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[摘要]我國金融體制改革是與經濟體制改革所作出的一種戰略配合。在金融體制改革中同樣需要走漸進式道路，體現出不同的改革順序和搭配方式。當經濟體制改革的重心在工業部門微觀層次時，金融體制改革則在宏觀層面予以配合；當經濟體制改革的重心在宏觀層次時，金融體制改革則從微觀層次予以配合。這種配合正是金融體制改革兩大基本任務的體現，即首先建立獨立于財政的金融體系然后對中國金融機構進行企業化改造。本文對我國金融體制改革的未來進行展望，就金融體系以直接還是間接融資為主、利率市場化、人民幣國際化、金融分業還是混業經營以及農村金融五個方面問題作了探討。

[關鍵詞]經濟體制改革金融體制改革歷史必然性展望

中國的改革歷經30年并取得舉世矚目的成就，也走出了一條與前蘇聯東歐國家完全不同的改革道路。金融業是國民經濟發展的基礎設施，其重要地位決定了金融體制改革在整個中國經濟體制改革過程中的特殊性。然而，對中國金融體制改革的理論研究必須放在實際國情和漸進式經濟體制改革的背景下來進行。基于此，本文在探討中國金融體制改革特殊性的基礎上，對30年來的金融體制改革歷程作系統回顧，并對今后的改革進行展望。

一、我國金融體制改革的特殊性及發展歷程

金融部門在國民經濟發展中具有特殊地位，因而在經濟體制改革中就有著不同于其他部門的特點。我們需要認識這些特殊性來正確理解金融體制改革路徑選擇及其進程安排、確立金融體制改革目標體系等問題。

（一）我國金融體制改革的特殊性

我國經濟體制改革的特點決定了金融體制改革需要完成兩個基本任務，即宏觀層面上建立獨立于財政體系的金融體系，微觀層面上對金融機構進行企業化改造。然而，金融體制改革還有其特殊性，首先表現在以銀行為代表的金融機構除了是經營貨幣的企業外，還是國家貨幣政策的執行機構。在經濟過熱時期，國家會采取緊縮的貨幣政策，然而，作為追求利潤最大化的商業銀行難以遏制貸款的沖動，會盡可能通過各種方式更多地放款，此時在國家政策制定的目標效用函數和企業化的金融機構目標函數不一致情況下就會出現利益沖突，這種沖突會影響到貨幣政策的實施效果和帶來宏觀經濟的不穩定。其次表現在計劃經濟時代以財政為主導的情況下，銀行的功能是核算、結算等，企業融資的需要催生非銀行金融機構的發展，在轉軌時期這恰恰與資本市場的發展聯系在一起。

（二）我國金融體制改革路徑的選擇

作為在國民經濟中具有特殊地位的金融業，在改革進程中必須考慮具體的國情。1978年以來我國實行的是雙重轉軌下的漸進式改革，一是從農業經濟向工業經濟的轉軌，二是從傳統的計劃經濟體制向市場經濟體制的轉軌。這兩個轉軌聯系在一起，使我國經濟體制改革過程既有別于傳統的高度集中的計劃經濟國家，也有別于周圍的一些發展中國家。

在這樣的背景下，建立健全獨立于財政的金融體系和金融機構的企業化改造，實際上就是金融體制改革的兩個步驟，如果這兩步并為一步走，就是激進式改革；分成兩步走，就是漸進式改革。

在激進式改革方式下，改革現有的憲政規則是第一位的，而如果要滿足憲政改革，只能實現銀行的快速私有化，建立新的產權結構，此時就沒有金融體制改革戰略配合的問題。另外，激進式改革方式下金融體制改革的兩個基本任務被認為是快速私有化和價格自由化的題中應有之義，無需做特別安排，此時經濟穩定和經濟增長無需承擔責任。而漸進式改革，追求的是成本最小化，在初始階段改革的中心就是產權制度改革。

