內(nèi)容摘要:公司捐贈是公司承擔(dān)社會責(zé)任的一種方式，它既能提升社會福利，又能改善公司自身形象，從而使公司利益與社會利益相協(xié)調(diào)。公司捐贈涉及很多法律問題，如公司捐贈是否背離其營利本質(zhì)，如何對公司捐贈行為進行有效的激勵和約束等。本文對上述法律問題作了分析，并對我國關(guān)于公司捐贈的法律規(guī)定作了探討。

論文關(guān)健詞:公司捐贈公司社會責(zé)任激勵約束

(一)公司捐贈的理論基礎(chǔ):公司的社會責(zé)任

公司捐贈是指公司對非公司經(jīng)營業(yè)的社會事業(yè)捐獻資金、實物、無形資產(chǎn)的行為，其理論基礎(chǔ)是公司應(yīng)該承擔(dān)社會責(zé)任。

公司的社會責(zé)任是隨著公司法理論的發(fā)展而提出的。傳統(tǒng)的公司法理念認為公司存在的惟一目的就是為股東營利，公司管理人只對股東有相當于受托人的責(zé)任，公司的管理人員僅僅對股東的利益負責(zé)。但是隨著經(jīng)濟發(fā)展所帶來的社會問題的逐漸增多，如環(huán)境污染、貧富差距等，越來越多的人認識到:公司不僅僅是一個營利性實體，同時也是社會的一員，公司除了謀求股東的最大利益外，還應(yīng)注意社會整體的利益，以盡其社會責(zé)任。主張公司應(yīng)負社會責(zé)任者，還提出了以下理由:(1)現(xiàn)代社會對公司組織的期待已由純粹的經(jīng)濟組織轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢呱鐣姑慕M織。因此，公司應(yīng)調(diào)整其角色，負起社會責(zé)任，否則可能危及公司存在的合法性。(2)公司追求的“利潤最大化”應(yīng)從過去的短期目標更改為對長期目標的追求。因此，公司應(yīng)當履行社會責(zé)任，改善公司所處的社會環(huán)境，從而有利于公司長期利益的實現(xiàn)。(3)社會上的很多問題是由公司所直接造成的，如環(huán)境污染，公司有義務(wù)幫助社會處理這些問題。(4)公司本身擁有很多資源可供解決社會問題。(5)公司承擔(dān)社會責(zé)任有利于提升自身形象，從而有利于公司的發(fā)展川。

目前，由公司擔(dān)負起部分社會責(zé)任，從而調(diào)和公司利益與社會利益，已是公司法發(fā)展的一大趨勢。根據(jù)美國法學(xué)研究院1984年制定的“公司治理原則:分析與建議”第2.01條的規(guī)定，公司社會責(zé)任的范疇按強制性的不同可分為三個層次:(1)強制性責(zé)任。公司同自然人一樣，必須遵守法律，在法律允許的范圍內(nèi)活動。(2)道義性責(zé)任。可以適當考慮與公司經(jīng)營中執(zhí)行社會責(zé)任相符的倫理因素。(3)勸導(dǎo)性責(zé)任。可以基于公共福利、人道主義、教育和慈善的目的，從事合理的捐贈。根據(jù)這一分類標準，公司捐贈是屬于公司社會責(zé)任的一種，但它只是一種勸導(dǎo)性責(zé)任，具有單方性和自愿性的特點。因此，只能通過一些制度性安排與激勵機制來勸導(dǎo)公司承擔(dān)，而不能強制其承擔(dān)。

(一)公司捐贈的理論基礎(chǔ):公司的社會責(zé)任

公司捐贈是指公司對非公司經(jīng)營業(yè)的社會事業(yè)捐獻資金、實物、無形資產(chǎn)的行為，其理論基礎(chǔ)是公司應(yīng)該承擔(dān)社會責(zé)任。

公司的社會責(zé)任是隨著公司法理論的發(fā)展而提出的。傳統(tǒng)的公司法理念認為公司存在的惟一目的就是為股東營利，公司管理人只對股東有相當于受托人的責(zé)任，公司的管理人員僅僅對股東的利益負責(zé)。但是隨著經(jīng)濟發(fā)展所帶來的社會問題的逐漸增多，如環(huán)境污染、貧富差距等，越來越多的人認識到:公司不僅僅是一個營利性實體，同時也是社會的一員，公司除了謀求股東的最大利益外，還應(yīng)注意社會整體的利益，以盡其社會責(zé)任。主張公司應(yīng)負社會責(zé)任者，還提出了以下理由:(1)現(xiàn)代社會對公司組織的期待已由純粹的經(jīng)濟組織轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢呱鐣姑慕M織。因此，公司應(yīng)調(diào)整其角色，負起社會責(zé)任，否則可能危及公司存在的合法性。(2)公司追求的“利潤最大化”應(yīng)從過去的短期目標更改為對長期目標的追求。因此，公司應(yīng)當履行社會責(zé)任，改善公司所處的社會環(huán)境，從而有利于公司長期利益的實現(xiàn)。(3)社會上的很多問題是由公司所直接造成的，如環(huán)境污染，公司有義務(wù)幫助社會處理這些問題。(4)公司本身擁有很多資源可供解決社會問題。(5)公司承擔(dān)社會責(zé)任有利于提升自身形象，從而有利于公司的發(fā)展川。

