導(dǎo)語(yǔ)：人民幣國(guó)際化之路論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

[摘要]近一年來(lái)國(guó)內(nèi)外有關(guān)人民幣匯率升值與否的爭(zhēng)論沸沸揚(yáng)揚(yáng)，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制定造成了一定的壓力。筆者認(rèn)為，與其“揚(yáng)湯止沸”，不如“釜底抽薪”，著手研究實(shí)施人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略。本文首先就國(guó)際貨幣的功能和特征作了簡(jiǎn)單介紹，然后分析了人民幣國(guó)際化的對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極作用，并簡(jiǎn)要地評(píng)述了人民幣國(guó)際帶來(lái)的負(fù)面影響，再次對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)可能性作了闡述；最后，對(duì)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施提出了相應(yīng)的建議措施。

[關(guān)鍵詞]國(guó)際貨幣制度，流動(dòng)資產(chǎn)池，原罪，鑄幣稅，貨幣錯(cuò)配，期限錯(cuò)配

人民幣的國(guó)際化主要指允許人民幣在境外流通，國(guó)內(nèi)貿(mào)易機(jī)構(gòu)可以接受出口貨物的人民幣支付以及以人民幣支付進(jìn)口貨物。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，各經(jīng)濟(jì)體的競(jìng)爭(zhēng)也在逐漸加劇。人民幣的國(guó)際化對(duì)于提升我國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮發(fā)展中大國(guó)的影響具有重要的意義。相對(duì)于美元、歐元、日元三大貨幣的國(guó)際化而言，人民幣國(guó)際化只有依托我國(guó)綜合國(guó)力的提升、國(guó)際地位的提高來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)。由于我國(guó)特殊的國(guó)情，人民幣的國(guó)際化只能是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，是伴隨著祖國(guó)統(tǒng)一大業(yè)的實(shí)現(xiàn)，大陸和港澳臺(tái)地區(qū)整合為一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體，四種貨幣可以融合為單一貨幣的進(jìn)程而實(shí)現(xiàn)的。

經(jīng)過(guò)20多年的改革開(kāi)放，我國(guó)綜合國(guó)力迅速壯大，對(duì)外貿(mào)易和利用外資都達(dá)到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。要進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，客觀上要求人民幣走向國(guó)際。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)、國(guó)際貿(mào)易影響力的提高，人民幣幣值的持續(xù)穩(wěn)定，還有中國(guó)政局的穩(wěn)定等，這些都使人民幣的國(guó)際影響力大大提高。周邊國(guó)家居民逐漸認(rèn)可并接受人民幣作為交易貨幣和清算貨幣，用來(lái)媒介其國(guó)內(nèi)國(guó)際貿(mào)易流通。然而，盡管人民幣已在周邊國(guó)家廣泛使用，但其使用范圍同中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模的比例是不相稱(chēng)的；為此，我們必須認(rèn)真研究人民幣國(guó)際化的規(guī)律，加快人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

一、國(guó)際貨幣的功能和特征

國(guó)際貨幣和國(guó)內(nèi)貨幣一樣執(zhí)行著交易中介、記賬單位和價(jià)值貯存的功能。對(duì)應(yīng)于每種功能，國(guó)際貨幣都有它的官方用途和私人用途，（見(jiàn)表1）。

表1國(guó)際貨幣的用途

用途私人用途官方用途

交易中介交易貨幣干預(yù)貨幣

記賬單位開(kāi)據(jù)發(fā)票盯住的名義錨

價(jià)值貯存外匯資產(chǎn)儲(chǔ)備

資料來(lái)源：Krugman(1984年)

一般而言，國(guó)際貨幣及其發(fā)行國(guó)的特征主要有：在全球產(chǎn)出和貿(mào)易中占較大份額，歷史慣性，高度發(fā)達(dá)的自由的金融市場(chǎng)和對(duì)貨幣價(jià)值的信心。

首先，如果一國(guó)在全球產(chǎn)出、貿(mào)易和金融中占較大份額，那么其貨幣自然而然就具有優(yōu)勢(shì)。同樣，對(duì)于那些具有較深化的、范圍較寬的市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體而言，由于它的貨幣會(huì)具有較高的流動(dòng)性，這樣它就可以利用貨幣（作為公共物品）的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。除此之外，單一貨幣的區(qū)域越大，該貨幣就更可能充當(dāng)沖擊的緩沖器。所以關(guān)鍵貨幣總是由強(qiáng)國(guó)提供的。

