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摘要：增長潛力巨大的創新型中小企業是國家競爭優勢的源泉。2005年1月1日起，歐盟委員會采用新的對中小企業的界定標準，此舉反映了自1996年以來整體經濟的發展，并更有效率地將需要扶助的中小企業納入創業投資政府支持體系范圍。歐盟委員會通過金融工程項目．推出中小企業創業投資政府支持體系。其著眼點是幫助中小企業獲得與其發展階段相適應的融資，推動社會一經濟的健康、可持續發展。

關鍵詞：中小企業；創業投資；政府支持

一、歐盟對中小企業的界定

為培育企業家精神、促進自主創業，歐盟委員會通過其企業總署、研究總署、就業以及社會事務和公平機會總署聯合制定一系列計劃與措施，致力于提高中小企業的競爭能力。這說明了中小企業(SMEs)，特別是小企業，在歐盟成員國經濟中至關重要的地位。據最近的一項調查顯示，2200萬歐洲中小企業當中，有93％屬于微型企業。

然而，據估計，大約30％的歐洲小企業生存的時間不超過3年，大約50％不超過5年。其中，有限的外部融資渠道成為中小企業創立、成長與發展的一個障礙。融資渠道與企業獲取合適的資金來源的能力相關，這種資金來源必須是配合企業現階段的發展并與未來的發展方向相適應。融資渠道方面的障礙來自供需兩方。從需求方面看，微型企業和小型企業在融資環境當中缺乏融資意識、投資準備、融資指導性機制以及自有資產。從供給方面看，大量的因素來自對中小企業以及微型企業愈演愈烈的融資排斥。伴隨歐盟范圍內的銀行部門自由化，重要的金融資源對中小企業來說越來越難以獲取，這種情況在微型企業層面顯得尤為突出。貸款人通常認為中小企業貸款額度小，交易費用大，伴隨高風險和低回報，這些都導致貸款人從中小企業融資市場中抽離。并且，隨著歐盟的擴張，援助性撥款的可獲性在不斷下降。解決上述融資缺口，對培育中小企業的企業家精神、競爭力、創新以及增長有至關重要的作用。

考慮到歐盟以及歐盟各國都在積極地采取各項措施，如區域發展以及研發資助等，鼓勵中小企業的發展，而這些措施在廣泛領域內相互影響和相互作用。因此，采用一個彼此認同的對中小企業的界定顯得更為必要。1996年，歐盟提出了首份對中小企業采用同一界定標準的建議書，該標準在歐盟范圍內得到廣泛的應用。2003年歐盟委員會采納了一份新的建議，新建議已于2005年1月1日啟用@，適用于歐盟所有有關中小企業的政策文件、項目規劃以及施政方針當中。對成員國來說，對新界定標準的使用遵循自愿原則，但歐盟委員會邀請各成員國，并聯合歐洲投資銀行(EIB)以及歐洲投資基金(EIF)，共同推進新標準的廣泛應用。

新的界定標準在兩個方面進行了改進：1．增設了對微型企業(microenterprise)的界定；2．對1996年所公布的財務指標的臨界值進行了調整，具體來說，在保持雇員人數的臨界值不變的情況下，調高了年營業額／年度資產負債總額(見圖1)。部分財務指標的變動，一方面是考慮到自1996年以來價格因素的變化，另一方面是考慮到生產效率的提高。這樣做的目的，是為了保證在新的界定框架當中，有更多的企業仍然能夠享受到針對中小企業的優惠政策。這樣做對于扶助微型企業、拓展融資渠道、鼓勵創新和研發有重要的作用。上述標準只設上限，各成員國可以根據自身的實際情況，適當調低臨界值。

二、歐盟金融工程項目

歐盟委員會將“金融工程”定義為利用公共資金支持中小企業，使之得到循環利用，并發揮杠桿作用，幫助企業取得私人部門的融資。金融工程所采用的融資支持形式多種多樣，包括貸款、權益融資、夾層融資以及擔保。在體制融資項目框架內，歐盟委員會鼓勵成員國為中小企業開發多樣化的公共金融工具。早在1987年，歐盟委員會建議采用政府資助的風險資本措施，2002年又推出了風險資本融資地區政策指南，其中載明使政府的融資支持效益最大化和影響最大化的融資技巧。金融工具而非撥款的使用，不但使公共部門能夠收回他們的投資，而且增強了政府資源在引導可持續發展和創造就業方面的能力。

