導(dǎo)語(yǔ)：保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

內(nèi)容摘要：本文探討了保險(xiǎn)業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，并分析了造成保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素及其防范措施，最后針對(duì)我國(guó)非壽險(xiǎn)市場(chǎng)和壽險(xiǎn)市場(chǎng)的實(shí)際情況分別分析了其主要的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)/負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)

隨著改革開(kāi)放的深入，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，但與此同時(shí)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷上升，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是對(duì)保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理已經(jīng)成為監(jiān)管部門(mén)和保險(xiǎn)公司面臨的重要課題之一。

保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)種類

可以影響保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素有很多，并且可以從不同的角度進(jìn)行分類，本文著重介紹美國(guó)精算師協(xié)會(huì)和Babbel等對(duì)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的分類。

（一）精算角度的保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分類

美國(guó)精算師協(xié)會(huì)將保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)種類分為：

1.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因保險(xiǎn)公司的債務(wù)人無(wú)法或不愿償付保險(xiǎn)公司的債務(wù)，或者因保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)發(fā)生貶值而引發(fā)的保險(xiǎn)公司償付能力不足，它包括了利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和貨幣風(fēng)險(xiǎn)等。

2.定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。因被保險(xiǎn)人索賠頻率和數(shù)額的不確定性、保險(xiǎn)公司投資收入的不確定性以及保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)成本的不確定性導(dǎo)致保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入不足引起的風(fēng)險(xiǎn)。

3.資產(chǎn)/負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)利率及通貨膨脹的變化對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債二者的影響程度不同而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司負(fù)債價(jià)值超過(guò)資產(chǎn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。

4.其他風(fēng)險(xiǎn)。稅收和法律方面的變動(dòng)以及公司員工工作失誤等引起的保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融角度的保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分類

Babbel等從金融風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)將保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)種類分為：

1.精算風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司出售保單和承擔(dān)其他負(fù)債所籌集的資金不足以保證其履行保險(xiǎn)債務(wù)責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。精算風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)主要的反映就是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，即由于死亡率、發(fā)病率、利率、投資收益率和損失發(fā)生的頻率及嚴(yán)重程度、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用等影響價(jià)格的因素在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性所導(dǎo)致的定價(jià)過(guò)低的風(fēng)險(xiǎn)。

2.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值由于受到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素變化的影響而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，所謂系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素包括了利率風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)，其中最重要的是利率風(fēng)險(xiǎn)，并且系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散化來(lái)完全消除。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司的債務(wù)人不能或不愿意償付債務(wù)而導(dǎo)致的保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)，以及由于投保人的不誠(chéng)實(shí)行為而引起的逆選擇風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司在需要資金周轉(zhuǎn)時(shí)所面臨的資產(chǎn)無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，它可能是由新業(yè)務(wù)大量減少和保單大量退保，或者由短時(shí)間內(nèi)的大量索賠而引起。

5.操作風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司處理理賠不當(dāng)、經(jīng)營(yíng)管理混亂和違章操作等經(jīng)營(yíng)管理方面的問(wèn)題而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

6.法律風(fēng)險(xiǎn)。由于對(duì)法規(guī)的不同理解，法規(guī)和管理規(guī)定的變化以及法院的判決等引起索賠變化從而導(dǎo)致的保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別

為準(zhǔn)確定義保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，必須首先明晰兩個(gè)基本概念：“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)應(yīng)于“非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”，主要是指特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或投資組合所面臨的、無(wú)法通過(guò)與其他投資的組合來(lái)規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，它是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)中存在的影響所有投資的因素造成，如金融角度劃分的“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”；而“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)應(yīng)于“局部性風(fēng)險(xiǎn)”，是指與系統(tǒng)的整體健康或結(jié)構(gòu)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，它往往是由于系統(tǒng)中積聚了大量的風(fēng)險(xiǎn)因素以致無(wú)法處理而造成的。兩種風(fēng)險(xiǎn)定義之間最關(guān)鍵的差別就在于：前者的風(fēng)險(xiǎn)載體是個(gè)別的、特定的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，而后者針對(duì)的是整個(gè)系統(tǒng)或結(jié)構(gòu)；承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的收益率上的補(bǔ)償（即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)），而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則一般只意味著損失。