金融體制改革路徑究竟是選擇激進式還是漸進式，必須考慮到我們特殊的國情和經濟發展歷史。新中國成立后，國家為了集中稀缺資金進行經濟建設，必然把金融機構作為一個核算結算的工具，如同企業一樣成為財政的附庸。工業化的發展需要大批資金，因此對內而言，國家需要有便宜的資本來支持，從而國家控制利率，通過人為壓低利率為工業化發展提供廉價資金；對外則實行獎出限入，通過賺取外匯支持工業化發展需要的資金，對外匯進行限制，如采取匯率管制，高估本國貨幣等措施。這種歷史條件下的主要表現是對金融體系的控制。

經濟的落后性決定了中國不可能采取蘇聯的激進式改革。從漸進式改革來看，至少有一種搭配方式，就是首先建立獨立于財政的金融體系再對金融機構進行企業化改造。這種先后順序體現在特有的國家干預的工業化過程之中。在漸進式經濟體制改革中，國家將金融視為支持其工業化目標實現的一個重要工具，這種情況下政府有控制金融的需要。當市場經濟體制得以初步建立，工業化進程得到快速發展，過去對金融體制的約束條件發生變化，金融體制改革就開始推進。所以，金融體制改革滯后于經濟體制改革。也正是這樣，我國的經濟體制改革順序就成為先改非主流的東西，如公司制改革等，作為融資渠道之一的資本市場就有了先發展起來的必要，等非主流領域改革完成之后金融體制才開始改革。

由此看出，我國金融體制改革的漸進式路徑是在特殊國情下的一種必然選擇。

（三）金融體制改革的戰略配合與基本框架

旨在促進經濟增長的漸進式改革進程中，宏觀經濟穩定是必須兼顧的目標。在這種情況下，金融體制改革不僅有自身的目標，而且必須從屬于整體的改革戰略，為宏觀經濟的穩定做出貢獻。作為經濟增長的制度保障，國有企業的改革成為政策初期的中心工作，金融體制改革必須也只能從屬于這一目標。在這樣一個改革戰略指導下，金融體制改革的兩項基本任務被相對分離出來，形成了在改革戰略指導下有機配合的獨特金融體制改革模式。這一獨特金融體制改革模式可以這樣描述：當改革的重心在工業部門微觀層次時，金融體制改革則在宏觀層次予以配合。當改革的重心在宏觀層次時，金融體制改革則從金融機構的微觀層次予以配合。這種宏觀層次和微觀層次的配合正是金融體制改革的兩大基本任務體現。在上述兩大基本任務下，我國金融體制改革的框架就由三個層面的目標體系構成：

第一，在政府層面，表現為中國人民銀行目標。這個層面主要由中國人民銀行充當中央銀行的職能，其目標是保衛人民幣的幣值穩定，使用包括貨幣供應量、利率、匯率等在內的貨幣政策工具，促進經濟健康持續發展。第二，在監管層面，表現為金融監管機構目標。這個層面主要由銀監會、證監會、保監會行使分業監管的職能，其目標是按照金融機構的類型進行功能監管，運用包括金融許可證、高級管理人員任職資格及其他專業監管措施等工具保證金融機構的合理合法運營。第三，在金融機構層面，表現為金融企業的目標。這個層面由銀行、證券公司、保險公司、財務公司、信托公司、基金公司等金融機構組成，其目標是成為股東利益最大化的盈利機構，使用的工具就是以風險控制為中心的商業化運營體系。前兩個層面是實現金融體制改革第一個基本任務的必要措施，而第三個層面是在宏觀金融體系逐漸完善情況下第二個基本任務的推進。