其次，人們更傾向于運(yùn)用已經(jīng)被廣泛運(yùn)用的貨幣（歷史慣性）。由于市場(chǎng)參與者（出口商、進(jìn)口商、借款人、貸款人和貨幣交易商）在他們的交易中很可能會(huì)追隨其他人的選擇，這樣該貨幣作為國(guó)際貨幣的運(yùn)用就強(qiáng)化了它的用途。所以這一規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)于國(guó)際貨幣的中介和記賬單位功能是特別重要的。

第三，對(duì)于關(guān)鍵貨幣提供國(guó)而言，它應(yīng)該具有范圍較寬、層次較深的自由金融市場(chǎng)。而這種關(guān)鍵貨幣的基礎(chǔ)設(shè)施通常由國(guó)際金融中心（例如紐約和倫敦）提供。由于具有多種金融交易工具并且具有范圍較寬的市場(chǎng)，這樣投資家可以在以同種貨幣表示的各種有價(jià)證券（例如依據(jù)期限）間進(jìn)行選擇。層次較深的金融市場(chǎng)所擁有的高度流動(dòng)性應(yīng)該歸功于網(wǎng)絡(luò)的外部性，能夠使參與者以較低的成本進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。不受控制的金融市場(chǎng)（特別是資本控制）也使得居民和非居民很容易參與其中。

最后，對(duì)貨幣價(jià)值的信心還取決于發(fā)行政府維持貨幣的國(guó)內(nèi)價(jià)值和國(guó)際價(jià)值的能力。當(dāng)貨幣作為本幣使用時(shí)，波動(dòng)大而且程度較高的通貨膨脹率會(huì)使匯率產(chǎn)生貶值和不確定性，并且還會(huì)減少它作為國(guó)際貨幣在所有主要功能方面的吸引力。反過(guò)來(lái)，維持貨幣價(jià)值的主要先決條件則是：不受政治壓力約束的獨(dú)立的中央銀行、健全的國(guó)際收支狀況和政治上的穩(wěn)定。

二、人民幣國(guó)際化的必要性

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，人民幣的國(guó)際影響必將擴(kuò)大，毫無(wú)疑問(wèn)，人民幣的國(guó)際化有助于提升我國(guó)的國(guó)際地位，降低國(guó)際貿(mào)易的外匯風(fēng)險(xiǎn)，增加我國(guó)鑄幣稅收入，增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策的自主性等等。

第一，人民幣的國(guó)際化有助于提升我國(guó)的國(guó)際影響和貨幣話(huà)語(yǔ)權(quán)

由于不存在世界政府和世界中央銀行，一些國(guó)家的貨幣同時(shí)擔(dān)當(dāng)著國(guó)際貨幣的角色。建立在一國(guó)或幾國(guó)“國(guó)內(nèi)貨幣國(guó)際化”基礎(chǔ)上的國(guó)際貨幣本位制度，內(nèi)在地規(guī)定了國(guó)際匯率制度的不平等性。當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系主要由美元、日元、歐元組成，是一種不對(duì)稱(chēng)的貨幣體系，發(fā)達(dá)國(guó)家由于掌握了貨幣話(huà)語(yǔ)權(quán)，在國(guó)際貨幣體系中居于主導(dǎo)地位；相反，發(fā)展中國(guó)家，由于具體歷史的原因，在國(guó)際貨幣體系中處于被支配的地位。人民幣的國(guó)際化減少?lài)?guó)際貨幣體制的不完善對(duì)我國(guó)的影響,一旦人民幣完全國(guó)際化后，中國(guó)就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加；一旦成為國(guó)際貨幣體系的重要組成部分，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)也會(huì)做出重要的貢獻(xiàn)。

