導(dǎo)語：商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移價(jià)格論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

隨著我國利率市場化進(jìn)程的推進(jìn),資金轉(zhuǎn)移定價(jià)(FundsTransferPricing—FTP)作為商業(yè)銀行的重要管理職能日益受到業(yè)界的廣泛重視。目前國內(nèi)對FTP的研究主要在三個(gè)層面:第一層面主要集中在研究宏觀市場層面,包括金融市場的制度建設(shè)、資金市場基準(zhǔn)利率的選擇以及市場即期收益率曲線的構(gòu)建等內(nèi)容;第二層面研究在當(dāng)前利率市場化進(jìn)程中,各商業(yè)銀行如何結(jié)合自身情況,生成適合本行實(shí)際業(yè)務(wù)的內(nèi)部收益率曲線;第三層面則是研究如何將FTP運(yùn)用于商業(yè)銀行的日常管理。但國內(nèi)研究對于具體的價(jià)格設(shè)計(jì)研究并不深入。本文從轉(zhuǎn)移價(jià)格的溯源出發(fā),在明確內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格本質(zhì)和特征基礎(chǔ)上,給出一套適合國內(nèi)商業(yè)銀行實(shí)際的價(jià)格設(shè)計(jì)方案。

西方商業(yè)銀行FTP的價(jià)格制定方法

FTP誕生于20世紀(jì)80年代,美國銀行最早實(shí)施這一管理模式。在設(shè)計(jì)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格體系及其實(shí)現(xiàn)機(jī)制的過程中,西方商業(yè)銀行已經(jīng)制定了許多基本的原則,經(jīng)過整理完善得到建立FTP體系的基礎(chǔ)。

首先是全面性原則。要為所有資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)科目制定內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格。這意味著,銀行內(nèi)部要對全部資產(chǎn)支付籌資成本和費(fèi)用,對所有負(fù)債和權(quán)益資本支付轉(zhuǎn)移價(jià)格。其次是專門性原則。商業(yè)銀行總行專門成立資金部負(fù)責(zé)制定內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格。總行資金部既要負(fù)責(zé)商業(yè)銀行內(nèi)部、外部資金的調(diào)配,又要負(fù)責(zé)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定。再次是風(fēng)險(xiǎn)集中管理原則。FTP應(yīng)該保證業(yè)務(wù)部門不受利率缺口風(fēng)險(xiǎn)的損害。最后是同一價(jià)格原則。同性質(zhì)資金具有同一內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格,以避免內(nèi)部套利的發(fā)生。

確定FTP價(jià)格的流程可以簡單地概括為“選基線——調(diào)整基線(若到此結(jié)束則為多重資金池)若繼續(xù)——選點(diǎn)定價(jià)格(單一資金池)”。下面將詳細(xì)地闡述FTP價(jià)格的確定過程:

選擇基礎(chǔ)的FTP價(jià)格指數(shù)曲線(選基線)

FTP基礎(chǔ)價(jià)格曲線也可以視為一種收益率曲線。對于給定的金融工具,其收益率曲線刻畫了它的到期時(shí)間與到期收益率之間的關(guān)系。西方不同規(guī)模和區(qū)域的商業(yè)銀行往往選擇不同的基礎(chǔ)價(jià)格曲線,如處于全球貨幣中心的大銀行,選擇銀行間交易指數(shù)如Libor;美國的區(qū)域性銀行就選擇聯(lián)邦價(jià)格曲線,如美國國債收益率曲線等。

調(diào)整基礎(chǔ)的FTP價(jià)格指數(shù)曲線(調(diào)整基線)

對于基礎(chǔ)價(jià)格曲線的調(diào)整非常重要,它反映了金融機(jī)構(gòu)或工具的特異性。一般有四種類型的調(diào)整:機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整、買賣價(jià)差調(diào)整、流動(dòng)性調(diào)整和期權(quán)定價(jià)調(diào)整。