目前，由公司擔(dān)負起部分社會責(zé)任，從而調(diào)和公司利益與社會利益，已是公司法發(fā)展的一大趨勢。根據(jù)美國法學(xué)研究院1984年制定的“公司治理原則:分析與建議”第2.01條的規(guī)定，公司社會責(zé)任的范疇按強制性的不同可分為三個層次:(1)強制性責(zé)任。公司同自然人一樣，必須遵守法律，在法律允許的范圍內(nèi)活動。(2)道義性責(zé)任。可以適當考慮與公司經(jīng)營中執(zhí)行社會責(zé)任相符的倫理因素。(3)勸導(dǎo)性責(zé)任。可以基于公共福利、人道主義、教育和慈善的目的，從事合理的捐贈。根據(jù)這一分類標準，公司捐贈是屬于公司社會責(zé)任的一種，但它只是一種勸導(dǎo)性責(zé)任，具有單方性和自愿性的特點。因此，只能通過一些制度性安排與激勵機制來勸導(dǎo)公司承擔(dān)，而不能強制其承擔(dān)。

(二)公司捐贈的法律激勵

公司捐贈的主體，通常為一些有經(jīng)濟實力的大型公司，其捐贈的對象通常為一些公益機構(gòu)(如紅十字會、孤兒院)，社會弱勢群體協(xié)會(如殘聯(lián))，公益性的“社會工程”(如希望工程).以及由于特定不可抗力引起的災(zāi)難群體(如洪災(zāi)地區(qū)群眾)，這些捐贈行為在一定程度上緩解了政府的壓力。因此，很多國家和地區(qū)的法律規(guī)定了一系列制度和措施來鼓勵公司進行捐贈。

(一)公司捐贈的理論基礎(chǔ):公司的社會責(zé)任

公司捐贈是指公司對非公司經(jīng)營業(yè)的社會事業(yè)捐獻資金、實物、無形資產(chǎn)的行為，其理論基礎(chǔ)是公司應(yīng)該承擔(dān)社會責(zé)任。

公司的社會責(zé)任是隨著公司法理論的發(fā)展而提出的。傳統(tǒng)的公司法理念認為公司存在的惟一目的就是為股東營利，公司管理人只對股東有相當于受托人的責(zé)任，公司的管理人員僅僅對股東的利益負責(zé)。但是隨著經(jīng)濟發(fā)展所帶來的社會問題的逐漸增多，如環(huán)境污染、貧富差距等，越來越多的人認識到:公司不僅僅是一個營利性實體，同時也是社會的一員，公司除了謀求股東的最大利益外，還應(yīng)注意社會整體的利益，以盡其社會責(zé)任。主張公司應(yīng)負社會責(zé)任者，還提出了以下理由:(1)現(xiàn)代社會對公司組織的期待已由純粹的經(jīng)濟組織轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢呱鐣姑慕M織。因此，公司應(yīng)調(diào)整其角色，負起社會責(zé)任，否則可能危及公司存在的合法性。(2)公司追求的“利潤最大化”應(yīng)從過去的短期目標更改為對長期目標的追求。因此，公司應(yīng)當履行社會責(zé)任，改善公司所處的社會環(huán)境，從而有利于公司長期利益的實現(xiàn)。(3)社會上的很多問題是由公司所直接造成的，如環(huán)境污染，公司有義務(wù)幫助社會處理這些問題。(4)公司本身擁有很多資源可供解決社會問題。(5)公司承擔(dān)社會責(zé)任有利于提升自身形象，從而有利于公司的發(fā)展川。

目前，由公司擔(dān)負起部分社會責(zé)任，從而調(diào)和公司利益與社會利益，已是公司法發(fā)展的一大趨勢。根據(jù)美國法學(xué)研究院1984年制定的“公司治理原則:分析與建議”第2.01條的規(guī)定，公司社會責(zé)任的范疇按強制性的不同可分為三個層次:(1)強制性責(zé)任。公司同自然人一樣，必須遵守法律，在法律允許的范圍內(nèi)活動。(2)道義性責(zé)任。可以適當考慮與公司經(jīng)營中執(zhí)行社會責(zé)任相符的倫理因素。(3)勸導(dǎo)性責(zé)任。可以基于公共福利、人道主義、教育和慈善的目的，從事合理的捐贈。根據(jù)這一分類標準，公司捐贈是屬于公司社會責(zé)任的一種，但它只是一種勸導(dǎo)性責(zé)任，具有單方性和自愿性的特點。因此，只能通過一些制度性安排與激勵機制來勸導(dǎo)公司承擔(dān)，而不能強制其承擔(dān)。

