【摘要】證券公司是經濟金融行業重要組成部分，對我國經濟的持續穩定發展起到了一定的作用，本文就證券公司存在的監管問題進行了深入的分析，并提出提高我國證券公司監管能力的有效措施。

【關鍵詞】證券公司;監管;措施

所謂的證券公司，就是指在募資人和投資人之間的中介機構，該公司的規范程度的大小和存在的具體風險狀況，對整個資本市場的持續健康穩定發展起到重要作用。而對證券公司的監管是伴隨著資本市場的發展進步而產生的管理需求，對保障金融系統穩定、維護資本市場秩序、保證證券投資人合法權益的必不可少的手段。

一、對我國證券公司監管中存在的問題

（一）沒有完善的證券相關的法律法規。我國的證券行業經過幾十年的發展，雖然最得了很大的成績，但是，國家對于證券相關的法律法規的制定方面還存著一些問題，主是要由于其內容中不夠完善，缺少針對性強，具有可實際操作性的證券業法律制度，這就導致很多證券公司經常出現違犯法律規定的現象。同時，還缺失相應的違規處罰辦法，在巨額的利益驅動下，證券公司常會冒險觸犯法律規定，而相對應的違規懲罰力度卻不足，這就促使很多證券公司出現無規不違的現象，所以，我國的證券公司存在著很大的違規公險。例如，有關法律規定非法動用客戶的保證金和對證券市場進行操控行為的處罰為對非法所得進行沒收，并必處以非法所得的1－5倍罰款，而對于證券從業人員的處罰只為撤消相關職務、進行警告或都吊銷從業資格等，與幾億乃至幾十億的大額收益相比例來說顯得微不足道。（二）證券公司缺少風險控制，片面追求收益。違反相關法律規定可以有效地獲取巨額利潤和違法產生的成本之間存在著很大的差距，這是導致我國證券公司時常出現違規現象的根本原因。一些缺少正規經營理念的券商的高層領導只為了追求各部門產生的利潤，沒有對經營風險和企業利潤之間的關系進行重視，缺少對風險的進行防范與控制，不切合實際對各部門下達各種經營利潤指標，讓員工利用法律的空白來打擦力球。進行有效地企業內部風險控制要采取權力制衡機制，沒有對權力范圍進行有力的控制，企業人部管理必定形式化，而我國的大多數證券公司沒有明確風險的責任承擔者，沒有人對企業的內部管理控制真正的關心。（三）證券公司注重行政監管方式，缺少證券市場的行業自律。我國的證券管理體制是由中國證監會對全國的證券服務市場進行統一的集中管理。在這種模式下，主用應用法律法規來調控和管制證券市場的方式進行監管工作，主要是國家政府部門的權力在對證券市場進行管理，這種管理體制具有較高的監管效率和很高的權威性，但有較重的行政色彩，統一地對證券市場進行監管體現出了過多的直接控制和干預，沒有對證券市場行業的自律作用進行足夠的重視，沒有發揮出證券公司的重要股東、債權人等對公司監管的作用，導致有很多政府監管不到的死角，應該著重體現出證券行業的自律監管作用。

二、提高我國證券公司監管能力的有效措施

一、限制我國證券公司融資的主要因素

中國實行銀證分業經營的制度，雖然這種分業經營與分業管理有其自身優勢，但是割裂了作為資金盈余方的商業銀行與資金需缺方的證券公司之間的正常聯系，在特定的條件下，可能會在一定程度上產生一些負面影響。銀證分業經營，切斷了商業銀行原本組建證券公司的初衷，銀行無法從中盈利；證券公司也缺少了商業銀行這樣一個重要的資金輸入來源，無法依靠貨幣市場取得更大的發展。

二、構建適合我國發展階段的證券公司融資模式

鑒于證券公司融資渠道的缺乏和不暢，對我國券商造成較大的資金流動性不足的壓力，發展受到阻礙。要改變這種現狀，構建適合我國發展階段的證券公司融資模式是根本，要大力拓寬融資渠道。為此就要借鑒先進的國外經驗，結合我國銀證分業經營的實際國情，構建一個適合目前我國發展階段的證券融資模式。

