導(dǎo)語(yǔ)：論流動(dòng)性過(guò)剩次貸危機(jī)一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[摘要]2007年美國(guó)的次貸危機(jī)展現(xiàn)了現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜的特征。反思危機(jī)，本文認(rèn)為在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，為追求利潤(rùn)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，商業(yè)銀行很容易出現(xiàn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，盲目擴(kuò)大貸款客戶群體，追逐高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。對(duì)照我國(guó)銀行業(yè)面臨的宏觀形勢(shì)，流動(dòng)性過(guò)剩也是困擾我國(guó)商業(yè)銀行持續(xù)盈利和發(fā)展的一個(gè)外在因素。因此，借鑒美國(guó)次貸危機(jī)，作者提出以下建議：密切關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念；高度重視住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)；加速資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)和推廣，有效分散信貸風(fēng)險(xiǎn)；切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理；嚴(yán)格信貸標(biāo)準(zhǔn)和要求等。

[關(guān)鍵詞]美國(guó)，流動(dòng)性過(guò)剩，次貸危機(jī)，商業(yè)銀行，博弈

美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)從簡(jiǎn)單的信貸危機(jī)演變?yōu)椴懊娓鼜V、涉及主體更多的“次級(jí)債風(fēng)波”。令我們震驚的是，這次危機(jī)對(duì)那些國(guó)際上實(shí)力雄厚和管理先進(jìn)的大型金融機(jī)構(gòu)也帶來(lái)了很大的沖擊，如花旗銀行等金融機(jī)構(gòu)也同樣未能幸免。無(wú)論是商業(yè)銀行理論研究者還是實(shí)際經(jīng)營(yíng)者，對(duì)此都深感困惑。但是，從商業(yè)銀行視角系統(tǒng)地剖析，尤其是在解釋為什么花旗等國(guó)際大型商業(yè)銀行也深陷次貸危機(jī)方面，目前相關(guān)的學(xué)術(shù)研究并不多見(jiàn)。我們力圖從流動(dòng)性過(guò)剩這一視角，剖析該背景下商業(yè)銀行的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)模式變化，探討商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益的博弈機(jī)理，試圖從中發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的原因，為我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理提供有意義的借鑒。

一、流動(dòng)性過(guò)剩下商業(yè)銀行過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)快速膨脹

流動(dòng)性是商業(yè)銀行的生命線。流動(dòng)性不足會(huì)引發(fā)商業(yè)銀行擠兌現(xiàn)象，嚴(yán)重的還會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行破產(chǎn)。而銀行流動(dòng)性過(guò)剩也會(huì)帶來(lái)很多問(wèn)題，影響商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)行為和模式，容易導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，商業(yè)銀行為縮減滯留在體內(nèi)的過(guò)剩資金，往往盲目地追逐大戶，非理性地降低貸款條件和貸款利率，容易放大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，最終對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不良的影響。

美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)的發(fā)展及其危機(jī)正是美國(guó)銀行業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款，始于20世紀(jì)80年代(劉克崮，2007)，但是真正步入快速發(fā)展階段是在2l世紀(jì)初。尤其是在新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9·11”事件后，美國(guó)實(shí)行了寬松的貨幣政策，從2000～2004年，連續(xù)25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降到1%，并從2003年6月26日～2004年6月30日期間保持了1年多的時(shí)間。美國(guó)的長(zhǎng)期低利率政策導(dǎo)致了流動(dòng)性過(guò)剩，造成了美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)繁榮，推動(dòng)了次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。

美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是大量競(jìng)爭(zhēng)者紛紛進(jìn)入市場(chǎng)。為了爭(zhēng)奪美國(guó)住房抵押貸款市場(chǎng)，一些國(guó)際投行紛紛大舉收購(gòu)中小銀行和住房抵押貸款公司。2003年匯豐控股收購(gòu)國(guó)際住房公司，2006年德意志銀行收購(gòu)IT抵押貸款公司，以及摩根士丹利、美林、薩克森資本管理公司分別對(duì)貝爾斯登、第一福蘭克林、安可信貸公司的并購(gòu)，都是為了迅速進(jìn)入美國(guó)房貸市場(chǎng)(金季，2007)。同時(shí)，受高額的利潤(rùn)回報(bào)所驅(qū)動(dòng)，貸款經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍增長(zhǎng)迅速。二是貸款標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越松。商業(yè)銀行可貸資金多，可貸對(duì)象少，于是大膽創(chuàng)新貸款品種，競(jìng)相放寬房貸標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)次貸市場(chǎng)出現(xiàn)了許多新的房貸品種，例如，只付息貸款、3年或5年可調(diào)整利率貸款、選擇性可調(diào)整利率貸款等。更有甚者，由于房貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)首付、只付息、可調(diào)整利率等誘惑性利率不僅用于次級(jí)貸款，甚至發(fā)展廣泛用于次優(yōu)級(jí)、優(yōu)級(jí)房貸。2005～2006年發(fā)放的住房抵押貸款中有50%具備上述“創(chuàng)新”特征(金季，2007)。結(jié)果，拿不出收入證明或抵押品不足的家庭也拿到了貸款。