(二)公司捐贈的法律激勵

公司捐贈的主體，通常為一些有經(jīng)濟實力的大型公司，其捐贈的對象通常為一些公益機構(gòu)(如紅十字會、孤兒院)，社會弱勢群體協(xié)會(如殘聯(lián))，公益性的“社會工程”(如希望工程).以及由于特定不可抗力引起的災(zāi)難群體(如洪災(zāi)地區(qū)群眾)，這些捐贈行為在一定程度上緩解了政府的壓力。因此，很多國家和地區(qū)的法律規(guī)定了一系列制度和措施來鼓勵公司進行捐贈。

近年來我國慈善事業(yè)發(fā)展非常迅速，中國的慈善捐贈總額從2006年的100億人民幣上升至2016年的1392.94億人民幣。其中，企業(yè)是我國慈善捐贈的主要來源。上市公司的本質(zhì)是追逐經(jīng)濟利益，參與捐贈必須考慮對績效的影響。那么上市公司捐贈支出的動因及經(jīng)濟效果究竟怎樣?本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例，研究了慈善捐贈的影響因素及與財務(wù)績效關(guān)系，以期對我國上市公司捐贈行為的研究提供相關(guān)研究數(shù)據(jù)。

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

關(guān)于慈善捐贈對上市公司財務(wù)績效的影響的研究，一直以來是國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者研究的熱點問題，但相關(guān)研究結(jié)論并不一致，主要有正相關(guān)、負相關(guān)以及無關(guān)論等：（一）正相關(guān)論。鐘宏武(2007)通過對企業(yè)慈善捐贈行為的研究，提出了一個慈善捐贈的理論框架，并對企業(yè)進行慈善捐贈的原因進行了解釋。2008年汶川大地震發(fā)生后，我國關(guān)于慈善捐贈對公司財務(wù)績效影響的研究進入了一個迅速發(fā)展的階段。杜興強和杜穎潔(2010)將汶川大地震作為其研究的出發(fā)點，通過實證研究證明企業(yè)的慈善捐贈與公司績效呈正相關(guān)。王端旭和潘奇(2011)從利益相關(guān)者滿足程度的角度來研究企業(yè)慈善捐贈對公司價值的影響，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)進行慈善捐贈能夠正向影響企業(yè)的價值。盧正文、劉春林(2012)從消費者的視角研究企業(yè)慈善捐贈對公司績效的影響，研究證明企業(yè)的慈善捐贈金額與企業(yè)的銷售量呈正相關(guān)關(guān)系。（二）負相關(guān)論。溫素彬、方苑(2008)在研究企業(yè)慈善捐贈對公司財務(wù)績效的影響時發(fā)現(xiàn)，企業(yè)慈善捐贈與當時公司財務(wù)績效呈負相關(guān)關(guān)系。朱金鳳、楊鵬鵬(2009)從利益相關(guān)者的角度進行研究，以托賓Q作為公司財務(wù)績效的衡量指標，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的社會責(zé)任與公司財務(wù)績效呈負相關(guān)關(guān)系。方軍雄(2009)從企業(yè)捐贈后市場反應(yīng)的角度研究企業(yè)慈善捐贈對公司財務(wù)績效的影響，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的慈善捐贈與公司財務(wù)績效呈顯著的負相關(guān)關(guān)系。（三）無關(guān)論。趙大地(2009)選取滬深872家上市公司作為其研究的樣本對象，通過實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的慈善捐贈金額與公司財務(wù)績效之間不存在相關(guān)關(guān)系。趙紅建、朱金鳳(2010)選取三種不同的財務(wù)指標進行實證研究得到同樣的結(jié)論。總而言之，持有不相關(guān)觀點的學(xué)者均認為企業(yè)進行慈善捐贈不能夠提高公司的財務(wù)績效以及公司的價值。關(guān)于影響企業(yè)捐贈支出的因素中，早期的研究認為企業(yè)慈善捐贈的力度取決于其利潤水平和經(jīng)濟能力。但隨著經(jīng)濟研究范圍領(lǐng)域的擴大，企業(yè)捐贈行為的主要影響因素也愈加多樣。相關(guān)研究主要從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和企業(yè)外部環(huán)境兩個角度來分析企業(yè)慈善捐贈的影響因素。在企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的影響因素中，主要有企業(yè)規(guī)模、企業(yè)績效、治理結(jié)構(gòu)、高管特征、企業(yè)性質(zhì)和廣告效應(yīng)等。大部分的研究表明企業(yè)規(guī)模對慈善捐贈的影響是正相關(guān)的，大企業(yè)進行慈善捐贈的可能性較高，而小企業(yè)進行慈善捐贈的概率就相對較低。在有關(guān)企業(yè)績效與慈善捐贈的關(guān)系研究中，各位學(xué)者得出的研究結(jié)論差異較大。在企業(yè)外部環(huán)境的影響因素中，主要有行業(yè)特征、政治聯(lián)系、社會關(guān)注度、競爭環(huán)境和地理位置等。企業(yè)捐贈與企業(yè)所在行業(yè)有著密切的關(guān)系，企業(yè)所在行業(yè)與消費者接觸密切（如零售商，保險公司或銀行），則企業(yè)捐贈支出較多，而與消費者接觸較少行業(yè)的企業(yè)（如采礦業(yè)或主要金屬行業(yè)）捐贈支出則相對較少。同時行業(yè)背景對企業(yè)慈善捐贈的影響顯著，資源型行業(yè)中的企業(yè)相對來說更偏向于進行慈善捐贈。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，我國企業(yè)大多數(shù)都是受到政府或者相關(guān)機構(gòu)的“捐贈攤派”才進行慈善捐贈的，并不是出自企業(yè)的自愿行為。由于國有企業(yè)行政化的運行機制，因此國有企業(yè)的捐贈活動或多或少是迫于外界的壓力，這種壓力包括上級領(lǐng)導(dǎo)的命令、外界輿論、其他利益機構(gòu)的要求等。只有當企業(yè)日常性捐贈與公眾期望高度匹配時，公眾認同企業(yè)日常性捐贈行為，企業(yè)的日常性捐贈才能發(fā)揮效用，從而為企業(yè)帶來戰(zhàn)略性價值。社會大眾對捐贈行為的正面或負面評價，從社會關(guān)注度來說，都是有利的反映。社會關(guān)注度的提高，對于企業(yè)來說，最直接的受益就是消費者對其產(chǎn)品的關(guān)注度也提高，這將對大眾購買其企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)生較大的推動作用。

