一、統(tǒng)一思想，提高認(rèn)識，深刻領(lǐng)會企業(yè)上市工作的重要性

當(dāng)前，我國資本市場已進入一個新的發(fā)展時期。黨的**大和**屆**全會明確提出了“推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”的整體方略。今年初，國務(wù)院又了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，提出了推進資本市場改革發(fā)展政策措施和具體要求，為我國資本市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。去年召開的全省證券工作會議，也提出了把握機遇，著力打造浙江證券強省的目標(biāo)，提出今后五年上市公司的數(shù)量和融資額要有較大的突破，構(gòu)建一個多層次的地方資本市場體系?，F(xiàn)在企業(yè)上市正面臨許多有利的因素，上市由原來的配額制已經(jīng)向核準(zhǔn)制、保薦制的轉(zhuǎn)變。尤其是今年5月份深圳中小企業(yè)板正式推出，更是給中小規(guī)模的民營優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市帶來了十分有利的機遇。當(dāng)前，國際資本的轉(zhuǎn)移也出現(xiàn)新趨勢，外資和境外證券中介機構(gòu)紛紛看好中國，尤其看好長江三角洲地區(qū)，看好浙江的企業(yè)，這為推動我市更多的企業(yè)走向境外資本市場，充分利用國際資本市場的資源和功能，服務(wù)于地方經(jīng)濟發(fā)展提供了良好機遇。

從我市的情況看，近幾年來，在市委、市政府的重視下，在省證監(jiān)局和省上市辦的關(guān)心指導(dǎo)下，通過有關(guān)部門、企業(yè)和中介機構(gòu)的共同努力下，我市的企業(yè)上市工作出現(xiàn)了良好的發(fā)展趨勢，取得了可喜的成效。目前，我市在國內(nèi)A股市場掛牌的上市公司有4家，通過中國證監(jiān)會發(fā)審會審核等待掛牌上市的1家，擬上市的企業(yè)有5家，還有8家正準(zhǔn)備進入股改和上市輔導(dǎo)。尤其是今年5月份德華兔寶寶通過發(fā)行審核和8月份美欣達在深圳中小企業(yè)板成功上市，極大地增強了我市其他企業(yè)競相上市的信心。我市企業(yè)上市工作雖然起步較晚，但今年是近幾年來成效最為明顯的一年，可以說，當(dāng)前我市企業(yè)上市工作迎來了歷史發(fā)展的最好時期。但從總體上來看，我市的企業(yè)上市工作還面臨一些障礙，其中最主要的就是思想認(rèn)識問題?？陀^上講，我市具備上市條件的企業(yè)還是不少，尤其是近年來一批民營企業(yè)出現(xiàn)了很好的發(fā)展勢頭。但真正走上市之路的企業(yè)不多，究其原因不外乎兩條：一是宏觀政策的制約。前幾年上市重點向國有大中型企業(yè)傾斜，實行的是額度審批制，這對以民營中小企業(yè)為主體的我市來說，很難有所作為；第二就是思想認(rèn)識上的問題。對企業(yè)上市認(rèn)識不足或片面，不想上市、不愿上市、怕上市的思想在企業(yè)界還比較普遍，這在很大程度上制約了上市工作的進程。因此，要推進上市工作，首先必須解決好思想認(rèn)識問題，要從全市經(jīng)濟發(fā)展全局和戰(zhàn)略高度充分認(rèn)識企業(yè)上市的重要性，把推進企業(yè)上市工作放在更加突出的位置。