對于機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整而言,在所處的金融環(huán)境作用下,銀行不能單純地以市場價(jià)格投資,它一般采用此調(diào)整方式實(shí)現(xiàn)收益在市場價(jià)格之上的溢價(jià)。大多數(shù)銀行不可能在收益曲線的所有點(diǎn)上都能及時(shí)適量地獲取資金,所以許多收益率曲線都是基于信用風(fēng)險(xiǎn)通過微分估計(jì)出來的,如此收益率曲線的信用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整很必要。一定期限內(nèi)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的增大與許多因素有關(guān),如銀行所處的金融條件及其與其他銀行間的關(guān)系。

而對于買賣價(jià)差調(diào)整,買賣價(jià)差調(diào)整體現(xiàn)了內(nèi)部資金使用和來源的差異性。基于基礎(chǔ)收益曲線的買賣價(jià)差調(diào)整,通常為資金的使用者和提供者提供明晰的信用收入。

關(guān)于流動(dòng)性調(diào)整,流動(dòng)性調(diào)整適用于具有相同的久期和重定價(jià)日期,但流動(dòng)性不同的金融工具。因?yàn)榱鲃?dòng)性不同,所以二者不能采用同一資金成本或收益,必須進(jìn)行調(diào)整。例如,若某銀行具有較強(qiáng)的將貸款轉(zhuǎn)換為流動(dòng)性投資的能力,則該行貸款的資金成本就會(huì)相對低些。

對于期權(quán)定價(jià)調(diào)整,期權(quán)定價(jià)調(diào)整反映了銀行向客戶出讓允許客戶提前償付和贖回權(quán)利的價(jià)格。當(dāng)銀行發(fā)起這類業(yè)務(wù)的時(shí)候,就將這種選擇權(quán)標(biāo)價(jià)出讓。因?yàn)榭蛻魰?huì)隨機(jī)地執(zhí)行選擇權(quán),所以銀行采用這種調(diào)整模式一定要審慎,要在FTP的精確性和識(shí)別客戶是否會(huì)在規(guī)定期限行權(quán)之間進(jìn)行權(quán)衡。許多銀行在產(chǎn)品或投資組合層面上,而不是在金融工具層面上實(shí)施期權(quán)定價(jià)調(diào)整。并且必須注意,隱含期權(quán)成本通常會(huì)延長金融工具的到期期限,進(jìn)而影響金融工具的定價(jià)。

在調(diào)整好的價(jià)格曲線上選擇合適的點(diǎn)刻畫FTP價(jià)格(選點(diǎn)定價(jià)格)

到目前為止,在多種因素影響下,在基礎(chǔ)價(jià)格收益曲線之上進(jìn)行加、減調(diào)整得到調(diào)整的FTP價(jià)格曲線。調(diào)整后的曲線反映了多個(gè)期限的價(jià)格,我們要在其上選擇一點(diǎn)來反映具體業(yè)務(wù)的FTP價(jià)格。選點(diǎn)的方法有:邊際期限匹配法和其他方法。

邊際期限匹配法包括:簡單平均法、帶狀加權(quán)法、久期加權(quán)法和中值生命期法。

其他方法具體包括特定匹配價(jià)格法和移動(dòng)平均法。對于沒有明確的到期期限和重定價(jià)日期的金融工具,不能使用邊際期限匹配法,要用其他方法。

國內(nèi)商業(yè)銀行FTP價(jià)格設(shè)計(jì)方案

雖然FTP是一種先進(jìn)的管理模式,但是其大規(guī)模應(yīng)用是有前提條件的。在我國,FTP的應(yīng)用受到二元金融結(jié)構(gòu)的制約,遭遇到半市場化金融環(huán)境、以城市為主體的資金清算及監(jiān)管體制,以塊塊為主體的銀行管理模式、分散的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體制的四重約束,難以達(dá)到預(yù)期的管理目的。筆者在這里,借鑒西方銀行已有的成熟經(jīng)驗(yàn)和結(jié)論,提出克服目前束縛的一種FTP價(jià)格設(shè)置方案:

選基線

國內(nèi)商業(yè)銀行可根據(jù)市場上交易的活躍性和價(jià)格的可獲得性,對于人民幣業(yè)務(wù)選擇Shibor和國債收益率曲線作為基礎(chǔ)價(jià)格曲線;外幣業(yè)務(wù)選用Libor作為基礎(chǔ)價(jià)格曲線。