二、實證數(shù)據(jù)分析

本文以418家創(chuàng)業(yè)板公司2014-2016年的數(shù)據(jù)為樣本，用捐贈支出率來衡量企業(yè)對社會的責(zé)任，計算方法為：捐贈支出率=企業(yè)捐贈支出/營業(yè)收入。用總資產(chǎn)報酬率作為財務(wù)績效的衡量指標。從相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計分析來看，2014-2016年創(chuàng)業(yè)板上市公司總資產(chǎn)報酬率的平均數(shù)為4.77%，總體業(yè)績呈下行趨勢，盈利能力減弱，2016年盈利水平有所提高。總資產(chǎn)報酬率最大值為29.70%，最小值為-64.64%，創(chuàng)業(yè)板上市公司之間經(jīng)營狀況差異巨大，一些公司盈利能力很強，發(fā)展迅速，而有一些公司總資產(chǎn)報酬率呈負數(shù)，虧損嚴重，企業(yè)資產(chǎn)運行狀況極差。從樣本公司的行業(yè)分布來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司中軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)占比較大，其總資產(chǎn)報酬率（ROA）處于平均水平之上。捐贈支出率的平均數(shù)為0.04%，中位數(shù)為0.00%，最大值為1.86%，最小值為0.00%，可見創(chuàng)業(yè)板上市公司捐贈支出占營業(yè)收入比例較低，對社會責(zé)任的承擔(dān)總體不夠重視。從捐贈支出的金額來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司以10萬元以下的小額捐贈為主，占比高達61.64%。其次是10-100萬元的中額捐贈，比例為27.67%。100-500萬元的捐贈金額占比9.56%，超過500萬元的捐贈只占1.04%。總體看來，創(chuàng)業(yè)板上市公司捐贈支出以小額捐贈為主，捐贈金額較少。從行業(yè)分布來看，捐贈支出率最高的行業(yè)是衛(wèi)生行業(yè)，其次是食品制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)、服裝業(yè)和信息服務(wù)業(yè)的捐贈支出率也在平均水平之上。從總資產(chǎn)報酬率和捐贈支出率的相關(guān)系數(shù)來看，2014-2016年創(chuàng)業(yè)板上市公司的捐贈支出率與總資產(chǎn)報酬率微弱正相關(guān)，但捐贈支出率變動幅度遠小于總資產(chǎn)報酬率的變動幅度。總體而言，總資產(chǎn)報酬率越高，企業(yè)經(jīng)營狀況越好，企業(yè)的捐贈支出就會有一定提高，但提高幅度較小。

三、結(jié)論與建議

編者按：今天我們相聚在特教學(xué)校，共同參加××供電公司愛心捐贈儀式。在此，我謹代表縣委、縣政府對××供電公司的真誠愛心致以崇高的敬意!對特教學(xué)校的老師和同學(xué)們表示親切的問候!**特校是我縣唯一一所特殊教育學(xué)校。特教學(xué)校已成為我縣“學(xué)在**”品牌的一扇窗口。為進一步支持**特殊教育事業(yè)的發(fā)展，促進殘疾兒童的健康成長，××供電公司向特教學(xué)校捐贈人民幣5萬元。在此，希望特教學(xué)校全體師生牢記這份愛心，在新的一年里開拓創(chuàng)新，銳意進取，力爭把特教學(xué)校建設(shè)得更加美好。

各位領(lǐng)導(dǎo)、老師、同學(xué)們：

大家好!