（一）加強銀證合作擴寬融資渠道是證券公司首先要解決的問題，不管是任何國家的證券公司，商業銀行都是其融資的主要途徑之一，雖然在融資的政策上會存在一些差別，但是在證券公司和商業銀行之間形成較為順暢的融資渠道對我國證券公司的融資制度建設都非常重要。從目前來看，我國的貨幣市場發展滯后，交易手段貧乏，交易規模也較小，相比之下，銀行系統總存款額巨大，融資潛力大。因此，必須著手加強銀證合作。

（二）積極鼓勵優質券商上市融資我國現在的證券公司有上百家，而上市的證券公司僅有八家，屈指可數。從未來的發展趨勢看，國內券商融資方式中上市必然會成為非常重要的方式。我國證券公司要創造條件，把握機會，通過公開發行股票或者借殼上市等途徑進行融資融券。鼓勵那些優質券商進行上市融資，他們能為投資者帶來風險適中、流動性強、回報率高的投資對象，可以降低整個證券市場面臨的風險。上市后的券商股權可以更加多元化，法人治理結構更加規范，達到券商制度創新與融資渠道的有機結合。

證券公司是在現代社會經濟發展而逐漸發展起來的企業類型，主要是按照《公司法》和《證券法》設立并且經過國務院證券監督管理審查批準而建立的專門經營證券業務、具有獨立法人地位的有限責任公司或者股份有限公司。這種公司主要是對企業的股票上市進行籌資管理、對擬發股票的改制企業進行上市輔導、承擔發行上市的組織協調工作和風險評估等等工作。證券公司的發展面臨著多方面的影響，其中股票期權、利率德國產品對證券公司產生影響，為了確保證券公司的發展，需要戰略性思考。證券公司的企業戰略管理是在企業發展過程中的企業戰略，能夠對企業的發展進行指導，促進企業的穩定發展。在戰略管理的基礎上，采用6S運營管理體系，能夠明確管理過程中的管理者職責，實行管理的透明化與規范化，確保管理的戰略能夠得到有效執行。采用6S管理體系，能夠將戰略管理目標層層分解，從而讓各部門了解自身的職責，在企業戰略管理的基礎上，確定崗位職責，發揮各崗位的優勢，推動企業的不斷發展。

一、企業戰略界定與主要內容

企業戰略是企業發展戰略的重要組成部分，通過制定企業的財務活動目標，實施戰略性規劃，促進企業的整體發展。根據企業的發展情況，可以將企業的企業戰略分為擴張型、穩健型與防御收縮性，為了確保企業戰略的穩定實施，需要確保企業的企業戰略與企業的整體發展戰略相適應，通過與其他的戰略相適應，從而確保企業戰略能夠對財務計劃進行指導。

二、證券公司實行戰略管理的意義

1.目前我國證券公司管理存在的問題

隨著資本市場的發展，我國證券行業的業務不斷擴大，所承載的業務范圍擴大，截止到2013年，我國已經有114家證券公司。當前證券公司面臨的壓力越來越大，整個證券行業處于關鍵的轉型時期，證券公司操作流程需要顧客的配合，而且一些證券公司內部控制不嚴格，導致一些員工采用不正當手段進行競爭，而且企業與國家的經濟政策聯系不緊密，決策合理性不足。

第一章總則

第一條為了加強對證券公司的監督管理，規范證券公司的行為，防范證券公司的風險，保護客戶的合法權益和社會公共利益，促進證券業健康發展，根據《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》），制定本條例。

