導語：民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】民營經(jīng)濟作為社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要組成成分，在國民經(jīng)濟發(fā)展中成為一支不可忽視的力量。然而由于長期以來民營企業(yè)由于企業(yè)自身、政府政策和社會金融環(huán)境等方面的原因，融資成為制約其發(fā)展的最大瓶頸。本文從民營企業(yè)本身、政府政策以及社會環(huán)境三方面入手，探討了融資的現(xiàn)狀、原因以及對策。【正文】民營經(jīng)濟作為社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要組成成分，在國民經(jīng)濟的發(fā)展過程中成為一支不可忽視的力量。改革開放以來，民營經(jīng)濟從無到有，從弱到強，在中國政府開明、開放的政策引導下，取得了迅猛的發(fā)展。有關資料顯示，在中國目前國內(nèi)生產(chǎn)總值中，民營經(jīng)濟的貢獻大約占據(jù)了三分之一強，在一些經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，如浙江，甚至達到了四分之三的比重。民營經(jīng)濟的發(fā)展程度也因此成為了衡量一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要參考指標。“與其他所有制形式相比，民營經(jīng)濟（個體工商戶和私營企業(yè)）至少生產(chǎn)出中國GDP的27%。就業(yè)8300萬人，占全部就業(yè)人口的12%，成為僅次于農(nóng)業(yè)的第二就業(yè)部門。”①然而，近年來，發(fā)展勢頭有所減緩，主要原因是民營企業(yè)融資困難。民營企業(yè)因為經(jīng)營規(guī)模的限制，投資基金更多依賴外部資金，但相對與國有企業(yè)特別是國有大中型企業(yè)而言，一般民營企業(yè)比較難直接從資本市場獲得所需資金。我國民企融資現(xiàn)狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發(fā)展基金，錯失很多市場發(fā)展機會，融資成為制約民營企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。一、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析從理論上講，現(xiàn)代社會中企業(yè)融資渠道和融資方式很多，而且呈現(xiàn)出越來越多的發(fā)展勢頭。一般而言，主要有三種：外部負債（銀行貸款）、發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票和企業(yè)內(nèi)部積累。但由于制度和政策及企業(yè)內(nèi)部等原因，我國民營企業(yè)在融資方面受到了眾多限制，突出表現(xiàn)在：1、法律地位不穩(wěn)固，以及稅收負擔制度過重，降低了自我內(nèi)部積累水平。雖然《憲法》經(jīng)過了修改，提出非公有制經(jīng)濟是社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，但私有產(chǎn)權(quán)的保護并沒有寫入憲法，進入國家保護體系。比如國有企業(yè)受《刑法》的保護，而民營企業(yè)受《民法》的保護，如果貪污罪發(fā)生了，公安機關可以逮捕犯罪嫌疑人，但如果有人貪污了民營企業(yè)的資產(chǎn)，則屬民事糾紛，只能法院介入。嚴重威脅民企的內(nèi)部積累資金。同時民營企業(yè)無法享受營業(yè)所得稅“三減三免”的優(yōu)惠政策，使得民營企業(yè)稅負過重，降低了自我內(nèi)部積累水平。2、商業(yè)銀行和民生銀行對民企貸款金額小、期限短，向銀行貸款困難重重。就江蘇和浙江這兩個全國民企經(jīng)濟發(fā)展居于前列的省份來說。“江蘇省1999年銀行對民營個體經(jīng)濟貸款額占各級貸款比重為4.8%，2000年有所增長也不過5.2%。浙江商業(yè)銀行的比重略高為8.2%，江蘇無錫市2000年新增民營企業(yè)6700戶，注冊資本為50.24億元，但民營企業(yè)新增貸款僅為0.4億元，參加銀企合作的20家績優(yōu)民企中，得到了貸款的僅三家，貸款額僅700萬元。”②從貸款總額度上講，遠遠還不能滿足企業(yè)的發(fā)展要求，另外貸款期限也不能滿足企業(yè)的需要，幾乎沒有一家銀行向民營企業(yè)開放建設貸款項目，因而民企經(jīng)濟只能獲得一年之內(nèi)的流動資金貸款，不能滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要。