雖然金融工程在歐盟項目指南(2000-2006)當中受到明確的推介，歐盟體制基金會在風險基金項目上的支出占全部支出的比例還是相對較低。無疑，如果由公共部門和私人部門共同出資建立的金融工程公司進行投資，金融工程對中小企業的支持會運行得更為有效率。最近，一項歐盟資助項目(2002-2004)——促進地方發展的金融工程：為地方和區域政府提供機會——由來自6個歐盟成員國的合作機構共同運作。該項目旨在向地方和區域政府以及企業發展促進機構推廣最有效的創新金融工具的設計與使用，形成良好的示范效應，解決金融工程資金使用的無效率問題。

該研究發現，大多數需求外部融資的企業都傾向于獲得撥款或補貼，而許多政府官員對金融工具都缺乏理解能力和使用技巧，他們更不了解金融工程的運作方式以及金融工程的附加價值，如創造就業的能力，或幫助地方經濟復蘇的能力等等?？傮w上看，在項目實施的過程當中，成員國政府本身常常給歐盟體制基金會在金融工程上的投資制造障礙。多數情況下，成員國政府對體制基金，如歐洲地區發展基金、歐洲社會基金等造成習慣性(默許)限制。另一些情況下，給企業的直接撥款和補貼仍然是首選的金融工具。這些障礙很大程度上源于社會和就業部門對市場工具的不熟悉，缺乏對市場工具有效實施的策略。

作為項目的組成部分，項目參與國分享學習與實踐的過程，而項目運作的經驗與反饋則在整個歐洲范圍內推廣。英國是歐盟成員國當中首個系統地運用歐洲體制基金會來推動金融工程的國家，這得益于一份有關創建一個由國家資助的區域中小企業貸款和風險資本基金會的“預審”報告。在這份報告所產生的共識基礎上，其他成員國也開始發起或考慮在相應的國家實施金融工程基金會，來克服自身對體制基金造成的障礙，拓展中小企業的融資渠道。

三、政府政策和融資工具：整體性推進

為中小企業和微型企業提供與之發展階段相適應的金融工具和商業支持，對促進企業的持續增長和發展有至關重要的作用。但金融工具和商業支持本身并不能保證對經濟的長期影響以及部門的可持續發展。因此，一個“友好的”小額信貸環境以及特定領域內支持性的公共政策，如法律和法規、福利政策、銀行政策以及產業政策等必須到位。在這種思想的指導下，歐盟形成了其特有的中小企業創業投資政府支持體系(見圖2)。

從中小企業的前種子期(pre-seedphase)到發展壯大期(developmentphase)，不同規模的企業可以選擇不同政策組合下與之相對應的金融工具。處在前種子期的企業，風險高、投入高，往往要經歷一段營業額為負數的“死亡谷地”階段。啟動企業的原始資本往往很難從正式機構的投資者以及風險投資人那里得到。商業天使(又稱為天使投資或天使投資人)在這個時期發揮越來越重要的作用。在這個過程中，中小企業可以根據歐盟所推出的高成長創新性中小企業計劃(GIF)，申請種子期以及初創期的風險資本基金。當企業進入創業期，需要尋求更廣范圍內的融資渠道。一方面，歐盟致力于在成員國范圍內形成統一的資本市場，吸引國內外投資者的加入。另一方面，鼓勵對中小企業的小額信貸。同時，隨著企業的成長，企業逐漸從非正式的風險融資轉向債務融資。為了增進銀行和企業之間的相互了解，歐盟委員會定期召開中小企業及銀行家圓桌會議，并形成制度和備忘。當企業的規模進一步擴大，在政府擔保的前提下，正式的風險資本基金也將進人中小企業資本市場。最終，為滿足企業發展壯大的需要，中小企業趨勢上會尋求上市融資的渠道。