第二條證券公司應當遵守法律、行政法規和國務院證券監督管理機構的規定，審慎經營，履行對客戶的誠信義務。

第三條證券公司的股東和實際控制人不得濫用權利，占用證券公司或者客戶的資產，損害證券公司或者客戶的合法權益。

第四條國家鼓勵證券公司在有效控制風險的前提下，依法開展經營方式創新、業務或者產品創新、組織創新和激勵約束機制創新。

國務院證券監督管理機構、國務院有關部門應當采取有效措施，促進證券公司的創新活動規范、有序進行。

當今全球化趨勢日益明顯，同時信息技術也在快速的發展，信息化已成為經濟發展的一大特征及趨勢。證券行業是高度信息化行業，證券公司作為證券行業的主要參與者，其信息化發展亦是如此。中國證券行業發展的驅動力是證券信息技術的進步及其廣泛應用。本文對證券公司信息化發展進行了初步的探討。

一、我國證券公司信息化發展與重點。

90年代初，以滬、深兩個交易所成立作為標志，中國證券業開始了實質性的起步。目前中國證券市場的交易技術手段在國際上處于先進水平，成功建立了全國性的交易網絡系統，1990年深交所證券市場完成了柜臺交易向場內集中交易的轉變，中國證券市場在短短十年時間經歷了柜臺交易所集中交易和無形化網上交易階段。到2003年我國證券市場市價總值42457億元，但是與國外相比較信息化發展相對滯后，管理與決策系統、風險監控系統、信息咨詢服務系統還有待進一步研究。

證券公司的信息化建設主要是圍繞著公司所從事的業務進行的，目前國內證券行業信息化建設的重點主要體現在以下幾個方面，首先是總部管理，在中國，證券業內許多券商的總部是發展相對較弱，這種局面的形成主要的原因還在于技術的局限。總部管理就是總部對各營業部進行有效經營監督，有效地避免風險。第二個重點是虛擬化，經營的虛擬化是指證券交易系列流程可通過信息終端遠程進行。虛擬化的遠程證券經營體系帶來的更直接的一面是營運成本的大幅下降和現有的證券交易模式的改變。另外還有靈活多變的資產管理系統也是進行風險定量分析和控制的有效工具，日漸成為大資金投資管理的有效手段和發展趨勢。風險控制系統也是未來證券公司生存的根本。

二、我國證券公司信息化發展中的問題。

就證券公司信息化發展存在的問題來說，首先是信息化系統管理水平無法保障安全性、重復建設，資源和資金的嚴重浪費和系統效率低，業務創新能力差，信息比較分散，很難提高服務水平。傳統交易系統的過度競爭和新業務系統的極度缺乏，中國的證券信息化發展中某些證券IT產品的功能和實用性存在缺陷，以目前數據倉庫產品為例，目前的數據倉庫仍然帶有強烈的技術色彩，集中于現有狀況的診斷，作為技術部門進行應用分析，無法與經營機構需求相適應，而在僅有技術特征情況下只能成為電子化的報表系統，所以該類信息產品的功能和性能需進一步加強。

證券公司的組織結構決定于證券公司的發展戰略，同時又受到現有法律框架的約束。在即將加入WTO的形勢下，我國的證券業面臨對外資開放和自身進一步發展的問題。一方面，我國現有的證券公司將會受到國外投資銀行的挑戰，證券公司自身如何發展壯大，在組織結構方面如何與發展相適應是一個普遍問題；另一方面，組建中外合資的證券公司也是證券業對外開放的重要內容，中外合資證券公司采取什么樣的組織結構形式？它同現有的證券公司在組織結構方面是一個什么樣的關系？這些都是值得研究的緊迫問題。目前，證券監管部門正在起草和修改《證券公司管理辦法》、《證券營業部管理辦法》和《中外合資證券公司管理辦法》。這些法規對證券公司的管理的重要內容之一，就是證券公司的組織結構問題。這里對證券公司組織結構的有關問題進行分析，希望對有關立法工作有所幫助。

一．中外合資證券公司的有關問題

1.中外合資證券公司的類別問題

根據中美、中歐簽署的關于中國加入WTO減讓條款，在中國加入后3年內，允許外國證券公司設立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以不通過中方中介，從事A股的承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易。這意味著，從合營公司的業務范圍來看，將不同于我國現有的法律對綜合類證券公司和經紀類證券公司的業務規定。《證券法》第119條規定，國家對證券公司實行分類管理，分為綜合類證券公司和經紀類證券公司，并由國務院證券監督管理機構按照其分類頒發業務許可證。

