導語：如何才能寫好一篇有色金屬的特點，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞 有色金屬；資源勘查；吉林省；現狀；對策

中圖分類號P62 文獻標識碼A 文章編號 1674-6708（2013）99-0046-02

有色金屬是科技發展、國民經濟、國防工業以及人們的如常生活中不可缺少的基礎材料，農業、工業、科學技術以及國防等的發展都與有色金屬息息相關。有色金屬是礦業的一個重要組成部分，它不僅是國家經濟和國防建設的重要物質基礎，同時也是保障國家安全和提升國家綜合實力的戰略資源。我國是世界上有色金屬生產第一大國，特別是改革開放以來，我國在復雜低品位有色金屬資源的開發和利用上都取得了很大的成就，吉林省礦產資源行業也獲得了長足的發展，促進了社會的發展和地方經濟的發展，產生了巨大的經濟效益，但是也消耗了大量的礦產資源，吉林省有色金屬礦產資源的可持續發展面臨著更大的挑戰。

1目前吉林省市場上有色金屬的供需情況

隨著21世紀我國工業化進程的逐步加快，有色金屬的消費量也在日益增加，雖然其產量也處于增長的狀態，但是受勘查技術和資源儲存量的限制，有色金屬市場仍然供不應求，吉林省的有色金屬市場現狀也是如此。吉林省有色金屬礦產中鎂、鉬的資源比較豐富，吉林省的鎂礦石的儲存量在我國占據前列，生產能力大，大量外銷。我國的鉬礦資源也非常的豐富，并且鉬在吉林省的分布相對集中，具有易選易采的特點[1]。鎳是吉林省的優勢礦產，它所生產的主要是鎳礦粉，2010年我國的鎳需求量大約為7萬噸，占全國需求量的15%左右；吉林省的銅礦主要是貴金屬礦山和其他有色金屬伴生的礦產，據數據統計顯示，2010年銅、鉛、鋅的需求量約為4萬噸、19萬噸、46萬噸，預計到2020年，三者的需求量可分別達到6萬噸、27萬噸、65萬噸。

從吉林省的礦產資源的儲存量和開發利用的情況，結合吉林省的經濟建設現狀來看，吉林省的有色金屬礦產資源中鎂和鉬的資源相對比較豐富，能夠滿足長期經濟發展的需求。而鉛、銅、鋅等由于礦產資源的匱乏，很難滿足經濟發展對它們的需求，因此，需要尋求新的礦產資源開采基地。鎳礦產資源的儲量品位低，儲量也不高，不能有效保證后續資源的供給。

2吉林省有色金屬資源勘查現狀以及存在的問題

我們可以看到，吉林省礦產資源行業雖然取得了較大的成就，但是我們也要重視它在有色金屬的資源勘查中存在的一些問題和矛盾，這些問題和矛盾對于吉林省的礦產資源行業的發展產生了極大的限制作用。經分析，吉林省有色金屬資源勘查中存在的問題主要有以下幾個方面。

1）有色金屬的產量和有色金屬工業的產值都很低，有色金屬的產量占全國總數的1.1%，有色金屬工業的產值占全國總數的1.3%；

2）雖然吉林省的有色金屬工業的生產能力很大，但是資源的匱乏，使其生產能力閑置，大部分企業都處于停產或者半停產的狀態，對我國礦業的發展產生了不利影響；

3）吉林省缺乏鋁土礦，對于銅、鋅、鉛等部分具有支柱性作用的有色金屬礦產的保有量也呈現不足，并且這些礦產資源品位低，儲量少，與市場需求不適應[2]；

4）有色金屬資源勘查采用粗放的經營方式，管理水平低，導致生產效率跟不上，再加上生產工藝、設備、裁決方式和技術的落后，導致礦產資源的采、選量大，但是回收率低。另外資源缺乏深加工工序，產品以初級原料為主，利用檔次比較低，這充分說明了吉林省的有色金屬工業還處于初步發展階段；

5）吉林省的礦產成礦作用很復雜，大多都具有多礦源、多期次的特點，礦產組合類型不合理，市場需求量大的銅、鋅、鉛等礦種大多以伴生礦產的類型產出，而市場需求量小的鎂、鋁等單一以及主要礦產的類型少[3]；

6）由于政策法規、管理體制、執法力度以及宏觀調控等方面的不完善，吉林省的礦產資源開發對其環境造成了一定程度的污染和破壞，資源保護和環境保護力度有待提高。

3吉林省有色金屬資源勘查實現可持續發展的對策研究

3.1加強有色金屬礦產資源的調查研究

為了鞥能夠對有色金屬工業的結構進行科學、合理的調整，我們要在全省范圍內對有色金屬資源現狀進行調查和研究，主要調查項目為其分布和特點，對其未來的發展前景進行預測，為中長期發展計劃的制定提供可靠的依據。另外，為了提高有色金屬工業的社會效益，要求我們根據市場和本省資源的特點，對礦產資源進行擇優和對口勘探[4]。

3.2加強有色金屬綜合研究，尋找隱伏礦體和新類型

鑒于有色金屬礦床的成礦具有多期性和多源性，對礦床產生影響的因素也多種多樣，因此，我們要加強對有色金屬的綜合研究，根據礦床的特征以及分布規律，在不同的地質體上尋找新類型的礦體，并進行盲礦體找礦預測。

3.3提高礦產資源的綜合利用水平，加強環境保護意識

為了能夠實現礦產資源的可持續發展，一方面，我們要節約礦產資源，根據自愿的分布和特性以及其有限性和不可再生性，對資源進行循環使用和回收利用，并且要注重對礦產資源的深加工，以充分發揮資源的功能，使礦產資源的利用水平得到提高[5]。另一方面，我們要有效的選取合適的采礦手段和技術，使采礦實現清潔生產。注重資源的回收利用，減少廢石、廢水、廢渣的排出量，力求建立低廢或者無廢的礦產資源采選系統，將資源的開發利用和環境保護有效的統一起來。對開采的順序和地壓控制技術等進行優化控制，有效的預防山體滑坡和地表沉陷等地質災害的發生。

4結論

有色金屬資源作為重要的不可再生自然資源，它與人類的生存和社會的發展有著密不可分的關系。礦產資源的發展對于整個國民經濟的穩定、持續發展有著非常重要的影響作用。總的來說，吉林省加強對本省的有色金屬礦產資源的保護和開發利用的投入，研究新技術、新方法和新理論，提高礦產資源的綜合利用水平，加強環境保護意識，對于實現有色金屬資源勘探可持續發展有重要意義。

參考文獻

[1]周京英，孫延綿，付水興.中國主要有色金屬礦產的供需形勢[J].地質通報，2009（3）：39-40.

[2]張苺.國內礦產資源勘查“眾星閃耀”-我國有色金屬勘查趨勢分析[J].西部資源，2010（10）：15-16.

[3]劉思敏.有色金屬礦產資源勘查方法探討[J].資源節約與環保，2013（03）：24-25.

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【關鍵詞】 深市有色金屬上市公司;系統風險;β值

有色金屬行業作為一個工業部門,主要職能就是通過勘探,從自然界的礦物中經過篩選、提煉、生產可直接用于工業部門特定的生產資料,有色金屬。狹義的有色金屬又稱非鐵金屬,是鐵、錳、鉻以外的所有金屬的統稱。廣義的有色金屬還包括有色合金。有色合金是以一種有色金屬為基體(通常大于50%),加入一種或幾種其他元素而構成的合金。

種類特性:有色金屬元素只有80余種,但有色合金種類繁多,性能各異。有色合金的強度和硬度一般比純金屬高,電阻比純金屬大、電阻溫度系數小,具有良好的綜合機械性能。常用的有色合金有鋁合金、銅合金、鎂合金、鎳合金、錫合金、鉭合金、鈦合金、鋅合金、鉬合金、鋯合金等。有色金屬行業作為采掘工業,其勞動的對象是經過千萬年地質變化才形成的自然資源,每個地區的有色金屬行業只能依據地區的礦產資源特點來制定發展戰略。

一、有色金屬上司公司的股價穩定性研究

該部分將使用平均價差率來衡量上市公司股價的穩定性,平均價差率一種度量單個證券風險的系數,其特點在于簡單明了,并不復雜。該部分所采用的數據為2009年1月1日至今的各個公司每日收盤股價,以月為單位,據算出深市中每個有色金屬上市公司2009年近6個月的價差率,進而推算出深市中每個有色金屬上市公司09年上半年來平均價差率,衡量股價的穩定性以及風險度。

表1有色金屬上市公司2009年上半年各月份

的價差率以及上半年的平均價差率

注:中金黃金6月4日增發股票,股價發生大幅度波動,為了排除影響,將6月1日到6月4號的數據并入5月進行計算,6月份的價差率則從6月5日開始計算。

資料來源:上市公司資訊網(http:PP cnlist . com) 整理得出。

從表中的數據不難看出,有色金屬上市公司在2009年上半年的6個月中的大部分時間里都有著較為穩定的表現。但大部分上市公司的平均價差率在2,3這兩個月份里普遍偏大,在1,4,5,6這四個月偏小。較大平均價差率意味著該月份公司股價變動較為劇烈,穩定性較差,較小的平均價差率則意味公司股價沒有大的波動,趨于穩定。有色金屬行業平均價差率的波動主要來自于季度因素以及投資力量的拉動,從總的情況出發,由于股權集中度較高和國家控股的緣故,使得有色金屬上市公司的股價平均價差率并不高,相對穩定,風險較小。

二、深市有色金屬上市公司股票的系統風險

系統風險(Systematic Risk)又稱市場風險,也稱不可分散風險。是指由于某種因素的影響和變化,導致股

市上所有股票價格的下跌,給股票持有人帶來損失的可能性。系統風險的誘因發生在企業外部,上市公司本身無法控制它,其帶來的影響面一般都比較大。系統風險的特征:

