導(dǎo)語(yǔ)：金融資產(chǎn)監(jiān)管公司革新方式的選擇一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

為有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)、支持國(guó)企改革脫困、健全社會(huì)信用秩序，在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，1999年黨中央、國(guó)務(wù)院決定成立專(zhuān)業(yè)化處置銀行不良貸款的金融資產(chǎn)管理公司。此后，信達(dá)、長(zhǎng)城、東方、華融等四家資產(chǎn)管理公司相繼成立，集中處置從國(guó)有銀行剝離的1.4萬(wàn)億元不良資產(chǎn)。這是我國(guó)金融體制的一項(xiàng)重要改革，是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)戰(zhàn)略舉措。隨著我國(guó)金融改革的不斷深入，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)，金融資產(chǎn)管理公司的歷史使命逐漸完成，對(duì)金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行改革的呼聲越來(lái)越高，同時(shí)資產(chǎn)管理公司改革是我國(guó)金融改革的重要組成部分，改革的成敗事關(guān)我國(guó)金融體制改革的順利推進(jìn)，對(duì)于維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融社會(huì)穩(wěn)定，完善我國(guó)金融服務(wù)體系，推進(jìn)國(guó)企改革均將產(chǎn)生重要影響。

資產(chǎn)管理公司面臨的主要問(wèn)題

金融資產(chǎn)管理公司作為國(guó)家金融改革的產(chǎn)物，公司運(yùn)營(yíng)模式上帶有濃重的計(jì)劃色彩，公司成立時(shí)的主要任務(wù)是：解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率過(guò)高問(wèn)題，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)符合條件的國(guó)有大中型企業(yè)實(shí)行債轉(zhuǎn)股，支持國(guó)有企業(yè)深化改革，擺脫困境；運(yùn)用資產(chǎn)管理公司的專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)處置不良資產(chǎn)，最大限度保全資產(chǎn)、減少損失；其主要經(jīng)營(yíng)范圍是：追償債務(wù)，對(duì)所收購(gòu)的不良貸款形成的資產(chǎn)進(jìn)行租賃或者其他形式轉(zhuǎn)讓、重組，債轉(zhuǎn)股，推介上市和債券、股票承銷(xiāo)，發(fā)行金融債券和向金融機(jī)構(gòu)借款，財(cái)務(wù)及法律咨詢，資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估；運(yùn)用資本金對(duì)抵債實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行投資和收購(gòu)、委托處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，其他財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、人民銀行委托的其他業(yè)務(wù)。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，資產(chǎn)管理公司主要從事債券追償業(yè)務(wù)，其他方向的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)因?yàn)闆](méi)有政策支持，也缺乏相應(yīng)市場(chǎng)，因此拓展的得比較緩慢。資產(chǎn)管理公司在業(yè)務(wù)運(yùn)作中不斷探索出新的業(yè)務(wù)手段，但在業(yè)務(wù)實(shí)踐中，由于系列配套的法律、法規(guī)及有關(guān)監(jiān)管、業(yè)務(wù)管理部門(mén)規(guī)章出臺(tái)的滯后性，資產(chǎn)管理公司的許多業(yè)務(wù)手段及功能無(wú)法發(fā)揮，因此，無(wú)法有效開(kāi)展處置工作，缺乏制度上和法律上的有效保障。

2005年以后，四大資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)處置的政策性不良資產(chǎn)越來(lái)越少，經(jīng)過(guò)前幾年的大規(guī)模處置，剩余資產(chǎn)的質(zhì)量明顯下降，雖然國(guó)家允許資產(chǎn)管理公司對(duì)認(rèn)為有潛力發(fā)展的不良資產(chǎn)進(jìn)行再投資，但由于潛力較好的項(xiàng)目幾乎已經(jīng)在前些年處置完畢，同時(shí)資產(chǎn)管理公司本身并沒(méi)有充足的資本可以用來(lái)再投資。隨著政策性資產(chǎn)的不斷減少，資產(chǎn)管理公司的員工隊(duì)伍出現(xiàn)不穩(wěn)定情緒，對(duì)未來(lái)發(fā)展的不明確性嚴(yán)重影響到現(xiàn)有公司員工的精神狀態(tài)、就業(yè)安全感和對(duì)企業(yè)的歸宿感。

