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摘要隨著金融全球化的進一步發展，我國金融業對外開放的進程不斷加快，國內對商業銀行業務發展的監管趨勢逐漸放松，在政策上商業銀行開展投資銀行業務成為可能。對我國商業銀行來說，開展投資銀行業務具有重大意義。商業銀行必須根據自身優劣勢和外部資源條件，制定正確的策略以抓住機會，發揮優勢，彌補劣勢，迅速拓展投資銀行業務。積極發展投資銀行業務，實現商業銀行業務和資本市場業務的協調發展,是我國商業銀行應對挑戰，推進經營結構調整的一項戰略選擇。

關鍵詞商業銀行投資銀行業務業務定位混業經營

近年來，隨著中國成為世界貿易組織成員及金融服務業對外開放步伐的加快，國內商業銀行面臨著與國外同行的激烈競爭。同時，國內資本市場的發展對商業銀行的傳統業務形成了挑戰。在此情形下，中國商業銀行開始了投資銀行業務的探索。2001年7月中國人民銀行頒布了《商業銀行中間業務暫行規定》，進一步明確商業銀行經央行審批后，可以辦理金融衍生業務、證券、投資基金托管、信息咨詢、財務顧問等投資銀行業務。這使得商業銀行在現有的政策和法律框架內探索投資銀行業務擁有了巨大的實踐空間。而對國內商業銀行來說，隨著近年來市場需求和競爭的變化，大力拓展投資銀行業務也對其未來發展具有重大的意義。

1發展投資銀行業務的必要性

1.1發展投資銀行業務是增強盈利能力和優化收入結構的要求

隨著我國加人WTO后外資銀行的進入以及金融市場競爭的逐步加劇，我國商業銀行突破傳統的經營模式，開發新的業務品種，開辟新的利潤增長點已成為突出問題。為競爭優質客戶，各商業銀行被迫下調貸款利率，貸款收益率逐年減少。投資銀行業務絕大部分品種具備高附加值的業務特點，這已經成為國際大銀行的支柱性業務。中間業務類的投資銀行業務具備風險較低回報可觀的特性。國外銀行中間業務收入普遍占利差收入的40%~60%，而中間業務收入中投資銀行業務又是主要收入來源，其他風險較高的投行業務，也可以通過完善的風險控制機制，有效規避、分散和化解風險。因此，發展投資銀行業務有助于商業銀行增強盈利能力和優化收入結構。

1.2發展投資銀行業務是商業銀行分散風險的需要

對商業銀行而言，它所面臨的風險主要來自于其經營管理過程中的各種不確定性。在商業銀行面對的風險之中，有些風險銀行可以通過適當的風險識別、評價和監控機制，運用某些金融工具來防范。近10多年來，商業銀行進行金融創新和債務證券化的主要目的之一在于規避風險。金融行業的高風險性決定了其有通過多元化經營分散風險的需要。

1.3發展投資銀行業務是面對來自外資銀行的挑戰的必然選擇

隨著金融業對外開放力度的不斷加大，外資金融機構將在更大的空間和范圍開展全方位的金融業務，由此而對我國商業銀行的沖擊肯定會越來越大。國際全能銀行和一流投資銀行進入中國市場后必將競爭中國商業銀行的一流客戶，達到投資級以上信用級別的優質公司客戶可以通過國際全能銀行和一流投資銀行直接到海外發行股票、債券、商業票據等籌集低成本資金，也可以在國內資本市場獲得資金支持。資本市場和機構投資者群體的發展反過來也將吸引公司和個人存款通過基金等投資管道流入資本市場。客戶資源和資金來源的相對甚至絕對萎縮，必將對已經存在過度競爭的商業銀行業務帶來負面沖擊。因此，處于包夾之中的中國商業銀行必須通過創新業務品種(主要是投資銀行業務品種)，提供與國外商業銀行相同或相近的服務，才能適應金融市場一體化競爭的需要。

2發展投資銀行業務的優劣勢

2.1優勢

（1）客戶資源優勢。我國商業銀行有著廣泛而堅實的客戶基礎，與廣大企業客戶有著長期緊密的業務往來關系和有效溝通渠道，對企業乃至所屬行業生產情況、經營管理水平、市場前景、財務狀況都十分熟悉，對企業存在的問題及其金融需求十分了解。在此基礎上發展為客戶“量體裁衣”的投資銀行服務，有較好的基礎和優勢。

（2）信息優勢。商業銀行網點遍布全國，業務觸角涉及國民經濟各部門。這些遍布全國的龐大分支機構網絡，在日常經營中，各地分支機構掌握了大量的第一手信息。商業銀行是現代市場經濟的“信息中心”，完全可以從信息的角度，掌握經過資本市場分配的資金在社會經濟各層面的使用及運作效率情況，為其開展資本市場業務提供決策依據。

（3）綜合服務優勢。當代市場經濟體系中，企業的金融需求是全方位、多層次的，既需要通過投資銀行業務在資本市場上直接融資，也需要信貸結算等傳統銀行業務的支持。因為商業銀行有著門類齊全的資產負債業務，能向客戶提供從財務顧問到配套融資、會計結算等“一條龍”式的綜合服務。

（4）存在規模經濟和范圍經濟。投資銀行業務盡管屬于典型的批發業務，很難作為標準化產品進行全面推廣，但同類業務的基本做法和操作思路仍有觸類旁通之效。同時還可分攤向客戶提供服務中所發生的固定成本費用，憑借范圍經濟效應降低服務成本，這是其他非銀行金融機構難以企及的。

（5）資信優勢。我國商業銀行在社會經濟生活中有著舉足輕重的地位和影響力，在各類金融機構中信用級別最高。優良的信譽是發展投資銀行業務的先決條件，可以獲得客戶的依賴，得到更多的合作機會和發展空間。

（6）資金融通優勢。投資銀行業務主要是一種高附加值的中介服務，需要強大的資金實力作保障。我國商業銀行通過存款等負債業務聚集了大量資金，為其開展投資銀行業務提供了資金保證，尤其對于企業的購并貸款、項目融資等，都可提供巨額資金支持。

2.2制約因素

（1）業務范圍受限制。在分業經營的監管條件下，銀行只能從事部分投資銀行業務，與資本市場、資本運作相關的一些業務項目需要作變通處理，因而束縛了銀行的手腳。目前商業銀行無法獲得IPO經營牌照，堵住了商業銀行直接為客戶進行IPO業務的大門；《商業銀行法》規定，商業銀行不得從事股票業務，不得向企業投資，使得商業銀行無法在股票包銷和證券交易上服務客戶。

（2）專業人才缺乏和創新能力不強。投資銀行業務是一項高度專業化的金融中介服務，它要求有一支精通金融、財務、法律等專業知識，并具有一定從業經驗的高級人才隊伍作為業務支撐。商業銀行現有的業務人員的知識結構比較單一，存在著明顯的不足，不能完全勝任投行業務的開展，在較大程度上形成瓶頸制約。人才的缺乏會導致銀行業務創新能力不強。然而商業銀行專業人才的培養、專業水準的提高需要一個過程，這一切都制約著我國商業銀行投行業務的快速發展。

（3）投行收益見效周期長，穩定性強。與傳統商業銀行業務比較，投行業務實現收入的周期較長，在客戶資源上需要較長的時間積累，而且，投行業務受經濟周期波動的影響比傳統商業銀行業務大得多。因此，投行業務在財務管理、考核激勵等方面偏要彈性更大的、寬松的、不同于傳統商業銀行業務的制度安排。