從中外合營證券公司的業務范圍看，難以確定其分類與歸屬。筆者認為，應當將中外合營證券公司歸類為綜合類證券公司。主要有以下理由。

《證券法》對于綜合類證券公司和經紀類證券公司的劃分，主要依據兩點，一是資本金規模，綜合類最低為五億元人民幣，經紀類最低為五千萬元人民幣。二是業務范圍，經紀類證券公司只能夠從事經紀業務，且公司名稱中必須包含“經紀”字樣。而綜合類證券公司可從事經紀、承銷、自營等多種業務。從業務范圍來看，是否只從事證券經紀業務是區分綜合類證券公司和經紀類證券公司的重要標準。

七月份，步入了漫長而充實的暑假，也是我大學生涯最后一個暑假了，所以我要盡己所能讓這個假期過得與眾不同值得回味。

在老師的介紹下來到了一家證券公司實習——Xx。他是一家非常出色的券商，目前注冊資本高達47億元，2010年7月8日Xx香港子公司--Xx國際控股有限公司將在香港聯交所主板掛牌上市。這是第一家以IPO形式登陸香港的中資券商，所以能到這兒實習我覺得十分幸運。不論是從公司的企業文化還是經營管理模式Xx都做的非常成功。每一個Xx人每天都在不斷學習，他們有股獨特的氣息我稱其為個人魅力，那是工作實力和待人接物技巧的全方位體現。在Xx證券營業部短短幾天的實習我就喜歡上了這里！

7月6號是實習的第一天，張總經理帶我到柜臺熟悉前臺業務。柜臺人員的舉止和專業化程度是一個公司形象的首要體現。柜臺望主管是個很有魅力的人，她很耐心的教了我們很多。前臺工作人員就是要以客戶為中心，以客戶需求為中心。為客戶辦理業務并保證客戶資料和資產的保密和安全性是我們的主要任務。我們的原則是確保客戶和證件的匹配性、真實性；客戶身份證的有效性和合法性；客戶資料的真實性、完整性。望主顧和所有的柜臺人員都讓我們深切體會到一個柜員應具備的職業操守就是謹慎的對待工作和親和的對客戶。

在柜臺的3天學習中我們了解Xx的公司概況和前臺的基本流程和常規工作主要包括：開戶、辦理轉托管、銷戶、開通創業板、推銷新產品等。我們重新認識了很多表格還有掌握了一些比較少見表格的用途如：跨市場業務申請表、激活小額休眠賬戶申請表、非上市公司股份認權申請表，同時熟悉了下打印機、掃描儀、讀卡器的操作。望主管讓我們自由學習積極提問，現在我們已經了解了一些基本業務，懂得看表還原業務，還能親自帶客戶開戶，同時學習了一些接待客戶的技巧。

在實習的過程中我也發現了自己一些知識上的漏洞，如下：

1，深圳賬戶可以同時在多個券商開辦多個賬戶。

一、從業務構成看我國證券公司風險

我國證券公司(指綜合性證券公司)的主要業務按照《證券法》的有關規定有經紀、承銷、自營、兼并收購、基金管理、咨詢服務等。因此證券公司風險根據業務可分為以下四大類：

(一)證券經紀業務風險

由于經紀業務收入占證券公司總收入的比例較大，一般達到40—50％以上，因此經紀業務風險是證券公司最基本的風險，主要表現有：

1．經營風險

由于經紀業務的傭金收入占證券公司總收入的比重較大，證券公司對經紀業務的依賴性增強，二級市場行情波動對證券公司收益影響較大，當行情低迷時，固定成本(如通訊費用、場地租金等)居高不下，經營風險凸現。