過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)使得次級(jí)住房抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)快速膨脹。為積極爭(zhēng)搶優(yōu)質(zhì)客戶和降低風(fēng)險(xiǎn)，一些金融中介機(jī)構(gòu)開(kāi)始運(yùn)用成熟起來(lái)的資產(chǎn)證券化工具，拼命降低融資成本，采取低息戰(zhàn)略展開(kāi)惡性競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)果，整個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制被扭曲，差異化高質(zhì)量服務(wù)的成本根本無(wú)法通過(guò)利率調(diào)整來(lái)負(fù)擔(dān)，信用風(fēng)險(xiǎn)也就越積越大(孫立堅(jiān)、彭述濤，2007)。在宏觀經(jīng)濟(jì)較為有利的情況下(房?jī)r(jià)上漲，利率下調(diào)等)，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的“信用風(fēng)險(xiǎn)膨脹”問(wèn)題就暫時(shí)被“虛假的繁榮”所掩蓋。但是，這種過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)下外延式的發(fā)展方式存在致命弱點(diǎn)，那就是無(wú)法抵擋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。一旦利率上升或樓價(jià)下跌，借款人的套利活動(dòng)就無(wú)法獲益，金融機(jī)構(gòu)的資金鏈也很容易斷裂，風(fēng)險(xiǎn)隨之而來(lái)。

二、流動(dòng)性過(guò)剩下商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生的新變化帶來(lái)了新風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性過(guò)剩背景下商業(yè)銀行的盈利能力受到影響。一是存款的持續(xù)增長(zhǎng)和信貸增長(zhǎng)的乏力，導(dǎo)致銀行的利差收入明顯下降。二是流動(dòng)性過(guò)剩和長(zhǎng)期的低利率使傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的收益率非常低，甚至出現(xiàn)貨幣市場(chǎng)主要投資工具利率和存款利率倒掛的現(xiàn)象。在追求盈利動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和模式出現(xiàn)了新的變化。

(一)信貸模式新變化

在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，美國(guó)商業(yè)銀行信貸模式發(fā)生了新的變化，在尋求高收益的同時(shí)也面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，具體體現(xiàn)在銀行的貸款對(duì)象、貸款品種和貸款運(yùn)作模式等方面。

1.貸款對(duì)象日趨多樣化。商業(yè)銀行積極開(kāi)拓零售業(yè)務(wù)，甚至把那些不完全符合信貸標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)人客戶也納入到服務(wù)范圍里來(lái)。同時(shí)，還積極給證券公司、私募基金、對(duì)沖基金、渠道公司和結(jié)構(gòu)性投資公司等發(fā)放貸款。這些公司通過(guò)股權(quán)質(zhì)押或債券質(zhì)押，從銀行獲取大量資金。

2.貸款品種出現(xiàn)了新變化。近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)針對(duì)次級(jí)貸款申請(qǐng)者大多收入水平較低的特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)出包括可調(diào)整利率貸款在內(nèi)的多種新貸款產(chǎn)品。

3.貸款運(yùn)作模式出現(xiàn)了新變化。目前，金融市場(chǎng)上的一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化是新交易模式占比越來(lái)越大。以往，銀行發(fā)放貸款大多將貸款資產(chǎn)留存于本行表內(nèi)賬戶。如今，特別是那些大的、活躍的國(guó)際化銀行，越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向“原生—分銷(xiāo)”模式，即先發(fā)放信貸資產(chǎn)，再把它們賣(mài)出去，通常是賣(mài)給銀行體系外的投資者。通過(guò)轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，銀行又為發(fā)放新貸款創(chuàng)造了空間。

(二)投資模式的新變化

美國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩和長(zhǎng)期的低利率使傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的收益率非常低，因此商業(yè)銀行多余的資金紛紛流向高收益的證券或“另類(lèi)投資”(如次級(jí)房貸)等金融衍生品。