（二）保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素

保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生普遍不良影響、足以引起多個(gè)保險(xiǎn)公司發(fā)生連鎖反應(yīng)陷入經(jīng)營(yíng)困境、并使投保人利益受到損害的風(fēng)險(xiǎn)。因此系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是破壞性極強(qiáng)、對(duì)保險(xiǎn)業(yè)威脅極大的一類風(fēng)險(xiǎn)，一旦爆發(fā)不但會(huì)引起保險(xiǎn)業(yè)的全行業(yè)危機(jī)，甚至可能會(huì)擴(kuò)散到整個(gè)金融系統(tǒng)。如前所述，保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是由于保險(xiǎn)系統(tǒng)內(nèi)部在資產(chǎn)和負(fù)債等方面積聚了大量無(wú)法處理的風(fēng)險(xiǎn)因素而引起的，這些風(fēng)險(xiǎn)因素主要有：

1.經(jīng)濟(jì)周期和保險(xiǎn)周期。人們對(duì)保險(xiǎn)的需求是與其收入密切相關(guān)的，保險(xiǎn)業(yè)將遭受保費(fèi)收入增長(zhǎng)率下降甚至負(fù)增長(zhǎng)和退保率上升的雙重打擊，同時(shí)還要面對(duì)投資收入減少等困難，這些實(shí)際情況結(jié)合起來(lái)很容易形成保險(xiǎn)業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。此外，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也存在著周期循環(huán)，它是指在競(jìng)爭(zhēng)性保險(xiǎn)市場(chǎng)上由于保險(xiǎn)供給的收縮與擴(kuò)大導(dǎo)致保險(xiǎn)收益的上升與下降的重復(fù)出現(xiàn)，因此在保險(xiǎn)周期下降波段由于保險(xiǎn)公司之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)很容易導(dǎo)致的大量保險(xiǎn)公司面臨償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

2.經(jīng)濟(jì)政策變化。經(jīng)濟(jì)政策的較大調(diào)整導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要指匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，由于市場(chǎng)利率水平的變化導(dǎo)致保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)存在的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)歸根結(jié)底有兩種：一是產(chǎn)品預(yù)定利率與投資收益率背離造成的利差風(fēng)險(xiǎn)；二是保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)/負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，它是指在利率波動(dòng)情況下由于資產(chǎn)與負(fù)債以及風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)構(gòu)不匹配所引發(fā)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括由于資產(chǎn)流動(dòng)性不足引發(fā)的現(xiàn)金流匹配風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配引發(fā)的期限匹配風(fēng)險(xiǎn)和投資收益率無(wú)法達(dá)到負(fù)債產(chǎn)品預(yù)定利率要求引致的收益率匹配風(fēng)險(xiǎn)等。匯率風(fēng)險(xiǎn)則主要是指由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致的資產(chǎn)/負(fù)債不匹配導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

3.法律法規(guī)、監(jiān)管政策的變動(dòng)。保險(xiǎn)業(yè)是對(duì)外部政策敏感性比較強(qiáng)的行業(yè)，其中尤其受國(guó)家司法建設(shè)和保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管政策的影響較大。由于法制建設(shè)的外部性，通常保險(xiǎn)公司對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境變化的反應(yīng)是滯后和被動(dòng)的。

4.金融市場(chǎng)形勢(shì)惡化。金融市場(chǎng)的惡化會(huì)直接影響保險(xiǎn)公司的投資環(huán)境，使保險(xiǎn)公司資產(chǎn)縮水，也會(huì)使保險(xiǎn)公司面臨債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)，如銀行危機(jī)會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的存款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的償付能力出現(xiàn)問(wèn)題。