1.推進企業(yè)上市工作，是籌集境內(nèi)外資金，促進經(jīng)濟快速發(fā)展的重要支撐。市第5次黨代會和五屆一次人代會提出了今后五年的奮斗目標(biāo)：到2007年，國內(nèi)生產(chǎn)總值突破700億元，年均增長11%，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達到3300美元，財政總收入翻一番，達到80億元以上，其中地方財政收入達到45億元以上。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，加快經(jīng)濟發(fā)展，離不開高強度、大規(guī)模、持續(xù)性的資金投入。通過企業(yè)上市，不僅可以直接籌措到大量的資金，還可以成為吸納民間資本的接口和引進外資的窗口。近幾年，企業(yè)上市為我們開辟了一條低成本、高效率籌集資金的新渠道，為經(jīng)濟建設(shè)和企業(yè)發(fā)展籌集了大量急需的資金，有效地緩解了企業(yè)快速發(fā)展與資金短缺之間的矛盾。截止目前，我市累計通過證券市場募集資金達10多億元。與此同時，帶來的跟進效應(yīng)，使企業(yè)的融資渠道更加暢通，所產(chǎn)生的資金效應(yīng)就遠遠不僅這10多億元。但是，我們也應(yīng)該看到，相對于全市截止今年8月底的383.4億元的銀行貸款，我市直接融資規(guī)模還顯得很小，遠遠落后于省內(nèi)先進的地區(qū)。寧波市累計從資本市場募集資金118億，紹興市73億，臺州市27億。紹興市的楊汛橋這個面積不足38平方公里、人口不足3.2萬的小鎮(zhèn)，到現(xiàn)在已有7家上市公司，短短幾年時間從一個無名小鎮(zhèn)一躍成為浙江省百強鄉(xiāng)鎮(zhèn)之冠，去年幾家上市公司的稅收就達到了4億多元，出現(xiàn)了引起省內(nèi)外關(guān)注的“楊汛橋現(xiàn)象”。因此我們一定要正視我們的差距，充分重視企業(yè)上市工作，善于利用資本市場功能，進一步拓展境內(nèi)外直接融資的渠道，為我市經(jīng)濟和發(fā)展提供強有力的資金支撐。

2.推進企業(yè)上市工作，是促進我市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升產(chǎn)業(yè)競爭力的重要途徑。這幾年，我們下大力氣進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，產(chǎn)業(yè)層次不斷優(yōu)化升級，產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平有了較大提高。但從總體上看，我市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍然是以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對滯后。我市現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還不足以支撐我們打造先進制造業(yè)基地，也不足以滿足我們提高國際競爭力的要求。面對經(jīng)濟全球化和加入WTO的機遇與挑戰(zhàn)，我們必須進一步推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。而通過企業(yè)上市，借助證券市場的資源配置優(yōu)勢，將加速我市改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的進程，縮短與國內(nèi)、國際先進水平的差距，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的梯度發(fā)展和產(chǎn)業(yè)層次的提升。企業(yè)上市一個重要的前提條件，就是募集的資金必須要有正確的投向，要有一定技術(shù)含量、一定檔次和規(guī)模的投資項目，而且通過強有力的監(jiān)管，能夠確保其落到實處。幾年來，我市升華拜克等上市公司利用證券市場資源配置的優(yōu)勢，將籌集到的資金用于提高技術(shù)層次、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴大經(jīng)營規(guī)模，在較短時間內(nèi)整體實力上了一個臺階，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)了相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢，并拓展了市場的占有率，為我市特色產(chǎn)業(yè)擴張和區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮了重要帶動作用。

3.推進企業(yè)上市工作，是加快民營企業(yè)制度創(chuàng)新，實現(xiàn)民營經(jīng)濟新飛躍的重要保證。民營經(jīng)濟是**經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐。改革開放20多年來，**的民營經(jīng)濟，給**發(fā)展帶來了強大活力，給**經(jīng)濟帶來了持續(xù)增長，給**人民帶來了巨大財富。但是，我們應(yīng)該看到，我市民營經(jīng)濟多數(shù)是從家庭作坊、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展而來的，存在著明顯的制度缺陷。隨著市場經(jīng)濟體制的逐步完善，民營企業(yè)急需大力推進制度創(chuàng)新，營造競爭新優(yōu)勢。

一、舉辦這次全市企業(yè)上市實務(wù)培訓(xùn)會的意義

一是貫徹落實全市企業(yè)上市工作會議精神、扎實推進我市企業(yè)上市工作的需要。舉辦這次培訓(xùn)會，目的就是要貫徹落實全市企業(yè)上市工作會議精神。今年初，國務(wù)院出臺了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》；5月份，深圳中小企業(yè)板又正式開設(shè)。這預(yù)示著今后幾年將是我國資本市場的一個大發(fā)展時期。近年來，各地推動企業(yè)進軍資本市場的勢頭非常迅猛，改制上市已形成了你追我趕的局面。要實現(xiàn)我市提出的企業(yè)上市工作目標(biāo)，任務(wù)還非常艱巨，要做的基礎(chǔ)工作很多。只有把我們的思想統(tǒng)一好，觀念轉(zhuǎn)變好，思路搞對頭，才能有效地推進我市的企業(yè)上市工作。

