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1天津電器機械及器材制造業上市公司財務綜合評價

（一）評價方法與評價指標的選取

從已有的文獻來看，對企業的財務狀況進行綜合評價有多種不同的方法，如杜邦分析法、財務比率結合評價法、平衡記分卡法、因子分析法、模糊評價法等。其中，因子分析法由于避免了人為因素隨意性、方法科學、簡單實用而得到了廣泛應用。因此，本研究也采用這一方法來對天津電器機械及器材制造業上市公司的財務狀況進行評價。從已有的研究來看，盡管不同的研究者從不同的研究角度選取了不同的財務評價指標，但是他們基本上都遵循了從償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力4個方面選取指標的原則。本文也按照這一原則，并借鑒研究者們的經驗，最終確定了12個指標：流動比率、速動比率和資產負債率3個指標反映企業的償債能力；存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率反映營運能力；凈資產收益率、總資產報酬率和營業利潤率反映企業盈利能力；發展能力則用營業收入增長率、總資產增長率和凈資產增長率來表示。

（二）利用因子分析進行財務綜合評價

本研究利用wind數據庫共提取了深滬兩市175家電器機械及器材制造業上市公司，在剔除了B股上市公司之后，共得到169個有效樣本。另外，為了消除特殊年度對研究結果的影響作用，本文采用了2011-2013年的均值變量進行因子分析。提取公因子因子1反映了企業的償債能力，流動比率、速動比率和資產負債率的載荷值都極高，最高值甚至達到96.1%；因子2反映了企業營運能力，存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率的荷載值都超過85%；因子3反映了企業的盈利能力，凈資產收益率、總資產報酬率和營業利潤率的荷載值都在80%以上；因子4反映了企業的發展能力，除了營業收入增長率的荷載值稍低僅為0.385以外，其余兩個指標總資產增長率和凈利潤增長率的荷載值都很高，均超過了88%。

2天津電器機械及器材制造業上市公司存在的主要問題

通過對天津電器機械及器材制造業上市公司財務狀況評價得分與行業排名表進行仔細分析，可以得出天津電器機械及器材制造業上市公司在財務方面存在以下幾個突出問題：

（一）整體發展水平落后于全國平均水平

從財務綜合得分來看，除了經緯電材排名較高達到12名以外，其余3家天津公司在行業中的排名幾乎都在后面，分別在169家公司中排143位、152位和162位。而從分項指標來看，天津這4家上市公司都至少有2項或者2項以上的指標排在100名以外，其中以鑫茂科技尤為突出，其在償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力和綜合排名都排在100位以后。由此可見，天津在電器機械及器材制造業的整體發展方面落后于全國平均水平。

（二）上市公司盈利能力偏弱

從盈利能力得分來看，除了中環股份的得分為正值（但也僅為0.009）以外，其余3家公司的得分均為負值，分別為經緯電材-0.243、百利電氣-0.048、鑫茂科技-0.085，而且他們的排名幾乎都在百名以外，分別為150、98和107位。從這些數據可以看出，與同行業公司相比，天津電器機械及器材制造業上市公司盈利能力偏弱的問題較為突出。

（三）上市公司發展后勁不足

從發展能力得分來看，除了中環股份略好（得分0.201，排名19位）以外，經緯電材、百利電氣和鑫茂科技的得分均為負值，分別為-0.106、-0.161和-0.136，行業排名也都非?？亢?，分別排在118位、156位和143位。而從2011年-2013年反映發展能力的均值變量來看，經緯電材、百利電氣、鑫茂科技的營業收入增長率分別為3.14%、-1.58%和10.86%，總資產增長率分別為1.92%、3.39%和0.04%，凈資產增長率分別為2.64%、0.85%和1.76%，均遠遠低于行業平均水平，天津電器機械及器材制造業上市公司發展的后勁明顯不足。

3天津電器機械及器材制造業上市公司的發展對策

針對天津電器機械及器材制造業上市公司存在的主要問題，本文提出以下發展對策：

（一）建議出臺發展電器機械及器材制造業的系列產業扶植政策鑒于電器機械及器材制造業在全市大力發展的裝備制造業中的重要地位，建議政府相關部門出臺一系列的產業扶植政策，力爭早日改變天津市在該行業的落后局面。具體可考慮以下政策：

一是根據電器機械及器材制造業技術密集度高的特點，支持建立行業共用技術創新平臺、鼓勵企業和高校、科研機構進行產學研的合作；

二是對于符合天津市發展方向的電器機械及器材制造業公司實施一定的稅收優惠減免政策；

三是圍繞電器機械及器材制造業產業鏈的高端進行布局，制定專門政策吸引行業內領先企業到天津投資創業，力爭形成電器機械及器材制造業產業集群。

（二）企業制定針對性的發展舉措針對盈利能力偏低、發展后勁不足的問題，天津電器機械及器材制造業上市公司應做好多種發展舉措。

一是對內做好挖潛工作，通過降低成本來增加效益。具體可考慮以下措施：首先實施生產成本對標管理。選擇行業內領先公司的生產成本管理進行對標，設計具體的指標分解體系，簽訂責任狀，確保對標管理取得成效。其次，合理配置財務資源，做好資金管理，動態調節中長期貸款、借款的比例，制定合理避稅規劃，盡量降低財務成本。再次，嚴格執行財務定期審計制度，盡量減少甚至杜絕各種不必要支出，減少各類費用的跑冒滴漏。

二是相關企業應加大營銷力度，在確保原有市場份額的基礎上，大力開拓新的市場空間，穩步提高市場占有率，并盡最大努力尋找新的利潤增長點。

三是要加大創新力度，如進一步加大研發投入、不斷推出新產品新技術、加強與高校和科研院所的合作創新等來真正解決企業發展后勁不足的問題。

作者:孫德升單位:天津社會科學院