億元人民幣來(lái)對(duì)沖。2010年M2余額為72.6萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)19.7%；M1余額為26.7萬(wàn)億元，增長(zhǎng)21.2%；流通中現(xiàn)金（M0）余額為4.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)16.7%。易綱認(rèn)為“貿(mào)易順差過(guò)大是通脹的源頭”。面對(duì)通脹的壓力（見(jiàn)圖2），央行理應(yīng)更加收緊貨幣政策，但過(guò)緊的貨幣政策可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的驟降，也使央行的貨幣政策陷入兩難。

（三）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資源保障問(wèn)題

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)結(jié)合自己的資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)行出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，并在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)崛起中發(fā)揮了重要作用。初步計(jì)算，2010年人均GDP4383.74美元，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了較大發(fā)展。但這種戰(zhàn)略已經(jīng)不能適應(yīng)我國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)。在多年的發(fā)展中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理和資源保障壓力增大等問(wèn)題越來(lái)越突出。一方面，在以往我國(guó)為鼓勵(lì)出口賺外匯，更多地支持外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使國(guó)內(nèi)資源更多地流向?qū)ν獠块T(mén)，結(jié)果導(dǎo)致外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展擠占了內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)出口的依賴較大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。當(dāng)外部市場(chǎng)下滑時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)便受到較大影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)也逐步增大。再者，我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展水平較低，處于國(guó)際分工的低端位置，出口的產(chǎn)品耗費(fèi)了我國(guó)大量資源，2010年全年能源消費(fèi)總量32.5億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比上年增長(zhǎng)5.9%，其中原油消費(fèi)量增長(zhǎng)12.9%、天然氣消費(fèi)量增長(zhǎng)18.2%。主要原材料消費(fèi)中，鋼材消費(fèi)量7.7億噸，增長(zhǎng)12.4%；精煉銅消費(fèi)量792萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.1%；電解鋁消費(fèi)量1526萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.0%。使我國(guó)的資源保障壓力不斷增大。

（四）貿(mào)易摩擦

進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，雖然經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)，使我國(guó)出口有所下滑，但每年仍有巨額的外貿(mào)順差，2008、2009、2010年三年的外貿(mào)順差分別為2981億美元、1957億美元和1831億美元。中國(guó)對(duì)美的大量貿(mào)易順差，使貿(mào)易摩擦也越來(lái)越多。據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2009年，中國(guó)出口產(chǎn)品共遭受116起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，涉案總金額約127億美元。2010年全年，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)共發(fā)起58起調(diào)查，其中有19起調(diào)查被訴方涉及中國(guó)企業(yè)，占調(diào)查總數(shù)的1/3。部分美國(guó)政客和經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口制造品視為其巨額貿(mào)易逆差的主要原因。不斷擴(kuò)大的貿(mào)易逆差誘發(fā)了美國(guó)國(guó)內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)力抬頭。自美國(guó)2010年10月啟動(dòng)對(duì)中國(guó)的清潔能源有關(guān)政策和措施301調(diào)查以來(lái)，我國(guó)面臨的貿(mào)易摩擦從深度和廣度上都發(fā)生了變化，已經(jīng)從過(guò)去的反傾銷、反補(bǔ)貼、特保等方面，向產(chǎn)業(yè)政策等更高層次轉(zhuǎn)變。

（五）人民幣升值壓力

自1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，在美國(guó)的高壓下，日元大幅升值，使全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題得到了暫時(shí)的緩和。現(xiàn)在，在解決全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題上，除不斷制造貿(mào)易摩擦外，美國(guó)最希望的就是簽署第二個(gè) “ 廣場(chǎng)協(xié)議”即美元貶值，人民幣升值。因而隨著全球失衡的加重，人民幣的升值壓力越來(lái)越大。2011年2月，美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院分別重提人民幣匯率法案，以圖實(shí)現(xiàn)人民幣的快速升值，人民幣匯率問(wèn)題逐漸政治化。我國(guó)提出的主動(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性的人民幣匯率改革，實(shí)施的難度不斷加大。

（六）熱錢(qián)涌入

快速增加的巨額外匯儲(chǔ)備和不斷增加的人民幣升值壓力，增加了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，刺激大量熱錢(qián)流入中國(guó)。根據(jù)國(guó)家外匯管理局的《跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示：2010年“熱錢(qián)”凈流入355億美元，占外匯儲(chǔ)備增量的7.6%，占當(dāng)年GDP的0.6%，并且在過(guò)去十年中，“熱錢(qián)”年均流入中國(guó)近250億美元，占同期外儲(chǔ)增量的9%。2003年至2010年，人民幣單邊升值預(yù)期強(qiáng)化，“熱錢(qián)”合計(jì)凈流入近3000億美元。雖然流入的數(shù)額與我國(guó)的外匯儲(chǔ)備和GDP相比并不大，但熱錢(qián)的涌入特別是集中涌入個(gè)別行業(yè)，仍然增加了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性和宏觀政策調(diào)控的難度。

全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面效應(yīng)

雖然全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)世界、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)都有重大不利影響，已經(jīng)到了必須要調(diào)整的地步，但結(jié)合中國(guó)的具體實(shí)際，其對(duì)我國(guó)也有一定的正面效應(yīng)。