如果實現了這三個層次的目標，中國金融體系就真正與國際接軌，進入了國際金融體系的循環，同時進入了真正意義上的市場經濟軌道。

（四）對我國金融體制改革歷程的回顧

從時間流程上看，在由三個層面組成的框架下進行的金融體制改革這一戰略配合大致分為兩個階段：第一階段是從1978到2003年，經濟體制改革的重心是建立工業部門的現代企業制度，與之相適應，金融部門的改革旨在建立獨立于財政的市場取向的金融體系，目的在于創造與企業改革相適應的外部環境。在從1978到2003年這個時間段里，以上世紀90年代為分界線，之前的金融體系中，監管系統是中國人民銀行；銀行系統包括國家專業銀行（負責工商業融資的工商銀行，負責農業融資的農業銀行，負責外匯業務的中國銀行和負責管理固定資產投資的中國建設銀行）、股份制銀行（如交通銀行、招商銀行、光大銀行、中信銀行等）、區域性銀行（如深圳發展銀行、廣東發展銀行等）和信用合作社（城市、農村）；非銀行金融中介主要有保險公司（如人保）、信托投資（如中信、光大）、租賃公司（如東方租賃公司）以及各大企業集團財務公司；可以說，90年代前我國金融體系的最大特點就是有機構無市場，金融市場在當時不存在更沒有發展起來。

隨著金融體制改革第一個基本任務的完成，90年代后我國的金融體系發生了較大的變化。在明確分業經營分業監管原則后，監管系統從原來只有中國人民銀行發展到包括中國證監會、銀監會和保監會以及自律性組織（協會）的完善監管體系；銀行系統中，除了四大國有商業銀行外，成立了政策性銀行，發展了股份制銀行，區域性城市商業銀行紛紛建立，外資銀行在2001年中國入世后也加快步伐進入，還包括農村信用社、其他存款貸款類金融機構，總之，90年代后的銀行系統呈現出多層次的金融市場活動主體。非銀行金融中介也得到空前發展，除了之前就已經存在的保險公司、信托投資、租賃公司等，還出現了更多的新型非銀行金融中介，如金融資產管理公司、證券公司、汽車金融、基金管理公司、產業基金、社保基金等等。同時，隨著股票市場、債券市場、資金市場、外匯市場、金融衍生品市場（期貨）等市場的建立，我國金融體系改變了之前有機構無市場的窘境。

盡管金融體制改革初見成效，順利完成了第一項基本任務，建立了獨立于財政的金融體系，但作為市場微觀主體的金融機構在當時仍然面臨一系列問題，以銀行業為例，主要表現在：（1）不良貸款過高。如2003年底，四大國有商業銀行的不良貸款率達20.4%，股份制商業銀行平均不良貸款率為7.7%，城市商業銀行為15.0%；（2）資本金不足。如2003年底，中國工商銀行的資本充足率為5.52%，而中國農業銀行的資本充足率估計僅為4%；（3）經營效率低下。中國銀行業的成本/收入比率遠遠高于國際平均水平，員工和分支機構的創利能力差；（4）風險審核系統和風險管理系統技術落后。中國風險管理監管力度及技術相對落后，制約了銀行開拓高回報的業務渠道；（5）信息科技落后。主要表現在數據處理中心互不兼容，不同銀行間不能有效處理及共享信息資源。

面對加入WTO后外資金融機構競爭的威脅，為了建立更完善的中國金融體系，建立有效的金融市場微觀主體并與經濟體制改革中的宏觀層次相配合，我國開始對金融機構進行企業化改造，力圖使之成為真正的市場主體。由此，金融體制改革進入第二階段。

第二階段金融體制改革從2003年開始，進入金融結構市場化取向的企業化改造，目的在于除金融機構自身經營需要外，更要提高資源配置的效率。這一階段金融體制改革主要內容是完成上述第二項基本任務，即金融機構的企業化改造，形成金融機構商業取向的企業自負盈虧、自擔風險機制。銀行企業化改革作為金融體制改革的重要組成部分，有利于宏觀經濟穩定化。

于2004年開始的金融機構企業化改造這個總目標被分解為三個目標，首先，實現財政與銀行的關系以出資額為限的有限責任機制（公司制）。實現這一目標的主要措施是剝離國有商業銀行壞賬，國家向銀行注資以及建立符合商業銀行經營要求的資產負債表。其次，完善銀行的內在運行機制，建立良好的公司治理結構。具體的措施是引進國外戰略投資者，進行股份制改造，建立董事會并由董事會聘任管理層。最后，強化外部監管，建立獨立于政府的第三方專業監管。具體措施是成立銀行業監督管理委員會，強化以資產負債比為主要內容的專業監管。這三個目標的實現標志著金融機構企業化改造的成功和金融體制改革第二項基本任務的完成。中國銀行和中國建設銀行的股份制改造是這一任務完成過程中具有里程碑式的事件。

