導(dǎo)語：人民幣匯率立足全球化論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：在2005年持續(xù)上升的貿(mào)易順差和外匯儲備增長之后，人民幣重新面臨升值的壓力。對于這一問題需要從全球化下的新格局來把握，需要與擴(kuò)大內(nèi)需的政策結(jié)合起來考慮，也需要明確匯率政策的目標(biāo)定位，增強匯率問題的國際溝通協(xié)調(diào)能力。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率全球化

我國自從2005年7月21日主動調(diào)整人民幣匯率以來，人民幣匯率形成機制的改革一直在推進(jìn)之中。但是，在2005年我國貿(mào)易順差迅速上升的背景下，近來要求人民幣升值的壓力似乎又有所抬頭，特別是在美國貿(mào)易逆差居高不下的背景下，在部分美國政客看來，促使人民幣升值似乎成為化解美國貿(mào)易逆差的政策著力點之一。

對于人民幣匯率走勢的把握，需要立足于當(dāng)前迅速推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)金融全球化的大趨勢，需要從全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下來考察，否則只會得到片面的結(jié)論。對美國來說，經(jīng)濟(jì)的全球化、特別是儲蓄配置的全球化，使得美國的貿(mào)易赤字可能還會持續(xù)下去。我國在全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)程中的崛起，也必然會在較長的時期內(nèi)保持較高的對美貿(mào)易順差，人民幣升值與否難以在根本上改變這一大的趨勢。對于美國來說，最能夠化解其經(jīng)濟(jì)失衡的政策重點，應(yīng)當(dāng)是推進(jìn)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，完善金融市場，增強對全球儲蓄的吸引能力和配置能力，而不是僅僅寄希望于通過促使人民幣升值來讓中國承擔(dān)其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡的后果。對于我國來說，在推進(jìn)人民幣匯率形成機制市場化的同時，化解國際收支失衡的立足點，應(yīng)當(dāng)是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)的增長方式，降低對于外需的依賴，積極擴(kuò)大內(nèi)需，靈活運用匯率政策。

一、美國的巨額貿(mào)易逆差與我國的貿(mào)易順差都是經(jīng)濟(jì)全球化背景下全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然產(chǎn)物

如果用一個高度簡化的描述看，目前的世界經(jīng)濟(jì)格局大致是：美國是消費區(qū)，亞洲是生產(chǎn)區(qū)，歐洲是資本區(qū)。目前這種格局實際上是對美國極其有利的，亞洲和歐洲大量的福利通過國際貿(mào)易和資本流動、持有外匯儲備等被轉(zhuǎn)移到美國。例如，我國對美的貿(mào)易順差，實際上是我國將勞動密集型的廉價商品出口到美國，同時積累的外匯儲備又回流到美國市場。美國不僅從我國獲得了廉價的商品，實際上也獲得了廉價的儲蓄。美國中長期利率之所以偏低，與石油美元以及以我國為代表的亞洲國家的外匯儲備源源不斷地流入有很大的關(guān)系。

從全球金融格局看，近年來大致的趨勢是，美國在不斷地發(fā)行貨幣，中國和日本等持有巨額外匯儲備的國家在不斷地接受和積累美國的“垃圾鈔票”。之所以稱其為“垃圾鈔票”，是因為美元的購買力不斷在下降。我國的外匯儲備每年增速都很高，如果按照石油和黃金價格等來匡算，實際上外匯儲備的增幅就降低很多。8，000多億美元的外匯儲備的購買力因為美元大規(guī)模發(fā)行而下降。

從宏觀平衡的角度看，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的情況下，美國的巨額貿(mào)易逆差，意味著有巨額的儲蓄被美國利用。從這個意義上說，儲蓄配置也國際化了。原來較多受到國界局限的儲蓄流動，也日益在全球范圍內(nèi)重新配置，美國在這個全球儲蓄的重新配置格局中，因為美元的強勢地位、相對發(fā)達(dá)的金融市場、比較有效的儲蓄配置機制等等，吸收了更多的全球儲蓄；從全球流入的儲蓄，自然需要貿(mào)易赤字來從宏觀上平衡。

我國對美國的貿(mào)易順差，實際上也是這種全球化背景下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)物。我國在全球市場崛起的重要推動力之一，還是我國廣大的市場需求以及廉價而有競爭力的勞動力。例如，2005年中美貿(mào)易順差達(dá)到1，142億美元，但我們不能僅僅單看中美之間的順差數(shù)據(jù)。從全球范圍看，中美貿(mào)易順差更多是一種結(jié)構(gòu)性的貿(mào)易順差。僅僅從數(shù)據(jù)看，美國對我國的貿(mào)易逆差的確巨大，但是美國對東亞地區(qū)的貿(mào)易逆差并沒有同步增長，而且美國對東亞地區(qū)的逆差占美國總體貿(mào)易逆差的比重比前幾年還有所下降。這就說明，在更大意義上，因為全球、特別是亞洲地區(qū)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，過去美國對韓國、日本等的逆差實際上由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的緣故轉(zhuǎn)到了我國。我國的總體貿(mào)易順差實際上增長幅度是有限的，世界上也有不少持續(xù)千億美元的貿(mào)易順差大國。實際上我國對不少周邊地區(qū)和國家一直是貿(mào)易逆差，2005年我國對日本、韓國、我國臺灣地區(qū)和東南亞都是貿(mào)易逆差。從這個意義上說，我國只是全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的一環(huán)。由于經(jīng)濟(jì)全球化，我國通過進(jìn)口原材料等，在我國利用廉價勞動力的優(yōu)勢，加工后銷售到美國等成熟市場。