二是貫徹落實市委、市政府《關(guān)于推進企業(yè)資產(chǎn)重組與股份制改造的若干意見》的需要。我市通過前幾年的努力，企業(yè)改制任務(wù)已基本完成，但按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，加快股份制改造，完善法人治理結(jié)構(gòu)的任務(wù)仍十分艱巨。同時，我市企業(yè)規(guī)模普遍偏小，股份制企業(yè)明顯偏少，上市資源匱乏的問題日益凸現(xiàn)。要適應(yīng)我國資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的新形勢，加快我市企業(yè)上市工作步伐，必須把企業(yè)改革的重點轉(zhuǎn)移到推進企業(yè)資產(chǎn)重組與加快股份制改造上來。市委、市政府最近頒發(fā)了《關(guān)于推進企業(yè)資產(chǎn)重組與股份制改造的若干意見》，大家一定要認(rèn)真學(xué)習(xí)，深刻理解，更快更好地貫徹落實好文件精神。

三是掌握企業(yè)上市及股份制改造等相關(guān)知識，提高資本運作能力的需要。企業(yè)要騰飛必須依靠一雙翅膀，一只翅膀是良好的主業(yè)，另一只翅膀是相配套的資本運作。我市企業(yè)客觀上以中小民營企業(yè)為主，長期以來，成長型民營企業(yè)發(fā)展所需資金主要依靠傳統(tǒng)的銀行借貸，一旦銀行資金緊缺，企業(yè)發(fā)展就受制約，我市又有相當(dāng)一部分企業(yè)對企業(yè)上市、發(fā)行企業(yè)債券的融資意識還不是很強，企業(yè)資本運作還處在初級階段，與周邊先進地市存在很大差距。這次培訓(xùn)，也是為了幫助大家掌握企業(yè)上市及股份制改造等相關(guān)知識，提高資本運作能力和企業(yè)規(guī)范運作行為。

二、上市給企業(yè)自身帶來的好處

一是可以廣泛籌措資金，快速把企業(yè)做大做強。當(dāng)今時代是競爭的時代，企業(yè)只有不斷發(fā)展，才能適應(yīng)時代、占有市場，在國際國內(nèi)的同行中始終立于不敗之地。但在其發(fā)展過程中，需要以大量的資金為依托。對于一般未上市的中小企業(yè)來說，由于自身資金短缺，難以從銀行取得貸款，要想有所突破和快速發(fā)展，其難度是可想而知的。但如果是上市企業(yè)，就可以憑借公開發(fā)行股票這條通道，向社會募集大量資金，添購新設(shè)備，引進新技術(shù)，研發(fā)新產(chǎn)品，招聘尖端人才，擴大再生產(chǎn)，不斷提高市場競爭力。

近年來，隨著“興工強市”戰(zhàn)略的深入實施，尤其是“工業(yè)提升”工程的強力推進，我市經(jīng)濟社會得以快速發(fā)展，一批具有相對競爭優(yōu)勢的成長型企業(yè)脫穎而出，部分骨干企業(yè)已逐步具備上市潛質(zhì)。目前，創(chuàng)業(yè)板市場即將啟動，如何抓住機遇，超前謀劃，培植資源，引導(dǎo)和扶持企業(yè)加快上市，是推動我市經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)“一高兩進”三步走戰(zhàn)略目標(biāo)的的一項重要工程。

一、加快推進企業(yè)上市的重要意義

對區(qū)域而言，上市企業(yè)的多少已成為衡量地方綜合實力強弱和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟素質(zhì)高低的重要標(biāo)志。加快推進企業(yè)上市，有利于資金引進，增加項目投入，拓寬融資渠道，加大合作機遇，提升城市形象。從而拉動地方經(jīng)濟，促進集群發(fā)展，建設(shè)稅源經(jīng)濟，形成區(qū)域資源要素集聚“洼地”?！盎ぁ背晒ι鲜校蟠筇嵘宋沂械闹?，對推促我市企業(yè)上市也起到了很好的示范效應(yīng)。

