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企業(yè)在創(chuàng)立期，由于未來的經(jīng)營狀況具有很大的不確定性，是經(jīng)營風(fēng)險最高的階段，企業(yè)的融資來源一般是靠風(fēng)險投資者進行投資，但是在不同行業(yè)、發(fā)展的不同階段，是選擇天使投資還是風(fēng)險投資，很多創(chuàng)業(yè)者們在這個方面都產(chǎn)生了誤區(qū)，認為風(fēng)險投資都是一樣的，都是以風(fēng)險回報為目的，沒有什么區(qū)別，但這種錯誤的看法很容易減緩企業(yè)的發(fā)展，甚至在企業(yè)發(fā)展的過程中造成很多不必要的麻煩。因此本文就天使投資和風(fēng)險投資區(qū)別做些闡述。

一、風(fēng)險投資和天使投資的異同

1．天使投資和風(fēng)險投資的定義

(1)風(fēng)險投資風(fēng)險投資意味著“承受風(fēng)險、以期得到應(yīng)有的投資效益”。風(fēng)險投資被定義為“由專業(yè)投資媒體承受風(fēng)險，向有希望的公司或項目投入資本，并增加其投資資本的附加價值”。

(2)天使投資天使投資則是權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進行一次性的前期投資。

2．天使投資和風(fēng)險投資的相同之處天使投資與風(fēng)險投資都是提供追加價值的長期權(quán)益投資，都主要以高風(fēng)險高收益、具有巨大增長潛力的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對象，并在適當?shù)臅r機以股權(quán)套現(xiàn)的形式退出投資，獲得投資回報。天使投資和風(fēng)險投資除了具有上述的共同特點之外。

3．風(fēng)險投資和天使投資的不同之處。

(1)投資動機不同。獲取高額的投資回報可以說是風(fēng)險投資的唯一目的。但對于天使投資而言，除了投資的經(jīng)濟利益之外，其投資動機里面還存在許多非經(jīng)濟性因素。這些非經(jīng)濟性因素主要有傳授創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的渴望、獲得樂趣和激情、通過投資建立人際網(wǎng)絡(luò)、挑戰(zhàn)自己的心智以便保持敏捷的商業(yè)思維能力、通過投資于健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造社會福利等。當然，不同的天使投資人會有不一致的非經(jīng)濟性追求。

(2)運作方式有別。①投資活動的主體不同。天使投資的投資主體是天使投資人，他們用自己的資金投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資收益也歸他們所有。在風(fēng)險投資中，投資活動的參與主體是由職業(yè)經(jīng)理人團隊組成的風(fēng)險投資家，用于投資的風(fēng)險資本來自于向機構(gòu)或者個人投資者募集的風(fēng)險基金，風(fēng)險投資家的收入來自于年度的管理費用和風(fēng)險投資利潤的分成。②盡職調(diào)查的方式不同。在風(fēng)險投資中，風(fēng)險投資家往往組成一個團隊，對將要投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行很長時間的跟蹤考察，花費大量的精力進行詳盡的價值評估和投資可行性分析。而在天使投資中，天使投資人不可能有像風(fēng)險投資家那樣的時間和精力去對創(chuàng)業(yè)企業(yè)展開調(diào)查和評估，他們對投資項目的選擇更多的是根據(jù)自身的專業(yè)知識和經(jīng)驗，并結(jié)合一般的市場趨勢進行判斷。③項目投資合同的差異。在風(fēng)險投資中，風(fēng)險投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂的投資合同非常正式化和規(guī)范化，合同一旦簽訂以后，雙方協(xié)商的空間非常小。而天使投資人與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂的投資合同在內(nèi)容和形式上則更加靈活，合同簽訂以后，在執(zhí)行過程中還留有更多協(xié)商和調(diào)整的空間。

二、我國政府如何發(fā)展天使投資和風(fēng)險投資

1．為天使投資創(chuàng)造良好的體制環(huán)境

(1)引導(dǎo)和培育投資理念、投資文化。政府應(yīng)加強天使投資的宣傳教育，努力培養(yǎng)支持創(chuàng)業(yè)的投資文化；以舉辦培訓(xùn)班或研討會等形式加強天使投資方面的教育和引導(dǎo)，普及天使投資知識，幫助天使投資人培養(yǎng)風(fēng)險意識和樹立正確的投資理念，提高天使投資者素質(zhì)，從而形成潛在的天使投資供給。