1.證券投資。美國(guó)的銀行可以投資的證券種類(lèi)較多，包括政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券、市政債券、按揭抵押債券、資產(chǎn)抵押債券、股權(quán)投資等等。在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，美國(guó)商業(yè)銀行紛紛調(diào)整證券投資結(jié)構(gòu)，按揭抵押債券等投資占比逐漸增加。目前，美國(guó)花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行、摩根大通銀行、美聯(lián)銀行等銀行都將投資重點(diǎn)放在按揭抵押債券市場(chǎng)，大多銀行的按揭抵押債券投資量都占到證券投資總額的80%左右。除了按揭抵押債券投資之外，美國(guó)商業(yè)銀行還投資各類(lèi)資產(chǎn)抵押債券，包括信用卡應(yīng)收賬款、房屋貸款、汽車(chē)貸款等等。截至2006年年末，在上述幾家美國(guó)的銀行中在資產(chǎn)抵押債券領(lǐng)域投資占比最高、金額最大的是花旗銀行，其比例為10.52%，金額為270.9億美元(胡斌，2007)。這也為2007年爆發(fā)的次級(jí)房貸抵押債券事件中花旗銀行遭受重大損失埋下了伏筆。

2.“另類(lèi)投資”。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，資產(chǎn)長(zhǎng)期的低收益迫使華爾街尋找比傳統(tǒng)投資回報(bào)更高的品種，“另類(lèi)投資”應(yīng)運(yùn)而生。所謂另類(lèi)投資，指?jìng)鹘y(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金之外的金融和實(shí)物資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對(duì)沖基金、私人股本基金、大宗商品、藝術(shù)品等，其中證券化資產(chǎn)就包括了以次級(jí)房貸為基礎(chǔ)的債券以及這些債券的衍生金融產(chǎn)品。在美國(guó)一些大型商業(yè)銀行，如花旗銀行設(shè)有專(zhuān)門(mén)的另類(lèi)投資部門(mén)。以花旗銀行為例，2007年年末其另類(lèi)投資部管理的資產(chǎn)共592億美元，其中自營(yíng)105億美元，代客487億美元。

三、流動(dòng)性過(guò)剩下商業(yè)銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)博弈

在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，商業(yè)銀行如何在資產(chǎn)價(jià)格重估泡沫中權(quán)衡好收益和風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡好發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是至關(guān)重要的。作為經(jīng)營(yíng)和管理風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，商業(yè)銀行始終在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)進(jìn)行著博弈，始終在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的過(guò)程中決策。

(一)商業(yè)銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈

作為世界上風(fēng)險(xiǎn)管理最先進(jìn)和完備的金融機(jī)構(gòu)，美國(guó)大型商業(yè)銀行不可能不知道次貸及其衍生品投資的風(fēng)險(xiǎn)。明知次級(jí)貸款有風(fēng)險(xiǎn)，明知另類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)高，為什么金融機(jī)構(gòu)和投資者仍長(zhǎng)時(shí)間地樂(lè)此不疲?其中一個(gè)原因正在于“格林斯潘期權(quán)”。期權(quán)相當(dāng)于一種擔(dān)保機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)和投資者的錯(cuò)誤由別人承擔(dān)后果，顯性或隱性的擔(dān)保引起投資者行為的異變，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。“不怕另類(lèi)投資出問(wèn)題，到時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)不管”，在這種信念支配下，美國(guó)商業(yè)銀行集體“綁架”美聯(lián)儲(chǔ)，因此更加大膽地卷入高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。

(二)商業(yè)銀行個(gè)體與市場(chǎng)的博弈

按照行為金融學(xué)的分析，金融決策的過(guò)程是一個(gè)心理過(guò)程，包括對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知過(guò)程(情緒過(guò)程和意志過(guò)程)。在這個(gè)過(guò)程中，信息不對(duì)稱(chēng)下市場(chǎng)主體之間的相互影響對(duì)單個(gè)銀行經(jīng)營(yíng)決策層的作用是十分巨大的，追求時(shí)尚與盲從心理便是最突出的特點(diǎn)。這種“從眾心理”也稱(chēng)“羊群效應(yīng)”。在“羊群效應(yīng)”的驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)決策和風(fēng)險(xiǎn)控制往往會(huì)出現(xiàn)認(rèn)知偏差或選擇偏好。因此，單個(gè)商業(yè)銀行要與整個(gè)市場(chǎng)和潮流博弈，可能會(huì)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，需要更大的勇氣和耐心。