今天我們相聚在特教學(xué)校，共同參加××供電公司愛心捐贈儀式，在此，我謹代表縣委、縣政府對××供電公司的真誠愛心致以崇高的敬意!對關(guān)心、支持**特殊教育事業(yè)發(fā)展的各位領(lǐng)導(dǎo)致以新春的祝福!對特教學(xué)校的老師和同學(xué)們表示親切的問候!

**特校是我縣唯一一所特殊教育學(xué)校，建校15年來，在縣委、縣政府和縣教育局的關(guān)心支持，以及社會各界的愛心援助下，特教學(xué)校已成為我縣“學(xué)在**”品牌的一扇窗口。為進一步支持**特殊教育事業(yè)的發(fā)展，促進殘疾兒童的健康成長，××供電公司向特教學(xué)校捐贈人民幣5萬元，這是××供電公司在新春到來之際，給特教學(xué)校送上的一份厚禮。在此，希望特教學(xué)校全體師生牢記這份愛心，在新的一年里開拓創(chuàng)新，銳意進取，力爭把特教學(xué)校建設(shè)得更加美好，不辜負××供電公司領(lǐng)導(dǎo)的期望，不辜負社會各界的厚愛。

最后，再次感謝××供電公司的真誠愛心，祝各位領(lǐng)導(dǎo)新春快樂、心想事成，祝老師們工作順利，萬事如意，祝同學(xué)們身體健康，學(xué)有所成!

在救助貧困大學(xué)生捐贈儀式上的發(fā)言 山東省安華瓷業(yè)有限公司

各位領(lǐng)導(dǎo)、朋友們：

扶危濟困，扶困助學(xué)，是我們中華民族的傳統(tǒng)美德，企業(yè)的發(fā)展也承載著一定的社會責(zé)任。我公司多年來始終本著以“以人為本，以經(jīng)濟效益為中心”的原則，致力于陶瓷酒瓶的生產(chǎn)，目前生產(chǎn)規(guī)模及各項指標較公司成立初翻了幾十番，取得了跨越式的發(fā)展，在全國同行業(yè)中位居三甲之列，雄居江北第一，成為國內(nèi)陶瓷酒瓶包裝行業(yè)的龍頭企業(yè)。

企業(yè)的發(fā)展使我們感到人才的重要性，由于全球經(jīng)濟一體化，產(chǎn)品競爭日益激烈。世界經(jīng)濟的競爭，歸根到底是科技的競爭，科技的競爭歸根到底是知識的競爭，而知識的競爭就是人才的競爭。專家預(yù)測：未來的市場將是微利經(jīng)營，因此，誰能擁有一批高素質(zhì)的人才隊伍，誰將擁有市場經(jīng)濟的主動權(quán)。鄧小平同志說過：中國改革十年來最大的失誤就是教育的失誤。因此我公司在取得企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的同時，十分重視人才的培養(yǎng)，人員素質(zhì)的提高。同時為回報社會，給我縣培養(yǎng)人才、留住人才，促進平原經(jīng)濟發(fā)展，使品學(xué)兼優(yōu)的貧困學(xué)子能圓大學(xué)夢，今年六月份公司特開展“安華助學(xué)獻愛心活動”，經(jīng)與一中領(lǐng)導(dǎo)多次溝通，向3名貧困學(xué)生資助學(xué)費12萬元，并幫助他們解決家庭生活方面的困難，使他們能夠順利完成大學(xué)學(xué)業(yè)。今天，我公司再次向需救助的貧困大學(xué)生捐款，伸出我們的援助友愛之手，幫助他們圓大學(xué)夢想，給貧困家庭一個走出貧困的希望。

教育的發(fā)展，需要政府和社會各界的共同努力。我們真心盼望那些貧困的大學(xué)生能夠順利踏入大學(xué)校門，希望他們刻苦學(xué)習(xí)，奮發(fā)成才，將來報效祖國，建設(shè)家鄉(xiāng)，我們安華瓷業(yè)有限公司也真心的希望為平原縣乃至全國的教育事業(yè)多盡一份力量，為中華民族的復(fù)興做出應(yīng)有的貢獻。

謝謝大家！

摘要:公司捐贈是公司承擔(dān)社會責(zé)任的一種方式，它既能提升社會福利，又能改善公司自身形象，從而使公司利益與社會利益相協(xié)調(diào)。公司捐贈涉及很多法律問題，如公司捐贈是否背離其營利本質(zhì)，如何對公司捐贈行為進行有效的激勵和約束等。本文對上述法律問題作了分析，并對我國關(guān)于公司捐贈的法律規(guī)定作了探討。