還有，民生銀行作為中國首家主要為非公有制企業(yè)入股建立的股份制商業(yè)銀行，主要服務于民企，但是其貸款規(guī)模太小，“2000年6月民生銀行各項存款和貸款的規(guī)模分別是397.6億元和243.6億元，占同期金融機構(gòu)全部存貸款規(guī)模的比重僅為0.33%和0.26%。”③3、擔保公司和各類基金較少，民營企業(yè)難以獲得外部擔保。到目前為止，我國已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)體系和風險投資體系。以較完善的上海市為例，目前上海有民營個體企業(yè)34萬多家，而近年來，中投保上海分公司、技校交易所、創(chuàng)業(yè)投資公司以及區(qū)縣各類擔保基金總共是為2000多家企業(yè)（含國企、股份所有制企業(yè)）提供了融資服務。到2000年，上海市通過各種擔保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的5%左右，其中，小企業(yè)所占比重僅為30%，小企業(yè)通過擔保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的1.5%，全國擔保機構(gòu)僅能為民營企業(yè)提供500億元的擔保支持。4、通過資金市場直接融資的大門基本對中小企業(yè)是關閉的，民營企業(yè)上市融資艱難。目前我國民企要通過資本市場融資原則上只能到國內(nèi)市場主板市場融資或海外上市融資，但主板市場對中小民企而言幾乎是不可能的，海外市場也談何容易，不但要滿足海外市場較高的上市要求，而且受到國內(nèi)一些因素的阻撓。另外國內(nèi)二板市場雖討論多時，但仍然未成立，況且其融資量也相當有限。二、民營企業(yè)融資難原因分析我國民營企業(yè)融資難原因是多層次多方面的。具體而言，主要有以下幾個方面：（一）企業(yè)自身原因1、民營企業(yè)缺乏信譽。在一個競爭激烈的市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)信譽是非常重要的。然而從國外到國內(nèi)，從“安然”到“藍田”，國際國內(nèi)大型企業(yè)及企業(yè)集團都面臨危機，更何況普通的民營企業(yè)。談到給中國企業(yè)誠信打分的問題的話，著名的經(jīng)濟學家張維迎認為，是不及格的5分以下，連6分都達不到。民營企業(yè)的分數(shù)更低，其深層次的原因有以下幾個方面：①從民企自身來看，管理水平不高，帳目不清，一個公司內(nèi)部有好幾本帳，內(nèi)部法人治理機構(gòu)不健全，生產(chǎn)效率不高。這是導致中小企業(yè)信譽缺乏的基本原因。②政府政策不穩(wěn)定，即政府的短期行為導致企業(yè)尤其是民營企業(yè)缺乏建立企業(yè)信譽的積極性。政府政策的變化太多，朝令夕改，導致民營企業(yè)有種草的積極性，而沒有種樹的積極性，而企業(yè)信譽是一棵樹，十年樹木，民營企業(yè)缺乏積極性這也是導致民企信譽缺乏的重要原因。③民營企業(yè)沒有明確的產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是信譽的載體，我們企業(yè)講信譽，它的價值就增加，但是這個企業(yè)不是我的，增加了也沒有用，古人云：無恒產(chǎn)者無恒心，現(xiàn)在是無恒產(chǎn)這無信任。如果破壞了產(chǎn)權(quán)也就破壞了企業(yè)的信譽基礎。④政府的監(jiān)管越多，企業(yè)就越不講信譽，企業(yè)越不講信譽，政府的監(jiān)管就越多，最終形成一個惡性循環(huán)。監(jiān)管與信譽是有關系的，政府監(jiān)管越多，意味著政府的權(quán)利就越大，政府的自由度就越大，未來就越不穩(wěn)定，未來越不穩(wěn)定，企業(yè)就越不考慮未來，從而自然而然形成了不講信譽的態(tài)度。如在我國大量的中小煤礦，許多都不考慮大量投資安全設備，因為他投資安全設備需要幾百萬甚至幾千萬，但不知那一天隨著政府規(guī)定變化而可能被叫停。這就是政府的權(quán)利過大的導致的不考慮未來而缺乏信譽。⑤腐敗，政府管得太多，從而導致腐敗，使企業(yè)不在乎市場和消費者而在乎政府，于是中小企業(yè)缺乏建立信譽的基礎。2、民營企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大，風險大，無法準確預測，難以吸收投資者注意，并且民企的生命周期短使得投資者投資的風險過大而不愿意投資。同時，民企的資產(chǎn)相對的較少，負債能力有限，不能吸引太多的投資。3、民營企業(yè)管理基礎薄弱，產(chǎn)權(quán)高度集中，導致內(nèi)部決策缺乏靈活，機制僵化。董事會構(gòu)成不合理直接影響到重大問題的決策，獨立董事形同虛設，監(jiān)事會的地位不高，難以發(fā)揮監(jiān)督作用。缺乏合理的法人內(nèi)部治理機構(gòu)，管理經(jīng)驗缺乏，管理水平不高，財會制度落后，信息不透明，缺乏審計部門確認的財務報表[1][2][3][4][5]和良好的經(jīng)營業(yè)績，增加了銀行對民企財務信息審查難度。