本文筆者將結合所處企業特點，從非財務指標設置原則、設計內容、運用中注意的問題，進行探討，以期能更好理解指標具體運用。

一、非財務指標的設計原則

1.全面性：為了更好地發揮非財務指標作為企業財務分析中的補充價值，非財務指標的選取和設計必須堅持全面性、廣泛性的特點，應當涵蓋財務指標所不能涵蓋的方面。并結合企業長遠發展戰略，重點關注顧客、員工、企業成長、創新和市場競爭等方面。2.行業性：非財務指標的選取必須立足于行業自身的業務經營范疇和行業特殊性。作為設計院，圖紙設計涉及化工、化纖、工程等行業，所以必須找出自身設計行業和業務涉及行業的共性和特性，選取指標。3.可行性：非財務的指標的難以量化是其特點，但在選取企業非財務指標時，要盡可能地用可量化的指標來反應非財務因素的影響，比如用次數、效率等具體性指標。4.客觀性：由于企業業務涉及行業較為多樣，因此選取符合設計院特色的非財務指標時，應避免標準單一的缺陷，應盡可能地以體現客觀性的數學公式為測算尺度，確保非財務指標的客觀性。

二、非財務指標的設計內容

根據目前在企業中最廣泛應用的7類非財務指標，針對企業特點，選取了4類非財務指標，預從以下方面進行考慮：1.顧客滿意度：是客戶滿足情況的反饋，是對產品或者服務性能，以及產品或者服務本身的評價，是一種心理體驗。客戶是企業生存的重要資源，為了能定量地評價顧客滿意程度，引入顧客滿意率評價指標，可以通過調查問卷形式和抽樣調查形式進行測度，同時可以拓展為客戶對重點項目、設計人員滿意率評價指標。在調查客戶滿意度的同時，應收賬款的清理回收也是設計院不可忽視一項重要工作，作為應收賬款回收率的重要補充，可以針對客戶的信譽引入客戶信譽評價指標（根據每位整體資信條件、客戶付款進度、重要程度等方面確定不同的加權值），為企業客戶管理方面提供評價指標。2.產品和服務的質量：產品的品質是指產品的質量水平，具體表現出在兩個方面：一是產品在生產階段符合企業制造標準所表現出的品質；二是產品在售后階段符合顧客使用要求而表現出的品質。設計圖紙是設計院的重要產品，可以引入圖紙差錯或者返工率進行評價，計算圖紙差錯或返工率=圖紙出錯或返工數量/總圖紙數量。差錯率要和具體設計人員相結合，可以考慮員工月均出圖量、現場服務次數等生產效率指標。3.企業學習、創新能力：學習和成長是企業長期發展的根本動力，員工作為企業最寶貴的財富，員工積極性與其有很大的關聯，如果員工積極性不高，人才流失情況嚴重，則企業整體進步將受到影響。企業一般應從以下幾個指標進綜合評價：員工辭職率、員工出勤率、員工滿意度、員工培訓次數、業務技能考核指標等。創新能力是指企業在開發適應市場需求的新產品方面的能力。作為技術性單位，設計院只有不斷提高自身技術優勢，才能立于不敗之地，企業可以通過以下幾個指標綜合評價：科研開發專職人員比率、科研開發費用率、項目創新時間率、技術進步貢獻率等。4.市場份額：指產品在目標市場中的銷售量占整個市場銷售量的百分比，直接反映企業所提供的商品和勞務對消費者和用戶的滿足程度。作為設計企業，能否保持旺盛的市場競爭能力，直接決定企業持續發展的生命力。企業在對此方面能力分析時，可以應用以下指標：傳統業務比率、新增業務比率、業務分地區比率、業務分行業比率、新客戶增長率、客戶年簽約次數等。

