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摘　要：政治關聯在民營企業中廣泛存在，本文在相關文獻整理的基礎上，分析政治關聯、信貸資源和配置效率、企業價值之間的關系。首先，從融資角度發現民營企業受到信貸歧視，政治關聯能夠給企業帶來融資便利；其次，從投資角度發現不同類型政治關聯對企業資源配置效率影響不同；最后，根據分析結果提出建議。

關鍵詞：政治關聯；信貸資源；配置效率

目前，民營企業在我國經濟發展中的地位越來越重要，而我國民營企業壽命普遍較短，只有不斷提升企業價值，才能獲得長遠發展。企業價值的重要影響因素之一是投資。在我國經濟資源稀缺的情況下，資源配置效率的高低會影響企業的生存發展。企業的發展不僅與企業自身有關，也受外界環境的影響，尤其在我國經濟改革背景下，市場制度不完善、法律法規不健全，民營企業的權利得不到保障，企業紛紛尋求政治關聯。政治關聯在給企業帶來融資便利時，是否會影響企業的信貸資源配置效率？目前，關于政治關聯企業獲得融資便利后的經濟結果，學者們主要有兩種結論：一種是出現過度投資現象（Claessensetal,2008；張敏，2010；曾牧，2011；張兆國等，2011；彭紅楓等，2014），另一種是有利于投資效率提升（陳運森、朱松，2009）。然而，政治關聯的類型不同，可能會對企業信貸資源配置效率的影響不一樣。本文將在相關文獻整理的基礎上，分析民營企業政治關聯與企業融資之間的關系，探討不同類型政治關聯對企業信貸資源配置效率的影響。

一、政治關聯概述

1.政治關聯定義、形式。現在關于政治關聯的界定比較模糊。往往采用通用標準來定義政治關聯，即企業的董事長或者高層管理人員現任或曾任政府官員、政協委員、人大代表。基于以上定義，將政治關聯分為政府官員類和代表委員類。政府官員類政治關聯是指企業董事長或高管現在或者曾經在政府權力部門任職。代表委員類政治關聯即為企業董事長或高管現在或者曾經在人大、政協任職。2.政治關聯企業的廣泛存在。民營企業為了生存發展，紛紛與政府建立政治關聯，以希望能夠獲得更多的稀缺資源，提高競爭優勢。因此，政治關聯現象在世界很多國家普遍存在。我國目前正處于經濟體制、發展模式的進一步改革中，地方政府依舊掌握著大量的行政處置權和公共資源。在關系主導型社會結構下，民營企業為了更好地生存，積極尋求政治關聯。與此同時，黨的十八大以來，中央反腐力度加大，官員需嚴格執行中央“八項”規定，同時受到監管更多，因此公務員隊伍出現“大浪淘沙”的現象、官員下海經商越來越多、政治關聯現象在企業中頻頻出現。

二、民營企業融資現狀

長期以來，企業的主要融資對象依舊是銀行。由于我國資本市場不夠完善，直接融資渠道狹窄或者成本較高，間接融資是公司資金來源的主要渠道。國有銀行與非國有銀行相比，在我國的金融體系中占據主導地位。雖然銀行業不斷改革，但是金融行業的發展依舊受政府的干預，導致國有企業貸款比民營企業容易。加之，我國長期受計劃經濟體制和傳統意識的影響，金融機構也很難做到對非公有制企業一視同仁。就民營企業自身而言，我國民營企業大多是勞動密集型和低技術型企業，具有管理水平有限、生產規模較小、創利能力較弱等特點，這些不足將增加銀行貸款的風險，因此民營企業獲得貸款的機率將變小。

三、政治關聯對信貸資源獲取的影響

對于民營企業而言，能否獲得足夠的經濟資源是決定企業競爭力的重要影響因素之一。而在轉型經濟體中，國家一般會對金融進行管制，尤其是大型國有銀行貸款的發放，完全受政府控制。除此以外銀行與企業之間也存在信息不對稱的問題。政治關聯作為企業與銀行之間一種溝通紐帶，增加雙方信息交流，減少資金供求雙方的信息不暢通現象。同時，政治關聯能夠提高企業的資源獲利能力，切實提升企業的未來績效。因此，政治關聯能夠幫助企業解決融資難問題。很多學者對此做了研究，Khwaja&Mian（2004）研究發現有政治關聯的企業比沒有政治關聯的企業獲得更多的銀行貸款。Boubakrietal.（2008）研究發現政治關聯企業能夠獲得更低的貸款利率。國內學者余明桂、潘紅波（2008）研究1993-2005年深滬民營上市公司發現，有政治關系的企業能夠獲得更多的銀行貸款和更長的貸款期限。唐良霞（2013）研究2006-2010年上市公司數據發現，企業通過政治關聯獲得更多的信貸資源。國內學者孫崢、張敏、何鏡清、倪明明等關于政治關聯給企業帶來的信貸資源優勢的研究，都得出相同的結論。