同時家族管理模式很大程度上制約了民營企業(yè)的二次創(chuàng)業(yè)。pp綜上所述，由于民營企業(yè)管理水平不高、缺乏信譽，加之風險變數(shù)大，使得其資信等級底，加之內(nèi)部供應水平不足，這是其融資難的根本原因。（二）、社會金融環(huán)境方面1、銀行貸款管理體制的制約。目前，企業(yè)獲取資金的主渠道依舊是銀行。現(xiàn)行的金融體系中，國有商業(yè)銀行貸款給國有大中型企業(yè)似乎天經(jīng)地義，而面對廣大民企的貸款請求，往往不予支持，基層的銀行貸款權(quán)限受到嚴格的限制，同時貸款審批程序煩瑣。一些縣級商業(yè)銀行變成了純儲蓄機構(gòu)，只能吸收儲蓄，做一些基層的調(diào)查工作，沒有貸款權(quán)。地市級只有流動資金貸款權(quán)限，中國大多數(shù)民企在基層，需要一層層上報到總行，審批程序煩瑣，而且，商業(yè)銀行激勵與約束機制不對稱，內(nèi)部的存款利率不合理，導致銀行“偽市場化”，制約了基層銀行貸款的積極性和主動性。同時，國家嚴格限制中小金融機構(gòu)和民間金融活動，使民企借貸無門。2、銀行經(jīng)營上的“惜貸”。銀行在為大企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務的時候，所花費的時間和人力相差無幾。但產(chǎn)生的效益明顯不同，民企貸款絕大部分是流動資金貸款，貸款要得急，頻率高，戶均數(shù)量少。貸款風險大且管理成本高。因此，銀行寧愿做“批發(fā)”業(yè)務而不愿做“零售”業(yè)務。對大企業(yè)是“爭貸”而對民營企業(yè)是“惜貸”。同時，銀行貸款資金向個人貸款和建設項目集中對企業(yè)尤其是民企貸款大幅度減少。如“2001年金融機構(gòu)新增貸款12900億元，其中用于個人貸款2755億元，占17.7%”④。這意味著所有金融機構(gòu)所吸收的存款越來越少用于貸款的同時，對企業(yè)尤其是民企的貸款比重減少的幅度更大。根據(jù)有關資料的顯示，遼寧省大連市的民營企業(yè)90%在銀行的沒有借款，上海復星高科技集團有限公司從創(chuàng)業(yè)直至公司年利潤近千萬，始終未能得到銀行一分錢的貸款和支持，1996年在中關村的上千家科技型企業(yè)中，能得到銀行貸款的僅僅只是200家左右。3、金融中介機構(gòu)缺乏。我國融資市場目前是過剩與缺乏并存：一方面金融機構(gòu)和投資公司還有大量資金沒有投入；另一方面，民營企業(yè)卻告貸無門。許多民營企業(yè)由于沒有足夠的自有資本進行抵押貸款，只能依賴擔保性貸款，但是，專門為民營企業(yè)提供的擔保服務的擔保機構(gòu)不多，即使有的地區(qū)建立了這種機構(gòu)，也因擔保資金來源不足，擔保基金不能規(guī)避自身風險等方面的問題而難以有效運作。同時，擔保機構(gòu)都非常明顯有參考政府的行為，在操作上，不是根據(jù)市場的實際和民營企業(yè)的現(xiàn)狀作為擔保的標準，商業(yè)行為不充分，資金投向不夠明確，從而導致扶持中小企業(yè)的成功率不高。并沒有從根本上解決民營企業(yè)的融資問題。4、我國證券市場融資門檻過高。我國證券市場的建立和運作，同時也被賦予了著重為國有企業(yè)服務的特定功能。特別是在目前大多數(shù)國企處于困境的情況下，我國股票市場以促進國企改革為宗旨，重點扶持國有企業(yè)上市融資，政策嚴重向國有企業(yè)傾斜，在實行“額度管理”的股票發(fā)行機制下，民營企業(yè)要從相當緊張的發(fā)行額度中分得一杯羹，實在是難于上青天。直至目前為止，發(fā)行A股股票在深滬兩方證券交易所上市的企業(yè)沒有超過千家，但是民營企業(yè)寥寥無幾，且大多不是通過正常途徑直接上市，而是以高昂的代價購買一家已上市公司的部分或全部股權(quán)而直接上市的。至于民營企業(yè)進入債券市場，管理層也基本上持排斥態(tài)度。目前，我國公司債券發(fā)行實行的是規(guī)模管理，債券發(fā)行的年度規(guī)模管理、債券發(fā)行的年度規(guī)模及各項指標均由國務院統(tǒng)一確定且發(fā)行時優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)能源交通及城市公共措施項目。同時，要求發(fā)行債券的企業(yè)、股份有限公司凈資產(chǎn)不低于三千萬，有限責任公司凈資產(chǎn)不低于六千萬；累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40%，最近三年平均可分配利潤足以支付公司一年的債券利息，債券發(fā)行公司必須有實力雄厚，信譽好的單位做擔保等，這一系列條件，限制了民營企業(yè)進入債券市場并通過債券方式融資。總之，民營企業(yè)的保證缺乏、輔導薄弱以及一貫以來的銀行在體制上的歧視是其融資難的重要原因。（三）政府方面政府的法律、法規(guī)、政策對中小企業(yè)的融資缺乏法力，各種政策法規(guī)沒有得到有效的執(zhí)行。