三、非財務指標在財務分析中應注意的問題

一、假設前提存在的缺陷

流動比率、速動比率和資產負債率是反映企業償債能力的主要指標，但這些指標是以企業清算為前提的，主要著眼于企業資產的賬面價值而忽視了企業的融資能力及企業因經營而增加的償債能力，或者說這些指標都是以一種靜態的眼光看企業的償債能力的。另外，在速動比率指標的計算中假設企業的應付賬款的償債能力比存貨的償債能力強，有時實際情況并非如此，因為有些應付賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。

二、指標的定義缺乏統一性

許多財務指標本身并不能說明什么問題，例如，某企業的凈資產收益率為10%，或者某企業的主營業務收入1000萬元，這些指標并不能說明企業的什么問題，而只有通過與別的企業比較（橫向比較）或和自己的歷史情況進行比較（縱向比較）才能反映企業目前的財務狀況或者經營狀況。也就是說財務指標必須具有很強的可比性，而可比性的前提指標的定義必須統一。例如，主營業務利潤率是用利潤除以主營業務收入凈額得到的，而企業的利潤至少有主營業務利潤、營業利潤、利潤總額和凈利潤等形式，到底應該采用哪種利潤卻并未有統一的界定，這使得主營業務利潤率缺乏統一性。

三、絕對指標與相對指標被割裂

絕對指標和相對指標各有優劣，而在實踐在，財務分析往往將絕對指標與相對指標割裂開業，并過分重視相對指標而忽視絕對指標。而實際上，有些絕對指標是非常重要的，例如：主營業務收入凈額、凈資產、凈利潤等指標是非常重要的，其中主營業務收入凈額可以分析一個企業的銷售規模，凈資產可以反映該企業的資產規模，凈利潤可以反映該企業的獲利能力。這些問題對分析企業的財務狀況是非常重要的，所以在進行財務分析時，最好將絕對指標和相對指標結合起來，更加全面地反映企業的財務狀況。如果我們只知道某企業的主營業務利潤率為30%，就不能對該企業的盈利能力和經營規模有很深的了解，但如果同時知道了該企業的主營業務收入為10000萬元時，就會對該企業的盈利能力和經營規模有了比較具體的了解。

我國股票投資者目前面臨的一個與投資決策分析有關的問題就是相當多的上市公司利潤指標被人為操縱，利潤指標內含的企業獲利能力不具有長期穩定的特性，用這種不具有穩定性的利潤指標預測未來，其結果的正確性將難以保證。每個企業采用的利潤操縱手段可能不完全相同，但如果這些操縱手段能夠在財務指標上反映出來，那么只要我們能夠發現財務指標異常的規律，就可以快速地判斷企業是否有操縱利潤的嫌疑，從而提高分析的效率。在本文中，筆者試圖對可能存在利潤操縱行為的企業進行總體財務指標特征分析，發現其中存在的規律，從而揭示這些企業可能采取的調整凈收益的手段，引導投資者在財務分析時關注容易體現利潤操縱行為的財務指標，迅速有效地甄別上市公司真正的獲利能力。

根據我國目前的情況，1996、1997和1998年之間，凈資產收益率在10％區域集中的上市公司均達到上市公司總數的20％，甚至更多。這些上市公司具有相當大的操縱凈收益的嫌疑，因此筆者選取這類上市公司的財務報表數據，包括資產負債表數據和利潤表數據分別進行財務指標特征的分析。

