導(dǎo)語(yǔ)：復(fù)雜環(huán)境下鋼材市場(chǎng)交易探析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

復(fù)雜環(huán)境下全球鋼材市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的介紹

與其它大宗商品市場(chǎng)相比，當(dāng)今全球鋼材市場(chǎng)運(yùn)行于一個(gè)更加復(fù)雜的環(huán)境中，其市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)如圖1所示。由圖1可知，鋼材市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（一）多個(gè)國(guó)家推出了鋼材期貨，但交易量活躍度差別很大目前國(guó)際上交易鋼材期貨的國(guó)家有六個(gè)。按正式開始交易的時(shí)間順序，分別為印度、日本、阿聯(lián)酋、英國(guó)、美國(guó)和中國(guó)。由于國(guó)外鋼材市場(chǎng)尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的鋼材市場(chǎng)集中度較高，所以國(guó)外鋼材期貨普遍存在交易不活躍的問題。美國(guó)、日本、阿聯(lián)酋的鋼材期貨交易基本處于停滯狀態(tài)。迄今仍保有鋼材期貨交易的國(guó)家（交易所）為：中國(guó)（上海期貨交易所）、英國(guó)（倫敦金屬交易所）、印度（國(guó)家商品及衍生品交易所）。（二）多種鋼材市場(chǎng)形態(tài)，電子市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同為鋼材遠(yuǎn)期市場(chǎng)全球鋼材交易絕大多數(shù)以現(xiàn)貨交易為主，其價(jià)格受鋼材產(chǎn)量、庫(kù)存以及鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格等因素影響，經(jīng)常劇烈波動(dòng)。用鋼企業(yè)想鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，可以選擇期貨市場(chǎng)開展套期保值活動(dòng)。與國(guó)際鋼材市場(chǎng)只存在期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)兩種形態(tài)不同，中國(guó)存在三類鋼材市場(chǎng)——期貨、現(xiàn)貨、電子市場(chǎng)。電子市場(chǎng)為鋼鐵生產(chǎn)、流通、消費(fèi)商們提供了方便快捷的貿(mào)易平臺(tái)，具有交易、物流、信息、金融四位一體的服務(wù)功能。它與期貨市場(chǎng)既有分工，又互相促進(jìn)、互為補(bǔ)充。鋼材電子市場(chǎng)的交易商大多為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上成員，交易目的以交收為主。鋼材期貨市場(chǎng)受組織結(jié)構(gòu)的影響，會(huì)員絕大多數(shù)是期貨公司，鋼鐵企業(yè)會(huì)員較少。鋼材電子市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)均以現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)，提供給鋼鐵企業(yè)一個(gè)套期保值的渠道，以規(guī)避價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）多類鋼材期貨和中遠(yuǎn)期交易產(chǎn)品全球鋼材遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易的產(chǎn)品類型豐富多樣，包含鋼材原材料（如鐵礦石、焦炭）、半成品（如鋼坯）及成品（如條鋼、熱卷板、螺紋鋼）等。中國(guó)大連商品交易所于2011年4月15日正式推出了焦炭期貨。焦炭是鋼材生產(chǎn)的主要原料，與鋼材是產(chǎn)業(yè)鏈的上下游關(guān)系。中國(guó)率先在國(guó)際上推出焦炭期貨，有助于鋼材企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)上游產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制。螺紋鋼期貨與焦炭期貨在中國(guó)的相繼上市，將為鋼鐵行業(yè)提供上、下游原料和產(chǎn)品的套期保值工具。以上三個(gè)方面也存在著交互關(guān)系，比如，與英國(guó)和印度相比，中國(guó)鋼材市場(chǎng)形態(tài)更加多樣；英國(guó)和印度鋼材期貨品種分別是鋼坯和條鋼，種類單一。中國(guó)鋼鐵遠(yuǎn)期產(chǎn)品種類較為豐富，既包括鋼材原材料（如焦炭期貨），還包括鋼材成品（如螺紋鋼和線材期貨、熱軋卷板遠(yuǎn)期交易）。

