導語：貨幣形勢分析政策展望論文一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

2000年是中國“九五”計劃的最后一年，中國宏觀經濟運行出現了重要轉折，經濟增長率上升，貨幣形勢也同時趨好，為“十五”開局準備了一個比較有利的貨幣環境。2001年是“十五”計劃的第一年，2001年及整個“十五”時期，如何充分發揮貨幣政策的作用，保持良好的貨幣運行態勢，對于中國未來的經濟發展具有重要影響。

一、2000年中國貨幣形勢分析

1、平臺式谷底已經結束，貨幣運行的宏觀環境好轉

1995年年末以來，中國經濟運行呈現出平臺式高位谷底的態勢，隨著1997年以來國家擴大內需的宏觀經濟政策的持續實施和外部環境的逐漸好轉，中國經濟逐漸走出了谷底，2000年前三個季度GDP增長8．2％，預計全年GDP增長也將達到8．2％，超過1998年的7．8％和1999年的7．1％，經濟運行呈現上揚走勢，至此，長達4年之久的谷底期結束，中國宏觀經濟進入了新一輪周期。在宏觀經濟運行發生重要轉折的同時，隨著中央銀行出臺的一系列旨在擴大內需的貨幣政策的效果逐漸顯現，貨幣運行形勢也趨于好轉。2000年1－9月各月狹義貨幣供應量M1較上年同期分別增長19．4％、15．3％、18．7％、21．7％、22．3％、23．7％、22．6％、21．9％和20．8％，扭轉了狹義貨幣供應量增速下降的趨勢。貨幣政策在遏止通貨緊縮，促進內需擴大和宏觀經濟形勢好轉方面發揮了積極作用。

2、貨幣流動性回升

廣義貨幣供應量M2的不同成分，其流動性強弱不同，對即期總需求的影響也不同，流動性強的成分對即期總需求的影響較強，因此等量廣義貨幣供應量，其中的各成分占比重不同，廣義貨幣供應量的總體流動性也不同，對即期總需求的影響也就不同。一般而言，廣義貨幣供應量中的流通中現金M0和企業活期存款流動性較好，而企業定期存款和居民儲蓄存款的流動性較弱，即廣義貨幣供應量中的M0、M1流動性較強，而準貨幣的流動性較弱。一般以M0／M2或M1／M2衡量廣義貨幣供應量在總體上的流動性強弱。本文延用慣例，以M1／M2作為衡量廣義貨幣供應量總體流動性的指標。因此，作為反映即期總需求形勢的一個指標，貨幣流動性呈現如下變化趨勢：當經濟景氣惡化的時候，總需求趨于下降，貨幣流動性也趨于下降；當經濟景氣好轉的時候，總需求趨于上升，貨幣流動性也趨于上升。

從中國二十年來的貨幣流動性走勢來看，中國的貨幣流動性（M1／M2）走勢表現為以下三種趨勢的迭加：（1）長期趨勢，在長期內趨于下降，原因是準貨幣增長較快；（2）周期性趨勢：在周期的上升期上升，在周期的下降期下降，原因是它與總需求走勢正相關；（3）季節性走勢，在年度內，年末年初上升，年中下降，原因是年末年初公眾對流動性的需求較強。

自1999年6月份以來，貨幣流動性呈上升之勢，2000年1月份上升到局部最高點，2000年2月份貨幣流動性下降不到2個百分點后，又繼續上升，直至2000年9月。1999年6月以來的貨幣流動性變化，除1999年10月－2000年1月間的變化可以看作季節因素的影響外，其余兩個區間的變化只能視作周期性因素的影響。從貨幣流動性變化的趨勢看，中國經濟目前處于一個上升期的開端。

3、貨幣乘數有所上升

貨幣乘數為狹義貨幣供應量和廣義貨幣供應量對基礎貨幣的比率，它反映了基礎貨幣派生出貨幣供應的能力。中國的貨幣乘數走勢也表現為三種走勢的迭加：（1）長期走勢：趨于上升，原因是存款準備金比率不斷下降；（2）周期性走勢，經濟上升期上升，經濟下降期下降，原因是貨幣乘數不但受貨幣當局控制，還受商業銀行及公眾的影響，經濟活躍時，貸款需求較旺，商業銀行放貸積極，商業銀行的存款創造能力較強，經濟不活躍時，貸款需求不旺，商業銀行放貸不積極，商業銀行的存款創造能力較弱；（3）季節性走勢，年末年初下降，年中上升，原因是年末年初公眾的現金需求較強，現金漏出率較高。

