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摘要：初創企業在企業群體中占有比例最大，貢獻了大部分的GDP及稅收，同時對技術創新及新產品的研發也發揮了重要作用。本文討論風險資本的介入對科技型中小企業融資影響，主要討論了科技型中小企業與商業銀行等金融機構的信息不對稱問題，知識產權對信息不對稱問題的緩解，風險資本投資在促進科技型企業信貸融資中的優勢，風險資本投資促進科技型企業融資的機制等，并據此得出相關的結論及建議。

關鍵詞：風險資本；知識產權融資；信息不對稱

一、前言

初創企業，面臨最大的問題就是融資難的問題。一方面初創企業需要大量的資金支持以應對企業初期企業的生產經營需要，但另一方面由于與大型企業相比缺乏可供抵押的有形資產，因此想獲得銀行貸款相對較難。同時內源融資相比外源融資數額較小，因此在這種情況下，企業會將眼光轉向無形資產抵押。因此知識產權的信貸融資就成為了一個好辦法。這種新型的融資方式必然需要一定的政策或擔保來推動。本文從理論及國家政策的角度分析，來討論風險資本的介入對科技型中小企業知識產權質押融資的影響，具有一定的現實意義。

二、知識產權信貸融資的優勢及存在的障礙

早在1995年，我國頒布的《中華人民共和國擔保法》就已經規定了知識產權可以作為權利質押物。但是直到2008年，隨著國務院頒布了《國家知識產權戰略綱要》，知識產權質押融資才逐漸的在我國流行開來。縱觀近幾年，我國在2011年專利質押金額約為110億元，2012年通過專利質押方式獲取質押貸款則達到了141億元，相較2011年增長了28％。2013年獲得254億元，相較2012年增長80％。2014年專利質押金額達到了489億元，相較2013年增長了92.5％。2015年專利質押則達到了560億元，2016年則為436億元。而到了2017年，專利質押融資達到了驚人的720億元，首次達到了700億大關。惠及2000家以上中小微企業。除了2014年出現低微下降，我國中小微企業的專利質押融資工作已經保持了多年連續增長，累計貸款達到1100億元以上。質押貸款總額平均年增長達到80.8％。盡管我國知識產權質押融資發展到現在已經初具規模，但是這一融資方式仍有不足之處。那就是由于信息不完全不對稱所造成的障礙。這一阻礙多發生在小微企業之中。[1]王麗輝（2017）指出，在貸款過程中，銀行與中小企業之間的信息不對稱，中小企業缺乏規范的財務信息披露制度，“逆向選擇”和“道德風險”問題增加了銀行的信貸業務風險。銀行往往采取信貸配給政策解決逆向選擇和道德風險問題，限制對中小企業的貸款。而銀行采用資產抵押放貸，雖然一定程度上解決信息不對稱對銀行造成的損失難題，但中小企業抵押物嚴重不足，因此，仍然無法解決中小企業融資難題。

三、風險投資的條件、動力機制及模式

關于高科技企業的風險投資價值影響，[2]趙尚志及張憲（1999）認為，涉及的主要因素有：技術、管理、市場與企業模式等。從技術角度，主要考慮的有：企業的技術創新程度。一般來說，創新技術壽命較長，前景較好。知識產權的自主程度。由于國家對專利權的保護逐漸完善，我國的知識產權有著較好的排他性。可以更好地保護新技術產業化。技術更新速度。技術更新的速度越快，越容易維護高新技術市場的壟斷性。從管理的角度看，風險投資優先考慮的因素是管理機制。一個好的公司應當有這項對完善的管理體系，使得企業能夠更好的進行指揮以及協調。從市場的角度看，風險投資有限考慮，創造市場的能力。這一點上，需要開辟一個新的市場。但只有高科技產品才能夠做到，不被市場所淘汰。潛在市場規模。也可以理解為企業的未來發展潛力。目前來看科技型企業無疑成長前景是最好的。從企業模式來分析，風險投資喜歡的企業模式為：投資回收期短的企業。風險投資機構由于資金流動量較大的原因，能夠快速回籠資金是他們更愿意的。企業規模。企業規模并不是要求企業的規模有多大，利潤有多高，而是在企業發展一段時間之后，銷售量與企業達到一定的規模。行業特點。撤投資的難易程度。由上面的分析不難得出結論，科技型企業對于獲得風險投資方面是有一定的優勢，風險投資對于科技型企業是比較傾向的。