1、不具備公平競爭的市場環(huán)境。扶持、鼓勵個體私營經(jīng)濟發(fā)展的政策措施不到位，許多政策法規(guī)沒落到實處，或者在落實上打了折扣。與國有集體和外商投資企業(yè)相比，個體私營經(jīng)濟在許多方面還處于不利地位，缺乏公平競爭的市場環(huán)境，如市場準入方面，許多行業(yè)和部門仍然不允許個體私營經(jīng)濟進入，擁有進出口經(jīng)營權(quán)的私營企業(yè)是鳳毛麟角，也不能設分支機構(gòu)等。2、政府管理不規(guī)范，宏觀調(diào)控乏力，許多有利于民企融資的政策未得到有效執(zhí)行。政府對個體私營經(jīng)濟的管理，涉及到工商、稅務、物價、城建、環(huán)保、衛(wèi)生、計量、質(zhì)量監(jiān)督等多個部門，在對個體私營經(jīng)濟管理中，往往出現(xiàn)相互交叉，缺乏協(xié)調(diào)的現(xiàn)象，增加了個體私營企業(yè)的負擔，又使他們無所適從。在對經(jīng)濟機構(gòu)協(xié)調(diào)方面，由于政府調(diào)控不力，致使私營經(jīng)濟重復生產(chǎn)，處于粗放經(jīng)營狀態(tài)。在監(jiān)督方面，有的政府部門未能很好的履行監(jiān)督職能，致使個體私營企業(yè)本身行動不規(guī)范。3、“三亂”現(xiàn)象仍然較嚴重，社會保障體制不完善，不利于民企的內(nèi)部積累。將個體私營企業(yè)的入社會保障范圍的力度不夠。目前，私營企業(yè)中從業(yè)人員的工資待遇、勞保福利得不到保障的現(xiàn)象帶有一定普遍性，導致個體私營企業(yè)在引進人才，留住人才方面有很大的困難。企業(yè)因人才流動過大而影響其穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。此外，個體私營企業(yè)從業(yè)人員在申報戶籍管理、檔案存放、計算工齡、評職定級、子女入學等方面尚存在許多障礙。由此，我們可以看到，政府在對待國有企業(yè)和民營企業(yè)體制上的不平等造成了在競爭上的不平等，造成了民企在融資上的劣勢。三、民營企業(yè)融資對策分析經(jīng)過20多年的發(fā)展，一批民營企業(yè)已經(jīng)完成了原始積累過程，面臨二次創(chuàng)業(yè)。一些企業(yè)在管理模式上和經(jīng)營理念上也逐漸走向規(guī)范。但由此帶來的問題是如果不能有效拓展民營企業(yè)合法融資渠道，可能將影響其現(xiàn)有的增長速度。以往，在解決中小民企融資的問題上，總是一味的強調(diào)政府對企業(yè)的扶持。的確，政府扶持很重要，但與此同時最重要的是通過多方的努力，引入競爭機制，營造一個共同受益的贏利格局，具體有以下幾個方面：（一）、企業(yè)自身方面1、重建企業(yè)信譽（1）、不斷深化企業(yè)改革，明晰產(chǎn)權(quán)，完善企業(yè)內(nèi)部法人治理機構(gòu)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟效率，這是重建企業(yè)信譽的基礎。企業(yè)應遵循“共同治理”邏輯實現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新；拋棄“股東至上主義”，改變家族管理模式，從單一的家族管理向家族控股，職業(yè)經(jīng)紀人管理的模式過渡，實施多元產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)，打破家族式管理“瓶頸”，大大增加由企業(yè)直接利益相關者組成的董事會監(jiān)控功能。設計必須的權(quán)力制衡制度和措施。根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)狀況和發(fā)展趨勢，研究個個利益主體的關系，即所有者、經(jīng)營者、企業(yè)職工利益關系。引入外部獨立監(jiān)事、債券人董事和獨立董事，健全公司內(nèi)部權(quán)力機構(gòu)，完善科學的激勵約束機制，使企業(yè)管理水平上一個新臺階。（2）加強企業(yè)內(nèi)部信用管理，健全企業(yè)信用評價體系。企業(yè)首先要有一套規(guī)范的信用風險管理制度，制約客戶的信用行為的同時，使守合同、重信用真正成為[1][2][3][4][5]企業(yè)的經(jīng)營管理的一種自覺的理性選擇。同時，要建立企業(yè)信用評價體系，企業(yè)信用評價體系主要包括基本信用信息理念、綜合信用報告及調(diào)查報告三部分。這里，可從企業(yè)商務信用著手，商務信用是一個企業(yè)在經(jīng)營過程中，誠信和信譽程度的綜合性反映；它體現(xiàn)該體制在經(jīng)營活動中的特征、經(jīng)營方式、信譽狀況、信貸能力和在市場中的公眾形象；了解一個企業(yè)的商務信用狀況有利于外界投資者作出準確的投資決策。