第二，人民幣的國(guó)際化有助于避免貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織（WTO），標(biāo)志著我國(guó)參與經(jīng)濟(jì)全球化的速度和程度的加深，對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)，特別是對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外金融活動(dòng)步入空前的發(fā)展時(shí)期。由于發(fā)展中國(guó)家“原罪”（originalsin）的存在，發(fā)展中國(guó)家無(wú)法以本幣從國(guó)外市場(chǎng)上錯(cuò)款以及無(wú)法（甚至在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上）獲得長(zhǎng)期借款。（Eichengreen和Hausmann,1999年）。具體而言，無(wú)法以本幣從國(guó)外市場(chǎng)上借款是導(dǎo)致大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家貨幣錯(cuò)配（currencymismatch）和期限錯(cuò)配(maturitymismatch)的主要原因。對(duì)那些持有外幣債務(wù)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，他們無(wú)法從總水平上降低貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)，因而大多數(shù)國(guó)內(nèi)借款者將不得不面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表上的貨幣不匹配問(wèn)題。而匯率變動(dòng)始終是困擾和制約開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的重要因素之一。人民幣國(guó)際化的程度越高，在外貿(mào)、乃至在其他經(jīng)濟(jì)往來(lái)中所占的比重越是顯著，我國(guó)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也就越??；一旦人民幣完全實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)入一個(gè)嶄新的發(fā)展時(shí)期。

第三，人民幣的國(guó)際化有助于增加鑄幣稅收入

鑄幣稅，指貨幣當(dāng)局因發(fā)行貨幣而獲得的收入。主權(quán)國(guó)家發(fā)行不兌現(xiàn)的信用貨幣都是借助貨幣壟斷發(fā)行權(quán)向持有者籌集資金的一種行為。在本國(guó)發(fā)行紙幣，取之于本國(guó)用之于本國(guó)，而發(fā)行世界貨幣則相當(dāng)于無(wú)償從別國(guó)征收鑄幣稅(seigniorage)。截止到2003年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)4033億美元，居世界第二位，這對(duì)一個(gè)急需資金的發(fā)展中大國(guó)而言，相當(dāng)于對(duì)外國(guó)政府的巨額無(wú)償貸款，同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹稅，實(shí)際上是一種巨大的財(cái)富流失。而人民幣國(guó)際化以后，我國(guó)不僅可以在國(guó)際交換中更多地使用人民幣，從而減少外匯儲(chǔ)備，而且相當(dāng)于間接地向其他國(guó)家和地區(qū)發(fā)行人民幣，獲得鑄幣稅收入。隨著人民幣的國(guó)際化，在其他國(guó)家和地區(qū)的外匯儲(chǔ)備中的比例不斷加大，其收益也會(huì)逐漸增加。

第四，人民幣的國(guó)際化有利于我國(guó)深化金融體制改革

人民幣的國(guó)際化，有利于推動(dòng)我國(guó)金融體制改革向縱深方向發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步融入全球化的進(jìn)程中，金融全球化本身就是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)脫胎于僵硬的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，我國(guó)金融體系具有內(nèi)在的脆弱性。人民幣的國(guó)際化同我國(guó)金融體制改革是互為因果的關(guān)系，由于貨幣國(guó)際化過(guò)程中所具有的自我實(shí)現(xiàn)和自我強(qiáng)化的動(dòng)態(tài)特性，人民幣的國(guó)際化，必然要求我國(guó)金融管理體制進(jìn)行一系列改革；反過(guò)來(lái)，金融體制

的改革，又將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣的國(guó)際化

第五，人民幣的國(guó)際化有利于增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策的自主性

當(dāng)前我國(guó)實(shí)行的是實(shí)際釘住美元的固定匯率制度，為維持人民幣匯率的穩(wěn)定，央行被動(dòng)入市，外匯占款一度成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道。人民幣的國(guó)際化意味著，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我國(guó)的政策的變化將會(huì)對(duì)其他國(guó)家造成廣泛影響，但是我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)通過(guò)國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)所受到的影響相對(duì)很小。其次，我國(guó)作為關(guān)鍵貨幣國(guó)不僅可以獲得鑄幣稅，同時(shí)還享有執(zhí)行本國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的高度自主權(quán)。一方面鑄幣稅可以在外國(guó)居民持有人民幣時(shí)獲得，實(shí)際上也就是我國(guó)獲得了零利率的貸款。另一方面我國(guó)在執(zhí)行本國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)時(shí)，可擁有較多自主權(quán)。事實(shí)上，人民幣的國(guó)際化有利于我國(guó)擺脫困擾發(fā)展中國(guó)家的“米德困境”問(wèn)題，即發(fā)展中國(guó)家為了保持外部均衡，必然犧牲內(nèi)部均衡，如國(guó)內(nèi)充分就業(yè)率，通脹率等。