1998年以來幾次調低法定存款準備金比率，貨幣乘數有較大上升。進入2000年以來，貨幣乘數呈上升趨勢，表明中國經濟處于上升期。

4、貨幣流通速度連續4年下降

貨幣關于國民收入的流通速度（下簡稱貨幣流通速度）為GDP對貨幣供應量的比率，本文以GDP／M1和GDP／M2代表M1的流通速度和M2的流通速度，稱為貨幣流通速度1和貨幣流通速度2。貨幣流通速度所反映的是貨幣需求，貨幣流通速度上升意味著貨幣需求下降，貨幣需求對于國民收入的彈性下降；貨幣流通速度下降，意味著貨幣需求上升，貨幣需求對于國民收入的彈性上升。觀察二十年來的貨幣流通速度，可以發現，中國的貨幣流通速度走勢表現為兩種趨勢的迭加；（1）長期趨勢，貨幣流通速度1和貨幣流通速度2長期內都呈下降趨勢，說明長期內貨幣需求有上升的趨勢，中國的貨幣需求對于國民收入的彈性大于1；（2）周期性走勢，經濟上升期，貨幣流通速度1和貨幣流通速度2上升，貨幣需求下降，在經濟下降期，貨幣流通速度下降，貨幣需求上升。還可以發現在長期內，貨幣流通速度1下降的速度比貨幣流通速度2下降的速度低，這說明貨幣流通速度2下降主要是由準貨幣的流通速度下降引起的。

中國的貨幣流通速度較低而且貨幣流通速度2和貨幣流通速度1的差別比較大，說明中國的準貨幣需求比較大，20年來貨幣流通速度的大幅度下降主要是由準貨幣的流通速度下降引起的。隨著金融改革的推進，金融市場逐漸發育，居民金融資產多員化進程逐漸加快，準貨幣需求有可能下降，貨幣流通速度2和貨幣流通速度1的差距有可能有所縮小。

2000年，中國經濟出現了初步回升，前9個月M1增長率高于M2增長率，貨幣流通速度1和貨幣流通速度2的差有所縮小。今后幾年中國經濟將進入一個穩步的回升期，因而盡管在長期內貨幣流通速度仍有下降的趨勢，但從影響貨幣流通速度的周期性因素來看，最近幾年貨幣流通速度下降的勢頭將趨緩，貨幣流通速度也有上升的可能。因此，促進景氣回升并保持良好的景氣狀態，可以遏制貨幣流通速度下降的勢頭。金融機構改進經營管理，選好信貸項目，在金融機構經營環節防范好金融風險，也有助于貨幣流通速度下降趨勢的趨緩。

5、利率政策的累積效果明顯

1996年－1999年，中央銀行連續7次下調銀行利率，其累積效果在1999年6月第7次下調利率后明顯地顯現出來。表現為：（1）由于長期存款利率下調幅度大于短期存款利率下調幅度，存款特別是居民儲蓄存款中的活期存款比重上升，由于境內外幣存款利率高于本幣存款利率，外幣存款增長幅度高于本幣存款增長幅度；（2）居民儲蓄存款向股市、國債市場和消費品市場分流明顯，促使消費活躍和企業存款上升；（3）企業貸款需求上升；（4）7次調息后，中央銀行存貸款利率低于相應期限的商業銀行存貸款利率，商業銀行放貸趨于積極。1996年以來的利率政策實踐說明利率政策在中國是有效的，中國的公眾對于利率是有一定的敏感性的，只要利率政策的運用達到一定強度，利率政策的效果就會充分顯現。

6、貨幣政策傳導機制有所改善

1996年以來，中央銀行的貨幣政策在實質上具有明顯的擴張性特點，但是貨幣政策效果受到貨幣政策傳導不暢的制約。1999年下半年以來，貨幣政策傳導機制有所改善，具體原因分析如下：（1）公眾預期向好的方向轉變。從中國人民銀行編制的5000戶工業企業問卷景氣擴散指數表來看，1999年3季度以來，各項景氣指數趨于回升，1999年4季度起，企業總體經營狀況指數由連續15個季度的負值轉為正值，表明企業部門的預期總體上轉好。從中國人民銀行進行的全國城鎮儲戶調查結果來看，1999年下半年以來居民預期也有所好轉，居民的消費需求趨于上升，居民持有存款貨幣的謹慎動機有所下降。（2）國有銀行不良資產剝離工作完成。4家資產公司成立后，共接收國有銀行13000億不良資產。國有銀行的大量不良資產剝離后，資產負債狀況得到明顯改善，承擔新發生風險的能力明顯增強，因而信貸擴張的意愿增強。（3）商業銀行改進了內部管理。（4）中央銀行對中小金融機構再融資增加了。

