導語：我國貨幣政策有效性探討一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、我國貨幣政策的概述

根據我國經濟形勢的發(fā)展變化，這一階段的貨幣政策主要分為四個階段。第一個階段是從1979年到1983年，這一段時期的經濟高速發(fā)展，貨幣出現失控的現象。雖然說中國人民銀行還沒有到獨立制定貨幣政策的權力，但是當時的貨幣政策主要表現為緊縮性的貨幣政策。具體措施是嚴格管理信貸計劃和信貸投放，加強了現金管理和控制。最終的貨幣政策效果基本上市實現了，物價水平出現了回落的現象，經濟開始降溫。第二個階段是從1984年到1993年，這一段時期的一個顯著標志就是我國的央行開始真正發(fā)揮其職能了，能夠比較獨立的實行相關的貨幣政策。由于我國經濟的進一步改革和開放的影響，這段時期的貨幣政策主要目標是經濟增長，也就是總體上開始實施擴張性的貨幣政策，為經濟發(fā)展提供了很好的環(huán)境。根據當時經濟形勢的變化，出現了有緊有松的短期循環(huán)。但是經濟的快速發(fā)展，導致了通貨膨脹與經濟過熱等一些現象的出現。第三個階段是從1994年到1997年，這一段時期經濟發(fā)展過熱，貨幣政策的主要目標就是抑制通貨膨脹，使得經濟發(fā)展得到控制，恢復到正常的經濟發(fā)展軌道上來。因此當時我國的中央人民銀行主要實施的政策就是實行適度從緊的貨幣政策，從而來成功實現我國經濟的“軟著陸”。第四個階段是從1998年到2007年，這一階段的經濟形勢相對來說比較穩(wěn)定，既沒有出現嚴重的通貨膨脹也沒有發(fā)生經濟的衰退，因此，這一階段的貨幣政策主要目標就是治理通貨緊縮，在刺激我國內需的基礎上發(fā)展經濟。具體措施是穩(wěn)健的貨幣政策，適度增加貨幣供給量，促進經濟穩(wěn)定增長。

二、我國貨幣政策的效果分析

由于真正意義上的貨幣政策從1984年才開始，以下具體分析了后三個階段貨幣政策的效果。第二個階段主要是以反通貨膨脹為目標的貨幣政策，主要措施有提高利率，提高法定存款準備金率，限制與緊縮貨幣供應量，緊縮信貸規(guī)模。這些措施的確使通貨膨脹得到控制，但也出現了負面影響。例如經濟增長率下降，CPI不斷增長，信貸余額增長率也不斷飆升。綜合來看這時期的貨幣政策依然是有效的。第三個階段是適度從緊的貨幣政策，主要措施是嚴格控制信貸規(guī)模，大幅提高存貸款利率，要求銀行定期收回亂拆借的資金等。這段時期的貨幣政策始終以治理通貨膨脹為主要任務，及時有效的將過熱的經濟增長速度和過高的通貨膨脹率降下來了，取得了明顯效果，貨幣政策的有效性得到了充分發(fā)揮。第四個階段是反通貨緊縮的貨幣政策，1997年亞洲金融危機后我國經濟進入通貨緊縮階段，當時貨幣政策的具體措施為靈活運用貨幣政策工具，保持貨幣供應量適度增長；大幅度降低利率，擴大利率浮動空間；及時運用信貸政策，調整貸款結構。然而總體結果看，這段時期的貨幣政策效果并不明顯，貨幣政策并不十分有效。綜上所述，通過歷年貨幣政策的效果分析可以得出基本結論，貨幣政策總體上是有效的，但還需不斷改進與完善來提高其有效性。

三、提高貨幣政策有效性的途徑

（一）完善貨幣政策傳導渠道

貨幣政策傳導渠道主要有利率，信貸，資產價格和匯率等渠道。下面主要從利率和匯率兩個方面來討論。

1逐步推動利率市場化改革利率在貨幣政策的傳導過程中起到至關重要的作用，推進利率市場化的改革，對于加強貨幣政策的有效性具有重要意義。具體措施是（1）不斷完善金融市場即主要是貨幣市場和資本市場的利率結構，增加金融市場中可交易的金融產品，增加社會金融產品多樣化，進而不斷實現存貸款利率的放開。（2）實行差別利率，從而實現利率引導資金流向的目標。所謂差別利率，就是按照貸款人等級，行業(yè)，信用等風險程度的不同，制定相應的不同利率水平。

2.完善人民幣匯率形成機制

匯率作為貨幣政策傳導機制的一種，是作為利率渠道的補充而存在，它的不斷改進與完善也是具有重要意義的。我國當前的匯率制度是，以市場的供求關系為基礎，參考一籃子貨幣進行有調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。隨著我國改革開放與經濟的不斷發(fā)展，人民幣逐步走向國際化，實現自由兌換。要進一步疏通匯率渠道，可以適度放開國家對匯率的干預，使得匯率可以根據經濟波動而浮動，從而資本流動的進一步靈活得以實現。那么利率和匯率這兩種渠道的雙管齊下，就會使得貨幣政策的有效性進一步提高。

（二）改善貨幣政策傳導機制

金融市場是貨幣政策傳導及發(fā)揮其作用的重要條件，要提高貨幣政策的有效性，不斷完善金融市場的改革措施也是勢在必行的。發(fā)展和完善金融市場的主要是對貨幣市場和資本市場的發(fā)展與完善。貨幣市場的發(fā)展可以為經濟主體提供一個發(fā)達，流動性高和低風險的短期資金融通市場。具體措施是（1）增加經濟交易主體，擴大市場覆蓋面。當今我國的交易主體仍然是缺乏的，應該適當降低門檻，使得更多的金融機構進入該市場，從而提高市場效率。（2）積極推進金融工具的創(chuàng)新，進一步活躍貨幣市場。債券遠期交易和利率調期的避險工具，有助于貨幣市場的不斷完善。（3）加快推進貨幣市場結算體系的改革。建立符合我國實際的貨幣清算體系，為貨幣市場的完善提供有利的外部條件。資本市場的規(guī)范與完善有利于貨幣政策在該傳導途徑的暢通，對于提高貨幣政策的有效性具有重要意義。具體措施如（1）逐步擴大市場規(guī)模。投資者規(guī)模的不斷擴大，境外機構投資者和投資基金的積極引進，直接融資比例的上升等這些措施都可以擴大資本市場的規(guī)模。（2）發(fā)揮資本市場聯結貨幣政策的一體化作用。提高資本市場和貨幣政策的關聯程度，有利于政策工具的協調運轉，從而提高貨幣政策的有效性.

作者 :鄧琦 范文睿 郭甜 唐詩林 單位:云南大學