當(dāng)然，人民幣的國(guó)際化不可避免地會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響，例如，維持本幣穩(wěn)定的成本提高；管理、協(xié)調(diào)成本增加；人民幣境外流通規(guī)模的增大可能會(huì)引起偽幣的增加，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受損失。但就收益與成本對(duì)比而言，收益是主要方面。

三、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)可能性

近年我國(guó)發(fā)展情況也表明，實(shí)行全方位開(kāi)放以來(lái)，與周邊國(guó)家、地區(qū)的貿(mào)易和投資發(fā)展很快，人民幣在邊貿(mào)中實(shí)際已被廣泛用作計(jì)價(jià)、結(jié)算和支付手段并受到普遍的歡迎。我國(guó)政治平穩(wěn)，人民幣幣值穩(wěn)定，國(guó)際收支狀況良好。在全球產(chǎn)出和貿(mào)易中占較大份額。這些都為人民幣的國(guó)際化奠定了良好的基礎(chǔ)。

第一，人民幣價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定為人民幣國(guó)際化提供了可靠的信譽(yù)保障

從1994年1月1日起，改變?cè)瓉?lái)的人民幣官方匯率與調(diào)劑匯率并存的匯率制度，實(shí)行人民幣匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。94年以來(lái)，人民幣價(jià)值基本穩(wěn)定下來(lái)，人民幣對(duì)美元的基準(zhǔn)匯率基本保持1美元兌換8．3元人民幣水準(zhǔn)（見(jiàn)表2）。由于94年一次性大幅度貶值50%，使得人民幣在中長(zhǎng)期內(nèi)都有升值的壓力，由于中央政府的干預(yù)，人民幣匯率一直保持穩(wěn)定，其結(jié)果就是我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，外匯儲(chǔ)備急劇增加，人民幣一直保持堅(jiān)挺勢(shì)頭。人民幣可借助美元走向國(guó)際化,這對(duì)于人民幣的國(guó)際化是非常有利的。從這些情況分析，人民幣價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，其匯率基本符合IMF對(duì)貨幣可自由兌換的要求。

表2人民幣對(duì)美元的名義匯率、外匯儲(chǔ)備水平、GDP數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率

199819992000200120022003

人民幣/美元8.288.288.288.288.288.28

外匯儲(chǔ)備（億美元）1449.591546.751655.742121.652864.074032.51

GDP（10億人民幣）7955.308205.408940.409593.3010239.811669.4

GDP增長(zhǎng)率7.87.18.07.389.1

資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展為人民幣國(guó)際化奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)

近年來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,據(jù)有關(guān)資料表明，1994－2003年中國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率為8.88％，相比同期美、日、德三國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率指標(biāo)高很多。同期商品進(jìn)出口大幅度增長(zhǎng)，并保持順差，外匯儲(chǔ)備迅速增加(見(jiàn)表2)，名列世界第二。就進(jìn)出口貿(mào)易而言，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易形形勢(shì)喜人，2003年我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)8152億美元，比上年增加37.1%,其中，出口額為4384億美元，較上年增長(zhǎng)34.6％，進(jìn)口額為4128億美元，比上年增長(zhǎng)39.9％(見(jiàn)表3)。從外商對(duì)外直接投資而言，近年來(lái)國(guó)外對(duì)華直接投資力度不斷增強(qiáng)，投資規(guī)模不斷加大，就2003年來(lái)說(shuō)，全年批準(zhǔn)設(shè)立外商直接投資企業(yè)41081個(gè)，比上年增長(zhǎng)20.2%；合同金額1151億美元，增長(zhǎng)39.0%；實(shí)際使用金額535億美元，增長(zhǎng)1.4%。此外，中國(guó)在海外興辦企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍不斷擴(kuò)大，涉及對(duì)外貿(mào)易、物業(yè)投資、信息咨詢(xún)、金融保險(xiǎn)等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)也由單一貿(mào)易性逐步向多樣化發(fā)展，目前，中國(guó)在海外的企業(yè)遍及五大洲120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外總資產(chǎn)達(dá)2萬(wàn)億人民幣。由于有了這樣迅速增加的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，尤其對(duì)外貿(mào)易和國(guó)際收支多年順差，使人民幣長(zhǎng)期處于硬通貨地位。根據(jù)現(xiàn)有情況預(yù)測(cè)今后10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，這使人民幣成為讓各國(guó)放心的貨幣，可以大大提高人民幣的國(guó)際信譽(yù)，從而為人民幣國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