貨幣政策傳導機制的初步改善增強了貨幣政策效果。今后，如果貨幣政策傳導機制能得到進一步改善，則貨幣政策的效率將會進一步提高。

二、2001－2005年中國貨幣政策展望

1、2001年中國貨幣政策展望

2000年，中國宏觀經濟實現了初步回升，2001年只要外部環境不發生明顯惡化，中國經濟仍將繼續目前的回升勢頭。目前看來，由于物價指數變化率仍在0左右徘徊，總需求仍不是特別旺盛，經濟回升的基礎仍不是特別穩固，因此，2001年貨幣政策仍要維持目前的調控力度，以鞏固來之不易的宏觀經濟形勢好轉的局面，而不宜過早收緊貨幣政策。

（1）保持狹義貨幣供應量的一定水平的增長，以促使即期總需求增加。狹義貨幣供應量增長率可維持在目前的20％左右的水平上，也可允許狹義貨幣供應量的增長率比目前水平略高。

（2）不要急于調高利率，以保持目前的消費需求較旺盛的局面。但當出現了經濟回升勢頭過猛的情況時，也要及時動用利率政策。如果出現以下幾種現象，可以考慮提高人民幣存款利率：第一，以消費物價指數衡量的通貨膨脹率超過了3％且有加速之勢；第二，人民幣貶值壓力較大；第三，資本外流嚴重，國際收支平衡受嚴重沖擊；第四，本幣存款大幅度下降，同時外幣存款大幅度上升，發生了嚴重的貨幣替代。

（3）落實既定的利率市場化方針。中央銀行已經確定了“先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先農村、后城市，先浮動、后放開”的利率市場化方針。2001年物價水平仍會比較穩定，依然是實施利率市場化改革的好時機，應該抓住有利時機按既定方針推進這一改革。

2、“十五”時期中國貨幣政策展望

“九五”時期的貨幣政策成功完成了調控和轉軌的雙重任務，從調控方面看，“九五”時期的前4年，中國經濟一直處于下行階段，所以整個“九五”時期的貨幣政策呈謹慎性擴張的特點，目的在于擴大內需而又防止金融失控。從轉軌方面看，“九五”時期，中央銀行大力培育貨幣市場，促進了銀行間外匯市場、銀行間同業拆借市場、銀行間債券市場、票據市場以及國債市場的發展和完善，開啟了利率市場化的進程，在此基礎上貨幣政策實現了從直接調控到數量型間接調控（見《中國證券報》1997年10月23日第九版文中定義）的轉變。由于貨幣政策轉軌的任務仍未徹底完成，“十五”時期貨幣政策仍然將面臨著轉軌和調控的雙重任務。