因此，無論是美國的貿(mào)易逆差，還是我國的貿(mào)易順差，實際上很大程度上都是經(jīng)濟(jì)全球化、儲蓄配置全球化以及全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的，并不是哪一個國家單獨可以在短期內(nèi)改變的。在這種全新的格局下，美國當(dāng)然是最大的得益者。許多人意識到這是一個不公平的狀態(tài)，也是一個不均衡的狀態(tài)；也有不少人一直認(rèn)為這種狀況遲早會有大的調(diào)整，但是從目前的趨勢看，從全球化的大視野看，這種狀態(tài)可能是不公平和不均衡的，但是可能是相對穩(wěn)定的、也是可能持續(xù)的。這種狀態(tài)可以說是全球經(jīng)濟(jì)一體化的必然產(chǎn)物，如果沒有出現(xiàn)大的沖擊，這種狀態(tài)從目前的趨勢看應(yīng)該會持續(xù)一段時間。我國可能會看到，美國的貿(mào)易逆差也預(yù)計不會那么迅速降低，我國的貿(mào)易順差估計也不會那么快下降，無論我國還是美國，單方面的行動難以在短期內(nèi)改變這種格局。

近期在美國考察時了解到，美國聯(lián)邦儲備銀行前任主席格林斯潘在一個金融機構(gòu)主辦的內(nèi)部研討會上說，美國乃至全球的低物價格局何時可能結(jié)束，有待于中國大量的廉價勞動力基本完成了從農(nóng)村向城市的轉(zhuǎn)移。從這個角度考察中美貿(mào)易逆差變動，也是一個有參考價值的視角。

二、擴(kuò)大內(nèi)需應(yīng)是我國化解升值壓力的政策重點

對美國來說，之所以出現(xiàn)貿(mào)易逆差是因為宏觀經(jīng)濟(jì)層面的儲蓄率過低，必須要吸收外部的儲蓄來平衡其國際收支。如果美國要想達(dá)到國際收支的平衡，內(nèi)部必須要做結(jié)構(gòu)的調(diào)整，比如提高儲蓄率，進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的改革，提高經(jīng)濟(jì)的效率及競爭力，這一點對任何國家而言都是很痛苦的。因此，美國面臨的選擇是：第一，自己進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，達(dá)到平衡；第二，尋找“替罪羊”，例如上個世紀(jì)80年代的“廣場協(xié)定”選中的是日本，現(xiàn)在選擇的是中國。

在全球化的背景下，人民幣匯率升值并不能幫助美國解決貿(mào)易逆差的問題。美國的國會議員希望通過人民幣升值來緩解美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，減緩調(diào)整美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中低效率、沒有競爭力的部分，實際上作用非常有限。我國的工人工資是美國的數(shù)十分之一，即使如美國一些政客所呼吁的那么大的幅度進(jìn)行人民幣匯率的升值，也不可能實現(xiàn)美國的勞動密集型產(chǎn)品能夠替代我國的勞動密集型商品。或者說，即使人民幣升值達(dá)到美國部分政客的預(yù)期，美國的貿(mào)易失衡也還會相當(dāng)大。

對我國來說，貿(mào)易順差積累的原因在于國內(nèi)的高儲蓄。從宏觀層面來看，國內(nèi)金融市場的低效率，加上內(nèi)需不足，使得國內(nèi)儲蓄得不到很好的利用，就形成了貿(mào)易的順差和外匯儲備的積累。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計，從1989年開始，作為一個新興的發(fā)展中國家，我國在國際市場上一直是一個資金的凈提供者，這在世界范圍內(nèi)都是少見的。所以，在當(dāng)前這樣一個背景下提出要擴(kuò)大內(nèi)需，減少對國際市場的依賴，是有利于促成貿(mào)易的平衡。

