[摘要]

自十屆全國人民代表大會第一次會議批準設立國務院國資委以來，國有資產管理體制在新形勢下的運作已經歷時三年，本文試圖結合國內的實際情況，對國家出資者財務管理的特點和原則再作一番梳理，并據此闡述國家出資者財務管理的制度性框架。

[關鍵詞]

國家出資者、財務管理、制度性框架

國家出資者財務管理，是指國有資產監督管理機構依法履行出資人職責，享受所有者權益的過程中，為實現國有資本的保值和增值以及國家控制經濟資源的總體擴大的目標，通過必要的決策程序，基于國有資本運營公司而從事的一系列行為及其所體現的財務關系的管理活動[1]。具體包括（1）對國有資本運營公司的國有股份的管理；（2）對國有資本運營公司的董事會成員進行考核、獎懲；（3）對國有資本運營公司經營管理中重大財務事項的決策與監督；（4）作為國有資本運營公司的股東同債權人、公共部門以及其他利害關系人進行溝通等內容。

需要明確的是國家出資者財務管理是一系列的行為及其所體現的財務關系的管理活動總和，而不應當將其各部分割裂開來，同時應當結合其他管理手段，共同形成對國有資本運營公司及其董事會成員的激勵與約束，維護國家出資者權益。

[摘要]自十屆全國人民代表大會第一次會議批準設立國務院國資委以來，國有資產管理體制在新形勢下的運作已經歷時三年，本文試圖結合國內的實際情況，對國家出資者財務管理的特點和原則再作一番梳理，并據此闡述國家出資者財務管理的制度性框架。

[關鍵詞]國家出資者、財務管理、制度性框架

國家出資者財務管理，是指國有資產監督管理機構依法履行出資人職責，享受所有者權益的過程中，為實現國有資本的保值和增值以及國家控制經濟資源的總體擴大的目標，通過必要的決策程序，基于國有資本運營公司而從事的一系列行為及其所體現的財務關系的管理活動[1]。具體包括（1）對國有資本運營公司的國有股份的管理；（2）對國有資本運營公司的董事會成員進行考核、獎懲；（3）對國有資本運營公司經營管理中重大財務事項的決策與監督；（4）作為國有資本運營公司的股東同債權人、公共部門以及其他利害關系人進行溝通等內容。

需要明確的是國家出資者財務管理是一系列的行為及其所體現的財務關系的管理活動總和，而不應當將其各部分割裂開來，同時應當結合其他管理手段，共同形成對國有資本運營公司及其董事會成員的激勵與約束，維護國家出資者權益。

一、國家出資者財務管理的特點

1．國家出資者不同于政府，是一個微觀經濟主體，對應的財務行為同樣也是微觀性的，其表現為：（1）國家出資者是以資本市場參與者的身份進入市場的，是被調節者，不能以個人利益或目的去左右市場。（2）國家出資者是以出資為基礎形成的，而出資行為本身是針對所出資的項目或受資的企業而言，而不是針對經濟總量和結構而言的。（3）國家出資者制定的財務政策，其調整的對象一般應是國有資本運營公司，而非通常的規范性文件所調整的抽象主體。

[摘要]

自十屆全國人民代表大會第一次會議批準設立國務院國資委以來，國有資產管理體制在新形勢下的運作已經歷時三年，本文試圖結合國內的實際情況，對國家出資者財務管理的特點和原則再作一番梳理，并據此闡述國家出資者財務管理的制度性框架。

[關鍵詞]

國家出資者、財務管理、制度性框架

國家出資者財務管理，是指國有資產監督管理機構依法履行出資人職責，享受所有者權益的過程中，為實現國有資本的保值和增值以及國家控制經濟資源的總體擴大的目標，通過必要的決策程序，基于國有資本運營公司而從事的一系列行為及其所體現的財務關系的管理活動[1]。具體包括（1）對國有資本運營公司的國有股份的管理；（2）對國有資本運營公司的董事會成員進行考核、獎懲；（3）對國有資本運營公司經營管理中重大財務事項的決策與監督；（4）作為國有資本運營公司的股東同債權人、公共部門以及其他利害關系人進行溝通等內容。

需要明確的是國家出資者財務管理是一系列的行為及其所體現的財務關系的管理活動總和，而不應當將其各部分割裂開來，同時應當結合其他管理手段，共同形成對國有資本運營公司及其董事會成員的激勵與約束，維護國家出資者權益。