（1）貨幣供應量增長目標

中國經歷了“七五”、“八五”時期的二位數通貨膨脹和“九五”時期的通貨緊縮。“十五”時期的貨幣政策應該吸取前三個“五年計劃”時期的經驗和教訓，堅持既反經濟過熱和通貨膨脹，又反需求不足和通貨緊縮。貨幣政策的主要任務是調節即期總需求，因而貨幣供應量的增長目標要根據具體年份的情況而定。這里很難討論整個“十五”時期貨幣供應量增長目標具體是多少，而且提前確定整個“十五”時期的貨幣供應量增長目標也是不現實的。因此，僅列出一些參考意見。第一，“十五”時期中國經濟經歷了一個平臺式谷底，谷底期延續時間比較長，經濟增長率下降幅度也比較小，據此推測，“十五”時期中國經濟有望經歷一個持續時間比較長、增長率上升幅度比較小的上升期，適應經濟波動趨于平穩的新形勢，貨幣政策也應保持相對平穩。第二，從歷史經驗來看，貨幣供應量增長率的大幅度變動往往助長經濟波動，因而中央銀行在掌握貨幣供應量增長率的相機調控權的前提下，盡可能保持貨幣供應量的平穩增長。從歷史經驗來看，貨幣供應量的增長率的變動一般要早于通貨膨脹率的變動一年左右，因此，在經濟上升期，要防止貨幣供應量增速上升過猛。特別是當貨幣流動性上升，狹義貨幣供應量增長率高于廣義貨幣供應量增長率時，要防止狹義貨幣供應量增長率的突然的大幅度上升。第三，制定貨幣供應量增長率目標時，主要依據物價變化率的水平和可能的變動趨勢，只要出現了通貨緊縮的跡象，就要適當放松貨幣政策，只要不出現通貨膨脹加速的趨勢，就不需要收緊貨幣政策，而不須過多其他因素。第四，從過去二十年的貨幣運行結果來看，據推算，M1年均增長20．6％，最高年增長率為38％（1992年），M2年均增長25％，最高年增長率為39％（1984年），從出現高通貨膨脹的1987－1988和1993－1994年的情況來看，這些年份的高通貨膨脹與1986年和1991－1992年狹義貨幣供應量增長率過高有關，其中1986年狹義貨幣供應量增長率接近30％，1991年狹義貨幣供應量增長率超過了26％，從已有歷史經驗來看，不引起通貨膨脹加速的狹義貨幣供應量的增長率上限為24％左右?！笆濉睍r期狹義貨幣供應量增長率控制在18－24％的區間內是可以接受的。

（2）利率水平

“九五”時期，適應經濟不斷降溫和內需不足的形勢，根據物價增長率變動情況，中央銀行連續7次下調利率。目前，中國的人民幣利率水平為改革開放以來最低點，也是新中國成立以來利率水平比較低的時期，同時大大低于國際金融市場利率水平，也低于境內外幣存款利率。低利率水平是擴大消費需求和投資需求的需要，但不利于動員儲蓄和吸引資本流入，同時有鼓勵資本流出和外幣替代本幣的作用。“十五”時期，隨著宏觀經濟形勢的好轉，通貨膨脹水平將回升到正值的水平。人民幣利率也就有了上調的可能。

“十五”時期人民幣利率控制在什么水平上，既要考慮國內宏觀調控的需要，又要考慮國際利率水平。

從國內宏觀調控的需要來看，實際利率水平不宜太高，否則打擊投資，對企業生產經營不利；實際利率水平也不宜長期為負，否則造成利益分配格局扭曲和資金使用的低效率。從改革開放以來的實踐經驗來看，實際利率水平維持在1－2％的水平上為宜。

從對外方面來看，由于中國是大型經濟，又實行資本項目管制，因而可以實行獨立的利率政策，而不必完全跟著國際利率水平走，也就是說中國可以執行比較獨立的利率政策。目前的低利率政策能維持多久呢？只要中國能保持經常項目的順差，加上資本項目管制，就能維持下去。

但是如果中國的利率水平與國際利率水平比較接近的話，就更有利于人民幣匯率穩定，更有利維持國際收支平衡。綜合對內對外兩方面考慮，人民幣利率水平長期內維持在名義利率略高于國際水平而實際利率水平低于國際水平的水平上，是比較理想的。名義利率水平高于國際水平，有利于吸引資本流入，有利于人民幣的匯率穩定。實際利率水平低于國際水平，又可以促進國內投資。發達經濟體的通貨膨脹目標定得都比較低。例如歐洲中央銀行將通貨膨脹目標定在2％，即認可2％的通貨膨脹為物價穩定。中國是發展中經濟，又是轉軌經濟，自發的通貨膨脹水平要高一些，可以允許通貨膨脹率高于2％，因而可以允許實際利率低于發達經濟的利率水平。