資本金的匱乏是資產(chǎn)管理公司走商業(yè)化發(fā)展道路的重要障礙，雖然國(guó)家明確資產(chǎn)管理公司可以進(jìn)行商業(yè)化收購(gòu)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是在1999年后的建設(shè)銀行、中國(guó)銀行及交通銀行集中出售不良資產(chǎn)包，以及工商銀行集中出售不良資產(chǎn)包兩次大規(guī)模不良資產(chǎn)交易的過(guò)程，在形式上是以商業(yè)化模式進(jìn)行運(yùn)作的，但最終付款都是采取人民銀行再貸款方式支付。

就資產(chǎn)管理公司本身而言并沒(méi)有可以支付的資金，具體分析不難看出原因，資產(chǎn)管理公司可用來(lái)支付的是每家各100億的注冊(cè)資本金，雖然在政策性收購(gòu)不良資產(chǎn)的過(guò)程中，每家資產(chǎn)管理公司都有幾百億的資金進(jìn)帳，但這部分資金全部上交財(cái)政，資產(chǎn)管理公司無(wú)法通過(guò)這種方式實(shí)現(xiàn)資本積累，而資本金的構(gòu)成是以貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)還有部分股權(quán)資產(chǎn)組成，其中有投資回報(bào)的投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀，每家資產(chǎn)管理公司所拿到的現(xiàn)金比例并不高，甚至有的資產(chǎn)管理公司至今沒(méi)有拿到所有的現(xiàn)金資本，因此資產(chǎn)管理公司單面對(duì)近萬(wàn)億的不良資產(chǎn)交易，幾乎沒(méi)有支付能力，又怎能支撐更大規(guī)模的商業(yè)化收購(gòu)行為呢？

金融資產(chǎn)管理公司可采取的改革方式

關(guān)閉清算

美國(guó)、歐洲、東南亞等一些國(guó)家在其有關(guān)處置機(jī)構(gòu)完成了不良資產(chǎn)處置工作后，予以關(guān)閉清算，結(jié)束其歷史使命。但是，從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)金融資產(chǎn)管理公司如果簡(jiǎn)單的關(guān)閉清算將面臨許多問(wèn)題和矛盾。

首先，四家公司掌握不良貸款中的貸款在數(shù)量上占絕對(duì)比重，債轉(zhuǎn)股和企業(yè)重組也是各公司開(kāi)展處置的重要手段之一。由于持有的企業(yè)股權(quán)退出需要較長(zhǎng)時(shí)間，在其他資產(chǎn)處置結(jié)束后，金融資產(chǎn)管理公司還可能持有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)股權(quán)。若其倉(cāng)促清算退出，不僅在操作上有難度，而且很難預(yù)料是否會(huì)留下一些潛在問(wèn)題。

其次，我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行還有相當(dāng)數(shù)量的不良貸款，目前國(guó)家采取銀行自身處置不良資產(chǎn)模式所遇到的困難和問(wèn)題比較多。而繼續(xù)采取資產(chǎn)管理公司處置模式，既保持了國(guó)家政策的延續(xù)性，也有利于資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)揮。

在加入WTO后，面對(duì)即將全面開(kāi)放的金融市場(chǎng)，金融資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)中包括企業(yè)重組和證券承銷(xiāo)等投資銀行業(yè)務(wù)，四家公司在工作中也摸索出一些符合中國(guó)國(guó)情的企業(yè)重組方法，培養(yǎng)了一批熟悉投資銀行業(yè)務(wù)的人才，在這種情況下將四家公司關(guān)閉非常可惜。

四家公司合并

目前，國(guó)內(nèi)存在著是否能將四家公司合并為一家的討論。我國(guó)在1999年成立金融資產(chǎn)管理公司時(shí)，考慮到四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行不良資產(chǎn)規(guī)模較大，沒(méi)有采取壟斷性獨(dú)家處置不良資產(chǎn)的架構(gòu)，而是相對(duì)于四家銀行成立了四家公司。這種格局比較適合中國(guó)國(guó)情，既使各家公司保持一定資產(chǎn)規(guī)模，也有利于形成一種積極的競(jìng)爭(zhēng)合作格局，同時(shí)還有利于各家公司利用原銀行所掌握的企業(yè)信息資源，加強(qiáng)對(duì)債務(wù)的追索。如果采取簡(jiǎn)單合并的方式，四家公司還有巨額的不良資產(chǎn)沒(méi)有處置，即使不算政策性部分，僅商業(yè)性部分就高達(dá)1萬(wàn)多億元，合并將帶來(lái)大量的資產(chǎn)權(quán)屬轉(zhuǎn)移，加之機(jī)構(gòu)人員的重組，將耗費(fèi)大量的時(shí)間、精力，而且新成立的公司也需要一個(gè)較長(zhǎng)的磨合時(shí)間，才能有序開(kāi)展工作，這將很容易造成資產(chǎn)的流失，也將有可能造成資產(chǎn)錯(cuò)過(guò)有利的處置時(shí)機(jī)。四家資產(chǎn)公司合并的成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益。