1.它是由共同因素引起的。經濟方面的如利率、現行匯率、通貨膨脹、宏觀經濟政策與貨幣政策、能源危機、經濟周期循環等。政治方面的如政權更迭、戰爭沖突等。社會方面的如體制變革、所有制改造等。

2.它對市場上所有的股票持有者都有影響,只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎性行業、原材料行業等,其股票的系統風險就可能更高。

3.省略) 整理得出。

計算而得的β值表示某證券的是收益率隨市場平均收益率波動的變動幅度,從而說明其風險程度,某一證券β值越大,說明其系統性風險越大。一般來說,當β值

三、總結

β值不是證券的全部風險,僅僅代表與市場變動有關的系統風險,另外還存在這與企業本身盈利能力有關的非系統風險。非系統風險指的是與整個股票市場的動無關的風險,是指某些因素的變化造成單個股票價格下跌,給股票持有人帶來損失的可能性。一個公司的股票的漲跌很大程度上取決于該公司的經營業績,盈利情況以及國家政策的變動情況,投資者考慮風險的時候,不應單單考慮市場波動所帶來的風險,還要綜合各方面的信息才能作出準確的風險預測。

參考文獻

[1]張玉明.證券投資學[M].清華大學,北京交通大學出版社,2007(2)

[2]曹鳳岐,賈春新.金融市場與金融機構[M].北京大學出版社,2002(2)

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關鍵詞：有色金屬；地質環境狀況；成礦特征；找礦前景

前 言

隨著社會經濟的快速發展，人類需求有色金屬的量逐漸增大，但是有色金屬又屬于不可再生資源，所以在勘探開采中必須堅持科學合理的原則，利用先進的技術方法，采取有效的措施，保證礦產的開產率切實提高，才能滿足經濟社會發展的需求。目前出露地表和地球淺部易識別的礦床已非常少，而地球深部礦床的找礦難度又非常大，如果沒有有效的找礦方法和先進的成礦模式理論及成礦預測理論，尋找新礦床將成為一項無法完成的任務。成礦模式是對同一類礦床的地質、構造、地球物理、地球化學和其它基本特征進行概括，是反映對礦床規律的認識。成礦預測則是在成礦模式的指導下，根據一定的成礦地質理論、成礦地質環境、成礦條件、控礦因素和找礦標志對潛在的礦床做出推斷、解釋和評價并提出礦床發現的途徑，從而對礦床進行定量評價的過程。在當前找礦難度大的形勢下，利用先進的地球物理理論和科學方法做指導來建立成礦模式指導找礦工作，不僅能克服以前找礦的盲目性還能提高找礦的科學性和精確性，并取得更好的經濟效益。成礦模式的研究和預測利于成礦理論、礦床分類、礦床成因規律的研究發展，使礦床研究方法理論化、系統化，并且對尋找地球深部隱伏的礦產資源有非常重要。

鑒于復雜的地質條件，筆者就某地的有色金屬成礦，在以往的找礦實踐經驗和地區地質環境的基礎上，深入研究分析區域成礦的特征和礦區分布，以期提供科學的信息和依據，從而促進在新的區域勘察發現新的有色金屬礦產資源。

1 有色金屬的廣義概念

有色金屬廣義的概念是指除黑色金屬礦產以外的所有金屬礦產，它包括銅、鉛、鋅、鎳、鈷、鎢、錫、鉍、鉬、銻、汞等重金屬礦產，鋁、鎂等輕金屬礦產，金、銀、鉑族等貴金屬礦產以及稀有金屬礦產、稀土金屬礦產、分散金屬礦產等金屬礦產。

2 成礦模式的內容及發展

成礦模式是在四維空間內對形成礦床的成礦作用的高度概括，最終用不同的形式、不同的深度和不同的內容來表達，并隨礦床學理論研究的發展而逐步深化。通過對前人所研究的成礦模式的總結可以將成礦模式具體分為區域成礦模式、礦床成礦模式和找礦模型三類。這三種模式之間既有區別又相互聯系：區域成礦模式是在一定的地質單元內各種固體礦產的特征、成礦規律的總結，反映一定成礦區、帶的成礦規律；礦床成礦模式是描述礦床形成過程的模式，是成礦規律的表達形式；找礦模型是對某類礦床的基本要素、礦床特征的描述。同時，區域成礦模式、礦床成礦模式是礦床勘查的地質理論基礎，找礦模型是礦產勘查工作的實際指導，它是縮小靶區甚至發現礦床的擇優技術，區域成礦模式和礦床成礦模式的內容只有與找礦模型相結合才有可能最大限度的發揮它們的作用。

3 有色金屬成礦地質環境狀況分析

某地區的北部處于中生代以來歐亞大陸板塊東南沿海前陸推覆沖斷帶，具有與揚子、華夏古板塊結合帶復合疊加的地位，因為其所處的地質環境具有優越性和特殊性，從而形成了獨具特色的有約成礦的環境。

3.1 殼幔構造特征

現在的殼幔構造特征是中生代以來的主要代表。通過多方面的研究和探測，對于重、磁、大地電磁測探和人工地震剖面等資料進行綜合分析，這一地區以及與其相鄰地區的地殼、地幔構造具有以下主要的特征：a.具有殼薄、上地幔厚的特征，以波陽一帶的重力場最高（+15 mgl），在華南陸內屬于地殼最薄的地區；b.在總體上，地殼和上地幔厚度呈現從西向東逐漸減薄的趨勢，中部為軸向北北東為幔隆區；c.在北北東向與北東東向交織出現重力高異常軸，西北部為重力低異常區；d.殼內有多層拆離帶存在；e.其東北部斷裂對莫霍面有顯著錯斷。以上特征的存在與中生代大規模成巖成礦作用密不可分。

3.2 部分地區中生代以前的古構造格局

通過對多種資料的查閱和分析可以發現，分為揚子和華夏兩個古板塊。在德興、余江，在湖南瀏陽和浙江龍游等地，都已經發現了蛇綠構造混雜或蛇綠巖殘片。同樣，在安徽歙縣伏川也有蛇綠巖被發現，伏川蛇綠巖、弋陽- 余江蛇綠巖的同位素年齡分別為l024Ma[2]、ll54±43Ma[2]、929.73±33.8Ma[2].這三個地區都有洋殼殘片保留下來。

3.3 中生新代地質構造特征

在中生新代，板塊斷裂和斷裂造山運動曾經多次發生，由此形成了現在的以北東- 北北東方向，并和東西、北西向三大復合地形。這一地質帶的主要特點是：具有強烈的深大斷裂帶活動、廣泛發育的兩大推覆構造系統、顯著的大規模走滑剪切、伸展，因此形成了目前的多扭曲地帶。在該帶中，有很大的斷裂存在。

4 有色金屬的成礦特征

在時間上，某地區的北部有色金屬礦床的形成、演化和分布，呈現“多期成礦、燕山期最強”的特點；在有色金屬礦床分布上，體現出“塊”“帶”的成礦分區，塊體邊緣深斷裂帶聚礦，沿前陸推覆沖斷帶“向洋”分帶；在有色金屬礦床形成方面，呈現出“多次成礦疊加、多類型聚合”的特點，走滑扭動與推滑覆構造復合控巖控礦，巖漿多層次造漿、多層次就位成礦，以及大型礦集區分布環境的偏在性和控礦因素耦合關系的顯著性。在有色金屬礦床的成礦時間方面，體現出多個時間段，其中最強的是燕山期。成礦期主要包括：中新元古代成礦期、海西期成礦期、印支期成礦期、燕山大規模成礦期。在中新元古代成礦期有一定量的古火山巖存在，它們和金礦、銅礦具有緊密的關系。古火山巖主要是中元古代晚期和青白口紀火山溝弧型巖相互結合，進而使一套深海火山濁流或細碧角斑巖得以形成。在海西期成礦期，也有有色金屬局部礦化現象一定量地存在著，甚至已經形成的礦層具有工業意義。在印支期成礦期，在動力的作用下主要形成了變質熱液成礦，如變質熱液型金礦、與巖漿熱液有關的金礦、錫礦等。在燕山期，出現了大規模的成礦，礦期主要集中出現在180-100Ma 之間，同樣也有侏羅紀晚期和白堊早期的數次火山運動和巖漿侵位，這也是該期內成礦的主要原因之一。

5 有色金屬的找礦前景

某地區北部因為有火山巖漿運動多次發生，基于中生代和新生代造山作用的影響，構造巖漿疊加頻繁出現，進而使成礦的效果更加顯著。金、銅等有色金屬形成的重要條件是，巖漿的活動為它們提供了熱源水源和礦質。按照上述分析，預測該控制礦帶內有色金屬礦產的分布以及礦化類型是：韌性剪切帶型金礦、構造蝕變巖型金礦、斑巖及夕卡巖型銅金礦、海相噴流沉積層控型銅礦，而且具有較為光明的勘察開發利用前景。同時，加速勘查大型礦產地深部和地質，是應對有色金屬礦產資源緊缺的根本途徑。

參考文獻：

1.韓頤.有色金屬礦產資源勘查技術方法綜述[J].礦產與地質.2006（06）

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一、布局和結構的現狀

（一）資源地冶煉、消費地加工的產業布局初步形成

我國有色金屬工業經過多年的產業結構調整，總體上初步形成了較為合理的產業地區布局。在中西部資源、能源條件較好的地區形成了有色金屬礦山開發和冶煉生產基地；在沿海的廣東、浙江、江蘇等靠近消費市場地區形成了有色金屬加工生產基地。

（二）規模不經濟、產業不集中的問題沒有明顯改觀

調查資料顯示，目前全國有色金屬工業企業將近1．6萬戶，但年銷售收入3億元以上的大型企業52戶，年銷售收入3000萬元以上的中型企業424戶，大中型企業合計只占企業總數的3％。2004年，我國電解鋁廠147家，超過了世界電解鋁企業總數的一半，但年產20萬噸的只有2家，絕大多數年產量都在0．2―5萬噸之間；而國外電解鋁廠的規模大多在20萬噸以上，最大的已經達到年產82萬噸，我國電解鋁廠的平均規模不及世界平均水平的1／4。我國現有銅加工企業1300多家，年產量超過5萬噸的有5家，尚無實質性跨省市和國際的產業集團。全球鉛鋅冶煉廠有80家（不含我國），規模大多在10萬噸以上，而我國有鉛鋅冶煉廠400多家，平均規模僅在1萬噸左右。