（3）進一步推進貨幣政策向間接調控轉變

中國1998年放棄了對國有銀行的指令性信貸計劃控制，實現了貨幣政策由直接調控向數量型間接調控的轉變。但是貨幣政策的轉軌任務還沒有最終完成，中國的銀行利率仍存在著較大程度的管制，貨幣政策還不是完全型間接調控（見《中國證券報》1997年10月23日第九版文中定義）。為提高貨幣政策調控的靈活性，減少調控可能帶來的效率損失，“十五”時期要繼續推進貨幣政策轉軌。第一，要徹底放棄對國有銀行的信貸計劃管理，爭取不再下達對國有銀行的指導性信貸計劃，中央銀行的貨幣規劃完全是技術性的且僅限于內部使用。事實上，目前中央銀行只需控制基礎貨幣就可控制商業銀行的新增信貸投放。第二，要加快利率市場化進程，盡早放開金融機構貸款利率，創造條件放開金融機構存款利率，為中央銀行徹底轉向間接調控創造條件。第三，要更加重視利率政策及其傳導。從發達的大型經濟體的經驗來看，他們的中央銀行多以利率為調控工具，不再重視基礎貨幣和貨幣供應量在貨幣政策目標體系中的作用，當經濟過熱或有過熱可能時，中央銀行就調高目標利率，以壓抑總需求，當經濟過冷或有過冷可能時，中央銀行就調低目標利率，以刺激總需求。這種調控方式可以充分發揮市場機制在傳導貨幣政策方面的作用，調控成本不高，調控十分靈活，效果也比較理想。當然，這種調控方式得以奏效的條件是中央銀行的利率信號傳導十分順暢，原因在于其金融市場十分發達且對中央銀行利率信號反映十分敏感，金融機構以及非金融機構的市場參與者對市場利率信號反映十分敏感。隨著國際經濟一體化的加深，大國（地區）之間貨幣政策的協調和同步化是一個國際趨勢，貨幣政策調控方式的趨同化也是一個國際趨勢?？梢栽O想，將來我們也不能處于這個國際趨勢之外?！笆濉睍r期，我們要創造條件實現貨幣政策向完全型間接調控的轉變。俟條件成熟時，以調控中央銀行利率或中央銀行目標利率作為主要的調控工具。

（4）改進貨幣政策傳導機制

第一，進一步發揮金融市場在貨幣政策傳導中的作用。健全的金融市場是間接調控型貨幣政策賴以發揮作用的重要媒介。貨幣市場是傳導中央銀行貨幣政策信號的重要載體，要進一步完善貨幣市場，進一步增加銀行間市場的開放程度，增強銀行間市場的覆蓋范圍，并溝通貨幣市場和資本市場。加快發展票據市場，提高再貼現在貨幣政策操作中的地位，發揮再貼現傳導比較直接的作用。成熟的資本市場可以對中央銀行的貨幣政策信號作出比較理性的反應，可以將中央銀行的利率信號迅速傳導到投資需求，要在擴大資本市場規模的基礎上進一步提高資本市場質量。特別是要注重規范上市公司運作，提高上市公司業績。此外，還要積極創造條件，促進企業債券市場的發展。

第二，引導公眾預期，提高貨幣政策決策的透明度，爭取公眾對貨幣政策的配合。當前，國民經濟出現了回升勢頭，公眾預期有所改善，有關部門應該抓住這一有利時機，加強宣傳，促進公眾預期進一步向良性化轉化。今后，如果發生貨幣政策調控方向和調控力度的轉變，中央銀行要及時公布作出決策的經濟金融背景和理論依據，取得公眾對貨幣政策的理解和配合，以提高貨幣政策傳導的效率。

第三，重視發揮中小金融機構和非國有企業在傳導貨幣政策中的作用。中央銀行可以以再貼現的形式擴大對中小金融機構的再融資，必要時也可給予中小金融機構以再貸款支持。同時，還要采取措施增強中小金融機構的信用度，以更好地發揮中小金融機構在傳導貨幣政策信號方面的作用。目前非國有企業已經在國民經濟生活中占有不可或缺的地位，在貨幣政策的傳導方面可以發揮更加積極的作用，要進一步疏通信貸資金投放到非國有企業的渠道，改善非國有企業申請貸款的條件，采取措施強化非國有企業的資信狀況，同時鼓勵非國有企業積極參與資本市場融資。

第四，探索市場化的銀行不良資產處理機制，及時消除銀行系統的風險隱患。國際經驗表明，不良資產問題久拖不決是經濟景氣迅速恢復的一大障礙，對于國民經濟的正常運行具有巨大的不利影響?！熬盼濉睍r期，銀行不良資產問題已經影響了貨幣政策作用的充分發揮，今后要重視解決銀行不良資產的處置問題。在國有銀行將13000億元不良資產剝離給不良資產管理公司以后，要采取措施，努力防止新的不良資產的再發生，同時要探索市場化的不良資產處置辦法，來處理和消化銀行系統現有的以及今后再發生的新的不良資產。從根本上消除銀行不良資產對貨幣政策傳導的制約。