對企業(yè)而言，上市也是企業(yè)自我提高和完善的累進過程。其意義主要表現(xiàn)在：一是拓寬融資渠道，降低經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)再融資；二是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度；三是形成以股權(quán)為核心的完善的激勵機制，吸引和留住核心管理人員以及關(guān)鍵技術(shù)人才，增強發(fā)展?jié)摿?；四是提升企業(yè)形象和美譽度，促進品牌建立；五是投資者通過股票交易實現(xiàn)資產(chǎn)的自由退出，形成合理的資源配置機制。

二、企業(yè)上市的分類、要求與程序

（一）企業(yè)上市形式和途徑

為搶抓國家促進資本市場發(fā)展機遇，加快我市企業(yè)上市步伐，促進一批技術(shù)含量高、市場成長性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)通過資本市場做大做強，進一步提升我市經(jīng)濟綜合競爭力，現(xiàn)就做好我市企業(yè)上市融資工作提出如下意見。

一、提高對企業(yè)上市工作的認(rèn)識

推進企業(yè)上市融資是搶抓機遇、促進經(jīng)濟跨越式發(fā)展的一項重大戰(zhàn)略舉措，是企業(yè)利用資本市場壯大規(guī)模、增強核心競爭力的有效途徑，同時也是推進企業(yè)制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的重要手段。

各地、各部門要充分認(rèn)識加快推進企業(yè)上市融資工作的重大意義，進一步增強責(zé)任感和緊迫感，積極支持企業(yè)上市融資，為企業(yè)發(fā)展提供良好的政策環(huán)境，努力開創(chuàng)我市企業(yè)上市融資工作的新局面。

二、推進企業(yè)上市工作的總體要求

（一）指導(dǎo)思想。以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，立足我市企業(yè)實際，按照“企業(yè)自主、政府引導(dǎo)、擇優(yōu)培育、政策扶持、重點突破”的原則，充分發(fā)揮市場功能，規(guī)范企業(yè)運作，提高管理水平，積極鼓勵和支持我市企業(yè)上市融資，促進全市經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

為鼓勵和促進我市企業(yè)上市，切實把握資本市場發(fā)展新機遇，增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力，促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展，根據(jù)《省人民政府關(guān)于推進企業(yè)上市的若干意見》（政發(fā)〔〕42號）精神，結(jié)合我市實際，現(xiàn)提出如下意見：

一、建立上市后備企業(yè)資源庫

市政府有關(guān)部門和各縣（市、區(qū)）政府要高度重視企業(yè)上市工作，加快我市企業(yè)上市步伐。要積極開拓創(chuàng)新，通過綜合考察企業(yè)規(guī)模、行業(yè)地位、發(fā)展?jié)摿蜕鲜幸庠傅?，切實把符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、科技含量高、發(fā)展前景好的企業(yè)遴選出來，建立上市后備企業(yè)資源庫。對入庫的上市后備企業(yè)，要實行動態(tài)管理，分年度選擇條件相對成熟的企業(yè)重點扶持，強化指導(dǎo)，推進改制，促成上市。

（一）上市后備企業(yè)的基本條件。

1、合法存續(xù)、具有上市意愿的股份有限公司或可整體改制為股份制公司的有限責(zé)任公司；

2、公司最近2年凈利潤累計在800萬元以上或最近1年凈利潤在500萬元以上，凈資產(chǎn)在2000萬元以上；

為進一步調(diào)動我市企業(yè)上市積極性，加快優(yōu)勢企業(yè)在境內(nèi)外上市步伐，鼓勵企業(yè)利用資本市場加快發(fā)展，做優(yōu)做強，深化完善鼓勵企業(yè)上市扶持政策，全面推進我市企業(yè)上市工作，特制定如下政策：

一、從2005年起，對進入上市輔導(dǎo)期的企業(yè)，以進入上市輔導(dǎo)期前一年的計稅利潤為基數(shù)，每年遞增計稅利潤比上一年增長10%的，超過部分相應(yīng)的企業(yè)所得稅地方留成部分由同級財政給予補貼。企業(yè)上市的當(dāng)年起，政府不再補貼。對進入上市輔導(dǎo)期五年內(nèi)仍未能實現(xiàn)上市的，所給補貼由市企業(yè)上市工作辦公室負(fù)責(zé)收回，并全額上繳財政。