企業(yè)信用的建立，一方面依托社會法律基礎在人們自覺自律的同時，有完善的監(jiān)督和獎懲措施。對人們實行有效的制約；另一方面，有賴于商業(yè)道德的發(fā)展；使遵規(guī)蹈矩成為一種集體的潛意識；人們就會自覺減少越軌的可能性；使合作變成可以預期和操作的事，一個企業(yè)要在激烈的市場競爭中勝出，除了加強商品質(zhì)量和價格競爭力外，還有一個重要的方面，就是更多的采用信用結(jié)算方式，以培養(yǎng)企業(yè)信譽。（3）健全企業(yè)財務機制，理清會計帳目，方便外界審計，使投資者能隨時了解財務信息，增強對企業(yè)的信任。2、作出正確的融資決策。（1）管理層在不同發(fā)展階段應制定相應的各有側(cè)重的融資策略。在種子期，因不確定的因素大，風險極大，此時應以內(nèi)部的融資為主，如自己出資和親朋好友出資為主，適當接受外部機構(gòu)（含政府的資助）盡量減少業(yè)績負債；在創(chuàng)業(yè)期，為了加速搶占市場，資金需求量較大，然而由于剛剛開始經(jīng)營活動，整體風險仍居高不下，此時企業(yè)資金融通要以股權(quán)融資為主，包括吸引外部風險投資入股，同時，高度重視企業(yè)的現(xiàn)金流量、貸款結(jié)構(gòu)和財務成本；在擴充期，由于企業(yè)步入成功企業(yè)行列承擔風險和融資成本能力大大提高，此時應以債務融資為主，以期最大限度分散風險，降低成本；在成熟期，企業(yè)有大量銷售利潤和經(jīng)營資產(chǎn)，承擔風險和成本的能力與前幾個階段已不可同日而語。因此，此時企業(yè)應從自身資本結(jié)構(gòu)出發(fā)進行融資。（2）積極開拓新的融資方式。如票據(jù)融資、動產(chǎn)擔保、股份合作制等，中小民營企業(yè)可以通過加入集團獲得資金，中小民營企業(yè)通過發(fā)揮自身優(yōu)勢和大企業(yè)發(fā)展密切的技術經(jīng)濟合作，從大企業(yè)那里獲得資金支持。（3）企業(yè)應注重融資效率分析。融資成本、資金利用率、融資機制規(guī)范度、融資主體自由度和清償能力這五個因素，在不同融資方式下對融資效率的影響程度的高低有其確定的隸屬性。總的來說，根據(jù)最大隸屬度原則，債券融資效率是高的，高于股權(quán)融資。我國民企應嚴格按照自由融資順序融通資金，先以內(nèi)部資金滿足資金需求，其次，考慮外部資金融資方式。當然，如考慮其他的社會因素，可適當變通。（二）、社會金融環(huán)境方面1、加快銀行體制改革，增加商業(yè)銀行的服務意識，鼓勵成立中小企業(yè)銀行。我國商業(yè)銀行在民企中普遍存在“惜貸”行為，根源在于銀行體制尚未改革到位。因此，應加快銀行管理體制改革的步伐，使之真正樹立競爭和服務意識，從而對民企的“惜貸”轉(zhuǎn)為“爭貸”。同時鼓勵成立中小企業(yè)銀行，有針對性的服務于這一群體。民營企業(yè)對消除融資門檻的渴求，曾經(jīng)是民生銀行誕生的原因之一。從根本上消除這一門檻，還需要在這一領域加大開放的力度，初期可以選擇在廣東、江蘇、浙江等民營經(jīng)濟比較發(fā)達、民營資本比較雄厚地區(qū)進行試點，新設或?qū)⒊鞘猩虡I(yè)銀行改制為中小企業(yè)銀行，增加對民營企業(yè)的融資窗口，同時鼓勵民營資本的有機結(jié)合。2、加大金融中介機構(gòu)建設，建立健全的擔保體系。由于現(xiàn)行金融機構(gòu)受利益驅(qū)使，偏愛大型企業(yè)。因此，要建立面對廣大中小民企的中小金融中介機構(gòu)，使之決策程序簡單，服務成本降低，與服務對象緊密相連，可以專門從事對民企的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業(yè)服務的經(jīng)驗，提高中小企業(yè)融資質(zhì)量。同時，建立健全的擔保體系，擔保體系是民企與銀行聯(lián)系的重要媒介。考慮到擔保自身的風險規(guī)避問題，要建立信用擔保、商業(yè)擔保和互助擔保相結(jié)合的擔保體系才能滿足多數(shù)企業(yè)的需要。信用擔保可以限定在會員企業(yè)內(nèi)實施。成為信用擔保機構(gòu)的會員，必須達到嚴格的入會條件，包括重合同、守信用、有較高資信等級等。信用擔保機構(gòu)還在提供擔保的同時幫助業(yè)主和企業(yè)提升個人信用和企業(yè)信用。市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟，如果沒有這個信用基礎，那么企業(yè)很難在急需資金的時候獲得資金。商業(yè)擔保的特點是盈利性的，可以由多個投資主體共同出資組建商業(yè)性投資擔保機構(gòu)。如江蘇無錫市組建了以市財政局、工商局、商業(yè)銀行、各區(qū)財政及四家私營企業(yè)共同出資的無錫梁溪擔保有限公司，公司以國家產(chǎn)業(yè)政策為導向，為民企融資實施擔保。