第五，恰當區分中央銀行最后貸款人角色和有問題金融機構支付缺口承擔者角色。1999年，為數不少的中小金融機構出現了支付困難，中國人民銀行發放了上千億元的再貸款，專門用于保中小金融機構支付。從應急措施角度來看，中央銀行的這一舉措把防范系統性風險和投放基礎貨幣結合了起來，既化解了風險，又緩解了通貨緊縮，是十分成功的。但是把中央銀行基礎貨幣投放直接與彌補金融機構支付缺口掛鉤的做法在長期內是不可取的，否則容易造成市場紀律的放松，且削弱中央銀行吞吐基礎貨幣的靈活性。中央銀行基礎貨幣吞吐服務于貨幣政策調控目標。中央銀行雖然擔當著最后貸款人的角色，但不能與其調控者的目標相沖突。中央銀行并不因其最后貸款人的地位而承擔為金融機構彌補所有的支付缺口的義務，更沒有承擔退出市場的金融機構的損失的責任。當金融機構出現流動性困難時，應該首先通過貨幣市場融資來解決，從金融市場融資一時難以滿足需要而整體經營狀況又比較健全時可向中央銀行申請再融資。當金融機構因資產損失而致資本金不足時，應該由其出資者補充資本金或通過市場開辟新的資本金來源。當嚴重有問題金融機構退出市場時，最終損失由其出資者和債權人承擔。為保護中小存款人的利益，可成立存款保險公司，為中小存款人提供風險補償。

第六，從宏觀上認清貨幣政策松緊和防范風險的關系。貨幣政策調控的是基礎貨幣總量和利率水平，只是為商業銀行經營提供一個宏觀貨幣金融環境，不能代替商業銀行的風險防范。換句話說，商業銀行的風險是發生在商業銀行的經營環節，而不是發生在基礎貨幣吞吐環節。當然，中央銀行的貨幣政策比較穩定，貨幣金融形勢有利于商業銀行進行風險管理，過緊或過松的貨幣政策都不利于商業銀行進行風險管理。只要中央銀行不執行極端的貨幣政策，防范風險就不再是貨幣政策的目標之一，而只是商業銀行經營管理的一項任務。其次，從商業銀行角度看，緊縮信貸并不等于防范風險。商業銀行防范風險的關鍵在于行改進內部經營管理，提高項目管理水平。

第七，提高商業銀行對貨幣政策信號的敏感度。要進一步建立和完善商業銀行公司治理結構，提高商業銀行對市場變化的反映的敏感度。商業銀行內部要建立可靠的風險約束機制和利益激勵機制。要在進一步完善商業銀行法人制度的前提下，最大限度地發揮基層營業單位的積極作用。要在商業銀行內部做好權限劃分、利益激勵和內部控制方面的平衡，解決信貸決策權過于集中，貸款決策環節多、決策時間長，基層信貸員貸款權限不足而貸款責任很重的問題，解決商業銀行內部在貸款決策上的權、責不對稱和權、利不對稱問題。

（5）發揮貨幣政策在支持西部大開發中的作用

地區發展不平衡對于總需求的擴大是一個制約。解決地區發展不平衡問題，可以有效緩解市場需求不足問題。國家決定開發大西部，對于中國經濟的長期持續發展具有重要的戰略意義?！笆濉睍r期是中國實施西部大開發戰略的第一個完整的“五年計劃”，有關部門要出臺相應的措施。西部大開發當然需要金融政策的支持。具體到貨幣政策而言，貨幣政策是總量政策，在保持總量調控目標的前提下，也可以向西部傾斜。中央銀行可以給其在西部的再貼現窗口以更大的再貼現額度，即在既定的基礎貨幣調控目標范圍內，將部分基礎貨幣以再貼現的形式首先投放到西部地區，發揮基礎貨幣在西部開發中的第一推動力的作用。中央銀行也可以參照國家有關部門的政策，有針對性地對在西部開展業務的金融機構提供再融資。

（6）發揮貨幣政策在支持農村地區發展中的作用

城鄉發展中不平衡也是制約總需求擴大的一個因素，因而城鄉差距過大問題也是影響到中國經濟長期持續快速發展的一個問題?！笆濉睍r期，貨幣政策可以在支持農村地區發展方面發揮更加積極的作用。要在總結“九五”時期對農村信用社再融資政策的經驗的基礎上，在整個“十五”時期擴大對農村信用社及其他在農村地區開展業務的金融機構的再融資支持。