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【摘要】本文選取2016年整年的財務數據，采用因子分析方法對西北地區的制造業上市公司的財務績效進行實證分析。研究發現西北地區制造業上市公司財務績效主要與盈利能力相關，在成長方面存在較大差異。

【關鍵詞】西北地區;制造業;財務績效;因子分析

一、引言

制造業是我國國民經濟的基礎之一，為了突出“中國制造”，強調我國逐漸成為制造強國的發展目標。自從2016年國家提出“一帶一路”的發展政策之后，西北地區作為該政策重點發展的地區，對西北地區的公司發展是一個良好的契機。因此，設計一套公平、公正、科學的財務績效評價指標體系針對西北地區制造業上市進行財務績效評價，有助于國民經濟基礎建設。

二、文獻綜述

隨著我國證券市場的發展，我國國內對財務績效的研究也日漸成熟。田笑豐，郭婷(2012)選取中部湖北省的23家制造業上市公司2008－2010年的數據，對財務績效的四個方面進行變化趨勢的分析。李清艷(2014)對云南省制造業上市公司的績效進行評價，認為財務績效的綜合排名受盈利能力的影響較大。朱和平等(2017)采用TOPSIS方法，對無錫市的制造業上市公司進行財務績效評價，加入創新投入的指標進行綜合分析。通過對文獻進行檢索和研讀，發現國內學者對中東部地區的制造業公司研究較多，對西北地區的制造業上市公司研究較少，并且距離現在的時間較長，方法存在一定的缺陷。例如，田中禾，張嬌(2013)基于熵權法對2009年西北地區甘肅省的14家制造業上市公司，分別從財務指標和非財務指標進行綜合評價。

三、財務績效評價指標設計

本文擬選取2016年西北地區制造業上市公司為研究樣本，在借鑒財務績效評價的相關研究的基礎之上，構建財務績效評價體系，采用因子分析進行實證研究，希望能對西北地區制造業的發展提供參考。(一)選取財務績效評價指標。財務績效分為四個方面選取了12個財務指標，盈利能力:凈資產收益率(平均)(%)、資產凈利率(%)_ROA、投入資本回報率(%);償債能力:總資產周轉率(次)、股東權益周轉率(次);營運能力流動比率(%)、速動比率(%)、產權比率(%);成長能力每股收益增長率(%)、凈利潤增長率(%)、營業收入增長率(%)、總資產增長率(%)。(二)因子分析。一般認為，因子分析是主成分分析的推廣，利用降維的思想，由研究原始變量相關矩陣內部的關系出發，把一些具有錯綜復雜關系的變量歸結為少數幾個綜合因子的一種多變量統計方法。(三)樣本選擇及數據來源。根據數據來源的真實性、可靠性，選取在滬深上市的西北地區的制造業上市公司2016年的財務數據為樣本。數據均來RESSET數據庫。西北地區的制造業上市公司一共有48家，其中去除ST、*ST類的公司和在2016年1月1日之后上市的公司，共保留40家制造業上市公司為數據樣本。因子分析的過程采用SPSS19軟件完成。

四、財務績效評價

(一)因子分析適度性檢驗。KMO檢驗是用于檢驗統計量指標之間的相關性，是否適合做因子分析。本文中得出KMO值為0．588，大于0．5，適合做因子分析。檢驗統計量是用于比較變量間簡單相關系數和偏相關系數的指標。Bartlett的檢驗也可以用來衡量統計量指標之間的相關性，通常認為顯著性水平P＜0．01適合做因子分析，在該數據樣本中p=0．000，說明樣本充足，并且相關數據之間具有相關性，適合做因子分析。(二)提取公因子。通過表四可知:前四個特征值分別為5．131，2．468，1．879，1．473，其方差貢獻率達到了91．26%。通常情況下，特征值大于1，方差貢獻率超過80%，就可以說明因子分析的結果較為理想。所以說明這四個公因子基本能夠代表著12項原始指標的絕大部分的信息，可以代表對西北地區的制造業上市公司進行財務績效作出分析。(三)因子載荷矩陣旋轉。本文選取最大方差法進行旋轉，使公因子負荷更加清晰，同時，這樣容易對公因子進行分類和命名。根據旋轉后的因子載荷矩陣，對這4個公因子進行命名。公因子1在凈資產收益率(平均)、資產凈利率、投入資本回報率、每股收益增長率、凈利潤增長率這五個方面的載荷值較，反映制造業上市公司的盈利能力，命名為盈利因子;公因子2在流動比率、速動比率方面的因子載荷值較大，反映企業的償債能力，命名為償債因子;公因子3在總資產周轉率、股東權益周轉率方面的因子載荷值較大，反映企業的營運能力，命名為營運因子;公因子4在營業收入增長率、總資產增長率方面的因子載荷值較大，反映企業的成長能力，命名為成長因子。根據樣本的財務績效綜合得分對西北地區制造業上市公司進行排名。分析排名可知:第一，我國西北地區的制造業上市公司的財務規模簡單，受盈利能力的影響較打，營運能力和償債能力次之;第二，從區域的角度分析，綜合排名在前十的公司集中在新疆省，綜合績效排名大于0。并且這幾家企業為生物制藥、化工制造的產業，這主要與國家的政策相關。

綜合排名在后十名的公司主要在寧夏、甘肅和陜西。第三，德展健康(000813)位于第一名，在財務績效的四個方面表現較好，加上權重得分，這使總排名得到了提高。皇臺酒業(000995)在盈利方面的表現最差，可以說，這是造成該企業位于最后一名的主要原因。

【參考文獻】

［1］田笑豐，郭婷．湖北省制造業上市公司財務績效評價［J］．會計之友，2012(20)

［2］李清艷．制造業上市公司績效評價研究———以云南省為例［J］．財會通訊，2014(11)

［3］朱和平，郭佳佳．基于TOPSIS方法的財務績效發展評價研究———以無錫制造業上市公司為樣本［J］．會計之友，2017(12)

［4］田中禾，張嬌．基于熵權法的西北制造業上市公司財務綜合績效測評———以甘肅省為例［J］．財會通訊，2013(14)

作者:郭浩潔 郝冬芳 單位:西安財經學院