重組與發(fā)展

針對(duì)目前的情況，我國(guó)資產(chǎn)管理公司應(yīng)該在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步發(fā)展成為以處置不良金融資產(chǎn)為主業(yè)、具備投資銀行功能和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理功能的綜合性資產(chǎn)管理公司，使其在化解金融風(fēng)險(xiǎn)，深化金融體制改革過(guò)程中進(jìn)一步發(fā)揮重要作用。

首先，在我國(guó)目前的金融分業(yè)監(jiān)管體制下，銀行剩余不良資產(chǎn)繼續(xù)采取資產(chǎn)管理公司處置模式，既保持了國(guó)家政策的延續(xù)性，也有利于資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)揮；充分利用資產(chǎn)公司已經(jīng)成型的經(jīng)營(yíng)管理體制規(guī)范運(yùn)作，降低業(yè)務(wù)和道德風(fēng)險(xiǎn)；有效利用資產(chǎn)管理公司現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)和人員，降低處置不良資產(chǎn)的單位成本，提高邊際收益。

其次，金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，是有其必要條件和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的。一是根據(jù)《金融資產(chǎn)管理公司條例》，金融資產(chǎn)管理公司可以從事資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的企業(yè)上市推薦及債券、股票承銷(xiāo)，以及中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)活動(dòng)，金融資產(chǎn)管理公司還可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款，其業(yè)務(wù)范圍可謂遍及投資銀行領(lǐng)域。二是四家公司在分別取得了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)頒發(fā)的《經(jīng)營(yíng)股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格證書(shū)》后，已經(jīng)相繼開(kāi)展了企業(yè)上市推薦與股票承銷(xiāo)工作。2000年11月，信達(dá)公司擔(dān)任甘肅酒鋼集團(tuán)宏興鋼鐵股份有限公司的副主承銷(xiāo)商和上市推薦人，這是國(guó)內(nèi)首起金融資產(chǎn)管理公司承攬股票上市的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。三是四家公司在資產(chǎn)處置工作中，大量探索和使用了債轉(zhuǎn)股、企業(yè)重組、資產(chǎn)證券化等手段，為其今后開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

從上述三種改革方式來(lái)看，最終走綜合性資產(chǎn)管理公司的道路最符合我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司的實(shí)際情況，本文認(rèn)為，在實(shí)現(xiàn)綜合性資產(chǎn)管理公司的目標(biāo)之前，金融資產(chǎn)管理公司改革的當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)行股份制改革，股改主要是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、分散風(fēng)險(xiǎn)，其主要作用表現(xiàn)為：

解決資產(chǎn)匱乏狀況實(shí)現(xiàn)股份制可以解決資產(chǎn)管理公司資本匱乏的狀況，為資產(chǎn)管理公司實(shí)現(xiàn)更多商業(yè)化行為提供有力資金保障，通過(guò)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司產(chǎn)權(quán)制度的改革，鼓勵(lì)中外資的投資基金、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)投資于金融資產(chǎn)管理公司。通過(guò)產(chǎn)權(quán)制度的改革，引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念和管理經(jīng)驗(yàn)，加快金融資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制的市場(chǎng)化進(jìn)程。

降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)股份制可以由原來(lái)國(guó)家獨(dú)立承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，有效轉(zhuǎn)移給其他股東，有效降低國(guó)家所承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。股東的多元化有利于資產(chǎn)管理公司進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)。

完善公司內(nèi)部治理通過(guò)改革可以提高資產(chǎn)管理公司本身的公司管理水平和管理能力，提高業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新性。資產(chǎn)管理公司必須實(shí)現(xiàn)改革產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理，嚴(yán)格內(nèi)部控制，為實(shí)現(xiàn)綜合性資產(chǎn)管理公司奠定基礎(chǔ)。

總之，辦好金融資產(chǎn)管理公司符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，是深化金融體制改革的現(xiàn)實(shí)需要，金融資產(chǎn)管理公司必須通過(guò)市場(chǎng)化改革方式走出運(yùn)作困境。