全球鋼材市場(chǎng)的總體特征分析

龐大的全球鋼材交易市場(chǎng)、千差萬(wàn)別的市場(chǎng)形態(tài)、豐富多樣的鋼材交易產(chǎn)品等，使得鋼材市場(chǎng)運(yùn)行的復(fù)雜性大大增加。在這種形勢(shì)下，全球鋼材市場(chǎng)的總體特征主要表現(xiàn)為：（一）交易商的交易選擇多樣化鋼材市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變遷、龐大的交易商數(shù)量，多種多樣的交易商品，以及豐富的交易模式，使得鋼鐵交易商的選擇日益多樣化。比如：交易商們可選擇鋼材原材料、半成品、成品期貨開展“全產(chǎn)業(yè)鏈”套期保值操作，可選擇期貨和電子市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)和交易平臺(tái)開展中、遠(yuǎn)期交易，可選擇國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)全方位地開展全球鋼材的套期保值、投機(jī)和套利交易。（二）市場(chǎng)間的信息傳遞路徑復(fù)雜化在多國(guó)背景、多種形態(tài)、多類產(chǎn)品的鋼材市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，交易商之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系和相互影響關(guān)系更加復(fù)雜。其信息傳遞路徑更多，相互影響更加頻繁，影響機(jī)理更為復(fù)雜。市場(chǎng)交易者、監(jiān)督者和研究者自然會(huì)關(guān)心哪一個(gè)鋼材市場(chǎng)能夠較快地吸收信息？哪一個(gè)鋼材市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更強(qiáng)？某個(gè)鋼材市場(chǎng)的信息會(huì)傳遞到哪些鋼材市場(chǎng)，給這些鋼材市場(chǎng)又會(huì)帶來(lái)哪些影響？諸如此類的問題，都可以通過多變量時(shí)間序列資料進(jìn)行分析，從而對(duì)鋼材市場(chǎng)之間的信息傳遞路徑有深入的了解。（三）國(guó)家（或地區(qū)）對(duì)鋼材定價(jià)權(quán)的訴求擴(kuò)大化“定價(jià)權(quán)”問題是近幾年出現(xiàn)的新問題，是指一個(gè)開放型經(jīng)濟(jì)體是否擁有在本國(guó)（或本地區(qū)）內(nèi)制定某種資產(chǎn)價(jià)格的能力。我國(guó)對(duì)鋼材原材料（如鐵礦石）的大量需求和鋼材成品的巨大產(chǎn)能構(gòu)成了“中國(guó)因素”，但是，我國(guó)在鋼材國(guó)際定價(jià)中并沒能發(fā)揮應(yīng)有的影響力，反而屢屢高買低賣，被動(dòng)承受國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。最近的實(shí)證研究顯示，國(guó)外主要鋼材期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的質(zhì)量不高，全球尚未形成鋼材定價(jià)中心。為搶占國(guó)際鋼材定價(jià)中心的地位，倫敦金屬交易所已有初步行動(dòng)。其在2010年7月合并了地中海和遠(yuǎn)東兩大地區(qū)性的鋼材期貨合約，推出了首個(gè)可在全球范圍內(nèi)進(jìn)行交割的鋼材期貨。考慮到倫敦金屬所已掌握著大量有色金屬和貴金屬的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，根據(jù)它的經(jīng)驗(yàn)及在全球商品交易市場(chǎng)中的影響力，一旦倫敦金屬交易所掌握著全球鋼材定價(jià)權(quán)，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代強(qiáng)者恒強(qiáng)，中國(guó)作為全球鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)第一大國(guó)，就會(huì)始終受制于國(guó)際市場(chǎng)，從而加大我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成本，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的安全運(yùn)行帶來(lái)隱患，國(guó)內(nèi)眾多涉鋼企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也會(huì)因之惡化，鋼鐵行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展受到嚴(yán)重威脅。有鑒于此，在十八大提出的開放型經(jīng)濟(jì)體系的構(gòu)建過程中，在把握全球鋼材市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)及特征的基礎(chǔ)上，我國(guó)應(yīng)形成鋼材交易市場(chǎng)的主場(chǎng)意識(shí)，發(fā)揮三類鋼材市場(chǎng)的信息優(yōu)勢(shì)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，提升鋼材定價(jià)權(quán)。

本文作者：方雯工作單位：西安交通大學(xué)管理學(xué)院