我國金融體制漸進式改革，既保證了整個經濟轉軌時期的經濟平穩發展，也實現了自身的改革目標。在這個改革過程中沒有像其他轉軌國家出現大起大落的震蕩，這是中國經濟改革以及與之相配合的金融體制改革的成功之處。

二、對我國金融體制改革的展望

面對國際金融體系的不斷變化和新形勢，展望未來中國金融體制改革，有五個問題將成為關注的焦點。

（一）關于金融體系融資方式問題

我國金融體制改革是以直接融資為主還是間接融資為主，這是金融體系特征問題，它反映了未來金融體制改革的目標。當前金融體制改革中存在市場結構問題。以資本市場發展為例，2006年我國資本市場發展較好，融資規模和增長速度也上了一個臺階，通過股票市場的融資是5600億元，發行企業債券1015億元，直接融資為6600億元。而當年銀行新增貸款3.6萬億元，直接融資和間接融資的比例是18：82，也就是在企業的資金來源里，直接融資占18%，來自銀行的間接融資占82%。這個比例說明中國企業的直接融資比重過低，低于發達國家70%左右的水平。即使以間接融資模式為主的德國，銀行貸款也只有60%多；英國資本市場比較發達，間接融資的比重更是不到30%。

形成目前這種以間接融資為主的主要原因在于我國人均收入低，資本短缺。同時企業借入資本經營對銀行來說技術門檻較低，間接融資成本也低，風險控制簡單。這在我國經濟發展的初級階段是符合國情的，隨著國民收入的提高和經濟的快速發展，居民的純消費行為就會轉化為消費加投資，他們需要為多余的錢尋找投資渠道，在這種情況下，直接融資的發展就有了客觀的條件和必要。

現在我國以間接融資為主，但未來哪種融資結構更適用，值得進一步研究，目前在這個問題上還沒有完全達成共識。從實際情況看，中國的公司法更多反映的是德國的法律體系，主要是有限責任體系，中國的證券法則帶有更多的美國色彩。經濟體制改革要建成公司制的現代企業，如果公司制是股份制的話，我們企業的結構就要發生變化，不再是有限責任，更多的是變成股份有限，那么，金融結構也要轉變成和直接融資為主相對應的結構。

與這個問題相關的是，假如我們選定了融資結構，這個結構能否實現？實現的代價又是什么呢？以日本和英國為例，在1990年代初，英國為了發展倫敦的資本市場，把金融業全部開放，結果是英國傳統金融機構全部走下坡路，大部分被國外金融機構收購；日本銀行業開放之后，也大量出現壞賬問題。所以問題是哪個融資結構對我們更合適，怎樣使現有的結構更有效和更完善。

另一方面，企業以何種方式融資，反映在金融結構上一定是有著差別的。如果以間接融資為主，在股本金的處理上主要是靠私募，收購兼并然后使其壯大，在債務融資的處理上則由銀行提供債務來源。如果以直接融資為主，基本是依靠公募、上市，債務融資依靠發債。但是現在的問題是，銀行是債務的主要來源，但銀行只提供短期債務，不提供長期的貸款。在股本金方面，私募系統不發達，它需要公募并出現了公募市場。在這四塊中間是這樣一種相對的關系:發達的股市和發達的貸款，而私募和債券融資卻沒有出現，這就造成一個很大的錯位，由于銀行只提供短期貸款，一到長期就變成壞賬，宏觀調控中就會出現這樣一個現象，企業貸款緊縮，只能緊縮短期融資，長期貸款緊縮不下來，沒有一個化解的余地。在股本這一塊，也是同樣的情況，要么上市，因為私募在中國不是很發達，上市后對于監管的要求非常嚴格，于是造成我國和直接融資相匹配的債務市場發展不是很快，和間接融資相匹配的私募市場發展也不是很快，這是經濟發展的一種扭曲。