表3：我國(guó)1999-2003年各季度商品貿(mào)易進(jìn)出口額及其與上年同期相比的增幅單位：億美元

1999年2000年2001年2002年2003年

出口額19492492266132564384

出口增速（%）6.127.86.822.334.6

進(jìn)口額16572251243629524128

進(jìn)口增速（%）18.235.88.221.239.9

資料來(lái)源：《對(duì)外貿(mào)易月度統(tǒng)計(jì)快報(bào)》，中國(guó)商務(wù)部。

第三，經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目下的可自由兌換使人民幣向國(guó)際化邁出了重要一步

隨著《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》的實(shí)施，消除了對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的非貿(mào)易、非經(jīng)常性貿(mào)易的匯兌限制；之后國(guó)家外匯管理局《境內(nèi)居民因私兌換外匯辦法》，解除了因私用匯限制，擴(kuò)大了供匯范圍；央行頒布《結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定》，將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體制，消除了人民幣走向經(jīng)常項(xiàng)目完全自由兌換的障礙；至1996年中國(guó)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目的完全可自由兌換，這是中國(guó)在歷史性變革和果斷融入世界市場(chǎng)進(jìn)程中的又一座里程碑，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換，將進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)改革開(kāi)放光明前景的信心。更有意義的是，我國(guó)正式引入了QFII(國(guó)外合格機(jī)構(gòu)投資者機(jī)制,即QualifiedForeignInstitutionalInvestors)制度,當(dāng)前中國(guó)的資本市場(chǎng)正處于規(guī)范化市場(chǎng)化調(diào)整的關(guān)鍵階段，在這個(gè)階段通過(guò)實(shí)施QFII制度，其重要意義并不僅僅在于為境內(nèi)居民提供了新的投資渠道，也不僅僅在于為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)引入了多少資金，而在于由此可能引發(fā)的市場(chǎng)化國(guó)際化的資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，制度的演進(jìn)講求互補(bǔ)性和協(xié)調(diào)性，一個(gè)局部性的制度變遷要有效發(fā)揮作用，需要與之相關(guān)的制度作出適應(yīng)性的調(diào)整。從當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)的狀況看，QFII制度就具有這種促進(jìn)資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新的作用。顯然，QFII制度要順利和平穩(wěn)地運(yùn)行，，就必然對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的許多基本制度建設(shè)提出調(diào)整和改革的要求，如要求與QFII制度相關(guān)的制度要充分的市場(chǎng)化和國(guó)際化，這主要包括市場(chǎng)監(jiān)管制度、法律制度、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和信息披露標(biāo)準(zhǔn)、證券市場(chǎng)文化、自律制度等。QFII制度的實(shí)施本身就是人民幣資本項(xiàng)目走向自由兌換的一個(gè)重要階段，從而進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

第四，中國(guó)金融市場(chǎng)逐漸成熟、金融制度日益完善為人民幣國(guó)際化提供了可靠的保障

為適應(yīng)改革開(kāi)放的需要，形成在中國(guó)人民銀行領(lǐng)導(dǎo)下的以政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行為主體的金融體系，國(guó)家相繼制定頒布實(shí)施了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》等金融法規(guī)，為金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作提供了可靠的法律規(guī)范和保障，國(guó)家外匯管理制度逐步從直接管理轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接管理，實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目外匯結(jié)售匯制，建立銀行間外匯市場(chǎng)，經(jīng)常項(xiàng)目人民幣可兌換，匯率并軌，人民幣匯率進(jìn)入以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，外匯經(jīng)營(yíng)引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)由中國(guó)銀行獨(dú)家經(jīng)營(yíng)外匯向大部分銀行平等參與經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，中國(guó)外匯交易中心系統(tǒng)正式聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作，QFII制度的推出等等，標(biāo)志著我國(guó)外匯市場(chǎng)進(jìn)入了統(tǒng)一規(guī)范和穩(wěn)健發(fā)展的新時(shí)期，隨后，又相繼開(kāi)辦了人民幣對(duì)美元、日元、港幣等主要外幣的即期交易，進(jìn)入全國(guó)統(tǒng)一金融市場(chǎng)宣告成立，央行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，及時(shí)推出了人民幣遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，以上措施表明，中國(guó)金融體制和金融市場(chǎng)正朝著有利于人民幣自由兌換乃至于國(guó)際化的方向發(fā)展。