一、國家出資者財務管理的特點

1．國家出資者不同于政府，是一個微觀經濟主體，對應的財務行為同樣也是微觀性的，其表現為：（1）國家出資者是以資本市場參與者的身份進入市場的，是被調節者，不能以個人利益或目的去左右市場。（2）國家出資者是以出資為基礎形成的，而出資行為本身是針對所出資的項目或受資的企業而言，而不是針對經濟總量和結構而言的。（3）國家出資者制定的財務政策，其調整的對象一般應是國有資本運營公司，而非通常的規范性文件所調整的抽象主體。

2．國家出資者不同于政府，是一個出資主體，不是一個行政主體，相應的財務行為只能按資本法則而非行政法則進行。在市場經濟條件下，資本法則必須謀求保值、增值，為達成這一目的，資本必然按照等價交換的法則進入資本市場運行。這不僅表現在一種資本與另一種資本的關系上，而且也表現在資本與經營者或企業的關系上：所有這些關系都必須根據等價交換的原則以契約的形式加以規定。

3．國家出資者以出資額為限承擔有限責任，以國有資本在全部實收資本中所占的比重為限享受所有者權益。這其實是現代公司制下有限責任的內容，但是對于國家出資者卻非常重要，長期以來國家出資者被迫成為所有國有企業的兜底人，事實上承擔了無限責任。在新的國有資產管理體制中，國家出資者同樣受到《公司法》的調整，同樣是有限責任主體，沒有義務也沒有能力承擔兜底責任，這往往是債權人等利益相關人容易忽視的區別點。

4．國家出資者不同于經營者，它是以對國有股份管理和對公司重大事項進行決策和監督為其基本行為，不直接從事生產運營活動。國家出資者進行財務管理的戰略載體是國有資本運營公司，不應直接從事國有資本的運營行為，也不能隨意干預運營公司內部的人事、管理、財務等活動，而只能通過正義的程序來進行決策和監督。

二、國家出資者財務管理的原則

編者按：本文主要從國家出資者財務管理的特點；國家出資者財務管理的原則；國家出資者財務管理的制度性框架；當前國家出資者財務管理面臨的一些障礙進行論述。其中，主要包括：為實現國有資本的保值和增值以及國家控制經濟資源的總體擴大的目標、國家出資者不同于政府，是一個微觀經濟主體、國家出資者不同于政府，是一個出資主體、國家出資者以出資額為限承擔有限責任、國家出資者不同于經營者、國家出資者財務管理實行責、權、利相結合、利益關系協調原則、過程控制與結果控制相結合原則、分級分層管理原則、財務信息的真實性和公開性原則、對國有股份的管理、對國有資本運營公司董事會成員進行考核、獎懲、國有資本基數有待核實、相關配套市場的瑕疵等，具體請詳見。

[摘要]自十屆全國人民代表大會第一次會議批準設立國務院國資委以來，國有資產管理體制在新形勢下的運作已經歷時三年，本文試圖結合國內的實際情況，對國家出資者財務管理的特點和原則再作一番梳理，并據此闡述國家出資者財務管理的制度性框架。

[關鍵詞]國家出資者、財務管理、制度性框架

國家出資者財務管理，是指國有資產監督管理機構依法履行出資人職責，享受所有者權益的過程中，為實現國有資本的保值和增值以及國家控制經濟資源的總體擴大的目標，通過必要的決策程序，基于國有資本運營公司而從事的一系列行為及其所體現的財務關系的管理活動[1]。具體包括（1）對國有資本運營公司的國有股份的管理；（2）對國有資本運營公司的董事會成員進行考核、獎懲；（3）對國有資本運營公司經營管理中重大財務事項的決策與監督；（4）作為國有資本運營公司的股東同債權人、公共部門以及其他利害關系人進行溝通等內容。

需要明確的是國家出資者財務管理是一系列的行為及其所體現的財務關系的管理活動總和，而不應當將其各部分割裂開來，同時應當結合其他管理手段，共同形成對國有資本運營公司及其董事會成員的激勵與約束，維護國家出資者權益。

一、國家出資者財務管理的特點

[摘要]