（三）生產技術和研發水平低，高端產品自給率低

我國有色金屬工業中低附加值初級產品比例過高，高質量高附加值產品比例偏低。有色金屬深加工和新材料行業更是薄弱環節，高質量、高精度、高技術產品仍需大量進口。與此同時，有色金屬產品質量不穩定、結構不合理、品種少、規格不全。目前，世界范圍已納入標準的銅制品有700多種合金、5000多個品種，而我國只有250種合金、3000多個品種。鋁加工業中的高檔帶箔，如PS板、易拉罐料、鋁箔坯料、鋁復合帶等短缺。

（四）進出口結構失衡，出口產品低級化嚴重

2003年，銅、鋁材等高附加值深加工產品進口，占有色金屬進口總額的30．2％；而在當年有色金屬出口額中，低端產品的比例超過80％。

（五）資源結構和產能結構的矛盾日益突出

隨著我國有色金屬產量的持續大幅度增長，國內原料供應能力的緊張程度日益加劇，主要有色金屬品種銅、鋁、鉛、鋅的礦產儲量均嚴重不足。2003年，60％的銅產量、48％的鋁產量、30％的鉛產量和20％的鋅產量，是靠進口原料生產的，而且這一狀況還有進一步擴大的趨勢。有色金屬工業是高能耗的行業之一，年能耗約占全國能源消耗總量的4％以上，占國內工業能源消費總量的6％左右。能源費用是構成有色金屬生產成本的重要部分，如電解鋁企業能源費用占生產成本的35―40％。目前，能源緊張已經嚴重影響有色金屬工業的生存和發展。

(六）嚴重的資源與環境問題

有色金屬冶煉和加工企業通常都是重污染、高能耗的企業，我國有色金屬冶煉和加工企業小而分散的狀況，非常不利于資源有效利用和環境保護問題。目前，我國有色金屬工業中落后生產能力還占有相當比重。電解鋁產量中仍有12％是落后自焙電解槽生產的；粗鉛生產中嚴重污染環境的燒結鍋、燒結盤約占30％以上；鼓風爐煉銅、豎罐煉鋅等落后生產工藝仍在一些地區新建或擴建，鉛鋅冶煉中低濃度SO2的利用率與先進國家相比還存在差距，每年排入大氣中的SO2高達50多萬噸。

二、對策與建議

（一）依托九大資源基地，發展具有綜合生產能力的有色金屬企業集團

我國有色金屬儲量，主要分布在中西部地區的九大有色金屬礦產資源基地，占全國相應礦種儲量和產量的80％以上。由于多數有色金屬礦具有伴生性的特點，一個資源基地往往同時出產多種有色金屬，實行多種金屬品種的聯產，可以在擴大企業規模、提升企業實力的同時，提高資源利用率，降低環境污染。因此，應以企業的聯合重組為切入點，按生產能力合理布局的原則，鼓勵同一資源基地內有色金屬冶煉和加工企業間的聯合重組，依托骨干企業，發展有色金屬企業集團。

（二）妥善解決有色金屬資源基地的可持續發展問題，實行有色金屬礦開采權招投標管理，鼓勵集中冶煉

我國有色金屬礦產資源基地所在地區的經濟社會發展水平大多比較落后，有色金屬工業往往是這些地區的重要經濟支柱，在改善地方經濟的同時，有色金屬礦的較大規模開采和冶煉也給當地的環境和資源帶來了沉重負擔。在目前條件下，科學管理有色金屬礦的開采、嚴格限制有色金屬冶煉工業的環境排放，是妥善解決有色金屬資源基地可持續發展問題的關鍵。

（三）建立聯系緊密的有色金屬產業鏈，鼓勵企業的一體化經營

近年來，我國有色金屬工業改革與發展的實踐也表明，一體化經營的大型有色金屬企業，在市場行情的不斷波動中也大都表現出了較強的生存能力。在有色金屬礦開采權招標的過程中，如果能在同等條件下，優先考慮讓具有冶煉甚至加工能力的企業從事礦山開采，將會有效地推動有色金屬企業的一體化進程。

（四）推動有色金屬工業技術進步、提升產業素質

國家需要采取有效的措施，限制一般有色金屬冶煉和加工工業的發展，鼓勵和支持有色高新技術產品的開發建設，同時，探索向海外轉移富余冶煉、加工生產能力的途徑。

當前，有色金屬工業科技進步工作的重點，一是繼續采用先進實用技術和高新技術，改造現有生產工藝設備，大力提升產業水平，以解決環境污染、節能降耗和替代進口問題。二是圍繞國民經濟和國防尖端科技及高科技領域對有色金屬新材料的要求，大力進行科技攻關，加強對有色金屬材料新應用領域的研究，以縮短與西方國家的差距，滿足國家需要。三是加強對有色金屬資源綜合利用、再生回收、環境保護、礦山安全等關鍵性技術的開發研究，重視高校、科研單位以及有條件的大企業集團對基礎理論和前瞻性重大課題的研究。

（五）調整進出口政策，限制出口初級有色金屬產品乃至礦產原料，積極利用國外資源

一是國家應該限制初級有色金屬產品的出口，尤其要限制有色金屬礦的出口，加大有色金屬出口退稅政策調整力度，大幅度降低直至取消有色金屬礦以及初級有色金屬產品的出口退稅率。二是鼓勵我國有色金屬企業采用多種方式，參與國際經營和開發，增加我國有色金屬工業對海外資源的利用率。對于一部分過剩的有色金屬生產能力，可以考慮將其以設備和技術輸出的方式，向境外一些需求檔次較低的國家和地區轉移。

（六）重視和加強再生有色金屬資源的開發利用

有色金屬普遍具有良好的再生利用特性。以鋁為例，按每再生一次燒損5％計，鋁可再生13―25次，使用壽命長達200―375年，而且每再生1噸鋁，可節約95％的能源。為了推動再生有色金屬資源的開發利用，要以適當的方式激勵現有的有色金屬生產企業，從事再生金屬的提煉和加工。為此，政府可以考慮采取差別性的價格和稅收兩類措施。此外，要做好廢舊金屬有效回收工作。

（七）加強環保工作，重視有色金屬工業可持續發展

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一、有色金屬行業運行情況

（一）有色金屬工業生產平穩增長

據國家統計局初步統計，2013年規模以上有色金屬企業工業增加值增長13.3%，增幅比上年回落0.4個百分點，但比全國工業增加值的增幅高3.6個百分點。2013年規模以上有色金屬企業工業增加值一季度增長12.2%；上半年增長12.0%，比一季度回落增幅回落0.2個百分點；前三個季度增長12.8%，比上半年增幅回升0.8個百分點；全年增長13.3%，比三個季度增幅回升0.5個百分點。2013年我國十種有色金屬年產量首次超過4000萬噸，達到4029萬噸，比上年增長9.9%，增幅比上年回升2.4個百分點。其中，精煉銅產量683.8萬噸，增長13.6%；原鋁產量2204.6萬噸，增長9.7%；鉛產量447.5萬噸，增長5.0%；鋅產量530.2萬噸，增長11.1%。六種精礦金屬含量1074.1萬噸，比上年增長9.6%。氧化鋁產量4437.6萬噸，比上年增長14.6%。銅材產量為1498.7萬噸，比上年增長25.2%；鋁材產量為3962.4萬噸，比上年增長24.0%。

（二）投資結構有所優化

據國家統計局初步統計，2013年我國有色金屬工業（不包括獨立黃金企業）完成固定資產投資額6608.7億元，比上年增長19.8%，增幅比上年回升了4.2個百分點。其中，有色金屬礦采選完成固定資產投資1240.9億元，增長14.4%；有色金屬冶煉完成固定資產投資2064.4億元，下降1.0%；有色金屬壓延加工完成固定資產投資3303.4億元，增長40.8%。其中， 民間投資所占比重達80%，民間項目投資主要集中在東中部地區的深加工項目。2013年，有色金屬工業投資特點是加工項目投資大幅度上升，礦山項目投資增幅平穩，有色金屬冶煉投資熱緩解，投資結構有所優化。

（三）有色金屬價格震蕩回落

2013年，國內外市場銅、鋁、鉛、鋅等主要有色金屬價格總體震蕩回落。

2013年倫敦金屬交易所，三月期銅收盤價格7360美元/噸，比上年收盤價回落了7.2%；三月期銅年平均價格7352美元/噸，比上年平均價下降了7.5%。三月期鋁收盤價格1800美元/噸，比上年末收盤價回落了12.7%；三月期鋁年平均價格1888美元/噸，比上年平均價下降了7.9%。三月期鉛收盤價格2219美元/噸，比上年末收盤價回落了5.0%；三月期鉛年平均價格2158美元/噸，比上年平均價增長了4.0%。三月期鋅收盤價格2055美元/噸，比上年末收盤價回落了1.1%；三月期鋅年平均價格1940美元/噸，比上年平均價下降了1.3%。

2013年上海有色金屬交易所，三月期銅收盤價格52280元/噸，比上年末收盤價回落了9.5%；三月期鋁收盤價格14035元/噸，比上年末收盤價下降了8.7%；三月期鉛收盤價格14315元/噸，比上年末收盤價回落了7.0%；三月期鋅收盤價格15195元/噸，比上年末收盤價回落了2.1%。

2013年，國內市場銅現貨平均價為53380元/噸，同比下降6.9%。其中，1季度為57423元/噸，環比回升0.5%；2季度為52696元/噸，環比回落8.2%；3季度為51770元/噸，環比回落1.8%；4季度為51631元/噸，環比回升0.3%。