調(diào)整

國內(nèi)商業(yè)銀行在具體業(yè)務(wù)中的調(diào)整規(guī)則是:信用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整——采用加點(diǎn)方法(基礎(chǔ)價(jià)格指數(shù)曲線上移)。信用風(fēng)險(xiǎn)越大,加點(diǎn)幅度就越大。買賣價(jià)差調(diào)整——根據(jù)政策導(dǎo)向,結(jié)合全行的戰(zhàn)略目標(biāo),確定加、減點(diǎn)幅度。流動(dòng)性調(diào)整——流動(dòng)性越缺乏,加點(diǎn)幅度越大;流動(dòng)性越充裕,加點(diǎn)幅度越小,必要情況下也可以減點(diǎn),以提高資金的使用率消化過于充裕的流動(dòng)性。期權(quán)調(diào)整——對于賦予客戶選擇權(quán)的產(chǎn)品,其FTP價(jià)格要進(jìn)行期權(quán)調(diào)整。比如,對于具有選擇權(quán)的貸款產(chǎn)品,要擴(kuò)大加點(diǎn)幅度,上浮貸款FTP,提高其融資成本;對于帶有選擇權(quán)的存款產(chǎn)品,要減小其加點(diǎn)幅度(甚至減點(diǎn)),下浮存款FTP,以降低存款收益,用以充當(dāng)期權(quán)費(fèi)。

采用多重資金池的產(chǎn)品都可按照上面的方法設(shè)定了其FTP價(jià)格曲線,如:存款、貸款、同業(yè)資金往來業(yè)務(wù)。但對于某些采用單一資金池的方法定價(jià)的特殊產(chǎn)品,需要繼續(xù)進(jìn)入下一步。

在調(diào)整好的價(jià)格曲線上選點(diǎn)確定FTP價(jià)格

對于具有明確的到期期限和重定價(jià)日期的產(chǎn)品和投資組合,采用邊際期限匹配法;對于沒有明確到期日和重定價(jià)日的產(chǎn)品,采用移動(dòng)平均法在調(diào)整好的價(jià)格曲線上選取適宜的點(diǎn),確定最終的FTP價(jià)格,如:活期儲(chǔ)蓄,活期存款,信用卡貸款、信用額度、不良貸款(包括單位不良貸款、個(gè)人不良貸款、單位卡透支不良貸款、個(gè)人卡透支不良貸款)、抵債資產(chǎn)、自營貴金屬、代客理財(cái)債券投資、期收外匯款項(xiàng)、衍生金融資產(chǎn)、外匯買賣資產(chǎn)、期付外匯款項(xiàng)、衍生金融負(fù)債、委托貸款基金和外匯買賣負(fù)債等業(yè)務(wù)。

特別地,由于中國銀行業(yè)正處于二元金融結(jié)構(gòu)中,人民幣的存貸款利率目前還是由中國人民銀行直接管制,而其他主要利率基本實(shí)現(xiàn)了市場化。這種半市場化的國內(nèi)金融環(huán)境嚴(yán)重束縛了FTP功能的實(shí)現(xiàn)。因此,為了克服這種束縛,筆者提出具有相對穩(wěn)定價(jià)差的存貸款FTP價(jià)格的確定模型。

人民幣存貸款FTP采用利差分配的原則,基于央行基準(zhǔn)利率和存貸款成本來確定:,,其中Pl表示存、貸款FTP,t為利差分配率且0≤t≤1,t根據(jù)銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)確定,ra,rl分別表示人行規(guī)定期限所對應(yīng)的貸款和存款基準(zhǔn)利率,Cl、Ca分別為存、貸款總成本,Ql、Qa分別為存、貸款總量,、分別為存、貸款成本率。如此設(shè)置的存貸款FTP會(huì)保持穩(wěn)定利差。人民幣同業(yè)存入、同業(yè)拆放、買入返售、賣出回購產(chǎn)品和外幣存貸款產(chǎn)品的定價(jià)采用Shibor、Libor和Hibor加減點(diǎn)方式來確定。即選擇Shibor、Libor、Hibor作為短期外幣收益率曲線。對于一年期以上的期限,可以采用國際市場掉期利率,選擇哪一種方法要根據(jù)銀行是否有長期限固定利率外幣存貸款業(yè)務(wù),以及是否真實(shí)地通過該市場來轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)。