1集中式財務管理模式的優勢

1.1優化證券公司的組織結構，職位分配更為合理

在證券公司的內部財務部門中設立營業部核算中心，對財務管理工作和日常會計信息進行核算分析，在具體的運作上按照公司內部的管理標準，對具體的工作流程進行明確的劃分，實行線條式管理，使各個崗位的分工更為科學優化，貫徹了崗位責權制，這樣既保證了公司內部組織結構的精簡優化，又促進了管理的實效性提高，使財務工作更為高效，減少了人力、物力的成本費用支出。

1.2核算工作的集中

集中管理模式下，證券公司的財務部門發生了深刻的變化，財務管理配套的系統建設為核算的集中化創造了良好的環境，對于日常的費用會計計算形成了形式上的獨立、本質上的集中，保證了各項資金核算的條理清晰。集中交易和集中清算體系的建立，為財務人員的工作提供了很大的便利，減少了時間及時性的束縛;三方存管的實現，為客戶的資金集中核算創造了條件;集團化財務管理系統的實現，確保了公司內部營業部可以在不同的所處地對各自營業部的數據信息進行及時的查詢;報賬系統的實施，對憑證傳遞的距離問題造成的財務核算和資金支付不及時、財務檔案傳遞的成本較高以及檔案的丟失風險等問題都可以有效的解決，而且報賬系統逐漸采用先進的電子技術，使整個工程自動化、電子化的進行，大大提高了工作效率。另外，集中管理模式的實施必然會有健全的核算制度，這樣在嚴格的制度要求下，證券公司可以規范化會計工作的一系列內容，對各種費用的支出有詳細的報銷規定，使一系列財務管理工作有章可循，為財務管理模式的轉型奠定良好的基礎。

1.3資金的集中

摘要：保護投資者合法權益是證券公司破產中的重要內容。本文剖析了美國證券公司清算程序中投資者保護的立法和實踐，概括了SIPA體制下投資者保護的具體制度安排。以美國為借鑒，從立法和操作層面上提出了完善我國證券公司破產中保護投資者的若干對策。在立法上，盡快制定《金融機構破產實施辦法》和《證券投資者保護法》。在操作上，確立適當的客戶確認標準、及時凍結令、迅速轉移或出售客戶賬戶、明確債權申報的期限和主體范圍、賦予客戶對債權甄別確認結果的異議權，加強部門之間的分工協作、適當引進商業保險。

關鍵詞：證券公司；破產；風險處置；投資者保護

我國證券公司風險處置已經進行了多年，迄今仍只有大鵬證券、南方證券等為數不多的幾家證券公司進入司法破產程序。盡管證券投資者保護基金已經設立，新《破產法》對金融機構破產作出了原則規定，但關于證券公司破產和證券投資者保護更為細致和專門的立法尚未出臺。本文探討了美國證券公司清算程序及投資者保護方面的制度安排，針對中國證券公司破產中的投資者保護問題提出了若干建議，旨在推動建立證券公司風險處置和投資者保護的長效機制。

美國證券公司破產與投資者保護的基本立法

一、1938年《破產法》第60e條

1938年以前，美國《破產法》沒有針對證券公司破產中客戶債權保護和證券公司破產的特殊問題作出專門規定。破產證券公司的客戶被當作普通債權人對待，除非他們能夠追回破產證券公司持有的現金和證券。1938年，國會修正了1898年《破產法》，其中第60（e）條規定了破產證券公司客戶的三個清償順序：（1）當證券公司破產時，客戶首先收回能具體確定為其財產的現金或證券。（2）未能通過上述取回權獲得清償的客戶，有權按證券賬戶“凈權益”比例，優先于普通債權人從“獨立基金”（singleandseparatefund）中獲得清償。證券公司為所有客戶賬戶持有，但不能確定在具體客戶名下的現金和證券構成“獨立基金”。（3）如果客戶凈權益沒有從“獨立基金”獲得足額清償，未獲清償的余額，由客戶和普通債權人一起從普通財產中受償。由于“獨立基金”經常不足，第60（e）條保護客戶的效果并不理想。