(三)商業(yè)銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)的博弈

在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈中，商業(yè)銀行很容易產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”，追求高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的客戶和業(yè)務(wù)；在“羊群效應(yīng)”的驅(qū)使下，商業(yè)銀行很容易扭曲決策標(biāo)準(zhǔn)，放松信貸條件和要求。除此之外，美國(guó)華爾街金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也存在一定的缺陷，董事會(huì)結(jié)構(gòu)和薪酬制度安排容易導(dǎo)致金融家更富冒險(xiǎn)精神，更偏好金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新成功了，不但可以帶來(lái)很高的收益，而且可以帶來(lái)個(gè)人成功榮譽(yù)；金融創(chuàng)新失敗了，金融家還可以換個(gè)單位繼續(xù)工作。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)收益率逐漸走低，房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)不斷繁榮，商業(yè)銀行在收益與風(fēng)險(xiǎn)的博弈過(guò)程中，往往容易放松風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。這體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.信貸準(zhǔn)則。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。面對(duì)房?jī)r(jià)不斷上漲，貸款人重點(diǎn)考慮抵押住房的市場(chǎng)價(jià)值，而忽視住房貸款的第一還款來(lái)源亦即借款人自身的償付能力。面對(duì)資本市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，貸款人重點(diǎn)考慮抵押債券或股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值，而忽視了對(duì)沖基金、特殊投資實(shí)體、證券公司等借款者的杠桿風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。一旦利率提高，一旦市場(chǎng)流動(dòng)性抽緊，這些抵押物的價(jià)值將急劇下跌，甚至存在流動(dòng)性危機(jī)，從而給銀行帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

2.防火墻原則。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)理應(yīng)建立防火墻，但是，在實(shí)際執(zhí)行中，防火墻原則常受到?jīng)_擊，美國(guó)的商業(yè)銀行就是如此。商業(yè)銀行為其投資銀行部門(mén)開(kāi)展的資產(chǎn)證券化、次級(jí)債券承銷(xiāo)、杠桿融資等業(yè)務(wù)提供信用增級(jí)或貸款擔(dān)保等，在投資銀行部門(mén)賺取大量利潤(rùn)的同時(shí)，也給商業(yè)銀行業(yè)務(wù)自身帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，證券化分散出去的風(fēng)險(xiǎn)，又通過(guò)商業(yè)銀行證券投資、承銷(xiāo)、擔(dān)保、信貸額度、融資承諾等表內(nèi)外業(yè)務(wù)，重新回到了商業(yè)銀行體系內(nèi)。

3.全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則。隨著金融市場(chǎng)之間的不斷融合和各種業(yè)務(wù)的相互關(guān)聯(lián)，商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)相互交叉和影響，跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)更為突出，表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相互影響甚至轉(zhuǎn)移。因此，以信用風(fēng)險(xiǎn)為主的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)向涵蓋信用、市場(chǎng)、操作等風(fēng)險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)換，這要求商業(yè)銀行從風(fēng)險(xiǎn)管理文化、風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略定位、組織結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、管理技術(shù)等方面做好風(fēng)險(xiǎn)管理。事實(shí)上，美國(guó)次貸危機(jī)的暴發(fā)說(shuō)明，即使是發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面也存在許多不足之處。卷入次貸危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，擁有非常強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，也曾經(jīng)成功地抵御了很多的風(fēng)險(xiǎn)，但在流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，在收益與風(fēng)險(xiǎn)的博弈中，仍然功虧一簣，教訓(xùn)十分深刻，值得我們引以為鑒。

四、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的借鑒

盡管我國(guó)目前并沒(méi)有次級(jí)債市場(chǎng)，但是不可否認(rèn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與美國(guó)這幾年在許多方面都有相似之處，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題日益突出，必須引起我們的足夠重視。雖然國(guó)家在今年實(shí)施緊縮的貨幣政策、頻繁提高存款準(zhǔn)備金率，使一部分商業(yè)銀行的流動(dòng)性面臨壓力。但宏觀調(diào)控不可能長(zhǎng)期持續(xù)，總體而言，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的趨勢(shì)并未逆轉(zhuǎn)。