企業(yè)之間也可互助擔保，如可采用“互保債轉(zhuǎn)股”新形式，即被擔保方，一旦被擔保無力還債，需要擔保企業(yè)代償時，擔保方對被擔保企業(yè)的債務即轉(zhuǎn)為股權(quán)，關于“債轉(zhuǎn)股”，以下有專門的論述。3、組建創(chuàng)業(yè)中心，設立創(chuàng)業(yè)孵化基金。為扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，促進科技成果的轉(zhuǎn)化，政府科技部門可以牽頭組建創(chuàng)業(yè)中心，如高科技孵化園，建立創(chuàng)業(yè)孵化資金，以便更好地扶植處于創(chuàng)辦初期的企業(yè)。孵化資金的擴充渠道可以是多方面的，如：政府每年引入少量投入，科技企業(yè)經(jīng)營盈余的投入，孵化資金的自身增殖，企業(yè)退稅中的一部分進入孵化資金，企業(yè)參股投入等，孵化資金可以采用短期借款和投資兩種形式支持企業(yè)，由于孵化企業(yè)規(guī)模實力小、初期信用低及相對穩(wěn)定性差等因素。一般銀行機構(gòu)和個人不會輕易介入，而孵化資金的設立和使用為解決科技與經(jīng)濟脫節(jié)的問題提供了有效手段。4、大力發(fā)展融資租賃業(yè)。融資租賃是指出租方融通資金為承租方提供所需設備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易。它主要涉及出租方、承租方和供貨方三方當事人。它對民企融資的作用表現(xiàn)在：一是可以促進投資，增加銀行在民企的間接融資；二是可拓寬融資渠道增加企業(yè)流動資金；三是可以提高資產(chǎn)管理效益，發(fā)揮資金最大效用；四是可以加速技術更新，降低固定資產(chǎn)折舊成本。發(fā)展融資租賃業(yè)，政府應在政策上采取減免稅收加速資本折舊，改變財務處理方法等優(yōu)惠政策加以扶持。譬如，在稅收、會計方面改革現(xiàn)行的會計制度對于工業(yè)企業(yè)折舊年限的規(guī)定，充分發(fā)揮加速折舊可以享受延遲納稅的優(yōu)勢，實際上把一些應上繳的稅金提前用來償還租金、加速設備的更新改造，對以租賃方式引進的先進技術設備的中小企業(yè)實行相應稅收減免，并給予加速折舊的優(yōu)惠，調(diào)動經(jīng)營者和企業(yè)積極性，同時要加強融資租賃行業(yè)監(jiān)管和宏觀管理，盡快完善租賃立法，拓寬籌資渠道，為融資租賃業(yè)務發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金來源。例如，中國人民銀行可提供再貸款或指導商業(yè)銀行向融資租賃公司提供以租賃合同為抵押的低息長期專項貸款，用于政府鼓勵金融工具的多樣性發(fā)展，放寬對租賃機構(gòu)資產(chǎn)負債方面的限制，屆時，融資租賃公司作為非銀行金融機構(gòu)應可申請發(fā)行債券或大力發(fā)展股份制，開拓本身單一的融資渠道，還有可以考慮利用政府投資基金向融資租賃公司進行注資，增強其實力，解決資本來源偏窄和期限偏短的問題。此外，國家要成立專門機構(gòu)對目前租金拖欠情況進行調(diào)查，查明拖欠單位的金額和原因；對于政策性原因造成的欠租，國家應注入專項資金；對非法拖欠租金的企業(yè)根據(jù)情況處罰來確保融資租賃業(yè)正常發(fā)展。5、健全和實施企業(yè)之間債轉(zhuǎn)股機制，實施企業(yè)債務重組新戰(zhàn)略。近幾年來，銀行與大中型企業(yè)的債轉(zhuǎn)股為許多企業(yè)解決了長期困繞其經(jīng)營活動的債務問題。這項工作把債權(quán)人拉入企業(yè)，[1][2][3][4][5]把企業(yè)債務負擔轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)的資本注入。一方面減輕了企業(yè)的償債負擔；另一方面，使投資人的不良資產(chǎn)有望轉(zhuǎn)為良性資產(chǎn)，這種一舉兩得的好事，在民企之中是否可以嘗試一下呢？簡單的說，債轉(zhuǎn)股是通過一定的程序?qū)⑵髽I(yè)的債務轉(zhuǎn)化為債權(quán)人在該企業(yè)的股權(quán)的行為。債轉(zhuǎn)股后，企業(yè)現(xiàn)金流量的變化僅僅在于利息的支出減少與利潤可能增加導致所得稅增加的差額，原債務企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股后是否需要擴大貸款規(guī)模取決于企業(yè)本身的現(xiàn)金流量狀況。概括地說，原債務企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股后，如果因貸款規(guī)模縮小導致計入利潤表的財務費用下降，則企業(yè)贏利能力會因此而改善。同時，企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股時將立即減少負債，增加所有者權(quán)益。