一、研究的方法和反映操縱手段的財務指標的選擇

筆者借鑒國外對失敗企業和收購及被收購企業的財務指標特征的研究方法，針對有操縱利潤嫌疑的企業，設計出財務指標特征分析的步驟如下：第一，根據理論常識分析凈資產收益率受到人為操縱的企業其可能的操縱手段，然后選擇與操縱手段相對應可能受到影響的財務指標。第二，按照特定的標準選取作為對比研究所需要的標準企業。第三，計算出可能存在利潤操縱的企業以及作為對比的標準公司各個財務指標的平均值。第四，將兩類企業同一個財務指標的平均值進行對照，觀察是否存在顯著的差異。第五，為了排除因個別極值無法刪除，或統計樣本內部的數據比較分散對統計結果的干擾，筆者同時采用“十分法”對各樣本的全部數據進行排序，直接觀察各樣本數據在最大值和最小值之間的分布狀況，比較兩組數據在分布上的差異。“十分法”的原理是，將樣本的數據按照由小到大的順序進行排列，然后找出樣本中每十個百分點的數量位置所對應的財務指標，10％位置的財務指標數值表示有10％的企業該財務指標值低于該數值，而90％的企業該財務指標高于該數值，以此類推。每相鄰的兩個十分點位置上的財務指標表示有10％的企業該財務指標數值分布在這兩個數值之間。最后，對得出的統計結果進行解釋。

根據近年來一些研究人員的研究發現和對企業可能采取的操縱凈收益指標的手段的分析，企業可能采取以下提高凈資產收益率的手段，并且這些手段可能導致相應的一些財務指標出現異常：

1、通過非營業活動提高凈利潤。包括諸如出售資產、出售投資、改變投資的核算方法等提高營業外收入或投資收益等活動。為避免所得稅率差異對分析的影響，筆者選用營業外收入占利潤總額的比重、投資收益占利潤總額的比重和營業利潤占利潤總額的比重三個財務指標。營業利潤占利潤總額的比重越高，說明企業靠經營正常業務取得利潤的比例越高，在一定程度上說明企業的凈收益的質量較好；由于投資收益和營業外收入較易受到人為的操縱，因此這兩部分的比例越大，企業凈收益指標被認為操縱的可能性越大。如果上市公司普遍存在利用非正常經營業務調整利潤的現象，則從總體上看，這些企業的營業外收入或投資收益占利潤總額的比例可能會較一般公司高一些，而營業利潤占利潤總額的比例相對低一些。

【摘要】本文簡略介紹了醫院財務分析的內涵及不足,提出了醫院財務分析評價指標體系的具體內容及幾點建議。

醫院的財務分析,是以國家的有關方針、政策和上級批準的事業計劃與預算為依據,對單位的全部或部分財務過程及其結果進行分析、比較、綜合研究的一種方法。

一、現行醫院財務分析中的不足

(一)風險意識。《醫院財務制度》指出:醫院只有引入市場競爭機制,實現優

勝劣汰,建立自我發展的新機制財務制度,才能得到高效的發展。計劃經濟下,醫院的各項事業基本由國家包辦,財政是主要的資金供應者,造成財務管理人員風險意識淡薄。

(二)全面成本核算。醫院現行的成本核算只是分獎金、算物價的辦法。未能采用全面成本管理法。

上市公司公開披露的財務指標很多，投資人要通過眾多的信息正確把握企業的財務現狀和未來，沒有其他任何工具可以比正確使用財務比率更重要。雖然有不少人認為我國當前的股市仍屬于“消息市”，不少人的投資理念仍是捕捉消息，尤其是政策面的消息，在很大程度上排斥技術分析和財務分析，甚至聲稱根本不看財務報表。毫無疑問，把握好一個股市的大勢至關重要，在目前中國股市行政特征濃厚的情況下，消息的重要性短期內無人能以替代。但無論如何，上市公司的質量差別很大，確實存在一些諸如“清華同方”、“東大阿派”等績優股，但也不乏一些收益連年滑坡但仍在垂死掙扎以免被摘牌的垃圾股。一個投資者如果致力于中長線投資，學會正確使用財務比率則十分重要。因為從長遠來看，投資者的長期收益，無論來源于價差，還是股利分紅，最終仍取決于被投資企業的業績上揚。所以，通過財務指標了解上市公司的經營狀況仍很重要。

對于上市公司來說，最重要的財務指標是每股收益、每股凈資產和凈資產收益率。這三個指標用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場參與各方的極大關注。證券信息機構定期公布按照這三項指標高低排序的上市公司排行榜，可見其重要性。但筆者建議在使用這三個指標時要做一定的調整，尤其是在選擇投資目標，以期尋找一個有真正投資價值的上市公司時。以下就為什麼要調整及如何調整逐一論述。

