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摘要：杜邦分析法以凈資產收益率為起點，以總資產凈利率和權益乘數為基礎，重點揭示企業盈利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響和作用關系。本文以江蘇太平洋石英股份有限公司近三年的財務數據為基礎，利用連環替代法進一步分析石英股份的經營變化波動，為企業未來發展提出相應建議。

關鍵詞：石英股份；杜邦分析法；連環替代法

1杜邦分析體系概述

杜邦分析法又稱杜邦財務分析體系。杜邦分系體系從營運能力、盈利能力以及償債能力和發展能力四個方面形成一個較為完整的評價體系。其核心是凈資產收益率，對于凈資產收益率可以繼續分解為兩層：第一層：凈資產收益率＝總資產凈利率×權益乘數第二層：凈資產收益率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

2公司概況

江蘇太平洋石英股份有限公司（以下簡稱石英股份）是一家集科研、生產、銷售為一體的硅資源深加工企業。公司于2014年成為國內石英行業首家上市企業（股票名稱：石英股份;股票代碼：603688）。公司主營業務為石英制品的生產、研發及銷售；主要產品為中高端石英管、石英棒、高純石英砂以及包括石英坩堝在內的其他石英制品。

3杜邦分析在江蘇太平洋石英股份有限公司財務分析中的應用

3.1石英股份財務數據分析。根據石英股份2016年-2018年年度報告編制，選取杜邦分析體系主要財務指標數據編制成表1：從銷售凈利率來看，在2016年-2018年間有著十分明顯的增長。凈利潤在2017年-2018年間的增長率為32.05%，同期營業收入增長率為17.79%，明顯低于凈利潤增長率，這說明石英股份對于成本費用的管理擁有顯著成效。凈利潤以及營業收入的共同作用使得企業擁有良好的盈利狀況。總資產負債率主要反映了企業的營運能力。雖然總資產負債率仍然呈現上升態勢，但是石英股份的總資產周轉率2017-2018年間的增長速度低于2016-2017年間的增長速度，說明總資產周轉速度變慢，資產利用效率需要進一步加強。權益乘數是資產負債表的概況，反映了企業現階段的財務狀況，石英股份2018年的權益乘數相較于2017年增加了約0.1，權益乘數的不斷提高可以促進企業的經濟效益逐步提高。3.2對凈資產收益率運用連環替代法分析。連環替代法是進行因素分析的重要方法，運用在經濟活動分析中可以確定各個因素對于某一經濟指標發生變動的影響程度。為了能夠進一步了解各個因素對于凈資產收益率變動的影響，本文采用連環替代法對石英股份2017年和2018年的財務數據進行相對深入的分析。凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數根據表1財務數據可得：基期：2017年凈資產收益率=19.14%×0.42×1.0655=8.67%報告期：2018年凈資產收益率=22.48%×0.44×1.075=10.56%分析對象：10.56%-8.67%=1.89%第一因素替代：22.48%×0.42×1.0655=10.06%第二因素替代：22.48%×0.44×1.0655=10.54%第三因素替代：22.48%×0.44×1.076=10.56%（1）銷售凈利率的影響：10.06%-8.67%=1.39%（2）總資產周轉率的影響：10.54%-10.06%=0.48%.（3）權益乘數的影響：10.56%-10.54%=0.02%（1）+（2）+（3）檢驗得：1.39%+0.48%+0.02%=1.89%由上述分析可得，導致石英股份2018年凈資產收益率上升1.89%的主要影響因素是：銷售凈利率增加了3.34%導致凈資產收益率增加了1.39%；總資產周轉率增加0.02了導致凈資產收益率增加了0.48%；權益乘數增長了約0.0095，導致了凈資產收益率增長了0.02%，三個因素對凈資產收益率變動的總影響率為1.89%。根據分析結果可得，在上述三個影響石英股份凈資產收益率增長的因素中，銷售凈利率因素對凈資產收益率變動的影響較為明顯，其次是總資產周轉率的影響。銷售凈利率反映的是一個企業銷售的盈利水平，石英股份近三年來營業收入和凈利潤一直保持著不斷上升的態勢，企業應該在此基礎上努力提高并繼續保持良好態勢。

4結束語

本文通過杜邦分析法對石英股份近三年來的財務數據進行了綜合全面的分析，對凈資產收益率進行因素分解，通過評價各項指標得出結論，給予企業相關建議及對策。綜上所述，石英股份2018年度的償債能力有所增強，但并不明顯，盈利能力和償債能力都有顯著的提高，應當繼續加強管理，提高工作效率，合理利用財務杠桿。同時結合企業特點改進流動資產的使用率，以進一步提高對資產的利用率，還可以加快存貨的周轉速度，減少存貨，擴大銷售，增加利潤，繼續拔高營運和盈利能力的水平。企業定會取得進一步的發展。

參考文獻

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作者:呂慕瑤 單位:浙江萬里學院