（二）關于利率市場化問題

把經濟體系中任何一個因素單獨提出來都與利率有一定關系（凱恩斯，1936），利率歷來是經濟學家探索和研究的重點，又是各國政府力圖控制和掌握的政策工具。間接融資還是直接融資結構的選擇是金融體系建立的目標，是長期的基本的問題，而利率市場化則是短期要考慮的東西。

從凱恩斯革命開始到上世紀70年代初的30多年里，凱恩斯的政府干預政策主張對當時資本主義世界經濟發展起到了一定的推動作用，然而，70年代后，發達國家在高速發展中積累的矛盾顯露出來，尤其是滯脹的出現使得自由主義學派開始嶄露頭角，其中有影響力的包括弗里德曼的貨幣主義學派、盧卡斯的理性預期學派、哈耶克的新經濟自由主義和愛德華.肖的金融深化理論等。這些學派認為市場經濟的核心就是通過價格機制的作用優化資源配置，而利率是資本的價格，金融資源的合理配置客觀上就要求利率市場化。

我國金融業正經歷著利率市場化的微觀消化過程，許多矛盾和扭曲在影響著金融體制改革的質量和下一步的抉擇。金融體制的既有框架容納了現行的利率體系、利率政策和利率水平決定機制，也決定了我國利率市場化改革的路徑以及所能達到的最終效果，而利率制度的效率則最終決定我國金融體系的效率。作為金融體制改革的一個重要組成部分，利率市場化改革同樣采取了與之相適應的漸進式改革，這既是國際的經驗也與我國正處于轉軌時期的現實有關。我國利率市場化的過程實際上就是創造利率市場化條件的過程。

在特定的經濟體制背景和金融環境中，我國的利率市場化改革大致分為三個階段，1978～1993年是調整利率水平和結構階段，這一階段基本改變了負利率和零利差現象，偏低的利率水平得到糾正，利率期限檔次和種類得到合理設定，銀行部門的利益得到重視；1993～1996年是利率生成機制改革階段，這一階段的利率改革是不斷擴大利率浮動范圍，放松對利率的管制，促進利率水平在調整市場行為中發揮作用，以建立一個有效宏觀調控的利率管理體制。1996年至今是利率市場化快速推進階段，目的在于建立一種由中央銀行引導市場利率的新型體制，實現利率管理直接調控向間接調控的過渡。同業拆借利率、貼現率與再貼現率、政策性銀行金融債券發行利率、國債發行利率、3000萬元以上和期限在5年以上的保險公司存款利率、外幣存款利率、300萬美元（或等值的其他外幣）以上外幣定期存款利率先后得以放開，利率衍生工具試點逐步展開，銀行間市場利率基本實現市場化，金融機構存貸款利率的市場化機制正在逐步增強和深化。但是這一改革進程遠未結束。我國利率市場化的實際程度仍落后于名義上的利率市場化，主要表現為操作層面上的利率市場程度落后于制度層面上的利率市場化、中央銀行利率作為基準利率的調節作用和導向引力小，利率浮動定價機制執行缺乏現實基礎以及利率的風險結構和水平不盡合理。

總體來說，我國的利率市場化改革滯后于整體金融發展形勢，已經成為我國經濟金融體制改革的瓶頸。然而，利率市場化進程目前還面臨著一個兩難的選擇。利率一定要市場化，但是在人民幣升值情況下又變得有一定難度。中國的利率水平與美國的利率水平有一個利差，如果人民幣升值不超過這個利差，國外的投機行為就會很少。目前金融監管的措施之一是為了防止熱錢流入，所以要使中國的利率保持比美國低兩個百分點，此時利率政策的效果很明顯。現在中國外匯儲備規模的不斷擴大主要是貿易順差的貢獻，這個比例在2006年大概是65%，這說明國際熱錢進入中國的不多。所以，目前利率是被匯率焊接在一起的，成了調整匯率的工具。在匯率不自由的情況下，利率市場化就不能單獨實現。

（三）關于人民幣國際化問題

1997年亞洲金融危機爆發，十年之后反思這場金融危機的一個重要啟示就是貨幣體系問題。亞洲金融危機的爆發是在原有的分工格局和原有的貨幣體系下的一個必然發生的現象。如何在未來避免類似危機的產生，這就需要我們全新思考今天的貨幣體系。