這樣，企業(yè)資產(chǎn)負債率會立即得到改善，按現(xiàn)行的融資標準和融資政策，銀行會提高企業(yè)的信用評級等級，改善企業(yè)融資能力。當然，同時應配合對企業(yè)的經(jīng)營體制和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行適當?shù)恼{(diào)整，使經(jīng)營管理水平得到加強和提高，才能真正改善經(jīng)營狀況，提高企業(yè)的融資能力。具體來說，實施債轉(zhuǎn)股戰(zhàn)略應注意以下幾個方面：（1）選擇不同的方式，創(chuàng)造最大的公司價值。優(yōu)先股和普通股各有其融資優(yōu)勢。一般來說，企業(yè)息稅前盈余越大優(yōu)先股融資就比普通股融資能創(chuàng)造更大的收益。在一個特定的稅息前盈余水平下，普通股融資對參股收益的貢獻要高于優(yōu)先股的融資。（2）確定適當?shù)膫D(zhuǎn)股比例，確保新老股東公平利益。資產(chǎn)管理公司擁有多少將轉(zhuǎn)換的債權(quán)，是較容易確定的，重要的是怎樣正確確定債對股的比例。基本前提是，擬轉(zhuǎn)股的債權(quán)由于企業(yè)不返還本金也不支付利息，在性質(zhì)與作用上與企業(yè)已存在的股權(quán)是同一的，累積利息應相當于企業(yè)已積累的留存收益。在理論上有兩種方法，即：本金法：債轉(zhuǎn)股比例=擬轉(zhuǎn)股債權(quán)本金金額/轉(zhuǎn)股日股金（實收資本）與資本公積的金額和；還有總值法：債轉(zhuǎn)股比例=擬轉(zhuǎn)股債權(quán)本息和/轉(zhuǎn)股日所有者權(quán)益余額。（3）選擇最優(yōu)對象和載體。企業(yè)間債轉(zhuǎn)股是企業(yè)和企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)連接基礎上的長期合作，因此，必須考慮業(yè)務往來上的互補或產(chǎn)業(yè)的鏈接。確定債轉(zhuǎn)股載體則主要根據(jù)債權(quán)人的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)和要求選擇相應的項目或子公司作為債權(quán)人轉(zhuǎn)股投資的目標。首先，欠款企業(yè)篩選成長性較好的項目或生產(chǎn)經(jīng)營前景好的控股公司，確定產(chǎn)權(quán)；其次，編寫較完備的推介材料，其中主要包括項目的內(nèi)容、財務狀況、產(chǎn)品、市場狀況及發(fā)展前景分析等。有意向的債權(quán)人可經(jīng)過初步洽商參觀考察具體項目的進展或子公司經(jīng)營狀況。最后，雙方選定確認債轉(zhuǎn)股載體的企業(yè)。6、拓展證券市場，增加融資渠道。（1）對具有較大規(guī)模，產(chǎn)品技術含量高，市場銷售率高，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)和品牌的企業(yè)進行股份制改造。在對民營企業(yè)進行股份制經(jīng)濟效益改造的平臺上，允許民營企業(yè)發(fā)行股票，使其以與國有企業(yè)平等的市場主體身份進入資本市場，這必將在相當大的程度上解決民營企業(yè)的融資問題。（2）可建立二板市場，讓民營科技企業(yè)在二板市場上市融資。二板市場是科技型企業(yè)直接融資的重要場所。在二板市場上市的企業(yè)，一般是剛創(chuàng)辦的高科技、高風險的企業(yè)。這些企業(yè)有較好的或需轉(zhuǎn)化的科技成果，借助上市來籌集資金。現(xiàn)階段。民企可考慮利用香港1999年下半年設立的二板市場，或繞開國內(nèi)資本市場的政策壁壘，到美國NVSDAQ，英國的AIM和新加坡的SESDAQ等海外二板市場上市融資，同時積極仿照國外二板市場，總結(jié)運行經(jīng)驗，在內(nèi)地建立較完備的二板市場，同時發(fā)展區(qū)域性交易市場和柜臺市場，使資本市場得到不同層次的發(fā)展。（3）對符合條件的民營企業(yè)應允許其進入債券市場籌集資金。目前，我國債券市場實行的是規(guī)模管理，國務院在統(tǒng)一確定債券發(fā)行額度時應考慮民營科技企業(yè)自身的特點和融資需求，適當放寬標準，準許符合條件的民營科技企業(yè)進入債券市場融通資金。（三）、政府方面政府要加強法規(guī)和政策力度，優(yōu)化融資環(huán)境。私營經(jīng)濟要得到較大的發(fā)展，除自身因素外，關鍵是政府為個體私營經(jīng)濟發(fā)展營造一個良好的寬松的發(fā)展環(huán)境，從而優(yōu)化私營經(jīng)濟的法制環(huán)境非常迫切。1、完善保護私人財產(chǎn)的法律制度。首先要進一步貫徹落實國家有關支持，鼓勵個體私營經(jīng)濟發(fā)展的法律法規(guī)和政策。其次要通過修改憲法，明確規(guī)定私人財產(chǎn)同社會主義公共財產(chǎn)一樣神圣不可侵犯，私營企業(yè)經(jīng)營者合法財產(chǎn)及一切合法勞動收入和合法的非勞動收入，都應平等受法律的保護。