FTP的具體應(yīng)用

FTP存在和應(yīng)用必須以銀行內(nèi)部存在資金的有償流動(dòng)為前提條件。商業(yè)銀行可通過設(shè)立資金管理部門,集中管理資金來實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資金的有償流動(dòng)。FTP價(jià)格的合理確定,有利于資金的集中、配置、計(jì)價(jià),和理順全行產(chǎn)品、部門和地區(qū)收益線,為管理層進(jìn)一步的經(jīng)營決策提供科學(xué)有力的參考。同時(shí)通過對全行資金集中和配置期限結(jié)構(gòu)的分析,FTP更真實(shí)地掌握全行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)分布狀況,為科學(xué)、有效地管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。FTP的有效運(yùn)用還有利于基層營業(yè)機(jī)構(gòu)增強(qiáng)成本意識(shí),提高在產(chǎn)品和客戶營銷、市場拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新過程中的議價(jià)能力。

運(yùn)用FTP轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),提高盈利能力

在有效運(yùn)用FTP后,銀行將其凈利息收入分成三個(gè)部分:貸款收益、存款收益和利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

下面的例子解釋了FTP是怎樣幫助銀行提高盈利能力的:

其中*平均期限為9年,融資成本為7%;**平均期限為3年,融資成本為6%。

由上可見,4%的凈利差由三部分組成:貸款的凈利差收入8.5%-7%=1.5%、存款的凈利差收入6%-4.5%=1.5%和利率錯(cuò)配要求的溢價(jià)1%=7%-6%。由此可見,如此分割的利差實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。由于用平均期限為三年的存款來支撐平均期限為9年的貸款業(yè)務(wù),所以導(dǎo)致了利率錯(cuò)配。雖然利率錯(cuò)配創(chuàng)造了額外收益,但是也帶來了風(fēng)險(xiǎn)。在利率、匯率市場化的環(huán)境下,銀行不能徹底消除期限錯(cuò)配的利率風(fēng)險(xiǎn),因此為了更好地監(jiān)控和管理全系統(tǒng)的市場風(fēng)險(xiǎn),必須成立專門的業(yè)務(wù)部門,進(jìn)行集中地、專業(yè)化的管理。

通過FTP機(jī)制,銀行將市場風(fēng)險(xiǎn)從分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營中剝離出來由總行資金池來集中管理,使分支機(jī)構(gòu)能獲得覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作成本并有一定的穩(wěn)定利差。資金中心要在保證銀行流動(dòng)性的前提下,對資金池進(jìn)行運(yùn)營。總行應(yīng)同時(shí)加強(qiáng)對資金中心整體盈利狀況的考核,以實(shí)現(xiàn)資金池的保值和增值。有研究表明,基于精確FTP的正確定價(jià),能夠增大凈利差5個(gè)基點(diǎn)。

運(yùn)用FTP為銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品科學(xué)定價(jià)

FTP實(shí)際上為資產(chǎn)負(fù)債產(chǎn)品的定價(jià)訂立了基本的游戲規(guī)則。貸款定價(jià)必須大于等于貸款資金成本;存款定價(jià)必須小于存款資金成本,否則分支機(jī)構(gòu)就會(huì)利率倒掛,非但不能盈利還要受到總行的懲罰。如此,就會(huì)在全系統(tǒng)內(nèi)理順不合理的競爭態(tài)勢,杜絕不顧資金成本的盲目攬存和放貸行為,培養(yǎng)各機(jī)構(gòu)的理性競爭意識(shí)。