一、調整的原因：上市公司具有利潤操縱的動機與行為

每股收益、每股凈資產和凈資產收益率是否真實地反映了上市公司的盈利能力，關鍵在于上市公司是否存在利潤操縱行為。要回答這個問題，就要研究我國上市公司所處的會計環境和經濟環境，以論證上市公司進行利潤操縱是否具有利益驅動。

（一）、在發行市盈率受到限制時為提高發行價格而進行利潤操縱

就中國目前及未來一段時間而言，新股發行額都是“稀缺資源”。在這種情況下，上市公司要利用這難得的機會募集到更多的資金，只有盡量提高發行價格。新股發行價格受到發行市盈率的限制，一般不能超過15倍。盡管沒有明文規定，但發行市盈率若高于15倍一般很難獲得證券市場監管部門的批準。在發行市盈率為常量的情況下，要提高每股發行價格唯有在每股收益這個變量上做文章。1996年以前計算發行市盈率的公式是：“發行市盈率=每股發行價格/發行新股年度預測的每股收益”，于是1996年以前發行新股的不少公司將盈利預測高估，其中少數公司盈利預測數遠低于實際完成數。針對上述情況，證券監管部門對計算發行市盈率的公式做了修正，修正后的公式為：“發行市盈率=每股發行價格/發行新股前三年平均每股收益”。于是此后發行新股的公司多在歷史數據上做文章。有的公司把不能直接產生盈利的資產盡量剝離，以較低的費用與營業收入進行配比而使利潤增加。對于大中型企業而言，由于受發行新股額度的限制，只能從原有總資產中剝離出一部分資產折股作為發起人股，對這部分資產的盈利能力只能根據歷史數據進行模擬，模擬計算的利潤無須繳納所得稅，但卻是制定發行價格的依據，其結果自然可想而知。

財務工作實踐中，通過對企業財務狀況和經營成果進行解剖和分析，能夠對企業經濟效益的優劣作出準確的評價與判斷。而作為評價與判斷標準的財務指標的選擇和運用尤為重要。

一、根據企業選指標

要根據不同的對象確定不同的指標。規模一般跨國公司、大型企業、母公司等或決策者需要綜合性分析指標。可運用杜邦分析、沃爾比重評分法將指標綜合起來進行分析，一個指標內含企業的償債、營運、盈利等多方信息。分公司、中小企業、子公司或投資者、債權人適用具體指標分析。針對不同的財務信息需求者的要求，應具體選擇償債能力分析指標、營運能力分析指標、盈利能力分析指標、發展能力分析指標等。不應不分對象盲目適用指標分析方法和選擇不能體現企業特點的指標作為財務分析指標。

財政部頒布的財務分析指標有近30個，但具體到某個企業的一般性分析不必面面俱到都選擇。一般企業可選擇常用的凈資產收益率、總資產報酬率、主營業務利潤率、成本費用利潤率、總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、資產負債率、速動比率、資本積累率等10項具有代表性的指標。

二、嚴把指標運算關

1.了解指標生成的運算過程。會計電算化進入日常工作后，財務指標數據由計算機自動生成，許多指標的計算過程被忽略，若指標波動大，計算生成的結果就不準確。如總資產周轉率，如果資金占用的波動性較大，企業就應采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算，不能用期初與期末的算術平均數作為平均資產。若不了解指標生成的運算過程，就不了解指標的組成因素及各因素體現的管理方面的問題，從而發現控制方向和篩除不真實的因素就無從談起。

編者按：本文主要從內部分析指標體系；外部分析指標體系進行論述。其中，主要包括：隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題、內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要、企業籌資分析、企業投資分析、企業償債能力、設置該指標對外部信息需要者非常重要、對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系、企業資產運用效率分析、盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析、社會貢獻能力分析、企業的目標是追求最大的利潤、單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的等，具體請詳見。