關(guān)健詞:公司捐贈公司社會責(zé)任激勵約束

(一)公司捐贈的理論基礎(chǔ):公司的社會責(zé)任

公司捐贈是指公司對非公司經(jīng)營業(yè)的社會事業(yè)捐獻資金、實物、無形資產(chǎn)的行為，其理論基礎(chǔ)是公司應(yīng)該承擔(dān)社會責(zé)任。

公司的社會責(zé)任是隨著公司法理論的發(fā)展而提出的。傳統(tǒng)的公司法理念認為公司存在的惟一目的就是為股東營利，公司管理人只對股東有相當于受托人的責(zé)任，公司的管理人員僅僅對股東的利益負責(zé)。但是隨著經(jīng)濟發(fā)展所帶來的社會問題的逐漸增多，如環(huán)境污染、貧富差距等，越來越多的人認識到:公司不僅僅是一個營利性實體，同時也是社會的一員，公司除了謀求股東的最大利益外，還應(yīng)注意社會整體的利益，以盡其社會責(zé)任。主張公司應(yīng)負社會責(zé)任者，還提出了以下理由:(1)現(xiàn)代社會對公司組織的期待已由純粹的經(jīng)濟組織轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢呱鐣姑慕M織。因此，公司應(yīng)調(diào)整其角色，負起社會責(zé)任，否則可能危及公司存在的合法性。(2)公司追求的“利潤最大化”應(yīng)從過去的短期目標更改為對長期目標的追求。因此，公司應(yīng)當履行社會責(zé)任，改善公司所處的社會環(huán)境，從而有利于公司長期利益的實現(xiàn)。(3)社會上的很多問題是由公司所直接造成的，如環(huán)境污染，公司有義務(wù)幫助社會處理這些問題。(4)公司本身擁有很多資源可供解決社會問題。(5)公司承擔(dān)社會責(zé)任有利于提升自身形象，從而有利于公司的發(fā)展川。

目前，由公司擔(dān)負起部分社會責(zé)任，從而調(diào)和公司利益與社會利益，已是公司法發(fā)展的一大趨勢。根據(jù)美國法學(xué)研究院1984年制定的“公司治理原則:分析與建議”第2.01條的規(guī)定，公司社會責(zé)任的范疇按強制性的不同可分為三個層次:(1)強制性責(zé)任。公司同自然人一樣，必須遵守法律，在法律允許的范圍內(nèi)活動。(2)道義性責(zé)任。可以適當考慮與公司經(jīng)營中執(zhí)行社會責(zé)任相符的倫理因素。(3)勸導(dǎo)性責(zé)任。可以基于公共福利、人道主義、教育和慈善的目的，從事合理的捐贈。根據(jù)這一分類標準，公司捐贈是屬于公司社會責(zé)任的一種，但它只是一種勸導(dǎo)性責(zé)任，具有單方性和自愿性的特點。因此，只能通過一些制度性安排與激勵機制來勸導(dǎo)公司承擔(dān)，而不能強制其承擔(dān)。

(一)公司捐贈的理論基礎(chǔ):公司的社會責(zé)任

公司捐贈是指公司對非公司經(jīng)營業(yè)的社會事業(yè)捐獻資金、實物、無形資產(chǎn)的行為，其理論基礎(chǔ)是公司應(yīng)該承擔(dān)社會責(zé)任。

公司的社會責(zé)任是隨著公司法理論的發(fā)展而提出的。傳統(tǒng)的公司法理念認為公司存在的惟一目的就是為股東營利，公司管理人只對股東有相當于受托人的責(zé)任，公司的管理人員僅僅對股東的利益負責(zé)。但是隨著經(jīng)濟發(fā)展所帶來的社會問題的逐漸增多，如環(huán)境污染、貧富差距等，越來越多的人認識到:公司不僅僅是一個營利性實體，同時也是社會的一員，公司除了謀求股東的最大利益外，還應(yīng)注意社會整體的利益，以盡其社會責(zé)任。主張公司應(yīng)負社會責(zé)任者，還提出了以下理由:(1)現(xiàn)代社會對公司組織的期待已由純粹的經(jīng)濟組織轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢呱鐣姑慕M織。因此，公司應(yīng)調(diào)整其角色，負起社會責(zé)任，否則可能危及公司存在的合法性。(2)公司追求的“利潤最大化”應(yīng)從過去的短期目標更改為對長期目標的追求。因此，公司應(yīng)當履行社會責(zé)任，改善公司所處的社會環(huán)境，從而有利于公司長期利益的實現(xiàn)。(3)社會上的很多問題是由公司所直接造成的，如環(huán)境污染，公司有義務(wù)幫助社會處理這些問題。(4)公司本身擁有很多資源可供解決社會問題。(5)公司承擔(dān)社會責(zé)任有利于提升自身形象，從而有利于公司的發(fā)展川。