四、來自成員國的經驗

英國擁有強大而不斷增長的小額信貸部門，由不同層面、不同范圍的機構所構成。這些機構包括社會資本、信貸聯盟、小額信貸機構以及社區發展風險資本等。這一部門早在1998年起就吸引了公共政策的關注，由此推出的公共支持措施包括支持社區發展金融機構的鳳凰基金，該基金提供稅收、資金以及擔保方面的支持；另外，還有稅收貸款用于推進私人在社區發展金融機構的投資，后者為弱勢企業提供貸款。

在比利時，占大多數是公共部門經營的小額信貸機構，但也不乏公共部門與私人之間的合資機構。新成立的中小企業一直以來都能獲得融資擔保，這反過來又促進了公共小額信貸機構的發展。這其中包括一個聯邦政府機構，該機構鼓勵自主創業，這種鼓勵政策是失業保險體系的組成部分。另外，還存在一些地方性的更小規模的扶助項目，這些項目由非營利性機構和團體來管理和經營。

在德國，儲蓄銀行擁有信貸市場超過50％的份額。這些銀行在不斷壓縮他們對小型企業以及創業群體的投資，而后者的人數在快速的增長當中，這在弱勢客戶群體當中形成一個巨大的市場缺口。伴隨這一現象的出現，自2001年開始，大量由地方性非政府組織經營的小額信貸項目相繼出臺。雖然政府通過擔保和補貼鼓勵投資者向微型企業提供貸款，但是在鼓勵專門的小額信貸方面，只有小部分的公共措施能發揮作用。因此，在小額信貸市場上，仍然表現為供給不足。除此之外，德國的銀行規制非常嚴格，專門的小額信貸機構的運行也受到約束。不過，情況已經發生了明顯的改善。

為了推進歐洲的社會融合，最近一項有關推廣小額信貸的政府政策的研究得出，在歐洲8個國家不同的社會——經濟體系當中存在一些有效的政府措施。然而，在不同的體系當中，政府的效率和公平政策之間的平衡點是不同的。在一些國家當中，法律和法規體系營造了有益于中小企業和小額信貸的環境，但這些國家的福利體系則打擊了自主創業和企業家精神。另一些情況下，社會網絡鼓勵企業行為，但法律和法規體系卻不能起積極的作用。為了對中小企業以及微型企業的發展和長期增長起促進作用，并在此基礎上推動歐盟各國的社會、經濟的穩定與增長，有必要實現成員國不同體系部門間、以及歐盟層面上不同總署間的協調與合作。

五、結語

世界各國的經驗均已表明，創業投資作為“支持創業的投資制度創新”，通過支持企業的創業活動，對促進技術創新、推進創新型經濟發展，發揮著不可或缺的重要作用。2006年2月，《中共中央國務院關于實施科技規劃綱要增強自主創新能力的決定》著重提出了“到2020年使我國進入創新型國家行列”的戰略目標?；仡櫄W盟近20年對中小企業的支持政策與實踐及其取得的顯著成效，對我國中小企業@創業投資政府支持體系的建設具有良好的啟示作用?？傮w來看，歐盟致力于幫助中小企業獲得間接融資渠道，重視企業本身融資能力的培育。具體措施主要是完善、充實和發展各類中小企業信貸擔保機制，以及推動定期的半官方銀企對話機制；與此同時，歐盟積極為新企業及高成長性企業開辟直接融資渠道，其工作重點是完善直接投資環境、鼓勵創業投資，并爭取以政府少量投入帶動民間直接投資，具體做法包括推動企業孵化器建設、政府有選擇地入資部分創業投資基金、推廣和完善商業天使計劃等。相應地，我國政府可以考慮從以下方面進一步加強對中小企業創業投資的支持：1．加大市場化的鼓勵手段；2．改善中小企業與銀行的關系；3．組建有效的信用擔保機構；4．解決外資來我國境內設立創業投資企業的資本進入和投資收益匯出問題；5．促進創業投資退出機制的建立，拓寬創業投資的退出通道；6．設立創業投資引導基金的有效模式，探討設立國家創業投資引導基金的可行性；7確保政策之間以及部門之間的穩定與協調。