為應(yīng)對(duì)將來(lái)可能的國(guó)際收支逆差轉(zhuǎn)變作準(zhǔn)備。據(jù)王宇（2006）所述，經(jīng)濟(jì)失衡是在國(guó)際分工中，中國(guó)等國(guó)家與美國(guó)比較優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)的不同步，才造成“貿(mào)易失衡”或“經(jīng)常項(xiàng)目不平衡”。因此經(jīng)濟(jì)失衡是臨時(shí)的，可以隨著美國(guó)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)未來(lái)的出口增長(zhǎng)而得到彌補(bǔ)。相反，中國(guó)大量的外貿(mào)順差未來(lái)可能轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易逆差。另外，隨著中國(guó)老齡化的到來(lái)、人口紅利的喪失，以及各項(xiàng)制度的健全所引起的居民消費(fèi)的上升，中國(guó)不再可能保持現(xiàn)在的儲(chǔ)蓄率，根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)恒等式，中國(guó)的順差便可能減小并可能出現(xiàn)逆差。雖然這兩種轉(zhuǎn)變是漫長(zhǎng)的，但中國(guó)需要有所準(zhǔn)備。

為進(jìn)口和對(duì)外投資提供了基礎(chǔ)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中，需要大量進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)科學(xué)技術(shù)和戰(zhàn)略能源物資，為我國(guó)的工業(yè)化提供新動(dòng)力和基礎(chǔ)。再者，要實(shí)現(xiàn)真正的中國(guó)崛起，我國(guó)也必須加大對(duì)外投資，在世界范圍內(nèi)獲得更好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。無(wú)論是進(jìn)口還是“走出去”，龐大的外匯儲(chǔ)備必然為其提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

就業(yè)問(wèn)題。2010年，我國(guó)出口總額15779.3億美元，其中以加工貿(mào)易方式出口7403.3億美元，加工貿(mào)易的比重近50%，而加工貿(mào)易的背后是約60萬(wàn)條生產(chǎn)線及附帶的3億勞動(dòng)大軍，2010年末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.1%，全年農(nóng)民工總量為24223萬(wàn)人（見(jiàn)圖3）。在當(dāng)前城鎮(zhèn)仍有大量失業(yè)人員、大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力需要轉(zhuǎn)移的形勢(shì)下，保持適當(dāng)規(guī)模的出口對(duì)我國(guó)的就業(yè)和農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移具有重要意義。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)。龐大的人口規(guī)模、就業(yè)、環(huán)境污染以及貧富差距不斷擴(kuò)大等社會(huì)問(wèn)題越來(lái)越突出，這些問(wèn)題都需要中國(guó)在發(fā)展中解決。雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)出口的依賴較大，加大了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，但鑒于國(guó)內(nèi)消費(fèi)短期內(nèi)難有突破性的增長(zhǎng)，投資已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型難以短期到位等現(xiàn)實(shí)情況，擴(kuò)大出口和保持一定貿(mào)易順差對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用仍然難以替代。據(jù)統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，2010年GDP為397983億元，比上年增長(zhǎng)10.3%；凈出口扭轉(zhuǎn)了2009年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)拉動(dòng)趨勢(shì)，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。

增強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。布雷頓森林體系解體后，在牙買(mǎi)加體系中，匯率頻繁波動(dòng)，加上國(guó)際巨量投機(jī)資本的沖擊，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。為促進(jìn)貿(mào)易和投資的平穩(wěn)發(fā)展以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，我國(guó)需要頻繁干預(yù)外匯市場(chǎng)，以維持匯率的大體穩(wěn)定，而大量的外匯儲(chǔ)備是其必備的基礎(chǔ)。

為實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化提供了基礎(chǔ)。近年來(lái)， 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放程度的不斷提高，人民幣在我國(guó)周邊國(guó)家和港澳地區(qū)的使用越來(lái)越廣泛，人民幣逐漸實(shí)現(xiàn)周邊化，國(guó)際化進(jìn)程在逐步加快。 在實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的進(jìn)程中，為應(yīng)付隨時(shí)可能發(fā)生的兌換要求，要求一國(guó)政府必須要有充足的國(guó)際儲(chǔ)備尤其是外匯儲(chǔ)備。我國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備，為人民幣走向國(guó)際化之路提供了可靠的保證。

結(jié)論

全球經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)中國(guó)來(lái)講是把“雙刃劍”，有弊也有利。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡，中國(guó)有責(zé)任和義務(wù)也有必要，為失衡的調(diào)整做出貢獻(xiàn)。但近來(lái)，美國(guó)和一些國(guó)際組織越來(lái)越強(qiáng)調(diào)外部世界對(duì)失衡的影響。毫無(wú)疑問(wèn), 強(qiáng)調(diào)外部世界的目的還是要其他國(guó)家更多地分擔(dān)失衡調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)應(yīng)該正確判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)失衡中的地位和作用，了解其對(duì)我國(guó)的影響，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)失衡有更加客觀和理性的認(rèn)識(shí)，以選擇恰當(dāng)?shù)恼{(diào)整戰(zhàn)略與調(diào)整途徑。

參考文獻(xiàn)：

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