自十屆全國人民代表大會第一次會議批準設立國務院國資委以來，國有資產管理體制在新形勢下的運作已經歷時三年，本文試圖結合國內的實際情況，對國家出資者財務管理的特點和原則再作一番梳理，并據此闡述國家出資者財務管理的制度性框架。

[關鍵詞]

國家出資者、財務管理、制度性框架

國家出資者財務管理，是指國有資產監督管理機構依法履行出資人職責，享受所有者權益的過程中，為實現國有資本的保值和增值以及國家控制經濟資源的總體擴大的目標，通過必要的決策程序，基于國有資本運營公司而從事的一系列行為及其所體現的財務關系的管理活動[1]。具體包括（1）對國有資本運營公司的國有股份的管理；（2）對國有資本運營公司的董事會成員進行考核、獎懲；（3）對國有資本運營公司經營管理中重大財務事項的決策與監督；（4）作為國有資本運營公司的股東同債權人、公共部門以及其他利害關系人進行溝通等內容。

需要明確的是國家出資者財務管理是一系列的行為及其所體現的財務關系的管理活動總和，而不應當將其各部分割裂開來，同時應當結合其他管理手段，共同形成對國有資本運營公司及其董事會成員的激勵與約束，維護國家出資者權益。

一、國家出資者財務管理的特點

1．國家出資者不同于政府，是一個微觀經濟主體，對應的財務行為同樣也是微觀性的，其表現為：（1）國家出資者是以資本市場參與者的身份進入市場的，是被調節者，不能以個人利益或目的去左右市場。（2）國家出資者是以出資為基礎形成的，而出資行為本身是針對所出資的項目或受資的企業而言，而不是針對經濟總量和結構而言的。（3）國家出資者制定的財務政策，其調整的對象一般應是國有資本運營公司，而非通常的規范性文件所調整的抽象主體。

2．國家出資者不同于政府，是一個出資主體，不是一個行政主體，相應的財務行為只能按資本法則而非行政法則進行。在市場經濟條件下，資本法則必須謀求保值、增值，為達成這一目的，資本必然按照等價交換的法則進入資本市場運行。這不僅表現在一種資本與另一種資本的關系上，而且也表現在資本與經營者或企業的關系上：所有這些關系都必須根據等價交換的原則以契約的形式加以規定。

3．國家出資者以出資額為限承擔有限責任，以國有資本在全部實收資本中所占的比重為限享受所有者權益。這其實是現代公司制下有限責任的內容，但是對于國家出資者卻非常重要，長期以來國家出資者被迫成為所有國有企業的兜底人，事實上承擔了無限責任。在新的國有資產管理體制中，國家出資者同樣受到《公司法》的調整，同樣是有限責任主體，沒有義務也沒有能力承擔兜底責任，這往往是債權人等利益相關人容易忽視的區別點。

4．國家出資者不同于經營者，它是以對國有股份管理和對公司重大事項進行決策和監督為其基本行為，不直接從事生產運營活動。國家出資者進行財務管理的戰略載體是國有資本運營公司，不應直接從事國有資本的運營行為，也不能隨意干預運營公司內部的人事、管理、財務等活動，而只能通過正義的程序來進行決策和監督。

二、國家出資者財務管理的原則

出資者對經營者的監控有多種方法，其中包括人力資源監控、財務控制、知識信息資源監控及物質資源監控。財務控制是其中的重要方法之一。

出資者是相對于經營者而言的。出資者將資金投入到企業，交給經營者經營。出資者與經營者通過委托這種形式聯系起來，形成不同利益的共同體——公司。一方面，就出資者而言，實現目標需要經營者的通力合作；另一方面，雙方又有不同的利益：作為委托人的出資者，其目標是追求利潤最大化；作為人的經營者，其目標是個人貨幣收入和效用的最大化。因而，出資者對于經營者不僅要激勵，還要予以監督與約束。

出資者對經營者的控制方法有多種，其中財務控制是重要的方法之一。

出資者對經營者的監控有多種方法，其中包括人力資源監控、財務控制、知識信息資源監控及物質資源監控。財務控制是其中的重要方法之一。

財務控制是根據公司治理結構的需要和生產經營活動特征而設計的、用于維持公司治理結構中相關利益主體相互制衡的一種制度安排。財務控制是公司治理機制的重要組成部分之一，其基本功能是限制委托人與人之間財務信息不對稱性、財務契約不完全性和財務責任不對等性，具體表現為三個方面：一是通過限制財務信息不對稱性、財務契約不完全性和財務責任不對等性，分散委托人的風險，維護委托人的監督權；二是通過限制財務信息不對稱性、財務契約不完全性和財務責任不對等性，維護管理者的控制權；三是通過對人的經營業績考核，解決對人的經營業績考核，解決對人的激勵問題。由此可見，財務控制是公司治理機制的基礎。

