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高技術產業的技術含量和技術開發條件高于一般產業，具有能量消耗少、產品附加值高、研究開發投資大和創新性等特點。大力發展高技術產業可以提高我國的勞動生產率，減少資源消耗，迅速提高我國的綜合國力。但是，高技術產業屬于“外部融資依賴度較高”的產業。因此，需要大量的資金支持。金融，包括商業性金融與政策性金融兩大類。商業性金融，強調市場行為對一國經濟的重要影響；而政策性金融，則強調政府在經濟增長中的作用。新古典經濟學認為，在現代市場經濟的基本結構中，市場機制和原則雖然構成社會經濟資源配置和經濟運行協調的基礎，但卻不能解決經濟社會中的所有問題。這不僅因為市場機制本身有其作用的邊界，而且若干非經濟因素也使市場機制產生許多失效的現象，即所謂的“市場失靈”。這時，就需要政府運用經濟手段對資源進行配置，實現社會資源配置的經濟有效性和社會合理性的有機統一。因此，衡量金融對產業發展的影響，既要考慮商業性金融，也要考慮政策性金融。

一、實證研究與結果分析

1.樣本選擇、模型構建與指標設計

（1）模型建立和指標設計。本文運用面板數據模型，選取商業銀行貸款余額、股票市場總值、政策性銀行貸款余額為解釋變量，以高技術產業總產值為被解釋變量。樣本時間段選取1995～2010年。建立的模型如下：LnGJS(i)=α0+β1LnCB+β2LnSMA(i)+β3LnPBC+γLnL(i)將高技術產業分為醫藥制造業、航空航天制造業、電子及通信設備制造業、電子計算機及辦公室設備制造業、醫療設備及儀器儀表制造業五大行業。并以YY代表醫藥制造業，HH代表航空航天制造業，DT代表電子及通信設備制造業，DB代表電子計算機及辦公室設備制造業，YL代表醫療設備及儀器儀表制造業；以GJS代表高技術產業的總產值，CB代表商業銀行信貸總額，SMA代表股票市場總值，PBC代表政策性銀行信貸總額，L（）i表示i行業從業人員，模型β1、β2、γ分別代表商業性銀行信貸總額、股票市場總值、政策性銀行信貸總額和從業人員數量變化引起的高技術產業總產值變化的彈性系數。

（2）模型數據說明。被解釋變量———高技術產業中各個行業的總產值數據來源于1996～2010年《中國高技術產業統計年鑒》；各個行業的股票市場總值數據來源于《Wind數據庫》；商業銀行信貸總額來源于《中國金融年鑒》1996～2010年數據。在商業銀行中選取四大國有銀行即中國銀行、建設銀行、工商銀行、農業銀行，以及股份制商業銀行即交通銀行、中信銀行、華夏銀行、招商銀行、光大銀行、浦東發展銀行、深圳發展銀行和廣東發展銀行。本文政策性銀行信貸額數據來源于1996～2010年《中國金融年鑒》，各行業從業人員數據來源于1996～2010年《中國高技術產業統計年鑒》。

2.計量結果基于高技術產業

1995～2009年的面板數據，采用Eviews7.0軟件的混合數據模型進行分析。其中，被解釋變量為第i個高技術產業的總產值，LnSMA、LnCB、LnPBC、LnL被設置為截面單元特定系數，表示這四者對5個高技術產業總產值的影響在不同產業之間是不同的。模型估計的結果見下表：上表中的結果表明，在1995～2009年，國內的商業性金融對高技術產業的影響大于政策性金融的影響。具體表述如下：

（1）在10％的顯著性水平下，股票市場總值對高技術產業3個行業的影響是顯著的。其中，電子及通信設備制造業的影響系數最大，為0.418981。醫療設備及儀器儀表制造業股票市場總值與生產總值是不顯著的負相關，可能是國家對藥品相關調控政策的影響。如近年來，國家為了降低患者的醫療費用，先后出臺了藥品降價的政策。這些政策的出臺，對醫藥制造企業造成較大的負面影響。另外，近年來人民幣升值也是較大原因，使大部分原料藥企業受到重創。從影響大小看，我國股票市場對高技術產業的影響較小，可能是我國股票市場發展比較滯后、市場不健全所致。

（2）商業銀行貸款對4個高技術產業行業的影響在統計上基本顯著。同時，對他們有很高的正相關，其中最大的是醫藥制造業，為0.829701。醫療設備及儀器儀表制造業的商業銀行貸款與其生產總值呈現負相關，即商業銀行貸款增加一個百分點，其生產總值減少3.67053個百分點。原因可能是因為，醫療設備及儀器儀表制造業需要大規模的設備，資金投入較大，風險也較大。銀行為了規避風險，提高其貸款利率，則使該行業成本增加，總產值降低。

（3）政策性銀行信貸對4個高技術產業行業的影響在統計上很顯著。其中，醫藥制造業與其是顯著的正向相關關系，為0.956182。說明對醫藥制造業的政策性支持方向正確，其余4個行業總產值與政策性銀行信貸呈現負相關關系。其中最大的是醫療設備及儀器儀表制造業，為30.962079。最小的是航空航天制造業，為0.000404，而且不顯著。政策性銀行可以彌補商業性銀行的不足，但從這幾個行業來看，對于醫療設備及儀器儀表制造業本身，商業銀行對其的貸款有一定的負面影響，需要政府的支持。但是，政策性銀行對其的負面影響較大，其原因，一是我國政策性銀行資金有限。國外政策性銀行資金來源于政府資金和社會資本，但由于我國金融市場欠發達，政策性銀行資金全都是政府資金。2008年金融危機之后，我國重視基礎設施建設，“四萬億”的救市計劃，使得政府資金對高技術產業的支持力度不大。二是2007年我國三大政策性銀行轉型，其商業性質銀行的特點，使本身就面臨融資難的我國為數眾多的中小企業更加雪上加霜。

二、結論與建議

1.研究結論

（1）商業性金融主導高技術產業發展，與其正相關。商業銀行和股票市場對高技術產業中除了醫療設備及儀器儀表制造業的影響系數均為負，而且是不顯著的負相關。

（2）政策性金融與高技術產業負相關。即政策性金融對高技術產業的支持力度不夠。

2.幾點建議

（1）應加大對電子及通信設備制造業、電子計算機及辦公室設備制造業的資金支持。因為，這兩者是高技術產業的主導產業。

（2）應增加政策性金融資金的來源渠道，建立嚴格的風險管理體系。制定政策性銀行的管理法規，加大政策性金融的支持力度，通過其誘導性功能和擴張性功能，滿足企業的資金需求；

（3）完善資本市場。從前面的統計來看，資本市場對3個行業的影響在統計上顯著。因為我國是銀行主導型金融體制，資本市場發展不成熟，雖然完善資本市場勢在必行，但不可能在短期內奏效。對高技術產業這一外部融資依賴性大的產業需要政策性金融的支持。

（4）發展、健全商業銀行貸款。商業性銀行以追逐利潤為目標，而高技術產業具有高投入、高風險的特征，所以，商業性銀行大部分貸款給國有大型企業。應積極開拓中小型銀行對中小企業的貸款渠道。

（5）推進高技術產業從研發，到生產，再到市場開發的市場化運作。應建立一些風險投資如風險基金等，同時，設立創新型金融融資渠道。由于我國的高技術產業還處于發展階段，需要商業性金融支持，尤其是資本市場，股權融資結合債權融資。但同時，也需要政策性金融的支持，通過增加融資渠道，增加資金支持，提高高技術產業的競爭力。