盡管人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)日漸成熟，然而一些障礙性因素也不容忽視，諸如人民幣資本項(xiàng)目的可自由兌換尚未實(shí)現(xiàn)，金融市場(chǎng)發(fā)育程度不太成熟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)問(wèn)題[，金融管理體制尚不完善等。

四、人民幣國(guó)際的路徑選擇

綜上所述，國(guó)際化是人民幣的必然選擇，但我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣國(guó)際化是一個(gè)自然發(fā)展和不斷成熟的過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中還存在許多不確定的因素。根據(jù)我國(guó)的國(guó)情及貨幣國(guó)際化的一般規(guī)律，粗略地來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程應(yīng)遵循以下一些基本思路。

第一，努力推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的可自由兌換

人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換是人民幣國(guó)際化的必要前提，一種無(wú)法自由兌換的貨幣，其國(guó)際接受范圍將十分有限，也將成為一種具有高度風(fēng)險(xiǎn)的貨幣。從我國(guó)目前的情況來(lái)看，還不具備完全開(kāi)放資本項(xiàng)目自由兌換的條件。我國(guó)應(yīng)在進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，完善金融監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，選擇在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)加快實(shí)現(xiàn)人民幣的完全自由兌換，為人民幣最終走向國(guó)際化做好必要的準(zhǔn)備

第二，雙邊協(xié)議為手段，以邊境貿(mào)易和投資為突破口推進(jìn)人民幣的區(qū)域化

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織對(duì)日元、馬克國(guó)際化進(jìn)程的研究和對(duì)國(guó)際貿(mào)易報(bào)價(jià)方式的研究發(fā)現(xiàn)：一國(guó)貨幣在世界上的地位，與該國(guó)出口在世界貿(mào)易和投資中所占的份額有直接關(guān)系，強(qiáng)有力的出口和國(guó)際投資地位，可以直接推動(dòng)該國(guó)貨幣在國(guó)際上的廣泛使用。因此，要加強(qiáng)對(duì)周邊國(guó)家和地區(qū)的直接投資和貿(mào)易，這是帶動(dòng)人民幣區(qū)域國(guó)際化的最重要力量。從近中期看，在周邊國(guó)家和地區(qū)國(guó)際化應(yīng)成為人民幣國(guó)際化進(jìn)程的主要階段性目標(biāo)，這就需要中國(guó)貨幣當(dāng)局和周邊經(jīng)濟(jì)體締結(jié)人民幣境外流通的雙邊協(xié)議。鑒于人民幣在這些經(jīng)濟(jì)體的流通和儲(chǔ)藏已經(jīng)是既成事實(shí)，因此雙邊協(xié)議的難點(diǎn)可能并不在于讓周邊經(jīng)濟(jì)體接受人民幣及相應(yīng)資產(chǎn)的輸出，而是中國(guó)貨幣當(dāng)局如何容忍和開(kāi)放這些境外人民幣向境內(nèi)的回流渠道，以及人民幣境外持有和流動(dòng)可能產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)體對(duì)人民幣的需求，貨幣當(dāng)局宜采取默認(rèn)態(tài)度，這可以保證自己在貨幣政策決策與實(shí)施方面的主動(dòng)地位，換句話(huà)說(shuō)，可使自己避免在再一次可能來(lái)臨的全球性金融經(jīng)濟(jì)濟(jì)波動(dòng)中陷入貨幣政策決策和實(shí)施的被動(dòng)局面。但默認(rèn)不等于置之不理，必須處理好國(guó)內(nèi)潛在問(wèn)題，防范人民幣國(guó)際化的逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)對(duì)人民幣具有強(qiáng)烈需求時(shí)，默認(rèn)等同于鼓勵(lì)。