摘要：財務分析指標是以簡明的形式，以數據為語言，來傳達財務信息并說明財務活動情況和結果。在此建立的財務指標與國家考核企業工作規定的財務指標是不同的。涉及到企業財務活動較廣的范圍，包含的指標數目多，而國家規定的考核指標則是抓住重點，有選擇地規定一些指標，分為外部分析指標體系及內部分析指標體系。

關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業財務分析的內容包括：a.外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

摘要：影響股價上漲的因素很多，有些因素對股價影響是中長期的，相對穩定，并且反映在財務報表的某些指標當中。因此，投資者也可以根據某些財務指標分析直接選擇股票投資。本文試圖以貴州茅臺等酒股的幾個財務指標為例，進行比較分析，以揭示財務指標與股價中長期上漲之間的聯系，以期對投資者運用財務指標挖掘中長期優質股票有一定的幫助。

關鍵詞：財務指標；股票；投資

一、引言

中國股民有1.5億人，大家都在股票投資，在A股注冊制下，研究股票上漲規律以及探尋影響股票上漲因素顯得尤為重要。影響股價上漲的因素很多，有些因素對股價的影響是短期的，比如春節小長假這類放假因素、比如渾水研究公司對某個企業的看空言論等等，也有些因素對股價的影響是中長期的，比如今年發生的肺炎對全球經濟的影響導致股市暴跌以及各國應對肺炎對沖的貨幣政策，比如印度蝗災對糧食的損害致使糧食漲價導致食品加工企業成本上升利潤下降股價下跌等等。基于很多因素本身的產生就是不可確定的，在研究各種因素的過程中需要撇開短期影響因素，因為這些對股價影響不大，就是下跌也是短期的，很快就會修正，投資者需要重點研究中長期影響因素，股價從中長期來看，是上漲還是下跌，基本跟這些因素呈現正相關關系并且最終反映在財務報表的某些指標當中。本文試圖以貴州茅臺等酒股的幾個財務指標為例，進行比較分析，揭示貴州茅臺股票的大幅上漲與這幾個財務指標之間的關聯關系，以期對投資者運用財務指標分析挖掘中長期優質股票有一定的幫助。

二、相關研究基礎

（一）不考慮不可控因素。本文研究財務指標對股價的影響，其前提條件是不考慮不可控因素對股價的影響，比如戰亂和自然界大型災難等等，這些不可控因素對股價的影響屬于突發性質的，無法預測。（二）不考慮財務報表造假因素。除了上述突發不可控因素之外，其他常規因素變動最終都會體現在企業財務報表各項財務指標上，通過分析財務指標預測股價未來中長期走勢是有一定基礎的，但是前提條件是財務報表數據是真實的，不是造假形成的，造假的數據對預測股價中長期走勢沒有任何意義。

企業發展人才是基礎，績效考核則是企業人才引進和培養以量化管理的關鍵所在。從企業管理角度來分析，財務指標作為關鍵性績效考核的重要指標可以進一步的完善企業績效考核機制，成為覆蓋全業務領域、全部門以及全人員的管理依據，不僅能夠充分激勵員工進取精神，還能夠進一步提升企業對于員工的管控水平，最終達到共同發展的目的。基于此，本文從財務指標在企業績效考核中的應用進行分析，探究兩者之間的聯系與作用機理，從而提升企業績效考核機制完善性和財務戰略一致性，促進企業健康積極發展。