2013年，國內市場鋁現貨平均價為14556元/噸，同比下降7.1%。其中，1季度為14783元/噸，環比回落2.7%；2季度為14619元/噸，環比回落1.1%；3季度為14430元/噸，環比回落1.3%；4季度為14393元/噸，環比回落0.4%。2012年以來鋁價始終低于國內的平均成本線。

2013年，國內市場鉛現貨平均價為14249元/噸，同比下降7.4%。 其中，1季度為14792元/噸，環比回落2.2%；2季度為13935元/噸，環比回落5.8%；3季度為14151元/噸，環比回升1.6%；4季度為14119元/噸，環比回落0.2%。

2013年，國內市場鋅現貨平均價為15178元/噸，同比下降0.5%。其中，1季度為15418元/噸，環比回落1.1%；2季度為14832元/噸，環比回落3.8%；3季度為15166元/噸，環比回升2.3%；4季度為15297元/噸，環比回升0.9%。

（四）有色金屬進出口總額略有增長

2013年，我國有色金屬進出口貿易總額1580.7億美元，同比增長1.1%。其中：進口額1033.2億美元，同比下降3.3%；出口額547.5億美元，同比增長10.7%；進出口貿易逆差563.5億美元，同比下降15.3%。值得關注的是扣除黃金首飾及零件出口額274.3億美元后，主要有色金屬出口額僅為273.2億美元，同比下降1.0%。2013年有色金屬貿易額扣除黃金首飾及零件貿易額后，進口額、出口額均呈下降態勢。

2013年有色金屬進出口貿易總額，一季度為407.4億美元； 二季度為382.7億美元，環比下降6.2%；三季度為372.5億美元，環比下降2.2%；四季度為417.6，環比增長12.1%。

1、進口銅精礦增加、精煉銅減少

2013年，我國銅產品進口額為688.3億美元，同比下降2.2%，占有色金屬產品進口額的比重為66.6%；出口額為64.5億美元，同比下降1.0%；銅產品貿易逆差623.8億美元，同比下降1.5%。2013年，我國進口未鍛軋銅326.2萬噸，同比下降5.6%，其中，進口精煉銅320.6萬噸，同比下降5.8%；進口銅精礦實物量1007.4萬噸，同比增長28.7%；進口粗銅62.9萬噸，同比增長20.3%；進口銅材65.0萬噸，同比下降2.8%；進口銅廢碎料實物量437.3萬噸，同比下降10.0%。出口未鍛軋銅29.3萬噸，同比增長7.1%；出口銅材48.9萬噸，同比下降0.8%。2013年，我國凈進口未鍛軋銅296.9萬噸， 同比下降6.7%；凈進口銅材16.1萬噸， 同比下降8.5%。

2、進口鋁土礦大幅度增加

2013年，我國鋁產品進口額為131.9億美元，同比增長4.2%；出口額為118.9億美元，同比增長4.3%。2013年，我國進口未鍛軋鋁48.1萬噸，同比下降24.8%；進口鋁材48.2萬噸，同比下降9.3%；進口鋁土礦 7070.3萬噸，同比增長78.5%；進口鋁廢料實物量250.4萬噸，同比下降3.4%；進口氧化鋁383.1萬噸，同比下降23.7%。出口未鍛軋鋁57.2萬噸，同比下降9.3%；出口鋁材306.5萬噸，同比增長8.3%。2013年，我國凈出口未鍛軋鋁9.1萬噸， 上年凈進口0.9萬噸；凈出口鋁材258.3萬噸， 同比增長12.4%。

3、進口鉛精礦下降

2013年，我國鉛產品進口額為21.8億美元，同比下降33.3%；出口額為1.5億美元，同比增長1.7倍。2013年，我國進口未鍛軋鉛3.2萬噸，同比下降37.4%；進口鉛精礦實物量149.3萬噸，同比下降17.8%；出口未鍛軋鉛2.3萬噸，同比增長3.9倍。凈進口未鍛軋鉛0.9噸， 同比下降81.6%。

4、進口未鍛軋鋅增加

2013年，我國鋅產品進口額為30.3億美元，同比增長11.1%；出口額為1.0億美元，同比下降7.9%。2013年，我國進口未鍛軋鋅75.2萬噸，同比增長16.3%；進口鋅精礦實物量199.4萬噸，同比增長2.8%；出口未鍛軋鋅0.5萬噸，同比下降32.0%；出口立德粉2.6萬噸，同比下降17.9%；出口氧化鋅1.0噸，同比下降16.9%。凈進口未鍛軋鋅74.6萬噸， 同比增長16.7%。

5、稀土產品出口量增額降

2013年，我國稀土產品進口額為4.5億美元，同比下降28.7%；出口額為18.7億美元，同比下降25.6%；進出口貿易順差為14.2億美元，同比下降24.9%。2013年，我國出口稀土金屬550噸，同比增長41.1%；出口稀土合金1054噸，同比增長61.5%；出口稀土氧化物17490噸，同比增長43.5%；出口碳酸稀土1426噸，同比增長86.3%；出口稀土永磁體18826噸，同比增長15.2%。

（五）實現利潤增額轉為正增長，但企業經營困難尚未根本改變

2013年，8649家規模以上有色金屬工業企業（不包括獨立黃金企業，下同）實現主營業務收入48170.7億元，同比增長12.7%，主營業務成本44347.9億元，同比增長14.7%，比主營業務收入增幅高2個百分點；實現利稅2932.5億元，同比增長4.6%；實現利潤總額1713.7億元， 同比增長2.4%，增幅比全國規模以上工業企業的增幅低9.8個百分點；主營活動利潤為1704.9億元，同比下降16.8%。

2013年規模以上有色金屬工業企業利潤總額，一季度為292.4億元； 二季度為288.4億元，環比下降1.4%；三季度為366.6億元，環比增長27.1%；四季度為766.3億元，環比增長109.0%。

虧損企業戶數及虧損企業虧損額比上年略有擴大。2013年，8649家規模以上有色金屬工業企業中虧損企業為1469家， 比上年增加30家，虧損面為17.0%；虧損企業虧損額322.7億元，同比增長0.5%。

財務費用與上年持平。2013年，規模以上有色金屬工業企業財務費用為590.0億元，與上年持平，其中利息支出534.9億元，同比下降0.1%； 企業管理費用928.9億元，同比增長6.4%； 企業營業費用412.5億元，同比增長12.8%。

應收賬款增加，產成品庫存貨款減少。2013年末，規模以上有色金屬工業企業應收賬款2504.0億元，同比增長15.0%； 企業產成品庫存貨款1491.4億元，同比下降4.8%。

百元主營業務收入中的成本高于全國平均水平，主營業務收入利潤率低于全國平均水平。2013年，規模以上有色金屬工業企業每百元主營業務收入中的成本為92.1元，比全國平均水平85.3元高6.8元；主營業務收入利潤率為3.6%，比全國平均水平低2.5個百分點；資產利潤率為5.1%，明顯低于銀行貸款平均利率7.2%。

資產負債率上升。2013年末，規模以上有色金屬工業企業資產總額為33658.8億元，比上年增長13.4%；負債合計21075.8億元，比上年增長14.1%，增幅比資產總額增幅高0.8個百分點；資產負債率為62.6%，比上年上升0.4個百分點。

1、國有企業利潤下降、私營企業利潤增長

國有企業實現利潤所占比重明顯小于資產比重。2013年，624家國有控股企業實現主營業務收入15034.4億元，同比增長10.8%；實現利潤134.8億元，同比下降38.8%，占有色金屬工業企業實現利潤的7.9%，所占比重比上年下降了5.3個百分點。2013年末，國有控股企業資產總額為13668.9億元，比上年增長8.5%，占有色金屬工業企業資產總額的40.6%；資產負債率為66.8%，比上年上升0.9個百分點，比有色金屬工業企業平均水平高4.2個百分點。

私人企業實現利潤所占比重大于資產的比重。2013年，6816家規模以上私人控股企業實現主營業務收入25384.7億元，同比增長14.2%；實現利潤1219.0億元，同比增長11.6%，占有色金屬工業企業實現利潤的比重為71.1%，所占比重比上年上升了5.8個百分點。2013年末， 規模以上私人控股企業資產總額為13656.1億元，比上年增長17.0%，占有色金屬工業企業資產總額的40.6%；資產負債率為60.6%，比上年上升0.2個百分點，但比有色金屬工業企業平均水平低2個百分點。

2、礦山和冶煉企業利潤下降、加工企業利潤增長

礦山企業銷售利潤率、資產利潤率和資產負債率仍維持在較好水平。2013年，1670家規模以上有色金屬獨立礦山企業實現主營業務收入3713.6億元，同比增長10.6%；實現利潤373.5億元，同比下降10.8%，占有色金屬企業實現利潤的21.8%。獨立礦山企業主營業務收入利潤率為10.1%，資產利潤率為11.7%。2013年末，獨立礦山企業資產總額為3205.4億元，比上年增長11.9%，占有色金屬工業企業資產總額的9.5%；資產負債率為51.0%，比上年上升0.1個百分點，但比有色金屬工業企業平均水平低11.6個百分點。

冶煉企業盈利能力明顯低于礦山和加工企業。2013年，2245家規模以上有色金屬冶煉（含聯合企業中的礦山）企業實現主營業務收入21182.0億元，同比增長9.3%；實現利潤416.1億元，同比下降5.8%，占有色金屬工業企業實現利潤的24.3%，所占比重比上年下降了2.1個百分點。有色金屬冶煉企業主營業務收入利潤率僅有2.0%，資產利潤率僅有2.4%。2013年末， 規模以上有色金屬冶煉企業資產總額為17213.7億元，比上年增長11.7%，占有色金屬工業企業資產總額的51.1%；資產負債率為69.6%，比上年上升了1個百分點，比有色金屬工業企業平均水平高7個百分點。