二、對以上市為目的的企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體轉(zhuǎn)讓，符合營業(yè)稅減免規(guī)定的，依法減免營業(yè)稅。上市后備企業(yè)進行股份制改造、合并或分立、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或重組，涉及土地使用權(quán)和房屋所有權(quán)變更登記，按非交易過戶處理,在過戶環(huán)節(jié)所繳納的契稅，市得部分由財政全額補助給企業(yè)。對進入上市輔導(dǎo)期五年內(nèi)仍未能實現(xiàn)上市的，所給補貼由市企業(yè)上市工作辦公室負(fù)責(zé)收回，并全額上繳財政。

三、企業(yè)在整體改制為股份公司時，因財務(wù)核算等原因造成上市障礙，有關(guān)部門要主動溝通協(xié)調(diào)，積極支持企業(yè)的資本運作。對上市后備企業(yè)經(jīng)會計師事務(wù)所審計或評估的凈資產(chǎn)增值部分，依法補交的企業(yè)所得稅，屬地方留成部分的，由同級財政給予相當(dāng)于地方留成部分的補貼。對進入上市輔導(dǎo)期五年內(nèi)仍未能實現(xiàn)上市的，所給補貼由市企業(yè)上市工作辦公室負(fù)責(zé)收回，并全額上繳財政。

四、企業(yè)按上市要求進行股份制改造時，原行政劃拔土地可轉(zhuǎn)為出讓，出讓后不改變用地性質(zhì)的，土地出讓金的90%直接獎勵給企業(yè)。對進入上市輔導(dǎo)期五年內(nèi)仍未能實現(xiàn)上市的，所給獎勵由市企業(yè)上市工作辦公室負(fù)責(zé)收回，并全額上繳財政。

五、企業(yè)在申報上市過程中支付的有關(guān)規(guī)定費用，可以攤?cè)氘?dāng)年成本列支，有困難的企業(yè)可以分年度攤銷。

為加快推進資本市場發(fā)展和企業(yè)上市工作，提高我市經(jīng)濟運行質(zhì)量，特制定2012年全市企業(yè)上市工作方案。

一、總體要求和工作目標(biāo)

（一）總體要求

以科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)攬全局，搶抓資本市場發(fā)展新契機，堅持“企業(yè)為主、政府引導(dǎo)、規(guī)范運作、積極推進”的原則，按照“大力發(fā)展主板，突破發(fā)展中小板，積極搶抓創(chuàng)業(yè)板”的思路，大力培植上市資源，推動企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)營機制，開展資本經(jīng)營，擴大企業(yè)規(guī)模，增強發(fā)展后勁，不斷做大做強，鼓勵上市企業(yè)增資擴股，開創(chuàng)企業(yè)上市工作新局面。

（二）工作目標(biāo)

2012年，我市企業(yè)上市工作要確保1家、爭取2家企業(yè)上市發(fā)行，實現(xiàn)十年來我市企業(yè)上市零的突破。確保2家、爭取3家企業(yè)向省證監(jiān)局報備輔導(dǎo)。優(yōu)先培育8—10家重點上市后備企業(yè)，不斷健全我市的上市后備資源梯隊。

雙重上市是指同一家企業(yè)分別在兩個不同的證券交易所掛牌上市的行為。廣義上講，雙重上市不僅包括同一家企業(yè)在兩個不同國家上市的情況，也包括在同一國家內(nèi)兩個不同證券交易所上市的情況。從狹義上來說，雙重上市僅指跨境的雙重上市。很大一部分中國企業(yè)采取的雙重上市方式是先“走出去”到境外上市，再“返回來”在國內(nèi)上市。