企業財務指標在績效考核中的意義

關鍵績效指標即KPI，是企業管理組織內部輸入和輸出端的重要參數，能夠實現對于關鍵數據進行綜合分析、計算，從而使得企業績效流程量化，最終為達到管理目的。同時，關鍵績效指標是企業內部管理的基礎。企業是以盈利為目的，財務指標是企業總結和評價財務狀況和經營成果的相對指標，因此企業應將財務指標作為關鍵性績效考核的重要指標，指導明確每個部門的財務責任，結合各項員工實際業績指標，通過可行性績效考核結果設置科學實際的考核系統，從而綜合、科學、客觀以及全面衡量員工的績效表現依據，是績效管理的核心基礎。財務指標明確性極強，可以輔助企業在財務戰略目標制定與企業經營實況相符。在績效考核基礎上將財務戰略目標分解，并落實到每一個員工身上，從而使得企業財務戰略目標與員工利益相一致，消除績效考核偏差化問題，實現企業與員工經濟效益雙贏。財務指標在績效考核中應用完善的建議結合實際及企業自身發展戰略進行績效管理企業績效考核目標應該經營現狀向與企業財務戰略目標一致，并與員工職業發展及切身利益相同。第一，保證企業績效考核內容多樣化，在明確考核任務與財務指標的前提下將績效考核可量化、規范化以及客觀化。規避經營過程風險，降本增效，確保企業經濟利益最大化。第二，財務指標考核內容必須來源于員工工作業務，而非員工自身。企業績效考核機制必須明確企業與員工之間的區別與聯系，設立每一項業務財務指標，提高財務指標覆蓋全面性與可行性。第三，財務指標必須立足于員工實際工作，設立合理范圍內的財務考核指標，保證目標的可控制性與可執行性。第四，績效考核關乎每一個員工的核心利益，必須從各部門基層抓起，明確各級主管人員權責，將財務指標分解到各個部門，在一定周期完成績效考核工作，從而促進企業業務進展。

構建完善的績效機制體系

1.分層設定財務指標

績效考核的財務指標應用必須建立在調查研究基礎上，指標設計研究人員應該按照企業的財務戰略目標和企業的績效考核機制設定財務指標，并建立績效考核機制與績效財務指標匹配應用效果反饋機制，充分了解其運行規范性與效率值。具體來講，作為企業內部財務指標必須由企業最高層依勢而設立，并按照業務流程進行分解，并將目標責任落實在每一位基層管理者身上，并將落實執行納入管理者KPI核心內容。并且，績效考核機制還應該盡可能多元化，將財務指標與非財務指標相結合，設立正對性的差異化考核指標綜合方法。舉例來說，生產部門除了確保生產出質量合格的產品外，還應提高生產效率、降低廢品率和節約原材料消耗等，因此將降低生產成本作為主要財務考核指標。通常來說，財務指標設定時不僅需要在長期績效上反映出企業長期的財務戰略規劃目標，還應該起到進一步激發員工對于企業認同感與歸屬感以及奮斗精神。

1財務指標分析與證券投資的關系

證券投資是指投資者購買債券、股票、基金等相關金融衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。

財務指標是指企業總結和評價財務狀況和經營成果的相對指標。中國《企業財務通則》中為企業規定的四種財務指標為：償債能力指標，包括資產負債率、流動比率、速動比率；營運能力指標，包括應收賬款周轉率、存貨周轉率；盈利能力指標，包括資產凈利率、銷售利潤率、成本費用率等；發展能力指標包括，主營業務增長率、凈資產增長率、總資產增長率等。財務指標的數據來源于企業所披露的財務報表，目的是通過分析其中的各項指標來指導證券投資活動，是目前主流的投資方法，屬于基本面分析派的范疇。

財務分析的目的是運用財務數據評價公司當前和過去的業績并評估其可持續性。不同的財務報表分析主體進行財務分析的目的是不同的，不同的財務分析服務對象所關心的問題也是不同的。本文采用狹義財務分析方法，從企業投資者角度進行財務報表分析，分析企業投資者凈資產收益率、資本保值和增值的關鍵指標，即企業盈利能力狀況。

2財務指標在證券投資中的應用分析

為了說明財務指標在證券投資中的應用，現利用萬科和中糧地產兩家上市的財務指標對其進行總體分析，財務指標數據如表1。根據表1的財務指標數據，計算出兩家企業的財務指標的變動比率，用以分析說明企業的綜合能力。兩企業財務指標比率變動數據如表2。