運(yùn)用FTP來進(jìn)行預(yù)算和計(jì)劃

通過采用FTP方法,銀行會(huì)加強(qiáng)其計(jì)劃過程,這不僅強(qiáng)化了FTP的重要性,而且也消除了銀行評(píng)估未來利率的必要。銀行的計(jì)劃財(cái)務(wù)部有預(yù)測未來利率走勢和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的義務(wù),并每年為全行編制年度預(yù)算報(bào)告,評(píng)估利潤和成本中心的凈利差,制定新業(yè)務(wù)FTP價(jià)差的計(jì)劃。高層管理者會(huì)在預(yù)算分配時(shí),討論并制定預(yù)期的業(yè)務(wù)量和利潤率。基于FTP的預(yù)算變化分析為管理層提供充分的信息支持。如此在變化的利率環(huán)境下,管理層才能更好地做出與預(yù)算相匹配的決策。

運(yùn)用FTP合理配置資源

FTP為資源配置提供了客觀的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。通過運(yùn)用FTP,商業(yè)銀行可以清晰地核算出產(chǎn)品、客戶、員工以及部門所創(chuàng)造的利潤和所占用的資本,有利于指導(dǎo)資源流向高回報(bào)的金融業(yè)務(wù)。

運(yùn)用FTP分析業(yè)務(wù)變化

圖1解釋了銀行怎樣運(yùn)用FTP來比較不同分支機(jī)構(gòu)新發(fā)貸款業(yè)務(wù)的情況。此圖描繪了2007年前三個(gè)月所有新發(fā)貸款的收益變化(貸款收益率-貸款ftp)。管理者可以通過這些信息分析2007年三月地區(qū)1和地區(qū)3的貸款凈利差下降的原因,并且這些信息應(yīng)該用于阻止利差下滑趨勢的蔓延。

運(yùn)用FTP與激勵(lì)機(jī)制掛鉤,公平績效評(píng)估

FTP適應(yīng)并利于條線型事業(yè)部制改革和應(yīng)用,便于績效考核。為了提高銀行內(nèi)部的凈利差,高級(jí)管理者要求計(jì)算每個(gè)員工所開展業(yè)務(wù)的價(jià)差,并且下放權(quán)限使員工查看自己的利潤率。表2給出詳細(xì)的報(bào)告例樣:

報(bào)告中詳細(xì)記錄了,開展業(yè)務(wù)的員工代碼和儲(chǔ)蓄存單的利潤率,可以看到利潤率的變化范圍,0.86%~2.4%之間。同時(shí)銀行可以將其激勵(lì)機(jī)制與FTP掛鉤。若客戶代表的業(yè)務(wù)量超過了其年度計(jì)劃,就可以為其發(fā)放貨幣獎(jiǎng)勵(lì)。有研究指出,FTP的兩個(gè)主要目標(biāo)是激發(fā)盈利行為和提供業(yè)績評(píng)估比較,除非系統(tǒng)能實(shí)現(xiàn)FTP的這兩項(xiàng)功能,否則FTP在提高盈利方面沒有任何幫助。

運(yùn)用FTP完善報(bào)告體系

作為先進(jìn)的管理會(huì)計(jì)工具,FTP為完善會(huì)計(jì)核算和利潤報(bào)告體系提供了技術(shù)條件。同時(shí)建立充分的報(bào)告和機(jī)制,對于內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格在銀行的有效實(shí)施也非常重要。并且這些報(bào)告為管理層決策提供信息支持,輔助領(lǐng)導(dǎo)作出有利于擴(kuò)大凈收入和股東價(jià)值的決策。

運(yùn)用FTP節(jié)約所得稅

若各分支機(jī)構(gòu)的所在地區(qū)存在稅率差異,銀行內(nèi)部可以運(yùn)用抬高或降低FTP,來調(diào)節(jié)分支機(jī)構(gòu)在各地區(qū)的總利潤,進(jìn)而調(diào)整各分支機(jī)構(gòu)的應(yīng)納所得稅額,達(dá)到合理避稅的目的。

總之,FTP作為先進(jìn)的管理會(huì)計(jì)工具,對銀行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。特別是,它在我國銀行業(yè)的應(yīng)用剛剛起步,必然會(huì)有很多實(shí)際應(yīng)用上的具體問題需要深入探討。