加工企業實現利潤所占比重明顯大于資產比重。2013年，4734家規模以上有色金屬加工企業實現主營業務收入23275.1億元，同比增長16.4%；實現利潤924.0億元，同比增長13.6%，占有色金屬工業企業實現利潤的53.9%，所占比重比上年上升了5.3個百分點。加工企業主營業務收入利潤率為4.0%，資產利潤率為7.0%。2013年末，規模以上有色金屬加工企業資產總額為13239.7億元，比上年增長16.2%，占有色金屬工業企業資產總額的39.3%；資產負債率為56.3%，比上年下降了0.2個百分點，比有色金屬工業企業平均水平低6.3個百分點。

3、大、中型企業利潤下降，小型企業利潤增長

大型企業實現利潤所占比重小于資產的比重。2013年，302家大型有色金屬工業企業實現主營業務收入20155.4億元，同比增長10.9%；實現利潤513.1億元，同比下降3.9%，占有色金屬工業企業實現利潤的29.9%。大型企業主營業務收入利潤率為2.6%，資產利潤率為2.8%。2013年末， 大型有色金屬企業資產總額為18531.5億元，比上年增長9.8%，占有色金屬工業企業資產總額的55.1%；資產負債率為64.6%，比上年上升了0.7個百分點，比有色金屬工業企業平均水平高2個百分點。

中型企業實現利潤所占比重仍大于資產的比重。2013年，1180家中型有色金屬工業企業實現主營業務收入10480.3億元，同比增長10.7%；實現利潤489.7億元，同比下降3.1%，占有色金屬工業企業實現利潤的28.6%。中型企業主營業務收入利潤率為4.7%，資產利潤率為7.0%。2013年末，中型有色金屬企業資產總額為7022.6億元，比上年增長15.2%，占有色金屬工業企業資產總額的20.9%；資產負債率為59.6%，比上年上升了1個百分點，比有色金屬工業企業平均水平低3個百分點。

小型企業實現利潤所占比重明顯大于資產的比重。2013年，7167家規模以上小型有色金屬工業企業實現主營業務收入17535.0億元，同比增長16.3%；實現利潤710.9億元，同比增長12.1%，占有色金屬工業企業實現利潤的41.5%。小型企業主營業務收入利潤率為4.1%，資產利潤率為8.8%。2013年末，7167家規模以上小型有色金屬企業資產總額為8104.7億元，比上年增長21.1%，占有色金屬工業企業資產總額的24.1%；資產負債率為60.7%，比上年下降了0.5個百分點，比有色金屬工業企業平均水平低1.9個百分點。

（六）節能降耗情況

通過自主創新和引進技術消化、吸收、再創新和集成創新，骨干企業的技術裝備和主要技術經濟指標達到世界先進水平。我國銅冶煉幾乎全部采用先進的閃速熔煉和熔池熔煉工藝；自主開發的低溫低電壓鋁電解技術投入運行，鋁錠綜合交流電耗達到世界先進水平；具有自主知識產權的“氧氣底吹”煉鉛技術與裝備的產業化應用及自主開發的短流程精密銅管生產工藝均達到世界領先水平；多機架鋁板帶熱連軋和冷連軋裝備的引進和消化，萬噸級大型鋁擠壓機的研制，全面提升了我國鋁加工裝備的技術水平，使我國鋁加工技術進入世界先進行列。2013年，我國鋁錠綜合交流電耗下降到13740千瓦時/噸，同比下降104千瓦時/噸，節電22.9億千瓦時；銅冶煉綜合能耗下降到314.4千克標準煤/噸，同比下降0.5%；鉛冶煉綜合能耗為469.3千克標準煤/噸，同比增長1.7%；電解鋅冶煉綜合能耗下降到909.3千克標準煤/噸，同比下降0.1%。

二、對2014年有色金屬工業運行態勢的判斷

初步預計2014年，我國有色金屬工業生產仍呈平穩增長的態勢，十種有色金屬產量增幅在8%左右；民間投資繼續增加，其投資方向依然是深加工產品，尤其是高精尖產品；國內市場主要有色金屬價格仍呈區間震蕩的格局，各金屬品種價格走勢可能出現分化；有色金屬企業經營困難短期內難以根本改變，實現利潤回升的壓力依然較大，但銅冶煉企業由于進口銅精礦加工費提高，效益可能會有所回升。以上判斷的主要依據有以下幾點。

（一）影響有色金屬工業發展的國際環境

從國際環境來看，2014年世界經濟將延續緩慢復蘇的態勢，并且全球經濟整體復蘇步伐有望加快。全球經濟仍可能面臨的風險一是美國量化寬松貨幣政策退出的進度和影響仍存較大不確定性；二是歐元區經濟復蘇前景不明；三是日本經濟內在增長動力不足；四是部分新興市場仍面臨資本外流風險。

（二）有色金屬行業面臨產能過剩、成本上升、國際形勢復雜、資源能源環保壓力加大等問題

當前，有色金屬產業鏈是“中間大、兩頭小”，部分冶煉產能過剩，礦山保障能力不足，高附加值產品短缺，總體上仍處于國際產業分工中低端，結構不合理和產能過剩的問題短期內難以根本解決。有色金屬工業受資源、能源和環境制約的壓力加大。我國有色金屬資源相對貧乏、品質不高，對外依存度大，不但原料進口成本高，而且受人制約。國內電力、環保、人工成本上升，有色金屬企業經營困難的壓力依然較大。美歐倡導實業回歸，新興經濟體和我國形成同質化競爭，有色金屬企業將面臨更多貿易摩擦，產能向國外轉移障礙重重，難度很大。我國有色金屬工業同發達國家產業之間互補性越來越弱、競爭性越來越強，面臨的競爭將更加激烈。但是，發達國家制造業回歸只是高端制造業回歸，對我們的影響可能不會太大；而新興國家低成本優勢是以犧牲環境為代價的，也是不可持續的發展模式。

（三）有色金屬價格回升動力不足，下行壓力依然存在

目前，有色金屬商品屬性回歸，金融屬性弱化，有色金屬價格隨供求關系變化而變化的可能性擴大。2014年世界主要有色金屬產能增加、產量增長、供應充裕，消費增速緩慢，全球范圍內有色金屬繼續呈供大于求的格局，不支撐有色金屬價格上漲。美聯儲貨幣政策轉向，美元走強、流動性收緊，黃金、銅等有色金屬金融屬性走弱，也不支持以美元計價的金屬價格上升。

篇6

有色金屬的世界性牛市

說到國內有色金屬企業的優良業績，首先要聯系到的是有色金屬的世界性牛市。稍稍了解國際商品期貨的投資者都知道，從2003年起，國際上大宗有色金屬期貨產品的價格就出現了上漲的趨勢，到去年5月份達到，當時的一個標志就是倫敦市場上銅的期貨價格上漲到了每噸8800美元。不過，在這以后，銅價開始下跌，除了鎳、鋅等小品種外，其他有色金屬價格也隨之下調。當時就有一種輿論，認為世界性的有色金屬大牛市已經結束。就連一直很看好商品期貨價格的美國投資家羅杰斯，也一改大力推崇投資有色金屬期貨為農產品期貨。但是，經過約半年左右的調整，時下有色金屬價格又出現了全面上漲。最近，倫敦銅的期貨價格再度上漲到了每噸8000美元之上，一些小品種則在年初的時候就陸續創出了歷史新高。到這個時候，市場輿論也就有了一個逆轉，大家都認為有色金屬的牛市，似乎還沒有完。既然有色金屬的價格居高不下，那么生產有色金屬產品的企業，自然獲利頗豐，特別是那些擁有礦產資源的企業，更是有條件充分享受由于資產價格上漲所帶來的紅利。應該說，近一段時期來國內有色金屬企業效益的提高，在相當大的程度上是得益于有色金屬的世界性牛市。當然，相比海外那些大型的銅礦、錫礦等企業來說，國內企業效益的提高還是有限的。

那么，進入本世紀以后，為什么會出現世界性的有色金屬牛市呢?原因可以從這樣幾方面來分析。首先，在這一段時期，世界經濟保持了相對較高的增長速度，同時沒有出現全局性的經濟動蕩。在這樣一個背景下，對有色金屬的需求自然是明顯增長。統計顯示，原先消費有色金屬數量有限的南亞、非洲、南美等地區，這幾年的需求增長都相當快，這就使得供應出現緊張。二是在來自各方的需求增長中，中國需求的增長是最快的。眾所周知，中國經濟已經保持了多年的高速增長，特別是城市化、工業化進程的加快，對有色金屬的需求更是以較GDP增長為快的速度在提升。而中國本身有色金屬礦產的供應并不充分，因此只能大量在海外采購，以至在國際市場上形成了所謂的“中國因素”。去年，由于中國國內加強宏觀調控，有人就預期“中國需求”會下降，這也是導致當時國際有色金屬價格下跌的一個原因。反過來，如今中國經濟增長速度的繼續提高，則又強化了“中國因素”。三是經過多年的開發，國際上有色金屬原料的實際供應能力有所下降，而過去由于價格偏低，造成投資不足，也使得一些礦產處于尚待開發的狀態，而要開發這些礦產，需要幾年甚至是近十年這樣漫長的周期。所以，有色金屬的供求矛盾，很難在短期內解決。也因為這樣，其價格的上漲就成為一個大趨勢。

也許，現在人們很難預測下一階段有色金屬期貨價格的具體走勢會怎么樣，但是至少可以認為仍然會處于強勢之中。既然這樣，那么有色金屬的商品期貨牛市，自然是構成了相關公司業績提高的背景，推動了股票牛市的出現。