在亞洲區域中，一個負責任的貨幣政策非常重要，也需要一個負責任的大國來承擔。這個大國在過去是日本。但是日本金融體系固有的問題使得其在支持基礎研究方面落已經后于美國。當信息技術產業的基礎研究不再轉移給日本時，日本的產業升級開始出現問題。結果是日本的“領頭雁”作用開始下滑，曾經的“雁身”和“雁尾”國家需要重新尋找“雁頭”。

隨著中國入世和國民經濟的快速發展，中國和世界的相互依賴越來越多。經驗表明，一個大國的宏觀經濟同時均衡是很困難的，大國的宏觀經濟均衡必然是在全球范圍內才能實現。在這樣的格局下，中國和亞洲的關系就從客觀上對人民幣國際化提出了需求。中國對日本以外的亞洲國家基本都是逆差，而亞洲國家對華的順差就意味著中國需要支付，現在是美元支付，那么能不能變成人民幣支付，用人民幣計價、結算和支付？亞洲區域內國家目前對人民幣的需求十分強烈，這使得人民幣有可能變成國際化貨幣。

經過30年的改革開放，我國綜合國力迅速壯大，對外貿易和利用外資都達到了相當的規模。要進一步擴大對外經濟聯系，客觀上要求人民幣走向國際。在一個國際區域內，要想實現區域的經濟合作，實現投資貿易自由化，也必須要有一個統一貨幣體系，要有負責任的貨幣政策。在目前，中國有必要也有條件在亞洲區域內承擔一個負責任國家的角色。

在一國兩制的條件下，香港已逐漸發展成為主要的國際金融中心，港幣是自由兌換的貨幣。發揮香港的優勢是支撐人民幣國際化的有利條件。我們可以通過以人民幣為背景的港幣國際化作為尖兵，既滿足人民幣目前在資本項下尚不可兌換的約束條件，又能間接實現人民幣國際化需要，同時支持了香港金融市場的發展。

事實上，作為國際化一個發展階段——區域化，人民幣已經開始具有成為亞洲區域內主導貨幣的條件。人民幣作為亞洲國家的儲備貨幣是有可能實現的，首先，人民幣在許多國家和地區已成為硬通貨。其次，上海合作組織以及2010年投資貿易自由化的安排，人民幣將有可能成為區域性的計價、結算的手段。目前，人民幣在香港可以自由支付，而周邊國家居民也逐漸認可并接受人民幣作為交易貨幣和清算貨幣，用來作為其國內國際貿易流通的媒介。這些現象表明，人民幣已經國際化，但是目前還沒有與之相適應的國際化政策使其成為區域的主導貨幣。

（四）關于金融業分業經營和混業經營問題

在新的歷史發展階段，分業經營還是混業經營是銀行、證券、保險等業務相連通的問題。這個問題的研究往往又帶來金融業監管問題的討論。這時的監管能力已經不再是行政權力的問題而是專業水平的問題。我國加入WTO后，外資金融機構的進入使中外金融機構競爭進一步加劇，從金融機構經營的角度看，有效參與競爭在客觀上需要中國的金融機構提供更多更好的金融產品，而這必然和混業問題聯系在一起。中資銀行提高競爭力要分三個層次考慮，第一層次是銀行的傳統業務服務層次。中國銀行業具有較完善的網點，外資銀行進入中國短期內無法具備，因此，中國銀行業具有一定的競爭優勢。第二層次是銀行的高端客戶。可以把它分為兩個部分，一個部分是傳統業務，即所謂的批發業務——貸款。貸款作為中間業務常常跟其他服務業聯在一起，有時候跟網點也聯在一起。外資銀行的進入必然會從中資銀行手中奪得一些在中國的外資企業等高端客戶，但中國銀行同樣也有自己的中國企業客戶，不管怎樣，在這個層次上競爭會更激烈一些。最重要也最讓人關注的第三個層次，就是和混業問題關聯的金融產品創新。外資銀行是混業的，可能在新產品創新和開發上，特別在交叉銷售上有更高的競爭能力。而中國銀行業一方面經驗不足，另一方面有體制的限制，反而不能為客戶提供更高端的產品，所以中外資銀行之間的競爭不僅僅是高端客戶流失的問題，更是金融機構能不能提供更高端的產品，為一般的客戶提供服務且形成很好的金融產品創新能力的問題。這對于中資銀行來說是很大的挑戰，因為產品的創新涉及到混業經營，而混業經營又涉及到監管問題。