第三，啟動(dòng)“金融強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略

金融資產(chǎn)質(zhì)量是一國(guó)貨幣國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的函數(shù)，而一個(gè)與國(guó)際接軌的高效率金融市場(chǎng)則因?yàn)槟軌蜓杆俎D(zhuǎn)換金融資產(chǎn)而給貨幣持有者提供一個(gè)規(guī)避貨幣持有風(fēng)險(xiǎn)的通道。二者綜合起來(lái)可增強(qiáng)貨幣持有者對(duì)所持有貨幣的信心和樂(lè)觀預(yù)期。金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略具體包括：①消除國(guó)內(nèi)金融業(yè)中存在的隱患，諸如銀行體系不良資產(chǎn)的形成機(jī)制隱患和證券市場(chǎng)機(jī)能錯(cuò)位問(wèn)題。②加快國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的發(fā)展，形成調(diào)節(jié)人民幣需求與供給的“流動(dòng)資產(chǎn)池（liquidityassetpool）(鐘偉，2002)”，以維持人民幣幣值和金融資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定。③加快金融市場(chǎng)和國(guó)際化金融中心的建設(shè),高度開(kāi)放和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和金融中心將使一個(gè)國(guó)家和地區(qū)成為國(guó)際金融市場(chǎng)的核心和樞紐，它不僅是一個(gè)國(guó)家貨幣進(jìn)行國(guó)際兌換和調(diào)節(jié)的重要載體和渠道，同時(shí)也是一國(guó)貨幣轉(zhuǎn)換成國(guó)際清償力的重要機(jī)制。④要加快全球化銀行體系建設(shè)步伐,具有發(fā)達(dá)的、遍布世界各國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)不僅是保證人民幣在海外存放、流通和轉(zhuǎn)換的經(jīng)營(yíng)主體，而且對(duì)促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和境外投資具有十分積極作用。⑤適時(shí)推出QDII（境內(nèi)合格投資者制度，即Qualifieddomesticinstitutionalinvestors），QDII有利于推動(dòng)內(nèi)地券商走向國(guó)際市場(chǎng)，有利于引導(dǎo)國(guó)內(nèi)居民通過(guò)正常渠道參與境外證券投資，有利于提升中國(guó)企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)的形象，有利于引導(dǎo)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)逐步縮小泡沫。

第四，保持人民幣的長(zhǎng)期穩(wěn)定，積極參與和推動(dòng)亞洲貨幣金融合作

盡管維持人民幣的穩(wěn)定，無(wú)論是升值壓力下還是貶值壓力下維持其穩(wěn)定，都需要成本，但貨幣穩(wěn)定的長(zhǎng)期收益大于成本(R．A．Mundel，2002)。一方面，人民幣在亞洲金融危機(jī)中花費(fèi)了巨大成本樹(shù)立起來(lái)的信譽(yù)，不應(yīng)該在周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)興過(guò)程中遭受削弱；另一方面，要讓周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)體認(rèn)識(shí)到，盡管中國(guó)目前在亞洲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的角色只是平衡力量，但在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系上，中國(guó)與東南亞是一榮俱榮、一損俱損的關(guān)系，如果放棄了中國(guó)這個(gè)巨大的市場(chǎng)，必然給自己帶來(lái)不利。對(duì)中國(guó)來(lái)講，一方面可以從人民幣“強(qiáng)勢(shì)”中獲得貨幣發(fā)行收益作為人民幣穩(wěn)定的成本補(bǔ)償，另一方面，亞洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定反過(guò)來(lái)會(huì)促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因?yàn)闁|南亞是中國(guó)的主要貿(mào)易合作伙伴。推動(dòng)人民幣的國(guó)際化，我們首先應(yīng)該把精力集中在與我國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密的東南亞國(guó)家。中國(guó)應(yīng)繼續(xù)承擔(dān)起亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)興的責(zé)任，由此提升人民幣的國(guó)際威望,積極參與和推動(dòng)亞洲貨幣金融合作。

第五,應(yīng)把整合內(nèi)地和港澳臺(tái)地區(qū)經(jīng)濟(jì)置于當(dāng)前首要任務(wù)

由于共同的族群和歷史文化背景，內(nèi)地和港澳臺(tái)地區(qū)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系非常密切，事實(shí)上，外推到東南亞各國(guó)，由于儒家文化的影響，形成了一個(gè)頗有影響力的“華人經(jīng)濟(jì)圈”。大陸、香港和臺(tái)灣的外匯儲(chǔ)備都排在世界的前茅。尤其是大陸和香港的經(jīng)濟(jì)已逐漸整合在一起。根據(jù)“引力模型”（thegravitymodel）,地理位置接壤、雙邊貿(mào)易比重的增加等要素將使共同貨幣成為可能。隨著祖國(guó)實(shí)現(xiàn)完全統(tǒng)一，大陸、香港、澳門(mén)和臺(tái)灣成為強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)一體，在條件成熟時(shí)，四種貨幣完全可以融合為單一貨幣：中國(guó)元。