企業整合推動業績提升

不過，商品牛市真的要轉化為推動公司業績提高的動力，也不是很簡單的事情。就國內的有色金屬板塊上市公司來說，雖然總量并不是很少，但大都規模不大，并且主要分布于行業的中下游，譬如生產電解鋁的就要比生產氧化鋁的企業多。之所以出現這種情況，一是因為我國有色金屬礦產資源有限，而加工能力比較大，所以相關公司在行業的分布上就呈現大量聚集在中下游的特點。二是前幾年有色金屬景氣度低，從事礦產開采的利潤很低，不如搞下游加工還有點附加值，因此能夠上市的公司，主要就是有色金屬的加工企業而非礦產開采企業。三是從事大規模的礦產開采，投入巨大，新上項目周期也比較長，在前幾年證券市場不太景氣的情況下，這樣的企業很難上市募集資金。到了現在，有色金屬價格上漲，雖然按照行業慣例，加工利潤也能夠相應提高，但是畢竟幅度有限，難以出現業績的快速增長局面。因此，就前一兩年的情況來說，只有少數擁有礦產資源的有色金屬企業業績提高比較多，其他加工企業情況比較一般。所以，證券市場上有色金屬板塊股價的上漲，整體上是不那么平衡的，而且脈動性比較強。

但是，自多數有色金屬板塊的上市公司完成了股權分置改革之后，情況就有了很大的變化。其中最突出的一點是，一些公司的控股股東有意向上市公司注入資產，或者是實現整體上市，或者是提高其生產能力。而從現狀來看，所注入的資產，比較多是來自于現在收益最好的礦產開采。本文一開始就提到的馳宏鋅鍺，在2005年的時候每股收益是0.818元，凈資產收益率是18.13％。但是，在股改以后，由于實施了定向增發，收購了母公司旗下的鉛鋅礦，結果在股本擴大的情況下，去年的每股收益仍然大幅提高，凈資產收益率也上升到44.34％。在生產銅的上市公司中，銅都銅業業績一直是比較平淡的，這是和它的銅礦資源自給率低有關的。但公司最近也提出增發議案，準備向控股股東收購“四礦一廠”，實現從礦山開采到冶煉的一體化。顯然，在如此操作之后，公司的效益會有較大的提高。現在，這種大股東注資的題材，在很多有色金屬上市公司中都存在。而這方面操作力度最大的是中國鋁業，它將旗下的幾家上市公司私有化，實現整體上市，以此來完成在資本市場上做大、做強的目的。總之，現在看來，對有色金屬行業來說，通過企業整合是實現將商品牛市轉化為業績增長的最佳途徑之一。

應該說，大股東通過注資等整合上市公司，其自己當然是最大的受益者。但是，對于普通的上市公司投資者來說，在現階段這樣的操作確實能夠提升公司的業績，因而可以從中分享到有色金屬商品牛市所帶來的成果，所以無疑會是支持的。

相關股票仍有投資價值

值得一提的是，在去年5月份，境內有色金屬股票在國際期貨價格飚升的時候，曾經有過一次大幅上漲。此后，雖然表現較為一般，但由于股市整體向上，所以走勢也是比較強的。進入到今年，隨著國際有色金屬商品期貨的再度發力上漲，以及境內上市公司資產注入與整合的深入，相關股票也紛紛走出了較為強勁的上漲行情。尤其是馳宏鋅鍺，股價一躍而上，最高時曾經攀升到154元，刷新了股價最高的紀錄。在它的帶動下，整個有色金屬板塊在近期的漲幅都是比較大的。

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[關鍵字]中小型礦山 有色金屬 礦床勘探

[中圖分類號] P62 [文獻碼] B [文章編號] 1000-405X（2013）-2-43-1

0 前言

據統計結果表明，到1991年底為止，國有的有色金屬礦山共有500多座，鄉鎮礦山有8500多座，每年的礦石產量超過10000萬噸， 其中國有的部分達到8000多萬噸。國有有色金屬礦山平均每個礦山每年產礦量小至幾萬噸，大至幾十萬噸。鎳礦大約70%、銅礦約85%， 鉛鋅、鎢、錫、鋁、鋁土礦超過90%都是中小型的礦山[1]。而鄉鎮的有色金屬礦山平均每個礦山每年產礦量小至幾百噸，大至幾千噸，這都屬于小礦的范圍。由此可見，中小型有色金屬礦床在有色金屬礦床中占的比重是很大的，探討如何加快中小型有色金屬礦床勘探是很有必要的、也是很有現實意義的。

1 鉆探高產是快速勘探和快速評價的前提條件

為了評價礦山和取得產量， 需要開展一些前期工程， 特別是鉆探工程。所以鉆探高產與快速勘探和評價是直接掛鉤的。此外， 鉆探高產還能帶動其它工作一起進步，比如某局101隊在大荒溝作業時，就是采用快速勘探帶動了化驗部門的工作，因此快速推進了作業進度，改變了因采樣滯后而導致的勘探工作落后狀況。

2 靈活運用程序

在勘探過程中，要因地制宜，不同情況采用不同的程序，這樣能夠極大提高勘探速度。同樣是某局101隊，在勘探紅透山銅礦時， 改變了原來的作法，他們因地制宜，根據當地的具體狀況， 先做精查了解基本情況，再普查鉆探，見礦以后再進行坑探。正是由于該地質隊因地制宜，針對不同情況采用不同的程序， 靈活變通， 跳過不必要的步驟， 因此極大地加快了勘探進度， 得到寶貴經驗。

3 確定合理勘探程度是縮短礦山建設周期的重要措施

如果是比較復雜的有色金屬礦，想要將勘探進行到規范程度， 需要投入大量的金錢和時間。如果從實際出發， 在掌握礦床地質特點和成礦規律的基礎上， 達到一定的合理的勘探程度， 密切結合生產和建設， 是可以加速礦山建設速度的[2-4]。若對中小型的有色金屬礦床的勘探進行到合理的程度，應做到以下幾個點：

一是基本確定礦體的產狀、規模大小、品位變化等；二是做好淺部中段坑道對比， 深部稀疏鉆孔控制。三是探明儲量能夠確保礦山三至五年的產出， 對成礦潛力也有所掌握；四是對礦石的性質有條件時應該予以了解。

4 勘探結合生產，合理選擇勘探手段

在勘探工作的初始，應該集中勘探工業性的礦床，根據情況的不同合理的運用不同的勘探手段。尤其是較復雜的有色金屬礦，可以采用淺部中段坑道對比， 深部稀疏鉆孔控制等，這樣既能掌握有色金屬礦的地質條件和成礦特征，還能結合生產。如果在勘探工作的初始進行太多的坑探， 會減慢勘探速度、花費更多的資金投入，因此較深處的坑道探礦在開采時應該交予生產部門接著進行。曾經有南方的某個中小型有色金屬礦床不能快速投入生產， 正是由于勘探手段的不適合，不能密切結合生產。他們在勘探工作的初始就以鉆探為主而忽略了坑道探礦的輔助作用，所以對成礦特征一直不清楚，生產時缺乏可靠的資料。如果已經做好了密度較大的鉆探網，再進行坑道探礦的話，就會由于重復勘探而浪費時間和資金。

5 一前、二邊、三及時

一前指的是設計在施工之前；二邊指的是邊進行勘探工作邊進行文字總結，文字總結報告是為了給開發部門提供參考的，所以應該從工業設計方面撰寫，以前的報告總是冗長拖沓、重點不鮮明，且提交時間周期長，這樣會影響生產工作，所以現在的報告編寫應該簡潔明了，邊進行勘探工作邊寫，為開發設計服務；

三及時指的是內容整理及時、系統研究及時、采樣化驗及時，內容整理和系統研究及時才能更好地了解地質條件和成礦特征，采樣化驗及時才能及時指導勘探和開采作業。

6 充分利用物化探勘探技術

充分利用物化探勘探技術， 能夠更快更好更省更有效率的發現礦產。一般來說，物化探勘探技術不僅能夠了解到礦體外廓， 還能大約估量礦體的位置，所以能夠節省許多山地工程的工作量。勘探過程中物化探不僅能夠圈定和追蹤礦床，還可以使用某些物探技術來大大提升勘探的效率，使勘探工作更快的進行。

在普查勘探中使用物化探技術時，既要綜合利用多樣方法從各種勘探結果中得到更準確的結果，還要緊緊結合地質資料進行地質解釋，這樣才能充分發揮它們的作用，更好地為地質開發服務。

7 加快技術革新， 重視地質人才的培養

為了加快中小型有色金屬礦床的勘探，我們應該重視技術與地質人才，應該大面積的、深入的開展技術創新和技術革命，同時加快人才的培養與引進。

部分地質工作者不知道應該如何進行、在哪進行技術創新和技術革命，其實工作中很多方面都能體現和利用技術創新，例如怎樣精簡資料、如何選擇鉆井角度、測量斜度、測量方位等，這些方面都能開展革新。我們必須要有改革的思想和實際的行動，能想能干，以促進地質勘探技術革新工作的順利進行。

地質人才的培養與引進，是加快中小型有色金屬礦床勘探工作不可忽視的一個方面。可以通過提高待遇、改善一線工作者的工作條件等方法吸引高層次的地質人才和緊缺的前線工作者投身入一線的地質勘探工作，應該定期或者不定期的組織地質工作者進行各種專業技能和業務培訓，或者提供一些去高校進修機會，以不斷提高一線地質勘探工作者的技術水平和業務能力。

8 結語

總之，加快中小型有色金屬礦床的勘探是一項長期的工作，在國家政策的鼓勵下需要我們長期不間斷的努力。加快中小型有色金屬礦床勘探的辦法措施有很多，但是如果不去實施就毫無意義。在本文中，作者提出了一些觀點和措施，希望拋磚引玉，能為從事中小型有色金屬礦床勘探工作的從業人員提供一些有益的參考。

參考文獻

[1]周進生.我國中小型有色金屬礦山現狀及發展建議[J].世界有色金屬，1994，（06）：8-16.