我國改革開放以來真正出現(xiàn)大規(guī)模的貿(mào)易失衡實際上也只是在2005年，在此之前的貿(mào)易其實一直十分平穩(wěn)的增長，考慮到服務(wù)貿(mào)易和投資收益等，這種失衡程度其實更低。值得關(guān)注的是2005年貿(mào)易順差大規(guī)模上升，外匯儲備增幅也很快，這應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上找原因。我國的本土儲蓄吸收能力不足，消費比重偏低，服務(wù)業(yè)嚴(yán)重不發(fā)達(dá)，過分依賴外需，金融市場不發(fā)達(dá)，都是導(dǎo)致內(nèi)需不足的重要原因。2005年在我國香河舉行的G20財長和央行行長會議上，美國財長斯諾也呼吁我國擴(kuò)大內(nèi)需。內(nèi)需擴(kuò)大之后就不會把這部分需求擠到國際市場，順差也就不會那么大，外匯儲備不會增長那么多。

三、匯率的政策目標(biāo)需要回歸到促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的經(jīng)濟(jì)政策杠桿的本來目標(biāo)

匯率問題的復(fù)雜性在于其不僅涉及到經(jīng)濟(jì)問題，往往還與政治等問題聯(lián)系在一起。發(fā)展中國家和地區(qū)往往有一種“浮動恐懼”，這來源于不發(fā)達(dá)的本土金融市場、相對較強的管制等等。實際上，固定匯率使得貨幣當(dāng)局喪失了獨立的貨幣政策，浮動匯率更加適應(yīng)于一個大國，也適用于應(yīng)對匯率投機的沖擊等。很多國家，像德國和日本都曾經(jīng)面臨過貨幣升值的壓力。日本堅持較低的匯率浮動水平，然后被動地升值，最后導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫；而德國則把匯率作為一種政策工具，匯率漲跌的主要驅(qū)動力是維持宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡，德國的宏觀政策也主要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)平衡，只要對德國平衡經(jīng)濟(jì)有利，就可以進(jìn)行匯率的升貶，因此是一個非常靈活的匯率決策制度。從實際績效來看，德國表現(xiàn)比日本要好。

我國作為發(fā)展中國家，應(yīng)該淡化匯率所承擔(dān)的促進(jìn)貿(mào)易、乃至一些可能的政治色彩，重新回歸到將匯率作為一個經(jīng)濟(jì)杠桿和經(jīng)濟(jì)政策工具的本來功能上來，匯率政策的目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)就是服務(wù)于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)增長和宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。我國GDP只是日本的1／3，而外匯儲備卻已超過日本，這本身就反映了我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整，匯率政策也有調(diào)整的余地。

四、全球化背景下的我國，國際溝通與協(xié)調(diào)的能力面臨加強的客觀要求

美國兩位一直敦促我國改革匯率機制的先鋒人物——美國南卡羅來納州的共和黨參議員葛蘭姆(LindseyGraham)和紐約州的參議員舒默(CharlesSchumer)3月出訪我國，與我方進(jìn)行關(guān)于人民幣匯率問題的進(jìn)一步溝通。無論結(jié)果如何，這樣的做法均體現(xiàn)了全球化背景下的我國的開放、積極和主動的心態(tài)。

根據(jù)筆者近期到美國的考察和研究發(fā)現(xiàn)，美國的不同利益主體對于我國匯率的觀點差異很大，專業(yè)化較強、有系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)背景的部門態(tài)度相對客觀和溫和，而政治性強的部門相對強硬。例如，美聯(lián)儲就一直持相對客觀的態(tài)度；美國財政部往往處于中間狀態(tài)；美國國會基于國內(nèi)政治考慮，要求匯率升值的聲音較大。從了解的情況看，不少迫切呼吁人民幣升值的政客，對于我國匯率改革進(jìn)程的了解還是非常有限的。同樣值得關(guān)注的是，即使我國在不斷推進(jìn)匯率形成機制改革，盡管有關(guān)的政策溝通也在積極進(jìn)行，但貿(mào)易摩擦和匯率摩擦并沒有明顯緩解的趨勢。其中凸現(xiàn)出來的一個問題，就是基于我國參與經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深，我國參與國際經(jīng)濟(jì)金融政策的溝通協(xié)調(diào)能力急需加強。

在GDP數(shù)據(jù)調(diào)整后，我國目前已經(jīng)成為全球第五大經(jīng)濟(jì)體。同時，我國對國際市場依賴程度很高，出口依存度達(dá)到34％；進(jìn)出口的外貿(mào)依存度很高，目前已經(jīng)達(dá)到78％。因此，國際市場的波動對我國的影響相當(dāng)大。特別是如果只考慮經(jīng)濟(jì)的增量部分的話，我國可以說已經(jīng)是世界的增量意義上的大國了。從金融市場的運作看，增量的變動直接引致金融市場的短期波動幅度。盡管匯率政策確實是一個國家的經(jīng)濟(jì)主權(quán)，但是如果不加強對國際經(jīng)濟(jì)金融規(guī)則的研究與溝通，隨著我國參與國際市場程度的進(jìn)一步加深，可能會遭遇更大的國際經(jīng)濟(jì)金融摩擦。我國和美國是兩個相互依賴度很高的國家，增強我國的國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)能力以及國際政策的溝通變得很重要。