目前，由公司擔(dān)負起部分社會責(zé)任，從而調(diào)和公司利益與社會利益，已是公司法發(fā)展的一大趨勢。根據(jù)美國法學(xué)研究院1984年制定的“公司治理原則:分析與建議”第2.01條的規(guī)定，公司社會責(zé)任的范疇按強制性的不同可分為三個層次:(1)強制性責(zé)任。公司同自然人一樣，必須遵守法律，在法律允許的范圍內(nèi)活動。(2)道義性責(zé)任。可以適當考慮與公司經(jīng)營中執(zhí)行社會責(zé)任相符的倫理因素。(3)勸導(dǎo)性責(zé)任。可以基于公共福利、人道主義、教育和慈善的目的，從事合理的捐贈。根據(jù)這一分類標準，公司捐贈是屬于公司社會責(zé)任的一種，但它只是一種勸導(dǎo)性責(zé)任，具有單方性和自愿性的特點。因此，只能通過一些制度性安排與激勵機制來勸導(dǎo)公司承擔(dān)，而不能強制其承擔(dān)。

(二)公司捐贈的法律激勵

公司捐贈的主體，通常為一些有經(jīng)濟實力的大型公司，其捐贈的對象通常為一些公益機構(gòu)(如紅十字會、孤兒院)，社會弱勢群體協(xié)會(如殘聯(lián))，公益性的“社會工程”(如希望工程).以及由于特定不可抗力引起的災(zāi)難群體(如洪災(zāi)地區(qū)群眾)，這些捐贈行為在一定程度上緩解了政府的壓力。因此，很多國家和地區(qū)的法律規(guī)定了一系列制度和措施來鼓勵公司進行捐贈。

國務(wù)院各部委、各直屬機構(gòu)，各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政廳(局)，各中央管理企業(yè)，總后勤部，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團財務(wù)局：

企業(yè)通過對外捐贈回報社會，對塑造友善的社會風(fēng)尚，培育良好的社會道德，推動社會主義精神文明建設(shè)具有積極意義。為了規(guī)范各類型企業(yè)的對外捐贈行為，加強企業(yè)財務(wù)管理，維護所有者權(quán)益，促進社會公益事業(yè)的發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國公益事業(yè)捐贈法》和《企業(yè)財務(wù)通則》的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)將企業(yè)對外捐贈財務(wù)管理若干問題通知如下：

一、對外捐贈的定義和途徑

對外捐贈是指企業(yè)自愿無償將其有權(quán)處分的合法財產(chǎn)贈送給合法的受贈人用于與生產(chǎn)經(jīng)營活動沒有直接關(guān)系的公益事業(yè)的行為。

企業(yè)對外捐贈應(yīng)當遵循《中華人民共和國公益事業(yè)捐贈法》以及國家其他有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，通過依法成立的公益性社會團體和公益性非營利的事業(yè)單位或者縣級以上人民政府及其組成部門進行。特殊情況下，也可以通過合法的新聞媒體等進行。

二、對外捐贈的原則和要求

一、引言

卡羅爾提出的企業(yè)社會責(zé)任四層“金字塔”模型包含了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要遵循的四大責(zé)任，即經(jīng)濟、法律、倫理、慈善四個方面，可見慈善責(zé)任是評價企業(yè)是否履行社會責(zé)任的一項重要評價標準。《2016年度中國慈善捐助報告》表明，目前中國企業(yè)的捐贈數(shù)額首次突破900億元，相較上年增長13%，成為我國慈善事業(yè)的重要力量，因此企業(yè)履行相應(yīng)的慈善責(zé)任以實現(xiàn)自身價值是未來發(fā)展趨勢。企業(yè)作為社會的重要組成部分不僅需要利用自身資源優(yōu)勢獲得市場認可，還要通過自身的力量帶動社會的前進與發(fā)展，在災(zāi)難的面前，企業(yè)作為政府社會保障的補充，更要挺身而出滿足社會公眾的訴求。然而，企業(yè)遵行慈善責(zé)任這一行為需要占用現(xiàn)金流、消耗資源、增加運營成本，影響企業(yè)損益，那么企業(yè)慈善捐贈會不會潛移默化地作用于企業(yè)的財務(wù)績效？本文以此為出發(fā)點，選擇食品加工制造業(yè)上市公司為研究對象，對慈善捐贈與財務(wù)績效的關(guān)系進行驗證。

二、理論分析與研究假設(shè)