四、風險資本的介入對信息不對稱問題的緩解

最近，一種新型的貸款模式，也能對知識產權信貸融資起到一定的推動作用，間接促進科技型企業通過知識產權途徑獲得貸款，即投貸聯動模式。投貸聯動模式主要是指商業銀行與私募資金、風險投資基金等投資機構用協議的方式確定雙方的合作關系，經由投資機構對企業進行評估和投資后，以債權+股權的模式為目標企業提供融資。形成了股權投資和銀行信貸之間的聯動融資模式，從而支持中小企業的創新發展。這里以北京的安潔康生物科技有限公司為例，該公司是食品安全專業服務商，專門為農牧養殖、食品飲料、超市賣場提供洗消整體解決方案，指揮系小設備，食品檢測服務等。同時依托區塊鏈技術，為餐飲行業打造食品安全的科技生態體系。2016年末，安潔康以科創驅動，作為洗消民族行業的龍頭企業，成為了北京銀行投貸聯動的試點企業之一。北京銀行在開展投貸聯動業務中，主動與深創投、中加基金、創業邦等金融機構進行交流合作，并通過了解和參與創業企業的相關評選會等，掌握企業的發展情況和未來收益，最終發現符合條件的創新型荒野企業，并向這部分創新企業提供一定的資金支持。至此，安潔康通過獲得了北京銀行以及合作機構的認可，步入了資本快車道。發展到今天，安潔康所屬的安潔科技在2018、2019年度營業收入均超過了30億元。是比較出名的投貸聯動成功案例之一但中小企業融資難和融資貴的問題是一個全局性、宏觀性難題，需要各方齊心協力和協調配合，不僅需要政府加大政策和資金等方面的扶持和傾斜力度，加強中小企業融資環境建設，完善金融環境和服務體系，支持和鼓勵多元化融資方式，對中小企業提供差異化的支持和幫助；也需要各類金融機構在實踐中摸索多樣化的服務方式，在借鑒國外成熟經驗的基礎上，找尋適合我國中小企業發展的特色融資路徑。更重要的是，中小企業自身需要找準發力點，將內力和外力形成合力提高自身的綜合競爭力[3]。岳修奎（2020）認為，中小企業和金融機構之間的信息不對稱是導致中小企業陷入融資困境的重要原因，我國資產評估行業自身具有的價值發現和管理咨詢等功能有助于緩解融資雙方之間的信息不對稱問題，更好地服務于中小企業的長期健康持續發展。從2006年出臺的《中國人民銀行信用評級管理指導意見》中規定，對信用評級機構在銀行間債券市場和信貸市場從事金融產品信用評級、借款企業信用評級、擔保機構信用評級進行管理和指導。從而對第三方專業信用評級機構及信用評級業的發展產生了極大的引導推進作用。同時，第三方評級機構不隸屬于任何一邊，只以第三方的身份出現，可以站在一個客觀的立場，全面客觀地對企業的信用及專利價值做出一個公允的評判。從這一點上來看，風險投資等中介還具有引領投資方向的作用。基本所有的貸方投資者都會參考風險投資等中介公司的投資方向。

五、結語與政策建議

綜上所述，我們可以發現中小企業與商業銀行企業之間是存在著一定的信息不對稱問題的，但是這一問題可以合理的解決或減輕。一方面科技型中小企業可以通過較高的科技水平、較優的知識產權質量獲得風險資本的信貸融資，另一方面，隨著投貸聯動對知識產權融資方面的推廣，也能夠通過第三方機構的評估以及銀行與金融機構的合作一定程度上緩解信息不對稱。接下來，如果想要進一步緩解中小企業融資信息不對稱問題，我們還可以：（一）發展特殊的中介機構。目前所出現的中介，大多是由風險投資機構來履行責任。但是現有的評估機構缺乏相關知識的人才，也缺乏評估相關問題的經驗。導致評估結果與實際結果存在一定的差距。（二）建立風險投資信息網絡，鼓勵制度創新。以前由于網絡不夠普及，市場與市場之間不能及時有效地溝通，也導致人們對信息了解的不夠充分不夠全面。資源很難得到合理利用。但是現在，隨著5G網絡的普及，以前很多問題現在都很容易的得到解決。（三）完善相關的法律制度。盡管我國風險機構投資融資以及專利質押融資已經發展到比較成熟的階段，但是與國外一些國家的制度相比仍有差距。這些差距有些是因為國情造成的，有些是由于我國法律法規的不完善造成的。接下來我們可以向一些相關領域較為發達的國家學習，取其精華，去其糟粕，繼續完善我國的中小企業營商環境，維護好民族企業的發展動力。（四）政府應繼續積極主動的推行支持風險投資政策，如加大力度減免、抵扣所得稅，設立專項基金等政策。

參考文獻

[1]王立輝.金融科技與中小企業融資的實證分析---基于博弈論視角[J].技術經濟與管理研究.2017（2）93-97.

[2]趙尚志,張憲.高科技風險投資價值分析[J].價值工程,1999.05.

[3]武龍.風險投資、認證效應與中小企業銀行貸款[J].經濟管理,2019（2）172-190.

作者：張峰偉