目前，流動(dòng)性過(guò)剩和較低利率環(huán)境推動(dòng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮以及經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)；我國(guó)匯率制度、利率制度的市場(chǎng)化改革，以及資本市場(chǎng)的發(fā)展，都會(huì)增加匯率、利率和資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度；商業(yè)銀行改制上市所帶來(lái)的盈利壓力，大力拓展信用卡業(yè)務(wù)、消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)和小企業(yè)業(yè)務(wù)，同質(zhì)化趨向下出現(xiàn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)；我國(guó)金融管制的逐漸放開(kāi)，商業(yè)銀行紛紛朝著綜合化經(jīng)營(yíng)方向邁進(jìn)，積極開(kāi)展基金業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)等；一些商業(yè)銀行的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者或業(yè)務(wù)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)。上述這些因素都會(huì)驅(qū)動(dòng)商業(yè)銀行追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的業(yè)務(wù)。如果內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全，很容易造成商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的積累和膨脹。在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，如何平衡好業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制，是我國(guó)商業(yè)銀行面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。

(一)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研判，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)

導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)周期性變化。為防止市場(chǎng)消費(fèi)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)從2004年上半年到2006年，美聯(lián)儲(chǔ)先后加息17次，利率從1%提高到5.25%。新一輪的升息周期，大幅提高了抵押貸款成本，使美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰。盡管中美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完全不同，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)近年來(lái)的過(guò)度繁榮及我國(guó)的宏觀貨幣政策與美國(guó)都有幾分相似，需要引起我國(guó)商業(yè)銀行的高度關(guān)注。

為防止我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱、投資增長(zhǎng)過(guò)快，我國(guó)從2003年9月開(kāi)始至2008年3月，共19次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從6%上調(diào)到16.5%，達(dá)到歷史最高。同時(shí)，從2002年2月至今，共12次上調(diào)存貸款利率，一年期貸款基準(zhǔn)利率從5.31%上調(diào)至7.47%。與此同時(shí)，我國(guó)的流動(dòng)性依舊過(guò)剩，投資增長(zhǎng)和外匯儲(chǔ)備增加還比較快，房地產(chǎn)價(jià)格居高不下，資本市場(chǎng)波動(dòng)加大。2008年開(kāi)始，國(guó)家開(kāi)始實(shí)施信貸規(guī)模控制，按季控制，嚴(yán)控商業(yè)銀行信貸增長(zhǎng)速度和投向，宏觀調(diào)控形勢(shì)趨緊。在這種情況下，我們應(yīng)從次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，尤其是關(guān)注政策變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，重視房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)。

(二)加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念

美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)重要原因是金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)的不審慎。銀行為了逐利，不惜放低借貸標(biāo)準(zhǔn)；機(jī)構(gòu)投資者，特別是保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等本應(yīng)履行謹(jǐn)慎義務(wù)的受托人，為了追求收益，不惜降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，參與對(duì)沖基金等高風(fēng)險(xiǎn)投資，這些不審慎的行為導(dǎo)致了危機(jī)的形成，并加劇了由此造成的損失。目前，在我國(guó)流動(dòng)性依舊過(guò)剩，房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)仍處于高位的背景下，商業(yè)銀行極易出現(xiàn)追求利潤(rùn)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的非審慎的經(jīng)營(yíng)行為。一旦市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，可能對(duì)銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響，因此我國(guó)商業(yè)銀行要強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念，加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

(三)在發(fā)展住房按揭貸款的同時(shí)，高度重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)發(fā)展很快，隱含著一定的風(fēng)險(xiǎn)。截至2007年10月，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額達(dá)4.69萬(wàn)億元，占金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款總余額的18.02%。其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額達(dá)1.76萬(wàn)億元，個(gè)人住房貸款余額達(dá)2.6萬(wàn)億元，并且呈加速發(fā)展趨勢(shì)。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對(duì)較高，違約率較低，一旦出現(xiàn)違約還可以通過(guò)拍賣(mài)抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。然而一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購(gòu)房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣(mài)后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至低于本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對(duì)商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。再加上我國(guó)近些年房貸市場(chǎng)發(fā)展不甚規(guī)范，貸前審查流于形式，貸中向客戶提供不合理的便利，貸后疏于跟蹤管理的現(xiàn)象也很常見(jiàn)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行要充分重視美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，進(jìn)一步健全房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的長(zhǎng)效機(jī)制，要嚴(yán)格執(zhí)行首付政策，適度提高首付的比率；采取嚴(yán)格的貸前信用審核，注重客戶信用和償還能力，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象；嚴(yán)防信貸風(fēng)險(xiǎn)，高度重視房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)環(huán)節(jié)、重點(diǎn)客戶和重點(diǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

(四)加速資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)和推廣，有效分散信貸風(fēng)險(xiǎn)