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一、郴州資源型產業發展現狀及特點

郴州是著名的“有色金屬之鄉”、“湖南能源基地”。截止2011年末，郴州轄內已探明礦產資源112種，有色金屬儲量達600多萬噸，占湖南省總儲量的三分之二，其中鎢、鉍儲量居全國第一，錫、鋅儲量分別居全國第三位、第四位，白銀產量占到全國的三分之一。非金屬礦產品中隱晶質石墨、螢石儲量居全國之首。全市煤炭儲量11億噸，年產量約占全省的四分之一,是全國19個重點產煤市州之一。

（一）產值規模較大，是地方工業經濟的主體

2011年，郴州市規模以上有色金屬采選業和冶煉及壓延加工業的相關企業有286戶，占全市規模以上企業的26.63％。2011年全市規模工業中,有色金屬行業實現工業總產值912.64億元，同比增長58.19％，比2006年增長了3倍多，占2011年全市規模工業增加值的比重為41.4%。 2006－2011年，有色金屬行業的工業總產值占規模以上工業增加值的比重均在40%以上，可見有色金屬工業在全市工業經濟中的主導作用。

（二）經濟效益較好，是地方稅收收入的主要來源

近年來，郴州采礦業和礦產品加工業盈利能力大幅增長，是地方利稅收入的重要來源。2011年采礦業和有色金屬冶煉業合計實現工業利潤56.79億元，同比增長55.93％，占規模工業利潤的51.07％。近五年，全市采礦業和礦產品加工業累計創造稅收高達71.47億元，占全部稅收收入的23.94%，其中采礦業累計實現稅收52.17億元，占比17.48％。

（三）輻射能力較強，是對外貿易的主力軍

據統計，郴州礦產品進出口占了全市進出口的半壁江山。2011年白銀、鉍兩種礦產品實現出口4.57億美元，分別占全市出口總額的46.88％和8.01％，合計占比為54.89％。采礦業和礦產品加工業在做大做強的同時，吸引了與產業相關聯的專用設備制造業等其他工業產業發展，同時還帶動了物流、酒店、餐飲娛樂、信息中介等相關產業的快速發展，產業輻射力較強，是社會就業和居民增收的重要渠道，據統計，采礦業和礦產品加工業年均安排城鄉富余勞動力7.45萬人，有效緩解了城鄉就業壓力。

二、金融支持資源型產業轉型實踐

(一)金融體系建設日趨完善

一是域外金融機構紛紛入駐。近2年來，浦發、光大、交通、華夏、華融湘江等銀行相繼在郴州設立分支機構，湘財證券、東海證券、金信期貨、大有期貨、生命人壽保險公司等證券保險公司也紛紛進駐郴州，截止2011年末，全市有銀行業金融機構14家，比2009年末增加了1倍。二是新型農村金融組織快速發展。資興浦發村鎮銀行、宜章長行村鎮銀行已掛牌運營；11個縣市區的農村信用社改制農村商業銀行工作全面啟動，宜章和桂東農村商業銀行已掛牌成立。三是小額貸款公司、中小企業擔保公司積極穩妥推進，現全市共9家小額貸款公司、9家各類擔保公司，2011年末，小額貸款公司累計發放貸款12.4億元，9家擔保公司累計擔保金額47.1億元。

(二）金融資源向資源型產業傾斜

郴州是一個典型資源型城市，區域工業主要是在資源的基礎上發展起來的，資源型產業成為銀行信貸投放的主要領域。2011年末，全市金融機構對采礦和制造業的貸款余額（其中有色金屬產業占一半以上）達到62.69億元，占全市貸款余額的14％，全年新增16.6億元，占全市新增貸款的19％，其中向20余家主要的有色金屬企業累計發放貸款近38.73億元。金融機構對電力、燃氣及水的生產和供應業的貸款余額達到51.3億元，占新增額的11％。

（三）創新融資方式滿足資源型產業發展需求

金融機構立足資源型產業特色，創新金融產品，進一步加大了金融對資源型產業的支持力度。一是金融機構對有色金屬產業創新開辦了貴金屬質押、倉單、貨權、貿易融資等金融品種。2009年重點在永興、資興開展了有色金屬倉儲質押貸款，較好的滿足了冶煉產業對資金需求“短、頻、快”的特點，截止2011年底，永興縣累計發放倉儲貴金屬質押貸款6.12億元。二是率先在全省出臺《鼓勵私募股權投資基金發展的若干意見》，引進私募股權實現一級融資達11.3億元。三是南方稀貴金屬交易所正式落戶郴州，有力促進了進入與產業的融合。四是國有商業銀行開辟了各種貿易融資渠道，其中市工商銀行貿易融資額達到16.1億元。

三、金融支持資源型產業轉型發展的制約因素

（一）資源型產業結構“小而散”，產業發展后勁不足

郴州礦產資源開發利用水平不高，資源優勢還沒有完全轉變為產業優勢，這使得產品競爭力不強，產業發展后勁不足。一是企業結構不合理，缺乏大型龍頭企業。郴州有色金屬及非金屬產業集中度低，專業化分工程度不高，重復建設嚴重，全市采礦及冶煉企業近700 家，但是大部分技術工藝落后，產業集中度低，產值過50億的有色金屬及非金屬企業目前還沒有。二是產品附加值低，產業結構不合理。郴州上游礦產原料及下游深加工能力偏小，特別是附加值高的產品深加工率過低，產業鏈延伸力度不夠。目前，全市有色金屬深加工產品占總產品的比例不足10%，產量較大的鉛、鋅、鉍、白銀等產品作為郴州有色金屬的主打產品，80%的原料需從外省購入或依賴進口，而下游的精深加工不足，90%以初級產品進入市場。三是科研能力缺失。轄內絕大多數規模以上企業，沒有穩定的科研隊伍，學者型高級工程師、技術員缺乏，生產加工主要沿襲傳統技藝和經驗，自我創新和研發能力不強。

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關鍵詞：封閉管理 風險管理 經營管理水平

現在市場環境競爭劇烈，企業應相應地制定戰略性的管理方針。只有具備戰略的管理方針，才能保證企業在日益激烈的市場環境中脫穎而出。在這個變幻莫測的大市場里，企業的管理方針對企業的未來發展起決定性作用。

一、封閉管理與風險管理聯系的共同點和區別

（一）封閉管理與風險管理聯系的共同點

在管理目標上，二者有相同之處，都具備防止企業專項資金挪用，實現資金良性循環，保證企業的效益和資金的綜合利用的特點。在風險管理問題上，不單要預防資金的挪用還要緊抓企業發展的盈虧問題，以實現企業價值的保值。在封閉管理問題上，有色金屬企業的封閉管理體系如：資源的監管、貨幣的流通等，都有助于實現資金的高效使用，發揮其較大的運營功能和價值。封閉管理和風險管理的資金性質和用途，在政策性和商業性業務上，出現市場業務并存的大格局局面，在我國有色金屬市場行業上，這一問題被擴大化。

（二）封閉管理與風險管理聯系的區別

首先，在資金提供方式上有所不同。在封閉體制管理下，我國對于有色金屬的收購價是進行保護的，這樣就可以以信貸的形式提供資金。但是，信貸資金隱藏了巨大的投資風險，使得有色金屬在主觀地位上，處于被動的狀態，因此，企業應根據自身的經營實力來確定儲備量的大小，而銀行應在充分考慮貸款者條件的前提下，對有色金屬企業的業務進行資金支持。其次，在管理體制上也存在著不同點。封閉管理是把實物為中心作為重點的管理體系，在內容上強調原材料的開發、收購、儲備等活動。貨幣的投入量與對應的商品價值是相符合的，是一種輔助財政的管理手段。再次，在運行的主要依據上也會有所不同。封閉式管理體制主要是，政策作為信貸運作的主要引導。風險管理體系主要是，把市場作為資金運作的重要依據。最后，風險承擔者和責任要求規定上也不同。封閉式管理體制下，關于責任方面的規定是，只要企業不違反相關的政策規定，信貸人員不出現錯誤，企業是不用承擔任何責任的。但是在風險管理體系規定中，如果出現損失，企業、銀行和有關的人員要共同承擔責任的。風險管理要求企業要不斷地進行改革創新，在企業建設活力上進行深入的探討。要求銀行借貸要具備良好的預防風險措施，對借貸款的公司要全面地綜合評價，從而制定出正確的科學發展決策和方針，所以其經營風險是企業和銀行共同承擔的。

二、堅持封閉管理和風險管理的重要性

未來幾年，我國的經濟體制也將深入調整，企業所面臨的問題不僅僅是機遇還要迎接挑戰。那么這就是企業發展的關鍵時期，有色金屬在幾個方面可以尋找突破點。

（一）深化改革和經濟管理手段

只有深化改革才能發展企業的生產力，因為企業的活力需要不斷地注入新鮮的血液。只有不斷地在發展的道路上探索，才能深化企業的發展。在混合所有制市場上，要堅持封閉管理和風險管理兩手抓，從而保證資產的有效流通。在股權方面也可以發展的更加多元化，做到積極努力的完善現代企業內部的管理制度。只有堅持封閉管理和風險管理，才能建設復合型企業所需要的管理制度。封閉管理也有利于行業人才隊伍建設，更好的實現企業的高效率約束機制。在發展問題上更加的集中，以此來促進企業的共同提高。堅持封閉管理和風險管理，也會為企業的經濟效益和發展質量帶來提升，讓企業內部調整的步伐更加快速，從而實現有色金屬企業的總體轉型和升級。

（二）促進企業的擴展步伐

企業堅持封閉管理和風險管理的同時，還能培養企業的核心競爭優勢，使有色金屬資源得到優化，從而有益于配套系統的開發，促使有色金屬企業科研發展和技術推廣，為企業的成功轉型奠定良好的基礎。我國十種有色金屬產量已經連續12年位列世界第一，取得的成績是不菲的。有色金屬企業的擴展開發有利于促進經濟的發展和社會經濟效益的提升，也只有重視封閉管理和風險管理的重要性，才能讓有色金屬行業實行走出去的戰略方針，使得其在國際發展道路上越走越遠。當今世界有色金屬的開發和利用在不斷變化，資源不足的矛盾還在不斷加劇，所以，在資源開發和項目建設上一定要堅持科學發展，只有充分認識到封閉管理和風險管理的重要性，才能有效發揮企業內部控制的重要作用，積極有序地推進產業基地建設。