出資者進行財務控制的方法

【摘要】如何有效地加強投資者的利益保護一直是困擾我國資本市場的難題。對企業本身財務運行活動的揭示只是給投資者提供了企業財務活動的知情權，而非企業財務的控制權，投資者作為企業的出資人，為了使投入的資本能保值增值，投資者還要對企業的財務活動進行實質控制，只有獲得必要的財務控制權，才能有效地維護投資者的利益。因此，為了切實保護廣大投資者的利益，出資者不僅要獲得企業財務活動的知情權，更為重要的是還要獲得財務活動的控制權。

【關鍵詞】投資者保護；出資者財務；知情權；控制權

一、出資者財務控制

（一）出資者財務

出資者財務首先是謝志華（1997）在其發表的論文《出資者財務論》中提出來的，他對出資者財務的概念進行了明確的界定，對理論界和實務界產生了一定的影響。企業財務行為對企業的生產經營活動及財務活動會產生重要的影響，不同的財務行為對企業的經營活動與財務活動影響也不一樣，有必要對企業財務的層次進行劃分。

企業財務是以企業為主體的，在兩權分離的條件下，企業內部的財務管理是通過三層次進行的：一是經營者進行的財務，或稱經營者財務。經營者或其集團是企業的決策者，因而無論經營或財務的重要決策都是由其作出的。在財務上，這些決策包括投資決策、資產結構決策、資產規模決策、融資決策、資本結構決策、盈利分配或股利政策的決策，還包括成本開支范圍和標準的規定等。這些財務行為可稱為決策財務。二是財務部門的財務。它的主要任務是：按照經營者提出的財務決策要求，進行日常財務管理，協助經營者進行財務決策，這被稱為參謀財務；執行經營者的財務決策，監督所有者和經營者制定的財務決策在企業內部各部門、各層次和各項業務活動中的執行情況，找出執行差異，提出解決對策，這被稱為控制財務。三是企業內部各部門、各崗位的財務管理。它們主要根據自身業務的特點以及與財務的聯系，執行與自身業務相聯系的財務決策，這屬于執行財務的范疇。

摘要：自十屆全國人民代表大會第一次會議批準設立國務院國資委以來，國有資產管理體制在新形勢下的運作已經歷時三年，本文試圖結合國內的實際情況，對國家出資者財務管理的特點和原則再作一番梳理，并據此闡述國家出資者財務管理的制度性框架。

關鍵詞：國家出資者、財務管理、制度性框架

國家出資者財務管理，是指國有資產監督管理機構依法履行出資人職責，享受所有者權益的過程中，為實現國有資本的保值和增值以及國家控制經濟資源的總體擴大的目標，通過必要的決策程序，基于國有資本運營公司而從事的一系列行為及其所體現的財務關系的管理活動[1]。具體包括（1）對國有資本運營公司的國有股份的管理；（2）對國有資本運營公司的董事會成員進行考核、獎懲；（3）對國有資本運營公司經營管理中重大財務事項的決策與監督；（4）作為國有資本運營公司的股東同債權人、公共部門以及其他利害關系人進行溝通等內容。

需要明確的是國家出資者財務管理是一系列的行為及其所體現的財務關系的管理活動總和，而不應當將其各部分割裂開來，同時應當結合其他管理手段，共同形成對國有資本運營公司及其董事會成員的激勵與約束，維護國家出資者權益。

一、國家出資者財務管理的特點

1．國家出資者不同于政府，是一個微觀經濟主體，對應的財務行為同樣也是微觀性的，其表現為：（1）國家出資者是以資本市場參與者的身份進入市場的，是被調節者，不能以個人利益或目的去左右市場。（2）國家出資者是以出資為基礎形成的，而出資行為本身是針對所出資的項目或受資的企業而言，而不是針對經濟總量和結構而言的。（3）國家出資者制定的財務政策，其調整的對象一般應是國有資本運營公司，而非通常的規范性文件所調整的抽象主體。