在美國(guó)次貸危機(jī)中，資產(chǎn)的快速證券化催生了美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)的快速發(fā)展，為美國(guó)次貸危機(jī)的傳遞起到推波助瀾的作用。但從另一方面看，次級(jí)住房按揭貸款的證券化，有效剝離了商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了證券的購(gòu)買(mǎi)者，降低了銀行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，住房按揭貸款證券化程度很低，其潛在不良信貸風(fēng)險(xiǎn)主要集中在銀行體系之中。同時(shí)，我國(guó)銀行業(yè)在金融體系中占比過(guò)大，一旦住房按揭貸款出現(xiàn)違約，聚集在銀行體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)爆發(fā)，從而可能導(dǎo)致整個(gè)金融體系的震蕩。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)在條件成熟的前提下，積極嘗試資產(chǎn)證券化，以分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)在加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)大客戶服務(wù)的同時(shí)，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范

由于中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)滯后，存貸款利差仍是我國(guó)商業(yè)銀行當(dāng)前主要盈利來(lái)源。在多余資金運(yùn)作難以改善商業(yè)銀行的收益甚至難以彌補(bǔ)商業(yè)銀行的負(fù)債成本時(shí)，為了保證業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和一定的盈利能力，商業(yè)銀行在“羊群效應(yīng)”的驅(qū)使下，就會(huì)存在競(jìng)相追逐大客戶和優(yōu)質(zhì)客戶、非理性降低貸款條件的沖動(dòng)。由于優(yōu)質(zhì)大型客戶可以通過(guò)發(fā)行股票、企業(yè)債、公司債和中期票據(jù)等方式籌措資金，這更加劇了銀行間的競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)果，不問(wèn)貸款資金用途、降低貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)和要求的現(xiàn)象可能難以避免，從而導(dǎo)致客戶違規(guī)使用貸款資金的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。這些都無(wú)疑給商業(yè)銀行帶來(lái)了集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行要在做好優(yōu)質(zhì)大客戶的維護(hù)和營(yíng)銷(xiāo)工作的同時(shí)，切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，密切關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)和集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)。

(六)在加快金融創(chuàng)新的同時(shí)，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理

在流動(dòng)性過(guò)剩背景下，商業(yè)銀行最重要的是改變傳統(tǒng)單一的經(jīng)營(yíng)模式，鼓勵(lì)、支持產(chǎn)品創(chuàng)新，調(diào)整金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，疏導(dǎo)流動(dòng)性；積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)包括資產(chǎn)證券化、信貸替代等新產(chǎn)品，發(fā)展公司和私人理財(cái)增值服務(wù)；發(fā)展商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展商業(yè)銀行利潤(rùn)空間，創(chuàng)造能夠連接不同市場(chǎng)的產(chǎn)品，將存款和債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)的收益掛鉤。但是，我國(guó)商業(yè)銀行在加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理，切實(shí)建立防火墻，尤其要加強(qiáng)對(duì)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

(七)在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的同時(shí)，嚴(yán)格信貸標(biāo)準(zhǔn)和要求

在流動(dòng)性過(guò)剩下，商業(yè)銀行加大了對(duì)中小企業(yè)和個(gè)人等客戶的貸款營(yíng)銷(xiāo)力度。商業(yè)銀行試圖通過(guò)大力發(fā)展中小企業(yè)和個(gè)人的信貸業(yè)務(wù)，改變銀行信貸投向結(jié)構(gòu)，提高貸款收益水平，緩解銀行流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略同質(zhì)化的情況下，在某些業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的苗頭，放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，不顧風(fēng)險(xiǎn)和成本的“跑馬圈地”的現(xiàn)象也開(kāi)始出現(xiàn)；過(guò)于注重抵押資產(chǎn)，忽視還款來(lái)源的情況越來(lái)越多。但是，在房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)泡沫加劇的形勢(shì)下，商業(yè)銀行與之相關(guān)的業(yè)務(wù)面臨著越來(lái)越大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹居高不下、國(guó)家宏觀調(diào)控趨緊、信貸規(guī)模嚴(yán)控的形勢(shì)下，中小企業(yè)利潤(rùn)受到更大的擠壓，中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)也逐步加大。因此，我國(guó)商業(yè)銀行在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的同時(shí)，要嚴(yán)格執(zhí)行信貸標(biāo)準(zhǔn)，密切關(guān)注客戶財(cái)務(wù)現(xiàn)金流，高度重視抵押物品的價(jià)值變動(dòng)，做好壓力測(cè)試，防止信貸風(fēng)險(xiǎn)積累和不良貸款反彈。