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一、黃金價格的影響因素分析

（一）黃金需求

黃金是一種特殊的商品，但具有普通商品的特征，所以黃金價格變動的決定因素和普通商品一樣都受需求和供給影響。黃金的需求主要體現在以下四個方面:一方面是黃金的實際需求，即日常生活中人們對黃金的需求；第二方面是外匯儲備中的黃金儲備。黃金仍然維系著其貨幣的職能,而且能夠對抗通貨膨脹，所以很多國家仍然將黃金儲備作為外匯儲備的重要一部分；三是黃金的投資需求，通過投資黃金來達到個人投資理財的目標的投資者；四是黃金的投機需求，投機者根據國際國內黃金的歷史走勢分析，利用金價的各種特性，再加上黃金期貨市場上買空賣空的交易體制，人為地制造出黃金需求的假象。

（二）貨幣政策

貨幣政策對黃金價格有著顯著影響，其中提高存款準備金率、升降再貼現率、是否公開市場業務都是貨幣政策的具體實施方式，實施相應的貨幣政策或對貨幣供給產生影響。在此基礎上貨幣供給增加就會使貨幣的購買力下降，貨幣購買力下降就會讓黃金價格上升。相反的，貨幣供給量減少就會使貨幣購買力上升，貨幣購買力上升就會讓黃金價格下降。如果想要使貨幣供給量增加，需要實施的貨幣政策就是降低存款準備金率、降低存款準備金率以及在公開市場操作中買入有價證券，如果其他條件不變，這些貨幣政策會使黃金價格上升；相反的黃金價格會下降。

（三）通貨膨脹

從2008年開始的通貨膨脹嚴重影響著經濟的發展，最近兩年的經濟狀況緩和使經濟漸漸回到正常走勢上來。貨幣供給量增多，人們手中持有更多的貨幣，意思就是貨幣購買力出現了嚴重的下降，同樣的貨幣買不到相應的商品，就黃金來說，黃金價格面對通貨膨脹黃金價格必然會上升。由此得出通貨膨脹會使黃金價格上升，嚴重的通貨膨脹黃金價格波動較大，溫和的通貨膨脹黃金價格波動較小。

二、貨幣政策對黃金價格的影響———以寬松的貨幣政策為例

（一）寬松貨幣政策擴大了貨幣供應量進而影響黃金價格

寬松的貨幣政策可以使貨幣供給量增加，貨幣供給量增加黃金價格就會隨之上漲。貨幣供給量增加也就意味著貨幣存量的增加，一國的貨幣存量就是這個國家各個地方的資產。貨幣供應量和貨幣存量的高低是這個國家社會總需求的體現，這也就意味著寬松的貨幣政策對黃金價格有著必然的聯系。

（二）寬松貨幣政策增加了貨幣流動性進而影響黃金價格

寬松的貨幣政策會使貨幣供給量增多，人們手中的貨幣會增加，貨幣存量的增多會使貨幣流動性增大。金融危機的產生使貨幣流動性大幅度降低，這就導致市場上商品的價格降低，在黃金備受喜愛的今天，貨幣流動性對黃金價格的影響更是受到越來越多的人的關注。近年來貨幣流動性不斷增強，黃金價格不斷上漲，不斷突破最高點，但在金融危機和次貸危機之后，貨幣的流動性收縮，黃金價格開始慢慢下降。綜合以上研究和分析得出貨幣流動性對資產價格的影響非常重要，是資產價格的主要影響因素。作為人們投資商品之一黃金當然也受貨幣流動性的影響很大，從貨幣供給量的走勢圖和黃金價格的走勢圖分析也可以得出貨幣的流動性是黃金價格撥動的主要因素。

（三）寬松的貨幣政策導致通貨膨脹進而影響黃金價格

寬松的貨幣政策在一定程度上加大了通貨膨脹，給經濟造成很大壓力。通貨膨脹時，由于黃金具有增值保值的特性使得人們會從股票市場中抽身出來轉而投身于黃金市場，因此人們對黃金市場的需求大幅上升，導致黃金價格上漲。由此得出黃金價格和通貨膨脹存在必然聯系。然而你在黃金非貨幣化的今天，它同任何其它商品一樣，黃金的價格受到社會一般價格水平的影響，如果整個物價水平提高，那么黃金的價格也應該相應提高。因此，從長期來看，黃金能夠起到對沖通貨膨脹風險的效果，通貨膨脹成為長期中影響黃金價格的主要因素。

三、政策建議

“盛世古董，亂世黃金”的說法確切的說出了黃金的特點，金融危機爆發時，黃金增值保值的功能就體現出來，從這方面來看，黃金是人們投資避險的工具，但是也不能因此而盲目的投資黃金，無論在什么時候都要做到理性投資。投資黃金市場就要充分了解黃金價格的影響因素，就貨幣政策來說，利率對黃金價格影響應該受到關注，實證分析可知，利率上升時黃金價格下降，利率下降黃金價格則會上升，利率與黃金價格的這種反向關系造成黃金市場的不穩定性。面對這種情況投資者可以利用對利率的預期來預測黃金的未來價格走勢，從而實現更好的投資。當人們預期到利率上升時投資者可以購進黃金，預期利率下降時則賣出黃金，這樣就能得到最大利潤。因此，本文認為在當前金融危機爆發的情況下，黃金仍然有保值避險的功能，因此投資者可以適當的投資黃金來規避風險。但是無論什么投資也應該保持理性的心態，理性投資是投資者必須要具備的基本素質。投資者應該結合黃金價格的各種影響因素變化來合理投資黃金，不能盲目投資。

作者:邵娜單位:濟南大學經濟學院