2、要從政策上積極鼓勵私營企業(yè)拓寬發(fā)展空間。解決影響私營經(jīng)濟發(fā)展深層次問題，應進一步放寬國內(nèi)民間資本市場準入領域。向文化教育、中介服務、廣告宣傳、房地產(chǎn)業(yè)、信息咨詢、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)發(fā)展，允許私人投資旅游業(yè)建設和經(jīng)營城區(qū)基礎設施；在投資、稅收、土地使用和對外貿(mào)易等方面，消除對私營經(jīng)濟事實上存在的歧視，建立完善公平的法律競爭機制。3、政府要規(guī)范管理行為，提高依法行政水平。主要是各級部門要認真清理和公布收費項目，規(guī)范對私營企業(yè)的稅費征收管理，落實“收費明白卡”制度，杜絕“三亂”現(xiàn)象，完善執(zhí)法責任制，建立公平的法律約束體系。4、政府要增強社會服務功能，為私營經(jīng)濟發(fā)展提供有效服務。要做到這點就要實現(xiàn)由單純管理型向管理服務并重型轉(zhuǎn)變；同時要為私營經(jīng)濟發(fā)展及時提供有效信息，使其科學決策；此外還要強化對私營企業(yè)的投資方向、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導；同時，做好私營從業(yè)人員社會保障工作。結(jié)p束p語隨著我國加入WTO，經(jīng)濟環(huán)境將得到有效的改善，市場將進一步規(guī)范；同時，國外金融機構(gòu)進入國內(nèi)市場，我國的民營企業(yè)融資環(huán)境將得到極大的改善，民營企業(yè)的發(fā)展資金將越來越豐富，這無疑將會使民營企業(yè)得到長足的發(fā)展，民營企業(yè)甚至整個中國經(jīng)濟將會進入又一個發(fā)展的春天。注釋出處：①張青美，施林琳，李紅：中國民營企業(yè)融資問題的思考，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第2期，第64頁②③曾愛青，劉智勇：多方努力共同營造中小民企融資多贏格局，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第1期，第65頁④王婷：中小企業(yè)融資問題探討，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第2期，第96頁【參考文獻】[1]李波：OFⅡ在中國證券市場上的投資貨幣分析，市場與發(fā)展，2003年第3期[2]鄒傳太：債轉(zhuǎn)股的財務效益淺析，經(jīng)濟與管理，2003年第1期[3]朱邦富：企業(yè)間債轉(zhuǎn)股，企業(yè)管理，2002年第5期[4]肖霞，民營科技企業(yè)發(fā)展中的融資分析，市場與發(fā)展，2003年第2期[5]李樹丞，劉長庚，楚爾鳴等：中國民營高科技企業(yè)發(fā)展研究報告，經(jīng)濟科學出版社[6]康成杰，柴靖靜：優(yōu)化個體私營經(jīng)濟發(fā)展法制環(huán)境的對策和建設，經(jīng)濟與管理，2003年第1期[7]鄧紅征，周長信：中小企業(yè)融資效率的模糊綜合評價，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第2期[8]歐江波，歐群芳：美國對小企業(yè)的財政金融支持及其啟示，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第1期[9]鄧向榮，于中鵬：民營企業(yè)股權(quán)優(yōu)化與穩(wěn)定機制研究，現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2003年第3期[10]王婷：中小企業(yè)融資問題探討，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第2期[11]曾愛青，劉智勇：多方努力共同營造中小民企融資多贏格局，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第1期[1][2][3][4][5][12]肖俠：求解我國中小企業(yè)融資難的整合創(chuàng)新，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第3期[13]花愛梅：信用管理：現(xiàn)代企業(yè)管理的新課題，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第2期[14]張青美，施林琳，李紅：中國民營企業(yè)融資問題的思考，企業(yè)經(jīng)濟，2003年第2期[15]張荇，陳永志：大力發(fā)展融資租賃業(yè)改善中小企業(yè)融資困境，經(jīng)濟與管理，2003年第3期