(2)創(chuàng)造投資雙方信息溝通的有效平臺政府部門和專業(yè)機構(gòu)可以考慮建立一個有關(guān)創(chuàng)業(yè)項目、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和天使投資人信息的一個網(wǎng)絡(luò)信息中心，為天使投資雙方提供信息中介服務(wù)，搭建投資橋梁。

(3)提供法律、稅收等方面的政策支持。歐美國家都對天使投資提供稅收優(yōu)惠等政策以及法律方面的支持也可以借鑒國外的經(jīng)驗，對天使投資人投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資收益給予一定的稅收減免，從而提高人們從事天使投資活動的積極性。同時，政府應(yīng)在法律上加強對天使投資人投資權(quán)益的保障，并進一步完善保護私人財產(chǎn)的法律制度。

2．多方面全方位推動風(fēng)險投資的發(fā)展

(1)加大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)扶持力度。①通過財政支持對風(fēng)險投資提供政策性補助根據(jù)各國扶持風(fēng)險投資的經(jīng)驗，政府財政的支持性融資起著關(guān)鍵性的作用。②賦予風(fēng)險企業(yè)稅收優(yōu)惠。風(fēng)險投資的利潤高低與風(fēng)險大小很大程度上依賴于資本收益稅，因此，風(fēng)險投資直接受政府稅率的影響。

(2)完善投融資體制，多渠道開辟風(fēng)險投資來源。①利用國家部分資源啟動風(fēng)險投資。主要包括有計劃、有步驟地將部分國有資產(chǎn)從現(xiàn)有企業(yè)中退出，將拍賣所得資金用于設(shè)立風(fēng)險投資基金，或是設(shè)立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，用于扶持風(fēng)險投資企業(yè)發(fā)展。②發(fā)展風(fēng)險投資公司，增強風(fēng)險投資力。建立風(fēng)險投資公司可以從以下三方面入手：首先，由開發(fā)銀行出資成立官辦風(fēng)險投資公司，成為科技產(chǎn)業(yè)倉Ⅱ業(yè)的政策性投融資扶持機構(gòu)。其次，國家應(yīng)鼓勵商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行會同大中型企業(yè)和集團，以及科研院所、大專院校，聯(lián)合成立具有規(guī)模效益、科技含量高的實施股份制的風(fēng)險投資公司，使之成為風(fēng)險資本市場的主要資本形式。再次，將政府籌集到的風(fēng)險投資基金的一部分，建立風(fēng)險投資公司。③創(chuàng)立風(fēng)險投資基金。風(fēng)險投資基金的具體形式主要有以下兩種：第一，直接向社會發(fā)行并公開上市流通的風(fēng)險投資基金。第二，中外合資風(fēng)險投資基金。這種基金是由中外雙方有實力和資信的投資公司共同組成。

(3)建立完備的風(fēng)險投資運作機制。①強化風(fēng)險投資項目評估與選擇機制。具體做法包括：第一，通過科技界與金融界的結(jié)合，在風(fēng)險投資機構(gòu)匯集一批懂技術(shù)、懂金融的專門人才，并建立一套嚴格的項目評估、選擇程序。第二，建立風(fēng)險投資咨詢管理公司和企業(yè)財務(wù)顧問公司等專業(yè)市場媒介機構(gòu)，發(fā)揮其特色、評估投資項目的優(yōu)勢，將風(fēng)險投資導(dǎo)入經(jīng)過培育的有前途、有潛質(zhì)的高科技企業(yè)。②建立風(fēng)險投資退出機制。風(fēng)險投資追求特高回報率和盡可能減少投資風(fēng)險的投資動機，客觀上要求有一個能使風(fēng)險投資者‘進可攻、退可守”的市場環(huán)境，即股票市場。也就是說，風(fēng)險投資者既可以通過股票市場投資于風(fēng)險企業(yè)，同時又可以通過股票市場抽回投資另謀他途，實現(xiàn)風(fēng)險投資的增值。要建立“創(chuàng)業(yè)板市場”，一方面為高技術(shù)風(fēng)險企業(yè)直接融資提供了可能，另一方面也為風(fēng)險投資的退出增值提供場所。