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[關鍵詞]外商；投資；戰略分析

[摘要]中國加入世貿組織后，外商在華投資呈現出新特點，跨國公司也調整了對華投資戰略，本文對此做以較詳細地分析和闡述。

1979年外商開始在華投資，到目前，大致經歷了三個階段：1979年到1991年，外商開始進入中國；1992年起，外商掀起在華投資熱；2001年起，新一輪投資熱形成。到目前，外商在華投資又呈現出了新的特點。

一、中國加入WTO后，外商對華投資態勢

1.外商在華投資規模擴大

根據國際一些權威機構調查表明，雖然世界經濟還未走出趨緩態勢，但90%的在華外商投資者紛紛增加或計劃增加對華投資。在世貿組織2001年12月11日正式接納中國為成員前后，多數外資公司已經考慮加大在華投資的規模。調查顯示，有680家公司計劃每年在華投資總額達45億美元，38%的公司計劃在未來的12個月增加其對華投資。在已經進入中國的外國公司中，44%計劃在華投資將超過其年收入的6%，而尚未進入中國的公司中，26%計劃在中國的投資將超過其年收入的6%。

2.合資趨冷，并購趨熱

改革開放之初，有七八成的外資是通過合資方式進入中國的，人稱“合資中國”，1992年外資的50%用于合資企業。1997年后形勢發生變化，外商獨資企業首次超過合資企業。中國加入WTO，這種變化更為明顯，2001年合資企業占全部外資的比重下降到不足30%。而外商獨資企業數量逐年增加，2001年獨資項目比合資項目多70%，占實際利用外資總額的比重超過50%。

在投資方式的變化中，跨國并購日見火熱。中國加入WTO后，逐步取消了對外資并購的限制，2003國家又將國企500強中的部分企業向跨國公司開放，致使跨國集團紛紛選擇并購的方式實施其在華投資戰略。

2003年下半年，全球知名移動通信設備制造商阿爾卡特通過現金收購，以比中方多兩股的方式控股中國最成功的合資企業之一；上海貝爾、美國愛默生電氣公司收購華為集團下的安圣電氣；格林柯爾入主中國上市公司科龍電器；世界第一大水處理設備設計和生產商法國通用水務公司收購上海自來水浦東公司50%股權。

證券市場并購活力也較突出，以郵通B、深華發B等公司為代表，滬深兩市共有20多家B股公司出現新外資股東加盟，上市公司的外資并購集中于制造業，比重超過60%。

3.投資制造業熱度不減

2004年上半年，中國實際利用外商投資增幅高達20%以上，洶涌而來的外資主要投向依次是制造業、研發機構和服務業。由此可見，制造業仍是外商投資的重點。有關專家斷言：到目前為止“貿易替資”還不可能，相反由于“中國制造”的廣闊前景，制造業吸引外資仍有巨大潛力。

4.服務業成為外商投資新熱點

與制造業相比，加入世貿組織后中國服務業對外開放程度大大提高，外商在中國服務業的投資出現了許多突破性進展。截至2001年末，外資銀行在華代表處214家、營業機構190家，外資銀行總資產452億美元，外匯貸款總額約140億美元，已批準31家外資銀行從事人民幣業務的試點。

2002年3月，上海信天通信有限公司開業，中國首家中外合資電信公司由此誕生。此外在保險服務、傳媒服務、證券服務、旅行社服務、公用服務業等領域，外資也都頻頻進入。

二、跨國公司調整在華投資戰略

1.投資方式多樣化，且以并購為主

一方面，由于中國逐步成長起一批有價值的企業及地方政府、行業主管部門對并購的逐步認可和需求，跨國公司戰略從新建投資逐步轉向并購。其次，跨國公司獨資化趨勢加強。再次，從單個項目的投資轉向產業鏈投資，例如諾基亞在北京經濟技術開發區的星網工業園的投資，帶動整個產業鏈一同投資，把供應商等集中在一起，實現強強聯盟,彼此獲益。中國入世后，外商在華投資除了傳統的獨資、合資、合作方式外，又增加了BOT、OEM等方式，但并購方式已成為外商投資的主要方式。外商充分利用了并購方式從投資到形成生產能力周期短，有利于兼并競爭對手等長處。

2.投資項目系統化

跨國公司在中國入世前后對投資領域進行了相當深刻和廣泛地調整。在加強對制造業原有項目投資與經營的同時，注重加強制造業上游和下游項目的投資，即縱向一體化投資；注重加強與制造業相關的服務業項目投資，即橫向一體化投資。一些外商把中國定為其地區研發中心和地區管理營運中心，不少跨國公司已把在華的投資性公司升格為在中國或大中華區的地區總部。而隨著中國入世承諾的兌現，金融業、流通業、電信服務業、專業咨詢業已成為跨國公司戰略投資的熱點。

3.投資地點集中化

與中國政府期望有所背離的是，跨國公司沒有增加中西部投資，近幾年投資東部的外資比例超過86％，而投向西部的外資比例低于22年來的平均數。從數字來看，跨國公司投資集中在珠三角地區和長三角地區。

4.投資管理體制一體化

入世以后，跨國公司根據大中華區的不同資源，重新調整在華管理系統，實現投資管理一體化，并整合、調整了過去非市場因素投資遺留的問題。由于跨國公司在華投資戰略調整，跨國公司將運用我們不熟悉的投資方式，進入我們不熟悉的投資領域，它們過去的單個項目的投資將轉變為系統整體的經營。

5.發達國家在華投資比例仍偏小

世界上170多個國家（地區）都有在華投資企業，其中70%投資額來自東亞國家（地區），15%左右來自歐美發達國家，來自自由港的資金大部分是香港、臺灣省、北美的“迂回投資”。美、英、德、法等國在華投資僅占這些國家對外直接投資的1-2%。

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