三、企業的封閉管理和風險管理發展方向

（一）以封閉管理為核心，嚴謹管理

就目前有色金屬工業這一行業作為例子說明，企業的資源和能力都要與不斷變化的市場相適應。所以這就對封閉管理的要求，提出了更加深入的挑戰。封閉管理工作的重點是把握好企業的嚴管，實現銀行企業的共贏局面。有色金屬企業往往大而不強，產業的結構嚴重失調。首先，要不斷發揚企業與時俱進的精神，在管理方式上要勇于開拓創新。不僅使得監督和管理改善，而且還要正確地處理經營與政策的關系。在經營上一定要保持資金的有效供應，保證企業的財務管理、人力資源和企業的文化能有效的運營。在科學的范圍內，強化封閉式管理。通過分析了解企業目前處于什么樣的地位，從而明確企業的管理方法和發展方向。其次，隨著國外大公司的進入和我國省內市場對有色金屬原料的競爭和掠奪，使得企業的資金口也較缺乏。投資計劃的資金保障還遠遠不足，資金的缺乏，使得好的項目的投資錯失發展良機。對有色金屬地質的投入不足，資源勘查和開發就會跟不上步伐。有色金屬礦產原料的供應日益緊張，這需要企業具備更高的資源控制和資源調配方面的能力。產業結構的矛盾得不到解決，行業的整體優勢就不能體現，這就要求企業為優化產業結構提供強大的資金支持，只有把資金的問題解決，才能發揮封閉管理的經濟效應。再次，要對國家相關方針政策的出臺展開深入的研究。總之，企業要把風險管理作為目標，封閉管理作為手段，將企業礦產資源、資金、人才三方面進行優化配置，從而培養出這個行業的創新資源加以有效利用。

（二）以風險管理為目標，分散決策

對儲備礦產可以采用收購的方式，這樣就能保證資金的運營。可以實行“以銷定貸”的方式，達到封閉運營的目的。要積極地利用國家推動有色金屬體制的改革、關于有色金屬企業的調整政策，正確地理解企業與銀行之間的關系，在內部經營理念上，做到堅持封閉管理和風險管理兩手抓。把企業的經營目標作為發展的核心問題，積極廣泛地進行宣傳。從企業本身改革方面，確保準確地制定和實施企業改革方案。在推動有色金屬改革的同時，也要落實企業的債務，防止逃避債務的現象發生。可以依法采用資產的保全措施，讓貸款等資金運作具有有效的保全手續，比如有色金屬的資源可以作為抵押方式。做好信貸資產的保護，在賬目上杜絕弄虛作假的事情發生，一定要發揮好財務的監督和控制手段，促使防范工作逐步的走向正規。

（三）以規范管理為基礎，完善制度

有色市場的未來結構不單單是各產業環節的競爭，也是在相同市場條件下企業綜合實力的競爭。競爭的方法呈現多種樣式，范圍和區域也將不斷的擴大，在這個激烈競爭的大環境中，要求公司做的更大、更強、更精、更專業。只有加快改革的步伐，才能把有色金屬行業發展的更健全，因此轉變觀念十分的重要，只有加強和鞏固封閉管理和風險管理，才能全面提高經營管理水平。在封閉管理和風險管理性質區別上要分開考核和明確責任，推行綜合管理的措施，把風險問題降到最低。還有在違規問題的查處上，要堅持封閉管理和風險管理的嚴肅性，對于違規問題的處理要深究。確保各項政策的全面落實，并制定相應的對應措施。

（四）加大違規處理，加強封閉管理和風險管理

對于管理內部的違規行為，要針對其情節做出合理有效的懲罰措施。確保企業的經營規范和內部秩序，把封閉管理和風險管理全面貫徹落實、降低企業的經營風險。銀行信貸方面要嚴格的按照正規的手續流程，不能做出違法違紀的腐敗賄賂的行為。還有資金流程要有相應的信貸措施，對有色金屬的采購加工到庫存工作流程，嚴格的控制監督。

四、結語

總之，在新形勢下有色金屬企業要堅持封閉管理和風險管理，轉變傳統觀念，將封閉管理與風險管理有效地結合起來，建立以風險管理為前提，封閉管理為手段的管理方針，從而全面提高有色金屬企業的經營管理水平。

參考文獻：

[1]張斌.堅持封閉管理和風險管理兩手抓 全面提高經營管理水平[J].農業發展與金融，2002，（3）：31.

[2]創新文化體系引領企業發展[C].第七屆中國企業文化論壇論文集.2012：205-228.

[3]張卓群.降不良、防案件、抓管理、促發展 全面提高經營管理水平[J].金融與經濟，2004，（4）：4-5.DOI：10.

[4]黃衛國，宣國良.基于知識價值鏈的企業發展戰略[J].中國科技論壇，2007，（1）：98-102.DOI：10.

篇10

摘要：一個企業盈利能力的好壞既關系到公司的經營管理水平，也關系到投資者的切身利益，而資本結構對盈利能力的影響又如何？本文選取了2010―2014年近五年共69家有色金屬上市公司的數據，首先進行因子分析得出綜合盈利指數，再利用Eview 6.0軟件對綜合盈利指數與資產負債率、流動比率和利息保障倍數等資本結構指標進行多元線性回歸分析。

關鍵詞：盈利能力 資本結構 因子分析 多元線性回歸

一、引言

有色金屬及其合金是國民經濟、人民日常生活不可缺少的基礎材料以及國防工業、科學技術發展重要的戰略物資。在當前“新常態”局勢下，結構調整與產業優化是首要任務，有色金屬行業作為支撐國民經濟發展的重要領域，需要得到人們更多的關注。據觀察，近五年來，有色金屬行業在盈利能力方面，凈資產收益率雖然從2010年的負值上升到正值，但波動幅度較大，到2014年只有4.10%，總體比率偏低；五年平均資產報酬率為6.53%，而且表現也不穩定，呈下降的趨勢；銷售凈利潤率平均值保持在4.49%。這幾個反映盈利能力的指標水平從某種程度上說明有色金屬行業上市公司近五年來盈利能力不穩定，呈現下降態勢，且總體水平偏低。而在資本結構方面，平均資產負債率也呈現下降的趨勢，不過保持在50%左右，比較穩定。那么有色金屬行業的資本結構和盈利能力之間是否具有相關性？如果存在，又會呈現什么特點呢？為實現有色金屬行業的產業結構升級和優化，本文從資本結構和盈利能力的角度分析有色金屬行業的資本結構和盈利能力相關性。

二、文獻綜述

國外研究起步早且范圍廣，F.VOU LGARIS，D.ASTERIOU等人研究了資本結構、資產利用效率和盈利能力之間的關系，得出總債務杠桿比率與凈利潤率呈負相關，與總資產周轉率和總資產增長率呈正相關，長期債務率與毛利率顯著正相關。Sibilkov研究了資產的流動性與資本結構的相關性，采用實證分析的方法，從流動性與有擔保債務和無擔保債務的關系兩方面研究了財務杠桿和資產流動性的聯系，得出資產流動性與財務杠桿呈正相關性。

國內關于資本結構的研究起步較晚，但也很豐富。王長江、林晨（2011）選取了158家江蘇省上市公司，發現盈利能力與代表資本結構的資產負債率之間存在顯著負相關關系，與流動比率呈顯著正相關。劉林濤（2011）研究鋼鐵企業的行業特征、資本結構與盈利能力的相互關系，利用VAR模型進行實證，結果證明，資本結構的優化與企業的總資產規模有關，當資產達到一定規模，資產與負債的比就不必改變。楊遠霞、易冰娜（2012）等選擇湖南省 2000―2009年間共367個樣本進行了實證分析，研究發現，對于湖南省上市公司的盈利能力而言，無論是與代表資本結構的資產負債率和產權比率，還是與代表資產結構的貨幣資金比率的相關性都顯著，但與流動資產比率、固定資產比率、無形資產比率沒有顯著線性關系。王靜、張悅等（2015）分析了房地產行業上市公司的資本結構與盈利能力的關系，分析結果證實，房地產上市公司的資產負債率與盈利能力呈負相關，權益對負債比率與企業的盈利能力呈正相關。

三、實證分析

（一）研究假設

相對傳統的資本結構理論而言，新資本結構理論建立在非對稱信息的基礎上，包括理論、啄食理論等，分析非對稱信息環境下資本結構的治理效率以及對公司價值的影響是其主要研究成果。啄食順序理論強調，企業融資要遵循一定順序，由內部融資到債權融資，最后過渡到股權融資，從而達到有序的合理的融資。企業合理的融資結構有利于降低因債務融資或股權融資發生的成本，發揮財務杠桿的效用，降低融資風險。然而公司融資結構合理有序，獲利較高時，資產負債率反而有所降低。現實中，有色金屬行業的融資途徑比較多樣，而在不同發展階段選擇的融資方式是不同的。要根據企業具體的發展狀況選擇合適的融資方式，就需要綜合考慮企業自身的盈利狀況以及財務風險情況。本文基于上述理論提出了三個假設：

假設1：我國有色金屬上市公司的資產負債率與盈利能力呈負相關。

假設2：我國有色金屬上市公司的流動比率與盈利能力呈負相關。

假設3：我國有色金屬上市公司的利息保障倍數與盈利能力呈正相關。

（二）樣本選取與數據來源

本文選取滬深兩市2010―2014年正常上市的有色金屬上市公司，為確保相關數據的準確性和一致性，經過數據整理和歸集，選取了這五年里各上市公司共同披露的信息，最終確定了69家作為研究樣本。研究的數據主要來源于銳思金融數據庫，數據處理采用EXCEL 、SPSS 19.0和Eviews 6.0軟件來完成。

（三）變量的設計