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一現階段的人民幣匯率宜保持穩定

現階段人民幣是否升值，理論界和實務部門各說不一，筆者認為從中長期來看必升值無疑，但從現階段來看，還不具備馬上升值的條件，以靜制動，以穩定幣值為當前的主要策略。首先，我國從業人員中，在勞動力密集型的企業占的比重相當高，僅紡織和服裝行業從業人員就高達1500萬人，還有1億為其提供原材料的從事種植和畜牧業的農民，加上勞動密集型產品在出口商品中的比例較大，如果此時升值，必然導致勞動密集型產品出口數量下降，失業增加。我國有13億人口，就業問題一直是“達摩克利斯劍”，城鎮失業人口最新公布的數據為4.3%，但更沉重的是2億農村過剩勞動力的轉移。資料顯示，我國工業產品每出口增加1億美元，就可以為1.2萬人提供就業機會。其次，國內金融業還沒有作好人民幣升值的準備。主要是銀行業改革滯后，整個金融體系處于從高度管制形態轉軌的進程中，金融機構不是真實的商業性金融機構，包括外匯市場在內的金融市場也不是真正由市場主體參與其中的金融市場。四大國營銀行的股份制改造才剛剛開始，金融市場發育程度遠遠不成熟。外匯管制方面，雖然經常項目可兌換已經放開，但資本項目下可兌換還沒有放開，目前完全放開的條件還不具備。這就導致了資本輸入不存在障礙，但資本輸出還存在制度性障礙，這種制度安排將維持外資向中國的單邊流動。此外，人民幣國際化程度也很低，同時還缺乏高度市場化的外匯交易場所和交易品種，放開匯率不僅不會“價格發現”，反而使匯率更加變幻無常，但匯率穩定本身不應該作為銀行業和金融市場改革進度緩慢的借口和避風港，而應視為穩定名義匯率換取國內金融轉軌的不可多得的寶貴時機。再次，人民幣升值會使我國持有的美元資產面臨風險，到今年一季度，我國的外匯儲備已超過5000億美元，居民外匯存款超過800億美元，而且主要是以美元形式存在的資產，而且我們還購買了一千多億美國的中長期國債，此時升值這部份資產必然會大幅度縮水。同樣也會使準備注入建行、中行的400億美元減值。因此必須逐漸把以美元為形式的資產轉換成其它的貨幣資產，或者購買戰略礦產資源儲備起來。最后，人民升值應作為國際談判的籌碼，貨幣是以國家主權為基礎的，在經濟全球化的過程中。中國經濟已經早入整個世界經濟的進程，而且匯率的變化經常出現政治化的趨報勢，美國的商會正在討論是否提請美國政府動用“301”條款來迫使人民幣升值，歐盟十五國也決定用“普惠制”來對人民幣施壓，甚至日本、東南亞一些國家也可能一擁而上，采取類似措施逼迫人民幣升值，我們必須從戰略高度出發，主動出擊，把人民幣匯率變動作為與外國政府談判的籌碼，人民幣升值可以談，關鍵是對方能開出什么有利的條件，尤其是人民幣升值后影響對外貿易的各種貿易和非貿易壁壘必須清除，特別是歐美在高科技領域對我國的封鎖，為今后的發展奠定堅實的基礎，無利可圖而且受制于人的事堅決不能干。

二穩扎穩打，人民幣中長期穩步升值，在穩定幣值的前提下，對一些影響人民幣升值的不利因素進行調整和改革，為人民幣中長期升值打下堅實的基礎。

1、調整好產業結構為人民升值奠定堅實的經濟基礎。國家采取多種措施促使我國的重化工業和高新技術發展，真正成為世界制造業的中心。改變目前的出口退稅政策對那些技術含量高有廣闊市場前途、短時期內需要國家支持的重化工業產品和高新技術產品出口退稅，這樣既可以減輕財政支出壓力，又可以從宏觀上調控外貿結構，內外資企業的稅收政策統一取消外資的超國民待遇，對國內資本提供平等條件。

2．改進人民幣匯率的形成機制。銀行結算匯的強制性與銀行間外匯市場的封閉性是導致人民幣匯率的形成機制缺失的重要原因，使人民幣匯率難以成為真正意義上的市場匯率，因此，應將目前國內企業的強制結售匯制逐漸過度到意愿結匯制，使整個外匯供求有效地出清價格，使價格也能靈活地引導和調節供求，最后達到資本項目下的完全可兌換。在此基礎上，再來逐步實現人民幣的自由兌換化，把人民幣變成為名符其實的國際化貨幣。

3．適當控制儲備規模的過度增大。我國外匯儲備應當保持在2002年底的水平上，不宜再繼續增加。這是因為：首先，鑒于我國外匯儲備已經達到相當規模，外匯儲備的各項指標均高于國際警戒線（盡管這些警戒指標不具備絕對的可靠性，但仍具有一定的參考價值），表明已具備維護金融安全的能力；其次，我國外匯儲備來源的可靠性在逐步增強；再次，近年來外匯儲備高速度遞增，我國將無法承受如此巨大規模的外匯儲備。

其它方面的經濟改革也應配套進行。如國營企業的改革，金融市場秩序的規范，國有銀行的改制，金融資產的呆壞帳規模大幅度下降，進一步降低財政赤字等都應逐步進行。

人民幣升值可能持續數年。這就表明了中國經濟在世界經濟中地位的提升，我們將進入一個國民財富迅速增長，人民收入和購買力大幅度提高，但必須是穩扎穩打地緩慢升值，特別是升值會引起的矛盾必須認真對待。

(作者單位：電子科技大學管理學院副教授)