混業經營是銀行、證券、保險各種業務交叉經營，交叉銷售，此時風險可以互相傳遞。如果證券公司出了問題，很可能就帶動銀行出問題，然后整個金融體系也出問題。20世紀30年代美國發生的大危機就是這種情況，當美國股市崩潰后，緊接著帶動美國整個銀行體系垮臺。

從歷史上來看，混業和分業的選擇就是風險能否控制的問題，如果風險不能控制而且能夠傳遞，只能借助外部的力量。20世紀八九十年代，銀行業的風險意識在加強。按照現代金融的理解，金融不再僅僅是資金的供給方，更是風險配置機構。與此同時，金融機構的風險配置技術也得到了大大的改善，例如計算機技術的使用可以對風險進行實時監控，使風險傳遞的可能性，或者風險發生的可能性相對變得小一點，在這種情況下監管機構也可以放松管制，讓金融業可以交叉分享，然后提高效益。因此，混業經營問題事實上是金融機構能否控制住風險和有無防范風險能力的問題。從目前來看，我國的金融監管已經開始走向規范化，風險控制和防范能力在逐漸加強，因此金融業的混業經營趨勢已經開始顯現。

（五）關于農村金融問題

前四個問題屬于商業金融范疇，而農村金融是后進性問題。國外發達國家和發展中國家的經驗表明，國有農村金融部門在執行政府政策和自身的績效方面并不好（世界銀行，2002），中國的情況也不例外。

當前我國農村金融服務在供給方面存在不足。首先是政策性金融服務范圍狹窄，功能弱化，唯一的農業政策性金融機構——中國農業發展銀行僅局限在單一的國有糧、棉、油流通環節的信貸服務，隨著糧、棉、油購銷市場化進程加快，這一流通領域政策性經營空間縮小，而急需政策扶持的農業開發、農業技術進步及農村基礎設施等公共物品得不到足夠的政策性金融支持。其次，商業銀行逐漸退出了農村金融市場。像中國農業銀行這樣的金融機構在實行企業化改造后不再愿意涉足農村金融市場，將貸款投向具有較大贏利空間的城市，設在農村的營業網點就變成了吸收農村資金的“吸儲器”。再次，農村信用社存在產權不明晰、內部人控制現象嚴重、抵抗風險能力較差等問題，隨著一些地方農村信用社逐步向商業銀行蛻變，出現了農村資金非農化的情況。最后是只存不貸的郵政儲蓄分流更加劇了農村金融資源稀缺性情況。

另一方面，農村中的民間金融活動任何時候都沒有停止過。在正式金融安排未能有效解決農村金融需求的情況下，傳統的民間非正式金融有了發展空間，規模不斷擴大。盡管這種金融活動在一定程度上緩解了農村金融供需矛盾，但其缺陷也很明顯，一是自身并非以純粹的信用關系為基礎，而是建立在血緣、親緣、地緣為基礎的社會關系上，加大了金融風險；二是借貸率較高加大了農民的債務負擔。因此，在農村金融體制構建中，政府的適當干預成為必然，而且從各國農村金融體制發展來看，政府干預在農村金融市場構建早期的確起到了十分明顯的促進作用。農村金融發展滯后，無法發揮其對農村經濟的支持作用，而農民為國家整體的經濟增長支付成本時卻沒有分享相應增長的福利，這種狀況是不能持久的。因此，農村金融改革需要有清晰的指導思想和目標模式，否則就無法走上一條均衡的和報酬遞增的改革路徑。此種情況下，政府主導下的農村金融建設就顯得尤為重要。

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