四、政治關聯類型對信貸資源配置效率的影響

企業通過“尋租”行為解決融資難問題，然而企業投資是最重要的經濟決策之一。地方政府有增加財政收入、促進地方經濟發展等職責，這些職責的履行，與民營企業密切相關。政府給企業帶來便利之后，會干預企業的行為，從而對企業信貸資源配置效率產生影響。1.政府官員類政治關聯對信貸資源配置效率的影響。政府官員類政治關聯主要有以下幾種來源，第一種情況，首先，第一政府下派官員到指定企業任職；第二官員下海經商；第三企業聘請退休官員進入企業。政府派官員到指定企業，有助于其實現地方經濟增長、地方財政收入增加、GDP等經濟目標。其次，官員進入企業，有利于實現就業崗位增加、社會穩定以及慈善捐贈等社會目標。最后，下派官員進入企業，對企業行為的影響可能出于自身政績或政府工作的考慮。第二種情況，政府官員主動下海經商，官員利用自身的關系網絡建立政治關聯，主要目的在于獲得更多的信貸資源和政策支持，提升企業價值，幫助企業更好的生存發展。第三種情況，企業邀請政府官員在企業任職，發揮余熱。退休官員能否幫助企業爭取利益，與公司薪酬激勵制度有關。政府官員類政治關聯可以較為便捷的獲得信貸資源，但是企業在“尋租”時，也會受到政府“掠奪之手”的侵害，企業需要將自身有限的信貸資源投入到非生產領域。同時，企業在進行經濟決策時，也會受到政府的干預，這些都對信貸資源配置效率的提高造成影響。2.代表委員類政治關聯對信貸資源配置效率的影響。由于我國處于經濟轉型時期，市場制度不完善、法律法規不健全，民營企業的部分權益得不到保障。政治關聯作為正式制度的替代機制，能夠維護企業的權益。因此，民營企業會積極尋求建立政治關聯。民營企業建立政治關聯最直接有效的方式是企業董事長或高管競選人大代表或者政協委員。如果競選成功，企業董事長、高管會利用這一關系，幫助企業謀取利益。此外，企業邀請代表委員在企業任職，這種情況較為少見。首先，代表委員一般為某一行業的成功人士，很難放棄自己事業為其他企業謀取利益；其次，與其邀請代表委員，不如建立政府官員類政治關聯，更容易得到利益。企業主動尋求建立代表委員類政治關聯，在獲得收益的同時，付出的成本也可以控制，并且企業在進行投資決策時，很少受到外界的干預。企業進行投資決策時，會考慮投資方向、投資風險、機會成本等因素，嚴格把控項目現金凈現值最優的評判標準，做出合理正確的投資決策，以促進企業健康持續發展。

五、結語

政府官員類政治關聯會增加企業的運營成本，降低投資效率；代表委員類政治關聯可以幫助企業提高投資效率。之所以產生不同的影響，主要是兩種政治關聯的來源不同，政府官員類政治關聯更多的是企業自身擁有的或者是被動接受的，雖然能夠給企業帶來直接可觀的收益，但是也需要企業付出巨大的代價，同時影響企業的投資決策，不利于提高信貸資源配置效率。而代表委員類政治關聯是企業積極主動尋求的，在成本控制的基礎上，帶給企業收益，企業在進行經濟決策時，更多考慮的是決策的正確性，有利于信貸資源配置效率提升。企業熱衷于建立政治關聯，以獲取稀缺資源、優惠政策等，但是優質的資源并不代表企業健康發展，企業應更加注重對資源的合理使用，將眼光放在有利于企業長遠發展的項目上，不能一味的追求短期利益。政治關聯幫助企業獲得稀缺資源，但是在資源配置效率上，并沒有做到提高配置效率，導致我國資源分配存在不合理，資源不能實現價值最大化的結果，同時，不利于我國市場經濟的健康、有序發展。政府應減少對企業的干預，加強相關制度建設，約束自身行為。銀行為民營企業提供貸款時，應將風險可控和收益合理放在首位，嚴格把控企業的信譽和資質，促進資本市場的穩定、和諧發展。

作者:王齊慧 單位:揚州大學商學院

參考文獻：

[1]彭紅楓,張韋華,張曉.銀行關系、政治關聯與信貸資源配置效率[J].當代經濟科學,2014(5).

[2]曾牧.企業政治關系、債務融資與非效率投資研究[D].華中科技大學,2011(10).

[3]陳運森,朱松.政治關系、制度環境與上市公司資本投資[J].財經研,2009(12).

[4]張敏,張勝,申慧慧.政治關聯與信貸資源配置效率—來自我國民營上市公司的經驗證據[J].管理世界,2010(11).

[5]張兆國,曾牧,劉永麗.政治關系、債務融資與企業投資行為——來自我國上市公司的經驗證據[J].中國軟科學,2011(5).