一、中國企業(yè)雙重上市外在動因分析

(一)利用境外資本深化國企改革

企業(yè)是一系列契約(合同)的有機組合體，換句話說企業(yè)是個人自由交易產(chǎn)權(quán)的一種方式，企業(yè)離開了個人產(chǎn)權(quán)，就不存在真正意義上的企業(yè)。近期的國企股份制改革雖然也按照現(xiàn)代企業(yè)制度的形式建立了董事會、理事會和監(jiān)事會以及企業(yè)資產(chǎn)股份化，但由于國企改革的不徹底性，其在國內(nèi)證券市場反映出的諸多問題均不能得到有效解決。中國深化國企改革的有效途徑是允許大型國有企業(yè)境外上市融資。在境外融資，不僅可以利用海外資本市場，中國企業(yè)還可以使中國在股份制改革中遇到的產(chǎn)權(quán)、激勵等問題得以緩和甚至化解。同時，利用國外規(guī)范的法律、法規(guī)，成熟的證券市場，讓國企在一定程度上更為接近現(xiàn)代企業(yè)制度。財產(chǎn)所有權(quán)的明晰，能讓內(nèi)部約束制度更為有效合理的建立，以此來保證經(jīng)營者能按股東意圖行事。所有者通過股票價格，能理性的評估經(jīng)營者的業(yè)績，從而來選擇心目中理想的人。同時，經(jīng)營者通過委托機制也可以自己激勵自己，建立最有效的內(nèi)部監(jiān)督激勵機制。境外上市現(xiàn)只局限在國內(nèi)股份有限企業(yè)向境外投資者發(fā)行股票，企業(yè)的主體沒有改變，依然在國內(nèi)。因此，現(xiàn)代企業(yè)理論中所說的企業(yè)家選擇問題在大型國企的海外上市中并不能有效解決，在這一點上，有待于經(jīng)理人市場和國內(nèi)財產(chǎn)私有制在國內(nèi)的建立。目前的現(xiàn)象正像國資委主任李榮融表示那樣：“國資委提倡國有企業(yè)到海外上市，目的是使我們的企業(yè)從一開始就走上一條比較規(guī)范的股份制之路，能有一個比較好的公司治理結(jié)構(gòu)?！?/p>

(二)境外證券市場具備強大的競爭優(yōu)勢

1、制度規(guī)范香港之前一直承襲英國，其經(jīng)濟體制也跟英國大體一致。香港擁有較為成熟的證券市場，它具有法制健全，發(fā)審時間較短，規(guī)則完善，程序透明，手續(xù)便利等諸多優(yōu)勢，例如，按香港那邊的規(guī)定，符合條件的企業(yè)一般在6至12個月內(nèi)就可以完成上市工作。但反觀大陸市場，要在A股發(fā)行上市，遵行審批制度，企業(yè)要在國內(nèi)主板上市，從改計、輔導(dǎo)1年，到通過證監(jiān)會的發(fā)行審核委員會的審查，再到最后的發(fā)行上市，至少需要2至3年的時間，這就體現(xiàn)出我國大陸市場同一些成熟的市場比在時間、效率上的劣勢。

近年來，我國上市公司的盈余管理行為一直是人所矚目的焦點。盡管有一些文章對我國上市公司的盈余管理行為進行了研究，但僅以個例作為論據(jù)，并未舉出具有概括性的確切數(shù)據(jù)。本文根據(jù)盈余管理的特點及主要手段，對我國上市公司2000年報數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，從整體上考察我國上市公司目前盈余管理的狀況。

一、盈余管理的特點國外學(xué)者PaulM.Hyaly和JamesM.Wahlen對盈余管理的定義如下：“盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運用職業(yè)判斷編制財務(wù)報告和通過規(guī)劃交易以變更財務(wù)報告時，旨在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人的決策或影響那些以會計報告為基礎(chǔ)的契約的后果。”