慈善捐贈是對公益性捐贈的總稱，隨著企業(yè)對社會責(zé)任的認識逐漸增強，慈善捐贈這一名詞逐漸走近公眾的視野，越來越現(xiàn)代化、成熟化。我國學(xué)者金慧（2008）指出慈善捐贈作為對國民收入第三次分配的一種方式，對于完善我國社會保障制度具有重大意義。隨著時間的演變，慈善捐贈的含義也相應(yīng)變化，王繼遠（2009）提出慈善捐贈是公民或者捐贈組織發(fā)起的，以舉行捐贈活動為目的，對社會公益行業(yè)、社會弱勢群體或個人自愿性的捐贈自己的勞動果實與個人資產(chǎn)的過程和結(jié)果。2016頒布的《中華人民共和國慈善法》第一次對慈善捐贈的含義進行了立法解釋，認為慈善捐贈是自然人、法人和其他組織基于慈善目的，自愿、無償贈予財產(chǎn)的活動。基于上述慈善捐贈的探究，本文對慈善捐助如何影響企業(yè)財務(wù)績效的機理作進一步分析。首先，企業(yè)的慈善捐贈行為能夠在企業(yè)內(nèi)部傳遞給員工正能量，促使員工更具有社會責(zé)任感，更努力工作。對外來說，企業(yè)的慈善捐贈行為具有很好的廣告效應(yīng)，能夠提高消費者的認同度與信任度，同時其品牌認知度和聲譽也會得到提高，有助于樹立良好的企業(yè)形象，拉近企業(yè)與政府、銀行等部門的關(guān)系，使企業(yè)在獲取優(yōu)惠政策、融資貸款等方面具有一定優(yōu)勢。例如王老吉在2008年汶川地震后向災(zāi)區(qū)捐款一個億，贏得社會各界贊譽。此外，汪鳳桂、歐曉明等（2011）曾提出從企業(yè)捐贈行為刺激消費者，到消費者產(chǎn)生需求再到具體的購買行為是一個持續(xù)的過程，具有一定的時間跨度，因此在時間序列上存在滯后量。另一方面，企業(yè)的本年度捐贈金額屬于企業(yè)當期的營業(yè)外支出，會影響到企業(yè)當期利潤，而且對財務(wù)績效的影響可能會順延至未來。由此推論企業(yè)捐贈金額對財務(wù)績效的影響存在滯后性。因此，通過對慈善捐助作用于企業(yè)財務(wù)績效的機理分析，本文提出假設(shè)：H1：限定其他條件，食品加工制造業(yè)企業(yè)的上年度慈善捐贈金額及本年度慈善捐贈金額和企業(yè)財務(wù)績效之間呈正相關(guān)關(guān)系我國的市場經(jīng)濟由于起步較晚，發(fā)展不是十分完善，尤其在國企中“政府”這只無形之手經(jīng)常會干預(yù)企業(yè)經(jīng)營。相較于民企，國企的政治關(guān)聯(lián)更深，在追求經(jīng)濟利益的同時還要兼顧更多的社會責(zé)任。因此部分企業(yè)的慈善捐贈行為并不是出于自身意愿，而是受到公益攤派、高管個人聲譽等額外因素的影響，這樣的慈善捐贈顯然不能給財務(wù)績效帶來積極效果。歐紹華、劉小菊（2017）的研究也證實了與國企相比，慈善捐贈對于民企財務(wù)績效的影響更為顯著。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源。本文根據(jù)證監(jiān)會公布的《上市公司行業(yè)分類結(jié)果》選取了A股的食品加工制造業(yè)的上市公司為樣本，2012~2016年為研究期間。研究數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，部分數(shù)據(jù)從上市公司披露的年報中搜集整理而來。在研究過程中，首先剔除數(shù)據(jù)缺失的上市公司，其次對2012~2016年間有ST經(jīng)歷的上市公司也予以剔除。經(jīng)過以上步驟，最終包含了465個觀測值，采用的數(shù)據(jù)分析軟件為Stata14.1。（二）變量定義。本文選取凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動比率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率多個指標進行主成分分析，最終得出能夠代表企業(yè)財務(wù)績效的綜合指數(shù)Ft作為因變量。選取的自變量為上市公司本年度捐贈金額和上年度捐贈金額的對數(shù)值，以考察捐贈金額滯后性的影響。選取資產(chǎn)規(guī)模、成長性、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流、股權(quán)性質(zhì)為控制變量。最后設(shè)置年份啞變量以控制時間效應(yīng)。變量定義如表1所示。（三）模型構(gòu)建。根據(jù)上述理論分析和研究假設(shè)，本文構(gòu)建模型（1）檢驗H1：Ft=α+β1LnDont+β2LnDont-1+β3LnSizet+β4Growtht+β5Levt+β6Casht+∑Year+ε（1）依據(jù)股權(quán)性質(zhì)將樣本公司分為國企和民企兩組分別進行回歸分析，為了進一步考察股權(quán)性質(zhì)是否影響慈善捐贈與財務(wù)績效之間的關(guān)系，在模型（2）中加入股權(quán)性質(zhì)作為調(diào)節(jié)變量，構(gòu)建交互項模型如下：Ft=α+β1LnDont+β2LnDont-1+β3Strut+β4LnDont×Strut+β5LnDont-1×Strut+β6LnSizet+β7Growtht+β8Levt+β9Casht+∑Year+ε（2）其中，α為常數(shù)項，β為回歸系數(shù)，ε為隨機擾動項。