這一定義向人們展示了盈余管理的兩個特點：第一，盈余管理的動機是誤導(dǎo)“利益關(guān)系人的決策”或影響“契約的后果”。從企業(yè)利益關(guān)系人的角度上看，企業(yè)業(yè)績主要影響企業(yè)所有者、潛在投資者和債權(quán)人所作出的投資決策，企業(yè)所有者對企業(yè)管理者的報酬決策及稅務(wù)部門的稅收決策?？赡艿挠喙芾韯訖C有籌資動機，管理報酬動機，避稅動機和公司形象動機等。在這些動機中，由于籌資資格涉及到上市公司的根本利益，因而出于籌資動機的盈余管理問題表現(xiàn)得最明顯?；I資動機可以進一步分為上市動機，配股動機和避免退市動機。第二，盈余管理的途徑有兩條：職業(yè)判斷和規(guī)劃交易。但為什么不利用其他途徑？答案在于盈余管理的難度不同。從編制現(xiàn)金流量的間接法可知，利潤由兩部分構(gòu)成：經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量和各種應(yīng)收應(yīng)付項目。其中的各種應(yīng)收應(yīng)付項目根據(jù)受到操縱的程度不同在會計科目上可進一步分為：可操縱性應(yīng)計利潤會計科目和不可操縱性應(yīng)計利潤會計科目。由于調(diào)整經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量和不可操縱性應(yīng)計利潤的難度較大，而可操縱性應(yīng)計利潤會計科目的會計核算多涉及到職業(yè)判斷，操縱難度相對較小，因而盈余管理主要利用職業(yè)判斷和規(guī)劃交易，在可操縱性應(yīng)計利潤上做文章。故而，報刊文章所揭露的盈余管理案例多發(fā)生于以下一些涉及職業(yè)判斷的會計事項中：計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，計提折舊，費用資本化，成本分?jǐn)偤痛尕浻媰r，投資收益核算的會計方法選擇等。另外，有報道顯示地方政府所給予的補貼收入也成為一些公司的調(diào)節(jié)盈余的手段。

二、統(tǒng)計分析根據(jù)盈余管理以上的兩個特點，本文設(shè)計了三類統(tǒng)計指標(biāo)對我國上市公司的盈余管理行為進行了研究：1.統(tǒng)計目的本次統(tǒng)計目的有二：①對于不同盈利水平的上市公司，其可能存在的盈余管理的具體目的和具體方式是什么？②計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和接受政府補貼作為盈余管理手段時，其運用特點是什么？

2.統(tǒng)計方法本文以易富網(wǎng)到2001年4月21日為止收錄的我國深圳股票市場410家上市公司的2000年年報為樣本總體，以2000年凈資產(chǎn)收益率（攤?。闃?biāo)準(zhǔn)，將這410家上市公司分為6個盈利區(qū)間：虧損區(qū)間（21家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┰?到6％之間（72家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┰?％到10％之間（142家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┰?0％到11％之間（35家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┰?1％到20％之間（113家），凈資產(chǎn)收益率（攤?。┐笥?0％（27家）。而后，對每一類公司的年報進行大比例的等距抽樣：虧損區(qū)間，區(qū)間（10％，11％）和大于20％區(qū)間的抽樣比例為50％，（0，6％），（6％，10％）和（11％，20％）區(qū)間的抽樣比例33.33％，這樣，實際上共統(tǒng)計150家上市公司年報，占深圳股票市場504家上市公司總數(shù)的29.8％。通過比較不同盈利區(qū)間的3種指標(biāo)的明顯差異，而非單個數(shù)值來衡量盈余管理水平。

樣本選擇，區(qū)間劃分和抽樣方法的依據(jù)如下：（1）深滬兩地上市公司總數(shù)近1300家。在相同的監(jiān)管背景，近似的監(jiān)管措施下，深圳市場的上市公司與上海市場具有很強的相似性，所以選取深圳市場上市公司作為樣本總體可達到事半功倍的效果。

《市區(qū)人民政府關(guān)于推進企業(yè)上市工作的意見》上政文〔〕45號）中與本補充意見不符的條款，本補充意見從之日起實施。自實施之日起。以本補充意見為準(zhǔn)。

鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)組建規(guī)范的股份有限公司，為進一步促進企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。加快企業(yè)上市直接融資步伐，現(xiàn)就《區(qū)人民政府關(guān)于推進企業(yè)上市工作的意見》上政文〔〕45號）有關(guān)內(nèi)容，提出如下補充意見：

一、加大對上市培育企業(yè)扶持力度

（一）市區(qū)誠信資產(chǎn)擔(dān)保公司應(yīng)優(yōu)先向重點

上市培育企業(yè)中符合相關(guān)要求的工業(yè)企業(yè)享受區(qū)人民政府關(guān)于支持工業(yè)企業(yè)做大做強的各項優(yōu)惠政策。上市培育企業(yè)提供貸款擔(dān)保。

（二）重點上市培育企業(yè)在轄區(qū)內(nèi)投資新建符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目。優(yōu)先安排土地使用指標(biāo)，料理土地報批手續(xù)。